Государственный долг: причины, структура, последствия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по рыболовству

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Калининградский государственный технический университет»

(ФГБОУ ВПО «КГТУ»)

Институт менеджмента, экономики и предпринимательства

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Макроэкономика»

На тему: «Государственный долг: причины, структура, последствия»

Выполнила:

Студентка 1 курса, заочного отделения,

группа №13 ЗЭК-С

Трофимова Ольга Сергеевна

Научный руководитель:

Кандидат экономических наук, доцент

Котенко А.А.

Калининград - 2014

Содержание

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы изучения понятия государственный долг
• 1.1 Понятие государственного долга в современной экономике и его виды
• 1.2 Причины возникновения государственного долга
• 1.3 Формы государственного долга
• Глава 2. Структура государственного долга Российской Федерации
• 2.1 Внутренний долг РФ
• 2.2 Внешний долг РФ
• Глава 3. Основные последствия и влияние государственного долга на экономику России
• 3.1 Влияние государственного долга на развитие совеременной экономики России
• 3.2 Последствия государственного долга и методы управления им
• Заключение
• Список литературы

Введение

Государственный бюджет состоит из расходов и доходов. Когда расходы правительства превосходят доходы за данный год, мы сталкиваемся с бюджетным дефицитом. Существует несколько концептуальных подходов к бюджету, считающих каким способом должен быть сбалансирован бюджет или должен он вообще быть сбалансированным: ежегодно балансируемый, на циклической основе и функциональные финансы. Накопленные в предшествующие периоды времени суммы бюджетных дефицитов образуют государственной долг, который может быть как внутренним, так и внешним. Причинами государственного долга могут служить войны и циклическое развитие экономики. Государство может противодействовать росту государственного долга путём: налогов, дополнительной эмиссии денег или выпуска и реализации государственных обязательств.

Существуют экономические последствия государственного долга: это, во-первых, притом, что правительство должно только рефинансировать (а не погашать) долг, имеет право взимать налоги и имеет право создавать деньги, нет никакой опасности, что государство обанкротится. Во-вторых, государственной долг не является средством перемещения экономического бремени с одного поколения на другое. Более серьёзные проблемы, связанные с государственным долгом, заключаются в следующем: а) выплаты процентов по государственному долгу, вероятно, увеличивают неравенство в доходах; б) выплаты процентов по долгу требует повышения налогов, которые могут подорвать действие экономических стимулов; в) выплаты процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определённой части реального продукта за рубеж; г) заимствования правительством на рынке капиталов, для того чтобы рефинансировать долг или заплатить проценты, могут увеличить ставки процента и вытеснить частное инвестиционное финансирование.

Я выбрала эту тему, потому что меня беспокоит возрастающий долг нашей страны, потому что отдавать его придется мне, моим сверстникам, нашему поколению. А проблему решать всегда легче, когда основательно вникнешь в ее суть. Целью работы я не ставила поиск или разработку путей выхода из «долгового» кризиса, так как этим занимается ни одна тысяча экспертов, и мой вклад был бы более чем скромным. Но в работе будет четко определена ситуация с долговыми обязательствами России, будут приведены мнения специалистов и их видение выхода из создавшегося положения. В работе будут освещены история государственного долга России, современные долговые обязательства, взятые нашей страной, методы управления государственным долгом, и все понятия, тесно переплетающиеся с этим вопросом.

Тем не менее, только недавно Правительством России стали предприниматься меры к решению этой острейшей проблемы. Возможно, внешний долг не так сильно заботит россиян сегодня, когда перед нами все признаки кризисной экономики: инфляция, безработица, спад производства, тяжелое положение в социальной сфере. Но уже теперь ясно, что этот ряд будет пополнен не менее серьезной проблемой.

государственный долг экономика

Глава 1. Теоретические основы изучения понятия государственный долг

• 1.1 Понятие государственного долга в современной экономике и его виды
• Государственный долг -- это неизбежное порождение дефицита бюджета. В свою очередь, дефицит бюджета -- это превышение расходов бюджета над его доходами. Причинами этого может являтся спад производства, уменьшение рыночной стоимости произведенных на территории РФ товаров и услуг (ВВП), рост государственных расходов, необъяснимая эмиссией денег, возрастание затрат по финансированию военно-промышленного комплекса, рост объемов теневой экономики, непроизводственных расходов, потерь, хищений и т.д.
• Превышение государственного долга над Валовым внутренним Продуктом (ВВП) более чем в 2, 5 раза считается опасным для стабильности национальной экономики.
• Государственный долг - это сумма задолженности государства по еще не погашенным внутренним и внешним займам. Сюда входят сам долг плюс начисленные по нему проценты. (ведомости)
• Различными теоретиками дается различное понятие государственного долга. Но при этом для более полного понимания понятия государственный долг в конкретной стране необходимо официальное определение этого понятия, которое, прежде всего, следует искать в нормативно-правовых актах. Бюджетный кодекс РФ дает следующее опредение государственного долга: К государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие настоящего Кодекса. (БК РФ гл.14, ст.97)
• Из этого определения можно сделать вывод о том, что гсударственный долг РФ определяется как сложившаяся к данной дате сумма дефицита Федерального бюджета за вычетом положительного сальдо (профицита) этого бюджета. А так же, госдолгом считаются долговые обязательства России перед:
• · физическими и юридическими лицами;
• · иностранными государствами;
• · международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ.
• Государственный долг подразделяется на следующие виды:
• · Внешний государственный долг - это составная часть государственного долга по внешним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-нерезидентами, т. е. суммарные денежные обязательства страны, выраженные денежной суммой, которая подлежит возврату внешним кредиторам на определенную дату. (вики) В современное время наличие внешнего долга у страны является нормальной мировой практикой. Но при этом, у государственного внешнего долга есть границы, за пределами которых его увеличение становится опасным. Многие развивающиеся страны испытывают трудности с возвращением взятых ранее кредитов и такое развитие событий часто приводит к тому, что страны-кредиторы вынуждены списать накопившийся долг, так как вернуть его всё равно невозможно.
• · Внутренний государственный долг - это составная часть государственного долга по внутренним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-резидентами, т. е. финансовые обязательства страны, которые возникли из-за привлечения для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций и населения страны.
• Сейчас наличие внутреннего долга является скорее правилом, а не исключением. Многие экономически развитые страны имеют значительный государственный внутренний долг, но различны причины и способы формирования этого долга.
• При изучении понятия государственный долг используют следующие определения:
• · Капитальный долг - это сумма выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая начисленные проценты по этим обязательствам.
• · Основной долг - это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований.
• 1.2 Причины возникновения государственного долга
• Государственный долг вызывается использованием государственных займов, выступающих в качестве одной из форм привлечения денежных средств для расширения воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. Основной причиной возникновения и нарастания государственного долга является постоянный дефицит государственного бюджета.
• Бюджетный дефицит и государственный долг тесно взаимосвязаны. При оценке размера бюджетного дефицита возникает целый ряд проблем. Первая проблема возникает при оценке реального дефицита госбюджета.
• Реальный дефицит бюджета -
• Номинальный дефицит бюджета - Величина госдолга на начало года х Темп инфляции. (формула)
• Вторая проблема состоит в том, что при расчете бюджета необходимо проводить процедуру бюджетирования капитала, т. е. учитывать как активы, так и обязательства. Следовательно, бюджет должен включать и неучтенные обязательства: т. е. будущие пенсии и пособия на социальное страхование, отчисления, которые делаются в текущем году. (учебник Экономическая теория, стр.393 в книгах гугл)
• При образовании дефицита государственного бюджета возникают проблемы его покрытия с наименьшими потерями для экономики. Существует несколько путей:
• 1.Сокращение расходов госбюджета. Но это путь не всегда может быть выполним, так как уменьшение дотаций может усилить спад в экономике, а сокращение социальных программ спровоцирует социальную напряженность.
• 2.Увеличение налогов. Данный путь приводит к сокращению инвестиций и потребления, а так же снижет возможность роста ВВП.
• 3.Превращение дефицита бюджета в государственный долг. Это происходит из-за обращения государства за кредитом к национальным банкам; превращения кредита во внешний долг при получении его от иностранных государств.
• 4.Выплата государственного долга за счет увеличения предложения денег на основе их эмиссии. Данный путь погашения бюджетного дефицита - самый опасный, так как он ведет к инфляции. К этому способу государства прибегают в случае невозможности или неумения использовать иные источники. Это способ отказа от части долга, т.к. его выплата происходит обесцененными деньгами. (Учебник Эконом теория. Ред. Николаева И.П. Для бакалавров, 5 издание, 2013)
• Соотношение долг/ВВП характеризует бремя долга, его величина зависит от размера реальной ставки процента, темпов роста реального ВВП и величины первичного дефицита.
• Так же бюджетный дефицит и государственный долг взаимосвязаны в том, что для покрытия долга государство выпускает займы, что приводит к последующему нарастанию долговых последствий. Увеличивается государственный долг и необходимость выплаты его с процентами. Со временем текущие займы превращаются в последующие налоги.
• Поэтому государства, имеющие большие долги, вынуждены постоянно к ним прибегать для погашения процентов по долгу. Получается, что покрывая старые долги, государство прибегает к еще большим займам. Критическим моментом, который может угрожать стабильности экономики и нормальному денежному обращению, считается ситуация, когда задолженность превышает величину годового ВНП.
• Однако, экономические развитые страны имеют достаточно большой внутренний долг. В развитых странах государственный долг и дефициты бюджета, вызвавшие его, представляют собой факторы, встроенные в экономику, позволяющие стабилизировать экономику и ее развитие. Взятые денежные средства у населения, корпораций, банков, других финансовых и кредитных учреждений используются строго целенаправленно и рассматриваются как активы перечисленных заемщиков.
• В таком случае, можно сделать вывод, что государственный долг рассматривается как «заем государства самому себе» и не влияет на общие размеры совокупного богатства нации.
• 1.3 Формы государственного долга
• К формам государственного долга относят:
• · Кредитные соглашения и договора, заключенные от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
• · Госзаймы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;
• · Договора и соглашения на получение РФ бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы России;
• · Договора о предоставлении РФ государственных гарантий;
• · Соглашения и договора, в том числе международных, заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств России прошлых лет. (БК РФ гл.14 ст.103)
• Обслуживание госдолга связано с перераспределением доходов в стране. Для погашения долга государство может использовать имеющиеся у него активы, приватизируя государственную собственность. Может увеличивать доходы бюджета, расширяя налогооблагаемую базу. В таком случае, бремя обслуживания перекладывается на налогоплательщиков. Еще одним источником погашения долга могут стать кредиты ЦБ. При этом, в условиях независимого от правительства главного банка страны государству будет весьма сложно использовать эмиссию для сокращения долга.
• Обслуживание внешнего долга фактически означает легальный вывоз государственного капитала, что отражается отдельной строкой в платежном балансе. Это приводит к перераспределению части национального дохода через бюджетно-налоговую и денежно-кредитную систему в интересах нерезидентов.
• Покрытие дефицита бюджета за счет внутренних источников финансирования также не всегда способствует развитию национальной экономики. Увеличение внутреннего долга означает рост доли государственных займов на финансовом рынке. Это приводит к неизбежной конкуренции за ресурсы на внутреннем финансовом рынке, росту процентных ставок и снижению капитализации рынка частных ценных бумаг. Кроме того, это приводит к уменьшению инвестиции, так как все инвестиционные проекты с рентабельностью, которая не превышает процент, выплачиваемый по государственным ценным бумагам вместе с премией за риск, останутся не реализованными.
• Структурно государственный долг включает:
• · финансовую задолженность - денежные обязательства государства в связи с займом кредитных средств;
• · административную задолженность - долги по платежам (например, задолженность по выплате заработной платы).
• Иногда в состав государственного долга могут также включаться долговые обязательства государства при поручительствах (например, финансовые гарантии для содействия экспортно-импортной деятельности).
• Государственный долг выступает в двух основных формах:
• · Государственные ценные бумаги ликвидны, анонимны, могут свободно обращаться на вторичном рынке
• · Долги, оформленные в виде записи на бухгалтерских счетах, не могут переуступаться и продаваться. В этой форме, обычно, оформляется незначительная часть государственного долга. (Финансовое право учебник проф. Запольский)
• Учитывая все вышеизложенное, трудно сказать однозначно, что государственный долг связан исключительно с ухудшением экономической ситуации в стране. Более того, если грамотно распорядится возможностью привлечения заемных средств (и как следствие увеличив государственный долг) возможно не только улучшить экономическую ситуацию и решить остро вставшие социальные проблемы, но и просто использовать эту возможность как источник финансирования в соответствии с принципами грамотного финансового менеджмента с большой пользой для своей страны. Но при этом, у государственного внешнего долга есть границы, за пределами которых его увеличение становится опасным.
• Глава 2. Структура государственного долга Российской Федерации
• 2.1 Внутренний долг РФ
• Внутренний государственный долг - это составная часть государственного долга по внутренним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-резидентами.
• Внутренний государственный долг регулируется Бюджетным Кодексом РФ и обслуживается ЦБ РФ. Он обеспечивается активами, которые находятся в распоряжении Правительства РФ. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если такие обязательства не были гарантированы РФ.
• Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.
• В общую сумму государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:
• · основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации:
• · объем основного долга по кредитам, полученным Российской Федерации;
• · объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней;
• · объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией.
• В общую сумму государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:
• · объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией;
• · объем основного долга по полученным Российской Федерацией кредитам от правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций.
• Первая попытка российских денежных властей создать рынок государственных ценных бумаг, как известно, окончилась 17 августа 1998 г. полным провалом. Позитивная, по своей сути, идея отхода от эмиссионного финансирования дефицита федерального бюджета посредством предоставления ЦБ прямых кредитов правительству и их замена выпуском ценных бумаг реализовалась в то, что позднее было названо "пирамидой ГКО", а в конечном итоге - системным финансовым кризисом. Российское правительство объявило дефолт по государственным ценным бумагам, чем были вызваны валютный и банковский кризисы, а Россия фактически оказалась исключена из мировой финансовой системы.
• Существование рынка внутреннего долга не является уникальным случаем в мировой практике - практически все страны мира, где финансовая сфера присутствует в более или менее оформленном виде и имеются хотя бы приблизительные очертания финансовых рынков, выпускают государственные ценные бумаги. Практически же уникальным случаем является как раз отказ от обслуживания внутреннего долга, с учетом возможности его монетизации или переоформления во внешние ценные бумаги. Тем не менее российское правительство пошло в августе 1998 г. именно на такой шаг, что было обусловлено комплексом проблем, накопившихся в результате стратегических и тактических ошибок денежных властей.
• К лету 1998 года на выплаты по ГКО/ОФЗ уходило до 70% доходов бюджета. Рефинансировать долг на финансовом рынке было невозможно, а на резкое снижение расходов бюджета не соглашалась Государственная Дума. В результате из трех известных способов решения долговой проблемы - увеличение первичного профицита бюджета, эмиссии и дефолта правительство выбрало последнее. Девальвация рубля, с одной стороны, помогла еще в большей степени снизить объемы рублевых обязательств в долларовом выражении.
• Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2013 года составил 4 977 898, 0 млн. рублей, что на 787 345, 0 млн. рублей больше, чем на 1 января 2012 года.
• Структура и объем государственного внутреннего долга Российской Федерации за 2012-2013 год представлены в Таблице 1.
• Анализ данных, представленных в Таблице 1, показывает, что наибольшая доля в государственном внутреннем долге Российской Федерации приходится на государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах Российской Федерации, что составляет 84, 6 % (на 1 января 2012 года) и 81, 6 % (на 1 января 2013 года). В результате операций, проведенных Минфином России в 2012 году, государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах Российской Федерации, по состоянию на 1 января 2013 года составил 4 064 288, 2 млн. рублей. Таким образом, увеличение государственного внутреннего долга Российской Федерации за 2012 год составило 14, 6 % или 517 852, 7 млн. рублей.

Таблица 1 (млн. рублей)

В результате данного анализа можно сделать вывод о том, что на 1 января 2013 г. объем государственного внутреннего долга составляет 4 977 898, 0 млн. рублей, что на 18, 8% больше, чем на 1 января 2012 г. В структуре внутреннего долга наибольшую долю составляет долг, который выражен в государственных ценных бумагах (84, 6% и 81, 6% в 2012 и 2013 годах соответственно). Причем, за 2012 год объем долга по ценным бумагам увеличился на 14, 6% и составил на 2013 год 4 064 288, 2 млн. рублей. При этом, основную долю долга по государственным ценным бумагам составляет долг по Облигациям федерального займа (с постоянным доходом). Причем долг по Облигациям федерального займа (с постоянным доходом) в 2012 году увеличился на 23, 3% и на 1 января 2013 года составляет 2 248 154, 3 млн. рублей.

2.2 Внешний долг РФ

Внешний долг Российской Федерации обычно подразделяется на обязательства, принятые на себя собственно российским правительством, и те, которые унаследованы от Советского Союза. До 1998 г. Россия исполняла обязательства по внешнему долгу и той и другой категории. Девальвация рубля серьезно подорвала возможности государства по обслуживанию внешней задолженности. Было принято решение приостановить выплату основной суммы и процентов по задолженности, накопленной Советским Союзом, но продолжать исполнение обязательств, принятых на себя Российской Федерацией в качестве суверенного государства. Пока что реакция кредиторов на это решение была достаточно благожелательной: формально дефолт не объявлен, и российское правительство приступило к консультациям с членами Парижского и Лондонского клубов, на долю которых приходится большая часть задолженности Советского Союза.

Общий (совокупный) долг РФ включает внешний долг, внутренний государственный долг РФ, долг субъектов РФ и долг муниципальных образований РФ.

Внешний долг РФ и его структура (вставить таблицу!)

Объем государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2013 года составил 1 541 996, 5 млн. рублей (50 769, 2 млн. долларов США), что на 389 332, 1 млн. рублей (14 967, 8 млн. долларов США) больше, чем на 1 января 2012 года. Структура и объем государственного внешнего долга Российской Федерации представлены в Таблице 2.

Государственный внешний долг Российской Федерации по кредитам правительств иностранных государств, иностранных коммерческих банков и фирм, международных финансовых организаций уменьшился на 44 237, 0 млн. рублей (-1 121, 2 млн. долларов США). В 2012 году была полностью погашена задолженность Российской Федерации перед Турецкой Республикой.

Таблица 2

Государственный внешний долг Российской Федерации по государственным ценным бумагам Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте, увеличился на 120 113, 0 млн. рублей, что составляет 5 708, 2 млн. долларов США. И составляет 1 060 490, 8 млн. рублей на 1 января 2013 года.

В 2012 году государственный внешний долг Российской Федерации по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте, увеличился на 320 438, 7 млн. рублей, что составляет 10 468, 7 млн. долларов США. И на 1 января 2013 года составляет 345 939, 5 млн. рублей.

На основании данного анализа можно сделать вывод о том, что в целом долг нерезидентам (Правительствам иностранных государств, иностранным коммерческим банкам и фирмам) уменьшился и на 2013 год составил 135 566, 2 млн. рублей. Это свидетельствует о положительной тенденции уменьшения внешнего долга РФ. А долг по гарантиям РФ и государственным ценным бумагам РФ, выраженных в иностранной валюте, увеличился на 120 113, 0 млн. рублей и 313 456, 1 млн. рублей соответственно.

Глава 3. Основные последствия и влияние государственного долга на экономику России

• 3.1 Влияние государственного долга на развитие совеременной экономики России
• Особое место среди проблем современной бюджетной политики занимает проблема государственного долга. Она является одной из основных проблем российской экономики, которая оказывает непосредственное влияние как на темпы экономического роста страны в целом, так и на направления финансовой и бюджетной политики. Чем обременительнее для страны накопленный долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.
• Экономическую ситуацию в Российской Федерации серьезно осложнила проводившаяся в 1996-1998 гг. политика по управлению государственным долгом, которая была направлена на замещение долговых инструментов, в рублевом эквиваленте, внешними заимствованиями, потому что они были значительно дешевле внутренних. В результате внешний долг России вырос в 1996-1998 гг. более чем вдвое, а только за первые восемь месяцев 1998 г. Он увеличился на 18, 5 млрд. долл.
• Однако, переход России на внешние заимствования как раз пришелся на конец подъема мировой экономики и начало финансового кризиса, который охватил все финансовые рынки развивающихся стран в 1997-1999 гг. В результате продиктованного экономической политикой снижения валютного курса российского рубля в 1998 г. государственный долг, номинированный в иностранной валюте, за несколько месяцев увеличился более чем втрое, а весь государственный долг - почти вдвое.
• Объем государственного долга России до августа 1998 г. был не очень велик по международным стандартам, что повлекло за собой недооценку российскими властями реальной угрозы долгового кризиса. Доля государственного долга в ВВП в 1997 г. составляла 54%, при этом 26% приходилось на внешний, а 28% - на совокупный внутренний долг. При этом доля ГКО-ОФЗ (Государственных краткосрочных облигаций-Облигаций федерального займа) превышала 14%. (комерсант-власть №44 1997г в долгах, зато в шелках) Для сравнения: отношение совокупного долга стран ЕС к их ВВП в 1996 г. составляло 70, 4%, а в США - 63, 1%. Причем высокие объемы российского внешнего долга в основном определяются задолженностью бывшего СССР. Величина собственно российского долга к началу 1998 г. составила 7, 6% ВВП, т. е. Половину долга составлял долг СССР.
• Внешние заимствования обычно делаются на более длительные сроки по сравнению с внутренними. Если бы консолидация долга (объединение нескольких займов сроком в несколько лет в один) (финансовые инструменты с. 438) проводилась в более благоприятных условиях, то угрозу нараставшего с осени 1997 г. финансового кризиса можно было несколько ослабить.
• Существует еще один аспект оценки государственного долга России, а именно относительно небольшие размеры легального ВВП, служащий источником обслуживания этого долга.
• Постоянный рост государственного долга неизбежно приводил к увеличению абсолютных и относительных расходов на его обслуживание. В результате под воздействием увеличения государственного долга произошло существенное изменение структуры расходов федерального бюджета в сторону платежей по обслуживанию внутренней и внешней задолженности.
• Так, платежи по обслуживанию и погашению внешнего долга увеличатся с 383, 3 млрд. рублей в 2012 году до 508, 0 млрд. рублей в 2015 году, даже если больше ничего не занимать. (Федеральный закон Российской Федерации от 2 декабря 2013 г. N 349-ФЗ). Это составляет примерно половину доходов федерального бюджета. Сохранение таких условий обслуживания внешнего долга грозит России отсутствием перспектив экономического роста на весь этот период.
• Достигнутое в феврале 2000 г. соглашение с Лондонским клубом коммерческих банков - кредиторов позволило России сэкономить на обслуживании этой части долга примерно 13 млрд. долл. в 2001 - 2007 гг.
• Объем государственного долга Российской Федерации в настоящее время составляет около 18% ВВП, что является невысоким показателем, учитывая зависимость экономики страны от мировой конъюнктуры цен на энергоносители.
• Выплаты по погашению основной суммы внешнего государственного долга Российской Федерации в 2005 г. составили 11, 5 млрд. долл. США, что на 2, 5 млрд. долл. США больше объема погашения государственного долга в 2004 г.
• В 2013 г. внешние государственные долговые обязательства Российской Федерации увеличились на 389 332, 1 млн. рублей (14 967, 8 млн. долларов США), по сравнению с объемом на 1 января 2012 года.
• В целом приоритет государственных внутренних заимствований над внешними в целях рефинансирования государственного долга в сложившихся условиях представляется многими экономистами оправданным. (государственная внешнеэкономическая политика уч. Стр 209). Сложившиеся позитивные изменения на рынке государственных внутренних заимствований в условиях сохранения устойчивого платежного баланса позволили правительству РФ в 2012 г. планировать привлечение финансовых ресурсов на внутреннем рынке заимствований в объеме 210, 8 млрд. руб. Положительным фактом является то, что данные заимствования носят среднесрочный и долгосрочный характер от 3 до 15 лет.
• В целом анализ показывает, что рынок государственного внутреннего долга фактически способен выполнять функции по накоплению источников бюджетного дефицита, стабилизации денежного оборота и регулирования ликвидности банковской системы. Вместе с тем он пока не стал инструментом поддержки экономического роста и инвестиционной активности.
• Расширение объемов государственных внутренних заимствований должно осуществляться с учетом мер по минимизации финансовых рисков. Это предусматривает увеличение средних сроков обращения размещаемых долговых инструментов и сокращения спекулятивной составляющей, расширение спектра применяемых долговых инструментов, а также удержанием процентных ставок на уровне, близком к показателю инфляции, в целях дальнейшего сокращения доли расходов на обслуживание государственного внутреннего долга в общих расходах федерального бюджета и объеме ВВП.
• Государственный внутренний долг РФ, выраженный в ценных бумагах, за 2012 год увеличился на 14, 6% до 4 064 288, 2 млн. рублей. Об этом свидетельствует информация Департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственный финансовых активов Министерства РФ.
• Соотношение расходов на обслуживание государственного долга к доходам федерального бюджета у Российской Федерации является высоким по сравнению со странами с сопоставимым уровнем экономического развития.
• Динамика изменения объема и структуры государственного долга за последние годы повлияла на объем ассигнований федерального бюджета по его обслуживанию. Снижение объемов расходов федерального бюджета в 2012 г. по обслуживанию государственного долга обусловлено существенным сокращением размера внешнего государственного долга Российской Федерации за последние годы.
• В связи с сокращением внешнего государственного долга Российской Федерации расходы по его обслуживанию сократятся. При этом в связи с увеличением государственных внутренних заимствований, а также ростом государственного внутреннего долга в 2012 г. расходы по его обслуживанию возросли.
• Из вышеприведенных данных видно, что объем государственного внешнего долга Российской Федерации за последние годы стал снижаться, и на сегодняшний день основная проблема заключается не в самой величине внешнего долга, а в непомерной тяжести его обслуживания (уплаты процентов и сумм погашения) за счет расходов федерального бюджета.
• Расходы по обслуживанию государственного долга становятся фактором торможения реализации политики преодоления опасности техногенных катастроф, запредельного износа фондов и, в целом, обеспечения перевода экономики на уровень развития высоких технологий. (государственная внешнеэкономическая политика уч. Стр 220) В сочетании с продолжающемся процессом утечки капитала из финансового оборота национальной экономики выведение финансовых ресурсов из бюджетной системы резко снижает потенциал развития экономики. Это приводит к отсутствию средств на:
• 1. развитие производств с нанотехнологиями;
• 2. разведку новых месторождений;
• 3. реконструкцию и модернизацию предприятий авиатранспорта;
• 4. финансирование сельскохозяйственной отрасли и т.д.
• До 2007 года рынки облигаций в России показывали значительный рост по всем сегментам, что было связано с улучшением кредитного качества национальных компаний, с увеличением количества инвесторов и с благоприятным общим фонов на долговых рынках. Однако, мировой кредитный кризис, разразившийся во втором полугодии 2007 года, внес серьезные коррективы в данный сегмент экономики. Не помогли даже рекордно высокие цены на нефть и активная поддержка государства. Иностранные инвесторы сбавили темпы покупки российского долга и перестали активно участвовать в новых размещениях.
• Но рынок не закрылся окончательно, уже начиная с февраля-марта 2008 года объемы первичных размещений начали соответствовать докризисным. Основной поддержкой для рынка стала уже состоявшаяся и имеющая серьезные позиции внутренняя база инвесторов - местные банки и управляющие компании. Другим важным фактором восстановления рынка облигаций является возможность занимать на внешних рынках, где присутствует положительная динамика.
• В большинстве прогнозов по рынку облигационных заимствований присутствовала положительная направленность. Предполагалось, что несмотря на возросшую инфляцию, размещения будут сохранять свои объемы, либо возможно их незначительное уменьшение, а ставки привлечения будут выше, но не намного. При достаточной общей ликвидности на рынке мало кто прогнозировал кризисную ситуацию. Более того, некоторые аналитики считали, что сектор облигационных займов будет только укрепляться. Однако в возникших в 2007 году условиях нестабильности ставки привлечения средств значительно выросли. Ставки по высококачественным облигациям выросли на 1, 5 %. В связи с ухудшением общей ситуации на рынке заимствований складывались негативные условия. Как следствие кредитные организации стали давать взаймы только надежным эмитентам, причем под более высокие ставки. Таким образом, в условиях кризиса произошел сдвиг в сторону высококачественных бумаг с государственным участием, с рейтингами от международных рейтинговых агентств.
• Общий внешний долг России за 2012 г. вырос на 33, 7% (на 389 332, 1 млн руб.) и составил 1 541 996, 5 млн. руб., говорится в материалах ЦБ РФ.
• За 2011 - 2012 гг. корпоративный долг увеличился на 122 млрд. На 1 января 2013 года корпоративный долг РФ составил 560 млрд. долларов, прирост 13, 9 % по сравнению с 2012 годом. Из этой суммы почти 90% приходится на долг российских корпораций и банков по кредитам иностранным банкам. «Роснефть», имея совокупный долг 23, 4 млрд дол. США (данные по состоянию на 1 января 2012 г.), в связи с покупкой «ТНК-ВР» договаривается с кредиторами о займе в размере 35 млрд дол. «Газпром» (совокупный долг 47, 9 млрд дол.) объявил о строительстве крупнейшей трубопроводной системы в Европу через Черное море - «Южный поток», стоимость которой все время дорожает и в данный момент оценивается в 23 млрд дол., значительную часть которых придется тоже занимать. В последние годы растут также долги у «ЛУ Койла» - свыше 9 млрд дол., «Север-стали» - 5, 9 млрд дол., «Норникеля» - 5, 2 млрд дол., «РусГидро» - 3, 8 млрд дол. и многих других. (статья о долге А. Г. Аганбегян). Такая зависимость при ухудшении конъюнктуры и снижении финансовой устойчивости создает риски, в том числе и для бюджетной системы.
• Задолженность перед международными финансовыми организациями составила 135 566, 2 млн. рублей (уменьшилась на 44 237, 0 млн. рублей), по государственным ценным бумагам Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте -- 1 060 490, 8 млн. рублей. (увеличилась на 120 113, 0 млн. рублей), по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте -- 345 939, 5 млн. рублей (увеличилась на 313 456, 1 млн. рублей).
• Подводя итоги по вышеизложенному, можно сказать о том, что все это говорит о необходимости продолжения переговорного процесса по реструктуризации внешнего долга. Государству необходимо не только стремиться к избавлению от внешнего долга, но и научится эффективно его использовать на благо отечественной экономики. Для этого нужны глобальные и эффективные инвестиционные проекты и надежная кредитно-банковская система.
• Текущую ситуацию в области государственных заимствований можно охарактеризовать проведением достаточно взвешенной политики в области внешних и внутренних заимствований. Сейчас можно заметить тенденции к снижению внешнего государственного долга. Но при этом совокупный внутренний долг увеличился на 787 345, 0 млн. рублей. Это свидетельствует о том, что необходимо применять методы активного управления долгом с целью сокращения расходов на его обслуживание.
• При этом акцент в политике государственного заимствования на неуклонное снижение внешнего долга (вне зависимости от реального финансового состояния и потребностей развития) снижает потенциал этого важнейшего института развития национальной экономики, особенно важного в условиях активной ее интеграции в мировое экономическое сообщество.
• 3.2 Последствия государственного долга и методы управления им
• Последствия государственного долга приводят к существенному сокращению возможностей роста потребления для населения данной страны, а также увеличению налогов для оплаты растущего долга и связанных с ним процентов.
• При наличии значительного долга происходит перераспределение доходов различных слоев населения, а также утечка национального капитала за рубеж.
• Рост государственного долга вызывает определенные негативные последствия для национальной экономики. К этим последствиям относят:
• 1. Поиски источников его погашения приводят к необходимости повышения налогов, что является антистимулом хозяйственной активности населения (сокращение спроса, сбережений).
• 2. Отвлечение денежных ресурсов ограничивает возможности частного предпринимательства и роста экономики.
• 3. Возникает проблема ухудшения материального благополучия населения в результате необходимости обслуживания внешнего долга, уплаты налогов.
• 4. Происходит перераспределение доходов в пользу держателей государственных ценных бумаг.
• 5. В конечном счете, происходит подрыв финансово-кредитной системы, что чревато негативными последствиями для экономики в целом.
• Обращение к банковским структурам за кредитом существенно меняет состояние денежного рынка, ведя к увеличению спроса на деньги и как следствие к росту процентных ставок по ним, т.е. к удорожанию кредита. Предприниматели, прибегнув к более дорогому кредиту, пытаются компенсировать удорожание издержек ростом цен. В то же время дорогой кредит угнетает инвестиции, так как для многих они становятся недоступными. В результате в долговременном периоде бюджетный дефицит ведет к инфляции и падению темпов роста ВВП.
• Рынок государственных обязательств, из которого правительство черпает ресурсы, уводит свободные деньги из банков. Это уменьшает их кредитные ресурсы и ведет к удорожанию кредита.
• Постоянное использование займов для покрытия дефицита государственного бюджета ведет к падению эффективности подобного шага. Это происходит в связи с возрастанием средств по обслуживанию государственного долга, увеличением налогов и исчерпанием свободных сбережений населения, что создает серьезные препятствия для частных инвестиций. Все вышеизложенные последствия относятся к экономическим.
• Помимо экономических последствий государственный долг ведет и к негативным социальным последствиям. Одно из них - усиление дифференциации населения, т. е. разделения населения на группы в зависимости от уровня доходов.
• Дифференциация населения происходит из-за того, что выплата долга происходит за счет налогов. Доходы населения уменьшаются на величину выплаченных налогов. Средства эти попадают узкому кругу богачей, ранее купивших ценные бумаги. В результате разрыв в благосостоянии между слоями населения становится все больше.
• Ценой политики наращивания государственного долга является переложение сегодняшних трудностей на правительство, которое придет ему на смену. Здесь есть два пути:
• 1. добиться экономического роста и получить доходы, обеспечивающие постепенное погашение долга;
• 2. когда придет срок уплаты долга, выпустить новые займы, за счет которых погасить старый долг.
• Возникновение и рост государственного долга вызвали к жизни необходимость управления им. Управление государственным долгом выражает совокупность мер Правительства РФ по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий эмиссии новых пакетов государственных ценных бумаг, а также соблюдению интересов заемщика и кредиторов. (Фиансы (базовый курс) стр. 232). К основным мерам по управлению государственным долгом относят:
• · Конверсию государственных займов, которая предполагает изменение первоначальных их условий (процента, срока и других условий погашений).
• Различают несколько методов конверсии: добровольная, принудительная и факультативная. При добровольной конверсии владелец облигации имеет право выбора: либо согласиться с новыми условиями, либо погасить облигацию. При принудительной конверсии владелец облигации обязан согласиться с новыми условиями займа, а при факультативной конверсии кредитор может либо согласиться, либо отказаться от новых условий займа. Конверсия, как правило, осуществляется при избытке ссудного капитала и снижении процентной ставки.
• · Консолидация государственного долга происходит путем продления срока действия краткосрочных и среднесрочных займов или путем объединения ранее выпущенных среднесрочных и краткосрочных займов в один долгосрочный заем. Таким образом, формируется консолидированный долг как часть общей суммы государственной задолженности в результате выпуска долгосрочных займов.
• · Рефинансирование, то есть процесс погашения старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Поэтому можно сказать, что консолидированный государственный долг есть результат рефинансирования. Однако результатом далеко не любого рефинансирования является консолидированный долг, так как под последним понимается такое рефинансирование, которое ведет к долгосрочной задолженности.
• Управление государственным долгом включает также следующие меры:
• - эффективное использование средств заимствования;
• - поиск средств для выплаты долга;
• - нейтрализация негативных последствий государственного долга. (Фианансы для бакалавров и специалистов стр. 104)
• Эффективное использование средств заимствования предполагает направление их в проектах, позволяющих за отведенный срок получить доход, превышающий не только сумму долга, но и выплат по нему процента. Величина процента становится минимальным критерием эффективности использования заемных средств. Их доходность должна превышать эту величину. В таком случае государство не только выплатит процент, но и получит дополнительный доход. Невыполнение данного условия создает проблемы поиска средств из других источников для выплаты долга. Задержка выплаты долга чревата нарастанием убытков, связанных с увеличением процентных ставок к качестве штрафных санкций.
• Обременительность государственного долга и навязывание условий при его формировании приводят к тому, что в современных условиях страны стараются перейти от политики дефицитного финансирования к бездефицитным бюджетам. Новая бюджетная политика находит выражение, прежде всего, в изменениях в доходной части государственных бюджетов, стимулировании инвестиционной деятельности и расширении налоговой базы за счет роста доходов и рентабельности национальной экономики.
• Заключение
• Долговые проблемы России многоплановы: страна одновременно является крупным должником и кредитором. В силу своего уникального положения Россия стремится к комплексному решению проблемы международной задолженности при соблюдении баланса интересов кредиторов и заемщиков. Нынешний долговой кризис стал следствием крайне неблагоприятного переплетения субъективных и объективных факторов, долговременных и краткосрочных тенденций. Глубина их воздействия настолько велика, что ощущается до настоящего времени.
• Не уделялось внимание структуре и эффективности новых заимствований и способности своевременно возвращать долги. Отсутствие промышленной политики, твердой линии на направление внешних ресурсов на производство в производство для преодоления спада и возобновления экономического роста обусловило их концентрацию в финансовой сфере, а также использование для покрытия бюджетного дефицита. Эти тенденции на фоне непрерывного сокращения ВВП, промышленного производства и инвестиций в реальный сектор экономики свидетельствовали о нарастании кризиса внешней задолженности. Рыночные институты регулирования внешнего долга в трансформационный период без вмешательства государства оказались не способными противостоять стихийным процессам в стране.
• Применение комплексного взвешенного подхода, учет потери большей части кредитных активов СССР в третьем мире и последствия финансового кризиса в современной России могут создать предпосылки для взаимоприемлемого решения на долгосрочной основе крайне сложных и болезненных проблем внешней задолженности России. Если все заинтересованные стороны не будут предпринимать односторонних шагов и проявят готовность к разумным компромиссам, преодоление кризиса станет возможным с минимальными потерями, как для должников, так и для кредиторов.
• В ближайшие 10-15 лет будущее России будет определяться тем, на каких условиях удастся добиться урегулирования внешнего долга. Причем уже сейчас переговоры должны начаться с учетом долгосрочных перспектив. Россия только тогда сможет выполнить свои обязательства, когда ее экономика достигнет достаточно высоких темпов роста - 6-7% в год. Согласно расчетам, это может произойти не раньше, чем через 6-7 лет, при условии, что в России будут осуществлены благоприятные институциональные изменения и в течение этого времени она сможет тратить на обслуживание долга не более 3-4 млрд. $ в год. Повышение этой величины до 7-8 млрд. $ будет означать, что заметный рост российской экономики начнется на 3-4 года позже, то есть примерно в 2010 году.
• Список литературы
• 1. Федеральный закон "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" от 13 ноября 1992 г.
• 2. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы. - «ЮНИТИ», Москва, 2007 г.
• 3. Борисов Е. Ф. Экономическая теория: курс лекций для студентов высших учебных заведений, Москва: Общество «Знание» России, 2007 г.
• 4. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х томах.
• 5. Вавилов А., Ковалишин Е. Проблемы реструктуризации внешнего долга России: теория и практика. // Вопросы экономики, 2006 г., №5, с 78-93.
• 6. Орлова Н. Российский государственный долг после дефолта. // Рынок ценных бумаг» № 20(179), 2006г.
• 7. Шуркалин А. Внешний долг: перспективы реструктуризации и обслуживания. // Финансовый бизнес. - 2005. №6, с. 19 - 23.
• 8. http://www.cbr.ru - сервер Центрального Банка РФ.
• 9. Чепурин М. Н. Курс экономической теории, 2001 г.
...