Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта по созданию производственного комплекса по выпуску изопрена

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Одним из основных направлений экономического развития в России является повышение уровня валового внутреннего продукта. Как известно, на рост ВВП в значительной степени влияет прирост инвестиций. Рост ВВП за счет прироста инвестиций в национальной экономике именуется эффектом мультипликатора, описанный в работе Дж.М. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег».

В российском законодательстве инвестиции трактуются как: «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Функции инвестиций в современной экономике отражают их сущность, которые заключаются в следующем:

· обеспечение процесса простого и расширенного воспроизводства основных фондов в различных сферах экономики;

· перелив и перераспределение капиталов;

· расширение и развитие высокоэффективных сфер деятельности;

· повышение качества и конкурентоспособности продукции и др.

Необходимость развития инвестиционной деятельности в современной экономике обусловлена приоритетом в развитии наукоемких отраслей, здравоохранении, образовании, культуре, расширением и развитием производства, модернизацией оборудования на предприятиях и т.д.

Таким образом, значение инвестиций нельзя недооценить, так как они непосредственно предопределяют экономический рост, что является важнейшей стратегической целью для экономики Российской Федерации.

По последним данным РОССТАТа за 2014 год можно судить о спаде инвестиционной деятельности в России, поскольку прирост инвестиций в основной капитал за данный период времени снизился на 2,7%.

Риски являются основным препятствием к развитию инвестиционной деятельности в Российской Федерации, которые обусловлены, как правило, неполнотой и неточностью информации, которая нуждается в детальной обработке. Обработка информации, которая касается воплощения в жизнь той или иной инвестиционной инициативы, значительно снижает степень его рискованности, в чем состоит назначение технико-экономического обоснования инвестиционного проекта (ТЭО).

Каждый из участников инвестиционного проекта должен знать, какие выгоды он получит при затраченных средствах на его реализацию, поэтому любое инвестиционное решение нуждается в подтверждении целесообразности его принятия. Сущность ТЭО заключается в доказательстве технической возможности и целесообразности решения конкретной производственной задачи.

ТЭО включает в себя комплект расчетно-аналитических документов с исходными данными о проекте, в составе которых представлены основные технические, организационные, расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие рассматривать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта с позиций всех возможных его участников.

Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта разрабатывается с целью подтвердить потенциальным инвесторам или кредиторам финансовую устойчивость, платежеспособность и эффективность будущего проекта.

Таким образом, ТЭО инвестиционного проекта решает проблему неполноты и неточности информации в плане реализации какой-либо инвестиционной идеи, что снижает степень рискованности воплощения данной идеи в жизнь, а также играет важную роль в привлечении кредиторов и инвесторов, что в значительной степени подчеркивает актуальность разработки ТЭО при осуществлении инвестиционных проектов.

Цель данной курсовой работы: обоснование финансовой устойчивости, целесообразности и эффективности реализации инвестиционного проекта «Создание производственного комплекса по выпуску изопрена» в целом и с позиции интересов участников.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) проработать исходную техническую, технологическую и организационную информацию по проекту;

2) собрать необходимую информацию касательно внешней среды, налогового окружения, а также законодательной базы;

3) обосновать норму дохода;

4) провести расчет интегрированной экономической информации на базе табличного процессора MS Excel;

5) на основе интегрированной экономической информации провести оценку эффективности инвестиционного проекта в постоянных ценах на базе табличного процессора MS Excel;

6) провести оценку эффективности данного инвестиционного проекта в прогнозных ценах на базе программного продукта «Альт-Инвест».

Объектом исследования является комплекс технической, технологической, организационной и макроэкономической информации по данному проекту.

Предмет исследования - показатели эффективности и финансовой надежности инвестиционного проекта «Создание производственного комплекса по выпуску изопрена».

В процессе исследования была применена совокупность методов экономико-статистического анализа, анализа экономической информации, экономико-математические расчетные методы и методы экономической оценки инвестиций.

1. Техническая, технологическая и организационная информация по проекту «Создание производственного комплекса по выпуску изопрена»

Предприятие планирует создать новый производственный комплекс по выпуску изопрена - сырья для производства синтетических каучуков. Исходная информация по проекту представлена в таблицах 1.1 - 1.5.

Таблица 1.1. Инвестиции проекта

№ п/п	Вид инвестиций	Объем издержек
1	Покупка оборудования	94500 тыс. руб.
2	Строительно-монтажные работы	33400 тыс. руб.
3	Совокупные инвестиционные издержки	127900 тыс. руб.

Таблица 1.2. Сроки службы основных средств по проекту

№ п/п	Вид ОС	Срок службы
1	Оборудование	12 лет
2	Здания и сооружения	50 лет

Срок реализации проекта (без учета нулевого шага) равен сроку службы оборудования, т.е. 12 лет. Каждый шаг равен одному году. Проектоустротель несет инвестиционные издержки на нулевом шаге расчетного периода.

Таблица 1.3. Нормы расхода и цены основных видов сырья и материалов

Вид сырья	Норма расхода на 1 тонну готовой продукции	Цена за единицу сырья (без НДС)
Изопетан	2,7 тонн	2,9 тыс. руб.
Катализатор	0,05 тонн	35 тыс. руб.
Антиполимеризатор	0,01 тонн	55 тыс. руб.
Электроэнергия	2800 кВт	1,8 тыс. руб. за 1 тыс. кВт
Пар	20 Гкал	207 руб. за Гкал

Затраты на прочие виды сырья и материалов - 20% от основных видов сырья и материалов.

Срок поставки сырья и материалов - 10 дней.

Расчеты с кредиторами должны быть погашены в течение 30 дней.

Таблица 1.4. Затраты на оплату труда персонала

№ п/п	Категория персонала	Численность персонала	Средняя месячная заработная плата
1	Основной производственный персонал	276 чел.	7,2 тыс. руб.
2	Административно-управленческий персонал	44 чел.	8 тыс. руб.

Общепроизводственные (цеховые) расходы составляют 10% от прямых затрат, общехозяйственные (общезаводские) расходы - 10% от производственной себестоимости изопрена.

Таблица 1.5. Производство и реализация продукции

№ п/п	Показатель	Величина
1	Проектная мощность	45 тыс. тонн в год (100% работы производственных мощностей)
2	Проектная мощность в первый год реализации проекта	22,5 тыс. тонн в год (50% работы производственных мощностей)
3	Цена реализации за 1 тонну продукции (без НДС)	31 тыс. руб.
4	Цикл производства продукции	2 дня
5	Срок дебиторской задолженности	20 дней

Финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств, размер которых составляет 70% от стоимости проекта (70% от совокупных инвестиционных издержек), а также за счет привлечения банковского кредита в необходимом размере.

2. Параметры внешней среды. Налоговое окружение

В условиях рынка параметры внешней среды в значительной степени определяют процесс реализации проекта и его конечные результаты.

В целях наиболее достоверного технико-экономического обоснования данного инвестиционного проекта необходимо провести исследование по следующим направлениям:

· прогноз темпов инфляции;

· процентные ставки по кредитам и условия кредитования компаний;

· налоговое окружение проекта;

· нормативно-правовая база.

2.1 Прогноз темпов инфляции

Для осуществления оценки эффективности проекта в прогнозных ценах (с учетом инфляции) необходимо разработать прогноз темпов инфляции на срок реализации проекта - с 2016 по 2027 гг. Рассмотрим прогнозы инфляции российского рубля из нескольких источников в таблице 2.1.

Таблица 2.1. Прогнозы темпов инфляции российского рубля

Наименование источника	Прогноз, %
	2016	2017	2018	2019	2020
ДЭСВ ООН	10,5	7,1
Сбербанк	8,5	7,8	7,8	6,0	5,0
ЦБ РФ	10
Среднее значение	9,67	7,45	7,8	6,0	5,0

На основании представленных данных в последней строке таблицы 2.1 представлено среднее значение прогнозов инфляции российского рубля. Так как ЦБ РФ в долгосрочной перспективе нацелен на снижение темпов инфляции, предположим, что темп инфляции постепенно достигнет своего целевого значения, равного 4%, к 2026 году.

Приблизительный прогноз темпов инфляции на 2016 - 2028 гг. представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2. Прогноз темпов инфляции на 2016 - 2028 гг.

Год	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026-2027
Темп инфляции, %	9,67	7,45	7,8	6,0	5,0	4,9	4,8	4,6	4,4	4,2	4

2.2 Процентные ставки по кредитам и условия кредитования компаний

Так как в данном проекте предполагается привлечение инвестиционного кредита в качестве инструмента дополнительного финансирования, необходимо располагать сведениями об условиях инвестиционного кредитования в самарских банках.

В таблице 2.3 представлены условия кредитования корпоративных клиентов в нескольких банках Самары.

Таблица 2.3. Условия кредитования корпоративных клиентов в банках Самары

Наименование банка	Наименование кредитной линии	Сумма кредита	Процентная ставка	Отсрочка платежа по основному долгу	Срок погашения
«Сбербанк России»	«Бизнес-Инвест»	от 150000 руб.; макс. сумма ограничена только финансовым состоянием заемщика	от 15 % годовых	до 12 месяцев	1 мес. - 10 лет
«ВТБ 24»	«Инвестиционный»	от 850000 руб.	от 14,5%	до 6 месяцев	до 10 лет
«ЮниКредит Банк»	«Инвестиционный»	500000 - 47000000 руб.	от 13,25%	до 6 месяцев	до 10 лет

2.3 Налоговое окружение проекта и нормативно-правовая база

К основным налогам по проекту относятся:

· налог на добавленную стоимость;

· налог на имущество;

· отчисления на социальные нужды;

· налог на прибыль.

Ставки, налогооблагаемая база и период уплаты каждого из представленных налогов представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4. Налоги и сборы по проекту

Вид налога (сбора)	Ставка	Налогооблагаемая база	Период уплаты
Налог на добавленную стоимость с реализованных/приобретенных товаров и услуг	18 %	Стоимость реализованных/приобретенных товаров и услуг	Раз в месяц
Налог на имущество	2,2%	Среднегодовая стоимость имущества организации	Раз в квартал
Отчисления на социальные нужды	30%	Сумма заработной платы работников	Раз в месяц
Налог на прибыль	20%	Прибыль организации	Раз в месяц

К основным нормативно-правовым актам, используемым при технико-экономическом обосновании данного проекта, относятся:

· Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

· Гражданский кодекс Российской Федерации;

· Налоговый кодекс Российской Федерации.

3. Обоснование нормы дохода

Инвестору важно знать, какой будет мера компенсации отказа от текущего потребления капитала в пользу вложения его в тот или иной объект предпринимательской деятельности с целью преумножения вкладываемого капитала в будущем. Такая мера компенсации выражает приемлемый уровень доходности для инвестора, называемый нормой дохода.

С концептуальной точки зрения норма дохода является отражается в соизмерении получаемых доходов от инвестирования в объект предпринимательской деятельности с инвестициями - отношении результата к затратам.

С методической точки зрения величина нормы дохода должна быть достаточной для того, чтобы:

· обеспечить инвестору компенсацию в связи отказом от текущего потребления в минимально приемлемом размере;

· компенсировать потери денежных средств в связи с инфляцией;

· возместить возможные потери, обусловленные возникновением рисковых ситуаций.

Таким образом, формула для обоснования нормы дохода в общем виде выглядит следующим образом:

(3.1)

где - номинальная норма дохода;

- минимальная реальная норма дохода;

- темп инфляции;

- коэффициент уровня инвестиционного риска.

Реальная норма дохода - это норма дохода, которая при отсутствии инфляции обеспечивает такую же доходность от инвестирования средств, что и номинальная норма при наличии инфляции.

Рассчитаем реальную норму дохода для технико-экономического обоснования в табличном процессоре Excel.

За минимально приемлемую норму дохода рекомендуется брать безынфляционную безрисковую норму дохода, приносящую гарантированный доход в течение длительного промежутка времени, к чему можно отнести:

· доходность по долгосрочным депозитным вкладам;

· ставка рефинансирования;

· проценты по долгосрочным ссудам банков и др.

В качестве минимально приемлемой нормы дохода примем процентную ставку по долгосрочным долларовым депозитам в размере 2,52%, поскольку в ней в наименьшей степени присутствует инфляционная составляющая в связи с невысоким темпом инфляции доллара США, а также данная ставка обеспечивает получение гарантированного невысокого дохода в течение длительного периода времени.

Для обоснования рисковой премии воспользуемся методикой определения премии за риск, используемой «Альт-Инвест», которая представлена в таблице 3.1.

Таблица 3.1. Методика определения рисковой премии, используемая «Альт-Инвест»

Характеристика риска проекта	Премия за риск
Проект, поддерживающий производство	0 %
Расширение производства	3%
Выход на новые рынки	6%
Смежные области бизнеса (новый продукт)	9%
Новые отрасли	12%

Данный проект связан со строительством нового производственного комплекса, следовательно, направлен на расширение производства, а также направлен на производство нового продукта. Соответственно, рисковая премия будет равна сумме премии за риск, связанной с расширением производства, и премии за риск в смежных областях бизнеса (производстве нового продукта), т.е. 12%.

Таким образом, реальная норма дохода по проекту составляет:

Номинальная норма дохода рассчитывается с учетом прогноза инфляции на весь расчетный период.

В инвестиционном проектировании, несмотря на изменяющуюся инфляцию по шагам, возникает необходимость в одной норме дохода для расчетного периода. Для этого надо рассчитать среднюю инфляционную ставку на основе прогноза темпов инфляции, представленного в п. 2.1. по формуле:

(3.2)

где - средняя геометрическая инфляционная ставка за n шагов расчетного периода, коэффициентов; i - темп инфляции на шаге m расчетного периода, коэффициентов. Средняя инфляционная ставка за 2016 - 2027 гг. составит 5,21%. Так как средний темп инфляции за данный период больше 5%, то рассчитаем номинальную норму дохода по формуле Фишера:

(3.3)

Номинальная норма дохода равна 20,49%. Данная норма дохода будет использоваться при расчете показателей эффективности инвестиционного проекта в прогнозных ценах на базе программного продукта «Альт-Инвест».

4. Расчет интегрированной экономической информации

4.1 Расчет выручки от реализации продукции

Производство и реализация продукции начинается с первого шага (года) расчетного периода. Согласно исходным данным в первом году реализации проекта производство работает на 50% проектной мощности.

Выручка от реализации продукции на каждый шаг расчетного периода рассчитывается исходя из известного размера проектной мощности, а так же цены реализации продукции, представленным в таблице 1.5 гл. 1. по формуле 4.1:

, (4.1)

где - выручка от реализации на шаге m;

- объем реализации на шаге m;

- цена единицы продукции без НДС.

Результаты расчета выручки от реализации на каждый шаг расчетного периода представлены в таблице 4.1.

Таблица 4.1. Выручка от реализации продукции

Показатель	№ шага расчетного периода (m)
	0	1	2 - 12
Выручка от реализации, тыс. руб.		697500	1395000

4.2 Расчет инвестиционных издержек, амортизационных отчислений и среднегодовой стоимости имущества

экономический инвестиционный амортизационный

Инвестиционными издержками по данному проекту являются затраты на приобретение оборудования и осуществление строительно-монтажных работ. Данный вид затрат также принято называть инвестиции в постоянные активы. Так как инвестиционные издержки связаны с приобретением основных средств, это вызывает необходимость расчета амортизационных отчислений. Амортизация - это постепенное отнесение части стоимости основных фондов на себестоимость готовой продукции. Также, амортизационные отчисления являются величиной, на которую ежегодно уменьшается стоимость имущества на балансе предприятия. Следовательно, расчет амортизационных отчислений необходим для калькуляции себестоимости продукции, а также расчета среднегодовой стоимости имущества. Так как срок службы оборудования составляет 12 лет и срок службы зданий и сооружений - 50 лет, норма амортизации оборудования и норма амортизации зданий и сооружений рассчитываются по формуле:

(4.2)

где - норма амортизации, %; - срок службы оборудования (зданий и сооружений). Таким образом, норма амортизации оборудования составляет 8,33% в год; норма амортизации зданий и сооружений - 2% в год.

Размер амортизационных отчислений по каждой группе основных фондов рассчитывается линейным методом по формуле:

(4.3)

где - амортизационные отчисления;

- балансовая стоимость основных средств.

Среднегодовая стоимость имущества необходима для расчета налога на имущества, так как она является налогооблагаемой базой при исчислении выплат по данному виду налога.

Среднегодовая стоимость имущества рассчитывается по формуле:

, (4.4)

где - среднегодовая стоимость имущества;

- стоимость имущества на начало года - балансовая стоимость;

- стоимость имущества на конец года, которая рассчитывается как:

(4.5)

Следует отметить, что стоимость зданий и сооружений амортизируется не полностью в течение срока реализации проекта, следовательно, остаточная стоимость данного вида имущества является ликвидационной стоимостью, по которой будет продан данный объект после завершения проекта. Ликвидационная стоимость зданий и сооружений без учета НДС составляет 25 384 тыс. руб.

4.3 Расчет потребности в сырье и материалах для производства продукции

В состав материальных затрат на производство продукции по данному проекту входят основные затраты на закупку сырья и материалов - прямые материальные затраты, нормы расхода и цены которых приведены в таблице 1.3 гл. 1, а также прочие материальные затраты, которые составляют 20% от стоимости прямых материальных затрат.

Рассчитаем объем прямых материальных затрат на производство единицы продукции по формуле:

, (4.6)

где - прямые материальные затраты на производство единицы продукции; - норма расхода определенного вида сырья (материалов) на производство единицы продукции; - цена определенного вида сырья (материалов) на производство единицы продукции; n - вид сырья (материала).

В таблице 4.2 представлены прямые материальные затраты на производство единицы продукции.

Таблица 4.2. Прямые материальные затраты на производство единицы продукции

Показатель	Затраты на 1 тонну изопрена, тыс. руб.
Изопентан	7,83
Катализатор	1,75
Антиполимеризатор	0,55
Электроэнергия	5,04
Пар	4,14
Сумма затрат, тыс. руб.	19,31

Для расчета объема прямых материальных затрат на весь объем производимой продукции используем формулу:

, (4.7)

где - прямые материальные затраты на весь объем производимой продукции на шаге m; - объем производства на шаге m.

Прочие материальные затраты рассчитываются следующим образом:

, (4.8)

где - прочие материальные затраты; - доля прочих материальных затрат в прямых материальных затратах.

Сумма материальных затрат на производство продукции рассчитывается по формуле:

. (4.9)

4.4 Расчет затрат на оплату труда

Согласно исходной информации, на новом производстве будет работать 2 категории персонала - основной производственный персонал и административно-управленческий персонал. Так как производство продукции начинается с первого шага, основной производственный персонал начинает работать, и, соответственно, получает заработную плату с первого шага реализации проекта.

Также следует учесть, что на первом шаге производство работает не на полную мощность, а только на 50%, поэтому в первом году в работу будет включено только 50% всей численности основного производственного персонала.

Оперируя исходными данными, рассчитаем годовой фонд заработной платы каждой категории работников по формуле:

, (4.10)

где - годовой фонд заработной платы работников определенной категории;

- численность работников определенной категории;

- месячный оклад работников определенной категории.

Фонд заработной платы всех категорий работников рассчитывается как:

, (4.11)

где n - категория работающего персонала.

Фонд оплаты труда представляет собой сумму фонда заработной платы и отчислений на социальные нужды. Отчисления на социальные нужды рассчитываются по формуле:

(4.12)

где - отчисления на социальные нужды;

- ставка для расчета отчислений на социальные нужды.

Таким образом, расчет фонда оплаты труда производится по формуле:

(4.13)

4.5 Расчет себестоимости продукции

Себестоимость представляет собой совокупность затрат на производство и реализацию продукции.

В себестоимость продукции по данному инвестиционному проекту включаются следующие виды затрат:

· материальные затраты;

· затраты на фонд оплаты труда;

· амортизационные отчисления;

· общепроизводственные расходы;

· общехозяйственные расходы.

Полные материальные затраты, затраты на фонд оплаты труда, амортизационные отчисления рассчитаны в предыдущих пунктах данной главы.

Согласно исходным данным, общепроизводственные расходы составляют 10% от материальных затрат, соответственно, общепроизводственные расходы рассчитываются как:

, (4.14)

где - общепроизводственные расходы;

- материальные затраты на производство продукции.

Общехозяйственные расходы составляют 10% от производственной себестоимости продукции. Производственная себестоимость рассчитывается по формуле:

(4.15)

где ПС - производственная себестоимость продукции; - затраты на формирование фонда оплаты труда; - амортизационные отчисления.

Общехозяйственные расходы рассчитываются как:

, (4.16)

где - общехозяйственные расходы.

Таким образом, полная себестоимость продукции рассчитывается по следующей формуле:

. (4.17)

Полная себестоимость производимой продукции по шагам расчетного периода представлена в таблице 4.3.

Таблица 4.3. Полная себестоимость производимой продукции

Показатели	№ шага расчетного периода (m)
	0	1	2 - 12
Полная себестоимость, тыс. руб.	6040,32	653787,046	1292136,472

Расчет себестоимости продукции представлен в приложении 5.

4.6 Расчет суммы налога на имущество

Налог на имущество организаций является одним из обязательных видов платежей, взимаемый региональными органами власти.

Сумма налога на имущество исчисляется по итогам налогового периода по формуле:

(4.18)

где - сумма налога на имущество;

- ставка налога;

- среднегодовая стоимость имущества.

4.7 Расчет суммы налога на добавленную стоимость

Налог на добавленную стоимость (НДС) - косвенный налог, взимаемый бюджетом с реализации товаров и услуг.

В данном проекте НДС облагаются реализованные товары и услуги и приобретаемые товары и услуги.

НДС с реализации товаров и услуг и излишних активов является НДС к начислению, расчет которого происходит следующим образом:

(4.19)

где - НДС к начислению;

- выручка от реализации продукции;

- ликвидационная стоимость излишних активов;

- ставка налога.

НДС с приобретения товаров и услуг сторонних организаций - НДС к вычету, который рассчитывается как:

(4.20)

где - НДС к вычету;

- материальные затраты (затраты на сырье и материалы);

- затраты на приобретение основных средств.

НДС к уплате рассчитывается по формуле:

 (4.21)

Отрицательное значение НДС к уплате, полученное на нулевом шаге расчетного периода является суммой, которую бюджет возмещает организации.

4.8 Расчет суммы налога на прибыль

Налог на прибыль - прямой налог, взимаемый с прибыли организации. Для российских организаций прибылью признаются полученные доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов, которые определяются в соответствии с НК РФ.

По данному инвестиционному проекту к доходам от деятельности организации относится выручка от реализации продукции; к расходам - себестоимость. Разность между доходами и расходами от деятельности компании образует валовую прибыль.

Для определения налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль необходимо скорректировать валовую прибыль на величину прочих налогов и сборов, к которым в данном случае относится налог на имущество, т.е.:

.

где - налогооблагаемая прибыль;

- доходы от деятельности организации;

- расходы от деятельности организации;

- прочие налоги и сборы;

- валовая прибыль;

- налог на имущество.

Для расчета суммы налога на прибыль необходимо применить формулу:

где - налог на прибыль;

- ставка налога.

В периоды, когда компания получает убыток, отрицательное значение налогооблагаемой прибыли переносится на следующий период до тех пор, пока не примет положительное значение. Согласно действующему законодательству, организация вправе переносить убытки с текущего периода на следующий в течение 10 лет. По данному проекту компания получает убыток на нулевом шаге, потому отрицательная величина налогооблагаемой прибыли с этого шага переносится на следующий шаг, то есть величины налогооблагаемой прибыли на нулевом и первом шагах суммируются.

4.9 Расчет потребности в инвестициях на формирование оборотного капитала

В процессе реализации инвестиционного проекта предприятие должно быть обеспечено достаточным количеством оборотных средств для бесперебойного функционирования. Недостаток оборотных средств может привести к ситуации, когда не хватает средств для оплаты материалов, выплаты зарплаты, налогов и других платежей, что нередко становится причиной банкротства предприятий.

В ходе технико-экономического обоснования инвестиционного проекта по рассматриваемому направлению задача, в конечном счете, сводится к тому, чтобы определить потребность в инвестициях на формирование оборотного капитала.

Размер собственного оборотного капитала (СОК) определяется на базе расчета потребности в оборотном капитале (текущих активах) и нормируемых текущих пассивов, являющихся в определенной мере краткосрочными источниками финансирования оборотных средств (текущих активов).

К нормируемым текущим активам по данному проекту относятся:

· незавершенное производство (НЗП);

· запасы материалов;

· дебиторская задолженность.

Нормируемые текущие пассивы включают:

· кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками);

· задолженность перед персоналом;

· задолженность по налогу на имущество;

· задолженность по налогу на прибыль;

· задолженность по НДС;

· отчисления на социальные нужды.

Расчет текущих активов и пассивов для определения потребности в инвестициях на формирование оборотного капитала производится с учетом сроков формирования необходимых активов и погашения задолженностей, а также длительности интервала планирования. Сроки для расчета необходимых показателей СОК представлены в гл. 1. Длительность интервала планирования определяется длительностью шага расчетного периода, которая в данном проекте равна году.

Потребность в средствах для формирования запаса для незавершенного производства определяется по формуле:



где - потребность в средствах для формирования запасов незавершенного производства; - текущие материальные затраты на производство продукции; - длительность интервала планирования, дн.; - длительность производственного цикла, дн.

К текущим материальным затратам на производство продукции в данном проекте относятся:

· сумма материальных затрат (затраты на приобретение сырья, материалов, прочих материалов);

· затраты на оплату труда основных производственных рабочих;

· затраты по отчислениям на соц. нужды от заработной платы основных производственных рабочих;

· амортизационные отчисления.

Необходимый запас материальных ресурсов на складе рассчитывается по формуле:

где - средняя величина материальных ресурсов, находящихся на складе; - величина прямых материальных затрат на производство продукции, тыс. руб.; - срок интервала планирования, дн.; - среднее время поставки материальных ресурсов, дн.

Текущая дебиторская задолженность рассчитывается по формуле:

где - текущая дебиторская задолженность, тыс. руб.;

В - выручка от реализации продукции, тыс. руб.;

- срок интервала планирования, дн.;

- срок погашения дебиторской задолженности, дн.;

- коэффициент величины дебиторской задолженности, кредитуемой на заданный срок погашения дебиторской задолженности. В данном проекте вся дебиторская задолженность кредитуется под срок 20 дней, соответственно, кредитуется 100% дебиторской задолженности, значит, по формуле производится умножение на коэффициент, равный 1.

Величина текущих активов по данному проекту определяется по формуле:

Текущая кредиторская задолженность (обязательства перед поставщиками) рассчитывается по формуле:

где - текущая кредиторская задолженность, тыс. руб.; - сумма затрат на приобретение сырья и материалов, тыс. руб.; - срок интервала планирования; - срок погашения кредиторской задолженности.

Для определения текущей задолженности перед персоналом, используем формулу:

где - текущие обязательства перед персоналом, тыс. руб.;

- годовой фонд заработной платы, тыс. руб.;

- срок интервала планирования, дн.;

- период выплаты заработной платы, дн.

По действующему законодательству период выплаты заработной платы персоналу составляет 15 дней.

Текущая задолженность по налогу на имущество определяется по формуле:

где - текущие обязательства по налогу на имущество, тыс. руб.;

- сумма выплат по налогу на имущество, тыс. руб.;

- срок интервала планирования, дн.;

- срок уплаты налога на имущество, тыс. руб.

Текущие обязательства по налогу на прибыль рассчитывается по формуле:

где - текущие обязательства по налогу на прибыль, тыс. руб.;

- сумма выплат по налогу на прибыль;

- срок интервала планирования, дн.;

- период уплаты налога на прибыль, дн.

Для определения текущей задолженности по НДС используется формула:

где - текущие обязательства по НДС, тыс. руб.;

- сумма выплат по НДС к уплате, тыс.руб.;

- срок интервала планирования, дн.;

- период уплаты НДС, дн.

Текущая задолженность по отчислениям на соц. нужды определяется по формуле:

где - текущие обязательства по отчислениям на социальные нужды, тыс.руб.;

- отчисления на социальные нужды, тыс. руб.;

- срок интервала планирования, дн.;

- период взноса отчислений на социальные нужды, дн.

Величина текущих пассивов рассчитывается следующим образом:

Размер собственного оборотного капитала (СОК) определяется по формуле:



Потребность в инвестициях на формирование оборотного капитала определяется следующим образом:

где - потребность в инвестициях на формирование оборотного капитала на шаге m, тыс. руб.;

- размер собственного оборотного капитала на шаге m, тыс. руб.;

- размер собственного оборотного капитала на шаге, предшествующем m, тыс. руб.

· На всех шагах, предшествующих операционной деятельности: =

· Если < , денежные средства из оборота высвобождаются;

· Потребность в инвестициях в итоговой строке выводится со знаком “-” ; высвобождение излишних оборотных средств - “+”.

Размещено на Allbest.ru

...