Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Возникновение большого числа коммерческих предприятий и организаций в России подтолкнул развитие рыночной экономики в стране. Эти организации являются для города своего рода товаром, связанным с возможностью его покупки или продажи. Чтобы обеспечить подобные сделки и гарантировать их эффективность, существует оценка бизнеса. На сегодняшний момент актуальность оценки бизнеса очень высока, что связано с нестабильной экономической ситуацией в стране.

При помощи оценки бизнеса определяется стоимость активов компании, которые приносят или способны принести прибыль. Для этого необходимо проведение оценочной экспертизы. Она дает возможность выявления стоимости ценностей и имущества, которыми владела и распоряжалась данная компания: недвижимости, транспорта, инвентаря и инструментов, запасов на складе, нематериальных активов и инвестиций.

Цель оценки бизнеса заключается в установлении какого-либо вида оценочной стоимости, знание которой необходимо заказчику для принятия решения о покупке бизнеса. В осуществлении оценочных процедур могут быть заинтересованы различные стороны: от государственных структур до частных лиц (контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные, страховые компании, налоговые и другие организации, владельцы бизнеса, инвесторы и т.п.).

В задачи данной работы входит рассмотрение субъектов оценки, а также оценки стоимости предприятия в антикризисном управлении.

Структура работы включает введение, два пункта, заключение и список использованной литературы.

экономический актив стоимость прибыль

1. Субъекты оценки

Процесс оценки бизнеса подразумевает наличие оцениваемого объекта, а также субъектов оценки. Субъектами оценки бизнеса выступают физические и юридические лица, а также органы государственной власти и саморегулируемые организации оценщиков, т. е. все те, кто заказывает оценку, осуществляет ее, координирует и контролирует, а также выступает потребителем оценочных услуг.

В процедуре оценки стоимости бизнеса субъект оценки является важнейшим действующим лицом на рынке готового бизнеса. Информация о классификации субъектов оценки позволяет определить состав возможных целей, которые они могут ставить в своей деятельности. Знание же целей деятельности субъекта оценки даёт возможность выбрать комплекс методов, при помощи которых рационально осуществлять оценку стоимости бизнеса.

Субъекты оценки бизнеса могут быть разнообразными. Состав субъектов оценочной деятельности установлен Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». В ст. 4 указанного закона указано: «Субъектами оценочной деятельности признаются, с одной стороны, юридические лица (индивидуальные предприниматели), деятельность которых регулируется настоящим Федеральным законом (оценщики), а с другой - потребители их услуг (заказчики)».

В качестве основного субъекта оценки надо рассматривать не просто человека или организацию, осуществляющих работы по проведению оценки стоимости бизнеса, а именно то лицо, во исполнение интересов которого проводится данная оценка. Исходя из этого, субъекта оценки можно определить как юридическое или физическое лицо, интересы которого отражаются в определяемой мере ценности бизнеса.

Преследуемые интересы, как правило, полностью отвечают главным целям, к достижению которых стремится это лицо. Так, к примеру, владелец, которому принадлежит бизнес, стремится к приобретению предельно возможной экономической выгоды; банки ? к поддержанию своего финансового оборота на эффективном уровне посредством максимально полного следования условиям кредитных договоров; собственно предприятие ? к определению режима экономической безопасности, процветанию, осуществлению возможности стабильного присутствия на целевом рынке.

В рамках классификации важнейших субъектов оценки бизнеса выделяют:

1.·Предприятие (организацию), являющуюся юридическим лицом.

2. Собственников (владельцев) бизнеса, которые делятся на:

а) владельцев, располагающих безусловным правом собственности (включая имущественную составляющую) и соответственно абсолютной (неограниченной) ответственностью по долговым обязательствам;

б) корпоративных владельцев, обладающих лишь обязательственными правами по отношению к бизнесу и, следовательно, имеющих ответственность только по тем его долгам, которые ограничены их взносом в уставный капитал (к примеру, в виде пакета купленных акций).

3. Всевозможных юридических и физических лиц из внешней среды предприятия, к которым можно причислить:

а) индивидуальных кредиторов и финансово-кредитные организации;

б) страховые организации либо агентства;

в) возможных инвесторов;

г) фондовые биржи;

д) арендаторов.

4. Государство в лице различных государственных органов, включая:

а) Министерство экономики и развития;

б) Министерство управления государственным имуществом;

в) антимонопольный комитет;

г) налоговую службу;

д) арбитражные суды.

5. Региональные образования в виде:

а) комитетов по управлению муниципальным имуществом;

б) комитетов по занятости населения.

6.·Иностранные юридические и физические лица, международные организации, в том числе:

а) зарубежные инвесторы;

б) международные кредитные фонды.

По итогам стоимостной оценки бизнеса каждый из субъектов применяет приобретенную аналитическую информацию для решения конкретной задачи.

Действующим на сегодняшний день законом об оценочной деятельности устанавливаются отношения лишь между непосредственными субъектами оценочной процедуры - тем, кто производит оценку и тем, кто её заказывает.

Осуществлять оценку объектов бизнеса могут физические лица - оценщики, которые представлены или индивидуальными предпринимателями, или сотрудниками оценочных организаций. В последнем случае именно оценочная организация заключает договор на оценку объекта бизнеса с заказчиком.

Следовательно, оценщики и заказчики - это субъекты оценки «первого уровня». Всех остальных участников оценочной процедуры можно отнести к субъектам «второго уровня» оценки.

Органы государственной власти принимают участие в установлении порядка и формулировании требований и условий для реализации оценочной деятельности путем разработки и принятия нормативно-правовых актов и их исполнения исполнительными органами власти, производящими также и контроль за деятельностью оценщиков.

В целях упрощения регулирования оценочной деятельности и более адекватного воссоздания реальной экономической жизни в нормативно-правовых актах признается целесообразным активное участие самих оценщиков в процессе нормотворчества.

Потребителем оценки может быть не только заказчик, но также и любой субъект оценочной деятельности, включая органы власти (к примеру, выступающие в качестве собственника государственного или муниципального имущества при приватизации). В данном случае интересы заказчика оценки и потребителя итогов оценки могут не совпадать.

К примеру, если независимым оценщиком осуществляется оценка объекта бизнеса для установления его стоимости для целей налогообложения, то в этом случае потребителем услуг будут выступать налоговые органы, применяющие информацию, заключающуюся в отчете оценщика для контроля за правильностью расчета налогооблагаемой базы и амортизационных отчислений на данный вид имущества. А заказчиком оценки будет являться налогоплательщик. Следует подчеркнуть, что интересы этих двух сторон в данном случае будут противоположны.

Ответственность за правильность полученных при процедуре оценки результатов (стоимости) полностью ложится на оценщика. Однако надо заметить, что на заказчике также лежит ответственность - за достоверность и полноту предоставленной оценщику информации об объекте оценки, а если это возможно, то и непосредственный доступ оценщика к объекту оценки.

Для обеспечения защиты интересов потребителей услуг оценщиков Минимущество России утвердило Распоряжение № 3062-р «О совете потребителей оценочных услуг». Исходя из указанного распоряжения, Минимуществом России проводится деятельность по формированию Совета потребителей оценочных услуг, в который включаются члены ведущих организаций, пользующихся подобными услугами.

Если оценка проводится на основании договора об оценке, то взаимоотношения сторон такого договора в полной мере регулируются требованиями гражданского законодательства в целом и указанного Закона, в частности.

Исходя из требований законодательства, заказчиком, также как и оценщиком могут выступать как физические, так и юридические лица. При этом заказчиком, в отличие от оценщика, может выступать физическое лицо, не обладающее статусом индивидуального предпринимателя. Взаимоотношения между данными сторонами фиксируются в договоре об оценке определенного объекта оценки, нескольких объектов оценки или договоре на долговременное обслуживание клиента по его требованию.

Необходимо подчеркнуть, что термин «оценщик» применяется в двух смыслах. В первую очередь, «оценщик» - это оценочная организация либо индивидуальный предприниматель, производящий оценочную деятельность. Во-вторых, «оценщиком» может быть физическое лицо, которое имеет право профессионально осуществлять оценочную деятельность.

Профессия «оценщик» закреплена в Квалификационном справочнике должностей руководителей, специалистов и других служащих, утвержденном Постановлением Минтруда Российской Федерации № 37.

Таким образом, реализовывать оценочную деятельность имеют право индивидуальные предприниматели, юридические лица, имеющие общую правоспособность, а также юридические лица, имеющие специальную правоспособность, при условии, что эта деятельность соответствует их уставным целям и приобретения лицензии на реализацию оценочной деятельности с учетом соблюдения условий ее осуществления.

2. Оценка стоимости предприятия в антикризисном управлении

В современных условиях экономической нестабильности России оценка стоимости предприятия и его активов имеет особую актуальность. Так, необходимым следует признать использование оценки предприятия в антикризисном управлении при проведении процедур банкротства и при реструктуризации. Оценка стоимости предприятия, попавшего в сложное финансовое положение, чрезвычайно важна для антикризисного управляющего как отправная информация для принятия решения и разработки плана дальнейших действий. К примеру, в рамках внешнего управления по итогам оценки арбитражный управляющий может прийти к одному из возможных решений: перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных участков, продажа предприятия и др.

Антикризисное управление подразумевает осуществление комплекса мероприятий, начиная от предварительной диагностики и заканчивая разработкой методов по его устранению и преодолению.

Главной целью оценки предприятия в процедурах банкротства выступает получение информации о его стоимости. Функции оценки предприятия на различных стадиях арбитражного управления имеют свою специфику.

На стадии наблюдения результаты оценки применяются в целях:

1) обоснования наличия либо отсутствия возможности возобновления платежеспособности предприятия-должника, проявляющееся в установлении размеров конкурсной массы и соотнесении ее с задолженностью предприятия;

2) установления объемов вкладов в уставный капитал при образовании новых доходных предприятий на основе несостоятельного предприятия;

3) установления цены предприятия при определении достаточности имущества должника для возмещения судебных расходов и расходов на оплату труда арбитражных управляющих.

На стадии внешнего управления устанавливается цена отдельных активов предприятия либо бизнеса в целом при его продаже, подлинная цена акций при их продаже, калькулируются денежные обязательства и обязательные платежи при продаже долгов компании. Внешний управляющий, для осмысления последующего протекания процедуры банкротства, при помощи метода дисконтированных денежных потоков может рассчитать возможные варианты развития бизнеса в зависимости от объемов и условий инвестирования, или же при помощи метода чистых активов вычислить действительную стоимость бизнеса.

На завершающем этапе процедуры банкротства, т.е. на стадии конкурсного производства, конкурсный управляющий должен привлечь для оценки бизнеса независимого оценщика. В таком случае необходимо установление ликвидности активов предприятия-должника для определения сроков их продажи при рассчитывании общего срока конкурсного производства, а также оценка имущественного комплекса предприятия-должника для расчета промежуточного ликвидационного баланса. На этапе конкурсного производства конкурсный управляющий методом ликвидационной стоимости разрабатывает календарный график продажи активов предприятия и производит расчет ликвидационной стоимости предприятия.

Оценку стоимости кризисного бизнеса оценщик может производить на базе доходного, затратного (имущественного) и сравнительного (рыночного) подходов, что имеет немаловажное значение в арбитражном управлении на различных этапах процедуры банкротства.

На этапе наблюдения временный управляющий, оценивая стоимость бизнеса, устанавливает его рыночную стоимость.

На этапе внешнего управления существенную роль играет метод дисконтирования денежного потока, применяемый для установления вариантов сценария развития предприятия при разработке плана внешнего управления. Это происходит в случае, если появляется потенциальный инвестор. В этом случае оценка стоимости является критерием эффективности разработки управленческих решений, потому что использование разнообразных комплексов антикризисных мер может вызвать как уменьшение, так и рост стоимости бизнеса. На этой стадии оценщик может оценить в плане внешнего управления возможные варианты развития предприятия в зависимости от объемов и условий инвестирования, или методом чистых активов рассчитать действительную цену бизнеса.

Затратный (имущественный) подход используется для оценки стоимости кризисного предприятия с позиции понесенных затрат и содержит в себе два главных метода: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Метод ликвидационной стоимости используется на этапе конкурсного производства (иногда - на этапе внешнего управления) для установления примерного объема конкурсной массы, которая будет получена в результате продажи имущества предприятия. На этапе конкурсного производства конкурсный управляющий при помощи этого метода разрабатывает календарный график продажи активов предприятия и производит расчет ликвидационной стоимости бизнеса. Ликвидационная стоимость - это чистая денежная сумма, которую владелец бизнеса сможет выручить при ликвидации предприятия и продажи его активов по отдельности.

Оценка бизнеса необходима также для выбора аргументированного направления реструктуризации предприятия. При проведении оценки обнаруживаются альтернативные подходы к управлению предприятием и устанавливается, какой из этих подходов даст предприятию максимально возможную эффективность, а, значит, и наибольшую рыночную цену, что и есть главная цель владельца и задача управляющих компаний в рыночной экономике.

Процесс реструктуризации направлен на обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящего к увеличению стоимости бизнеса.

Реструктуризация - это совокупность мероприятий по комплексному приведению условий функционирования компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией развития данной компании. Реструктуризация нацелена на быстрое скачкообразное улучшение показателей деятельности компании.

Оценка стоимости предприятия при реструктуризации подразумевает определение совместимости объединяющихся фирм, включающих:

а) анализ сильных и слабых сторон участников сделки;

б) прогнозирование вероятности банкротства;

в) анализ операционного (производственного) и финансового рисков;

г) оценку потенциала изменения чистых денежных потоков;

д) предварительную оценку стоимости реорганизуемого предприятия.

Затраты на реорганизацию можно рассматривать как вариант капиталовложений: имеются стартовые затраты и в будущем ожидается прибыль. Независимо от того, расходует фирма денежные средства или акции, она должна приложить усилия, чтобы добиться оптимального распределения капитала и обеспечить в долгосрочном периоде благосостояние акционеров.

При оценке предполагаемого проекта реорганизации необходимо составить прогноз будущих денежных потоков, которые предполагается получить после совершения сделки.

При расчёте денежных протоков должны быть учтены все синергические эффекты, так как важно предусмотреть предельное влияние реорганизации.

Синергический эффект - превышение стоимости объединённых компаний после слияния по сравнению с суммарной стоимостью компаний до слияния, или добавленная стоимость объединения (2 + 2 = 5).

При продаже части активов (дивестициях) может иметь место эффект обратного синергизма: 4 - 2 = 3. Реализуемые активы могут представлять интерес для другой компании, и в итоге она готова заплатить за них высокую цену.

Синергия может проявляться в двух направлениях: прямой и косвенной выгодах.

Прямая выгода - увеличение чистых активов денежных потоков реорганизованных компаний. Анализ прямой выгоды включает три этапа:

1) оценку стоимости предприятия на основе прогнозируемых денежных потоков до реорганизации;

2) оценку стоимости объединённой компании на основе денежных потоков после реорганизации;

3) расчёт добавленной стоимости (все расчёты проводятся на основе модели дисконтированных денежных потоков).

Добавленная стоимость объединения формируется за счёт операционной, управленческой и финансовой синергии.

Операционная синергия - экономия на операционных расходах за счёт объединения служб маркетинга, учёта, сбыта. Кроме того, объединение может привести к упрочению позиции фирмы на рынке, получению технологического ноу-хау, торговой марки, что способствует не только снижению затрат, но и дифференциации выпускаемой продукции.

Управленческая синергия - экономия за счёт создания новой системы управления. Объединение предприятий может осуществляться путём горизонтальной и вертикальной интеграций, а также по пути создания конгломерата. Целью объединения является создание более эффективной системы управления.

Финансовая синергия - экономия за счёт изменения источников финансирования, стоимости финансирования и прочих выгод. Факт объединения компаний может вызвать информационный эффект, после чего стоимость акций возрастает (при этом реальных экономических преобразований ещё не осуществлялось).

Оценка эффективности реорганизации может оказаться легче оценки нового инвестиционного проекта, так как объединяются действующие предприятия.

Прогнозы объёма продаж, издержек, как правило, бывают основаны на результатах прошлых лет, следовательно, они более точные.

Косвенная выгода - увеличение рыночной стоимости акций объединённой компании в результате повышения их привлекательности для потенциального инвестора. Информационный эффект от слияния в сочетании с перечисленными видами синергии может вызвать повышение рыночной стоимости акций или изменение мультипликатора Р/Е (соотношение между ценой и прибылью).

Таким образом, можно сказать, что оценка стоимости предприятия в целях реструктурирования подразумевает оценку «как есть», исходя из данных о текущем состоянии предприятия, и оценку предполагаемого проекта реструктуризации на основе прогнозируемых денежных потоков с учётом синергического эффекта.

Заключение

Процесс оценки бизнеса подразумевает наличие субъектов оценки. Субъектами оценки бизнеса выступают физические и юридические лица, а также органы государственной власти и саморегулируемые организации оценщиков, т. е. все те, кто заказывает оценку, осуществляет ее, координирует и контролирует, а также выступает потребителем оценочных услуг.

В современных условиях экономической нестабильности России особую актуальность приобретает оценка стоимости предприятия в антикризисном управлении при проведении процедур банкротства и при реструктуризации.

Главной целью оценки предприятия в процедурах банкротства выступает получение информации о его стоимости. Оценку стоимости кризисного бизнеса оценщик может производить на базе доходного, затратного (имущественного) и сравнительного (рыночного) подходов, что имеет немаловажное значение в арбитражном управлении на различных этапах процедуры банкротства.

Оценка бизнеса необходима также для выбора аргументированного направления реструктуризации предприятия. Оценка стоимости предприятия при реструктуризации означает определение совместимости объединяющихся предприятий.

Оценка стоимости предприятия в целях реструктурирования подразумевает оценку «как есть», исходя из данных о текущем состоянии предприятия, и оценку предполагаемого проекта реструктуризации на основе прогнозируемых денежных потоков с учётом синергического эффекта.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ (ред. от 13.07.2015) «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 2015. - № 29 (часть I). - Ст. 4350.

2. Акулич, М. В. Оценка стоимости бизнеса / М. В. Акулич. - СПб.: Питер, 2015. - 272 с.

3. Березин, Д. А. Осуществление оценочной деятельности на основании трудового договора / Д. А. Березин // Трудовое право в России и за рубежом. - 2016. - № 2. - С. 28-30.

4. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса / С. В. Валдайцев. - М.: ТК Велби, 2014. - 576 с.

5. Васин, Н. С. Оценка степени информативности экономических показателей как критериев устойчивости развития и функционирования предприятия / Н. С. Васин // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2014. - № 12. - С. 42-50.

6. Координация экономической деятельности в российском правовом пространстве: монография / отв. ред. М. А. Егорова. - М.: Юстицинформ, 2015. - 347 с.

7. Оценка бизнеса / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 736 с.

8. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / Н. Я. Кузин, Т. В. Учинина, Ю. О. Толстых. - М.: НИЦ Инфра-М, 2013. - 160 с.

9. Панова, И. В. О понятии и содержании оценочной деятельности как объекта административно-правового регулирования / И. В. Панова, А. Ф. Тимофеев // Мировой судья. - 2015. - № 9. - С. 14_17.

Размещено на Allbest.ru