Деньги и экономика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Рассмотрим всего денежного механизма и попытаемся доказать почему действия центрального банка и денежная масса имеют столь важное значение.

Денежный механизм - это способ, посредством которого изменение объема денежной массы влияет на состояние остальной экономики.

Рис. Денежная политика и взаимодействие рынка капитала и рынка товаров

Изменение денежной массы влияют на уровень процентных ставок, которые в свою очередь воздействуют на потребительские и производственные расходы и тем самым на совокупный спрос. А изменение совокупного спроса в свою очередь влияют на уровень доходов.

Чтобы описать действие денежного механизма мы сначала рассмотрим спрос на деньги, показав, как количество необходимых экономике денег зависит от динамики цен, процентных ставок и доходов.

1. Спрос на деньги

Центральный банк контролирует денежную массу, взаимодействуя со спросом на деньги, оказывает влияние на экономику. Главными факторами, определяющими спрос на деньги, являются уровень цен, процентная ставка и реальные доходы.

Люди хотят иметь достаточное количество денег, чтобы не испытывать неудобств при покупке товаров и оплате услуг.

Номинальной спрос на деньги - это то количество, которое индивидуумы или фирмы хотели бы иметь.

С изменением цен номинальное количество необходимых в экономике денег меняется. При одновременном удвоении и цен, и номинального дохода реальный доход данного человека останется прежним и он будет в состоянии приобрести такое же количество товаров и услуг, как и раньше. Однако, что при этом произойдет с количеством денег на руках? Для того, чтобы отмтить то же количество товаров и услуг, что и раньше, он должен удвоить сумму своих денежных остаток.

Значит спрос на деньги - это спрос на реальные (денежные) остатки, или другими словами, величина денежных остатков, исчисленная с учетом их покупательной способности.

Покупательная способность денег измеряется суммой товаров, которые можно на них купить.

Различия между реальными и номинальными денежными остатками, а также тот факт, что спрос на деньги определяется именно потребностью в реальных остатках, являются решающими факторами для понимания связи между деньгами и инфляцией.

Из формулы

мы видим, что объем реальных денежных остатков может изменяться как в силу изменения размера номинальных остатков, так и из-за динамики уровня цен.

Предположим, что величина номинальных денежных остатков (которая находится под контролем ЦБ) возросла. Допустим, что у людей нет причин изменять объем реальных денежных остатков. Тогда увеличение номинальных остатков влечет за собой изменение уровня цен в той же пропорции, в какой изменилась денежная масса. Отсюда следует вывод, что прирост количества денег в обращении часто служит причиной роста цен, а значит, и причиной инфляции.

При рассмотрении связи между спросом на деньги и ценами мы отличали, что люди используют деньги для финансирования своих расходов. Взаимосвязь же спроса на деньги с уровнем процентной ставки отражает тот факт, что люди предпочитают держать часть своих активов именно в денежной форме.

Как правило, обычный человек почти всегда имеет деньги в своем кармане или на банковском счете. По мере сокращения этой серимы в процессе расходования денег он пополняет их запас для следующего цикла расходов. Он может депонировать на свой счет поступления жалования, перевести средства со своего сберегательного счета, получить ссуду, наконец просто попросить своих родителей прислать денег.

Что же определяет величину суммы этих денег?

- частично это зависит от их планов потратить какое-то количество денег, но не только от них.

- эта величина также зависит от тех издержек или выгод, которые влечет за собой многократной и частое получение небольших сумм наличных денег.

Например чтобы потратить за месяц 1000 долл., вы можете иметь при себе только 50 долл. Вы например инвестируете все ваши средства в акции или облигации, получая таким образом, проценты или дивиденды (раз в квартал). Таким образом, уровень денежных остатков является результатом подсчета всех издержек и выгод подобного рода.

Существует множество различных видов активов, в которые люди могут вложить свои средства, вместо итого чтобы держать их в форме денег. Главными финансовыми активами наряды с облигациями и акциями являются почти деньги, в частности, сберегательные и срочные депозиты и взаимные фонды денежного рынка. Для удобства анализа все эти неденежные активы объединим одним понятием - облигации, а доходы - процентами.

Процентная ставка (норма процента) - это сумма, выраженная в процентах в год, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование денег, взятых взаймы.

Когда частное лицо, фирма или правительство продают облигацию, это в действительности означает, что они берут у ее покупателя деньги взаймы. В обмен продавец облигации обещает осуществлять регулярные процентные выплаты. Аналогично этому банк выплачивает проценты по сберегательному счету, поскольку вкладчик кредитует банк деньгами (депозитом), который он (банк) теперь может использовать для предоставления ссуд.

Уровень процентной ставки в экономики изменяется в зависимости от видов предоставляемых ссуд. (Ставки по сберегательным ниже, чем по казначейским векселями (10 тыс. и выше). Первые легче продать).

Итак, в основе спроса на деньги лежат издержки и выгоды от хранения средств в форме денег, а не в виде облигаций.

Альтернативная стоимость владения деньгами, а не облигациями есть сумма выплат по процентам, не полученных в результате отказа от возможности владеть облигациями. Допустим, что процентная ставка по вложенным на текущий чековый счет средствам равна 5, а процентная ставка по облигациям равна 8. тогда альтернативная стоимость хранения средств в форме денег составляет 3 %.

Два фактора определяют количество денег которые люди держат на счете в банке. Первый фактор - это альтернативная стоимость (издержки) чем больше величина этих издержек, тем выше стимул вести свои банковские счета наиболее рациональным образом и держать на них как можно меньшую сумму денежных средств. В то же время столб тщательное ведение счетов не слишком приятная вещь, она требует затрат определенного времени и немалых усилий. Чем больше существует подобного рода неудобства, тем в большей мере люди будут владеть деньгами и в меньшей - облигациями.

Сумма денежных остатков будет оптимальной в случае, если предельные издержки равны предельным выгодам.

Оптимальные размеры денежных остатков

Кривая MB показывает возможную выгоду от добавления дополнительного единицы денег к остаткам для каждого из уровней объема последних. Первый такой ед. денег приносит огромные удобства и экономию с точки зрения необходимости составлять и выдерживать планы своих расходов. Однако по мере увеличения общей суммы авуаров размер выгод от каждого последующего единицы будет все меньше и меньше.

Кривая MC показывает предельные издержки от хранения каждого дополнительного единица в виде денег вместо вложения его в облигации.

Предельные издержки равны сумме процентов, которые могли бы быть получены при вложения этого дополнительного единицы в облигации.

Оптимальный уровень денежных остатков будет в точке E, где выгоды от хранения на счетах каждого последующего единицы равны издержкам.

Если имеет место рост процентной ставки, то это приводит к применению точки равновесия в E¹. таким образом, увеличение процентной ставки по облигациям снижает разлу оптимальных денежных остатков с уровня L до L¹.

Вторым фактором определяющим спрос на деньги, являются расходы на покупку товаров и оплату услуг. Как вы видели в предыдущих лекциях, уровень расходов зависит от суммы реальных доходов, получаемых домашними хозяйствами. Значит, рост реальных доходов приводит к увеличению уровня расходов. Ввиду того что рост расходов при неизменных реальных денежных остатках будет означать большее число неудобств в управлении банковским счетом, повышении уровня доходов увеличивает потребность в реальных остатках.

Влияние роста реальных доходов на уровень оптимального размера денежных остатков

Первоначальное равновесие находится в точке E, где пред. издержки и пред выгоды от каждого дополнительного единицы следствия в форме денег равны. Рост реальных доходов увеличивает масштаб предельных выгод, поскольку при более высоких реальных доходах возрастает и уровень расходов. Новой точкой равновесия является точка с большими масштабами денежных остатков.

2. Денежная масса и процентная ставка в состояний равновесия

Изменение объема денежной массы в первую очередь оказывает влияние на процентные ставки. Чтобы показать, как это происходит, начнем с рассмотрения взаимосвязи между спросом на реальные денежные остатки и процентной ставки.

Кривая спроса на реальные денежные остатки обозначена символом L. Чем ниже процентная ставка, тем больше спрос на деньги. Реальное предложение денег равно M₀, что показано вертикальной линией предложение (определяет ЦБ). На денежном рынке равновесие достигается в точке E при процентной ставке, равной i₀. при любой более низкой процентной ставке уровень спроса на реальные денежные остатки будут превышать предлагаемое количество, а более высокой процентной ставке предложение реальных остатков превысит уровень спроса.

Денежный рынок находится в состоянии равновесии, когда спрос на реальные денежные остатки равен предлагаемому их количеству.

Если ЦБ увеличивает денежную массу, что происходит с равновесными процентными ставками? Пусть ЦБ проводит операции на открытом рынке, покупая ценные бумаги и увеличивая, таким образом, сумму денег повышенной эффективности и номинальную денежную массу. Если ЦБ увеличивает объем денежной массы, равновесная процентная ставка понижается. (см. рис.)

Подобное снижение уровня процентной ставки побуждает людей держать большой объем средств в денежной форме и способствует увеличение остатков, поскольку альтернативная форма вложения средств - облигации - в результате этого становится менее привлекательной.

При увеличении реальных доходов люди начинают хранит более высокие реальные остатки, поскольку предельная выгода от владения деньгами возрастет. (см. рис.)

Прирост реальных доходов перемещает кривую L вверх, в положении L¹, равновесную процентную ставку.

процентный ставка денежный спрос

3. Процентная ставка и спрос на инвестиции

Изменение процентной ставки оказывает влияние на уровень спроса на инвестиционные товары.

Инвестиционные расходы - это затраты на создание новых мощностей по производству машин, финансирование жилищного, промышленного или сельскохозяйственного строительства, а также товарных запасов.

Инвестиционные расходы увеличивают величину физического капитала в экономике. Инвестиционные расходы зависят от уровня процентной ставки.

Фирмы осуществляют инвестиций: тогда, когда они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда они стремятся получить преимущество за счет внедрения более эффективного с точки зрения экономии затрат способа производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно нового товара.

Фирма должна сопоставить выгоды от эксплуатации нового завода или оборудования, т.е. прирост прибыли, с уровнем расходов на инвестиции. Однако поскольку доходы появятся лишь в будущем, а расходы возникают сразу же, едва начинается строительство завода или закупается оборудование, фирма должна сравнивать величину будущих поступлений прибыли с текущими расходами.

Вот тут и появляется процентная ставка. Для финансирования своих инвестиций фирма сегодня берет деньги в долг, и следовательно, она должна быть уверена в том что инвестиции принесут достаточно добавочной прибыли, чтобы выплатить сумму кредита плюс проценты по нему. Таким образом, предстоящие прибыли должны быть существенно выше величины текущих издержек, чтобы сделать возможной выплату процентов по займу, за счет которого осуществляются эти инвестиции.

В любое время фирма имеет в своем распоряжении множество готовых к осуществлению инвестиционных проектов. Однако при высоком уровне процентной ставки лишь небольшая часть этих проектов будет прибыльной, а при низкой процентной ставке прибыльных проектов будет уже большинство, поскольку в этой ситуации нет необходимости в значительной превышении будущих прибылей над величиной текущих инвестиционных расходов. Это означает, что высокие процентные ставки снижают залибересованность фирм в осуществлении своих инвестиций. Если фирме не нужно занимать деньги? Могла ты тогда иметь значение величина процентной ставки? Вероятно, да, поскольку фирмы должны стремиться использовать илипушеся у них средств наилучшим образом. В этом случае фирма должна смотреть, не существует ли возможности получить более высокие доходы, используя эти деньги каким-либо другим способом, например покупая облигации или представляя кредиты другим фирмам. Таким образом чем выше уровень процентной ставки, тем ниже склонность фирмы инвестировать в физический капитал независимо от того, должна фирма занимать для этого капитал или нет.

Следует отметить, что между номинальной и реальной процентной ставке имеется различие.

Реальная процентная ставка - это выплачиваемая по ссуде ставка процента, которая выражается в единицах товаров. Она определяется как номинальная процентная ставка минус уровень инфляции.

Уравнение дает лишь приблизительный результат (16-12=4). Допустим, в 1980 г. Вы взяли взаймы 100 долл. Сроком на один год при номинальной процентной ставке 16 и вы должны в 1981 году заплатить 116 долл. Если темп инфляции за 1980 год составить 12 %, то в самом деле выплаченные вами в 1981 г. 116 долл. Стоили только 103,57 (116/112) в долларах 1980 г. Т.е. в результате действия инфляции кредит и проценты потеряли покупательную силу. Почему это разница является столь важной? Прежде всего потому, что во время высокой инфляции номинальные процентные ставки могут составлять весьма значительную величину, тогда как реальная процентная ставка может остаться довольно низкой. Например, в странах с высоким уровнем инфляции - до 100 % в год - номинальная процентная ставка бывает обычно также не ниже 100.однако если учитывать инфляцию, то заемщик платит и вовсе нулевую реальную ставку, поскольку он выплачивает ее в деньгах более низкой реальной стоимости.

Процентная ставка, имеющая значение при принятии инвестиционных расходов, есть реальная процентная ставка.

Это происходит потому, что реализация инвестиционного проекта приносит отдачи в форме товаров, стоимость которых должна быть сопоставлена с расходами на кредит. Однако если уровень цен является постоянным, т.е. в экономике нет инфляции, и следовательно номинальная и реальная процентные ставки равны, то в этом случае уровень инвестиций обратно пропорционален и номинальной ставке.

График инвестиционного спроса показывает размер инвестиций, который фирмы согласны осуществлять при каждом данном уровне процентной ставки.

Чем выше ставка процента, тем ниже желаемый уровень инвестиционных расходов. При построении кривой инвестиции ряд факторов принимаем постоянными:

1) ожидания фирм по поводу будущего спроса на них продукцию;

2) технология производства;

3) уровень зарплаты, которую фирмы должны выплачивать своим работникам. Напомним также, что мы предполагаем низменным уровень цен и следовательно, номинальная и реальная процентные ставки равны 2.

4. Деньги, процентные ставки и совокупный спрос

Как мы уже отметили: во-первых ЦБ увеличивает количество денег, это сокращает процентную ставку; во-вторых, сокращение процентной ставки в свою очередь увеличивает инвестиционный спрос. Таким образом ЦБ может влиять на величину инвестиционного спроса путем изменения денежной массы.

Покажем, каким образом, изменение денежной массы воздействует на процентные ставки, влияя тем самым на совокупный спрос и уровень выпуска.

Первоначально состояние равновесия в экономике находится в точке E с уровнем инвестиции I₀ когда ЦБ увеличивает количество денег в обращении, снимая при этом уровень процентной ставки, то она тем самым увеличивает спрос до уровня I¹, и кривая совокупного спроса перемещается вверх. Новой точкой равновесия в экономике является точка E¹ с более высоким уровнем доходов и выпуска продукции - Y¹ вместо Y⁰.

Конечный результат показывает, что ЦБ может использовать свой контроль над количеством денег для воздействия на уровень выпуска продукции и занятость.

Расширение денежной эмиссии, таким образом, приводит к увеличению объема инвестиций, выпуск продукции и занятости. Сокращение количества денег в обращении вызывает обратный эффект увеличивает процентные ставки, уменьшает инвестиции и приводит к снижению выпуска продукции и занятости.

Хотя изменения в денежной политике действительно влияет на уровень инвестиций, но она (денежная политика) является далеко не главной причиной изменений в уровне инвестиционных расходов. Изменение ожидаемого объема продаж и будущих прибылей способны вызвать гораздо более существенные перемены в инвестиционном процессе, чем колебания процентной ставки.

Таким образом, денежная политика представляя собой лишь один из способов воздействия на уровень инвестиций, но отнюдь не единственный и даже не самой главный.

5. Фискальная политики, процентные ставки и эффект вытеснения

Включение механизма процентных ставок в базовую макроэкономическую модель модифицирует анализ последствий фискальной политики, стимулирующей экономический рост.

Влияние роста реальных денежных остатков на выпуск продукции

Осуществление фискальной (политики) экспансии путем сокращения налогов или роста правительственных расходов увеличивает выпуск продукции в размере, определяемом величиной мультипликатора, который сам включает некоторые параметры фискальной политики.

Происходящий рост доходов увеличивает спрос на деньги. При этом увеличивается процентная ставка. Это увеличение, сокращая уровень инвестиционных расходов, совокупного спроса и выпуска продукции, компенсирует последствия фискальной экспансии. Но эта ответная реакция денежного рынка способна лишь несколько смягчить влияния фискальной политики, но отнюдь не отменить его полностью (см. рис.).

Эффект вытеснения

Увеличение правительственных расходов сдвигает кривую совокупного спроса из положения AD вверх, в положение AD¹ (для каждого из уровней доходов). При прочих равных условиях экономическая ситуация переместится в точку E¹ с уровнем доходов Y¹. Однако этот рост доходов увеличит и спрос на деньги. Если количество денег в обращение останется неизменным, то возникает ситуация избыточного спроса на деньги и процентные ставки повысятся. Рост процентных ставок в свою очередь сокращает уровень инвестиционных расходов. На рисунке это показано перемещением кривой совокупного спроса вниз из AD¹ в AD и с учетом этой реакций денежного рынка равновесие переместится в точку E^''. Таким образом, влияние мер фискальной политики при неизменном количестве денег в обращении оказывает меньшее воздействие на экономический рост, чем если бы количество денег в обращении регулировалось таким образом, чтобы уровень процентной ставки оставалось постоянным.

Однако в действительности фискальная экспансия увеличивает процентную ставку и тем самым сокращает уровень инвестиций, или, другими словами, вытесняет некоторую часть инвестиций.

Вытеснение инвестиций имеет место в результате фискальной экспансии, когда за ростом правительственных расходов или сокращением налогов следует понижение уровня инвестиций.

Инвестиции вытесняется, или замещаются, в силу того, что повышение уровня процентной ставки сокращает спрос фирм на инвестиции.

Смешанная политика

И денежная, и фискальная экспансии приводят к увеличению выпуска продукции и занятости, однако они по разному влияют на структуру совокупного спроса. Денежная экспансия, понижая процентные ставки, приводит к росту инвестиций, в то время фискальная экспансия (повышение правительственных расходов или снижение налогов), напротив, ведет к росту процентных ставок и снижению уровня инвестиций.

Шаги объяснения прив. в таб. фискальная экспансия и эффект вытеснения

Рассмотрим двух стратегий смешанной политики:

В клетках таблицы показано, как каждая из комбинаций влияет на величину или структуру совокупного спроса. Под подорожанием (удешевлением) денег подразумевается сокращение (прирост) денежной массы. Под ужесточением (смягчением) фискальной политики понимаем повышение (снижение) налогов или снижение (повышение) государственных расходов.

Удорожание денег и ужесточение фискальной политики означает, что ЦБ и администрация используют все возможные сдерживающие механизмы в экономике. Действовать подобным образом они будут в ситуации, когда выпуск продукции превышает свой потенциальной уровень и наблюдается высокие темпы инфляции. Когда механизмы торможения вступают в действие, рост ВНП начинает замедлятся и в экономике может наступить спад. Одновременное ужесточение и денежной, и фискальной политики не будет иметь существенного влияния на структуру совокупного спроса (состояние потребления, инвестиций и правительственных расходов общем объеме совокупного спроса). Это объясняется тем, что дорогие деньги имеют тенденцию сокращать инвестиции, в то время как жесткая фискальная политика обычно увеличивает их уровень. Однако комбинация этих мир, несомненно, вызовет сокращение абсолютного объема совокупного спроса.

Диаметрально противоположенный эффект возникает при одновременном проведении и денежной, и фискальной экспансии. Экономика или выйдет из состояния спада, или начнется бум, поскольку произойдет увеличение совокупного спроса.

Субсидирование инвестиций

Изменения общего уровня налогов и государственных расходов являются достаточно грубым инструментом фискальной политики. Воздействие же изменений в самой налоговой системе на структуру совокупного спроса, а также на его общий уровень может быть более выборочным и точно направленным. В частности, чтобы повлиять на уровень инвестиций, правительство США неоднократно прибегало к использованию инвестиционного кредита и других специальных налоговых льют.

Инвестиционный налоговый кредит позволяет фирмам искмочить из суммы налогов, которые они должны выплатить государству, сумму своих инвестиций. Инвестиционный налоговый кредит (ИНК) таким образом, сокращает уровень издержек инвестирования. Например, в условиях инвестиционного налогового кредита (ИНК) фирма, которая вкладывает средство в оборудование, фактически получает обратно от правительство 10 % цены, по которой это оборудование было куплено. Сокращая издержки инвестирования, ИНК, таким образом, делает более прибыльным любой конкретный инвестиционный проект.

Увеличение инвестиционного налогового кредита имеет двоякое влияние на экономику: оно одновременно повышает совокупный спрос и вызывает рост инвестиции. (даже в условиях роста процентных ставок)

Инвестиционный налоговый кредит в США был (1960 г.) отменен в 1986 г., потому что некоторые доказывали что подобной избирательное снижение налоговых ставок на инвестиции позволило многим корпорациям сводить концы с концами не уплачивая налогов.

Анализ совокупного спроса предполагает, что существует достаточно простая возможность воздействовать на уровень выпуска продукции и занятости исключительно мерами активной фискально-денежной политики. Необходимо, однако, рассмотреть и другую сторону - совокупное предложение, для того чтобы понять, каким образом может происходить одновременное определение уровня цен и обмен выпуска продукции.

Размещено на Allbest.ru