Поэтому на практике для компаний закрытого типа используют период от 5 до 10 лет, в зависимости от конкретной ситуации.

Учитывая нестабильность экономики в последнее время, построение особо длительных прогнозов не целесообразно. Поэтому для исследования длительность прогнозного периода составляет 4 года.

3.6 Расчет рыночной стоимости компании «Х» в 2009 - 2013 гг

Анализ проводился по основному виду деятельности компании - продаже массажного оборудования, а так же продажа и установка вендинговых массажных кресел. Данные для анализа получены из финансовых документов, предоставленных компанией. Данные представлены в рублях. Темп роста выручки был взят из планов и прогнозов предприятия.

Следующий этап анализ - прогноз амортизационных отчислений. Показатели темпа инфляции взяты с официального сайта Министерства экономического развития РФ. Дополнительной корректировке данные показатели не подвергались, так как компания не ведет специальной собственной амортизационной политики и при прогнозах так же опирается на общедоступные данные.

Объем амортизационных отчисление на 2011, 2012 и 2013 гг соответственно, взяты из финансовых документов, предоставленных компанией. Данные представлены в рублях.

Следующий этап - расчет себестоимости продукции. Темпы роста себестоимости реализованной продукции так же взяты из стратегических планов развития предприятия. Исходные даны в 2011, 2012 и 2013 гг соответственно, взяты из финансовых документов, предоставленных компанией. Все данные представлены в рублях.

Для определения рыночной стоимости компании необходимо рассчитать и спрогнозировать управленческие расходы исследуемой компании. Формирование себестоимости реализованной продукции на каждом предприятии отличается друг от друга. При существующих нормах в данной фирме доля управленческих расходов в себестоимости продукции составляет 10%. Следовательно, рассчитать управленческие расходы мы можем из полученных ранее данных себестоимости.

3.7 Определение ставки дисконтирования

Исследуемая компания не является акционерным обществом, а относится к компаниям закрытого типа. Следовательно, в формулу WACC вносятся соответствующие корректировки.

Проведенные расчеты показывают, что суммарный показатель риска от периода к периоду постоянно снижается.

Таблица 5.Расчет рыночной стоимости компании "Х"

Оценка предприятий электронной коммерции так же становится более популярной по мере увеличения объемов продаж через интернет. На рыночную стоимость компании могут оказывать влияния разные факторы. В данной работе рассматривается нетривиальный фактор - сотрудничество с китайским интернет - моллом Tmall.com. Данная торговая площадка была выбрана для исследования так как радикально отличается от своих конкурентов наличием жесткого отбора при заключении партнерского соглашения с малым бизнесом.

Проведенный анализ показывает, что после регистрации на сайте Tmall.com стоимость компании «Х» относительно резко возросла. Исходя из этого, можно сделать следующие выводы:

1. Компания Tmall.com является хорошим инструментом для развития малого и среднего бизнеса.

2. Сотрудничество с Tmall не только позволяет получить новый канал сбыта, но так же, это взаимодействие влияет на розничную стоимость компании.

Данное исследование носит частный характер. В ходе работы не была разработана универсальная модель взаимодействия интернет - молла с любой компанией. Следовательно, данная работа может быть продолжена.

Тем не менее, исследование носит прикладной характер. Полученные данные позволяют руководству компании «Х» корректировать свои действия и вкладывать больше денег в продвижение на сайте Tmall.com, так как получено подтверждение об эффективности таких денежных вложений.

В ходе работы, по мнению автора, была достигнута цель исследования и последовательно выполнены все поставленные задачи:

1. Проведен теоретический анализ существующих методов оценки стоимости бизнеса.

2. Изучена и проанализирована специфика электронной коммерции в Китае.

3. Определены сильные слабые стороны интернет - молла Tmall.com, а так же перспективы его развития.

4. Рассчитана стоимость компании «Х»х в 5 периодах для репрезентации динамики изменения стоимости компании до начала сотрудничества с Tmall.com и после.

5. Сделаны выводы по итогам работы.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. "Экономический анализ", Учебное пособие, Москва, "Финансы и статистика", 2002г.

2. Белых Л.П., Федотова М.А. "Реструктуризация предприятия". Учебное пособие. Москва, ЮНИТИ, 2001г.

3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н.Барышниковой. -- М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2012, С. 759-787.

4. Ван Хорн Дж.К. "Основы управления финансами" И.: Финансы и статистика, 1996.

5. Гитман Д.К. Майкл Д.Джонк Основы инвестирования, Учебник, М.: Дело, 1999.

6. Григорьев В.В, Островкин И.М. Оценка компании, имущественный подход. М.: Дело, 1998.

7. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка стоимости предприятия -- М.: «Интерреклама», 2003, С. 20-157.

8. Дамодаран А., Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / Асват Дамодаран; Пер. с англ. -- 5е изд. -- М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.С.35-111,201-291,356-425, 628-724.

9. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. - М.: РОО, 2012.

10. Дэвид Дж. Маклафлин Ценные бумаги: как добиться высоких доходов. М., 2010.

11. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. "Оценка бизнеса". Учебник для ВУЗов, Питер 2002г.

12. Ковалев А.П. "Управление имуществом на предприятии", Москва, Финстатинформ, 2002г.

13. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление -- 3е изд., перераб.и доп. / Пер. с англ. -- М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2007. С. 234;

14. Кочович Е. Финансовая математика: теория и практика финансово-банковских расчетов: Пер.с серб. - М.: Финансы и статистика, 1994 Оценка стоимости ценных бумаг, Метод.пособие ИПО, Фин.академия при правительстве РФ. М.: 1999.

15. Пратт Ш.П. "Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний". 2-е изд. - М.: Ин-т экономического развития Всемирного банка, 1994.

16. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость компании в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1996

17. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. - СПб., 1996.

18. Фридман Д.ж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. - М.: Дело Лтд, 1995.

19. Черняк В.З. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 1996.

20. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия --М.: «Омега-Л», 2006, С. 93-193.

21. Котляров И. Д. Тенденции эволюции электронной коммерции. - Интернет - маркетинг, №4 (70) 2012г., С.252-258.

22. Крылов М. Купить акции alibaba или Jd.com. Utmagazine.ru 20 мая 2014.

23. Макаренко Г. Инвесторы на IPO Alibaba могут потерять из-за китайских законов и налогов. РБК 08 мая 2014 г.

24. Третьяков А. Угрозы и перспективы интернет - торговли. «Эксперт Северо - Запад» №18-19 (666)

25. Тюрина Е.А., Чинхай Ма, Цао Цзыин. Электронная торговля в России и Китае: анализ институтов и тенденций развития // Менеджмент и бизнес-администрирование. -- 2013. -- №4. -- С. 56-77.

26. Andrew Wang. 20 Popular Online Shopping Sites in China. Techinasia.com. 03.09.2012

27. Juro Osawa. Alibaba isn't the Amazon of China. The Wall Street Journal. 16.10.2013

28. The world's greatest bazaar. The Economist. 23.05.2013

29. Mike Mocha. Brand Valuation // The Journal of Applied Management and Entrepreneurship. 2007. Vol. 8. № 1. 21-25.

30. Natalie Mizik, Robert Jacobs., Valuing Branded Businesses. Journal of Marketing. Vol. 73 (November 2009), 137-153

31. Pablo Fernandez. Valuation of company and intellectual capital. N. Y.: The Free Press, 2001

32. Simon Ward. The ROI of Smart Brand Management. New Jersey: Prentice Hall, 2008

33. Sophie Roberts. Brand Valuation: the methodologies. Henley-on-Thames: World Advertising Research Centre, 2011

Размещено на Allbest.ru