Определение эффективности производства полиграфической продукции
Анализ особенностей определения ставки дисконтирования методом кумулятивного построения. Рост доли кредиторской задолженности как фактор, свидетельствующий о финансовых затруднениях компании. Расчет стоимости бизнеса способом капитализации прибыли.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 24.03.2017 |
| Размер файла | 77,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru
Размещено на http://www.allbest.ru
1. Исходные данные
Таблица 1 - Исходные данные в базисном периоде
|
№ |
статьи |
на начало года |
на конец года |
|
|
1. |
Основные средства |
59155,00 |
66723,00 |
|
|
2. |
Амортизация основных средств |
7098,60 |
8006,76 |
|
|
3. |
Нематериальные активы |
2275,00 |
2139,00 |
|
|
4. |
Амортизация нематериальных активов |
273,00 |
256,68 |
|
|
5. |
Доходные вложения в материальные ценности |
13839,00 |
13731,00 |
|
|
6. |
Долгосрочные финансовые вложения |
5539,00 |
5450,00 |
|
|
7. |
Прочие внеоборотные активы |
2825,00 |
2812,00 |
|
|
8. |
Запасы |
66480,00 |
68592,00 |
|
|
9. |
Дебиторская задолженность |
260784,00 |
248735,00 |
|
|
10. |
Краткосрочные финансовые вложения |
100786,00 |
104410,00 |
|
|
11. |
Денежные средства |
8128,00 |
8573,00 |
|
|
12. |
Прочие оборотные активы |
3574,00 |
4807,00 |
|
|
13. |
Уставный капитал |
1692,00 |
1692,00 |
|
|
14. |
Добавочный капитал |
54447,00 |
54447,00 |
|
|
15. |
Целевое финансирование и поступления |
1165,00 |
1161,40 |
|
|
16. |
Нераспределенная прибыль |
176344,40 |
173189,56 |
|
|
17. |
Долгосрочные займы и кредиты |
76882,60 |
74241,60 |
|
|
18. |
Краткосрочные займы и кредиты |
103564,60 |
106730,60 |
|
|
19. |
Кредиторская задолженность |
56705,60 |
59767,60 |
|
|
20. |
Прочие текущие обязательства |
3240,60 |
3321,60 |
|
|
21. |
Доходы будущих периодов |
37539,60 |
38528,60 |
|
|
22. |
Резервы предстоящих расходов |
4432,00 |
4628,60 |
|
|
23. |
Выплата процентов по долгосрочным кредитам и займам |
3868,45 |
3712,08 |
|
|
24. |
Выплата процентов по краткосрочным кредитам и займам |
8247,28 |
8538,45 |
|
|
25. |
Выплаченные дивиденды |
2386,00 |
2528,00 |
Таблица 2 - Исходные данные в отчетном периоде
|
статьи |
на начало года |
на конец года |
||
|
1. |
Основные средства |
66723,00 |
83619,00 |
|
|
2. |
Амортизация основных средств |
8006,76 |
10034,28 |
|
|
3. |
Нематериальные активы |
2139,00 |
1208,00 |
|
|
4. |
Амортизация нематериальных активов |
256,68 |
144,96 |
|
|
5. |
Доходные вложения в материальные ценности |
13731,00 |
13588,00 |
|
|
6. |
Долгосрочные финансовые вложения |
5450,00 |
5324,00 |
|
|
7. |
Прочие внеоборотные активы |
2812,00 |
2701,00 |
|
|
8. |
Запасы |
68592,00 |
63473,00 |
|
|
9. |
Дебиторская задолженность |
248735,00 |
250319,00 |
|
|
10. |
Краткосрочные финансовые вложения |
104410,00 |
109809,00 |
|
|
11. |
Денежные средства |
8573,00 |
8621,00 |
|
|
12. |
Прочие оборотные активы |
4807,00 |
4610,00 |
|
|
13. |
Уставный капитал |
1692,00 |
1692,00 |
|
|
14. |
Добавочный капитал |
54447,00 |
54447,00 |
|
|
15. |
Целевое финансирование и поступления |
1161,40 |
1155,70 |
|
|
16. |
Нераспределенная прибыль |
173189,56 |
188154,46 |
|
|
17. |
Долгосрочные займы и кредиты |
74241,60 |
73754,60 |
|
|
18. |
Краткосрочные займы и кредиты |
106730,60 |
105320,60 |
|
|
19. |
Кредиторская задолженность |
59767,60 |
60815,60 |
|
|
20. |
Прочие краткосрочные обязательства |
3321,60 |
3297,60 |
|
|
21. |
Доходы будущих периодов |
38528,60 |
39727,60 |
|
|
22. |
Резервы предстоящих расходов |
4628,60 |
4727,60 |
|
|
23. |
Выплата процентов по долгосрочным кредитам и займам |
3712,08 |
3687,73 |
|
|
24. |
Выплата процентов по краткосрочным кредитам и займам |
8538,45 |
8425,65 |
|
|
25. |
Выплаченные дивиденды |
2528,00 |
2528,00 |
Таблица 3 - Финансовые результаты деятельности организации
|
№ п/п |
Показатели |
Значение |
|
|
1. |
Выручка от реализации базисного года |
397610,49 |
|
|
2. |
Выручка от реализации отчетного года |
455278 |
|
|
3. |
Чистая прибыль базисного года, тыс. руб. |
40900 |
|
|
4. |
Чистая прибыль отчетного года, тыс. руб. |
48597 |
|
|
5. |
Вид бизнеса |
Производство полиграфической продукции |
Таблица 4 - Объекты-аналоги для сравнительного подхода
|
№ п/п |
Показатели |
Значение |
|
|
1 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
206052,13 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
374640,24 |
||
|
2 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
167253,91 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
387161,84 |
||
|
3 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
169465,78 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
399683,44 |
||
|
4 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
135615,46 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
412205,04 |
||
|
5 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
177960,46 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
424726,64 |
||
|
6 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
140356,69 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
437248,24 |
||
|
7 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
192051,72 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
449769,84 |
Таблица 5 - Премии за риск
|
Показатель |
Значение |
|
|
Руководящий состав |
2% |
|
|
Размер компании |
2% |
|
|
Финансовая структура |
1% |
|
|
Товарная и территориальная диверсификация |
1% |
|
|
Диверсифицированность клиентуры |
2% |
|
|
Уровень и прогнозируемость прибылей |
2% |
|
|
Прочие риски |
1% |
2. Расчет ставки дисконтирования
Таблица 6 - Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения
|
Показатель |
Значение, % |
|
|
Безрисковая ставка |
10 |
|
|
Премии за риск: |
11 |
|
|
Руководящий состав |
2 |
|
|
Размер компании |
2 |
|
|
Финансовая структура |
1 |
|
|
Товарная и территориальная диверсификация |
1 |
|
|
Диверсифицированность клиентуры |
2 |
|
|
Уровень и прогнозируемость прибылей |
2 |
|
|
Прочие риски |
1 |
|
|
Инфляция |
5,4 |
|
|
Итого ставка дисконтирования |
26,4 |
Для расчетов ставки дисконтирования предлагается использовать метод кумулятивного построения. Суть метода заключается в том, что в основе ставки дисконтирования лежат безрисковая ставка, премия за риск, а так же темпы инфляции:
, (1)
где q0 - безрисковая ставка доходности;
r - премия за риск;
i - темпы инфляции.
q=10+11+5,4=26,4% (ставка дисконтирования)
Результат расчетов уточнить, определив ставку дисконтирования по формуле 2:
, (2)
где q0 - безрисковая ставка доходности;
r - премия за риски;
i - темпы инфляции.
По результатам расчетов представить обоснованную ставку дисконтирования
q=1-(1-0,1)*(1-0,11)*(1-0,054)=0,242=24,2%
Вывод: Ставка дисконтирования =25,3%.
3. Оценка эффективности бизнеса
Первым этапом оценки эффективности бизнеса организации является формирование исходной информации для проведения анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности.
Таблица 7 - Формирование исходных данных
|
Наименование показателя |
базисный период |
отчетный период |
|||||
|
на начало периода |
на конец периода |
среднегодовое значение |
на начало периода |
на конец периода |
среднегодовое значение |
||
|
АКТИВ |
|||||||
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|||||||
|
Нематериальные активы |
2002,00 |
1882,32 |
1942,16 |
188232, |
1063,04 |
1472,68 |
|
|
Основные средства |
52056,40 |
58716,24 |
55386,32 |
58716,24 |
735584,72 |
66150,48 |
|
|
Доходные вложения в материальные ценности |
13839,00 |
13731,00 |
13785,00 |
13731,00 |
13588,00 |
13659,50 |
|
|
Финансовые вложения |
5539,00 |
5450,00 |
5494,50 |
5450,00 |
5324,00 |
5387,00 |
|
|
Прочие внеоборотные активы |
2825,00 |
2812,00 |
2818,50 |
2812,00 |
2701,00 |
2756,50 |
|
|
Итого по разделу I |
76261,40 |
82591,56 |
79426,48 |
82591,56 |
96260,76 |
89425,88 |
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|||||||
|
Запасы |
66480,00 |
68592,00 |
67536,00 |
68592,00 |
63473,00 |
66032,50 |
|
|
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
___ |
___ |
___ |
___ |
___ |
___ |
|
|
Дебиторская задолженность |
260784,00 |
248735,00 |
254759,50 |
248735,00 |
250319,00 |
249522,00 |
|
|
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) |
100786,00 |
104410,00 |
102598,00 |
104410,00 |
109809,00 |
107109,50 |
|
|
Денежные средства и денежные эквиваленты |
8128,00 |
8573,00 |
8350,50 |
8573,00 |
8621,00 |
8597,00 |
|
|
Прочие оборотные активы |
3574,00 |
4807,00 |
4190,50 |
4807,00 |
4610,00 |
4708,50 |
|
|
Итого по разделу II |
439752,00 |
435117,00 |
437434,50 |
435117,00 |
436832,00 |
435974,50 |
|
|
БАЛАНС |
516013,40 |
517708,56 |
516860,98 |
517708,56 |
533092,76 |
525400,38 |
|
|
ПАССИВ |
|||||||
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ 6 |
|||||||
|
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) |
1692,00 |
1692,00 |
1692,00 |
1692,00 |
1692,00 |
1692,00 |
|
|
Добавочный капитал (без переоценки) |
54447,00 |
54447,00 |
54447,00 |
54447,00 |
54447,00 |
54447,00 |
|
|
Резервный капитал |
5597,00 |
5790,00 |
5693,50 |
5790,00 |
5883,30 |
5836,65 |
|
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
176344,40 |
173189,56 |
174766,98 |
173189,56 |
188154,46 |
180672,01 |
|
|
Итого по разделу III |
238080,40 |
235118,56 |
236599,48 |
235118,56 |
250176,76 |
242647,38 |
|
|
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|||||||
|
Заемные средства |
76882,60 |
74241,60 |
75562,10 |
7424,60 |
73754,60 |
73998,10 |
|
|
Прочие обязательства |
___ |
___ |
___ |
___ |
___ |
___ |
|
|
Итого по разделу IV |
76882,60 |
74241,60 |
75562,10 |
74241,60 |
73754,60 |
73998,10 |
|
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|||||||
|
Заемные средства |
103564,60 |
106730,60 |
105147,60 |
106730,60 |
105320,60 |
106025,60 |
|
|
Кредиторская задолженность |
56705,60 |
59767,60 |
58236,60 |
59767,60 |
60815,60 |
60291,60 |
|
|
Доходы будущих периодов |
37539,60 |
38528,60 |
38034,10 |
38528,60 |
39727,60 |
39128,10 |
|
|
Прочие обязательства |
3240,60 |
3321,60 |
3281,10 |
3321,60 |
3297,60 |
3309,60 |
|
|
Итого по разделу V |
201050,40 |
208348,40 |
204699,40 |
208348,40 |
209161,40 |
208754,90 |
|
|
БАЛАНС |
516013,40 |
517708,56 |
516860,98 |
517708,56 |
533092,76 |
525400,38 |
Для проведения анализа форма N 1 преобразуется в сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей. Аналитический баланс сводит воедино и систематизирует расчеты при ознакомлении с балансом.
Таблица 8 - Оценка динамики и структуры статей активов баланса
|
Актив |
Базисный год |
Отчетный год |
Темп роста |
Темп прироста |
Удельный вес Базисный год |
Удельный вес Отчетный год |
|
|
I. Внеоборотные активы |
79426,48 |
89425,88 |
112,58 |
12,58 |
0,15 |
0,17 |
|
|
II. Оборотные активы |
437434,50 |
435974,50 |
99,66 |
-0,33 |
0,84 |
0,82 |
|
|
II.1 Материальные запасы |
67536,00 |
66032,50 |
99,77 |
-2,23 |
0,13 |
0,12 |
|
|
II.2 Дебиторская задолженность |
254759,50 |
249522 |
97,94 |
-2,06 |
0,49 |
0,47 |
|
|
II.3. Краткосрочные финансовые вложения |
110948,50 |
115706,50 |
104,28 |
4,28 |
0,21 |
0,22 |
|
|
Всего имущества |
516860,98 |
525400,38 |
101,65 |
1,65 |
1 |
1 |
Таблица 9 - Оценка динамики и структуры статей пассивов баланса
|
Пассив |
Базисный год |
Отчетный год |
Темп роста |
Темп прироста |
Удельный вес Базисный год |
Удельный вес Отчетный год |
|
|
III. Собственный капитал |
236599,48 |
242647,38 |
102,55 |
2,55 |
0,45 |
0,46 |
|
|
IV и V. Заемный капитал |
280261,50 |
282753 |
100,88 |
0,88 |
0,54 |
0,53 |
|
|
IV .Долгосрочные обязательства |
75562,10 |
73998,10 |
97,93 |
-2,07 |
0,14 |
0,14 |
|
|
V. Краткосрочные обязательства |
204699,40 |
208754,90 |
101,98 |
1,98 |
0,39 |
0,39 |
|
|
V.1.Заемные средства |
105147,60 |
106025,60 |
100,83 |
0,83 |
0,20 |
0,20 |
|
|
V.2.Кредиторская задолженность |
58236,60 |
60291,60 |
103,52 |
3,52 |
0,11 |
0,11 |
|
|
Всего - Источники имущества |
516860,98 |
525400,38 |
101,65 |
1,65 |
1 |
1 |
Значение коэффициента прибыльности продаж рассматривается в сравнении со среднеотраслевым показателем. Если он ниже среднеотраслевого показателя, значит, цены на изделие сравнительно невысоки или слишком велики расходы, не исключено также сочетание того и другого (0,10-0,10).
Рост коэффициента доходности активов (с 0,07 до 0,09) свидетельствует об увеличении дохода от использования активов, т.е. об увеличении эффективности их использования, что положительно характеризует тенденцию развития компании.
Рост коэффициента доходности капитала (с 0,17 до 0,20) свидетельствует о повышении эффективности использования привлекаемых организацией средств для осуществления своей деятельности. Если в динамике коэффициент доходности капитала увеличивается, то растет и финансовая устойчивость.
Рост доли внеоборотных активов (с 0,15 до 0,17) и, соответственно, снижение доли оборотных активов (с 0,84 до 0,82) свидетельствуют об увеличении мобильности средств компании и маневренности капитала и ведет к ускорению оборачиваемости активов, что является отрицательным моментом.
Увеличение доли наиболее ликвидных активов в стоимости оборотных активов (с 0,21 до 0,22) свидетельствует об увеличении текущей платежеспособности компании.
Снижение доли дебиторской задолженности (с 0,49 до 0,47) в общей сумме активов является положительным фактом.
Уменьшение доли заемного капитала(с 0,54 до 0,53)При высоком значении доли заемных средств (более 50%) компании будет затруднительно найти дополнительные источники, если только она не увеличит собственный капитал. Этот факт необходимо учитывать при прогнозировании будущих потоков.
Рост доли кредиторской задолженности свидетельствует о финансовых затруднениях компании, нехватке оборотных средств для осуществления своей деятельности. Рост доли кредиторской задолженности допустим, если абсолютная величина кредиторской задолженности сопоставима с абсолютной величиной дебиторской задолженности.
Для коэффициента текущей ликвидности (КТЛ) в базовом периоде равен 2,13, а в отчетном равен 2,08. Для коэффициента текущей ликвидности нормальным считается ограничение КТЛ >= 2. Однако компании, у которых хорошие долгосрочные взаимоотношения с поставщиками и менеджерами банка, могут успешно обходиться более низкими коэффициентами.
Коэффициент срочной ликвидности в базисном периоде равен 1,78, а в отчетном равен 1,74. Оценка нижней границы КСЛ выглядит так: КСЛ >= 1. Если большая доля оборотных средств состоит из дебиторской задолженности, некоторая часть которой просрочена или безнадежна, то нормальным ограничением является КСЛ >= 1,5. Выполнение вышеприведенных ограничений свидетельствует о том, что компания способна покрыть свои обязательства и не испытывать потребности в продаже своих запасов.
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) в базисном периоде равен 0,54, а в отчетном равен 0,55. Нормальное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности КАЛ следующее: КАЛ >= 0,2...0,5.
Значения коэффициентов ликвидности в пределах указанных ограничений свидетельствуют о финансовом благополучии компании. Нарастающая динамика коэффициентов позволяет сделать вывод о повышении платежеспособности компании, о благоприятной тенденции ее развития.
Рост коэффициента автономии(с 0,45 до 0,46) свидетельствует о повышении финансовой независимости компании.
Рост соотношения доли заемного и собственного капитала(с 0,83 до 0,86).
Наличие собственного оборотного капитала (рабочего капитала) - своего рода "финансовая подушка", позволяющая компании, если вдруг возникнет такая необходимость, погасить все или большую часть своих краткосрочных обязательств, являющихся источником ее финансирования, и продолжать дальше работать, пусть даже в меньшем объеме.
Доля собственных оборотных средств во всех оборотных средствах компании является показателем безопасности, т.е. способности компании рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Снижение величины собственного оборотного капитала и его доли в оборотном капитале (0,53-0,52) свидетельствует о повышении финансового риска в связи с ухудшением финансовой устойчивости.
Далее для комплексной оценки эффективности бизнеса предложен алгоритм, включающий пять этапов:
Этап 1. Определение экспертным методом коэффициентов весомости для каждого показателя эффективности бизнеса.
Этап 2. Расчет показателей эффективности бизнеса и перевод их в относительные величины (индексы) путем отнесения их к эталонным показателям.
Этап 3. Расчет показателей эффективности бизнеса с учетом коэффициентов весомости.
Этап 4. Расчет интегрального показателя оценки эффективности бизнеса при помощи формулы:
К = ? вi x Ki, (3)
где К - комплексный показатель оценки эффективности бизнеса; Ki - основные показатели оценки; вi - коэффициенты весомости i-го показателя.
Полученный результат по уровню интегрального показателя эффективности бизнеса предлагается оценивать по шкале, представленной в таблице 10.
Таблица 10 - Шкала эффективности бизнеса
|
Количественные значения |
Качественные оценки эффективности |
|
|
1,20 - 1,50 |
Более эффективно |
|
|
0,80 - 1,20 |
Эффективно |
|
|
0,40 - 0,80 |
Малоэффективно |
|
|
0 - 0,40 |
Неэффективно |
По результатам анализа сделать выводы об эффективности бизнеса
Расчет коэффициента весомости каждого показателя:
Bi=1/15(кол-во пок-лей)=0,066
Кб=0,066*0,10+0,066*0,07+0,066*0,17+0,066*0,15+0,066*0,84+0,066*0,21+0,066*0,49+0,066*0,54+0,066*0,11+0,066*2,13+0,066*1,78+0,066*0,54+0,66*0,45+0,066*0,83+0,066*0,53=0,5894
к=0,066*0,10+0,066*0,09+0,066*0,20+0,066*0,17+0,066*0,82+0,066*0,22+0,066*0,47+0,066*0,53+0,066*0,11+0,066*2,08+0,066*1,74+0,066*0,55+0,066*0,46+0,066*0,86+0,066*0,52=0,5882
Вывод: В базовом периоде Кб=0,5894 поэтому бизнес признается малоэффективным. В отчетном периоде Ко=0,5882.
4. Оценка стоимости бизнеса
1. Рассчитать стоимость бизнеса методами доходного подхода.
Таблица 11 - Расчет совокупного денежного потока
|
Показатели |
Значения, тыс.руб. |
|
|
Денежный поток от основной деятельности |
||
|
Чистая прибыль |
48597,00 |
|
|
Амортизация основных средств |
10034,28 |
|
|
Амортизация нематериальных активов |
144,96 |
|
|
Изменение стоимости краткосрочных финансовых вложений |
5399,00 |
|
|
Изменение стоимости дебиторской задолженности |
1584,00 |
|
|
Изменение стоимости запасов |
-5119,00 |
|
|
Изменение прочих оборотных активов |
-197,00 |
|
|
Изменение стоимости кредиторской задолженности |
1048,00 |
|
|
Изменение стоимости прочих текущих обязательств |
-24,00 |
|
|
Итого |
58133,24 |
|
|
Денежный поток от инвестиционной деятельности |
||
|
Изменение стоимости нематериальных активов |
-931,00 |
|
|
Изменение стоимости основных средств |
-16896,00 |
|
|
Изменение стоимости незавершенного производства |
-143,00 |
|
|
Изменение стоимости долгосрочных финансовых вложений |
-126,00 |
|
|
Изменение стоимости прочих внеоборотных активов |
-111,00 |
|
|
Итого |
-18,064 |
|
|
Денежный поток от финансовой деятельности |
||
|
Изменение долгосрочных займов и кредитов |
-487,00 |
|
|
Изменение краткосрочных займов и кредитов |
-1410,00 |
|
|
Изменение уставного капитала |
0 |
|
|
Изменение добавочного капитала |
0 |
|
|
Изменение целевого финансирования и поступлений |
-5,70 |
|
|
Выплата процентов по долгосрочным кредитам и займам |
-24,35 |
|
|
Выплата процентов по краткосрочным кредитам и займам |
-112,80 |
|
|
Выплаченные дивиденды |
0 |
|
|
Итого |
-2039,85 |
|
|
Совокупный денежный поток |
38029,39 |
Базисный поток в отчетном периоде составил 38029,39 тыс.руб.
Таблица 12 - Расчет накопленной стоимости денежных потоков
|
Показатели |
Периоды |
||||||
|
2016 год |
Прогнозные |
Построгнозный период |
|||||
|
2017 год |
2018 год |
2019 год |
2020 год |
||||
|
Темпы инфляции |
1,054 |
1,053 |
1,051 |
1,047 |
1,043 |
- |
|
|
Совокупный денежный поток, тыс. руб. |
38029,39 |
40044,53 |
42086,80 |
44064,87 |
45959,65 |
45959,65 |
|
|
Ставка дисконта |
25,3 |
25,3 |
25,3 |
25,3 |
25,3 |
25,3 |
|
|
Коэффициент дисконтирования |
0,79 |
0,64 |
0,51 |
0,41 |
0,32 |
0,32 |
|
|
Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. |
30043,21 |
25628,49 |
21464,26 |
18066,59 |
14707,08 |
73535,44 |
|
|
Накопленная стоимость денежных потоков, тыс.руб. |
30043,21 |
55671,70 |
77135,96 |
95202,55 |
109909,63 |
183445,07 |
(4)
-1=0,49
Вывод: Рыночная стоимость бизнеса методом дисконтирования денежных потоков доходного подхода равна 183445,07 тыс.руб.
Рассчитать стоимость бизнеса методом капитализации прибыли.
Ставка капитализации = Ставка дисконтирования +Ежегодный процент возмещения вложенных средств
Ставка капит.=25,3+3,57=28,9%
Ежегодный процент возмещения вложенных средств=100/Остаточный срок жизни объекта оценки.
Вывод :Оценочная стоимость бизнеса методом капитализации прибыли равна 168155,70тыс.руб.
Рассчитать стоимость бизнеса на основе сравнительного подхода: методом сделок.
Таблица 13 - Исходные данные по объектам-аналогам
|
№ |
Показатели |
Значение |
Мультипликатор |
|
|
1 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
206052,13 |
0,55 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
374640,24 |
|||
|
2 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
167253,91 |
0,43 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
387161,84 |
|||
|
3 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
169465,78 |
0,42 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
399683,44 |
|||
|
4 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
135615,46 |
0,32 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
412205,04 |
|||
|
5 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
177960,46 |
0,41 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
424726,64 |
|||
|
6 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
140356,69 |
0,32 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
437248,24 |
|||
|
7 |
Рыночная цена, тыс. руб. |
192051,72 |
0,42 |
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
449769,84 |
|||
|
Рыночная стоимость, тыс.руб. |
186663,98 |
0,41 |
Рын.ст-ть=455278*0,41=186663,98 тыс.руб.
Вывод: Рыночная стоимость бизнеса сравнительного подхода равна 186663,98 тыс.руб.
Рассчитать стоимость бизнеса на основе затратного подхода методом чистых активов. Следует оценить сравнить величину чистых активов с совокупными активами и уставным капиталом компании, проанализировать эффективность использования чистых активов.
Таблица 14 - Расчет чистых активов
|
Наименование показателя |
отчетный год |
||
|
I. Активы |
|||
|
1. |
Нематериальные активы |
1063,04 |
|
|
2. |
Основные средства |
73584,72 |
|
|
3. |
Доходные вложения в материальные ценности |
13588,00 |
|
|
4. |
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения |
115133,00 |
|
|
5. |
Прочие внеоборотные активы |
2701,00 |
|
|
6. |
Запасы |
63473,00 |
|
|
7. |
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
- |
|
|
8. |
Дебиторская задолженность |
250319,00 |
|
|
9. |
Денежные средства |
8621,00 |
|
|
10. |
Прочие оборотные активы |
4610,00 |
|
|
11. |
Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-10) |
533092,76 |
|
|
II. Пассивы |
|||
|
12. |
Долгосрочные обязательства по займам и кредитам |
73754,60 |
|
|
13. |
Прочие долгосрочные обязательства |
- |
|
|
14. |
Краткосрочные обязательства по займам и кредитам |
105320,60 |
|
|
15. |
Кредиторская задолженность |
60815,60 |
|
|
16. |
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов |
- |
|
|
17. |
Резервы предстоящих расходов |
4727,60 |
|
|
18. |
Прочие краткосрочные обязательства |
3297,60 |
|
|
19. |
Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 12-18) |
247915,40 |
|
|
20. |
Стоимость чистых активов (стр. 11-стр. 19) |
285177,36 |
|
|
Рыночная стоимость, тыс.руб. |
168083,53 |
РЦб=ЧА*Кб.
РЦб=285177,36*0,5894=168083,53 тыс.руб.
Таблица 15 - Анализ соотношения ЧА с СА и УК
|
Показатель |
Отчетный год |
|
|
Стоимость чистых активов, тыс.руб. |
168083,53 |
|
|
Стоимость совокупных активов, тыс.руб. |
533092,76 |
|
|
Отношение чистых активов к совокупным активам |
0,31 |
|
|
Уставный капитал, тыс.руб. |
1692,00 |
|
|
Отношение чистых активов к уставному капиталу |
99,34 |
Умножаем стоимость чистых активов на интегральный показатель, рассчитанных в ч. 3 контрольной работы. Интегральный показатель предлагается использовать в качестве мультипликатора к чистым активам.
168083,53*0,5894=99068,43тыс.руб.
Вывод: Рыночная стоимость затратным подходом составляет 99068,43.руб.
Рассчитать итоговую стоимость бизнеса методом приоритетов.
Выявляются приоритеты в критериях, путем их попарного сравнения (таблица 16).
капитализация кредиторский финансовый прибыль
Таблица 16 - Шкала отношений для парного сравнения
|
Важность параметра оценки |
Важность критерия |
|
|
Уступает |
1/балл |
|
|
Одинаковая важность |
1 |
|
|
Умеренное превосходство |
3 |
|
|
Значительное превосходство |
5 |
|
|
Явное превосходство |
7 |
|
|
Абсолютное превосходство |
9 |
Возможно использовать промежуточные значения, если оценщик не может точно установить важность параметра в соответствии с представленной шкалой. Далее для каждого критерия определяется вес по формуле средней геометрической:
где aik - объекты матрицы, важность j-го критерия по отношению к k-му критерию.
Полученные веса нормируются, чтобы сумма весов составляла 1:
(5)
Полученные таким образом величины и представляют собой итоговое значение весов каждого из критериев.
Данная трехэтапная процедура проводится сначала для критериев сравнения, чтобы выявить более значимые критерии.
Затем описанная процедура выявления приоритетов реализуется для сравнения подходов по каждому критерию. Таким образом, определяются значения весов подходов по каждой альтернативе.
Затем производится расчет итоговых весов результата каждого подхода, которые равны сумме произведений вес каждого подхода по критерию и веса данного критерия.
Затем в соответствии с рассчитанными весами производится расчет итоговой стоимости объекта оценки.
Получены следующие результаты в результате применения подходов к оценке стоимости объекта оценки.
Таблица 17 - Результаты расчетов
|
Затратный |
Доходный |
Сравнительный |
||
|
Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, тыс. руб. |
99068,43 |
183445,07 |
186663,98 |
Согласование результатов будет проводиться методом анализа иерархий с использованием следующих критериев.
А. Возможность отразить действительные намерения потенциального инвестора и продавца;
Б. Тип, качество, обширность, данных, на основе которых проводится анализ;
В. Способность параметров используемых методов учитывать конъюнктурные колебания;
Г. Способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие на его стоимость.
Таблица 18 - Матрица сравнения и расчет значения приоритетов критериев
|
|
А |
Б |
В |
Г |
Wj |
Wj ' |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
А |
1,00 |
1/3 |
1 |
3 |
0,997 |
0,240 |
|
|
Б |
3 |
1,00 |
1 |
1/3 |
0,997 |
0,240 |
|
|
В |
1 |
1 |
1,00 |
1/5 |
0,669 |
0,161 |
|
|
Г |
1/3 |
3 |
5 |
1,00 |
1,491 |
0,359 |
|
|
сумма |
4,154 |
1 |
Таблица 19 - Матрица сравнения подходов по критерию А
|
Затратный |
Доходный |
Сравнительный |
Расчет веса подходов по критерию А |
|||
|
Затратный |
1,00 |
1/5 |
1/3 |
0,507 |
0,153 |
|
|
Доходный |
5 |
1,00 |
1 |
1,495 |
0,450 |
|
|
Сравнительный |
3 |
1 |
1,00 |
1,316 |
0,397 |
|
|
сумма |
3,318 |
1 |
Таблица 20 - Матрица сравнения подходов по критерию Б
|
Затратный |
Доходный |
Сравнительный |
Расчет веса подходов по критерию Б |
|||
|
Затратный |
1,00 |
3 |
1/3 |
0,997 |
0,325 |
|
|
Доходный |
1/3 |
1,00 |
1 |
0,758 |
0,247 |
|
|
Сравнительный |
3 |
1 |
1,00 |
1,316 |
0,428 |
|
|
сумма |
3,071 |
1 |
Таблица 21 - Матрица сравнения подходов по критерию В
|
Затратный |
Доходный |
Сравнительный |
Расчет веса подходов по критерию В |
|||
|
Затратный |
1,00 |
1/5 |
1/3 |
0,507 |
0,146 |
|
|
Доходный |
5 |
1,00 |
3 |
1,968 |
0,567 |
|
|
Сравнительный |
3 |
1/3 |
1,00 |
0,997 |
0,287 |
|
|
сумма |
3,472 |
1 |
Таблица 22 - Матрица сравнения подходов по критерию Г
|
Затратный |
Доходный |
Сравнительный |
Расчет веса подходов по критерию Г |
|||
|
Затратный |
1,00 |
5 |
1/3 |
1,133 |
0,376 |
|
|
Доходный |
1/5 |
1,00 |
3 |
0,880 |
0,293 |
|
|
Сравнительный |
3 |
1/3 |
1,00 |
0,997 |
0,331 |
|
|
сумма |
3,010 |
1 |
Таблица 23 - Итоговый расчет весов, присвоенных результату подхода
|
А |
Б |
В |
Г |
Вес подхода |
||
|
Вес критерия |
0,240 |
0,240 |
0,161 |
0,359 |
||
|
Затратный |
0,153 |
0,325 |
0,146 |
0,376 |
0,273 |
|
|
Доходный |
0,450 |
0,247 |
0,567 |
0,293 |
0,363 |
|
|
Сравнительный |
0,397 |
0,428 |
0,287 |
0,331 |
0,362 |
На основе полученных удельных весов рассчитаем итоговую величину рыночной стоимости объекта оценки, полученную на основе трех подходов к оценке.
Таблица 24 - Итоговый расчет рыночной стоимости
|
Показатели |
Затратный |
Доходный |
Сравнительный |
|
|
Коэффициент весомости, отн.ед. |
0,273 |
0,363 |
0,362 |
|
|
Рыночная стоимость, тыс.руб. |
99068,43 |
183445,07 |
186663,98 |
|
|
Согласованная рыночная стоимость, тыс.руб. |
161208,60 |
Согл.рын.ст-ть=0,273*99068,43+0,363*183445,07+0,362*186663,98=161208,60тыс.руб.
Вывод: Согласованная рыночная стоимость равна 161208,60 тыс.руб.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие, значение ставки дисконтирования в методе дисконтирования денежного потока. Определение, расчет и применение ставки дисконта в рамках доходного подхода. Понятие ставки капитализации, особенности ее применения в методе капитализации доходов.
курсовая работа [39,6 K], добавлен 28.02.2010Определение возможных путей повышения стоимости бизнеса. Модель оценки капитальных активов для денежных потоков собственного капитала. Расчет ставки капитализации. Пути реализации стратегии, направленной на повышение потенциальной стоимости компании.
реферат [90,8 K], добавлен 23.03.2016Структура доходного подхода. Расчет коэффициента капитализации. Преимущества и недостатки метода капитализации. Расчет безрычажной бета. Метод кумулятивного построения ставки дисконта. Особенности расчета денежного потока при использовании метода ДДП.
курсовая работа [84,8 K], добавлен 16.09.2015Оценка стоимости предприятия (бизнеса) как расчет и обоснование стоимости на определенную дату. Результат проведенной оценки, ее определение в денежном выражении. Доходный подход, расчет денежных потоков. Анализ рисков и расчет ставки дисконтирования.
контрольная работа [50,9 K], добавлен 28.08.2012Виды недвижимости в Республике Беларусь. Этапы затратного подхода к оценке недвижимости. Характеристики ставок капитализации и дисконтирования. Оценка стоимости офисного помещения методом сравнительной стоимости единицы имущества, расчет издержек.
курсовая работа [494,3 K], добавлен 03.03.2016Исследование особенностей учета риска, связанного с размещением инвестиций. Расчет ставок капитализации и дисконтирования методом кумулятивных построений. Анализ отраслевого, коммерческого, финансового, кредитного, селективного рисков и риска ликвидности.
презентация [87,0 K], добавлен 03.02.2016Оценка долгосрочного бизнеса методом дисконтированных денежных потоков и методом капитализации. Расчёт рыночной стоимости одной акции с помощью ценового мультипликатора. Расчёт обоснованной рыночной стоимости оцениваемой компании методом рынка капитала.
практическая работа [31,1 K], добавлен 22.09.2015Исследование финансового состояния предприятия по производству сарделек и определение стоимости его бизнес-линии доходным (анализ расходов, оценка ставки дисконта методом кумулятивного построения) и сравнительным (расчет мультипликаторов) подходами.
курсовая работа [45,1 K], добавлен 18.05.2010Расчет денежных потоков предприятия за последние годы. Расчет ставки дисконтирования и стоимость предприятия. Расчет капитализации компаний-аналогов. Оценка стоимости предприятия имущественным и доходным подходом. Программа управления стоимостью компании.
контрольная работа [65,2 K], добавлен 08.10.2015Метод дисконтирования денежных потоков. Сущность, основные принципы, лежащие в основе метода. Основные этапы оценки предприятия методом ДДП. Ретроспективный анализ и расчет величины денежного потока. Определение ставки дисконта.
дипломная работа [63,9 K], добавлен 18.05.2007Сущность и экономическое содержание, особенности применения метода капитализации прибыли предприятия, основные этапы и шаги его реализации, оценка сильных и слабых сторон. Порядок расчета ставки капитализации и этапы проведения соответствующих расчетов.
контрольная работа [37,1 K], добавлен 27.11.2009Постановка задания на оценку стоимости предприятия (бизнеса). Метод дисконтирования денежного потока. Макроэкономическое окружение объекта. Анализ финансового состояния компании ООО "Энергия". Определение рыночной стоимости компании доходным подходом.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 15.01.2011Анализ состава и динамики прибыли, финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности. Технология производства цветной полиграфической продукции. Расчет инвестиционных затрат. Анализ точки безубыточности и маржинального дохода.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 20.05.2012Расчет стоимости бизнеса с применением метода дисконтированных денежных потоков. Определение рыночной стоимости пакета акций предприятия ЗАО методом компании-аналога. Расчет ликвидационной стоимости предприятия с использованием затратного подхода.
контрольная работа [35,4 K], добавлен 01.10.2009Методические подходы к экономической оценке инвестиционных проектов в России. Сравнительный анализ критериев оценки инвестиционных проектов. Модели учета рисков в нефтегазовом комплексе. Расчета ставки дисконтирования. Применение кумулятивного метода.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 25.06.2013Сущность, виды и значения ставок дохода при оценке стоимости отдельных видов активов (риски). Информационная база, особенности учета и определения ставок дохода. Обоснование ставки дохода при использовании метода кумулятивного построения в оценке бизнеса.
курсовая работа [84,1 K], добавлен 19.08.2010Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от него. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков, его недостатки. Сущность метода капитализации прибыли.
курсовая работа [93,5 K], добавлен 13.04.2010Особенности использования доходного подхода в оценке недвижимости. Принципы метода прямой капитализации. Этапы определения чистого дохода от использования объекта недвижимости. Методы расчета ставки капитализации, расчет стоимости недвижимости.
курсовая работа [29,1 K], добавлен 10.05.2010Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования прогнозируемых финансовых показателей, основные этапы ее реализации, особенности данного процесса на современном предприятии и существующие инструменты. Структура прогноза денежного потока предприятия.
контрольная работа [60,9 K], добавлен 18.07.2011Определение стоимости объекта недвижимости доходным и сравнительным подходом на основании стоимости обслуживания долга и остаточной платы за кредит. Расчет ежемесячного платежа. Определение ставки дисконтирования и текущей стоимости реверсии.
методичка [104,1 K], добавлен 27.12.2011
