Анализ деятельности и оценка открытого акционерного общества "Южно-Сахалинский рыбозавод"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ деятельности и оценка ОАО «Южно-Сахалинский рыбозавод»



1. Краткая характеристика ОАО «Южно-Сахалинский рыбозавод»

ОАО «Южно-Сахалинский рыбозавод» (ОАО «ЮСРЗ») - одно из крупнейших рыбных предприятий полного цикла на Дальнем Востоке России, организованное в 1946 г.

Основными направлениями деятельности предприятия являются:

· добыча и переработка рыбы и морепродуктов;

· создание и развитие рыборазводного производства;

· приобретение и эксплуатация рыбодобывающего, рыбоперерабатывающего, транспортного и вспомогательного флотов.

Становлению хорошей репутации компании способствовала:

- профессиональная работа коллектива на протяжении 60 лет,

- качество выпускаемой продукции,

- наличие удобных подъездных автомобильных, ж/д путей и собственных водных причалов, что позволяет экономить время при загрузке транспорта.

Весь комплекс работ от ловли до консервации осуществляется на месте.

Сегодня предприятие на постоянной основе сотрудничает с компаниями на российском (Сахалин, Москва, Санкт-Петербург, Урал) и зарубежном (Япония, Китай) рынках рыбопродукции. Также, «Южно-Сахалинский рыбозавод» является поставщиком рыбоконсервной продукции в Госрезерв России.

Виды выпускаемой продукции:

· филе рыбы (мороженое, соленое, копченое)

· рыба и морепродукты мороженые

· рыба соленая

· рыба холодного копчения

· икра (соленая развесная и баночная, суджико, свежемороженая)

· пресервы

· консервы рыбные в ассортименте.

· кулинарные изделия

В структуру управления бизнесом входят:

- ОАО «Южно-Сахалинский рыбозавод» - головная компания, владеющая основными производственными активами и имущественными комплексами в городах Южно-Сахалинск, Корсаков и пос.Охотское, осуществляющая добычу сырья на трех рыбопромысловых участках в заливах Анива и Мордвинова (находящихся в бессрочном пользовании) и сбыт готовой рыбной продукции.

- Филиал ОАО «ЮСРЗ» «Корсаковский рыбоконсервный завод» (филиал ОАО «ЮСРЗ» «КРКЗ») - основное производственное подразделение, осуществляющее прием и переработку сырья в готовую продукцию.

- Филиал «Охотское» ОАО «ЮСРЗ» - вспомогательное производственное подразделение, имеющее имущественный комплекс, причальную стенку (ковш) и осуществляющее прием и переработку сырья в полуфабрикат.

- ООО «Корсаковский рыбоконсервный завод» (ООО «КРКЗ») - предприятие, имеющее причальную стенку (ковш) и осуществляющее добычу сырья на рыбопромысловом участке в заливе Анива (находящемся в бессрочном пользовании).

- Компания «Сахалинский икорный дом» - дочерняя структура ОАО «ЮСРЗ», главная задача которой - эффективное управление сбытом продукции материнской компании.

Производственные мощности:

· цех разделки с выработкой до 220 тонн в сутки готовой рыбопродукции

· икорный цех-объем переработки до 10 тонн сырца в сутки

· консервный цех-объем 280 тыс. банок в сутки

· цех заморозки - объем суточной заморозки составляет 120 тонн

2. Анализ основных показателей деятельности предприятия

Таблица 2.1 Вертикальный анализ активов предприятия

Показатели	2013	2014	+/-	%
Внеоборотные Активы	0,49	0,47	(-0,03)	(-4,1)
Оборотные Активы	0,51	0,53	0,02	3,9
Основные средства Незавершенное строительство Доходы вложенные в матер ценности Долгосрочные фин вложения Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы	0,82 0,05 - 0,13 - -	0,95 - - 0,02 0,03 -	0,13 (-0,05) - (-0,11) 0,03 -	15,85 - - (-84,62) - -
Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы	0,56 - 0,44 0,01 - -	0,63 - 0,36 - - -	0,07 - (-0,08) (-0,01) - -	12,5 - (-18,2) - - -

Таким образом, проведя вертикальный анализ активов предприятия видно, что удельный весь внеоборотных активов уменьшился на 4.1%, это произошло за счет уменьшения основных средств на 6.742 млн. рублей, окончанием незавершенного строительства, уменьшение долгосрочных финансовых вложения на 33902 млн. рублей.

Удельный весь оборотных активов увеличился на 3.9%, это произошло за счет увеличения, запасов на 7.313 млн. рублей, а также за счет уменьшения дебиторской задолженности на 32123 млн. рублей и за счет увеличения краткосрочных вложений на 1843 млн. рублей.

Таблица 2.2 Вертикальный анализ пассивов предприятия

Показатели	2013	2014	+/-	%
Капиталы и резервы Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства	0,25 0,37 0,38	0,24 0,39 0,39	(-0,01) 0,02 (-0,02)	(-4) 5,4 (-5,3)
Уставной капитал Добавочный капитал Нераспределенная прибыль	0,60 0,25 0,14	0,71 0,26 0,03	0,11 0,01 (-0,11)	18,3 4 (-79,6)
Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства	0,92 0,01	0,93 0,06	0,01 0,05	1,1 500
Займы и кредиты Кредиторская задолженность	0,21 0,79	0,41 0,59	0,20 (-0,20)	95,2 (-25,3)

Таким образом, проведя вертикальный анализ пассивов предприятия видно, что удельный вес капиталов и резервов уменьшился на 4%, это произошло за счет уменьшения нераспределенной прибыли на 17224 млн. рублей, а также уменьшение добавочного капитала на 4500 млн. рублей.

Долгосрочные обязательства увеличились на 5.4%, это произошло в связи с уменьшением займов и кредитов на 13990 млн. рублей, то есть на 1.1%, увеличением отложенных налоговых обязательств на 11235 млн. рублей, то есть на 500%.

Краткосрочные же обязательства уменьшились на 5.3%, это связано с уменьшением кредиторской задолженности на 65221 млн. рублей, то есть на 25.3%

Таблица 2.3 Горизонтальный анализ предприятия

Показатели	2013	2014	+/-	%
Основные средства Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения Отложенные налоговые активы Итого: Внеоборотных Активов	245841 13858 38302 359 298260	239099 0 4500 7529 251128	(-6742) (-13858) (-33802) 7170 (-47232)	(-2,7) - (-88) 1997 (-16)
Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Итого: Оборотных Активов	172627 2 135062 0 91 307782	179940 2 102939 1843 76 284800	7313 0 (-32123) 1843 (-15) (-22982)	4 0 (-24) - (-16) (-7)
Уставной капитал Добавочный капитал Нераспределенная прибыль Итого: Капиталы и Резервы	90024 37997 21105 149126	90024 33497 3881 127402	0 (-4500) (-17224) (-21724)	0 (-12) (-82) (-15)
Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Прочие Долгосрочные Обязательства Итого: Долгосрочные Обязательства	207562 2542 14565 224669	193572 13777 0 207349	(-13990) 11235 (-14565) (-17320)	(-7) 442 - (-8)
Займы и кредиты Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов Итого: Краткосрочные Обязательства	49095 183252 0 232347	83143 118031 3 201177	34048 (-65221) 3 (-31170)	69 (-35) - (-13)
Баланс Активов	606142	535928	(-70214)	(-12)
Баланс Пассивов	606142	535928	(-70214)	(-12)

Таким образом, проведя горизонтальный анализ активов и пассивов предприятия, можно сделать вывод, что внеоборотные активы на 47232 млн. рублей или на 16%, это произошло за счет уменьшение основных средств на 2%, окончанием незавершенного строительства, уменьшением долгосрочных финансовых вложений на 88%.

Оборотные Активы уменьшились на 22982 млн. рублей или на 7%, это связано с уменьшением дебиторской задолженности на 24%, что является положительным фактором и уменьшением денежных средств на 16%.

Капиталы и Резервы уменьшились на 21724 или на 15%, за счет уменьшения нераспределенной прибыли на 82%,что является отрицательным фактором и уменьшения добавочного капитала на 12%.

Долгосрочные обязательства уменьшились на 17320 млн. рублей или на 8%, это произошло за счет уменьшения займов и кредитов на 7%, что является положительным фактором для предприятия.

Краткосрочные обязательства уменьшились на 31170 млн. рублей или на 13%, на это оказало влияние уменьшение займов и кредитов на 69%, что является положительным моментом для предприятия, также положительный эффект оказало снижение кредиторской задолженности на 35%.



Таблица 2.4 Анализ ликвидности баланса

2013	2014
Активы	< = >	Пассивы	Активы	< = >	Пассивы
А1	91	<	П1	183252	А1	1919	<	П1	118031
А2	135062	>	П2	49045	А2	102939	>	П2	83143
А3	172627	<	П3	224669	А3	179940	<	П3	207352
А4	298360	>	П4	149126	А4	251128	>	П4	127402

Проведя анализ ликвидности баланса за 2 года, можно сделать вывод, о том, что баланс не ликвиден, так как капитал и резервы за 2013 и 2014 года меньше внеоборотных активов, а также денежные средства и краткосрочные финансовые вложения за эти же года меньше кредиторской задолженности. Медленно реализуемые активы, такие как запасы, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы меньше долгосрочных обязательств и меньше доходов будущих периодов. Это все связано с тем, что А1 < П1 на 18343 млн. рублей за 2013 год и на 116112 за 2014 год, на несоблюдение этого неравенства оказало влияние недостаточное количество денежных средств. Также не соответствует соотношение А4 < П4, оно выглядит наоборот. Но при расчете текущей и перспективной ликвидности видно, что предприятие постепенно наращивает свою платежеспособность. Уменьшение дебиторской задолженности связано с тем, что денежные средства находятся в постоянном обороте, что приводит к росту чистой прибыли.

Таблица 2.5 Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках

Показатели	2013	2014	+/-	%
Доходы: Выручка от продаж Себестоимость Валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж	357445 113722 243723 6005 101749 135969	289304 119212 170092 1095 148840 20157	(-68141) 5490 (-73631) (-5510) 47091 (-115539)	19,1 4,8 (-30,2) (-83,4) 46,3 (-85,1)
Прочие доходы и расходы: проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы	12 44342 49591 121986	233 30288 126453 84957	221 (-14054) 7862 (-37092)	1841,7 (-31,7) 155 (-30,4)
Прибыль (убыток) до налогообложения Отложенные налоговые активы Отложенные налоговые обязательства Текущий налог на прибыль	16244 359 2542 1066	31598 0 0 71	15354 (-359) (-2542) (-995)	94,5 - - (-93,3)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	12995	31527	18532	142,6

Таким образом, проведя горизонтальный анализ, можно сделать вывод о том, что выручка от продаж упала на 19.1%, себестоимость увеличилась на 4.8%, что является отрицательным моментом, так как себестоимость растет, а выручка снижается. Валовая прибыль в связи с этим уменьшилась на 30.2%, управленческие расходы увеличились на 46.3%, что опять же не является положительным фактором - выручка уменьшается, а управленческие расходы растут.

Увеличение себестоимости продукции и рост управленческих расходов привело к тому, что прибыль от продаж снизилась на 85.1%.

Положительным фактором является то, что прочие доходы увечились на 15,5%, а прочие расходы снизились на 30.4%, что в последствии привело к росту прибыли до налогообложению на 94.5%.

Чистая прибыль увеличилась на 142.6%, связано это опять же с увеличением прочих доходов на 15.5% и снижением прочих расходов на 30.4%. На уменьшение выручки повлияло уменьшение основных средств на 2.7% и уменьшение денежных средств на 16.4%. Но эффективное использование имущества позволила предприятию привести к росту чистую прибыль на 14.3%. Несмотря на значительный рост прибыли произошло уменьшение собственного капитала, то есть предприятие планирует направить значительную часть на развитие своей деятельности.



Таблица 2.6 Анализ ликвидности и деловой активности предприятия

Коэффициент	2013	2014	+/-
КАЛ КБЛ КТЛ ЧОК Коэф. соотнош. денежных средств Коэф. соотнош. запасов и краткосрочной кредит. задолж. Коэф. соотнош. запасов и ЧОК Коэф. соотнош. дебиторской и кредиторской задолж.	0,0004 0,58 1,32 75435 0,0012 0,94 2,29 0,74	0,01 0,52 1,42 83623 0,001 1,52 2,10 0,87	0,0096 (-0,06) 0,1 8188 (-0,0002) 0,58 (-0,19) 0,13
Фондоотдача Оборачиваемость текущих запасов Период погашения дебиторской задолж. Оборачиваемость запасов Оборачиваемость дебиторской задолж. Средний возврат запасов Продолжительность операционного цикла Оборачиваемость СК Оборачиваемость общей задолж. Период погашения кредиторской задолж.	1,45 1,16 136,03 0,659 2,65 546,28 548,93 2,40 13,06 580,11	1,21 1,02 128,09 0,662 2,81 543,62 546,62 2,27 0,996 356,43	(-0,24) (-0,14) (-7,94) 0,003 0,16 (-2,47) (-38,31) (-0,13) (-0,31) (-223,68)

Как за 2013, так и за 2014 коэффициенты ликвидности не входят в рамки допустимых значений. КАЛ имеют динамику роста оказанный увеличением краткосрочных финансовых вложений и снижение краткосрочных обязательств. КБЛ имеют динамику снижения оказанный увеличением краткосрочных финансовых вложений и снижение краткосрочных обязательств. КТЛ имеет динамику роста за счет уменьшения как краткосрочных обязательств, так и за счет снижения оборотных активов.

Коэффициенты деловой активности за анализируемый период имеют динамику снижения. На это оказывает влияние в первую очередь отраслевые особенности предприятия, год выдался не рыбный. Основные фонды снизились на 2.7%, запасы увеличились на 1.04% (не значительный рост), что привело к снижению готовой продукции на 35% - это оказало значительное влияние на выручку, которая снизилась на 19%, но при этом себестоимость увеличилась на 5%. Положительным моментом в деловой активности можно отметить снижение дебиторской задолженности на 24%, что привело к увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности на 0.16 и снижению периода погашения дебиторской задолженности на 7.94 дней.

Также имеют положительную динамику снижение краткосрочных обязательств, которое привело к снижению периода погашения кредиторской задолженности на 223.7 дней и увеличению оборачиваемости кредиторской задолженности.

Продолжительность операционного цикла снизилась на 38.31 день, данный фактор является положительным для предприятия, так как количество дней для превращения запасов и дебиторской задолженности в денежные средства снизилось

Период погашения кредиторской задолженности сократился на 223.68 дней, это значит, срок оплаты счетов кредиторов сократился, что положительно отразилось на деятельности предприятия.

Таблица 2.7 Анализ финансовой устойчивости

Коэффициент	2013	2014	+/-
К независимости К финансовой зависимости К финансовой устойчивости К инвестирования К покрытия % К обеспечения собственными средствами К маневренности	0,25 3,06 0,617 0,5 0,37 (-0,48) (-1)	0,24 3,21 0,625 0,51 1,04 (-0,43) (-0,97)	(-0,01) 0,15 0,008 0,01 0,67 0,05 0,03

Коэффициенты финансовой устойчивости имеют динамику роста за анализируемый период. Коэффициент независимости снизился на 0,01 , а коэффициент зависимости увеличился на 0.15 - на это оказало влияние снижение собственного капитала. Данный момент является отрицательным, так как предприятие стало более зависимым от внешних займов.

Коэффициент покрытия процентов увеличился на 0.67 - это положительный фактор, так как степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов выросла, это связанно как с увеличением прибыли до налогообложения, так и со снижением сумм процентов за кредит.

В итоге можно сделать вывод, что предприятие стало более зависимым от внешних займов, степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов выросла.

Таблица 2.8 Анализ доходности

Коэффициент	2013	2014	+/-
Рентабельность активов Рентабельность собственного капитала Рентабельность текущих затрат Рентабельность продаж Рентабельность инвестирования	2,14 8,72 119,56 38,04 3,48	5,88 24,75 16,91 6,97 9,42	3,74 16,03 (-102,65) (-31,07) 5,94

Таким образом, проведя анализ доходности видно, что коэффициенты рентабельности активов, собственного капитала и инвестирования выросли на 3.74 , 16.03 и 5.94 соответственно. Следовательно, предприятие стало эффективней извлекать прибыль из всех находящихся в его распоряжении экономических ресурсов, стало эффективней использовать собственный капитал и привлекать на долгосрочной основе заемный капитал, а также видно, что чистая прибыль в сравнении с собственным капиталом растет.

Рентабельность продаж упала на 31.07, показывая, что доходность основной деятельности предприятия снизилась, данный момент отрицательно отразился на предприятии.

Рентабельность текущих затрат снизилась на 102.65, связано это с уменьшением прибыли от реализации продукции, то есть меньше прибыли было затрачено на производство.

Таблица 2.9 Анализ эффективного использования оборотных активов

Коэффициент	2013	2014	+/-
Оборачиваемость текущих активов Продолжительность ОТА Коэффициент текущих активов Оборачиваемость дебиторской задолженности Период погашения дебиторской задолженности Доля сомнительность дебиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости запасов Срок хранения запасов Рентабельность текущих активов	1,16 310,34 0,86 2,65 135,85 0,03 0,659 546,28 5	1,02 352,94 0,98 2,81 128,11 0,03 0,662 543,81 11	(-0,14) 42,6 0,12 0,16 (-7,74) 0 0,003 (-2,47) 6

Снижение оборачиваемости текущих активов на 0.14 оказывает отрицательное влияние на предприятие, впоследствии увеличивается продолжительность оборота текущих активов на 42.6 , то есть операционный цикл возрастает, что приводит к уменьшению выпускаемой продукции.

Оборачиваемость дебиторской задолженности незначительно увеличилась на 0.16, следовательно, виден не значительный спад дебиторской задолженности.

Период погашения дебиторской задолженности снизился на 7.74, что является положительным моментом, отражающим, что срок уплаты за продукцию покупателями сократился.

Коэффициент оборачиваемости запасов незначительно увеличился на 0.003, тем самым показывая, что скорость оборота товарно-материальных запасов незначительно увеличилась - это положительный фактор, характерный тем, что запасов на складе становится меньше, и они уходят в производство. Данный фактор впоследствии привел к тому, что срок хранения запасов сократился на 2.47, то есть запасы хранятся на складе меньше, данный момент является положительным.

Рентабельность текущих активов увеличился на 6, следовательно, предприятие эффективно использует свои текущие активы.

В заключении можно сделать вывод, что на предприятие качественно начало управлять запасами, незначительно повысило эффективность управления дебиторской задолженностью, а также оптимизировало структуру источников финансирования оборотных активов.

Таблица 2.10 Анализ запасов

Коэффициент	2013	2014	+/-
СОС СД ОИ ДСОС ДСД ДОИ	(-149234) 75435 276612 (-321861) (-97192) 103985	(-123726) 83623 315970 (-303666) (-96317) 136030	25508 8188 39358 18195 875 32045

Проведя анализ запасов, видно, что предприятие имеет кризисное финансовое состояние, так как величина запасов превышает сумму СОС и заемных средств.

При всем этом виден рост абсолютно всех показателей, то есть предприятие постепенно выходит с кризисного состояния.

3. Оценки показателей финансовой устойчивости предприятия ОАО «Южно-Сахалинский рыбозавод»

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости предприятий, проводится интегральная балльная оценка.

Сущность методики заключается в классификации предприятий по уровню риска, т.е. любое анализируемое предприятие может быть отнесено к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости.

Таблица 2.11 Критерии оценки показателей финансовой устойчивости предприятия

№ п/п	Показатели финансового состояния	Рейтинги показателей	Критерии
			Высший	Низший	Условия снижения критерия
1	КАЛ	20	0,5 и выше - 20 баллов	Менее 0,1 - 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 0,5 снимается по 4 балла
2	КБЛ	18	1,5 и выше - 18 баллов	Менее 1,0 - 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 1,5, снимается по 3 балла
3	КТЛ	16,5	2,0 и вышел - 16,5 баллов	Менее 1,0 - 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 2,0, снимается по 1,5 балла
4	К независимости	17	0,6 и выше - 17 баллов	Менее 0,4 - 0 баллов	За каждый 0,01 пункта снижения, по сравнению с 0,6, снимается по 0,8 балла
5	К обеспеченности собственными источниками финансирования	15	0,5 и выше - 15 баллов	Менее 0,1 - 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 0,5, снимается по 3 балла
6	К финансовой независимости в части формирования запасов и затрат	13,5	1,0 и выше - 13,5 баллов	Менее 0,5 - 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 1,0, снимается по 2,5 балла
Итого	100,0	100,0	0

Таблица 2.12 Классификация финансовой устойчивости по сумме баллов

1 класс	100 - 94 балла
2 класс	93 - 65 баллов
3 класс	64 - 52 балла
4 класс	51 - 21 балл
5 класс	20 - 0 баллов



Таблица 2.13 Количество набранных баллов, характеризующих финансовую устойчивость

Показатели финансового состояния	01.01.2013	01.01.2014
	Фактическое значение	Количество баллов	Фактическое значение	Количество баллов
КАЛ	0,0004	0	0,01	0
КБЛ	0,6	0	0,52	0
КТЛ	1,32	6	1,42	7,5
К независимости	0,25	0	0,24	0
К обеспеченности собственными источниками финансирования	-0,48	0	-0,43	0
К финансовой независимости в части формирования запасов и затрат	-0,86	0	-0,68	0
Сумма баллов		6		7,5

На начало периода: 01.01.2013 г.: 5 класс финансовой устойчивости.

Предприятие практически неплатежеспособно и имеет очень высокий риск банкротства.

На конец периода: 01.01.2015 г.: 5 класс финансовой устойчивости

Предприятие практически неплатежеспособно и имеет очень высокий риск банкротства.

рыбный ликвидность финансовый банкротство

4. Анализ банкротства ОАО «Южно-Сахалинский рыбозавод»

Для анализа банкротства предприятия существует множество методов.

Выберем 3 из них: модель Альтмана; модель Лисса; модель Тафлера

Начнем с модели Альтмана (пятифакторная; 1983 г.):

Z = 0.717x₁+0.847x₂+3.107x₃+0.42x₄+0.995x₅ (2.1)

Где: x₁ - оборотный капитал / активы; (2.2)

x₂ - нераспределенная прибыль / активы; (2.3)

x₃ - прибыль до налогообложения / активы; (2.4)

x₄- собственный капитал / заемный капитал; (2.5)

x₅ - выручка / активы; (2.6)

Характеризовать угрозу банкротства предприятия можно на основании следующих значений Z:

- Z <1.23 -- предприятие банкрот

- Z от 1.23 до 2.90 - зона неопределенности,

- Z > 2.90 -- низкая вероятность банкротства

Z₂₀₁₃ = 0.717*0.508+0.847*0.035+3.107*0.027+0.42*0.25+0.995*0.590 = 1.17

Z₂₀₁₄ = 0.717*0.531+0.847*0.007+3.107*0.059+0.42*0.24+0.995*0.540 = 1.20

На основании полученных данных, можно сделать вывод, что предприятие - банкрот, но виден рост показателя, приближаемое к зоне неопределенности.

Далее рассмотри модель Лисса (1972 г.)

Z = 0.063x₁+0.092x₂+0.057x₃+0.001x₄ (2.7)

Где: x₁ - оборотный капитала / активы; (2.8)

x₂ - прибыль от реализации/ активы; (2.9)

x₃ - нераспределенной прибыль / активы; (2.10)

x₄ - собственный капитал / заемный капитал; (2.11)

Предельное значение Z равно 0.037, т.е. при:

- Z < 0.037 - вероятность банкротства высокая;

- Z > 0.037 - вероятность банкротства низкая

Z₂₀₁₃ = 0.063*0.508+0.092*0.224+0.057*0.035+0.001*0.326 = 0.0549

Z₂₀₁₄ = 0.063*0.531+0.092*0.038+0.057*0.007+0.001*0.312 = 0.0365

На основании полученных данных, можно сделать вывод, вероятность банкротства высокая по сравнению с прошлым годом.

И рассмотрим третью модель - модель Тафлера (1977 г.)

Z = 0.53x₁+0.13x₂+0.18x₃+0.16x₄ (2.12)

где x₁ -прибыли от реализации / краткосрочные обязательства; (2.13)

x₂ -оборотные активы /сумма обязательств; (2.14)

x₃ -краткосрочные обязательства / активы; (2.15)

x₄ -выручка/ активы; (2.16)

Модель имеет пороговые значения равные 0,2 и 0,3 где

- Z < 0.2 высокая вероятность банкротства

- Z > 0.3 предприятие имеет долгосрочные перспективы.

Z₂₀₁₃ = 0.53*0.59+0.13*0.67+0.18*0.38+0.16*0.59 = 0.56

Z₂₀₁₄ = 0.53*0.10+0.13*0.70+0.18*0.38+0.16*0.54 = 0.30

На основании полученных данных, можно сделать вывод, что предприятие имеет долгосрочные перспективы по сравнению с прошлым годом.

Проведем анализ по 3 моделям.

Таблица 2.14 - Анализ банкротства

Модель	2013	2014	+/-
Модель Альтмана	1.17	1.20	0.03
Вывод:	предприятие банкрот
Модель Лисса	0.0549	0.0365	(-0.0184)
Вывод:	вероятность банкротства высокая
Модель Тафлера	0.56	0.30	(-0.26)
Вывод:	предприятие имеет долгосрочные перспективы

Таким образом, проведя анализ банкротства тремя методами видно, что работа предприятия нестабильна, так что стоит уделить внимание уязвимым частям финансовой отчетности.

Размещено на Allbest.ru

...