6. Унифицированный и жестко закрепленный в законодательном порядке и уставе набор прав акционеров, четкая регламентация отдельных процедур и механизма функционирования акционерного общества

7. Необходимость раскрытия информации акционерными обществами на рынке ценных бумаг способствует заполнению "информационной бреши" о реальных и/или потенциальных партнерах и контрагентах, формированию общественного мнения, имиджа, способствуя практической реализации других преимуществ.

Вместе с тем необходимо отметить, что акционерные общества, являясь базой для концентрации капитала и бизнеса, наряду с преимуществами имеют и ряд недостатков:

1. Привлечение инвестиций посредством эмиссии ценных бумаг требует трудовых и материальных затрат, хотя успех размещения ценных бумаг не является гарантированным и зависит не только от характера осуществляемых за счет мобилизуемых средств инвестиционных проектов, но и от конъюнктуры финансовых рынков.

2. В случае ликвидации акционерного общества (при банкротстве) существует весьма высокая вероятность, что акционеры могут ничего не получить после расчетов с кредиторами общества; существует риск полной утраты капитала (в пределах стоимости пакета акций).

3. Акционерное общество как тип деловой организации предполагает особый порядок выплаты доходов инвесторам - в виде дивидендов, чем нередко создается проблема двойного налогообложения (прибыли общества и доходов акционеров).

4. При необходимости извлечения затраченных на приобретение акций денежных средств у акционера нет права требовать от акционерного общества (за исключением народного предприятия) их возврата или выкупа у него акций; при этом продажа акций третьим лицам не гарантирует полного возмещения средств, внесенных при их покупке.

5. Постоянно изменяющиеся экономические условия требуют необходимость оперативного правового регулирования (так к примеру давно требует доработки закон №115-ФЗ от 19.07.1998г. "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)".

6. Изменение тех или иных правовых норм порой влечет сложности применения их на практике (в качестве одного из ярких примеров можно привести введенную абзацем первым п.1 ст.57 ГК РФ норму, позволяющую осуществление смешанной реорганизации всеми юридическими лицами, ведущую на практике к усложнению правового регулирования возникающих отношений и возможностью нарушения прав участников гражданских правоотношений) (В.Г. Филиппов "О нецелесообразности смешанного способа реорганизации коммерческих организаций").

7. Необходимость широкого раскрытия информации на рынке ценных бумаг, как правило, не всегда желательна, поскольку требует не только определенных финансовых затрат, но также существует вероятность её использования в своих целях конкурирующими структурами.

8. Эмиссия акций как способ привлечения инвестиций допускает вероятность допуска к управлению компаниями "недобросовестных" собственников, что влечет за собой риски как в масштабах экономики отдельной отрасли, так и всего государства. (Д.О. Гливаковский Место и роль акционерного финансирования в финансовой стратегии корпорации)

Таким образом, специфика акций как финансового инструмента предопределяет особенности акционерного финансирования, его место и роль в финансовой стратегии корпорации. С помощью практического осуществления схемы акционерного финансирования инициатор проекта (корпорация) получает возможность его реализации за счет привлечения новых инвестиций и максимизации прибыли, а инвесторы (акционеры) получают в собственность акции привлекательного предприятия с правом получения дивидендов.

Потенциально, развитие акционерного финансирования создает реальные предпосылки для осуществления крупных инвестиционных программ и проектов корпораций с участием внешних акционеров, а также в условиях функционирования народных предприятий дает возможность использовать внутренние источники финансирования в форме привлечения трудового коллектива к участию в финансировании и управлении компанией.

3. Закрытое акционерное общество работников (народное предприятие) на примере ЗАОр "Архангельскхлеб" как эффективная модель акционерного общества

Финансовая политика предприятия строится на основе проведенного финансового анализа за отчетный год. Финансовый анализ позволяет определить предприятию наиболее выгодный сектор рынка. Либо посредством дополнительных затрат для удовлетворения требований показателей продукции высокого уровня и качества, чем у конкурентов, либо путем совершенствования организации и технологии производства, направленной на удовлетворение требований покупателей продукции того же уровня качества, как у конкурентов, но с меньшими затратами.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных долговых обязательств может быть при необходимости погашена за счет имеющихся денежных средств, средств на депозитных счетах и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг, он рассчитывается по формуле (1):

К абс. л. = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства.

К абс. л. = стр.1250+стр 1240/Раздел 5 (стр.1500)

За 2013 год:

К абс. л. = (1362+9000) / 84283 = 10362/84283 = 0,122 %

За 2012 год:

К абс. л. = (1283 + 5200) / 74689 = 0,086 %

Значение показателя меньше 0,2, говорит об утрате платежеспособности. Компания не способна погасить свои текущие обязательства за счет ликвидных оборотных активов. Но по сравнению на конец года коэффициент абсолютной ликвидности (Л 2) был равен 0,086 %, а на начало года (2013) он повысился - 0,122 %, разница составила (изменение) 0,036 %, наблюдается положительная тенденция. Абсолютная ликвидность повышается. Вероятность оплаты счетов поставок и возврата кредитных ресурсов повышается. Снижается риск краткосрочного банковского кредитования.

Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент критической ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия) характеризует способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погасит долговые обязательства, рассчитывается по формуле (2):

К б. л. = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

К б. л. = (стр.1250 + стр.1240 + стр.1230) / (стр.1500)

За 2013 год

К б. л. = (1362 + 9000 + 38643) / 84283 = 0,581 %

За 2012 год

К б. л. = (1283 + 5200 + 36891) / 74689 = 0,580 %

Коэффициент быстрой (критической) ликвидности показал (Л 3), какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам (дебиторской задолженности). Показатель имеет значение для организаций, кредитующих предприятие. Рекомендуемое значение: больше или равно 1,0. В данном случае у нас Л 3 на конец (2012 г.) года было 0,580 %, на начало года (2013 г.) 0,581 %. Изменение 0,001 %. Понизилась вероятность погашения краткосрочных обязательств и надежность предприятия как хозяйственного партнера.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) дает общую оценку ликвидности предприятия, в расчет которого в числителе включаются все оборотные активы, в том числе и материальные (итог раздела 2 баланса). Рассчитаем по формуле (3):

К т. л. = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

К т. л. = (стр.1200) / (стр.1500)

За 2013 год

К т. л. = 102340/98692 = 1,036 %

За 2012 год

К т. л. = 98692/74689 = 1,321 %

Коэффициент текущей ликвидности (Л 4) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Имеет значение для оценки финансовой устойчивости предприятия покупателями и держателями ценных бумаг предприятия, и кредитующими организациями, а также хозяйственными партнерами. Допустимое значение 1. На начало года (2013г.) у нас показатель 1,036 %, а на конец года (2012) 1,321 % показатели за оба года неудовлетворительные. Изменение в худшую сторону - 0,285 %. Финансовая устойчивость предприятия понижается.

Коэффициент платежеспособности отражает способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства и измеряет вероятность банкротства. Косвенно о платежеспособности можно судить по следующим показателям: коэффициентам ликвидности, величине собственного оборотного капитала, отношению собственного капитала к заемному, коэффициенту покрытия процентных расходов и др. Рассчитаем по формуле (4):

К пл. = К с / О об.

К пл. = (стр.1300) / (стр.1400+стр.1500)

За 2013 год

К пл. = 65135/ (73+84283) = 0,772 или 0,7 %

За 2012 год

К пл. = 63334/74689 = 0,847 или 0,8 %

Коэффициент платежеспособности отражает способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства и измеряет вероятность банкротства. Для финансового устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5. Коэффициент платежеспособности показал, что в 2013 году каждый рубль заемного капитала покрывался 0,7 рублями собственных средств, тогда как в 2012 году соотношение собственных и заемных средств составляло 0,8 %.

Отсюда следует, что в 2013 году предприятие увеличило финансирование своей деятельности за счет заемных средств, снизив свою финансовую независимость.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость.

Финансовая устойчивость - составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты. В конкретном случае вопрос лучше решается показателем рентабельности (R).

R = П / S * 100 %

Где: П - прибыль от продажи; S - выручка от продажи.

За 2013 год: R оп = (268/165861) * 100 % = 0,1 %

За 2012 год: R пп = (348/144149) * 100 % = 0,2 %.

Таким образом, снижение индекса постоянного актива при повышении рентабельности положительно характеризует организацию с финансовой точки зрения.

Для исследуемой организации анализ финансовых коэффициентов свидетельствует об общем ухудшении финансового положения на конец периода, следовательно, организацией не выполняются установленные нормативы.

Коэффициент отношения заемных средств к собственным средствам (плечо финансового левериджа) показывает, сколько средств заемного капитала приходится на 1 рубль собственного, рассчитывается по формуле (9).

ПФЛ = Заемные средства / Собственный капитал

ПФЛ = (стр.1500+стр.1400) / (стр.1300)

За 2013 год

ПФЛ = (84283+73) / 65135 = 1,295

За 2012 год,

ПФЛ= (74689+0) / 63334 = 1,179

Проанализировав этот коэффициент можно сказать, что высокий уровень коэффициента отражает потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств. Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. В 2013 году он повысился на 0,116 пунктов по сравнению с 2012 годом. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы, а в нашем случае в 2013 году он равен 1,295, а в 2012 году-1,179. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Высокий показатель говорит о том, что у компании рискованная ситуация, которая в конечном итоге может привести к банкротству. Также высокий уровень коэффициента отражает потенциальную опасность возникновения дефицита денежных средств.

Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Доля долгосрочных кредитов (или краткосрочных обязательств перед банками) в общей задолженности (в источниках имущества), формула (10):

долг. кредитов=Долгосрочные обязательства (стр.1400) / Всего обязательств (стр.1500+1400)

За 2013 год.

долг. кредитов= 73/ (84283+73) = 0,000

Удельный вес долгосрочных кредитов составил 0 рублей.

За 2012 год удельный вес долгосрочных кредитов составил 0 рублей.

Анализ состояния долгосрочной и краткосрочной задолженности показал, что в 2013 году удельный вес долгосрочных кредитов составлял 0,0 руб., как и в 2012 он составил тоже ноль рублей. Это говорит о том, что за эти два года предприятие оплатила все свои кредиты и в новом году, и в предыдущем обходится собственным капиталом, без заемных средств.

Доля кредиторской задолженности в общей задолженности (в источниках имущества) рассчитывается по форме №2, формула (11):

кред. задолж. =Кредиторская задолженность (стр.1520) / Всего обязательств (стр.1400+стр.1500)

За 2013 год

кред. задолж. = 55958/ (73+84283) = 0,664

За 2012 год

кред. задолж. =38381/74689 = 0,514

Как свидетельствуют расчетные данные, на предприятии наблюдается тенденция роста кредиторской задолженности в общей задолженности ко всем обязательствам за 2013 год 0,664 или 66,4 % и в 2012 году они составили 0,514 или 51,4 %. Все это говорит о том, что предприятие задолжало поставщикам за сырье, работы, услуги и т.д. Величина этих долгов выросла на 0,150 или 15 %, выявленная тенденция говорит о снижении спроса на продукцию и свидетельствует о финансовых затруднениях предприятия.

Коэффициенты, характеризующие деловую активность.

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов (общая фондоотдача, капиталоотдача, ресурсоотдача) формула (12):

К об. активов=выручка от продажи (стр.2110 (ф№ 2)) / Средняя стоимость активов (стр.1600)

За 2013 год

К об. активов= 165861/149345 = 1,111

За 2012 год

К об. активов= 144149/138023 = 1,045

Анализ показал, что выручка в 2013 году по сравнению с 2012 годом выросла, а коэффициенты оборачиваемости показали отдачу за вложенные инвестиции (с 1,045 до 1,111) Одним из таких коэффициентов является общая фондоотдача. Фондоотдача - экономический показатель и один из важных показателей деятельности любой компании. Он позволяет сделать выводы своевременно о том, насколько правильно выстроена в современных рыночных условиях хозяйственная деятельность компании.

Необходимо отметить, что показатель фондоотдачи сам по себе не говорит о том, как используются производственные фонды, эффективно или нет, а только показывает, какое соотношение имеет объем продукции, полученной от реализации (т.е. выручки) со стоимостью средств труда, имеющихся у организации.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных (иммобилизованных) активов, формула (13):

К об. внеоб. активов=Выручка от продажи (стр.2110) / Средняя стоимость внеоборотных активов (стр.1100)

За 2013 год

К об. внеоб. активов = 165861/47005=3,529

За 2012 год

К об. внеоб активов = 144149/39331=3,665

Внеоборотные активы (недвижимое имущество) Показатель оборачиваемости основных средств характеризует оборачиваемость иммобилизованных средств. Его величина зависит от отрасли и ее капиталоемкости. Однако, общие закономерности таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного года. В нашем расчете коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов снизился 3,529 % (2013г.) по сравнению с (2012 г). 3,665 %, это значит, что издержки отчетного года повысились. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов по формуле (14):

К об. об. активов = Выручка от продажи (стр.2110) / Средняя стоимость оборотных активов (стр.1600 (2013г). +стр.1600 (2012г.) / 2)

За 2013

К об. об. активов 165861/ ((149345+138023) / 2)) =1,155

К об. об. активов = (стр.1600 (2012г.) +стр.1600 (2011г.) / 2)

За 2012 год

К об. об. активов = 144149/ ((138023+122362) / 2)) =1,108

Рост коэффициента оборачиваемости в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли). Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности.

Анализ динамики изменения показателей оборачиваемости позволяет получить информацию, характеризующую эффективность работы предприятия. Однако, абсолютная величина коэффициента оборачиваемости трудно интерпретируема.

Например, если в течение года коэффициент оборачиваемости текущих активов увеличился с 1,4 до 2, это положительная тенденция, в нашем случае это показатели 1,108 до 1,155 раз. Однако, сложно сказать, является ли величина, равная 2, оптимальным, допустимым или критическим для предприятия показателем оборачиваемости.

С точки зрения экономической интерпретации, более информативными являются периоды оборота активов (текущих и постоянных) и текущих пассивов, которые рассчитываются в днях.

Длительность одного оборота в днях по формуле (15)

Дл. об. = Д (360) / К об. об. активов

За 2013

Дл. об. = 360/1,155= 311,6

За 2012 год

Дл. об. = 360/1,108 = 324,9

Можно сделать следующие выводы: исследуемое предприятие довольно эффективно управляет своим собственным оборотным капиталом так, собственный оборотный капитал совершил полный цикл производства и обращения, принеся соответствующий доход в 2013 году - 311,6 раза, в 2012 году - 324,9 раза.

Однако произошло значительное уменьшение оборачиваемости собственного оборотного капитала на 13,3 %. Также сроки продолжительности одного оборота в днях, собственного оборотного капитала, увеличились в 0,047 раза.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по формуле (16):

К об. дебит. задолж=Выручка от продажи (стр.2110) / Средняя величина дебиторской задолженности (стр.1230 (2013г. +2012г.) / 2) и аналогично (стр.2110) / ((стр.1230 (2012г. +2011г.) / 2))

За 2013 год

К. об. дебит. задолж. =165861/ ((38643+36891) / 2)) = 4,912 или 5,0

За 2012 год

К об. дебит. задолж. =144149/ ((36891+35286) / 2)) = 3,995 или 4,0

В данном анализе наблюдается положительная тенденция ускорения оборачиваемости средств предприятия, первое условие - это рост выручки от реализации, поэтому улучшение показателей оборачиваемости можно считать положительным фактором. Коэффициент оборачиваемости активов незначительно вырос связи с уменьшения объёма оборотных активов. Замедление оборачиваемости запасов к дебиторской задолженности привели к увеличению длительности операционного цикла.

Длительность одного оборота дебиторской задолженности (17):

Дл. об. =Д / Коб. дебит. задолж.

За 2013 год

Дл. об. =360/4,912= 73,2

За 2012 год

Дл. об. =360/3,995= 90,11

Полученный результат показал, что оборачиваемость запасов улучшилась (срок оборота сократился на 17 дней). С одной стороны, это означает, что предприятие смогло избежать затоваривания готовой продукции и накопление излишних производственных запасов, с другой стороны улучшение оборачиваемости могло быть обусловлено реализацией продукции по сниженным ценам. Сокращение длительности финансового цикла нужно рассматривать положительно, т.к. это говорит об улучшении оборачиваемости капитала. Период инкассации дебиторской задолженности сократился с 90 дней до 73 дней. Это может быть вызвано улучшением платежеспособности покупателей. Сокращение длительности финансового цикла нужно рассматривать положительно, т.к. это говорит об улучшении оборачиваемости капитала.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (18):

К об. кредит. задолж. = Выручка от продажи (стр 2110) / Средняя величина кредиторской задолженности стр.1520

За 2013 год

К об. кредит. задолж. =165861/ ((55958+38381) / 2)) =3,517

За 2012 год

К об. кредит. задолж. =144149/ ((38381+22137) / 2)) =4,764

Расчеты показали, что скорость погашения кредиторской задолженности остается высокой и это говорит о сохранении нормального уровня платежеспособности предприятия. В 2012 году коэффициент составлял 3,517, а в 2013 году 4,764.

Наблюдается положительная тенденция ускорения оборачиваемости средств предприятия, первое условие - это рост выручки от реализации, поэтому улучшение показателей оборачиваемости можно считать положительным фактором.

Длительность одного оборота кредиторской задолженности (19):

Дл. об. = Д / К об. кредит. задолж.

За 2013 год

Дл. об. = 360/3,517=102,36

За 2012 год

Дл. об. =360/4,764=75,56

В анализируемом периоде срок погашения кредиторской задолженности увеличился, и основной причиной было увеличение суммы задолженности по расчетам с бюджетом (в 2012 году он составил 75 дней против 102 дней в 2013 году).

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (20):

К об. соб. к. =Выручка от продажи (стр.2110) / Средняя величина собственного капитала (стр.1300)

За 2013 год

К об. соб. к. =165861/ ((65135+63334) / 2)) =2,583

За 2012 год

/ ((63334+60590) / 2)) =2,327

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота собственного капитала. Анализ показал, что наблюдается положительная тенденция, коэффициент вырос, в 2013 году он стал равен 2,583, тогда как в 2012 году он был 2,327. Все это говорит о повышении оборачиваемости собственного капитала.

Длительность одного оборота собственного капитала (21):

Дл. об. = Д / Коб. ксоб. К.

За 2013 год

Дл. об. = 360/2,583= 139,3

За 2012 год

Дл. об. = 360/2,327= 154,7

Данный расчет показал, что снижение показателя в динамике отражает благоприятную для предприятия тенденцию. Собственный оборотный капитал ОАО "Хлебокомбинат "Георгиевский" находится в постоянном движении. На протяжении одного производственного цикла он совершают кругооборот, и чем быстрее этот кругооборот, тем выше финансовые показатели. Скорость оборота зависит от таких факторов как нормирование, технического уровня производственной деятельности. Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства и времени обращения. Можно сделать следующие выводы: исследуемое предприятие довольно эффективно управляет своим собственным оборотным капиталом. Так, собственный оборотный капитал совершил полный цикл производства и обращения, принеся соответствующий доход в 2013 году - 139,3 раза, а в 2012 году-154,7 раза.

Рентабельность продаж (операционная маржа), % (22):

ОМ= Операционная прибыль (прибыль от продаж (стр.2200) / Выручка от продажи (стр.2110)

За 2013 год

ОМ=268/165861= 0,002 % или 0,2 %

За 2012 год

ОМ=348/144149= 0,003 % или 0,3 %, 0,3-0,2 = 0,1 %

Коэффициент рентабельность продаж характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля продаж. Иными словами, сколько средств остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции, выплаты процентов по кредитам и уплаты налогов. Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию основной продукции, а также позволяет оценить долю себестоимости в продажах. Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки. Различия в конкурентных стратегиях и продуктовых линейках вызывают значительное разнообразие значений рентабельности продаж в различных компаниях. Часто используется для оценки операционной эффективности компаний. Однако следует учитывать, что при равных значениях показателей выручки, операционных затрат и прибыли до налогообложения у двух разных фирм рентабельность продаж может сильно различаться, вследствие влияния объемов процентных выплат на величину чистой прибыли.

Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Например, когда рассматриваемое предприятие совершает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. В нашем случае уменьшилась на 0,1 %. Однако если стратегия была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, и в этом случае снижение рентабельности в отчетном периоде не означает низкой эффективности работы предприятия.

Рентабельность продукции, % (23):

ВМ = Прибыль от продаж (стр.2200) / Себестоимость (стр.2120)

За 2013 год

ВМ=268/161413=0,002 % или 2 %

За 2012 год

ВМ= 348/137967= 0,003 % или 3 %

Данный расчет показал, что выручка от реализации продукции снизилась. В 2013 году - 2 %, а в 2012 году - 3 %. Рентабельность продукции показывает, какая продукция более выгодна для производства, то есть, какую продукцию стоит производить, а какую нет. Себестоимость продукции должна соответствовать затратам. Рентабельность продукции показывает размер прибыли, приходящейся на рубль текущих затрат. Она означает отношение прибыли к затратам на производство, реализацию продукции. Она же - норма прибыли. Из чего можно сделать вывод, что в 2013 году продукция предприятия была не рентабельной.

Рентабельность деятельности предприятия (чистая маржа), % (24):

ЧМ= Чистая прибыль (стр.2400) / Выручка от продажи (стр.2110)

За 2013 год

ЧМ= 1801/165861=0,011 % или 1,1 %

За 2012 год

ЧМ=2744/144149= 0,019 % или 1,9 %

Чистая маржа показывает, какая доля объема продаж остается у предприятия в виде чистой прибыли после покрытия себестоимости проданной продукции и всех расходов предприятия. Этот показатель может служить указателем допустимого уровня рентабельности, при котором предприятие еще не терпит убытки. На чистую маржу можно влиять ценовой политикой предприятия (валовая маржа и наценка) и контролем над затратами. Показатель чистой маржи снизился на 0,8 %, а это значит, что в 2013 году со 100 руб. выручки только 1,1 руб. оставалось в распоряжении предприятия.

Рентабельность активов (общая рентабельность капитала, основной коэффициент доходности активов (ROA)) формула (25):

А = ((Прибыль до налогообложения (стр.2300) / Средняя стоимость активов (стр.1600)) *100 %.

За 2013 год

A=2252/149345? 100 % = 1,5 %

За 2012 год

A =2979/138023? 100 % = 2,2 %

Рентабельность активов (ROA) характеризует способность активов компании порождать прибыль. Показывает, сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. На исследуемом предприятии наблюдается снижение рентабельности активов с 2,2 % в 2012 г. до 1,5 % в 2013 г. Низкое значение коэффициента ROA обусловлено низкой рентабельностью реализованной продукции, а также высокой долей заемных средств, что привело к большим расходам по выплате процентов по ссудам и к низкому чистому доходу.

Анализ ликвидности ОАО "Хлебокомбинат "Георгиевский". Активы и пассивы - две части бухгалтерского баланса. Оценка имущественного положения предприятия ОАО "Хлебокомбинат "Георгиевский проводится по балансу формы №1 за 2013 год (Приложение 1).

Анализ структуры актива баланса показывает:

В составе внеоборотных активов доля основных средств увеличилась на 19,7 %, общая сумма увеличения стоимости составила 7746 тыс. руб. Общая сумма внеоборотных активов увеличилась на 7674 тыс. руб. Оборотные активы уменьшились (мобильные средства) предприятия: запасы на 2541 тыс. руб. или на 4,6 %; денежные средства увеличились на 79 тыс. руб. Вместе с тем увеличилась и дебиторская задолженность (платежи в течении 12 месяцев) на 1752 тыс. руб. или на 4,7 %. В целом же по разделу 2 наблюдается увеличение оборотных активов на 3648 тыс. руб. или на 3,6 %.

Проводя анализ актива баланса предприятия его можно изложить в следующем виде, что происходящие изменения в структуре актива говорят о том, что у предприятия снизилась доля мобильных активов. Здесь наблюдается низкая степень их ликвидности, они менее подвержены инфляции, а это повышает устойчивость предприятия. Предприятию необходимо проводить более жесткую политику со своими дебиторами.

Анализ показателей платежеспособности и деловой активности предприятия. Хозяйственная единица считается платежеспособной, если ее общие активы превышают внешние обязательства и тем выше степень платежеспособности.

Для оценки платежеспособности используются следующие основные приемы: расчет коэффициентов ликвидности; анализ возможности банкротства;

Для расчета коэффициентов ликвидности активы предприятия группируются по степени ликвидности (реализуемости), а пассивы по степени срочности их оплаты на группы, как это представлено на рис. 5.1 и рис. 5.2.

Анализ пассива Общества показывает, что увеличилась сумма источников собственных средств на 11322 т. р. или на 8,2 %, однако уставный, добавочный и резервный капиталы изменений не претерпели. Долгосрочные пассивы увеличились на 73 т. р., а сумма краткосрочной задолженности увеличилась на 7983 т. р. или на 78,1 %.

Проводя анализ пассива баланса можно отметить, что структура пассива баланса Общества удовлетворительна, хотя собственные средства и увеличились на 1801 т. р. или на 2,8 %, но увеличивается также кредиторская задолженность на 17577 т. р. Увеличились заемные средства на 9594 т. р. или на 12,8 %.

Кроме анализа актива и пассива балансового отчета определяются финансовые коэффициенты или индикаторы финансового состояния предприятия: показатели платежеспособности; показатели деловой активности; показатели финансовой устойчивости; показатели рентабельности.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующее отношение с учетом и без учета корректировки.

А 1? П 1; А 2? П 2; А 3? П 3; А 4? П 4.

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого, которое свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - это наличие у предприятия собственных средств.

В данном случае неравенство имеет вид:

А 1< П 1; А 2 < П 2; А 3 > П 3; А 4 < П 4.

Это говорит о том, что первые два неравенства имеют противоположный знак по сравнению с оптимальным вариантом, ликвидность баланса отличается от абсолютной ликвидности, при этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке. Однако в реальной же ситуации менее ликвидные активы практически не могут заменить более ликвидные.

Стратегия развития предприятия. Существует несколько этапов разработки стратегии предприятия. Реализация стратегии, а также оценка и контроль ее результатов относятся к тактике стратегического управления.

Объектом исследования стратегии предприятия является хлебозавод, находящийся в г. Георгиевске Ставропольского края.

Основными конкурентами для предприятия выступают частные хлебопекарни города и района, а также ОАО "Пятигорский "Хлебокомбинат" и ООО "Ессентуки-Хлеб". Продукция конкурентов обладает большей рентабельностью, вкусовыми качествами. К основным покупателям продукции ОАО Хлебокомбинат "Георгиевский" можно отнести: ООО "Торгопт", Незлобненское потребительское общество, ООО "Пищекомбинат "Обильненский", детдом, детские сады города Георгиевска и района и другие. Розничными покупателями продукции предприятия являются не только жители г. Георгиевска и Георгиевского района, а также жители всего Северного Кавказа.

Главной целью предприятия является хозяйственная деятельность, направленная на получение прибыли. Ее достижение возможно только путем производства и реализации необходимой обществу продукции и оказание услуг.

Эффективное развитие любого бизнеса ограничивается активной деятельностью конкурентов. Единственным решением проблемы является систематический анализ и понимание конкурентной борьбы, то есть создание системы критериев оценки самого предприятия, а также аналогичных участников рынка с целью выявления их недостатков и преимуществ. Мониторинг деятельности конкурентов необходимо проводить постоянно.

Реализация стратегии развития "Хлебокомбинат "Георгиевский", должна включать мероприятия:

а) в области улучшения маркетинговой деятельности и производства;

б) изменение производственного процесса;

в) улучшение управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

В ходе активизации маркетинговых мероприятий в рамках стратегии предприятия необходимо освоение новых рынков сбыта, которое может быть осуществлено как за счет продвижения на новые территориальные рынки традиционной продукции, так и путем освоения новой продукции для выхода на новые продуктовые рынки.

С помощью сотрудников отдела маркетинга необходимо проводить маркетинговые исследования с целью выявления потребностей покупателей как существующих, так и потенциальных для обновления товарной линейки завода пользующимися спросом продуктами. Маркетинговые мероприятия позволят увеличить выручку от реализации продукции на 10 %.

Маркетинговые действия не могут быть реализованы без решения задачи повышения качества уже выпускаемой продукции и снижения ресурсоемкости на основе технологического перевооружения, то есть без действий в области производства.

Остановимся поподробнее на новейших технологиях производства хлеба, которые при достаточном финансировании "Хлебокомбинат "Георгиевский" может применить в своем производстве.

Наибольшее распространение получил ускоренный способ тестоведения, этот способ позволяет значительно сократить время брожения полуфабрикатов, а также сократить технологические емкости для брожения полуфабрикатов и теста и, следовательно, производственные площади. Технологический процесс становится гибким и легко управляемым, можно быстро и оперативно менять ассортимент выпускаемой продукции в зависимости от спроса населения или текущих заказов, что в настоящее время является очень важным для мини - пекарен при магазинах.

Широкое распространение в нашей стране получают технологии шоковой заморозки. Они позволяют наладить выпуск продукции разнообразного ассортимента на предприятиях любой мощности, обеспечивают способность производителей быстро реагировать на потребности рынка, сокращают затраты на транспортировку готовой продукции, гарантируют качество и безопасность изделий, а также расширяют сеть недорогих мини - пекарен с неполным набором оборудования. Это особенно актуально в наши дни, так как современное производство хлебобулочных изделий предполагает наличие небольших пекарен, булочно-кондитерских магазинов и супермаркетов. Уже сегодня во многих городах России функционируют предприятия по производству замороженных изделий.

Приоритетным направлением развития пищевой отрасли является производство и расширение ассортимента новых продуктов лечебно-профилактического назначения. Для обогащения хлебобулочных изделий белком, микро - и макроэлементами, минеральными веществами и витаминами используют порошкообразные смеси. Цель введения такого рода смесей - повысить пищевую ценность, придать хлебу необходимые потребительские свойства и тем самым обеспечить профилактику различного рода заболеваний. Производство продукции данного вида позволит предприятию увеличить выручку от реализации на 10 %.

Одной из проблем, с которой сталкиваются хлебопеки, является низкое качество муки (например, из зерна, поврежденного клопом - черепашкой, коротко рвущейся клейковиной и так далее). Хлебопекарные предприятия России ежегодно перерабатывают значительные объемы муки с пониженными свойствами: пониженным содержанием клейковины, неудовлетворительным ее качеством - слабой или коротко рвущейся клейковиной, пониженной или повышенной ферментативной активностью, с примесью зерна, поврежденного клопом - черепашкой, проросшего, морозобойного, высушенного при высокой температуре или выращенного в засушливых регионах, с повышенной микробиологической загрязненностью и другими.

Решением сложных технологических задач, связанных с необходимостью корректировки нестабильного качества основного сырья, является целенаправленное использование хлебопекарных улучшителей различных функций и принципа действия. При этом важно подобрать улучшитель с конкретными характеристиками, позволяющими получить готовый продукт с заданными свойствами.

Набирают обороты технологии замораживания изделий на разных стадиях производства, этот метод применяется при производстве хлебобулочных изделий. Преимущества таких технологий очевидны как для производителей и торговых сетей, так и для домашнего хлебопечения и позволяют предложить потребителям всегда свежие хлебобулочные изделия высокого качества и в широком ассортименте.

Таким образом, совокупность мер маркетингового и производственного характера увеличит лояльность потребителей к продукции хлебозавода, увеличится доля предприятия на рынке хлебобулочных изделий г. Георгиевска и Георгиевского района, укрепится конкурентная позиция, появятся преимущества перед основными конкурентами предприятия, увеличится выручка от реализации.

Важным направлением действий, обеспечивающим реализацию стратегии развития, является смена поставщиков. С одной стороны, это следствие возросших требований к качеству традиционной продукции, в том числе к качеству комплектующих, материалов и сырья, освоения производства новой продукции и прекращения производства нерентабельной продукции, а с другой - реализуемых мер по снижению энергоемкости и ресурсоемкости производства. Существующие поставщики поставляют сырье низкого качества и хлебозаводу приходится мириться с существующим положением вещей.

Также различные инновации являются исходной базой для повышения конкурентоспособности продукции, расширения и укрепления рыночных позиций, освоения новых областей применения изделий. Предприятия стремятся сформировать конкурентное преимущество за счет осуществления эффективной инновационной деятельности в различных сферах. Эффективная инновационная деятельность включает приобретение дополнительных торговых точек, расширение номенклатуры выпускаемой продукции, освоение новых видов деятельности, расширение круга поставщиков, расширение внутреннего и внешнего рынков, поиски новаторских идей, решений и предприятий-партнеров аналогичного профиля, создание новых объектов, принадлежащих фирме, совместных предприятий по финансированию и внедрению инновационных проектов.

В практике управления предприятиями инновационная деятельность давно играет одну из ключевых ролей. Эффективное использование нововведений оказалось значительным резервом увеличения экономического роста, тесно связанным с успешными стратегиями роста и конкурентоспособностью фирм.

Целью проведения эффективной инновационной деятельности в пищевой промышленности региона является интенсивное развитие региона, повышение эффективности использования ресурсов, а также обеспечение конкурентоспособности пищевой промышленности. Экономическая ценность инновационной деятельности определяется ростом прибыльности, расширением масштабов производства и возможностей накопления для последующего реинвестирования капитала.

Также можно использовать для оценки эффективности инновационной деятельности пищевой промышленности региона систему взаимосвязанных эффектов:

·научно-технического (эффективность затрат на первом этапе жизненного цикла товара);

·маркетингового (экономия за счет сокращения времени выхода па товарный рынок);

·экологического (снижение загрязнений окружающей среды и повышение безопасности производства);

·регионального (изменение числа рабочих мест и улучшение снабжения региона ресурсами).

Одним из важнейших вопросов теории эффективности следует признать критериальный подход, поскольку при разных критериях имеют место различные показатели эффективности. В основу критериального подхода заложено пять критериев: экономический, научно-технический, ресурсный, экологический и социальный. Такой подход значительно усложняет определение эффективности и нуждается в такой методике, которая сначала определяла бы оптимальные варианты в каждой из указанных сфер, а затем давала возможность интегрировать их данные.

Проектирование и производство пищевых продуктов в настоящее время ведется с достаточно глубоким всесторонним анализом запросов потребителя. Для него характерны особенности, оказывающие существенное влияние на проведение инновационной деятельности.

Ускоренная модернизация производимого продукта.

Определение и развитие отдельных свойств выпускаемых изделий, которые выгодно отличают их от продукции конкурентов.

Формулирование сравнительных преимуществ своей продукции в виде лозунгов, правил, которыми должны следовать все работники предприятия при производстве и сбыте изделий.

Снижение затрат на производство и сбыт продукции.

Повышение технических характеристик изделий, доведение их до мирового уровня.

Упрощение технологических процессов, составных элементов и операций на основе функционально-стоимостного анализа и обеспечение на основе этого экономии средств на автоматизацию производства.

Применение метода базовых моделей для ускоренного создания и освоения новых изделий по заказам потребителей.

Совершенствование системы обслуживания продукции у потребителя, улучшение сервиса.

Установление цен в соответствии с конъюнктурой рынка.

Активный поиск рынков сбыта.

Организация службы маркетинга.

Создание внешнеторговой фирмы-подразделения, обеспечивающей внешний маркетинг, и сети экономических связей в регионе.

Проведение маркетинговых исследований, изучение рыночных условий, покупателей, товаров, конкурентов.

Активный поиск своей "ниши" на региональном рынке.

Разработка гибкой экономически обоснованной ценовой политики в соответствии с конъюнктурой рынка.

Формирование системы спроса и стимулирования сбыта продукции.

Четкий контроль безопасности продукции.

Осуществление контроля качества выпускаемой продукции.

Соответствие определенным потребностям, сфере применения или назначения.

Удовлетворение требованиям потребителя.

Соответствие применяемым стандартам и техническим условиям.

Соответствие действующему законодательству и другим требованиям общества.

Особенности проведения эффективной инновационной деятельности определяют направления и темпы развития пищевых предприятий, достижения необходимых конечных результатов инновационной деятельности и постоянного экономического роста.

На основе вышесказанного выделены следующие особенности проведения эффективной инновационной деятельности пищевой промышленности в регионе:

Использование передовой технологии, основанной на росте потребительского спроса населения на продукцию.

Формирование тесных связей и взаимная координация деятельности с предприятиями, изготавливающими технологическое оборудование и разрабатывающими технологические процессы для производства продукции.

Организация взаимосвязи функциональных подразделений, осуществляющих производственно-техническую, финансово-экономическую, инвестиционную, инновационную деятельность в период освоения новых изделий.

Развитие маркетинговой деятельности по исследованию динамики потребительского рынка пищевого производства как внутри региона, так и за его пределами.

Создание специальных экологически чистых материалов для производства и упаковки пищевых продуктов.

Улучшение системы контроля качества и сертификации сырья и материалов для производства пищевой продукции.

Проведение организационных и технических инноваций, направленных на снижение потерь от брака.

Региональный потребительский рынок - это сложная система институтов в сфере обращения, характеризующаяся большим числом взаимосвязей. Однако каждый из его участников имеет и свои интересы: производители стремятся вернуть затраченные средства и получить прибыль, а потребители - удовлетворить собственные потребности. Разрешению противоречий этих интересов служит государственное регулирование региональной экономики со стороны федеральных и местных органов. Основными путями сбыта товаров на региональном рынке являются: оптовая торговля, мелкооптовые торговцы, розничная торговля. Региональная политика в области сбыта товаров дополняется стимулированием торгово-сбытовой деятельности, техническим обслуживанием, системой мер по развитию регионального потребительского рынка в целом.

Заключение

Формирование и широкое распространение акционерного капитала являются одним из основных принципов, на котором базируются проводимые в стране реформы. Акционирование занимает важное место в создании нормальных условий функционирования предприятий, являясь удобной формой для проведения их разгосударствления, позволяет организовать эффективный контроль за деятельностью управленческого аппарата.

Теперь обратимся к поставленным задачам:

1. Рассмотреть общее понятие юридических лиц и историю становления акционирования в России.

Эта задача была поставлена для того, чтобы в сравнении с другими юридическими лицами, найти особенности акционерных обществ, а в частности ЗАО. Изучение истории становления акционирования позволило увидеть отличительные черты, по которым выбор падал именно на такую организацию хозяйствования.

2. Детальное рассмотрение функционирования ЗАО на главных этапах жизненного цикла. Банкротство фирмы исследовано кратко.

ВЫВОДЫ:

1. Закрытое Акционерное Общество - общество, в котором акции распределяются только среди его учредителей или заранее определенного круга лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые акции либо иным путем предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

2. Участники ЗАО не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества в пределах стоимости принадлежащих им акций.

3. Число участников общества не должно превышать пятидесяти.

4. Минимальный уставной капитал должен составлять не менее стократной суммы МРОТ.

5. Общество не обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

6. Для управления ЗАО не требуется создание Совета директоров (Наблюдательного совета).

Это основные отличительные черты Закрытого акционерного общество от других хозяйствующих субъектов.

Список используемой литературы

Нормативные документы:

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая) (принят Федеральным собранием РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-Ф 3 (в ред. 26.11.2002 г.).

2. Федеральный закон от 26.12.1995г. № 208-Ф 3 (ред. 31.10.2002) "Об акционерных обществах".

3. Борисов А.Б. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой, части второй, части третий (постатейный) - М.: Книжный мир, 2004.

4. Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. N 178-ФЗ "О приватизации государственного и муниципального имущества".

Ведомственные правовые акты:

5. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31 июля 2002 г. №28/пс "Об утверждении требований к размеру собственных средств акционерного инвестиционного фонда".

6. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 апреля 2002 г. №421/р "О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения".

7. Положение о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа (утв. Указом Президента РФ от 1 июля 1992 г. N 721) (с изм. и доп. от 16 ноября, 31 декабря 1992 г.).

8. Постановление Правительства РФ от 30 октября 1997 г. N 1373 "О реформе предприятий и иных коммерческих организаций".

9. Постановление Правительства РФ от 7 августа 1997 г. N 989 "О порядке передачи в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, и заключении договоров доверительного управления этими акциями" (с изм. и доп. от 17 апреля 1998 г.).

10. Постановление Пленума ВС РФ от 02.04.97 №4/8.

11. Постановления СМ РСФСР от 25 декабря 1990 г. №601.

Книги и статьи:

12. Райзберг Б.А. Основы бизнеса. Уч. пособие. М.: Изд-во "Ось-89", 2000.

13. Основы бизнеса /под ред. Рубина Е.Б., Ягодкиной И.А.: Учебно-практическое пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.: МЭСИ, 2000. - 148 с.

14. Несостоятельность предприятия. Банкротство, М.: Изд-во "ПРИОР", 1997.

15. Финансовая газета - 1994, №22, Инф. выпуск, "Общее собрание акционеров".

16. Экономика и жизнь - 1994, №9, Прил. Ваш партнер №9.

Приложение 1

Годовой отчет о финансово-хозяйственной деятельности Закрытого акционерного общества работников "Народное предприятие "Архангельскхлеб" (составлен по данным бухгалтерской отчетности за 2014 год). Предварительно утвержден Наблюдательным Советом (Советом директоров) Общества 03 апреля 2015 г.

1. Положение акционерного общества в отрасли

Сведения о создании и развитии эмитента: Дата государственной регистрации: 14.06.1994 г.

Муниципальное предприятие "Архангельский хлебокомбинат" приватизировано в июне 1994 года и преобразовано в акционерное общество "Архангельскхлеб", зарегистрировано в форме открытого акционерного общества и действует на основании Устава и регистрационного свидетельства.

Устав утвержден общим собранием акционеров согласно Протоколу № 3 от 18.05.1996 г. и зарегистрирован по Приказу № 59 п. 1.13 Начальника Регистрационной палаты мэрии г. Архангельска от 14.06.96 г. - 01.04.97 г. приказ № 395-А.

Новая редакция Устава зарегистрирована 04.05.2001 г., приказ № 1151-А, изменился статус акционерного общества. В настоящее время общество именуется: Закрытое Акционерное Общество работников "Народное Предприятие "Архангельскхлеб".

В 2011 году утверждена новая редакция Устава, зарегистрирована ИФНС России по г. Архангельску 04.05.11 г.

Эмитент создан на неопределенный срок.

Отраслевая принадлежность эмитента: Коды ОКВЭД: 15.81, 15.82, 15.84.2, 15.85, 15.89, 52.11

Основная хозяйственная деятельность эмитента: Основным видом деятельности Народного предприятия является производство и реализация хлеба, хлебобулочных, кондитерских и других пищевых продуктов.

Рынки сбыта продукции (работ и услуг): предприятия г. Архангельска, г. Новодвинска, г. Северодвинска и районов Архангельской области. Практика деятельности в отношении запасов: по основным видам сырья допускается месячный запас.

Характер деятельности предприятия - круглогодичный.

Поставщики эмитента, на которых приходится не менее 10 процентов всех поставок материалов и товаров (сырья):

Основные поставщики сырья:

1. ЗАО "Архангельская Молочная Компания (молоко, молочная продукция);

2. ИП Шамис Инна Рувиновна (мука);

3. ООО "Контакт Север" (мука);

4. ООО "Лейпуриен Тукку" (начинка, помадка, смеси);

5. ОАО "Мясомолторг" (мука, сахарный песок, маргарин, масло растительное);

6. ООО "Няндомская Зерновая Компания" (мука);

7. ООО "ПрофиТТ" (дрожжи);

8. ООО "Русский Бейклс" (масло для смазки, смеси, гели);

...