Анализ динамики капитализации российских компаний при проведении IPO

Тренды капитализации компаний, проведших IPO, и их несоответствие движению рынка. Значение коэффициента детерминации. Исследование изменения цена на временных промежутках. Компании эмитенты, не имевшие истории обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид статья
Язык русский
Дата добавления 29.05.2017
Размер файла 268,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Файл не выбран
Обзор

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ динамики капитализации российских компаний при проведении IPO

Мекшенева Жанна Владимировна

Аннотации

На основе исследования случайной выборки, проследив по графикам момент "скачка" после проведения IPO и пользуясь техническим анализом, были получены следующие выводы. Тренды капитализации компаний, проведших IPO, не соответствуют движению рынка. В большинстве рассмотренных случаев резких скачков стоимости после проведения IPO не наблюдается.

THE ANALYSIS OF DYNAMICS OF CAPITALIZATION OF THE RUSSIAN COMPANIES AT CARRYING OUT IPO

On the basis of research of casual sample, having tracked under schedules the moment of "jump" after carrying out IPO and using the technical analysis, following conclusions have been received. Trends of capitalisation of the companies which have spent IPO, do not correspond to market movement. In the majority of the considered cases of sharp jumps of cost after carrying out IPO it is not observed.

Рассмотрим группу компаний эмитентов, которые провели IPO с начала 2006 года по июнь 2008 года включительно. По данным, представленным ФБ РТС это компании, представленные в таблице 1.

Таблица 1 - Компании, которые провели IPO с начала 2006 года по июнь 2008

Эмитент

Отрасль

Дата IPO

Доля от УК, %

Объем IPO, млн. $

1.

РБК Информ. Системы / RBCI

Высокие технологии

дек.07

11%

$140

2.

Банк Санкт - Петербург

Финансы

ноя.07

16%

$242

3.

Синергия

Пищевая

ноя.07

19%

$190

4.

Группа ЛСР

Строительство

ноя.07

4%

$360

5.

Компания М.видео

Торговля

ноя.07

29%

$365

6.

НМТП

Транспорт

ноя.07

5%

$255

7.

Уралкалий

Химическая

окт.07

2%

$142

8.

АРМАДА

Высокие технологии

июл.07

17%

$30

9.

ГК ПИК

Строительство и недвижимость

май.07

5%

$555

10.

РТМ

Строительство и недвижимость

май.07

20%

$28

11.

Дикси Групп

Торговля

май.07

42%

$360

12.

ВТБ

Финансы

май.07

7%

$2240

13.

Фармстандарт

Фармацевтика

май.07

22%

$478

14.

Нутринвестхолдинг

Пищевая

апр.07

27%

$200

15.

ММК

Металлургия

апр.07

3%

$997

16.

Сбербанк России

Финансы

мар.07

12%

$8783

17.

ОГК-3

Энергетика

мар.07

38%

$3118

18.

Полиметалл

Металлургия

фев.07

17%

$423

19.

Ситроникс

Высокие технологии

фев.07

11%

$260

20.

Центр международной торговли

Торговля

дек.06

18%

$105

21.

Распадская

Добывающая

ноя.06

18%

$317

22.

Северсталь

Металлургия

ноя.06

3%

$319

23.

Челябинский цинковый завод

Металлургия

ноя.06

10%

$84

24.

Система-Галс

Строительство и недвижимость

ноя.06

6%

$119

25.

ОГК-5

Энергетика

ноя.06

14%

$459

26.

Трубная металлургическая компания

Производство труб

окт.06

6%

$298

27.

Банк Возрождение

Финансы

июл.06

10%

$54

28.

Белон

Добывающая

июл.06

13%

$57

29.

Роснефть НК

Добывающая

июл.06

6%

$4481

30.

Черкизово

Пищевая

май.06

9%

$80

31.

Магнит

Торговля

апр.06

19%

$368

32.

Верофарм

Фармацевтика

апр.06

50%

$140

33.

Седьмой Континент

Торговля

апр.06

14%

$240

34.

Группа Разгуляй

Сельское хозяйство

мар.06

34%

$173

35.

Комстар-ОТС

Связь

фев.06

2%

$54

Проведем анализ динамики капитализации компаний по группам.

Таблица 2 - Группа компаний с отношением объема IPO к УК от 31 до 50 процентов

Эмитент

Отрасль

Дата IPO

Доля от УК, %

Объем IPO, млн. $

Верофарм

Фармацевтика

апр.06

50%

$140

Дикси Групп

Торговля

май.07

42%

$360

ОГК-3

Энергетика

мар.07

38%

$3118

Группа Разгуляй

Сельское хозяйство

мар.06

34%

$173

Применим для исследования рыночную модель, в которой, в качестве фактора выступает доходность рыночного индекса.

Рисунок 2 - ОАО ВЕРОФАРМ, тиккер VRPH 10 000 000 акций, номиналом в 1 рубль, IPO 25.04.2006

Значение коэффициента детерминации составляет 0,01.

Рисунок 3 - ОАО ДИКСИ Групп, тиккер DIXY 60 000 000 акций, номиналом 0.01 руб., IPO 21.05.2007

Значение коэффициента детерминации составляет 0,02.

Рисунок 4 - ОАО ОГК-3, тиккер OGKC, 47 487 999 252 акций номиналом 1 рубль.

Значение коэффициента детерминации составляет 0,12.

Рисунок 5 - ОАО Группа РАЗГУЛЯЙ, тиккер GRAZ, 120 000 000 акций номиналом 3 рубля, IPO 06.03.2006 http://www.rts.ru/s802

Таблица 2 - Группа компаний с отношением объема IPO к УК от 16 до 30 процентов

Эмитент

Отрасль

Дата IPO

Доля от УК, %

Объем IPO, млн. $

Компания М.видео

Торговля

ноя.07

29%

$365

Нутринвестхолдинг

Пищевая

апр.07

27%

$200

Фармстандарт

Фармацевтика

май.07

22%

$478

РТМ

Строительство и недвижимость

май.07

20%

$28

Магнит

Торговля

апр.06

19%

$368

АРМАДА

Высокие технологии

июл.07

17%

$30

Полиметалл

Металлургия

фев.07

17%

$423

Рисунок 6 - ОАО Компания М.видео, тиккер MVID, 179 768 227 акций, номиналом 10 рублей, IPO 01.11.2007

Рисунок 7 - ОАО НУТРИНВЕСТХОЛДИНГ, тиккер NTRI, 15 925 522 акций, номиналом 0,01 рублей, IPO 26.04.2007

Рисунок 8 - ОАО Фармстандарт, тиккер PHST, 37 792 603 акций номиналом 1 рубль, IPO 04.05.2007

Рисунок 9 - ОАО РТМ, тиккер RTMC,140 000 000 акций, номиналом 0,001 рубля, IPO 22.05.2007

Рисунок 10 - ОАО Магнит, тиккер MGNT, 83 245 660 акций, номиналом 0,01, IPO 28.04.2006

Таблица 2 - Группа компаний с отношением объема IPO к УК от 16 до 30 процентов

Эмитент

Отрасль

Дата IPO

Доля от УК, %

Объем IPO, млн. $

Банк Санкт - Петербург

Финансы

ноя.07

16%

$242

ОГК-5

Энергетика

ноя.06

14%

$459

Седьмой Континент

Торговля

апр.06

14%

$240

Сбербанк России

Финансы

мар.07

12%

$8783

РБК Информ. Системы

Высокие технологии

дек.07

11%

$140

Ситроникс

Высокие технологии

фев.07

11%

$260

Челябинский цинковый завод

Металлургия

ноя.06

10%

$84

Банк Возрождение

Финансы

июл.06

10%

$54

Черкизово

Пищевая

май.06

9%

$80

ВТБ

Финансы

май.07

7%

$2240

Трубная металлургическая компания

Производство труб

окт.06

6%

$298

Роснефть НК

Добывающая

июл.06

6%

$4481

НМТП

Транспорт

ноя.07

5%

$255

ГК ПИК

Строительство и недвижимость

май.07

5%

$555

Группа ЛСР

Строительство

ноя.07

4%

$360

ММК

Металлургия

апр.07

3%

$997

Северсталь

Металлургия

ноя.06

3%

$319

Уралкалий

Химическая

окт.07

2%

$142

Рисунок 11 - ОАО Банк Санкт-Петербург, тиккер STBK, 282 150 000 акций, номиналом 1 рубль, IPO 06.11.2007

Рисунок 12 - 15. ОАО Сбербанк России, тиккер, SBER, 21 586 948 000акций номиналом 3 рубля, IPO 30.03.2007 - дополнительный выпуск

Рисунок 13 - ОАО РБК Информационные Системы, тиккер RBCI акций 140 000 000, номиналом 0,001, IPO декабрь 2007

Рисунок 14 - ОАО Челябинский цинковый завод, тиккер CHZN, 54 195 410 акций, номиналом 1 рубль, IPO ноябрь 2006 - дополнительный выпуск 27.11.2006

Рисунок 15 - ОАО Трубная металлургическая компания, тиккер TRMK10 873 001 000 акций, номиналом 10 рублей, IPO октябрь 2006 г.

Рисунок 16 - ОАО НК Роснефть, тиккер ROSN, 10 598 177 817 акций, номиналом 0,01, IPO 19.07.2006

Рисунок 17 - ОАО Группа Компаний ПИК, тиккер PIKK 493 260 384 акции, номиналом 62,5 IPO май 2007

Рисунок 18 - ОАО Группа ЛСР, тиккер LSRG, 93 663 832 акций, номиналом 0,25, IPO ноябрь 2007

Рисунок 19 - ОАО ММК, тиккер MAGN 11 174 330 000 акций, номиналом 1 рубль, IPO 24.04.2007

Рисунок 20 - ОАО Уралкалий, тиккер URKA, 2 124 390 000 акций, номиналом 0,5 рубля, IPO 12.10.2007

Исследуем, как изменяется цена на временных промежутках: [хi-6; хi] [хi; хi+3], где хi - стоимость ценной бумаги i-ого эмитента в момент проведения IPO, хi-6 - стоимость в момент, отстоящий на 6 месяцев до IPO, и хi+3 - стоимость в момент времени спустя 3 месяца после IPO. Вычислим средние цены и на каждом из двух данных участков. Рассмотрим некоторые из этих компаний, предварительно разбив их на две группы: компании, имевшие и не имевшие историю на фондовом рынке.

Компании эмитенты, не имевшие истории обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

1. ОАО ВЕРОФАРМ, тиккер VRPH, IPO 25.04.2006.

[х 1; х 1+3] = [31,50; 23,75], USD.

2. ОАО ДИКСИ Групп, тиккер DIXY, IPO 21.05.2007.

[х 2; х 2+3] = [14,55; 14,60], USD.

3. ОАО Компания М.видео, тиккер MVID, IPO 01.11.2007

[х 3; х 3+3] = [7,03; 6,60], USD.

4. ОАО НУТРИНВЕСТХОЛДИНГ, тиккер NTRI, IPO 26.04.2007

[х 4; х 4+3] = [53,00; 52,30], USD.

5. ОАО РТМ, тиккер RTMC, IPO 22.05.2007

[х 5; х 5+3] = [2,38; 2,537], USD.

6. ОАО Магнит, тиккер MGNT, IPO 28.04.2006

[х 6; х 6+3] = [28,00; 26,50], USD.

7. ОАО Трубная металлургическая компания, тиккер TRMK, IPO октябрь 2006 г.

3. [х 7; х 7+3] = [6,65; 9,00], USD.

8. ОАО НК Роснефть, тиккер ROSN, IPO 19.07.2006

[х 8; х 8+3] = [7,42; 7,70], USD.

9. ОАО Группа Компаний ПИК, тиккер PIKK, IPO май 2007

[х 9; х 9+3] = [23,20; 25,00], USD.

10. ОАО Группа ЛСР, тиккер LSRG, IPO ноябрь 2007

[х 10; х 10+3] = [73,25; 62,00], USD.

Таблица 3 - Компании эмитенты, не имевшие истории обращения ценных бумаг

Тиккер

Стоимость акции в момент начала торгов хi, USD

Стоимость акции через 3 месяца после начала торгов хi+3, USD

Отношение

хi+3 к хi

VRPH

Фармацевтика

31,5

23,75

0,754

DIXY

Торговля

14,55

14,6

1,0034

MVID

Торговля

7,03

6,6

0,9388

NTRI

Пищевая

53

52,3

0,9868

RTMC

Строительство

и недвижимость

2,38

2,537

1,066

MGNT

Торговля

28

26,5

0,9464

TRMK

Производство

труб

6,65

9

1,3534

ROSN

Добывающая

7,42

7,7

1,0377

PIKK

Строительство

и недвижимость

23,2

25

1,0776

LSRG

Строительство

73,25

62

0,8464

Среднее значение

1,0011

Таким образом, на примере рассмотренных компаний, можно сделать вывод, что при выходе компании на рынок, проведении первого IPO, резкого скачка в стоимости ценных бумаг компаний эмитентов не происходит, в среднем за три месяца оно остается тем же. Иначе говоря, отсутствие срока существования компании на фондовом рынке не является поводом к ажиотажу на рынке при проведении процедуры размещения ценных бумаг. Конъюнктура рынка заранее исследована, потенциальные инвесторы спрогнозированы, "скачка" в целом не наблюдается.

Рассмотрим компании эмитенты, которые уже имели историю обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

11. ОАО ОГК-3, тиккер OGKC, IPO 19.04.2007 г.

[х 11-6; х 11] = [0,096; 0,168], USD.

[х 11; х 11+3]= [0,168; 0,172], USD.

12. ОАО Группа РАЗГУЛЯЙ, тиккер GRAZ, IPO 06.03.2006

[х 12-6; х 12] = [3,59; 5,75], USD.

[х 12; х 12+3]= [5,75; 5,05], USD.

13. ОАО Фармстандарт, тиккер PHST, IPO 04.05.2007

[х 13-6; х 13] = [25,30; 66,50], USD.

[х 13; х 13+3]= [66,00; 60,50], USD.

14. ОАО Банк Санкт-Петербург, тиккер STBK, IPO 06.11.2007

[х 14-6; х 14] = [3,085; 5,65], USD.

[х 14; х 14+3]= [5,55; 5,30], USD.

15. ОАО Сбербанк России, тиккер, SBER, IPO 30.03.2007 - дополнительный выпуск

[х 15-6; х 15] = [2180,00; 3585,00], USD.

[х 15; х 15+3]= [3565,00; 3890,00], USD.

16. ОАО РБК Информационные Системы, тиккер RBCI, IPO декабрь 2007

[х 16-6; х 16] = [9,00; 9,75], USD.

[х 16; х 16+3]= [10,10; 10,25], USD.

17. ОАО Уралкалий, тиккер URKA,, IPO 12.10.2007

[х 17-6; х 17] = [1,85; 4,25], USD.

[х 17; х 17+3]= [4,35; 7,00], USD.

Таблица 4 - Компании эмитенты, которые уже имели историю обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

Тиккер

Средняя стоимостьакции в течение 6 месяцев до IPO, USD

Средняя стоимость акции в течение 3 месяцев после IPO, USD

Отношение к

OGKC

Энергетика

0,132

0,172

1,30303

GRAZ

Сельское

хозяйство

4,67

5,4

1,156317

PHST

Фармацевтика

45,9

63,25

1,377996

STBK

Финансы

4,3675

5,425

1,242129

SBER

Финансы

2882,5

3727,5

1,293148

RBCI

Высокие

технологии

3,375

10,175

3,014815

URKA

Химическая

3,05

5,675

1,860656

Среднее значение

1,60687

На примере рассмотренных компаний, видно, что при проведении компаниями вторичных IPO, отношение средней стоимости ценных бумаг компаний эмитентов за три месяца после IPO, к средней стоимости ценных бумаг полгода до IPO увеличивается и составляет 1,6. То есть, эти дополнительные IPO достигают своей цели: привлечение дополнительного капитала, увеличение стоимости ценных бумаг в среднем по совокупности рассмотренных случаев. капитализация рынок детерминация

Таким образом, на основе исследования случайной выборки, проследив по графикам момент "скачка" после проведения IPO и пользуясь техническим анализом, были получены следующие выводы.

1. Тренды доходностей и стоимостей ценных бумаг компаний, проведших IPO, не соответствуют тренду движения рынка, а именно индексу РТС. Настроение на рынке, характер движения индекса задают "голубые фишки". Если обычные компании не подчиняются в целом движению индекса (коэффициент детерминации слишком мал), то сектор ИРК тем более нельзя мерить по остальному рынку. То есть динамика ценных бумаг компаний, прошедших процедуру, и до и после IPO не совпадает с движением рынка, связь есть, но слабая. Эта динамика стоимостей ценных бумаг подчиняется своим законам.

2. В очередной раз, было получено подтверждение, что, вследствие непрозрачности российского фондового рынка, техническим анализом объяснить эффект "скачка" при IPO практически невозможно. В большинстве рассмотренных случаев резких скачков стоимости после проведения IPO не наблюдается. Более того, резкий скачок стоимости ценной бумаги отмечается перед IPO. Очевидно, что это было спровоцировано эффектом рекламы, promotion.

3. Размер доли привлеченных средств в ходе IPO по отношению к уставному капиталу доказывает, что при большем размере доле - выявить тенденцию "скачка" практически невозможно, налицо простой передел собственности, смена членов совета директоров. При меньшей же доле - возможно повышение стоимости ценных бумаг в течение узко ограниченного промежутка времени при IPO.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Комплексный обзор российского рынка слияний и поглощений, оценка активности отечественных компаний. Определение степени влияния информации о сделках слияния на стоимость компаний на фондовом рынке. Модель избыточной доходности в капитализации компаний.

    дипломная работа [1,4 M], добавлен 10.03.2015

  • Экономическая природа ценных бумаг, их виды и функции. Особенности ценообразования на фондовом рынке. Понятие рынка ценных бумаг. Принципы регулирования современного рынка ценных бумаг. Государственное регулирование Российского рынка ценных бумаг.

    курсовая работа [45,9 K], добавлен 09.10.2013

  • Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка, его субъекты и объекты. Виды ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг. Практика формирования белорусского рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Беларуси.

    курсовая работа [622,3 K], добавлен 21.11.2016

  • Использование фундаментального и технического анализа в определении инвестиционной привлекательности акций нефтяных компаний. Комплексный алгоритм и основные этапы его проведения. Анализ факторов изменения данного показателя на российском рынке.

    дипломная работа [207,0 K], добавлен 25.07.2015

  • Понятие инвестиционной активности компаний. Отраслевые особенности обрабатывающей промышленности. Инвестиционная активность российских промышленных компаний. Влияние фондового рынка. Рыночные и специфические, финансовые и институциональные факторы.

    дипломная работа [1,6 M], добавлен 09.06.2017

  • Рынок ценных бумаг, его функции, механизм преобразования сбережений в инвестиции. Ключевые особенности эмиссионной и инвестиционной деятельности организации на рынке ценных бумаг, этапы формирования стратегии поведения российских предприятий на нем.

    курсовая работа [1,7 M], добавлен 20.06.2016

  • Цена на нефть как основной фактор изменения цен акций компании. Влияние новостного фона о компании на цену акций. Механизм работы фондового рынка. Рекуррентная нейронная сеть с долгой краткосрочной памятью. Выбор временного интервала для прогнозирования.

    дипломная работа [3,1 M], добавлен 04.09.2016

  • Ценные бумаги, юридический и экономический подход к определению их сущности, основные характеристики: стоимость, ликвидность, риск, доходность. Рынок ценных бумаг, функции, участники: инвесторы, эмитенты. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг.

    курсовая работа [39,4 K], добавлен 29.11.2010

  • История возникновения акционерных обществ. "Капитал" как одно из фундаментальных понятий в экономической теории. Рост рыночной капитализации как основная парадигма. Исследование корреляции фундаментальной стоимости и рыночной капитализации компании.

    дипломная работа [997,1 K], добавлен 01.12.2017

  • Суть, функции, основные виды и структура рынка ценных бумаг. Функционирование фондовой биржи, фондовые индексы. Анализ влияния финансового кризиса на состояние рынка ценных бумаг. Планирование инвестиционной деятельности предприятия на рынке облигаций.

    презентация [4,6 M], добавлен 09.11.2010

  • Определение основных преимуществ и недостатков сравнительного подхода к оценке недвижимости. Сущность и основные этапы капитализации доходов в данной сфере. Расчет расходов по эксплуатации оцениваемого объекта, а также коэффициента его капитализации.

    контрольная работа [39,8 K], добавлен 22.05.2014

  • Понятие, значение ставки дисконтирования в методе дисконтирования денежного потока. Определение, расчет и применение ставки дисконта в рамках доходного подхода. Понятие ставки капитализации, особенности ее применения в методе капитализации доходов.

    курсовая работа [39,6 K], добавлен 28.02.2010

  • Рынок ценных бумаг, основные понятия и функции. Характеристика российской торговой системы и фондовой биржи. Особенности развития российского рынка ценных бумаг. Развитие электронной торговли. Совершенствование законодательства на рынке ценных бумаг.

    курсовая работа [135,1 K], добавлен 14.01.2015

  • Расчет денежных потоков предприятия за последние годы. Расчет ставки дисконтирования и стоимость предприятия. Расчет капитализации компаний-аналогов. Оценка стоимости предприятия имущественным и доходным подходом. Программа управления стоимостью компании.

    контрольная работа [65,2 K], добавлен 08.10.2015

  • Проблемы, виды, функции, тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Индексы фондового рынка как показатели его состояния. Значение рынка ценных бумаг для развития экономики развитых государств в современный период.

    курсовая работа [133,8 K], добавлен 23.07.2014

  • Структура доходного подхода. Расчет коэффициента капитализации. Преимущества и недостатки метода капитализации. Расчет безрычажной бета. Метод кумулятивного построения ставки дисконта. Особенности расчета денежного потока при использовании метода ДДП.

    курсовая работа [84,8 K], добавлен 16.09.2015

  • Сущность и экономическое содержание, особенности применения метода капитализации прибыли предприятия, основные этапы и шаги его реализации, оценка сильных и слабых сторон. Порядок расчета ставки капитализации и этапы проведения соответствующих расчетов.

    контрольная работа [37,1 K], добавлен 27.11.2009

  • Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг. История рынка ценных бумаг в России, закономерности и направления его формирования, значение в экономике. Современная оценка состояния данного рынка в России, существующие проблемы и пути их разрешения.

    курсовая работа [76,8 K], добавлен 22.12.2014

  • Исследование видов финансового и фондового рынков. Содержание коммерческой, ценовой, информационной и регулирующей функции рынка ценных бумаг. Сущность первичного, вторичного фондовых рынков. Направления государственного регулирования рынка ценных бумаг.

    реферат [50,1 K], добавлен 02.06.2008

  • Рассмотрение основных методов оценки недвижимости с позиции доходного подхода - метода капитализации прибыли и метода дисконтирования денежных потоков. Прогнозирование величины доходов и расходов при эксплуатации объекта в течение прогнозного периода.

    курсовая работа [171,8 K], добавлен 09.06.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.