Ставка рефинансирования как один из инструментов финансово–кредитной политики

Размещено на http://www.allbest.ru/

Ставка рефинансирования как один из инструментов финансово-кредитной политики

В настоящее время российская экономика начинает восстанавливать свои позиции, утраченные во время финансово - экономического кризиса. Но остаётся открытым вопрос как долго ЦБ будет придерживаться политики относительно «дешёвых» денег, что нас ждёт в 2010 году: очередные снижения процентных ставок или же ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Вообще ставка рефинансирования (учетная ставка) это процентная ставка, которую использует центральный банк при предоставлении кредитов коммерческим банкам. Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам и депозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическим лицам. Если рассмотреть её динамику за 2009 год, то можно увидеть, что она только снижалась. Снижение ставки делает деньги более "дешевыми", и разгоняет инфляцию. Но в нынешних условиях падения инфляции, ЦБ надеется, что вслед за падением ставки банки начнут снижать ставки по кредитам.

Ставка рефинансирования в размере 13% годовых действовала с 1 декабря 2008 г по 23 апреля 2009 года. С 24 апреля 2009 года она была снижена до 12,5% годовых, с 14 мая - до 12%, с 5 июня - до 11,5%, с 13 июля - до 11%, с 10 августа - до 10,75%, с 15 сентября - до 10,5% годовых, с 30 сентября - до 10% годовых, с 30 октября - до 9,5% годовых, с 25 ноября - до 9% годовых, и последнее изменение 28 декабря до 8,75%.

Как отмечает департамент внешних и общественных связей ЦБ РФ, за период с 1 по 21 декабря текущего года прирост потребительских цен в России составил 0,4 проц. Годовая инфляция продолжала снижаться и на 21 декабря 2009 г составила 9 %, тогда как в предыдущем году соответствующий показатель был равен 13,5 %. С учетом благоприятных инфляционных ожиданий и решения Банка России о снижении процентных ставок риск превышения официального прогноза инфляции на 2010 года оценивается как незначительный.

Эксперты утверждают, что снижение ставoк рефинансирования ЦБ связано с позитивными прогнозами относительно уровня инфляции - по данным Росстата, в октябре этого года, также как и в сентябре, ожидается инфляция в 0%. "Инфляция продолжает довольно быстро замедляться, и октябрь может стать своеобразным рекордом - продолжив серию нулевых приростов цен. До сих пор минимальная инфляция в октябре была в 1997 году - 0,2%", - говорит главный экономист банка "Траст" Евгений Надоршин.

Вместе с тем, Надоршин отмечает, что кредитование нефинансового сектора, которому должны способствовать низкие ставки Центробанака, не торопится оживать. "Более того, приток спекулятивного капитала в последний месяц заставил ЦБ активно покупать валюту и привел к заметному укреплению рубля. Все вместе эти факторы подталкивают регулятор к более динамичному снижению ставок, чем планировалось ранее", - говорит эксперт.

Главный экономист УК "Русь-Капитал" Алексей Логвин согласен с тем, что от снижения ставок рефинансирования ЦБ, кредитование реального сектора не оживится. "Теоретически финансовому сектору создаются лучшие условия для предоставления кредитов, и часть денег действительно может перетечь в нефинансовый сектор, но это не будет массовым явлением, - прогнозирует он. - У предприятий есть большая долговая нагрузка, которая не компенсируется выручкой. Поэтому предприятия не вызывают доверия в качестве заемщиков и банки не хотят давать им кредиты. Надо снижать в первую очередь долговую нагрузку предприятий".

По подсчетам заместителя руководителя аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марка Рубинштейна, от снижения ставок рефинансирования до 8,75% российские банки смогут сэкономить около 25 млрд рублей. "Будучи одним из основных инструментов денежно-кредитной политики, ставка рефинансирования в России, тем не менее, играет значительно меньшую роль для экономики, чем ставки ЦБ в странах Запада", - также отмечает эксперт.

Вместе с тем, тенденция к понижению ставoк рефинансирования в России расходится с наметившейся мировой тенденцией к повышению ставок. Так, ЦБ Норвегии и Австралии повысили ставки на 0,25%, и теперь в европейской стране они составляет - 1,5%, а на Зеленом континенте - 3,25%. Ужесточение кредитно-денежной политики в этих странах, по мнению экспертов, связано со стабильным курсом на восстановление экономики и одновременно ожиданиями повышения уровня инфляции.

Однако в других странах, в том числе и США, монетарные власти заявляют о том, что не готовы повышать ставки. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли недавно заявил, что ФРС необходимо удерживать ставки на низком уровне "в течение продолжительного периода времени" в целях стимулирования роста занятости и производства. А неделей ранее другой чиновник из ФРС сказал, что накручивание инфляционной спирали в будущем будет сопровождаться увеличением ставок.

В ноябре 2009 года продолжилось увеличение индекса промышленного производства, и впервые за последние месяцы был отмечен рост производства в годовом выражении. При этом значимого улучшения показателей кредитной активности российских банков по-прежнему не наблюдается. Решение о снижении процентных ставок, как ожидается, смягчит действие сдерживающих экономический подъем факторов и закрепит устойчивость сформировавшихся тенденций роста ВВП.

Вместе с тем, регулятор рассчитывает на рост активности в сфере кредитования нефинансового сектора страны. В теории снижение стоимости фондирования банков за счет понижения цены денег от ЦБ должно стимулировать кредитную активность банков.

Однако кредитные учреждения в первую очередь обращают внимание не на стоимость денег, а на кредитные риски, которые, по мнению банкиров, остаются весьма высокими. Банки попросту не уверены в возможностях заемщиков вернуть кредиты. Риски невозврата закладываются в уровень ставок, в итоге кредиты для предприятий стоят 17-22% годовых, потребительские - от 19% до 30%, что, как говорится, «ни в какие ворота не лезет». Естественно, при таких уровнях возникают сомнения в способности вернуть заемные деньги с таким процентом.

Однако ставка рефинансирования, а значит и ставки по кредитованию предпринимателей в настоящее время слишком высоки. Так исследования проведённые РАН говорят о том, что средняя прибыльность российского бизнеса 5%, в то же время при ставке кредитования в 14% предприятия просто не смогут вернуть во время полученные кредиты. Если взять ставки кредитования ЕЦБ - 1%, в США - 0,25%, то можно сказать что эти страны придерживаются той политики, которая направлена на всемерную поддержку развитию малого и среднего бизнеса.

В условиях общего повышения банковской ликвидности снижение процентных ставок будет способствовать ограничению притока краткосрочного иностранного капитала.

При этом не исключается вероятность роста волатильности на валютном рынке и соответствующих курсовых рисков. "Дальнейшие шаги Банка России по изменению процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, а также состоянием внутреннего финансового рынка", - говорится в пресс-релизе ЦБ РФ.

Как сообщал 30 сентября журналистам председатель Банка России Игнатьев, у Банка России есть потенциал для снижения ставки рефинансирования по мере снижения инфляции. Он заявил: "Как инфляция будет снижаться, так и ставка". Игнатьев выразил надежду, что за снижением ставки рефинансирования банки начнут снижать ставки по кредитам, и это приведет к росту объемов кредитования. "В моем понимании, нормальным темпом роста может быть рост кредитования на 1,0-1,5% в месяц, или 10-15% в год в ближайшие годы", - сказал тогда Игнатьев.

Как заявил Игнатьев, выступая в Госдуме 18 ноября, по мере снижения инфляции будут снижаться процентные ставки Банка России, в том числе ставка рефинансирования, а также номинальные процентные ставки для реального сектора, которые понижаются с некоторым лагом после снижения ставки рефинансирования.

Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев сообщил на конференции 19 ноября что разница между ставками в РФ и за рубежом через 1-2 года может составить 2-3 процентных пункта. По его словам, при дифференциации ставок между российским и глобальными рынками в 2-3 проц пункта мотивация для carry trade будет существенно ниже, чем сейчас.

При этом, считает Улюкаев, долгосрочные инвесторы с рынка не уйдут, а могут, наоборот, увеличить свое присутствие, поскольку они руководствуются не краткосрочной прибылью в зависимости от ставок, а надежностью инвестиций.

Сейчас разница между российскими процентными ставками и глобальными составляет около 6 процентных пунктов. В данном случае возможно увеличение доли качественных прямых инвестиций в Россию и уменьшение доли притока спекулятивного капитала, сказал первый зампредседателя Банка России. "Портфельные инвесторы принимают решения о прямых инвестициях, руководствуясь не курсом валюты, а тем, как защищены их инвестиции. Их интересуют базовые вещи", - сказал Улюкаев.

Подводя итог, нужно сказать, что в российской экономике ситуация не так благополучна, как в мировой - и ЦБ РФ, снижая ставки, ко всему прочему пытается настроить банки на оптимистичный сценарий развития событий. Снижение ставок рефинансирования - очередной знак участникам рынка со стороны монетарных властей, что острая фаза кризиса пройдена и потрясений в финансовой сфере бояться не стоит. Ситуацию может изменить только резкое снижение цен на нефть, однако, это очень маловероятно.

рефинансирование ставка банк кредитный

Размещено на Allbest.ru