Анализ динамики капитализации российских компаний при проведении IPO

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ динамики капитализации российских компаний при проведении IPO

Мекшенева Жанна Владимировна

Аннотации

На основе исследования случайной выборки, проследив по графикам момент "скачка" после проведения IPO и пользуясь техническим анализом, были получены следующие выводы. Тренды капитализации компаний, проведших IPO, не соответствуют движению рынка. В большинстве рассмотренных случаев резких скачков стоимости после проведения IPO не наблюдается.

THE ANALYSIS OF DYNAMICS OF CAPITALIZATION OF THE RUSSIAN COMPANIES AT CARRYING OUT IPO

On the basis of research of casual sample, having tracked under schedules the moment of "jump" after carrying out IPO and using the technical analysis, following conclusions have been received. Trends of capitalisation of the companies which have spent IPO, do not correspond to market movement. In the majority of the considered cases of sharp jumps of cost after carrying out IPO it is not observed.

Рассмотрим группу компаний эмитентов, которые провели IPO с начала 2006 года по июнь 2008 года включительно. По данным, представленным ФБ РТС это компании, представленные в таблице 1.

Таблица 1 - Компании, которые провели IPO с начала 2006 года по июнь 2008

Проведем анализ динамики капитализации компаний по группам.

Таблица 2 - Группа компаний с отношением объема IPO к УК от 31 до 50 процентов

Применим для исследования рыночную модель, в которой, в качестве фактора выступает доходность рыночного индекса.

Рисунок 2 - ОАО ВЕРОФАРМ, тиккер VRPH 10 000 000 акций, номиналом в 1 рубль, IPO 25.04.2006

Значение коэффициента детерминации составляет 0,01.

Рисунок 3 - ОАО ДИКСИ Групп, тиккер DIXY 60 000 000 акций, номиналом 0.01 руб., IPO 21.05.2007

Значение коэффициента детерминации составляет 0,02.

Рисунок 4 - ОАО ОГК-3, тиккер OGKC, 47 487 999 252 акций номиналом 1 рубль.

Значение коэффициента детерминации составляет 0,12.

Рисунок 5 - ОАО Группа РАЗГУЛЯЙ, тиккер GRAZ, 120 000 000 акций номиналом 3 рубля, IPO 06.03.2006 http://www.rts.ru/s802

Таблица 2 - Группа компаний с отношением объема IPO к УК от 16 до 30 процентов

Рисунок 6 - ОАО Компания М.видео, тиккер MVID, 179 768 227 акций, номиналом 10 рублей, IPO 01.11.2007

Рисунок 7 - ОАО НУТРИНВЕСТХОЛДИНГ, тиккер NTRI, 15 925 522 акций, номиналом 0,01 рублей, IPO 26.04.2007

Рисунок 8 - ОАО Фармстандарт, тиккер PHST, 37 792 603 акций номиналом 1 рубль, IPO 04.05.2007

Рисунок 9 - ОАО РТМ, тиккер RTMC,140 000 000 акций, номиналом 0,001 рубля, IPO 22.05.2007

Рисунок 10 - ОАО Магнит, тиккер MGNT, 83 245 660 акций, номиналом 0,01, IPO 28.04.2006

Таблица 2 - Группа компаний с отношением объема IPO к УК от 16 до 30 процентов

Рисунок 11 - ОАО Банк Санкт-Петербург, тиккер STBK, 282 150 000 акций, номиналом 1 рубль, IPO 06.11.2007

Рисунок 12 - 15. ОАО Сбербанк России, тиккер, SBER, 21 586 948 000акций номиналом 3 рубля, IPO 30.03.2007 - дополнительный выпуск

Рисунок 13 - ОАО РБК Информационные Системы, тиккер RBCI акций 140 000 000, номиналом 0,001, IPO декабрь 2007

Рисунок 14 - ОАО Челябинский цинковый завод, тиккер CHZN, 54 195 410 акций, номиналом 1 рубль, IPO ноябрь 2006 - дополнительный выпуск 27.11.2006

Рисунок 15 - ОАО Трубная металлургическая компания, тиккер TRMK10 873 001 000 акций, номиналом 10 рублей, IPO октябрь 2006 г.

Рисунок 16 - ОАО НК Роснефть, тиккер ROSN, 10 598 177 817 акций, номиналом 0,01, IPO 19.07.2006

Рисунок 17 - ОАО Группа Компаний ПИК, тиккер PIKK 493 260 384 акции, номиналом 62,5 IPO май 2007

Рисунок 18 - ОАО Группа ЛСР, тиккер LSRG, 93 663 832 акций, номиналом 0,25, IPO ноябрь 2007

Рисунок 19 - ОАО ММК, тиккер MAGN 11 174 330 000 акций, номиналом 1 рубль, IPO 24.04.2007

Рисунок 20 - ОАО Уралкалий, тиккер URKA, 2 124 390 000 акций, номиналом 0,5 рубля, IPO 12.10.2007

Исследуем, как изменяется цена на временных промежутках: [хi-6; хi] [хi; хi+3], где хi - стоимость ценной бумаги i-ого эмитента в момент проведения IPO, хi-6 - стоимость в момент, отстоящий на 6 месяцев до IPO, и хi+3 - стоимость в момент времени спустя 3 месяца после IPO. Вычислим средние цены и на каждом из двух данных участков. Рассмотрим некоторые из этих компаний, предварительно разбив их на две группы: компании, имевшие и не имевшие историю на фондовом рынке.

Компании эмитенты, не имевшие истории обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

1. ОАО ВЕРОФАРМ, тиккер VRPH, IPO 25.04.2006.

[х 1; х 1+3] = [31,50; 23,75], USD.

2. ОАО ДИКСИ Групп, тиккер DIXY, IPO 21.05.2007.

[х 2; х 2+3] = [14,55; 14,60], USD.

3. ОАО Компания М.видео, тиккер MVID, IPO 01.11.2007

[х 3; х 3+3] = [7,03; 6,60], USD.

4. ОАО НУТРИНВЕСТХОЛДИНГ, тиккер NTRI, IPO 26.04.2007

[х 4; х 4+3] = [53,00; 52,30], USD.

5. ОАО РТМ, тиккер RTMC, IPO 22.05.2007

[х 5; х 5+3] = [2,38; 2,537], USD.

6. ОАО Магнит, тиккер MGNT, IPO 28.04.2006

[х 6; х 6+3] = [28,00; 26,50], USD.

7. ОАО Трубная металлургическая компания, тиккер TRMK, IPO октябрь 2006 г.

3. [х 7; х 7+3] = [6,65; 9,00], USD.

8. ОАО НК Роснефть, тиккер ROSN, IPO 19.07.2006

[х 8; х 8+3] = [7,42; 7,70], USD.

9. ОАО Группа Компаний ПИК, тиккер PIKK, IPO май 2007

[х 9; х 9+3] = [23,20; 25,00], USD.

10. ОАО Группа ЛСР, тиккер LSRG, IPO ноябрь 2007

[х 10; х 10+3] = [73,25; 62,00], USD.

Таблица 3 - Компании эмитенты, не имевшие истории обращения ценных бумаг

Таким образом, на примере рассмотренных компаний, можно сделать вывод, что при выходе компании на рынок, проведении первого IPO, резкого скачка в стоимости ценных бумаг компаний эмитентов не происходит, в среднем за три месяца оно остается тем же. Иначе говоря, отсутствие срока существования компании на фондовом рынке не является поводом к ажиотажу на рынке при проведении процедуры размещения ценных бумаг. Конъюнктура рынка заранее исследована, потенциальные инвесторы спрогнозированы, "скачка" в целом не наблюдается.

Рассмотрим компании эмитенты, которые уже имели историю обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

11. ОАО ОГК-3, тиккер OGKC, IPO 19.04.2007 г.

[х 11-6; х 11] = [0,096; 0,168], USD.

[х 11; х 11+3]= [0,168; 0,172], USD.

12. ОАО Группа РАЗГУЛЯЙ, тиккер GRAZ, IPO 06.03.2006

[х 12-6; х 12] = [3,59; 5,75], USD.

[х 12; х 12+3]= [5,75; 5,05], USD.

13. ОАО Фармстандарт, тиккер PHST, IPO 04.05.2007

[х 13-6; х 13] = [25,30; 66,50], USD.

[х 13; х 13+3]= [66,00; 60,50], USD.

14. ОАО Банк Санкт-Петербург, тиккер STBK, IPO 06.11.2007

[х 14-6; х 14] = [3,085; 5,65], USD.

[х 14; х 14+3]= [5,55; 5,30], USD.

15. ОАО Сбербанк России, тиккер, SBER, IPO 30.03.2007 - дополнительный выпуск

[х 15-6; х 15] = [2180,00; 3585,00], USD.

[х 15; х 15+3]= [3565,00; 3890,00], USD.

16. ОАО РБК Информационные Системы, тиккер RBCI, IPO декабрь 2007

[х 16-6; х 16] = [9,00; 9,75], USD.

[х 16; х 16+3]= [10,10; 10,25], USD.

17. ОАО Уралкалий, тиккер URKA,, IPO 12.10.2007

[х 17-6; х 17] = [1,85; 4,25], USD.

[х 17; х 17+3]= [4,35; 7,00], USD.

Таблица 4 - Компании эмитенты, которые уже имели историю обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

На примере рассмотренных компаний, видно, что при проведении компаниями вторичных IPO, отношение средней стоимости ценных бумаг компаний эмитентов за три месяца после IPO, к средней стоимости ценных бумаг полгода до IPO увеличивается и составляет 1,6. То есть, эти дополнительные IPO достигают своей цели: привлечение дополнительного капитала, увеличение стоимости ценных бумаг в среднем по совокупности рассмотренных случаев. капитализация рынок детерминация

Таким образом, на основе исследования случайной выборки, проследив по графикам момент "скачка" после проведения IPO и пользуясь техническим анализом, были получены следующие выводы.

1. Тренды доходностей и стоимостей ценных бумаг компаний, проведших IPO, не соответствуют тренду движения рынка, а именно индексу РТС. Настроение на рынке, характер движения индекса задают "голубые фишки". Если обычные компании не подчиняются в целом движению индекса (коэффициент детерминации слишком мал), то сектор ИРК тем более нельзя мерить по остальному рынку. То есть динамика ценных бумаг компаний, прошедших процедуру, и до и после IPO не совпадает с движением рынка, связь есть, но слабая. Эта динамика стоимостей ценных бумаг подчиняется своим законам.

2. В очередной раз, было получено подтверждение, что, вследствие непрозрачности российского фондового рынка, техническим анализом объяснить эффект "скачка" при IPO практически невозможно. В большинстве рассмотренных случаев резких скачков стоимости после проведения IPO не наблюдается. Более того, резкий скачок стоимости ценной бумаги отмечается перед IPO. Очевидно, что это было спровоцировано эффектом рекламы, promotion.

3. Размер доли привлеченных средств в ходе IPO по отношению к уставному капиталу доказывает, что при большем размере доле - выявить тенденцию "скачка" практически невозможно, налицо простой передел собственности, смена членов совета директоров. При меньшей же доле - возможно повышение стоимости ценных бумаг в течение узко ограниченного промежутка времени при IPO.

Размещено на Allbest.ru