Рейдерство и способы борьбы с ним

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Российской Федерации

Российский государственный университет нефти и газа

имени И.М. Губкина

Факультет экономики и управления

Кафедра производственного менеджмента

Реферат

«Рейдерство и способы борьбы с ним»

Выполнил студент группы ЭЭМ-15-02

Конюховский Артем

Проверила д.э.н., профессор,

Хлопова Т.В.

Москва 2017

Введение

рейдерство поглощение захват защитный

Рейдерство -- изначально англоязычное понятие (от raider -- «налетчик, захватчик, участник облавы») и в российском законодательстве оно не закреплено. То есть, ни определения рейдерства, ни его классификации, ни каких-либо пояснений в отечественных законах не существует.

Тем не менее, 05 июля 2010 года в действие вступил Федеральный Закон «О внесении изменений в Уголовный кодекс Российской Федерации и в статью 151 Уголовно-Процессуального кодекса Российской Федерации», который с самого начала, еще на этапе рассмотрения законопроекта, стали называть законом «О рейдерстве».

В последнее время особую популярность приобрела проблема рейдерства как одного из видов корпоративных конфликтов. Это связано с тем, что процессы слияния и поглощения предприятий свойственные для рыночной экономики и обладают своей динамикой как конструктивного, так и деструктивного характера.

Защита от рейдерства очень актуальна для владельцев современных предприятий и компаний. Следует помнить, что данное явление - это захват активов предприятия самыми разными способами, в том числе поглощением, против воли руководства. Поэтому защититься от рейдерства можно с помощью комплекса юридических мер, способных предотвратить рейдерское нападение, а при необходимости - восстановить нарушенные права.

Что такое рейдерство

В странах мирового сообщества под рейдерством понимают процесс поглощения компании другой организацией, то есть, грубо говоря, ее захват. При этом, несмотря на явно экспрессивное звучание понятия «захват», ход поглощения компании может быть достаточно безобидным и даже добровольным. Рейдерство может осуществляться вполне законными способами -- т.е., например, посредством приобретения контрольного пакета акций. Или путем продажи бизнеса и его интеграции в более крупную и сильную структуру. Или иными, установленными законом способами.

Тем не менее, рейдерство может быть и абсолютно незаконным и даже насильственным. В подобных случаях вступают в действие такие грязные махинации, как: подделка документов, мошенничество, взяточничество, шантаж и т.п., вплоть до похищения людей и совершения иных преступлений против личности. Данный вид рейдерства, в связи с его агрессивностью, более заметен для окружающих -- о нем пишут в газетах и интернете, его обсуждают в бизнес-сообществах и даже в рядовых квартирах. Именно поэтому понятие рейдерства со временем приобрело явно негативную окраску и именно в таком контексте употребляется в российском обществе.

Виды рейдерства

Рейдерство условно можно подразделить на три группы:

· Законное рейдерство -- полностью соответствующее всем нормам права.

· Неявное рейдерство -- соответствующее закону, но при этом неоднозначное с точки зрения морали и интересов одной из сторон -- т.е., не подразумевающее добровольного участия в процессе слияния фирмы.

· Незаконное рейдерство -- явно нарушающее и права, и интересы, и желания одного из его участников, т.е. силовой захват бизнеса.

При этом, Федеральный Закон «О внесении изменений в Уголовный кодекс Российской Федерации...» или, условно говоря, -- Закон «О рейдерстве» предусматривает только неправомерный захват фирм -- то есть, действия граждан и организаций, явно нарушающие закон и интересы владельцев поглощаемого ими бизнеса.

Российская практика

Технологии недружественных поглощений в России постоянно видоизменяются. Они могут включать в себя работу с миноритарными акционерами с целью скупки акции, использование судебных исков для ареста части акций, изъятие у независимых регистраторов реестра акционеров для осуществления манипуляций с ним с целью проведения нужных решений на собрании акционеров, возбуждение процедуры банкротства и получение контроля над предприятием путем назначения своего арбитражного управляющего. Применяются и иные способы как юридически законного использования имеющихся в законодательстве противоречий, так и вполне криминальных схем, которые только формально опираются на положение одних законов и юридических норм, а на деле нарушают и многие другие.

Типичный корпоративный захват в России просто пронизан коррупционными действиями. Уже на стадии сбора информации о жертве рейдер должен выкупить налоговое дело в инспекции, купить у регистратора или получить через выемку силовыми органами реестр акционеров, пробить предприятие - мишень по украденным чиновниками базам данных, заручиться поддержкой нужных представителей властных и силовых органов, чтобы не мешали. Затем по сфабрикованному основанию судья какого-нибудь удаленного суда за взятку выносит заведомо неправосудное решение или обеспечительные меры. Потом местные приставы ускоренно его исполняют. После этого на предприятии врывается рейдерский ЧОП при полном попустительстве местной милиции.

Один из наиболее распространенных в России способов недружественного поглощения компании - механизм банкротства (скупка долгов). Западный способ агрессивного поглощения компании через предложения её акционерам премий к стоимости акций российскими предпринимателями недоступен по финансовым причинам. Вместо него они используют менее затратную технологию с использованием механизма банкротства.

В качестве примера можно привести часто цитируемую историю с поглощением 23 московских крупных универмагов («Краснопресненский», «Вешняки» и др.) С использованием технологий искусственного банкротства. Поставщик - «захватчик» оставлял магазину товары на реализацию на общую сумму, подпадающую под применение закона «О банкротстве» (50 - 60 тыс. руб.) с отсрочкой платежа. Затем подставная фирма «гасила» долг магазина поставщику и «исчезала» (закрывала счета и меняла адрес). Универмаг автоматически становился должником этой фирмы, которая через 3 месяца обращалась в суд с иском о банкротстве по просроченному долгу. В ряде случаев дело заканчивалось применением процедура банкротства, отстранением директора и переходе к захватчикам (рейдерам) прав собственности на бизнес (универмаг «Краснопресненский»). Мотив покупки недооцененных на фондовом рынке компаний для их дальнейшей перепродажи практически отсутствует. Миноритарные акционеры компании - цели в данном случаи играют пассивную роль и не могут выступать полноценными участниками рынка корпоративного контроля. Они могут выиграть за счет более высокой цены, предлагаемой за акции («премии слияния»), так и проиграть (если новый собственник будет проводить политику, ущемляющую их права).

По мере «взросления российского бизнеса» его перехода к общепризнанным моделям развития и совершенствования законодательства, регламентирующего работу акционерных обществ, а также усилия контроля за соблюдением компаниями законов, регулирующих различные стороны деятельности экономических субъектов (от уплаты налогов до соблюдения экологического законодательства), в российской деловой практике стали появляться и гринмейлеры. Эти лица следуют следующим образом: скупив небольшой пакет акций, они получают доступ к внутренней отчетности предприятия, если в ней есть нарушения, шантажируют руководство предприятия, требуя выкупить свой пакет с большой премией. Эффективно бороться с гринмейлером не всегда умеют и в развитых странах. В России эта проблема осложняется невозможностью составления по западному опыту даже «черных списков» гринмэйлеров, потому что у нас менеджмент и собственники предприятия очень часто до последнего не знают, кто их захватывает или становится акционером предприятия.

Сама система нынешнего отечественного законодательство препятствует предотвращению захватов и защите предприятий. Сейчас активность на этом рынке в силу кризисных явлений снизилась, правда, нельзя сказать, что ушла в прошлое практика захвата предприятий с целью получения контроля над финансовыми потоками или возможности перепродажи ценных производственных активов. В настоящее время практически любое предприятие, рыночная стоимость активов которого, превышает 5 млн. долл., либо среднегодовой доход приближается к 10 млн. долл., может стать объектом попытки захвата или недружественного поглощения.

Можно выделить несколько этапов развития рейдерства в России:

1.Начало 90-х. Распад Советского Союза. Появление частной собственности. Рейдерство началось тогда, когда те, кто обладают административным ресурсом, осознали возможность для себя действовать незаконным путем, безнаказанно.

2.Вторая половина 90-х годов. Приватизация, залоговые аукционы. Ваучеры были у безграмотных людей, которые не были информированы, ваучеры у них были скуплены за копейки, у людей мошенническим путем были изъяты их права на долю в имуществе государства.

В этот период появилось множество владельцев финансовых ресурсов, которые искали дополнительные активы. Первые приватизационные сделки, в том числе с закупкой на аукционах, показывали и доказывали, что можно практически за гроши приватизировать государственную собственность. В отсутствии четкого законодательного регулирования сделать эту собственность своей, а потом уже распоряжаться ею по своему усмотрению.

В 90-х гг. людей убивали за собственность. Распределение крупных отраслевых участков: горнодобывающая промышленность, металлургия, нефтехимия. Там и были совершены все эти преступления: самые громкие, самые отчаянные и фактически безнаказанные. Тогда был самый кровавый период рейдерства.

3.Начало 2000-х. Этот период, по мнению некоторых экспертов, ознаменован концом частного рейдерства, и началом государственного. Каждая следующая волна идет на более высоком технологическом уровне, чем предыдущая. Вопрос в том, что на каждом этапе развития российской экономики это происходило качественно по-разному. Последняя волна рейдерства (4-5 лет) использует методы более современные, юридически обоснованные.

В настоящее время российские рейдеры используют следующие методы захвата:

1. Мошенничество. Подделка документов: фальсификация протоколов собраний, подделка подписей, взятка регистраторам, изготовление фальшивых документов, подкуп чиновников.

2. «Гринмейл». Психологическая атака. Этот способ можно отнести к квазизаконным методам. Он не нарушает законодательство, не нарушает формальные правила. Обычно, гринмейлерство - самостоятельный вид бизнеса.

3.Силовой захват.

4.Банкротство

5.Административные методы.

6.Скупка акций.

7. «Антирейдерство». Это новый инструмент передела собственности. Рейдеры взяли его на вооружение совсем недавно. Этот циничный способ предполагает превращение рейдеров в "антирейдеров". Потому сегодня рейдеры стремятся попасть в ряды борцов с коррупцией: для того чтобы скрыть свое истинное лицо, они выступают как комментаторы новых антикоррупционных законов. А для окончательной легитимации своего положения они вовлекают в свои кампании по незаконному отъему собственности общественные организации.

Основные причины разгула рейдерства в России:

- Масштабная коррупция и слабость правоохранительной системы и судов.

- Слабость законодательной базы.

- Низкий уровень предпринимательской культуры.

- Слабость рыночных институтов.

- Агрессивное отношение общества к бизнесменам и частной собственности в принципе.

Мировой опыт

Наиболее известным примером поглощений XVIII века является попытка захвата Французской Ост-Индской торговой компании Жаном де Батцем. В конце XIX века самым известным и успешным рейдером был Джон Рокфеллер. В качестве инструмента давления он использовал льготные цены на транспортировку нефти.

Рейдерство вышло на массовый уровень в 70-х - 80-х годах прошлого века. Тогда некий Майкл Милкен придумал использовать для этих целей «мусорные облигации». Так называют высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (ВВ или ниже); обычно выпускаются компаниями, не имеющими длительной истории и солидной деловой репутации. «Мусорные облигации» используются рейдерами для поглощений и выкупов, предлагая акционерам вместо наличных денег. Милкен существенно обогатился путем таких махинаций. Его компания, с 1974 по 1990 г регулярно проводила многодневный «Бал хищников» для развлечения рейдеров и их встреч с вкладчиками капитала.

В Европу рейдеровские захваты пришли в 1990-е годы. А оттуда добрались и до нас. В странах бывшего СССР толчком для появления рейдерства стала приватизация. В то время, полулегальные бизнесмены, используя процедуры банкротства предприятия со стоимостью активов в миллиарды долларов, приобретали их за миллион. Яркий пример: ЗИЛ был куплен за 4 миллиона долларов, а Уралмаш за 3,72 миллиона. С тех пор рейдерские захваты стали обычным делом. Некоторые даже называют это явление процессом естественного отбора на экономическом рынке

Единственной положительной тенденцией за последние десятилетия является то, что современный захват представляет собой интеллектуальную «ловушку», а не реально силовой захват как в «лихих» 90-х. Хотя, с этим видом захватом еще сложнее бороться, т.к. их намного сложнее доказать. Что касается опыта борьбы с рейдерством других стран, то он конечно же разнообразен. Это зависит от того какую страну мы рассматриваем. Рассмотрим Соединенные Штаты Америки и Европу.

Сегодня в американских средствах массовой информации говорят уже о "пятой волне" рейдерства. По данным аналитиков, современный рейдер в США - это крупный хедж-фонд, обладающий активами на сумму более, чем 1 триллион долларов, с высококвалифицированным менеджментом, способный специально разработанными тактическими приемами "раскачивания" механизма оперативного управления деятельности компании вступать в сговор с акционерами компании-жертвы.

Такие группы рассматриваются законодательством США как объединение независимых инвесторов, не подпадая под определение аффилированных лиц. Пользуясь значительной величиной активов, хедж-фонды часто одним фактом своего присутствия в уставном капитале и заявлением о намерении стратегического участия в обществе сосредоточивают в руках контрольный пакет акций. Затем, не позволяя привести в действие внутренние механизмы защиты от рейдерства, весьма распространенные среди американских корпораций (например, те же "отравленные пилюли"*, резко удорожающие стоимость поглощения), способствуют процессам слияния и поглощения, зарабатывая на последующей перепродаже акций.

Если мы будем сравнивать Россию с Америкой и европейскими странами, то сможем выделить определенные отрасли, где рейдерство происходит еще жестче, чем у нас. Не надо забывать, что в США рейдерство существует не первый десяток лет, уже с 30-х годов XX века американцы активно покушались на чужую собственность. Достаточно вспомнить историю мафиозных итальянских семей, которые жестким переделом шли к наработке своих активов. В 30-х годах в Америке было не просто «черное» рейдерство, там был самый настоящий бандитизм. Уместно вспомнить образование района Брайтон Бич, когда микрорайон сначала принадлежал латиноамериканцам, потом пришли русские и забрали все себе. Рейдерство это определенный передел собственности, который всегда был и будет. Возможно, этот передел станет более цивилизованным, уменьшится насилие и кровожадность, но он будет существовать всегда и везде.

В Европе и США рейдерство - явление столь же распространенное. Понятно, что в этих странах институт защиты прав собственности развит хорошо. Но и при всем при этом рейдерство там существует, и осуществляется не людьми в масках, а белыми воротничками». Иными словами рейдерство этих стран более развито, высокоинтеллектуально и борьба с ним ведется уже, конечно же, на другом уровне.

Способы борьбы с рейдерством

Систему защитных мер можно условно разделить на два основных блока:

* стратегические, или превентивные действия, направление на создание надежной корпоративной защиты и минимизацию рисков недружественного захвата;

* тактические, или оперативные действия, основная цель которых - не допустить перехвата контроля над бизнесом в условиях начавшейся атаки агрессора.

Рассмотрим более подробно превентивные меры, так как именно они имеют ключевое значение при обеспечении надежной корпоративной защиты. К числу таких мероприятий относятся:

1. Мониторинг информационной среды вокруг предприятия

Возникновение нежелательного интереса к бизнесу со стороны третьего лица обычно проявляется в ряде характерных сигналов, при своевременном обнаружении которых владелец бизнеса может принять необходимые меры для отражения атаки.

К числу таких характерных индикаторов можно отнести попытки скупки части акций компании, требования миноритариев о проведении внеочередных собраний акционеров или предоставлении документов, оспаривание акционерами сделок компании, неожиданные проверки контрольно - надзорных органов, факты поглощений в данном регионе или отрасли и т.д.

Для того чтобы вовремя обнаружить и оценить возможные признаки угрозы недружественного поглощения необходим тщательный мониторинг значительного количества факторов, связанных с деятельностью компании. Проведение такого систематического мониторинга должно быть продуктом совместной деятельности службы экономической безопасности и юристов предприятия. Ведь чем раньше удастся обнаружить, что к предприятию проявляется интерес со стороны потенциального агрессора, тем больше возможностей для защиты.

2. Правовая диагностика

Уже избитая истина, что началом любого недружественного поглощения является сбор и анализ информации о компании-цели - о ее корпоративной структуре, основных акционерах, менеджменте, неформальных лидерах, активах, партнерах, контрагентах, административном ресурсе и т.д. Объем и качество собранной информации на 90 % определяет в дальнейшем стратегию поглощения, которую изберет агрессор.

Таким образом, потенциальный агрессор проводит своеобразную диагностику компании - цели, причем ее собственники и менеджмент часто и не догадываются об этом.

При выстраивании превентивной обороны предприятия можно видеть зеркальное отражение таких действий агрессора со стороны защиты (что вообще характерно для корпоративных войн), так как первым этапом любой корпоративной защиты служит проведение глубинной диагностики компании. Предметом диагностики являются такие вопросы, как история приватизации (если таковая была), или история приобретения контроля над предприятием действующим собственником, структура уставного капитала, система и компетенция органов управления, история общих собраний акционеров (участников) и решений советов директоров, анализ положений устава и иных корпоративных документов в части избрания органов управления и принятие ими решений, основные сделки компании за последние годы, соблюдение трудового законодательства, правовой режим недвижимости и иных основных активов (имущества), кредиторская и дебиторская задолженность, и многое другое.

В результате диагностики определяются основные «болевые точки» компании и разрабатывается программа действий по их устранению или минимизации.

3. Реструктуризация предприятия

Для слабо защищенного бизнеса характерна консолидация владельческих, управляющих и операционных функций в одной компании, что упрощает задачу агрессору - чтобы эффективно поглотить бизнес, ему нужно осуществить перехват управления в одной единственной компании.

Поэтому одной из самых эффективных превентивных мер, направленных на защиту предприятия от недружественного поглощения, является реструктуризация. В целях защиты под реструктуризацией понимается изменение внутренней структуры бизнеса путем выделения обособленных подразделений компаний в независимые юридические лица, формальное изменение собственников активов или их диверсификация, использование механизмов перекрестного владения и т.д.

Главным элементом реструктуризации является выделение владельческого, производственного, управленческого и торгового блоков деятельности компании, когда данные функции выполняет не одна структура, а четыре самостоятельных юридических лица (так называемая «схема четырех углов»).

При этом владельческая компания является собственником главных активов бизнеса и практически не участвует в текущей хозяйственной деятельности, что значительно снижает риски возникновения неконтролируемой кредиторской задолженности, судебных споров и т.д.

Производственные компании пользуются активами на основании договора аренды, но также закрыты от внешней среды. Наиболее активную деятельность на рынке осуществляет торговая компания (чаще всего торговый дом), отвечающее за реализацию продукции на рынке.

Наконец, ядром схемы «четырех углов» является управляющая компания, концентрирующая профессиональных управленцев, финансистов и юристов. Основные функции этой компании - ведение бухгалтерского учета всех компаний группы, правовое сопровождение, оптимизация финансовых потоков и общая координация.

Реализация такой реструктуризации позволяет решить две основные задачи: вывести из зоны риска основные производственные активы бизнеса и оптимизировать финансовые потоки.

4. Изменения учредительных и иных документов компании

Все противоречия, пробелы и недостатки таких внутренних документов, как устав и внутренние положения об органах управления, всегда умело используются агрессорами для достижения своих целей. Характерные недостатки таких документов на практике - противоречия императивным нормам закона, излишние процедурные обременения, отсутствие должного регулирования сложных корпоративных аспектов.

Несущественные на первый взгляд ошибки или неясности в основных корпоративных документах практически всегда становятся юридической платформой для действий агрессора по перехвату корпоративного управления.

В связи с этим принципиально важно «прописать» в учредительных документах положения, связанные с проведением и принятием решений внеочередного собрания акционеров (участников), процедурой образования и досрочного прекращения полномочий единоличного исполнительного органа организации, полномочиями исполнительного органа, совершения крупных сделок и сделок с заинтересованностью, совершения сделок с определенными видами активов организации (напр., основными средствами, недвижимым имуществом и т.д.)

5. Защита информации

В данный блок защитных действий входят разработка и внедрение положения о защите конфиденциальной информации компании (в нем может определяться порядок предоставления документов и информации любым третьим лицам, общение с прессой и т.д.), подписание с топ - менеджерами индивидуальных договоров о неразглашении конфиденциальной информации с обязательным указанием серьезных имущественных санкций в случае их нарушения, введение дополнительной защиты сервера и внутренней информационной сети компании и т.д.

В качестве правовой основы для таких действий собственника компании может использоваться Федеральный закон от 29.07.2004 г. № 98 - ФЗ «О коммерческой тайне», регулирующий отношения, связанные с отнесением информации к коммерческой тайне, передачей такой информации и охраной ее конфиденциальности, а также определяет сведения, которые не могут составлять коммерческую тайну.

6. Создание консолидированного пакета акций (долей участия) и схемы «перекрестного владения»

Классической для недружественных поглощений является следующая картина: у компании - цели существует «рыхлый» уставной капитал, в котором при отсутствии мощного консолидированного пакета, принадлежащего владельцу бизнеса или топ - менеджменту, значительное количество акций распылено среди миноритариев, большинство из которых являются действующими или бывшими членами трудового коллектива. В данной ситуации рейдеры просто проводят активную скупку акций у миноритариев, которые с радостью избавлялись от ненужных им «бумажек». В итоге за короткие сроки формировался не менее чем 30 % пакет акций, позволяющий агрессору провести повторное внеочередное собрание акционеров и осуществить перехват управления предприятием.

Что же делать собственнику или топ- менеджменту бизнеса в такой ситуации? Ответ вроде бы прост и лежит на поверхности - скупить акции у миноритариев. Но зачастую это весьма капиталоемкий процесс, особенно учитывая возможность резкого возрастания рыночной стоимости акций в случае их целенаправленной скупки, а свободные финансовые ресурсы для этих целей можно найти далеко не всегда.

Наиболее распространенной корпоративной технологией, позволяющий решить данную проблему, является конструкция перекрестного владения акциями. Суть ее в следующем: компания (структура A) создает дочернее общество (структуру B) с преобладающей долей участия в уставном капитале (более 50 процентов акций или долей участия), а в качестве остальных учредителей дочерней структуры выступают миноритарии компании А, которые вносят в качестве вклада в уставной капитал принадлежащие им акции. Основной трудностью, конечно же, является привлечение миноритариев в дочернее общество, но эту задачу на практике также можно решить с использованием прессы, адресной работы с миноритариями, установлением привлекательной системы дивидендов в дочернем обществе и т.д.

Таким образом достигаются две важнейшие цели: во-первых, у контролируемой дочерней компании консолидируется существенный пакет акций материнской компании, который в совокупности с акциями собственника бизнеса формирует желаемый контрольный пакет акций.

Во-вторых, материнская компания в лице единоличного исполнительного органа может принимать «нужные» решения на общих собраниях акционеров (участников) дочерней компании по всем ключевым вопросам, а дочерняя компания в лице контролируемого генерального директора обеспечивает принятие таких же решений на общих собраниях головной компании.

Таким образом, формируется закрытая корпоративная конструкция, некая «вещь в себе», взломать которую с использованием полностью легальных методов крайне сложно.

7. Правовая защита основных активов (имущества)

Как правило, в российской практике конечной целью агрессора является получение контроля над каким - нибудь привлекательным активом, чаще всего объектом недвижимости, и гораздо реже захватчика привлекает работающий бизнес как таковой. В связи с этим в комплексе превентивных защитных мер одну из ключевых позиций занимают меры по правовой защите основных имущественных активов компании.

В качестве основных технологий здесь можно использовать концентрацию основных активов во владельческой компании, практически не участвующей в текущей деятельности; также эффективной мерой является обременение имущества договором долгосрочной аренды, включающий в себя серьезные штрафные санкции за одностороннее изменение или расторжение договора аренды арендодателем, или залогом, что создает невозможность для потенциального агрессора получения желаемого полного контроля в правовом смысле над активом и значительно увеличивает бюджет недружественного поглощения.

Также внимание следует обратить на правовую фиксацию прав компании на имущество.

Особенно это касается недвижимого имущества, права на которое должны быть зарегистрированы в соответствии с требованиями Федерального закона от 21.07.1997 г. № 122 - ФЗ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним». Если этого не сделано, недвижимость остается во многом подвешенной в воздухе в воздухе, и не исключена ситуация, что законный собственник имущества через некоторое время узнает, что права на объект недвижимости официально зарегистрированы на имя совершенно иной компании, подконтрольной агрессору, а сама недвижимость несколько раз перепродана новым собственником.

То же самое можно сказать в отношении товарного знака и иных объектов исключительных прав, о защите которых российские предприниматели стали задумываться только в последнее время. Согласно установленной процедуре товарный знак подлежит регистрации в Роспатенте и правовообладателем его является то лицо, которое раньше других подало заявку на регистрацию и получило соответствующее свидетельство.

8. Управление кредиторской задолженностью

Просроченная и плохо управляемая кредиторская задолженность компании - цели нередко становится главным отправным пунктом в начале корпоративной атаки агрессора. Существующие права требования задолженности выкупаются агрессором со существенным дисконтом у кредиторов предприятия, причем в силу п.2 ст. 382 ГК РФ для перехода к другому лицу прав кредитора не требуется согласие должника.

В дальнейшем агрессор обращается с иском в суд и на основании полученного исполнительного листа накладывает арест и обращает принудительное взыскание на основные активы компании, или возбуждает процедуру банкротства в отношении предприятия.

Чтобы предотвратить это, собственнику бизнеса целесообразно сделать как минимум две вещи:

Во-первых, ввести в практику постоянный мониторинг кредиторской задолженности и активную адресную работу с крупными и средними кредиторами предприятия.

Во-вторых, создать контролируемую кредиторскую задолженность головной компании на одну или несколько подконтрольных компаний. Для этого возможно использовать договоры об оказании консультационных, рекламных и других услуг, посреднические договора комиссии или агентирования, договор поручительства, договор займа и векселя.

Осуществление этих мер серьезно осложняет жизнь потенциальному агрессору, который даже при перехвате управления столкнется с необходимостью вкладывать в поглощение дополнительные ресурсы, не предусмотренные бюджетом захвата. Кроме того, при самом мрачном развитие событий - банкротстве, наличие контролируемой кредиторской задолженности позволит собственнику компании получить большинство на собрании кредиторов в процессе наблюдения, сформировать нужный совет кредиторов, избрать нужного внешнего или конкурсного управляющего, заблокировать невыгодные решения представителей агрессора и т.д.

9. Работа с топ-менеджментом, работниками и партнерами компании

Практически в любой компании имеется какой-нибудь актуальный или потенциальный конфликт, например, конфликт между основными акционерами компании, конфликты между акционерами и менеджментом, конфликты между менеджментом и работниками и т.д.

Любой из указанных конфликтов, если он достаточно серьезен, сыграет на руку агрессору, который постарается максимально активизировать его и использовать в своих целях. Участвуя в развязывании конфликта, агрессор может привлечь на свою сторону одну из конфликтующих сторон или получить все необходимую ему информацию.

Исходя из этого, крайне важной является систематическая адресная работа собственника с топ - менеджментом в части мотивации и четкого определения границ полномочий, работа с трудовым коллективом и взаимодействие с профсоюзным органом для создания лояльной к существующему владельцу бизнеса корпоративной атмосферы. Не менее важно сделать своими союзниками на случай начала корпоративной войны основных партнеров и контрагентов компании, поведение которых нередко является одним из определяющих факторов в процессе конфликте.

В качестве основного вывода можно высказать следующий тезис: если Ваши слабые стороны находит потенциальный агрессор в процессе подготовки атаки и определения стратегии будущего поглощения, их оперативное устранение становится крайне затруднительным и во всяком случае связано с затратами огромных ресурсов. Наиболее оптимальным решением является проведение превентивной диагностики собственного предприятия с привлечением профессионалов, в результате которой можно будет выявить слабые места в корпоративной структуре и выстроить надежную систему корпоративной защиты.

Если в дальнейшем в ходе сбора информации о предприятии - цели агрессор выявит отсутствие значимых пробелов и уязвимых мест, то высока вероятность того, что он отступит, так и не начав нападения.

Оценка предприятия-распространителя

Большинство профессионалов сходятся во мнении о существовании трех методов определения стоимости предприятия (бизнеса): затратный, доходный и сравнительный.

Определенные виды предприятий как правило оцениваются на основе их коммерческого потенциала. Такой подход называют доходным. Он основан на капитализации или дисконтировании прибыли, которая будет получена в случае сдачи недвижимости, бизнеса в аренду. Результат по данному методу включает в себя и стоимость здания, и стоимость земельного участка.

Если бизнес не продается и не покупается и не существует развитого рынка данного бизнеса, когда соображения извлечения дохода не являются основой для инвестиций, оценка производится а основе определения стоимости с учетом амортизации и добавления стоимости возмещения износа, т.е. затратным методом.

В том случае, когда существует рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости метод сравнительный, базирующийся на выборе сопоставимых объектов, уже проданных на данном рынке.

В практике операций с оценкой предприятий встречаются самые разные ситуации. При этом каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватные только ему подходы и методы. Для правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производится оценка. При этом, если на рынке обращаются десятки или сотни однородных объектов, целесообразно использовать сравнительный метод. Для оценки сложных и уникальных объектов предпочтительней затратный метод.

На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, потенциальные пользователи могут быть неэффективны. По этим, а также другим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости.

Каждый подход предполагает использование при оценке присущих ему методов.

Так, доходный подход предусматривает использование метода капитализации и метода дисконтирования денежных потоков.

Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

При сравнительном подходе используются: метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.

Методы дисконтированных денежных потоков, рынка капитала и отраслевых коэффициентов ориентированы на оценку предприятия, как действующего и которое будет и дальше функционировать. Методы чистых активов и сделок, напротив, применимы для случая, когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем выпуска. Метод капитализации разумен для применения к тем предприятиям, которые успели накопить активы в результате капитализации их в предыдущие периоды; иными словами, этот метод наиболее адекватен при оценке зрелых по возрасту предприятий. Метод дисконтирования денежных потоков более применим для оценки молодых предприятий, не успевших заработать достаточно прибылей для капитализации в дополнительные активы, но которые, тем не менее, имеют перспективный продукт и обладают явными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими и потенциальными конкурентами. Методы рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов пригодны при условии строгого выбора компании-аналога, которая должна относится к тому же типу, что и оцениваемое предприятие.

Что необходимо учитывать при оценке предприятия распространителя:

1. Оценить имеющееся недвижимое имущество. Права собственности, правильность оформления документов.

2. Наличие собственного автотранспорта, программного обеспечения, выстроенной логистической системы.

3. Киосковая сеть (ее наличие). Правильность оформления документов на строительство, либо куплю-продажу объектов. Оцениваются коммунальные затраты

4. Земля. Наличие долгосрочный арендных отношений, правильность оформления.

5. Товарные запасы

6. Кредиторская/дебиторская задолженности

Заключение

Подводя итоги можно сказать, что большинство рейдеров становятся все более и более квалифицированными. Поэтому они используют не закон, а несовершенство закона, возможность различных его толкований.

Рейдерство сегодня проявляется не только в виде захвата крупных предприятий, оно постепенно переходит и в повседневную жизнь. Сейчас наблюдается захват сельскохозяйственных угодий, квартир, дач.

Некоторые аналитики считают, что рейдерство это не так уж и плохо. Что оно является своеобразным «чистильщиком» экономики, убирает слабые компании с рынка.

Рейдерский захват, как и любой другой вид мошенничества, почти невозможно спрогнозировать и разложить по полочкам. Нет определенных правил поведения рейдера и, соответственно, нет однозначных способов защиты от него. Каждое преступление индивидуально, и точно также индивидуальна реакция пострадавшего. Если предприниматель готов бороться за свой бизнес, то скорее всего он сможет отстоять свое имущество и защитить свои права. Тем более, что государство в настоящее время пытается активно противодействовать рейдерским захватам и вносит дополнения в законы, регламентирующие ответственность за рейдерскую деятельность.

Список используемой литературы

1.http://moyafirma.com/prochee/rejderstvo-bich-sovremennogo-biznesa-kak-zashhititsya.html «Моя фирма» © Журнал для предпринимателей и владельцев бизнеса

2. Киреев А. Рейдерство на рынке корпоративного контроля: результат эволюции силового рейдерства / А. Киреев // Вопросы экономики №8 2007.

3. Федоров А.Ю. Банковское рейдерство в России / А.Ю. Федоров // Банковское дело. №4 2010.

4. Зименков Р.И. Российский рынок слияний и поглощений / Р.И. Зименков // Внешнеэкономический вестник. №8 2010.

5. Сатков В.И. Рейдерсвто как «чистильщик» экономики / В.И. Сатков // Общество и экономика. №5 2008.

6. http://www.e-terror.ru интернет-журнал «Экономический терроризм»

7. http://www.rg.ru сайт «Российской газеты»

Размещено на Allbest.ru

...