Понятие инвестиции (от лат. investio - одеваю) практически в любом словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товаро-материальные запасы и т.д.). Финансовые же - вложения капитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги. Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Налицо, таким образом, трансфертные (т.е. передаточные операции).

Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в "человеческий капитал", которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития - интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.

Практическое воплощение любого инвестиционного проекта немыслимо без коллективной или индивидуальной целенаправленной деятельности, устремленной на решение поставленных в проекте тактических и стратегических задач. В этом суть инвестиционной деятельности, которая в названном выше законе трактуется как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Движение инвестиций включает две основных стадии. Содержанием первой стадии "инвестиционные ресурсы - вложение средств" является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия "вложение средств - результат инвестирования" предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использование инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционная деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

Основной целью инвестирования является распределение наиболее эффективных путей реализации инвестиционных стратегий предприятия на отдельных этапах его развития. Процесс реализации этой цели направлен на обеспечение высоких темпов развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности, обеспечение максимизации доходов от инвестиционной деятельности.

С понятиями инвестиций и ИП тесно связаны понятия субъекта и объекта инвестиционной деятельности. Под субъектом инвестиционной деятельности понимаются физические и юридические лица, осуществляющие целенаправленные действия по решению задач, поставленных в ИП. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики (исполнители работ), пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие физические и юридические лица, участвующие в реализации ИП. Законодательно субъекту инвестиционной деятельности предоставлено право совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключенным между ними.

Реальные (капиталообразующие) инвестиции подразделяются на материальные и нематериальные. Первые включают инвестиции в осязаемые объекты - в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д., вторые (потенциальные, иногда называемые интеллектуальными) - это вложение средств на приобретение патентов, лицензий, оплату научно-исследовательских работ, реализацию программ переподготовки и повышения квалификации кадров и т.п.

В статистической практике реальные инвестиции именуют инвестициями в нефинансовые активы, учет которых ведется по сектору нефинансовых предприятий в соответствии с методологией Международного валютного фонда.

Рис. 1. Классификация инвестиций по объектам инвестирования

Финансовые инвестиции - это вложение капитала в акции, облигации, банковские вклады, инвестиционные сертификаты и другие ценные бумаги. Финансовые инвестиции подразделяют на прямые (в реальные активы), портфельные и прочие. К первым относятся вложения в акции акционерных обществ с целью получения дивидендов и приобретения права на участие в управлении. Это инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией или контролирующими не менее 10 % акций или уставного (складочного) капитала организации. К портфельным относятся инвестиции в разные виды ценных бумаг, принадлежащие разным эмитентам, с целью повышения вероятности получения дохода от вложенных средств. К ним относится покупка акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10 % в уставном (складочном) капитале организации. Инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, указываются как прочие - торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации, прочие кредиты (кредиты международных финансовых организаций и т.д.), банковские вклады. Соотношение в экономике страны между реальными и финансовыми инвестициями является важным показателем экономического развития. "В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими".

По срокам вложений инвестиции подразделяются на краткосрочные (на период до одного года), среднесрочные (от одного до трех лет) и долгосрочные (на срок свыше трех лет).

Рис. 2. Классификация инвестиций по формам собственности

Другая классификация, используемая на этом уровне, предусматривает выделение следующих групп инвестиций: на замену оборудования, на модернизацию оборудования, на расширение производства, на диверсификацию и стратегические инвестиции.

Рис. 3. Виды реальных инвестиций по критерию "причина инвестиций"

Несколько иначе рекомендуют подразделять инвестиции в реальные активы (куда включаются нематериальные активы) И.В. Липсиц и В.В. Коссов. По их мнению, следует выделять следующие группы инвестиций.

Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

Инвестиции в увеличение производственных мощностей. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

Подготовка инвестиционного проекта - длительный и, как правило, очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда этапов и стадий. В международной практике принято различать три основных этапа этого процесса:

прединвестиционный этап;

этап инвестирования;

эксплуатационный этап (этап эксплуатации вновь созданных объектов);

Каждый из этих этапов делится на стадии, которые включают в себя самые различные виды деятельности, взаимодействующие между собой на протяжении всего цикла. Эти этапы характеризуются четкими результатами, их анализом и принятием решений для перехода на следующий этап. После каждой фазы очень важно оценить результат, проанализировать его и принять решение, следует ли переходить в следующую фазу.

Любой инвестиционный проект начинается с зарождения идеи. Другими словами, компания изъявляет инициативу для запуска разработки проекта. На этой стадии должен быть сформулирован желаемый результат для организации и других инициаторов проекта. Основными причинами появления (источниками идей) проектов являются - неудовлетворенный спрос, избыточные ресурсы, инициатива предпринимателей, интересы кредиторов. После формирования определенного числа альтернативных идей проекта специалист-аналитик должен выполнить предварительную экспертизу и исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо неприемлемые. Причины, по которым идея может быть отклонена, имеют весьма общий характер. Например, недостаточный спрос на продукцию проекта или отсутствие его реальных преимуществ перед аналогичными видами продукции, чрезмерно высокая стоимость проекта (как экономическая так и социальная и экологическая), отсутствие необходимых гарантий со стороны заказчика, чрезмерный риск. Цели и задачи должны быть чётко сформулированы, так как только при этом условии может быть проработан следующий шаг - формирование основных характеристик проекта. К числу таких характеристик можно отнести:

наличие альтернативных технических решений;

спрос на продукцию проекта;

продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;

сложность проекта;

соотношение затрат и результатов проекта.

Если проект достоин дальнейшего рассмотрения, определяют состав сведений которые потребуются для его разработки:

детальный маркетинг;

инженерно-геологические изыскания;

оценка окружающей среды и местных источников сырья;

социальная характеристика проекта.

Первый этап проекта - прединвестиционная фаза. На этой фазе компания должна уделить большое внимание проработке идеи на стадиях предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО) и технико-экономического обоснования (ТЭО).

По своей сущности эти процессы должны быть одинаковыми, различие только в уровне проработки деталей. Целью ТЭО (ПТЭО) является объективное и рациональное выявление сильных и слабых сторон бизнеса или предполагаемого явления, возможностей, угроз, шансов на успех на основе расчетно-аналитических документов, возможных негативных последствий создания проекта, а также положительного эффекта от его внедрения. В самом простом понятии ТЭО использует два показателя - требуемые затраты и достигнутый результат (положительный или отрицательный). Другими словами, какие ресурсы нам нужны, чтобы добиться желаемого результата. Таким образом, ТЭО должно обеспечивать компанию историческим аспектом бизнеса или проекта, описанием продукта или услуг, бухгалтерской отчетностью, сведениями о деятельности и менеджмента, маркетинговых исследований и политики, финансовыми данными, юридическими требованиями и налоговыми обязательствами. Этапы реализации ТЭО лежат в основе стадий реализации первой фазы инвестиционного проекта (Стадии реализации прединвестиционной фазы):

Оценка инвестиционных возможностей (исследование возможностей);

Анализ и выбор наиболее эффективного варианта проекта;

Разработка предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО);

Разработка технико-экономического обоснования (ТЭО);

Разработка стратегического плана;

Разработка бизнес-плана;

Принятие решения об инвестировании;

На данном этапе потенциальные инвесторы (инициаторы проекта) должны получить ответ на вопрос о целесообразности, экономичности и привлекательности предпринимаемых усилий. Для этого на первом этапе следует отработать все экономические аспекты бизнес идеи на жизнеспособность. Минимальный набор действий включает следующие стадии:

1. проведение маркетингового анализа и изучение спроса на продукт или услугу;

2. разработка оптимальной финансовой модели для проекта;

3. разработка организационно-экономической схемы проекта;

4. оценка эффективности вложений;

5. оценка рисков.

Данный комплекс предварительных проработок может быть оформлен как отдельными документами, так и общим документом, включающим все обозначенные аспекты. В зависимости от масштаба проекта и предпочтений инициаторов это может быть бизнес-концепция, бизнес-план, или инвестиционный меморандум, формируемый на данном этапе как внутрикорпоративный документ. Этот документ дает инициаторам проекта информацию для принятия решения о целесообразности дальнейших шагов. При удовлетворительных показателях эффективности и приемлемых рисках можно приступать ко второму этапу проработке планировочных, технических, технологических исходно - разрешительных и других решений, которые лягут в основу будущего проекта. Данные решения формируются в технико-экономическом обосновании проекта (ТЭО). Если ТЭО удовлетворяет инициаторов проекта и они готовы двигаться дальше по пути его реализации, то на третьем этапе на основании решений, заложенных в ТЭО делаются корректировки документов первого этапа, к примеру, бизнес-концепции. Бизнес-концепция может быть дополнена предложениями к потенциальным инвесторам. В дальнейшем ее можно использовать не только как внутрикорпоративный документ, но как документ для привлечения внешнего финансирования. Помимо этого на третьем этапе для привлечения финансирования могут быть подготовлены дополнительные презентационные материалы по проекту. Прединвестиционная фаза завершается созданием бизнес плана. Он является официальным документом в который входят наборы бизнес целей, причины, почему они являются достижимыми, а также план достижения этих целей. Бизнес план также может содержать информацию об организации или команде, достигающих эту цель.

Второй этап проекта - инвестиционная фаза, которая включает в себя огромный объём проектных и консультационных работ, особенно в сфере инвестиционного менеджмента. Качественное, эффективное планирование и управление исполнением проекта должны обеспечивать то, что выполнение неизбежных работ по строительству, поставке и монтажу оборудования, набору и обучению персонала, будут произведены в срок до запуска проекта в действие. Поэтому жизненно важно сравнивать и проверять фактические данные и величины с прогнозируемыми в течение прединвестиционной фазы. Данный этап может состоять из следующих стадий:

Формирование правой, финансовой и организационной основы для реализации проекта;

Детальное проектирование;

Заключение контрактов;

Приобретение оборудования, технологий, земли и их освоение;

Строительство зданий и сооружений и предпроизводственный маркетинг;

Набор и обучение персонала;

На данном этапе идет процесс формирования правовой, финансовой и организационной основы для достижения цели проекта и решения поставленных задач. Одним из весьма важных вопросов в данном случае является тщательная проработка рынка на предмет приобретения высококачественного оборудования, технологий, земли по приемлемым ценам. Здесь же решаются вопросы по срокам и стоимости строительства зданий и сооружений, на базе которых будет реализован определенный инвестиционный проект.

Проект - это формально утвержденный документ используемый руководством и исполнителями для контроля и анализа.

Эта форма инвестирования широко используется в современных условиях России крупными компаниями, стремящимися создать технологически замкнутые производственно-коммерческие структуры, начиная от производства материалов и комплектующих изделий до производства и реализации готовой продукции. Данная форма реальных инвестиций обеспечивает рост совокупной стоимости активов предприятия-инвестора за счет увеличения финансового потенциала, возможностей совместного использования системы сбыта, снижения уровня производственных затрат. Новое строительство обычно связано с инвестициями в современные производства, обеспечивающие более высокий уровень производительности труда, удовлетворяющие требованиям экологической безопасности, со строительством новых объектов.

Реконструкция в большинстве случаев предполагает переход на современные технологии производства с учетом достижений научно-технического прогресса. Как правило, она связана с внедрением ресурсосберегающих технологий, с переходом на современные стандарты качества выпускаемой продукции. Реконструкция может включать в себя и строительство новых объектов.

Модернизация чаще всего связана с приведением активной части основных фондов в соответствие с современными требованиями осуществления технологических процессов. Техническое переоснащение включает в себя замену, приобретение нового оборудования, механизмов, целых комплексов технических систем для эффективного осуществления технологических процессов. Четкую грань между техническим переоснащением и модернизацией не всегда можно провести.

Инвестирование в оборотные активы направлено, как правило, на расширение объема используемых оборотных фондов предприятия для обеспечения расширенного воспроизводства.

2. Оценка эффективности реальных инвестиций предприятия

3.1 Рассмотрим на конкретном примере инвестиции Хабаровского края