Оценка рыночной стоимости предприятия ООО "РосНефтеКомплект"

Размещено на http://www.allbest.ru

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности

1.1 Анализ платежеспособности, ликвидности предприятия и эффективности использования оборотных средств

1.2 Анализ финансовой устойчивости

1.3 Анализ деловой активности предприятия

1.4 Оценка эффективности работы строительной организации

2. Доходный подход в оценке рыночной стоимости предприятия

3. Затратный подход в оценке рыночной стоимости предприятия

4.Сравнительный подход в оценке рыночной стоимости предприятия

5. Согласование результатов оценки и определение рыночной стоимости предприятия

Заключение

Список литературы



ВВЕДЕНИЕ

В качестве оценки рыночной стоимости предприятия нами было выбрано предприятие ООО «РосНефтеКомплект», расположенное в РТ в г. Лениногорске. Данное предприятие специализируется на высокоэффективном производстве, монтаже, комплектации оборудования предприятий нефтяной промышленности.

В данной курсовой работе проводится оценка рыночной стоимости предприятия ООО «РосНефтеКомплект» тремя методами:

- Доходным подходом;

- Затратным подходом;

- Сравнительным подходом.

Целью выполнения данной работы является закрепление теоретических знаний, а также развитие навыков проведения конкретных расчетов методов оценки рыночной стоимости действующего предприятия.



1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1. Анализ платежеспособности, ликвидности предприятия и эффективности использования оборотных средств

Анализ финансового состояния начинается с оценки платёжеспособности (ликвидности) организации в абсолютном выражении. Для этого активы предприятия разделяют по степени ликвидности, а пассивы - по степени срочности их оплаты.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведённых групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1?П1, А2?П2, А3?П3, А4?П4.



Проведя анализ ликвидности баланса, выяснили, что с 2010 года по 2014г. не выполнилось только первое неравенство, т.е наиболее .ликвидные активы оказались меньше наиболее срочных обязательств(А1<П1). Это означает, что денежных средств на расчетном счете ООО «Роснефтекомплект» не хватит для погашения краткосрочной задолженности. Поэтому предприятие нельзя считать абсолютно ликвидным.

Финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности ООО «Роснефтекомплект» Таблица 2

№ п/п	Показатель	Расчет	Норматив	Период
				2010	2011	2012	2013	2014
2	Коэффициент покрытия ( общей ликвидности , текущей ликвидности ) (Rпокр.)	Тек. Активы / Тек. обязательства	Оптимальный уровень 2-3 Необходимый уровень 1,5	3,09	2,43	1,86	1,98	2,71
3	Коэффициент быстрой ликвидности (срочной ликвидности, критической оценки) (Rбыс.ликв.)	(А1+А2) / Текущие обязательства	Оптимальный уровень 1 Необходимый уровень 0,7-0,8	2,62	2,07	1,86	1,58	2,09
4	Коэффициент абсоютной ликвидности (срочности)(Rабс.ликв.)	А1 / Текущие обязательства	?0,2	0,14	0,00	0,23	0,08	0,43
6	Чистый оборотный капитал (ЧОК)	Тек. активы - Тек. обязательства	>0	149 625,00	128 263,00	167 203,00	188 418,00	159 246,00

Коэффициент покрытия. В нашем случае, данный показатель во всех рассматриваемых периодах выше нормативного значения. Это означает, что предприятие способно погашать текущие обязательства за счет всех текущих активов предприятия и является положительной характеристикой деятельности строительный платежеспособность ликвидность стоимость

Коэффициент быстрой ликвидности. Этот показатель должен варьировать в пределах от 0,7 до 1, и характеризует, какая часть ТО может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. В нашем случае значение данного коэффициента во всех рассматриваемых периодах не соответствует заданной норме.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Нормативное значение данного коэффициента не должно опускаться ниже 0,2. В нашем случае коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме в 2010, 2011 и 2013г, что говорит об очень маленькой доле денежных средств в общей сумме активов.

Чистый оборотный капитал остается положительным.

Итак, можно сказать, что предприятие ООО «РосНефтеКомплект» не обладает низкой платежеспособностью, поскольку выполнятся практически все условия ликвидности баланса.

1.2 Анализ финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости показали соответствие нормативу, азначит предприятие не имеет зависимости от внешних источников финансирования.

1.3 Анализ деловой активности

Таблица 4

№ п/п	Показатель	Среднегодовая величина, тыс.руб	Расчет Rобор., в оборотах	Rобор., в оборотах	Sобор., в днях
		2011	2012	2013	2014		2011	2012	2013	2014	2011	2012	2013	2014
1	Оборачиваемость активов (А) (ресурсоотдача)	267621	350073,5	438605	397183	Выручка/ А среднегод	2,13	2,47	1,61	0,88	169	146	224	410
2	Оборачиваемость оборотных (мобильных) активов (ОА)	219628	295498,5	376379	315957,5	Выручка /ОА среднегод	2,59	2,92	1,87	1,10	139	123	192	326
3	оборачиваемость основных средств (ОС) (фондоотдача)	47993	54575	62226	81225,5	Выручка/ ОС среднегод	11,85	15,82	11,32	4,29	30	23	32	84
4	Оборачиваемость собственного капитала (СК)	185692	207302	245685,5	255057,5	Выручка/ СК среднегод.	3,06	4,16	2,87	1,37	118	86	126	263
5	Оборачиваемость запасов (З)	29574	19034	44079,5	68046	СС/З среднегод.	19,23	45,35	15,98	5,13	19	8	23	70
6	Оборачиваемость денежных средств (ДС)	5031,5	22058,5	29796,5	27984	Выручка/ДС ссреднегод	113,04	39,13	23,64	12,47	3	9	15	29
7	Оборачиваемость дебиторской задолженности (ДЗ)	181982,5	251866	301983	219927,5	Выручка/ ДЗ среднегод.	3,13	3,43	2,33	1,59	115	105	154	227
8	Оборачиваемость кредиторской задолженности (КЗ)	80684	142116,5	192919,5	142125,5	Выручка/ КЗ среднегод.	7,05	6,07	3,65	2,45	51	59	99	147

Проанализировав деловую активность предприятия можно сделать вывод, что предприятию необходимо принять меры для повышения его деловой активности, т.к. основные коэффициенты оборачиваемости, характеристики которых во многом определяют уровень прибыльности предприятия, показали низкий результат. Оборачиваемость дебиторской задолженности оказалась больше оборачиваемости кредиторской задолженности. Оборачиваемость запасов снизилась, соответственно, чем меньше оборотов, тем меньше прибыль предприятия. Накопление запасов послужило снижению оборачиваемости оборотных активов. Оборачиваемость активов так же уменьшилась.

1.4 Оценка эффективности работы строительной организации

Таблица5

Показатели рентабельности

№п/п	Показатель	Расчет	Период
			2010	2011	2012	2013	2014
1	Рентабельность продаж (Pпр.)	Прибыль от реализации/Выручка*100%	7,43	5,76	6,51	2,60	2,22
2	Рентабельность активов (экономическая рентабельность) (Ра.)	Чистая прибыль/? Активов*100%	16,89	9,81	10,37	3,30	1,81
3	Рентабельность собственного капитала (затратоотдача) (Р соб. деят.)	Чистая прибыль/Собственный капитал*100%	23,19	14,89	18,83	5,79	2,47
4	Рентабельность основной деятельности (затратоотдача) (Р осн. деят.)	Прибыль от реализации/Себестоимость*100%	8,02	6,11	6,96	2,67	2,27
5	Рентабельность реализованной продукции (маржа прибыли )(Р прод.)	Чистая прибыль/Выручка*100%	4,88	4,61	5,21	2,08	1,82
6	Рентабельность заемного капитала (Р заем.кап.)	Чистая прибыль/Заемный капитал*100%	62,20	28,79	23,10	7,65	6,84

Рентабельность активов - коэффициент, отражающий сколько денежных единиц потребовалось организации для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Основной причиной падения рентабельности продаж и соответственно рентабельности активов является либо увеличение себестоимости производимой продукции (услуг), либо снижение спроса.

Снижению рентабельности собственного капитала так же способствовало снижение рентабельности продаж. По таблице 10 видно, что данные показатели линейно зависят друг от друга: в 2013г повышается рентабельность продаж - повышается и рентабельность собственного капитала. На изменение структуры капитала могло оказать влияние, например, заемное финансирование, с увеличением которого увеличивается и рентабельность собственного капитала и наоборот.

Рентабельность основной деятельности - характеризует окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов. Данный показатель показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Показатель рентабельность основной деятельности так же уменьшается, что свидетельствует о росте затрат, превышающем темп роста прибыли.

Рентабельность реализованной продукции (маржа прибыли, чистая рентабельность) так же влияет на рентабельность продаж. В 2010году рентабельность реализованной продукции составляла 4,88%, а к 2014году составила 1,82%.Рентабельность продаж в 2010 году составляла 7,43%, а в 2014году - 2.22%.Следовательно, становится не выгодно производить данную продукцию (оказывать услугу) и необходимо либо снижать себестоимость продукции, либо оказываться от производства данного товара (услуги).

Понижающая динамика рентабельности заемного капитала является индикатором снижения качества управления привлеченным капиталом, что понижает инвестиционную привлекательность и стоимость предприятия. На предприятии ООО «Роснефтекомплект» данный показатель снизился с 62,2% до 6,84%.



2. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Расчет стоимости предприятия методом дисконтирования денежного потока

Метод дисконтирования денежного потока основан на пересчете будущих ежегодных доходов предприятия в текущую стоимость. Определение стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму больше, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник же не продаст свой бизнес ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов.

Основные этапы оценки рыночной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков:

1)Проведение финансового анализа предприятия;

2)Определение длительности прогнозного периода;

3)Выбор модели денежного потока;

4)Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;

5)Анализ и прогноз расходов;

6)Анализ и прогноз инвестиций;

7)Определение ставки дисконта;

8)Расчет величины стоимости в постпрогнозный период;

9)Расчет текущей стоимости предприятия;

10)Внесение итоговых поправок.

Первый этап. Проведение финансового анализа предприятия (см. раздел 1).

Второй этап. Определение длительности прогнозного периода. В качестве прогнозного периода принимается период, продолжающийся до тех пор пока, темпы роста доходов и расходов не стабилизируются. В условиях нестабильности внешней среды и резкого изменения законодательства прогнозный период принимается равным 3 года и 1 год постпрогнозный. Более короткий прогнозный период не позволит увидеть тенденцию роста бизнеса.

Третий этап. Выбор модели денежного потока. Базовым понятием в доходном подходе является чистый денежный поток, определяемый как разница между притоком и оттоком денежных средств за определенный период времени.

Для оцениваемого предприятия в качестве модели выбран денежный поток для собственного капитала, который рассчитывается по схеме, представленной в таблице

Таблица

Модель денежного потока для собственного капитала.

	Чистая прибыль после уплаты налогов
Плюс	Амортизационные отчисления
Плюс (минус)	Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
Плюс (минус)	Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
Плюс (минус)	Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
Итого равно	Денежный поток

Четвертый этап. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

Прогноз валовой выручки должен быть логически совместим с ретроспективными показателями деятельности предприятия. Данные последнего финансового года являются основой для построения денежного потока в прогнозном и постпрогнозных периодах. На основе ретроспективного анализа выручки от реализации продукции рассчитываем среднегодовые темпы роста выручки от реализации продукции по формуле среднегеометрической:



*100%,

где : П(х) - произведение цепных коэффициентов роста;

К - количество цепных коэффициентов роста;

Определим темп роста выручки от реализации продукции в 2015году, увеличивая %, чтобы выручка имела темп роста по формуле среднегеометрической:

В 2016году:

В 2017 :

В постпрогнозном году:

Пятый этап. Анализ и прогноз расходов.

Изучение структуры расходов предприятия и соотношения переменных и постоянных расходов.

Определим долю себестоимости реализованной продукции в выручке в последнем финансовом году и предположим, что в следующие прогнозные годы данная тенденция сохранится:

Тогда:

Si = D*Bi

Где:

Si - себестоимость реализованной продукции в i-м году;

Bi - выручка в i-м году;

D - доля себестоимости реализованной продукции в выручке в последнем финансовом году.

Шестой этап. Анализ и прогноз инвестиций

Капитальные вложения предприятие будет наращивать за счет краткосрочного кредита. Размеры равномерных выплат по погашению кредита и процентов по нему будут уменьшать денежный поток. Возврат кредита должен происходить периодически равными платежами, поэтомурасчет величины платежа осуществляется на основе функции сложного процента:

П=i/1-(1+i)^-n *K

где:

П-годовые размеры выплат по погашению кредита;

i -Процентная ставка по кредиту(20%)

n-срок в годах на который берется кредит(2 года)

К-размер кредита в тыс.руб.

Седьмой этап. Определение ставки дисконта.

Где: С безриск. - безрисковая ставка, принимается равной ставке по депозитным вкладам в надежных банках(11%).

С риск. - сумма надбавок и премий за риск инвестирования средств в приобретение данного предприятия.

Таблица 6

Факторы и ставка риска

Вид риска	Надбавка за риск, %	Обоснование ставки риска	Надбавка за риск для ООО «РосНефтеКомплект»
Размер предприятия	0 - 5	Чем крупнее предприятие, тем меньше ставка риска	3
Финансовая структура	0 - 5	Определяется соотношением собственных и заемных средств, сравнением показателей ликвидности с нормативным значением	2
Качество управления	0 - 5	Чем выше качество управления, тем меньшая вероятность неудачной деятельности предприятия.	1
Диверсификация клиентуры	0 - 5	Чем больше потребителей и поставщиков, тем устойчивее бизнес.	2
Производственная и территориальная диверсификация	0 - 5	Если доходы от различных сфер деятельности сопоставимы по величине и продукция производится в разных регионах, то предприятие диверсифицировано.	2
Рентабельность и прогнозируемость прибыли	0 - 5	Определяется экспертным путем на основе показателей рентабельности для выявления достоверного прогноза доходов.	3
Итого:			13%

1. В ООО «РосНефтеКомплект» величина уставного капитала соответствует размеру уставного капитала для организации, указанной в организационно правовой форме, поэтому величина риска принимается за 3%.

2. Изучив финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности предприятия можно сказать, что они выполнили практически все условия ликвидности баланса, поэтому величина рисков принимается в размере 2%.

3. Директор ООО «РосНефтеКомплект» представляет собой личность на предприятии в силу концентрации власти и профессиональной известности, поэтому риск за качество управления = 1%.

4. Предприятие имеет большое количество потребителей и поставщиков, поэтому риск диверсификации клиентуры =2%.

5. ООО «РосНефтеКомплект» предоставляет несколько видов услуг и имеет выход как на внутренние, так и на внешние рынки, поэтому величина риска принимается в размере 2%.

6. На основе ретроспективных данных ООО «РосНефтеКомплект» среднегодовые темпы роста выручки от реализации имеют тенденцию к росту, а показатели рентабельности снижаются. Премия за риск рентабельности и прогнозируемости прибыли =3%.

D = 11+13=24%

Восьмой этап. Расчет стоимости предприятия в постпрогнозный период.

Модель Гордона:

Где: ДП - денежный поток в первый год постпрогнозного периода

D - величина ставки дисконта (24%);

g - долгосрочные темпы роста доходов и расходов в постпрогнозный период (0,1)

Девятый этап. Расчет текущей стоимости предприятия.

Текущая стоимость предприятия определяется суммой текущих стоимостей всех денежных потоков и текущей стоимости реверсии. Представим в таблице расчет стоимости оцениваемого предприятия методом дисконтирования денежного потока:

№п/п	Наименование	Базовый год	2015	2016	2017	Постпрогнозный период
1	Выручка от реализации	348827	366268	395569	431961	475157
2	Себестоимость продукции	341076	357843,8	386470,9	422025,9	464227,4
3	Валовая прибыль	7751	8424,2	9098,1	9935,1	10929,6
4	Прочие доходы	34107,6	35784,38	38647,09	42202,59	46422,74
5	Прочие расходы	17053,8	17892,19	19323,5	21101,3	23211,4
6	Прибыль до налогообложения	25579,9	27158,8	29331,5	32029,9	35233,9
7	Налог на прибыль	5115,9	5431,8	5866,3	6405,9	7046,8
8	Чистая прибыль	20464	21727	23465,2	25624	28187,1
9	Амортизация(20%)	68215,2	71568,7	77294,2	84405,2	92845,5
10	Прирост кап. влож.(30%)		21470,6	23188,3	25321,5	27853,6
11	Прирост СОК		16395,2	29367	39291,9	51057,2
12	Увеличение долгосрочной задолженности		500
13	Уменьшение		326	326
14	Денежный поток		55603,9	47878,1	45415,8	42121,8
15	Коэффициент дисконтирования		0,806	0,605	0,524	0,423
16	Текущая стоимость ДП прог.периода		44816,7	28966,2	23797,9
17	Стоимость реверсии					300870
18	Текущая стоимость реверсии					127268,01
19	Сумма текущей стоимости ДП прогнозного и постпрогнозного периодов		224848,81

Расчет стоимости предприятия ООО «РосНефтеКомплект» методом дисконтирования денежного потока

1.Определим выручку от реализации продукции в 2015году:

1,05*348827=366268тыс.руб

В 2016году:

1,08*366268=395569 тыс.руб.

В 2017 :

1,09*395569=431961тыс.руб.



В постпрогнозном году:

1,1*431961=475157тыс.руб.

2. Доля себестоимости в выручке составила 97 %. В последующие годы данная тенденция сохраняется.

2014год= 341076*100/348827= 97,7%

2015год=366268*0,977=357843,8 тыс.руб

2016год= 395569*0,977=386470,9 тыс.руб

2017год= 431961*0,977=422025,9 тыс.руб

Постпрогнозный год = 475157*0,977=464228,4 тыс.руб

3. Валовая прибыль = Выручка от реализации- себестоимость.

2014год= 7751

2015год= 366268-357843,8= 8424,2 тыс.руб

2016год= 395569-386470,9= 9098,1тыс.руб

2017год= 431961-422025,9= 9935,1тыс.руб

Постпрогнозный год= 475157-464228,4=10928,6 тыс.руб

4. В бухгалтерской отчетности ООО «РосНефтеКомплект» строка прочих доходов отсутствует, поэтому условно примем прочие доходы как 10% от себестоимости:

2014год=341076*0,1=34107,6тыс.руб

2015год=357843,8*0,1=35784,38тыс.руб.

2016год=3386470,9*0,1=38647,09тыс.руб

2017год=422025,9*0,1=42202,59тыс.руб.

Постпрогнозный период=464227,4*0,1=46422,74тыс.руб.

5. В бухгалтерской отчетности ООО «РосНефтеКомплект» строка прочих расходов отсутствует, поэтому условно примем прочие расходы как 5% от себестоимости:

2014год=341076*0,05=17053,8тыс.руб

2015год=357843,8*0,05=17892,19тыс.руб.

2016год=386470,9*0,05=19323,5тыс.руб

2017год=422025,9*0,05=21101,3тыс.руб.

Постпрогнозный период=464227,4*0,05=23211,4тыс.руб.

6. Прибыль до налогообложения равна сумме валовой прибыли и прочих доходов за вычетом прочих расходов.

2014год=7751+34107,6-17053,8=25579,9тыс.руб

2015год=8424,2+35784,38-17892,19=27158,8тыс.руб.

2016год=9098,1+38647,09-19323,5=29331,5тыс.руб

2017год=9935,1+42202,59-21101,3=32029,9тыс.руб.

Постпрогнозный период=10929,6+46422,74-23211,4=35233,9 тыс.руб.

7. Согласно 25 главе Налогового кодекса РФ налог на прибыль составляет 20% от прибыли до налогообложения:

2014год=25579,9*0,2=5115,9тыс.руб

2015год=27158,8*0,2=5431,8тыс.руб.

2016год=29331,5*0,2=5866,3тыс.руб

2017год=32029,9*0,2=6405,9тыс.руб.

Постпрогнозный период=35233,9 *0,2=7046,8тыс.руб.



8. Чистая прибыль равна прибыли от налогообложения за вычетом налога на прибыль.

2014год=25579,9-5115,9=20464тыс.руб

2015год=27158,8-5431,8=21727тыс.руб.

2016год=29331,5-5866,3=23465,2тыс.руб

2017год=32029,9-6405,9=25624тыс.руб.

Постпрогнозный период=35233,9 -7046,8=28187,1тыс.руб.

9. Амортизация составляет 20% от себестоимости реализованной продукции. Данная тенденция сохранятся в течение всех периодов.

2014год= 341076*0,2=68213,2

2015год=357843,8*0,2=71568,7 тыс.руб

2016год= 386470,9 *0,2=77294,2тыс.руб

2017год= 422025,9*0,2=84405,2 тыс.руб

Постпрогнозный год = 464228,4*0,2=92845,5 тыс.руб

10. Прирост капитальных вложений принимается на уровне 30% от амортизационных отчислений.

2015год=71568,7*0,3=21470,6 тыс.руб

2016год= 77294,2*0,3=23188,3тыс.руб

2017год= 84405,2 *0,3=25321,5тыс.руб

Постпрогнозный год = 92845,5*0,3= 27853,6тыс.руб

11. Прирост СОК 2015=(Себестоимость 2015 - себестоимость 2014)*(себестоимость 2014/Выручка 2014)

2015год=(357843,8-341076)*(341076/348827)=16395,2

Прирост СОК 2016=(Себестоимость 2016 - себестоимость 2015)*(себестоимость 2015/Выручка 2014)

2016год= (386470,9-357843,8)*(357843,8/348827)=29367

Прирост СОК 2016=(Себестоимость 2017 - себестоимость 2016)*(себестоимость 2016/Выручка 2014)

2017год=(422025,9-386470,9)*(386470,9/348827)=39291,9

Прирост СОК ПП=(Себестоимость ПП - себестоимость 2017)*(себестоимость 2017/Выручка 2014)

Пстпрогнозный год=(464227,4-422025,9)*(422025,9/348827)=51057,2

12,13. Кредит планируется приобрести в банке Сбербанк под 20% годовых с погашением в течении 2-х лет.

П=0,2/1-(1+0,2)^-2 *500=326тыс.руб.

14. ДП ₂₀₁₅=21727+71568,7-21470,6-16395,2+500-326=55603,9

ДП₂₀₁₆=23465,2+77294,2-23188,3-29367-326=47878,1

ДП₂₀₁₇=25624+84405,2-25321,5-39291,9=45415,8

ДП Постпрогнозного периода=28187,1+92845,5-27853,6-51057,2=42121,8

15.Коэффициент дисконтирования=1/(1+Д)ⁿ ,

где:

n- постпрогнозный период;

Д - ставка дисконта (24%)

2015год=1/(1+0,24)¹=0,806

2016год=1/(1+0,24)²=0,605

2017год=1/(1+0,24)³=0,524

Постпрогнозный период=1/(1+0,24)⁴=0,423

16. Текущая стоимость денежного потока = ДП*Коэффициент дисконтирования

2015год=55603,9*0,806=44816,7

2016год=47878,1*0,605=28966,2

2017год=45415,8*0,524=23797,9

17. Рассчитаем остаточную стоимость предприятия и стоимость реверсии в постпрогнозный период по модели гордона:

18.Текущая стоимость реверсии= С реверсии*коэф.дисконтирования

Постпрогнозный период=300870*0,423=127268,01

19.Сумма текущих стоимостей денежных потоков прогнозного и постпрогнозного периодов:

44816,7+28966,2+23797,9+127268,01=224848,81тыс.руб.

Вывод: По результатам оценки рыночной стоимости предприятия ООО «РосНефтеКомплект» доходным подходом, его рыночная стоимость составила 224848,81 тыс.руб.



3. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Расчет стоимости предприятия ООО «РосНефтекомплект» методом чистых активов.

Размер и стоимость чистых активов оценивается на основании данных бухучета, согласно совместному приказу Министерства Финансов РФ и ФКЦБ № 104 от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы текущей стоимости активов суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются: внеоборотные активы, оборотные активы( запасы, НДС, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы) за исключением задолженности участников по взносам в уставной капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету включаются: долгосрочные обязательства по займам и кредитам, краткосрочные обязательства по займам и кредитам, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов, и прочие краткосрочные обязательства.

1.Оценка нематериальных активов. Если нематериальные активы не используются по назначению, то их рыночная стоимость равна нулю. Если нематериальные активы будут использоваться в производственно-хозяйственной деятельности, то необходимо оценить будущие денежные потоки или иную выгоду от использования.

2.Оценка основных средств производится индексным методом на основе использования индексов, применяемых для переоценки основных фондов бюджетных учреждений, принятых Федеральной службой государственной статистики.



Таблица 8

Оценка рыночной стоимости основных средств ООО «РосНефтеКомплект»

Наименование основных средств	Балансовая стоимость	Год приобретения	Коэффициент переоценки	Рыночная стоимость
Машины и оборудование	98100	2014	5,32	521892

Коэффициент переоценки машин и оборудования=5,32 - Письмо Минстроя РФ от 19.02.2016г. № 4688 XM/0,5 на I квартал 2016г.

3. Долгосрочные финансовые вложения. Предприятие ООО «РосНефтеКомплект» не имеет долгосрочных финансовых вложений.

4.Оценка запасов.

Т.к. срок оборачиваемости запасов составляет 70 дней, то продисконтируем запасы по сроку их оборачиваемости:

D=C/(1+R)^T

Где:

С- балансовая стоимость запасов;

R- ставка дисконта(можно принять рентабельность активов);

Т - период оборачиваемости запасов.

D=58191/(1+0,24)^0,19=55952,8

5.Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности

Общая сумма дебиторской задолженности равна 153728 тыс.руб.

Задолженность с истекшим сроком давности равна 10710тыс.руб.

Должники с просроченной дебиторской задолженностью представлены в таблице:

Таблица 9

Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности ООО «РосНефтеКомплект»

N п/п	Наименование организации	Балансовая стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб.	Срок неплатежа, мес	Коэффициент дисконтирования	Рыночная стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб
1	ООО «СтромМаш»	38296	6	24%	34500,9
2	ООО «ТатСтрой»	25560	4	24%	24113,2
3	ООО «Транснефть-Дружба»	17453	3	24%	16621,9
4	ООО «Транснефть-Терминал»	15225	2	24%	14781,5
	Итого:	96534			90017,5

Оценочная стоимость по должникам определяется путем дисконтирования этих сумм по формуле:

С=ДЗ/(1+R)^Т

Где:

С- рыночная стоимость дебиторской задолженности;

ДЗ - балансовая стоимость дебиторской задолженности;

R - ставка дисконта;

Т - период оборачиваемости дебиторской задолженности.

1)=38296/(1+0,24)^0.5=34500,9

2)=25560/(1+0,24)^0,3=24113,2

3)=17453/(1+0,24)^0.25=16621,9

4)=15225/(1+0,24)^0,16=14781,5

153728 - 10710=143018тыс.руб.

143018-96534 =46484тыс.руб.

46484+90017,5 =136501,5тыс.руб.

6.Оценка рыночной стоимости денежных средств. Денежные средства на рублевых счетах принимаются по балансовой стоимости, а на валютном счете подлежат переоценке с учетом курса соответствующей валюты на дату оценки.

7. Оценка рыночной стоимости обязательств.

Стоимость чистых активов предприятия определяется по формуле:

ЧА=А-ЗК,

Где:

А- сумма внеоборотных и оборотных активов по рыночной тенденции;

ЗК - заемный капитал, тыс.руб.

На предприятии ООО «РосНефтеКомплект» имеются:

Основные средства=98100тыс.руб.

Запасы=58191тыс.руб.

ДЗ _кратк.=153728 тыс.руб

Денежные средства=40259тыс.руб.

КЗ=92932тыс.руб.

ЧА=98100+58191+153728+40259-92932=257346тыс.руб.



Таблица 10

Расчет стоимости предприятия ООО «РосНефтеКомплект» методом чистых активов

N п/п	Наименование показателя	Балансовая стоимость, тыс.руб.	Рыночная стоимость, тыс.руб.	Прирост, тыс.руб.
1	2	3	4	5
1	Внеоборотные активы
1.1.	Нематериальные активы	0	0	0
1.2.	Основные средства	98100	521892
	в т.ч. здания и сооружения	0	0	0
	Машины, оборудование и транспортные средства	98100	521892	432792
1.3.	Незавершенное строительство	-	-	-
1.4.	Долгосрочные фин. Вложения	-	-	-
1.5.	Прочие внеоборотные активы	0	0	0
1.6.	Итого по разделу 1	98100	521892	432792
2	Оборотные активы
2.1.	Запасы	58191	55952,8	-2238,2
	В т.ч., сырье и материалы	58191	55952,8	-2238,2
	Расходы будущих периодов	-	-	-
2.2.	Налог на добавленную стоимость	-	-	-
2.3.	Дебиторская задолженность	153728	136501,5	-17226,5
2.4.	Краткосрочные фин. вложения	0	0	0
2.5.	Денежные средства	0	0	0
2.6.	Прочие оборотные активы	0	0	0
2.7.	Итого по разделу 2	153728	136501,5	-19464,7
3.	Обязательства
3.1.	Займы и кредиты	-	-	-
3.2.	Кредиторская задолженность	92932	92932	0
	В т.ч ,по налогам	-	-	-
3.3.	Прочие обязательства	0	0	0
3.4.	Итого обязательств:	92932	92932	0
4.	Стоимость предприятия методом чистых активов (п.1.6+2.7-3.4)	565461,5



Вывод: По результатам оценки рыночной стоимости предприятия ООО «РосНефтеКомплект» затратным подходом, его рыночная стоимость составила 565461,5 тыс.руб.



4. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Сравнительный подход позволяет оценить рыночную стоимость предприятий путем прямого сравнения оцениваемого предприятия с сопоставимыми, цены продажи которых известны. Определить наиболее вероятную цену продажи бизнеса с точки зрения спроса и предложения позволяют метод сделок (для оценки контрольного пакета акций) и метод компании - аналога или метод рынка капитала (для оценки неконтрольного пакета акций).

Метод компании - аналога (метод рынка капитала) основан на рыночных ценах акций предприятий сходных с оцениваемым предприятием. Для реализации этого метода необходима достоверная и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий. При этом учитывается следующие критерии:

а) принадлежность к одной отрасли;

б) однородная номенклатура выпускаемой продукции,

в) одинаковый размер предприятия, который оценивается по стоимости основных фондов;

г) близость финансовых результатов деятельности (выручка от реализации продукции, чистая прибыль предприятия и т.д.).

Определение рыночной стоимости предприятия в рамках данной методики основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Мультипликатор - это коэффициент показывающий соотношение между рыночной стоимостью предприятий и каким-либо финансовым показателем. Стоимость оцениваемого предприятия определяется путем умножения выбранного мультипликатора на соответствующий финансовый показатель.

Исходная информация об объектах аналогах и оцениваемом предприятии представлена в таблице 11

1) Цена / Объем продаж - финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к её годовой выручке

2) Цена / Себестоимость - себестоимость продукции - это затраты предприятия на ее производство и реализацию, выраженные в денежной форме. Расчет и анализ себестоимости продукции является важнейшей задачей любого предприятия и входит в систему управленческого учета, т.к. именно себестоимость лежит в основе большинства управленческих решений.

3) Цена / Валовая прибыль -- разница между выручкой и себестоимостью реализованной продукции или услуги.

4) Цена / Операционные доходы - к ним относятся: поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации; поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам).

5) Цена / Операционные расходы - расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации; - расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; - расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; - расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции; - проценты, уплаченные организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов); - расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями; прочие операционные расходы.

6) Цена / Балансовая прибыль - общая, суммарная прибыль предприятия, полученная за определенный период от всех видов производственной и непроизводственной деятельности предприятия, зафиксированных в его бухгалтерском балансе.

7) Цена / Чистая прибыль - часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет.

8) Цена / Денежный поток - базой расчета мультипликатора «Цена/денежный поток» может служить любой показатель прибыли, увеличенный на сумму начис­ленной амортизации.

9) Цена / Балансовая стоимость основных средств - для расчета мультипликатора «цена/балансовая стоимость» в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость либо всех, либо чистых активов аналогичных компаний на дату оценки или на последнюю отчетную дату. Данный мультипликатор относится к так называемым моментным показателям, поскольку используется информация о состоянии на конкретную дату, а не за определенный отрезок времени.

10) Цена / Переменные затраты - цена на основе переменных затрат = переменные производственные затраты на единицу продукции + процент наценки * переменные затраты на единицу продукции.

11) Цена / Постоянные затраты - это затраты, которые не меняются с изменением объема производства. Они связаны с постоянными издержками в каждый период времени, т.е. зависят не от объема производства, а от времени. Постоянные и переменные затраты в сумме составляют общие затраты.

12) Цена / Коммерческие расходы - Коммерческие расходы -- это затраты, связанные с отгрузкой и реализацией товаров, и включающие стоимость тары, приобретаемой на стороне, при затаривании на складах, оплату упаковки изделий сторонними организациями, расходы на доставку продукции до места, обозначенного в договоре, погрузку в транспортные средства, оплату транспортно-экспедиционных организаций, комиссионные сборы и отчисления, затраты на рекламу, прочие расходы по сбыту.

13) Цена / Управленческие расходы - расходы, не связанные с производственной или коммерческой деятельностью предприятия: затраты на содержание отдела кадров, юридического отдела, освещение и отопление сооружений непроизводственного назначения, командировки, услуги связи и т.д.

14) Цена / Прибыль до налогообложения - рассчитывается как разность между валовой прибылью и суммой начисленных за бюджетный период процентов по привлеченным средствам

15) Цена / Налог на прибыль - прямой налог, взимаемый с прибыли организации (предприятия, банка, страховой компании и т. д.).

16) Цена / Прибыль от продаж - это разность между валовым доходом и затратами на продажу товаров (издержками обращения).



Таблица11

Показатели деятельности предприятия - объекта оценки и сопоставимых предприятий



Таблица12

Расчет оценочных мультипликаторов по предприятиям - аналогам

В силу того, что в качестве аналогов применяются данные трех предприятий, а каждое предприятие имеет только ему характерные условия развития, то необходимо придать средним мультипликаторам по предприятиям-аналогам веса, характеризующие степень доверия к полученным значениям. Сумма всех весов равна 1.

Таблица 13

Значение весов для средних мультипликаторов

№ п/п	Оценочные мультипликаторы за 2014 год	Среднее мультипликатора	Вес мультипликатора	Значение мультипликатора
1	2	3	4	5
1	Цена/Объем реализации	4,70	0,1	0,4698
2	Цена/Себестоимость	4,98	0,1	0,4985
3	Цена/Валовая прибыль	19,36	0,08	1,5490
4	Цена/Операционные расходы	26,83	0,03	0,8050
5	Цена/Операционные доходы	2,64	0,03	0,0793
6	Цена/Балансовая прибыль	-1,70	0,02	-0,0340
7	Цена/Чистая прибыль	35,67	0,1	3,5667
8	Цена/Денежный поток	27,64	0,02	0,5528
9	Цена/Балансовая стоимость основных средств	9,61	0,02	0,1922
10	Цена/Переменные затраты	9,36	0,04	0,3746
11	Цена/Постоянные затраты	14,06	0,05	0,7030
12	Цена/Коммерческие расходы	18,33	0,05	0,9163
13	Цена/Управленческие расходы	23,68	0,06	1,4210
14	Цена/ Прибыль до налогообложения	25,68	0,12	3,0819
15	Цена/ Налог на прибыль	22,15	0,08	1,7720
16	Цена/Прибыль от продаж	17,21	0,1	1,7206
Итого:	1

Определение обоснованной рыночной стоимости предприятия ООО «РосНефтеКомплект» производится так, что оценочный мультипликатор, полученный по компании-аналога умножается на соответствующий финансовый показатель оцениваемого предприятия. Обоснованная рыночная стоимость ООО «РосНефтеКомплект» представлена в таблице 14.



Таблица14

Расчет собственного капитала ООО «РосНефтеКомплект» по мультипликаторам сопоставимых предприятий

№ п/п	Показатели деятельности ООО "РосНефтекомплект"	Величина финансового показателя, тыс.руб.	Оценочные мультипликаторы компании-аналога	Собственный капитал ООО "РосНефтеКомплект"
1	Выручка от реализации	348827	0,4698	163878,92
2	Себестоимость	341076	0,4985	170026,39
3	Валовая прибыль	7751	1,549	12006,30
4	Операционные расходы	0	0,805	0,00
5	Операционные доходы	0	0,0793	0,00
6	Балансовая прибыль	7751	-0,034	-263,53
7	Чистая прибыль	6355	3,5667	22666,38
8	Денежный поток	74570,2	0,5528	41222,41
9	Стоимость основных фондов	98100	0,1922	18854,82
10	Переменные затраты	238753,2	0,3746	89436,9
11	Постоянные затраты	102322,8	0,7030	71932,9
12	Коммерческие расходы	0	0,9163	0
13	Управленческие расходы	0	1,4210	0
14	Прибыль до налогообложения	7751	3,0819	23887,8
15	Налог на прибыль	1396	1,7720	2473,7
16	Прибыль от продаж	7751	1,7206	13336,4
	Итого стоимость предприятия по методу к...

Подобные документы

• Оценка стоимости предприятия ООО "Аланд"

  Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами. Порядок определения рыночной стоимости оценщиком.
  
  курсовая работа [514,0 K], добавлен 08.10.2013
  

• Оценка 2-х комнатной квартиры

  Формирование и развитие рыночной стоимости недвижимости как объекта оценки в условиях функционирования рынка. Оценка двухкомнатной квартиры в г. Нижний Тагил. Определение рыночной стоимости квартиры тремя подходами (затратным, доходным, сравнительным).
  
  курсовая работа [244,2 K], добавлен 10.01.2009
  

• Оценка бизнеса предприятия ООО "Хирш на Садовом"

  Характеристика понятия бизнеса для целей оценки. Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами.
  
  курсовая работа [36,7 K], добавлен 09.02.2015
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Цели оценки, основные виды стоимости и методологические основы оценки бизнеса. Оценка финансового состояния бизнеса, показатели рентабельности. Оценка стоимости Омского предприятия строительной промышленности доходным, затратным и сравнительным подходом.
  
  курсовая работа [90,1 K], добавлен 04.03.2012
  

• Оценка рыночной стоимости трехкомнатной квартиры

  Проведение оценки недвижимости для определения рыночной стоимости. Анализ рынка жилой недвижимости. Определение стоимости недвижимости затратным, сравнительным и доходным подходами. Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости объекта.
  
  курсовая работа [53,9 K], добавлен 14.10.2013
  

• Оценка рыночной стоимости однокомнатной квартиры в Мотовилихинском районе города Перми по адресу: ул. Техническая,12-21

  Понятие рыночной стоимости и условия ее определения. Рейтинг изменений средних цен предложения на вторичном рынке жилья г. Перми в зависимости от административного деления города. Оценка стоимости квартиры сравнительным, доходным и затратным методами.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 24.09.2016
  

• Определение рыночной стоимости отдельных видов машин, оборудования и транспортных средств

  Процесс определения рыночной стоимости автомобиля затратным, сравнительным и доходным подходом. Оценка полной стоимости оборудования методом индексации балансовой стоимости, методом удельных затратных показателей и методом регрессионной оценки стоимости.
  
  курсовая работа [35,4 K], добавлен 10.01.2012
  

• Оценка стоимости бизнеса ООО "Стройсервис"

  Характеристика строительного рынка России. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности предприятия. Оценка стоимости бизнеса предприятия на основе затратного, сравнительного и доходного подходов.
  
  курсовая работа [2,6 M], добавлен 28.10.2014
  

• Оценка стоимости предприятия

  Определение текущей рыночной стоимости предприятия с определенной правовой формой, выбор подходов к оценке стоимости. Методика определения стоимости бизнеса затратным и доходным подходами. Выбор обоснованного направления реструктуризации предприятия.
  
  курсовая работа [237,5 K], добавлен 13.05.2013
  

• Оценка стоимости предприятия методом чистых активов

  Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.
  
  курсовая работа [295,7 K], добавлен 24.03.2011
  

• Определение рыночной стоимости здания с земельным участком, расположенных по адресу: г. Краснодар, ул. Доваторцев

  Сведения о заказчике оценки рыночной стоимости здания. Ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки. Применяемые стандарты оценочной деятельности. Расчет рыночной стоимости затратным, сравнительным и доходным подходами.
  
  курсовая работа [2,5 M], добавлен 10.07.2013
  

• Оценка рыночной стоимости миноритарного пакета акций на примере ОАО "Энерго"

  Принципы и правовое регулирование оценочной деятельности, обзор используемых методов и приемов, существующие стандарты в данной области. Финансово-экономический анализ предприятия, оценка рыночной стоимости доходным, расходным и сравнительным методом.
  
  дипломная работа [249,6 K], добавлен 01.12.2014
  

• Оценка рыночной стоимости имущественного комплекса строительного предприятия при процедуре банкротства (на примере ЗАО "Иркутскремстрой")

  Оценка рыночной стоимости предприятия, анализ стоимости отдельных его активов как составляющих отдельный имущественный комплекс. Ограничительные условия и допущения, подходы и методы оценки имущества. Характеристика предприятия и строительной отрасли.
  
  дипломная работа [141,0 K], добавлен 15.08.2011
  

• Оценка ликвидационной стоимости предприятия (на примере ОАО "Элит")

  Понятие, значение, цели и методы ликвидационной оценки стоимости предприятия. Проведение анализа ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности ООО "Элит". Составление календарного графика ликвидации активов предприятия.
  
  курсовая работа [361,4 K], добавлен 22.08.2013
  

• Планирование показателей качества выпуска продукции как основа финансовой устойчивости предприятия (на материалах ООО "Опти-макс")

  Экономико-организационная характеристика предприятия ООО "Опти-макс". Анализ и оценка имущественного положения, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и платежеспособности. Оценка эффективности использования ресурсов предприятия.
  
  отчет по практике [91,0 K], добавлен 12.02.2015
  

• Оценка рыночной стоимости предприятия. Управление факторами стоимости

  Подходы и методы к определению рыночной стоимости предприятия и принципы управления данным процессом, его нормативная база. Обзор макроэкономической ситуации в России и оценка финансового состояния организации, пути повышения рыночной стоимости.
  
  курсовая работа [96,5 K], добавлен 24.04.2015
  

• Оценка бизнеса

  Общая характеристика теоретического аспекта подходов и методов, применяемых при оценке бизнеса. Сущность и особенности определения технологий и методик обоснованной рыночной стоимости предприятия путем трех подходов: затратным, доходным и рыночным.
  
  курсовая работа [89,5 K], добавлен 21.12.2008
  

• Оценка рыночной стоимости двухкомнатной квартиры

  Анализ Пермского рынка недвижимости, стоимость вторичного жилья. Определение рыночной стоимости двухкомнатной квартиры затратным, сравнительным и доходным методом. Определение ликвидационной стоимости квартиры, внесение корректировок на различия.
  
  курсовая работа [730,3 K], добавлен 25.03.2012
  

• Оценка бизнеса предприятия ООО "Лидер-Гранд"

  Виды стоимости современного предприятия. Прогноз экономического развития и анализ рынка детской одежды Москвы. Определение стоимости организации затратным, сравнительным и доходным подходами. Выбор конкурентной позиции бизнеса. Организация торговли.
  
  дипломная работа [453,4 K], добавлен 04.09.2014
  

• Оценка стоимости бизнеса (на примере ОАО "Ярославский бройлер")

  Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 02.04.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам