Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности



На изменение финансового состояния оказывает влияние скорость оборота дебиторской задолженности.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется группа показателей:

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности (Кодз):

Кодз = , обороты (1)

где В - выручка от реализации,

ДЗ - средняя величина дебиторской задолженности.

Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период.

2. Период погашения дебиторской задолженности (длительность оборота), в днях (Додз):

Додз = , дни (2)

где Тпл - плановый период.

Показывает за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации.

В приведенную формулу подставляем данные бухгалтерского баланса.

3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов (Iдз):

Iдз = , % (3)

где ТА - текущие (оборотные) активы.

Показывает отношение дебиторской задолженности к общему объему оборотных активов организации, характеризует мобильность структуры имущества хозяйствующего субъекта.

4. Удельный вес дебиторской задолженности в объеме реализации (Iдзр):

Iдзр = , % (4)

где Vр - объем реализации.

Показывает удельный вес дебиторской задолженности в объеме реализованных услуг.

Анализ дебиторской задолженности необходимо дополнить анализом кредиторской задолженности.

Кредиторская задолженность означает временное привлечение финансовых ресурсов в оборот данного предприятия, что на время увеличивает финансовые ресурсы предприятия.

Движение кредиторской задолженности анализируется по форме № 1, на основе которой составляется аналитическая таблица.

В процессе анализа кредиторской задолженности рассчитывают и оценивают в динамике показатели оборачиваемости кредиторской задолженности, которая характеризует число оборотов этой задолженности в течение анализируемого периода:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (в оборотах)

К об.кр.задолж. = Выручка от продажи продукции /Средняя величина кредиторской задолженности (5)

Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации.

2) Период погашения кредиторской задолженности (в днях)

Д пкз = 360 (6) /К об.кр.задолж.

Показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам.

Состояние кредиторской задолженности во многом определяется состоянием дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность - величина управляемая. Для этого необходимо реализовывать конкретные меры по управлению процессом изменения дебиторской задолженности:

своевременно выявлять недопустимые виды кредиторской и дебиторской задолженностей (просроченные (неоправданные) задолженности);

контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченными (просроченным) задолженностям;

по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или нескольким крупным покупателям;

следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

Анализ платежеспособности и ликвидности

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия. Очень часто между ними ставят знак равенства, однако эти экономические категории не тождественны.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния (положения) предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели как, наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвидность предприятия - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, то есть чем меньше времени потребуется для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течении нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству. Основанием для признания предприятия банкротом является невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые и имущественные претензии.

Понятие платежеспособности и ликвидности являются очень близкими, но второе более емкое. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств.

Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Ликвидность предприятия - это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей.

С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности (скорости возможной реализации).

Активы баланса группируются по их превращению в денежные средства и располагаются в порядке убывания ликвидности, обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков:

- наиболее ликвидные средства (А1) - все виды денежных средств (наличные и безналичные), суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих обязательств немедленно, в эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

- быстрореализуемые активы (А2) - краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги со сроком погашения до 12 месяцев), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы;

-медленно реализуемые активы (А3) (наименее ликвидные активы) - статьи раздела 2 актива баланса «Оборотные активы» (запасы за минусом расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость) и долгосрочные финансовые вложения из раздела 1 баланса «Внеоборотные активы»;

- труднореализуемые или неликвидные активы (А4) - активы, которые предназначены для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного период времени.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их возврата

- наиболее краткосрочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства;

- краткосрочные заемные средства (П2) - краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные пассивы;

- долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные обязательства, задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие обязательства;

- постоянные (устойчивые) пассивы (П4) - итог раздела III пассива баланса «Капиталы и резервы», а также статьи раздела «Краткосрочные обязательства», которые не вошли в предыдущую группу.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех равенств. Четвертое носит балансирующий характер, но в то же время оно носит глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из равенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение А3-П3 отражает перспективную ликвидность на основе которой прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Анализируя текущее финансовое положение предприятия с целью вложения в него инвестиций, используют относительные показатели платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Платежеспособность считается нормальной, если этот показатель выше 0,2 - 0,5. Он характеризует платежеспособность на дату составления баланса и определяется как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов:

Ка.л. = А1 / П1 + П2 (7)

Коэффициент промежуточной ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности, при условии своевременного расчета с дебиторами. Он характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Нормальным считается соотношение 1:1 или Кп.л.>1, однако если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, тогда требуется соотношение 1,5:1 или Кп.л.>1,5.

Кп.л. = А1 + А2 / П1+ П2 (8)

Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности, оцениваемые не только при условии своевременного расчета с дебиторами, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств. Он определяется как отношение всех оборотных (текущих) активов к величине краткосрочных обязательств:

Кт.л. = А1 + А2 + А3 / П1 + П2 (9)

Нормальное значение данного коэффициента находится в пределах 1,5-2 или Кт.л.>2.

Анализ движения денежных средств

Отчет о движении денежных средств дает более детальную информацию о платежеспособности (независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные средства).

Проведем анализ движения денежных средств, осуществляемый на основе прямого расчета объемов денежных потоков. Источником информации для анализа служит форма №4 «Отчет о движении денежных средств».

Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов.

Коэффициент платежеспособности за период рассчитывается по формуле:

ДС н + ДС пост/К пл. = ДС напр , (10)

дебиторский задолженность кредиторский денежный

где К пл. - коэффициент платежеспособности за период;

ДС н - остаток денежных средств на начало года, руб.;

ДС пост - поступление денежных средств, руб.;

ДС напр - направленные денежные средства

Чем выше величина данного коэффициента, тем выше платежеспособность данного предприятия.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одной из основных задач анализа хозяйственной деятельности предприятия является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость. Она определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия, но также может способствовать ухудшению финансового состояния под влиянием внешних и внутренних факторов. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Таким образом, финансовая устойчивость - результат наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов.

Стабильность работы предприятия связана с наличием финансовых ресурсов и их структуры, степенью зависимости от кредиторов и инвесторов. Если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет перекос в сторону долгов, то такое предприятие может обанкротиться и прекратить свое существование.

Финансовая устойчивость - понятие очень обширное. Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия раскрывает формулировка: «Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки».

К внутренним факторам относятся: отраслевая принадлежность организации; структура выпускаемой продукции, работ, услуг, ее доля в общем платежеспособном спросе; размер оплаченного уставного капитала; величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами; состояние имущества и финансовых ресурсов. Включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, преобладающую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и другие факторы. Влиять на эти факторы хозяйствующий субъект не в состоянии, он лишь может адаптироваться к их влиянию.

Утеря финансовой устойчивости означает, что данное предприятие в перспективе ожидает банкротство со всеми вытекающими отсюда последствиями вплоть до его ликвидации, если не будут приняты оперативные и действенные меры по восстановлению финансовой устойчивости.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования определяет степень финансовой устойчивости. Сущность финансовой устойчивости объясняется обеспеченностью запасов и затрат источниками их формирования, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Значительную роль среди показателей финансовой устойчивости играет величина собственного оборотного капитала, которая влияет на многие относительные показатели финансовой устойчивости.

Собственный оборотный капитал - это те оборотные активы, которые остаются у организации в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности организации.

Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия единовременно потребуют погасить образовавшуюся задолженность).

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Для характеристики источников формирования запасов необходимо определять величину собственных оборотных средств (СОС), собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СДИ), основных источников формирования запасов (ОИ).

1. Наличие собственных оборотных средств рассчитывается по формуле:

СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы (11)

2. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СПИ)определяется по формуле:

СПИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы (12)

Общая величина основных источников формирования запасов рассчитывается по формуле:

ОИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы (13)

Далее следует сопоставить величину источников формирования запасов с величиной запасов, определив излишек или недостаток каждого источника формирования запасов.

Излишек (+) или недостаток (-) Собственных оборотных средств = СОС - Зп, (14)

где Зп - запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов = СДИ - Зп (15)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов = ОИ - Зп (16)

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо ухудшиться либо улучшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы определением какого-либо состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа в другой. Значение пределов изменения объема определенных видов источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать такие хозяйственные операции, которые ведут к повышению финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости.

1.Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия определяется следующими условиями:

СОС > Зп; СДИ > Зп; Ои > Зп

Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты собственными оборотными средствами. на практике это редко случается. Такой тип финансовой устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предприятие в этом случае не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями

СОС < Зп; СДИ > Зп; Ои > Зп

При нормальной устойчивости, гарантирующей платежеспособность, предприятие оптимально использует свои собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и кредиторскую задолженность.

3. Неустойчивое финансовое состояние определяется следующими условиями

СОС < Зп; СДИ < Зп; Ои > Зп

Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.

4. Предкризисное ( критическое) финансовое состояние определяется

СОС < Зп; СДИ < Зп; Ои < Зп

В этой ситуации наблюдается наличие просроченной кредиторской и дебиторской задолженности и неспособность погасить ее в срок. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже дебиторской задолженности и просроченных ссуд. При неоднократном повторении такого положения в условиях кризиса предприятию грозит банкротство.

Кризисное финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности.

Выхода из кризисного финансового состояния необходимо:

увеличить кредиты и займы;

обоснованно пересмотреть основные средства (целесообразность их использования) и превратить в денежную наличность для развития текущей деятельности долгосрочные финансовые вложения;

увеличить долю источников собственных средств в оборотных активах за счет рационализации структуры имущества.

Устойчивость финансового состояния наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов.

Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период.

Более качественный анализ финансовой устойчивости дают относительные показатели.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и максимизации заемного в финансовой структуре организации.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов с установленными базовыми величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:

значение показателей за прошлый период

-среднеотраслевые значения показателей

значения показателей конкурентов

теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы:

1 группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств (коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами; коэффициент маневренности собственного капитала).

2 группа -показатели, определяющие состояние основных средств ( индекс постоянного актива; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент имущества производственного назначения).

группа - показатели, определяющие степень финансовой независимости

предприятия (коэффициент автономии; коэффициент соотношения заемных и собственных средств; коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств; коэффициент прогноза банкротства).

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных средств является коэффициент автономии. Значение Ка > 0,5 показывает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

Ка = Ис / ВБ, (17)

где И с - собственные средства предприятия,

ВБ - валюта баланса

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств К з ис . Он указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенный в активы собственных средств.

К зис = ( Кд + К к) / И с (18)

где Кд - долгосрочные обязательства

К к - краткосрочные обязательства

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Км/ц..

Км/ц. = Обс / Ос (19)

где Обс - общая величина оборотных средств

Ос - внеоборотные активы

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния предприятия является коэффициент маневренности Км. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной (гибкой) форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

Км = Ес / Ис (20)

где Ес - собственные оборотные средства

Ис - собственный капитал

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования Ко .

Ко = Ес / Обс (21)

где Ес - собственные оборотные средства

Обс -общая величина оборотных средств

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения К п. им. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя: К п. им. ? 0,5.

К п. им. = ( З + Ос ) / ВБ (22)

где З -производственные запасы

Ос - внеоборотные активы

Коэффициент прогноза банкротства К пб характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.

К пб = ( Обс - Кк) /ВБ (23)

где Обс - оборотные средства,

Кк - краткосрочные пассивы

Анализ результатов работы предприятия

Финансово-экономическая деятельность предприятия может быть охарактеризована различными экономическими показателями, основными из которых являются прибыль, выручка от продажи товаров, (работ, услуг), величина имущества (активов, авансированного капитала).

Анализируя динамику основных экономических показателей необходимо сопоставить темпы их изменения. Оптимальным является следующее их соотношение, базирующееся на их взаимосвязи:

Т п > Т в > Т и > 100%,

где Т п - темп изменения прибыли;

Т в - темп изменения объема выручки от продажи;

Т и - темп изменения имущества.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости капитала и эффективности его использования.

Оборачиваемость капитала - один из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия. в процессе анализа необходимо изучить показатели оборачиваемости капитала, выявить влияние основных факторов.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется показателями : коэффициент оборачиваемости (Коб), в оборотах; продолжительностью одного оборота (Поб), в днях.

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

К об = В /К, (24)

где В - выручка;

К - среднегодовая стоимость капитала (имущества).

Показывает скорость оборота капитала, сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного капитала.

Показатель обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью (Ке):

К е = К / В , (25)

Продолжительность одного оборота капитала находится по формуле:

Поб = Д / К об = К х Д / В , (26)

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, характеризует скорость оборачиваемости всех оборотных активов предприятия и рассчитывается по формуле:

К об.а = В / Ср А , (27)

где Ср А - средняя величина запасов, денежных средств, расчетов и прочих активов.

Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует число оборотов запасов за анализируемый период и рассчитывается по формуле:

К об.з = В / З, (28)

где З- средняя величина запасов.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции и рассчитывается по формуле:

К об.гп = В / ГП, (29)

где ГП - средняя величина готовой продукции за период.

Анализ рентабельности

Относительными характеристиками финансовых результатов предприятия являются показатели рентабельности. Показатели рентабельности характеризуют эффективность предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они наиболее полно, чем прибыль характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Рентабельность - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующих уровень отдачи затрат и степень средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг).

Произведем расчет показателей рентабельности.

1. Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

Rск = чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала (30)

Показывает эффективность использования собственного капитала.

2. Рентабельность авансированного капитала рассчитывается по формуле:

Rак = чистая прибыль / средняя стоимость активов (31)

Показывает эффективность использования активов, измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу средней стоимости активов.

3. Рентабельность текущих активов рассчитывается по формуле:

R т а = чистая прибыль / средняя стоимость текущих активов (32)

Показывает эффективность использования текущих (оборотных) активов, измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости текущих активов.

4. Рентабельность производства рассчитывается по формуле:

R пр = прибыль от продаж (чистая) /средняя стоимость внеоборотных активов (33)

Показывает эффективность использования внеоборотных активов организации.

5. Рентабельность продажи (по пробыли от продаж) рассчитывается по формуле:

R п = прибыль от продаж / выручка от продаж (34)

Показывает сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки.

6. Рентабельность активов рассчитывается по формуле:

R п = прибыль до налогообложения / средняя стоимость активов (35)

Показывает эффективность использования активов предприятия.

На уровень рентабельности собственных вложений влияют доходность (рентабельность) реализованной продукции, ресурсоотдача (фондоотдача) и структура авансированного капитала. Взаимосвязь уровня рентабельности собственных средств с вышеуказанными факторами может быть выражена с помощью формулы Дюпона, которая имеет вид

Rск = 100 · Пч/Вр · Вр / И · И /СК; или Rск = Rпр · К и ·Кфз, (36)

где Пч/Вр · 100 = Rпр - рентабельность продаж (по чистой прибыли), %;

Вр / И = К и - оборачиваемость имущества - активов (ресурсоотдача);

И / СК = Кфз - коэффициент финансовой зависимости, характеризующий структуру средств предприятия; определяемый отношением среднегодовой суммы всех средств предприятия (И) к среднегодовой сумме собственных средств (СК).

Используя способ цепных подстановок и способ абсолютных разниц, можно определить степень влияния трех факторов на уровень рентабельности собственного капитала предприятия. данные для расчета рентабельности собственных средств (капитала) предприятия приведем в таблице.

Показатель дополнительно полученной прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по формуле:

ЭФР = ( Rа - СП) х (1 - К н ) х ЗК / СК , (41)

где Rа - экономическая рентабельность капитала (Рн /А), в %;

СП - ставка ссудного процента;

К н - коэффициент налогообложения (сумма налогов / сумма налогооблагаемой прибыли);

ЗК - сумма заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличилась рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот капитала. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность выше ссудного процента.

Определение вероятности банкротства

Банкротство - один из основных механизмов развитой и нормально функционирующей экономики, причем наиболее действенный для поддержания ее эффективности и весьма болезненный.

Банкротство - это неспособность предприятия платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую деятельность вследствие отсутствия средств.

Определяющим признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить требования кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления срока платежей ([Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002г. № 127 ФЗ], с изменениями от 19.07.2009 года №195-ФЗ)

В диагностике банкротства могут быть использованы разные подходы, основанные на применении ограниченного круга показателей, на анализе обширной системы признаков и критериев и интегральных показателей.

Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности, оцениваемые не только при условии своевременного расчета с дебиторами, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп):

Квп = (Ктл1+6/Т(Ктл1 - Ктл0)) / Ктлн , (42)

где Ктл1, Ктл0 - коэффициент ликвидности в конце и в начале отчетного периода,

Ктлн - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - период восстановления платежеспособности, месяцы,

Т - отчетный период, месяцы.

Величина полученного коэффициента показывает, что анализируемое предприятие за шесть месяцев не сможет восстановить свою платежеспособность. Вывод о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Рассматриваемое предприятие можно признать неплатежеспособным . а структуру баланса предприятия - неудовлетворительной.

Если предприятие признано неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то, прежде всего запрашивают дополнительную информацию и проводят углубленный анализ финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

а) проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;

б) проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

Многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их пороговых оценок, сложности в оценке кредитоспособности и риска банкротства требует реализации нескольких методов оценки вероятности банкротства, применяемых в международной практике финансового анализа, а именно на основе Z- счета Альтмана и оценка финансового состояния по показателям У. Бивера.

Оценка вероятности банкротства предприятия на основе

Z- счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм для оценки банкротства Z- счет Альтмана широко используется.

Z- счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г).

Z- счет Альтмана рассчитывается так:

Z5 = 1,2 К 1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + 1,0 К5 (43)

где К 1 - доля оборотного капитала в активах предприятия;

К2 - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов)

К3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам предприятия;

К4 - отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к пассивам предприятия;

К5 - отношение объема продаж к активам.

В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования оценки Альтмана для оценки платежеспособности предприятия и диагностики банкротства, однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), следовательно и на экономические показатели, используемые в модели Альтмана искажают вероятностные оценки.

Для сравнения показателей оценки платежеспособности предприятия и диагностики банкротства Альтмана проведем оценку финансового состояния предприятия по показателям У.Бивера.

Произведем расчет по системе показателей У. Бивера для диагностики банкротства:

1. Коэффициент Бивера = чистая прибыль + амортизация /заемный капитал (44)

2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы х 100% (45)

3.Финансовый леверидж = заемный капитал / активы х 100% (46)

4.Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом= собственный оборотный капитал - внеоборотные активы / имущество (47)

4. Коэффициент покрытия = оборотные активы / текущие обязательства (48)

Размещено на Allbest.ru

...