Анализ финансово-экономической эффективности проекта строительства мини-тепловой электростанции, установленной электрической мощностью 6 МВт в городе Усмань, Липецкой области

Размещено на http://www.allbest.ru/

ООО «БОДИСОФ МЕНЕДЖМЕНТ»

Анализ финансово-экономической эффективности проекта строительства мини-тепловой єлектростанции, установленной электрической мощностью 6 МВт в городе Усмань, Липецкой области

Москва, 2011

Содержание

Резюме

1. Общие сведения по проекту

1.1 Цель проекта

1.2 Топливо

1.3 Виды и объёмы продукции

1.4 Технико-экономические показатели проекта

1.5 Промышленно-производственный персонал

2. Анализ рынка и условия сбыта

3. Инвестиционный план

4. Анализ экономической эффективности

5. Финансовый план

5.1 Исходные данные

5.2 Финансовый анализ

Выводы

Приложения

Резюме

Целью проекта является строительство мини-ТЭС, установленной тепловой мощностью 6 МВт, в Липецкой области.

Строительство мини-ТЭС предполагается осуществить в одну очередь:

Начало проектирования - июнь - 2011 г.;

Начало строительства январь - 2012 г.;

Ввод в эксплуатацию - июль 2012 г.

Согласно выполненным расчетам необходимый объем капитальных вложений составит тыс. руб. (с НДС):

Таблица 1

	Строительство мини-ТЭС
Общие капиталовложения, тыс. руб. с НДС	313 300,00
Удельные капиталовложения	52 216 670 руб./МВт

Показатели эффективности проекта при продолжительности расчетного срока эксплуатации 25 лет приведены в Табл. 2.

Таблица 2

	Строительство мини-ТЭС
Чистый приведённый доход, руб.	1 191 170 000
Внутренняя норма доходности, %	52,3%
Параметры займа:
Период заимствования, год	1
Период погашения, год	3

1. Общие сведения по проекту

1.1 Цель проекта

Целью проекта является обеспечение потребностей электрической и тепловой энергией.

1.2 Топливо

В качестве основного топлива предусмотрен природный газ.

1.3 Виды и объёмы продукции

Основная продукция - электрическая и тепловая энергия.

Таблица 3

	Строительство мини-ТЭС
Годовой отпуск:
Электрическая энергия, МВт*час	38 100
Тепловая энергия, Гкал	41 210

1.4 Технико-экономические показатели

Таблица 4

	Строительство мини-ТЭС
Установленная мощность:
Электрическая, МВт	6,000
Тепловая, Гкал/час	6,120
Число часов работы в год	6 480
Удельный расход условного топлива на выработку:
Годовой расход природного газа (Qнр=8172,3 ккал/нм3), тыс. нм3	11 687
Цена 1000 нм3 природного газа (без НДС), руб.	3 850

1.5 Промышленно-производственный персонал

Предполагается обслуживание персоналом в количестве 8 человек со средней заработной платой 15тыс. руб.

2. Анализ рынка и условий сбыта

Для расчетов эффективности инвестиционного проекта строительства источника энергоснабжения приняты следующие тарифы (с НДС):

электроэнергия - 4,74 руб./кВт*ч;

тепловая энергия - 1000,00 руб./Гкал;

природный газ - 4540,00 руб./1000нм3;

3. Инвестиционный план

Необходимый объём капиталовложений на строительство блочно-модульной котельной, указан в табл.1.

Начало работ по ПИР, проектированию и строительству планируется на 01.06.2011 г.

В соответствии с календарным графиком строительства ввод основного оборудования намечается в июле 2012 г.

4. Анализ экономической эффективности проекта

По результатам технико-экономических расчетов было установлено, что при строительстве мини-ТЭС по представленной модели срок окупаемости составляет 4 года: заимствование - 1 год, погашение займа - 3 года. Размер выручки от реализации электро- и теплоэнергии по годам, в течение которых предполагается эксплуатировать мини-ТЭС, представлен в Приложении.

5. Финансовый план

5.1 Общие положения

Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта проведен на компьютерной модели, разработанной на основе "Практических рекомендаций по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике", утвержденных РАО "ЕЭС России" Модель полностью отвечает требованиям "Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования", утвержденных Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом РФ

Согласно принятой методике анализа инвестиционных проектов устойчивость финансового положения проекта и его эффективность определена на основе прогноза трех основных финансовых документов:

- прогноза движения денежных средств,

- плана доходов и расходов,

- балансового плана.

Расчеты выполнены в рублях в ценах на 01.04.2011 г. с учетом инфляции.

В результате финансово-экономического анализа определены:

- эффективность инвестиционного проекта,

- срок его окупаемости,

- прибыльность.

5.2 Выполнение финансово-экономического анализа

В приложениях приведены принятые общие экономические параметры по базовому варианту проекта.

Программа производства и реализации электрической и тепловой энергии.

На основе исходных данных рассчитаны годовые объемы производства и реализации электрической и тепловой энергии за весь срок службы проекта, а также суммарная выручка от реализации.

На рисунках проиллюстрированы основные показатели программы производства и реализации продукции ТЭС.

Потребность в инвестициях.

Инвестиции в объеме 92,7 млн. руб. будут привлекаться в виде займа акционеров под 8,25% годовых. Остальные инвестиции в объеме 220,6 млн. руб. будут привлекаться в виде кредита коммерческого банка под 17% годовых. Все капзатраты будут произведены за один год строительства и временной эксплуатации как суммы затрат на подготовку территории, строительство зданий и сооружений, покупку и монтаж оборудования и прочие объекты строительства. Период возврата заемных средств - 3 года.

Таблица 5

Сводная ведомость выплат по кредитам	2011	2012	2013	2014	2015
Привлечение кредитов	92 700 000	258 916 004	0	0	0
Погашение задолженности	0	-23 175 000	-77 157 859	-110 784 200	-140 498 944
Выплаченные проценты	0	-7 416 000	-49 577 721	-38 546 635	-21 799 070
Задолженность на конец текущего периода	92 700 000	328 441 004	251 283 144	140 498 944	0

Формирование производственных издержек.

Расчет ежегодных производственных издержек выполнен по принятым в электроэнергетике элементам затрат.

- рассчитаны суммарные расходы топлива и топливной составляющей издержек. В качестве исходных данных выступают определенные ранее расходы топлива на производство электроэнергии и тепла.

- рассчитаны амортизационные составляющие издержек. Исходными данными являются нормы амортизации по видам инвестиционных затрат, определенные исходя из ожидаемого срока службы соответствующих видов оборудования.

- приняты исходные данные для расчетов остальных составляющих издержек (на оплату труда, на содержание и эксплуатацию оборудования, на технологическую воду, на запасные части и вспомогательные средства, на цеховые и общестанционные затраты).

- приведены результаты расчетов отдельных элементов ежегодных производственных издержек с учетом инфляции, а также их суммарные величины за все годы эксплуатации объекта.

Расчет чистого оборотного капитала.

Необходимый для инвестиционного проекта оборотный капитал рассчитан на основе определения потребности в текущих оборотных средствах (текущих активах) и краткосрочных обязательствах (текущих пассивах).

К текущим активам относятся:

запасы топлива и вспомогательных материалов;

кассовая наличность;

дебиторская задолженность (электрическая и тепловая энергия, отпущенная потребителям, но не оплаченная).

К краткосрочным обязательствам относятся:

подлежащие оплате счета кредиторов;

обязательства по расчетам с бюджетом (отчисления по заработной плате, налоги, сборы и т.п.);

обязательства по расчетам с персоналом.

Средства на создание запасов топлива, запчастей и вспомогательных материалов рассчитаны путем деления их годового расхода (в стоимостном выражении) на коэффициент оборота, который определен как отношение числа календарных дней в году к технологическим нормам запаса (в днях).

Кассовая наличность рассчитана исходя их требуемых средств для оплаты труда за определенный период времени и расходов на содержание и эксплуатацию оборудования и накладные расходы.

Дебиторская задолженность рассчитана на основе стоимости реализованной продукции и коэффициента оборота, определяемого как отношение числа календарных дней в году к ожидаемому периоду оплаты счетов за отпущенную электрическую и тепловую энергию.

Источники финансирования.

В данном проекте используется заемный капитал Банка и Акционеров в период проектирования, строительства и временной эксплуатации. В период нормальной эксплуатации при необходимости замены крупных узлов основного оборудования электростанции (при капитальных ремонтах) используются нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления.

Отчет о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках (план доходов и расходов) показывает соотношение доходов, получаемых в процессе производственной деятельности в течение всего жизненного цикла проекта, с расходами, понесенными за тот же период, а также величины различных налоговых выплат и дивидендов.

Таблица 6.

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛИ 2012 2013 2014 2015 2016 I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности - выручка от реализации 0 230 019 951 252 649 667 279 899 381 305 729 092 - текущие затраты 0 -81 898 979 -112 393 674 -115 973 785 -119 144 607 = Прибыль от продаж 0 148 120 972 140 255 992 163 925 596 186 584 485 II. Прочие операционные и внереализационные доходы и расходы - проценты по кредитам -7 184 250 -49 577 721 -38 546 635 -21 799 070 0 - налоги, относимые на финансовые результаты 0 -5 841 187 -5 549 127 -4 965 009 -4 380 890 = Прибыль до налогообложения -7 184 250 92 702 065 96 160 231 137 161 517 182 203 595 - налог на прибыль 0 -21 928 272 -23 046 484 -29 614 384 -36 440 719 = Чистая прибыль -7 184 250 70 773 793 73 113 746 107 547 133 145 762 876 = Нераспределенная прибыль -7 184 250 70 773 793 73 113 746 107 547 133 145 762 876 То же, нарастающим итогом -7 184 250 63 589 543 136 703 290 244 250 423 390 013 299

В отчете о прибылях и убытках показаны (за каждый год): выручка от реализации, производственные издержки, налоги, отчисления и сборы, а также результаты расчетов валовой, налогооблагаемой и чистой прибыли, дивидендов и нераспределенной прибыли, в том числе накопленной.

Отчет о движении денежных средств.

Основная цель отчета о движении денежных средств - проверка того, что предприятие не станет банкротом и не потребуется вложений дополнительных средств до начала поступления выручки от реализации продукции. инвестиционный эффективность окупаемость прибыльность

Приток денежных средств включает источники финансирования и выручку от реализации продукции. В отток денежных средств включены затраты на приобретение основных фондов, издержки производства (без амортизации), выплаты по обязательствам, уплата налогов, дивиденды.

Таблица 7

ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ	2013	2014	2015	2016
1. ПРИТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
- выручка от реализации	230 019 951	252 649 667	279 899 381	305 729 092
= Итого приток	230 019 951	252 649 667	279 899 381	305 729 092
2. ОТТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
- эксплуатационные расходы	-81 898 979	-85 842 827	-89 422 937	-92 593 760
- налоговые выплаты	-27 769 458	-28 595 612	-34 579 392	-40 821 609
- изменение чистого оборотного капитала	28 305 601	21 510 481	1 258 576	381 357
- общая сумма выплат по кредитам	-126 735 580	-149 330 835	-162 298 014	0
= Итого отток	-208 098 415	-242 258 793	-285 041 768	-133 034 011
= Баланс денежных средств в местной валюте	21 921 535	10 390 874	-5 142 387	172 695 081
= Свободная местная валюта	29 646 535	40 037 410	34 895 022	207 590 103

Проектно-балансовая ведомость.

Проектно-балансовая ведомость иллюстрирует динамику структуры имущества проекта (активов) и источников его финансирования (пассивов). Сопоставляя разделы активов и пассивов можно судить о правильности размещения и использования средств и о финансовой устойчивости проекта.

Рассчитана эффективность инвестиционного проекта с использованием следующих основных критериев:

чистый дисконтированный доход, или интегральный эффект (ЧДД);

внутренняя норма доходности (ВНД);

Чистая приведенная стоимость равна превышению интегральных результатов над интегральными затратами за весь расчетный период с учетом всех рисков проекта, иными словами, равен сумме текущих потоков денежных средств за весь расчетный период, приведенной к началу инвестиций. ЧПС - наиболее общий критерий, характеризующий рыночную стоимость проектной компании за весь жизненный цикл инвестиционного проекта.

ЧПС определяется по формуле:

где R_t - доход, достигаемый на t-м году проекта,

З_t - затраты, осуществляемые в том же году,

Т - период реализации проекта,

Е - норма дисконта, равная WACC.

Чистая приведенная стоимость определяет наиболее справедливую цену 100%-го пакета акций проектной компании. Для данного проекта она оказалась равной 1,19 млрд. рублей.

Внутренняя норма доходности проекта (ВНД) равна норме дисконта (Е_вн), при которой суммарные доходы равны суммарным расходам. ВНД равна максимальному проценту, который можно платить за финансовые ресурсы, идущие на инвестирование проекта на бесприбыльно-безубыточном уровне. Иными словами, это гарантированная доходность собственного капитала Инвесторов проекта. Таким образом, Е_вн является корнем уравнения:

Определенная в процессе расчетов величина ВНД сравнивается с требуемой Инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если ВНД больше требуемой инвестором нормы прибыли на вкладываемый капитал, инвестиции в данный проект считаются оправданными. Для данного проекта ВНД оказалась равной 52,3%, что значительно выше доходности при размещении собственных средств акционеров на депозитах коммерческих банков или в акциях большинства компаний, котируемых на российских, европейских, американских, азиатских и других биржах.

Показатели ЧПС и ВНД в соответствии с отраслевыми методическими рекомендациями рассчитаны для оценки эффективности использования собственных средств инвесторов (см. Табл. 8).

Таблица 8

Параметры экономической эффективности
Чистая приведённая стоимость, руб.	1 191 000 000
Внутренняя норма доходности, %	52,3%
Выручка после завершения строительства, руб/год.	230 020 000
Чистая прибыль в первый год после погашения кредита, руб.	145 760 000
Ссуда акционеров, руб.	92 700 000
Размер инвестиций, руб.	220 600 000
Период заимствования, лет	1
Период погашения займа, лет	3

Определены по годам также следующие показатели финансового состояния проекта:

рентабельность реализованной продукции - как отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции;

коэффициент ликвидности - как отношение суммы рассчитанных ранее текущих активов и потока наличности к сумме текущих пассивов и сальдо по кредитам;

коэффициент покрытия постоянных издержек.

В приложении более детально представлены результаты расчета финансово-экономической эффективности проекта.

Выводы

Проект строительства мини-ТЭС мощностью 6 МВт городе Воронеж является достаточно рентабельным в условиях экономического кризиса. Чистая приведенная стоимость проекта равна 1,19 млрд. рублей, а внутренняя норма рентабельности - 52,3 %.

Период использования инвестиций составляет 1 год, а период возврата - 3 года.

Для разработки проекта привлекается заем Инвестора размером в 92,7 млн. рублей под 8% годовых и кредит коммерческого банка размером 220,6 млн. рублей под 17% годовых сроком на 5 лет.

Доход Инвестора будет складываться из выплаты процентов по ссуде, а после погашения основного кредита дивидендов на приобретенные акции. Проект может обеспечить выплату дивидендов в диапазоне от 25 до 35% годовых. Кроме того, Инвестор получит доход от продажи, принадлежащего ему пакета акций Проектной компании.

Приложение 1

Результаты расчета показателей финансово-экономической эффективности проекта строительства мини-ТЭС в Липецкой области установленной мощностью 6 МВТ.

Размещено на Allbest.ru

...