Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образований Российской Федерации

Томский межвузовский центр дистанционного образования

Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники (ТУСУР)

Кафедра экономики

Курсовой проект

тема: Роль инвестиций в развитии экономики

по дисциплине «Экономическая теория»

(Учебное пособие «Экономическая теория», Часть II. Макроэкономика, автор Алферова Л.А., 2007г.)

Выполнила

Студентка гр. з-824-б

По специальности 080105

19.01.09

Ташкент, 2009г

Содержание

• Введение
• 1. Инвестиции как категория экономической теории
• 1.1 Понятие, сущность и виды инвестиций
• 1.2 Рынок заемных средств и процентная ставка
• 2. Инвестиции в Томской области
• 2.1 Инвестиционный климат Томска и Томской области
• 2.2 Объем инвестиций, инвестиционные проекты Томской области. Инвестиционная политика области при мировом финансовом кризисе
• Список используемой литературы
• Приложение

Введение

Результаты фундаментальных исследований свидетельствуют о том, что о состоянии дел в экономике весьма уверенно можно судить по характеру процессов, происходящих в инвестиционной сфере. Она является индикатором, указывающим на общее положение внутри страны, размер национального дохода, привлекательность для других государств. Более того, исследователи фиксируют, что без инвестиционных накоплений и соответствующих материальных ресурсов в инвестировании вообще никаких положительных сдвигов не происходит.

Без инвестиций невозможны современное создание капитала, обеспечение конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках. Процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования.

В настоящее время многие страны мира поставлены перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований.

В условиях мирового финансового кризиса, инвестиции могут сыграть не последнюю роль. Инвестиций предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Проблема инвестиций в нашей стране актуальна, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако, он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги.

Огромное значение для России имеют не только иностранные, но и внутрироссийские инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики «сколотили» себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства.

Задачами данной работы являются проведение исследования роли инвестиций, инвестиционного климата Томской области, факторов влияющих на него и в заключение дать оценку его текущего состояния.

1. Инвестиции как категория экономической теории

1.1 Понятие, сущность и виды инвестиций

Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. Его можно сравнить с термином «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое понятие, которое включает в себя реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции.

Понятие «инвестиции» является слишком обширным, чтобы можно было дать ему единственное и исчерпывающее определение. В различных разделах экономической науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет свои особенности.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений» № 39_ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение инвестициям: «…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

В книге «Инвестиции» (А. Мертенс, Киев _ 1997г.) даны определения инвестициям в различных сферах экономической деятельности:

· В макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов. То есть инвестиции - это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.

· В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).

· В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.

В книге «Инвестиции» (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли М.: ИНФРА_М, _1997) написано: «В наиболее широком смысле слово «инвестиции» означает: «расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Два фактора обычно связаны с этим процессом - время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Итак, инвестиции - это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

Сущность инвестиции как экономической категории состоит в выполнении ряда важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономика любого нормального государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

· осуществления политики расширенного воспроизводства;

· ускорения научно_технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

· структурой перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

· создания необходимой сырьевой базы промышленности;

· гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также расширения других социальных проблем;

· смягчения или разрешения проблемы безработицы;

· охраны природной среды;

· конверсии военно_промышленного комплекса;

· обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

На микроуровне инвестиции необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей:

· расширения и развития производства;

· недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;

· повышения технического уровня производства;

· повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;

· осуществления природоохранных мероприятий;

· приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

· для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, как на макро-, так и на микроуровне.

Немецким профессором Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:

Ш инвестиции в имущество (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

Ш финансовые инвестиции - приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

Ш нематериальные инвестиции - инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу).

Наиболее комплексная классификация приводится в работе Н.А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1. По объектам вложения: реальные и финансовые;

2. По характеру участия в инвестировании: непрямые и прямые;

3. Периоду инвестирования: долгосрочные и краткосрочные;

4. Формам собственности инвестиционных ресурсов:

4.1. совместные;

4.2. иностранные;

4.3. государственные;

4.4. частные;

5. Региональному признаку: инвестиции за рубежом и инвестиции внутри страны.

В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования.

Основными видами инвестиции можно считать:

· прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров. Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок

· портфельные, при которых иностранный инвестор не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг. Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

· прочие инвестиции - вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано, прежде всего, разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них.

Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, несколько различаются, такие деление представляется вполне целесообразным.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных интересов и во-вторых - быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов.

К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и финансовые (портфельные), т.е. вложение средств в обмен на тем или иным образом оформленные обязательства (государственные и негосударственные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, передаваемые депозитные сертификаты, фьючерсы и др.; доли (паи) в предприятиях; банковские депозиты; выданные кредиты; золото, серебро, нумизматические монеты, драгоценности, коллекционные товары; иностранная валюта).

Любые затраты на создание нового или восстановление существующего капитала - это реальные инвестиции.

Реальные инвестиции в свою очередь делятся на:

· Материальные: средства производства и их модернизация, оборудование, приобретение объектов недвижимости, запасы, квалификация сотрудников, социальные мероприятия, вложения в исследования и разработки;

· Нематериальные: права пользования землей и другими природными ресурсами; вложения в интеллектуальную собственность (приобретение технологий, лицензий, товарных знаков, авторских прав).

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансировать за счет:

· собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачевыемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства);

· заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

· привлеченных финансовых средств инвестора (средства полученные от продажи акций паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан юридических лиц);

· денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

· инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

· иностранных инвестиций.

1.2 Рынок заемных средств и процентная ставка

Теория заемных средств рассматривает простейшую модель рынка капиталов, в рамках которой существует только две группы участников - фирмы (предприятия), производящие товары и услуги, и домашние хозяйства. Фирмы предъявляют спрос на заемные средства, необходимые для создания капитала. Домашние хозяйства, сберегая часть текущего дохода, формируют предложение финансовых ресурсов.

Рынок капиталов, как и финансовый рынок в целом, рассматривается в классической экономической теории как рынок заемных средств. В качестве цены здесь выступает процент, выплачиваемый заемщиком кредитору за право использования его средств на протяжении определенного времени.

Для анализа рынка капиталов используется неоклассическая методология, в рамках которой исследуются факторы, определяющие спрос, предложение и равновесие на рынке, а исходным постулатом является предположение о том, что все участники рынка стремятся к максимизации собственных выгод.

Под спросом подразумевается суммарный объем средств, который готовы заимствовать (привлекать) предприятия и домашние хозяйства при различных уровнях цены - процентной ставки.

Предложение - показывает какой объем средств готовы предоставить инвесторы (в данной модели - домашние хозяйства) при каждом уровне процентной ставки.

Одно из основных положений экономической теории состоит в том, что если рынок конкурентен, то есть ни один из участков не имеет возможности влиять на цену, факторы спроса и предложения будут воздействовать на цену до тех пор, пока она не установится на уровне, когда объем спроса будет равен объему предложения. Соответствующий объем и цена (процентная ставка) называются равновесными.

Инвестиционный спрос со стороны предприятий (фирм) является не единственным, но основным фактором конечного спроса на заемные средства. Побудительным мотивом к инвестированию является неоптимальное соотношение факторов производства, и возможность получения дополнительной прибыли при увеличении объема (или повышения качества) используемого капитала. Размер этой прибыли можно выразить в виде процента от инвестиционных затрат, который мы назовем доходностью инвестиций:

Доходность инвестиций может быть различной в зависимости от вида деятельности, размера фирмы или других факторов. Но существует общая закономерность - с увеличением объема инвестиций доходность снижается.

На Рисунке 5.2 _ 1 представлена типичная кривая зависимости доходности инвестиций отдельной фирмы от их объема, - кривая предельной эффективности инвестиций.

Рисунок 5.2 - 1

Кривая предельной эффективности инвестиций отдельной фирмы представляет собой зависимость доходности инвестиций от объема. Доходность инвестиций снижается с увеличением объема вследствие действия закона убывающей предельной производительности факторов производства.

Эта кривая, характеризующая возможности фирмы по получению выгод от инвестиционной деятельности, и определяет ее инвестиционный спрос. Попробуем это обосновать. Мы выяснили, как можно изменять выгоды фирмы от инвестиций, но необходимо также ответить на вопрос - как определить издержки создания нового капитала?

Независимо от того, какие средства использует фирма, издержками здесь является цена, которую необходимо заплатить на рынке за использование заемных средств - рыночная процентная ставка. Если предприятие использует привлеченные средства - процент принимает форму прямых издержек - платы за использование средств. Если задействуются собственные средства - процентная ставка является альтернативными издержками - упущенной выгодой от того, что инвестиционные ресурсы не предоставлены для использования другими участниками рынка.

Решение фирмы об объеме инвестиций определяется, таким образом, с одной стороны - доходностью собственных инвестиционных программ, с другой - рыночной ставкой процента, то есть ценой за использование заемных средств. Это иллюстрирует Рисунок 5.2 _ 2: фирма будет увеличивать объем инвестиций до тех пор, пока их доходность не сравняется с рыночной ставкой процента.

Рисунок 5.2 - 2

Оптимальный объем инвестиций I^* определяется равенством доходности инвестиций r и рыночной процентной ставки i. Тем самым кривая предельной эффективности инвестиций представляет собой кривую инвестиционного спроса фирмы.

В нашей простой модели рынка капиталов предложение заемных средств формируется домашними хозяйствами. Модель предложения заемных средств, рассматриваемая ниже, носит название теории межвременного выбора, и впервые была предложена экономистом_неоклассиком Ирвингом Фишером.

Модель исходит из естественного предположения, что люди сберегают часть своего текущего дохода, откладывая его часть для потребления в будущем. Возможна и обратная ситуация - когда человек потребляет больше, чем позволяет ему текущий доход - за счет заимствования средств, - таким образом, отказываясь от какой_то части будущего потребления.

Мы будем считать, что человек свободен в выборе - сколько потреблять и сколько сберегать. Люди, принимая то или иное решение, стремятся максимизировать свое благосостояние (полезность), исходя из имеющихся возможностей. Выбор определяется, с одной стороны, - предпочтениями человека (в данном случае - между текущим и будущим потреблением), с другой - теми возможностями, которые предоставляет рынок.

Рисунок 5.3 - 1

Межвременное бюджетное ограничение. Точка А на рисунке представляет так называемый начальный запас - доход, которым располагает человек в текущем периоде I_c и который рассчитывает получить в будущем I_f. Линия ВЕ представляет собой достижимые комбинации текущего и будущего потребления при данном начальном запасе и процентной ставке i.

Рассмотрим простую модель индивидуального выбора. На рисунке 5.3_1 по горизонтальной оси откладывается объем потребления (расходы в стоимостном выражении) в текущем периоде, - скажем, в этом году. По вертикали - расходы на потребление в будущем периоде - пусть, в следующем году. Каждая точка в данных координатах представляет собой определенное сочетание текущего и будущего потребления. Возможности человека определяются, прежде всего, размером дохода, который он потребляет в текущем периоде и ожидает получить в будущем. На рисунке размер текущего дохода обозначен I_c, будущего - I_f. Находясь в точке А, человек ничего не сберегает и ничего не заимствует. Однако если существует финансовый рынок, он имеет возможность выбрать более предпочтительную для себя комбинацию текущего и будущего потребления. Пропорция, в которой он может обменивать одну единицу (например, рубль) текущего потребления на будущее потребление, определяется тем доходом, который он может получить, предложив на рынке свои сбережения (открыв банковский депозит, купив ценные бумаги и т.д.) - то есть рыночной процентной ставкой. Иначе, процентная ставка отражает альтернативную стоимость единицы текущего потребления, выраженную в единицах будущего потребления - отказавшись от одного рубля сегодняшних расходов, человек имеет возможность получить 1+I рублей через определенный период, где I - ставка доходности финансовых вложений (рыночная процентная ставка).

На рисунке 5.3 _ 1 возможности человека отражены линией ВЕ, называемой межвременным бюджетным ограничением. Точки В и Е соответствуют двум, в действительности невозможным, крайностям. В точке В человек весь свой текущий доход сберегает, в точке Е - заимствует максимально возможный объем средств, отказываясь потребления в будущем. Заметим, что возможности по заимствованию в нашей модели ограничены размером будущего дохода - нельзя брать в долг больше, чем сможешь отдать в будущем. Если через С_С обозначить текущее потребление, а через С_f - будущее, то точка В на рисунке 5.3_1 определяется соотношениями

,

точка Е соответственно

, .

Какую точку на отрезке ВЕ выберет потребитель - зависит от его предпочтений. Для моделирования предпочтений используется обычный аппарат кривых безразличия - в данном случае, между текущим и будущим потреблением. Сочетания объемов текущего и будущего потребления, которые находятся на одной кривой безразличия - одинаково предпочтительны для человека. Так как потребление и в одном и в другом периоде обладает свойствами «положительного» блага (чем больше - тем лучше), то чем выше (дальше от начала координат) находится кривая безразличия - тем выше благосостояние (полезность) человека (рисунок 5.3 _ 2). Наклон (тангенс угла наклона) кривой безразличия - предъявляет собой предельную норму замены между текущим и будущим потреблением (MRS_cf). Предельная норма замены характеризует относительную ценность для человека дополнительной единицы текущего потребления, выраженную в единицах будущего. Другими словами MRS_cf - это минимальный объем будущего потребления, который необходимо предоставить человеку дополнительно, чтобы он отказался от одной единицы текущего потребления. Формально

.

Рисунок 5.3 - 2

Карта кривых безразличия между текущим и будущим потреблением. И текущее, и будущее потребление естественно считать обычными благами - увеличение и того, и другого увеличивает уровень благосостояния (полезность).

Предпочтения (а значит, и карта кривых безразличия) у разных людей различны. Но принцип выбора для рационально принимающего субъекта будет одним и тем же - человек выберет наилучшее для себя решение, - когда уровень его благосостояния (полезности) будет наивысшим из возможных. На рисунке 5.3_3 это точка, где самая далекая от начала координат кривая безразличия касается межвременного бюджетного ограничения. В этой точке выполняется условие:

, (1.1)

то есть альтернативная стоимость текущего потребления, выраженная в единицах будущего потребления, равняется индивидуальной оценке его относительной полезности. Это соотношение имеет экономическую интерпретацию. Например, если

MRS_cf > 1+I,

это означает, что дополнительная единица текущего потребления для человека более ценна, чем стоимость (пропорция обмена), предлагаемая рынком, и он, соответственно, сократит сбережения.

В зависимости от предпочтений, человек может сберегать часть текущего дохода (рисунок 5.3_3а), или выступать в роли заемщика (рисунок 5.3_3б).

Рисунок 5.3 - 3

Равновесие потребителей с различными предпочтениями относительно текущего и будущего потребления:

а) потребитель сберегает часть будущего дохода;

б) потребитель занимает средства, увеличивая текущее потребление за счет будущего.

Важнейшим вопросом теории межвременного выбора является реакция человека на изменения рыночной процентной ставки. В графический модели изменение процентной ставки отображается сдвигом межвременного бюджетного ограничения относительно точки А (рисунок 5.4 _ 1).

Рисунок 5.4 - 1

Изменение положения межвременного бюджетного ограничения при изменении доходности инвестиций (процентной ставки).

Для того чтобы ответить на вопрос - как изменится пропорция между потреблением и сбережениями, - проанализируем более подробно влияние, оказываемое изменением процентной ставки. Пусть, для определенности, индивид сберегает часть своего дохода, и процентная ставка увеличилась.

Во-первых, это означает, что увеличилась альтернативная стоимость текущего потребления - за 1 рубль сегодняшних сбережений в будущем можно получить больше, - и это стимулирует человека сберегать больше.

Во-вторых, увеличение процентной ставки увеличивает объем будущего потребления, что снижает его относительную ценность для человека и стимулирует снижать объем сбережений. Другими словами, если текущее потребление считать нормальным благом, потребление которого увеличивается при росте доходов, то увеличение процентной ставки, расширяя возможности человека, стимулирует его увеличивать сегодняшнее потребление.

Первый эффект носит название эффекта замены, второй - эффекта дохода.

Рисунок 5.4 - 2

Эффект дохода и эффект замены при изменении процентной ставки.

Эффект дохода - это изменение соотношения между текущим и будущим потреблением в ответ на изменение суммарного (будущего и текущего) дохода, вызываемого изменением процентной ставки. Увеличение процентной ставки увеличивает суммарный доход, а значит, приводит к росту текущего потребления и сокращению сбережений. Влияние эффекта дохода и эффекта замены изображено на рисунке 5.4_2. Потребитель в данном случае в ответ на увеличение процентной ставки в целом увеличил сбережения (положение равновесия переместилось из точки А в точку А^/) и повысил свое благосостояние, - переместился на более высокую кривую безразличия. Эффект дохода в данном случае действует в направлении снижения объема сбережений. То есть - это такое изменение пропорции между текущим и будущим потреблением в ответ на изменение суммарного дохода, которое позволяет достичь того же уровня благосостояния, который достигается в результате изменения ставки процента. На рисунке - это изменение потребления и сбережений от параллельного сдвига межвременного бюджетного ограничения, который позволяет перейти от кривой безразличия U к более высокой U^/. Таким образом, в нашем случае эффект дохода действует в сторону снижения объема сбережений и увеличения текущего потребления. Другими словами - получая больший объем процентного дохода в будущем, - я могу позволить себе потреблять больше в настоящем.

Эффект замены - это изменение пропорции между текущим и будущим потреблением в результате изменения относительной (альтернативной) стоимости первого и второго. Эффект замены в результате изменения процентной ставки есть изменение соотношения между потреблением и сбережениями в результате изменения альтернативной стоимости единицы текущего потребления, при неизменном уровне благосостояния. На рисунке - это такое изменение положения равновесия, которое произошло бы при изменении процентной ставки, но при условии, что благосостояние потребителя осталось бы неизменным (потребитель остался бы на той же кривой безразличия). Эффект замены стимулирует сберегать больше при увеличении доходности сбережений.

В целом, корректировка решения потребителя складывается из суммарного разнонаправленного воздействия эффекта дохода и эффекта замены. Станет ли потребитель сберегать больше, меньше, или не изменит свои решения, зависти от того, какой эффект окажет более сильное влияние. Данный вывод справедлив только в отношении человека, изначально сберегавшего часть текущего дохода. Что касается человека, занимавшего средства, то увеличение процентной ставки приводит к снижению объема заимствований - эффект дохода и замены действуют в этом случае в одном направлении.

Зависимость между процентной ставкой и объемом сбережений образуют индивидуальное предложение сбережений. Графическое отображение этой зависимости есть кривая индивидуального предложения сбережений (рисунок 5.4 _ 3). Эмпирические исследования свидетельствуют, что в типичном случае, при относительно небольших значениях процентной ставки рост доходности сбережений ведет к увеличению их объема, а когда процентная ставка превышает некоторый предельный уровень - объем сбережений начинает снижаться (эффект дохода начинает оказывать большее влияние).

В реальности значение процентных ставок, как правило, соответствуют возрастающему участку кривой рыночного предложения - возрастание процентных ставок ведет к росту предложения сбережений, причем эластичность этой взаимосвязи невелика. Однако, это не всегда и необязательно так, и возможны случаи, когда увеличение процентных ставок оказывает обратное действие на объем сбережений.

Рисунок 5.4 _ 3

Индивидуальное предложение сбережений.

Если сложить предложение всех сбережений домашними хозяйствами, мы получим рыночное предложение заемных средств. Графически, рыночное предложение - это результат сложения по горизонтали индивидуальных кривых предложения сбережений.

Рисунок 5.5 - 1

Равновесие на рынке заемных средств.

Взаимодействие спроса и предложения на любом конкурентном рынке определяет равновесные значения объемов и цен. Под конкурентным рынком (рынком совершенной конкуренции) мы понимаем рынок, на котором ни один из участников не имеет возможности оказывать влияние на цену. Есть все основания считать рынок заемных средств в значительной степени конкурентным - на нем присутствуют предприятия всех отраслей и видов деятельности, и практически все домашние хозяйства. Если даже очень большая фирма изменит свои решения относительно инвестиций - в масштабах всей экономики это не окажет существенного влияния на процентную ставку. Таким образом, в нашей модели объем инвестиций и рыночная процентная ставка (плата за использование заемных средств) определяется, исходя из равновесия спроса и предложения. Механизм здесь аналогичен любому другому конкурентному рынку - дефицит (предложение спроса над предложением) приводит к увеличению цены, излишек - к снижению. По словам Джона Стюарта Милля: «Ставка процента должна быть такой, чтобы спрос на ссудные капиталы уравнялся с их предложением. Она должна быть такой, чтобы количество капитала, которое одни люди желают отдать взаймы под конкретный процент, было равно тому количеству капитала, которое другие хотят взять взаймы».

Рассмотренная простая модель приводит к выводу: основными факторами, определяющими объем инвестиций и процентную ставку в рыночной экономике, являются, инвестиционные возможности фирм (доходность инвестиций, определяющая спрос), и предпочтения людей между текущим и будущим потреблением (склонность к сбережениям, определяющая сбережение). В реальности, процентные ставки находятся под влиянием очень многих факторов, однако названные два являются основными, а остальные, по выражению Нобелевского лауреата Вильяма Шарпа - «лишь рябь на воде». Однако воздействием других факторов не следует пренебрегать. И один из наиболее важных - влияние государства. Государство - единственный участник финансового рынка, способный своими действиями оказать существенное влияние на процентные ставки и объем инвестиций.

В реальности, в отличие от рассмотренной нами простой модели, на рынке существует не единственная цена за использование заемных средств, то есть, наблюдается множественность процентных ставок. Два основных фактора, определяющих это явление - время и риск.

Финансовые обязательства имеют различный срок выполнения, - как показывает практика, обязательства с различным сроком имеют различную ставку доходности - то есть, существует временная структура процентных ставок.

Кроме того, финансовые обязательства различаются по степени риска, понимаемого как неуверенность (неопределенность) в получении будущих доходов. И это, в силу несклонности к риску большинства инвесторов, является основой для существования структуры процентных ставок по степени риска: более рискованные инвестиции финансируются, только если они обеспечивают более высокую доходность.

2. Инвестиции в Томской области

2.1 Инвестиционный климат Томска и Томской области

Одиннадцатый инновационный форум не случайно проходил в Томске, ведь, по оценкам независимых структур, именно эта область входит в четверку - пятерку регионов России, где инновационная составляющая занимает весьма весомую долю, где есть все элементы региональной инновационной системы.

Томская область обладает удобным географическим положением, высоким научным и образовательным потенциалом, выгодными для российских и зарубежных компаний условиями привлечения инвестиций. В регионе создана эффективная система поддержки инвестиционной деятельности.

Привлекательность региона и его высокий экономический потенциал подтверждают международные рейтинговые агентства:

Агентство Standard & Poor's в сентябре 2008 года установило Томской области долгосрочный рейтинг «B+»« и «ruA+»« по национальной шкале - один из самых высоких среди сибирских регионов. (помещен в список CreditWatch с прогнозом «негативный»). В мае 2008 года этим же агентством региону был присвоен долгосрочный кредитный рейтинг «В+/Стабильный/» по международной шкале, в иностранной и национальной валюте.

Надежность Томской области подтверждена и национальными рейтингами. По данным Рейтингового агентства «Эксперт», в рейтинге инвестиционной привлекательности регионов РФ за 2006-2007 годы регион занял 1-е место в номинации «За лучшие законодательные условия для инвестирования».

Пять причин инвестировать в Томскую область.

1. Уникальный человеческий капитал. В Томской области высшее образование имеют 30 % трудоспособного населения.

2. Богатые природные ресурсы.

3. Сформирована инфраструктура поддержки инновационной деятельности.

Транспорт: авиасообщения, железные дороги, автодороги, речной транспорт.

Коммуникации: скоростные линии со скоростью 10 Мб/с., мобильная связь стандарта GSM.

Финансы: пять региональных банков, 20 филиалов национальных банков, корреспондентские счета по всему миру, сроки прохождения платежей - 1-2 дня.

4. Политическая стабильность.

5. Растущая экономика (более 10% в год).

6. Высокий научный потенциал - большое количество идей, технологий, проектов создания инновационных производств.

7. Стабильная финансовая система. «...международное рейтинговое агентство «Standard & Роог's» оценивает Томскую область как один из наиболее развитых промышленных регионов Западной Сибири, отмечая высокий уровень информационной прозрачности, позитивную кредитную историю, своевременное обслуживание долговых обязательств. В 2005 г. доходы областного бюджета составили 16 075 млн. руб., расходы - 15 947 млн руб. Впервые достигнут профицит в 128 млн руб. и существенно сокращен государственный долг…» Источник: Послание Губернатора Томской области Виктора Кресса депутатам Государственной Думы Томской области III созыва на 2006 год.

8. Особая экономическая зона технико-внедренческого типа.

В декабре 2005 года Томская область стала одним из победителей федерального конкурса по отбору заявок на создание особой экономической зоны технико-внедренческого типа. Всего в России 4 ОЭЗ данного типа. Кроме Томска - Санкт-Петербург, Москва, Московская область - Дубна. ОЭЗ - это территория, на которой действует специальный режим ведения предпринимательской деятельности, определенный ФЗ РФ от 22.07.2005 №116-ФЗ.

Особая экономическая зона технико-внедренческого типа г. Томска располагается в черте г. Томска и состоит из двух участков территории: северного и южного. Северный участок (14,6 га) расположен в северной части г. Томска и прилегает к территории ООО «Томскнефтехим» - крупного промышленного узла. Южный участок (192,4 га) расположен в восточной части г. Томска, рядом с территорией Томского научного центра Сибирского отделения Российской академии наук. Доступ к территории ОЭЗ обеспечивается внутренней транспортной сетью города, которая в ближайшие год-два дополнится тремя крупными современными магистралями. В 18 километрах от ОЭЗ находится аэропорт.

В настоящее время зарегистрировано 37 компаний-резидентов ОЭЗ г. Томска, в том числе 15 заявили о строительстве собственных площадей на территории ОЭЗ.

9. Государственная поддержка инвесторов.

На территории Томской области формирование системы государственной поддержки инвестиционной деятельности началось с принятия Государственной Думой Томской области в 2003 году основополагающего закона в сфере инвестирования - закона Томской области от 18.03.2003 г. № 29-ОЗ «О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Томской области».

На сегодняшний день закон лежит в основе выстроенной, эффективно функционирующей и быстро реагирующей на внешние вызовы системы, работа которой прозрачна и регламентирована нормативными правовыми актами. В рамках государственной поддержки субъектов инвестиционной деятельности, в числе прочего, определены обязательства органов государственной власти Томской области по отношению к стратегическим инвесторам и возможные формы государственной поддержки их деятельности, а также механизмы и условия её предоставления. Предприятия, реализующие на территории области инвестиционные проекты, получают компенсацию процентной ставки по привлеченным в рамках проекта кредитам, а также льготы по налогу на имущество. Сегодня в регионе уже выстроена и функционирует вся цепочка модели инновационного развития региона: образование -- научные исследования -- инновационный продукт -- рынок.

Органы власти, компании крупного, среднего и малого бизнеса, научные и образовательные организации совместно разработали среднесрочную и долгосрочную программу развития территории, которая должна обеспечить переход региональной экономики к развитию наукоемких отраслей, основанных на высоких технологиях. При этом во главу угла стоит мощный научно-образовательный потенциал, который и должен стать ресурсом экономического роста.

2.2 Объем инвестиций, инвестиционные проекты Томской области. Инвестиционная политика области при мировом финансовом кризисе

За период с 2000 по 2007 годы объем привлеченных инвестиций в основной капитал Томской области составил 171 385,9 миллиона рублей. За это время инвестиции в экономику области выросли почти в 4 раза и на протяжении последних трех лет демонстрируют устойчивый рост. По итогам 2007 года Томская область занимает второе место в СФО по темпам роста объемов инвестиций в основной капитал (64,08 млрд. рублей в 2007 году, рост инвестиций в основной капитал в 2006-2007 годах - 149,7%). По показателю инвестиции в основной капитал в расчете на душу населения Томская область в 2006-2007 годах опережает среднероссийский показатель и лидирует в СФО.

В 2007 году с участием средств государственной поддержки Администрации Томской области на территории региона реализовывались 43 инвестиционных проекта на общую сумму около 5 млрд. рублей, направленных на создание, модернизацию основных фондов предприятий, внедрение новых технологий в производство.

Общий размер средств государственной поддержки, предоставленный субъектам инвестиционной деятельности по итогам 2007 года составил 101 780,5 тыс. рублей, в том числе объем выпадающих доходов областного бюджета в связи с использованием налоговых льгот (по налогу на прибыль организаций и налогу на имущество организаций) - 27 708,8 тыс. рублей, объем субсидирования части затрат по проектам - 44 191,7 тыс. рублей, объем предоставленной государственной поддержки на подготовку инвестиционных проектов - 29 880 тыс.рублей.

В общем числе инвестиционных проектов, реализуемых при поддержке Администрации Томской области, доминируют проекты технического перевооружения (модернизации) основного производства промышленных предприятий города Томска, а именно: ОАО «ТЭМЗ им. В.В. Вахрушева», ОАО «Манотомь», ЗАО «Томсккабель», ОАО «Сибэлекторомотор» и др.

8 проектов лесопромышленного комплекса получили в 2007 году государственную поддержку из областного бюджета в форме субсидирования части затрат по уплате процентных платежей по инвестиционным банковским кредитам и уплате лизинговых платежей. Необходимо отметить, что самыми активными по использованию лизинговых схем приобретения оборудования являются именно предприятия лесопромышленного сектора. В настоящее время в лесах Томской области работает новая современная высокотехнологичная заготовительная техника зарубежных производителей.

Среди инвестиционных проектов, реализуемых с участием Администрации Томской области и вызвавших в 2007 году наибольший интерес со стороны СМИ и жителей Томской области, необходимо отметить следующие: запуск новой линии CONBAR по производству батончиков на ЗАО «Кондитерская фабрика «Красная звезда», реконструкция свиноводческого комплекса в п. Светлом ЗАО «Сибирская Аграрная Группа», завершение работ по строительству первой очереди завода по производству стекла в п.Самусь ЗАО «Северский стекольный завод», обновление автопарка ОАО «Томскавтотранс», начало работ по созданию в Томской области производства древесноволокнистых плит средней плотности мощностью 800 куб.м в сутки на промышленной площадке ООО «Лесоперерабатывающий комбинат «Партнер-Томск».

По данным областного комитета статистики объем финансовых вложений по крупным и средним организациям Томской области за январь-июнь 2008 г. составил 23014.4 млн.рублей.

Инвестиции в основной капитал по полному кругу организаций Томской области за январь-июнь 2008 года составил 31336.6 млн.рублей, в том числе по крупным и средним предприятиям - 21934.4 млн.рублей (в том числе инвестиции из-за рубежа - 5 688.4 млн.рублей).

В целом по прогнозам объем инвестиций к 2010 г. в районе превысит 33 млрд. руб. С реализацией инвестиционных проектов руководство района связывает увеличение рабочих мест, рост жилищного строительства, модернизацию жилищно-коммунальной сферы, возрождение депрессивных территорий, пополнение доходной части бюджета.

По словам губернатора Томской области Виктора Кресса, в конечном итоге реализация инвестиционной программы должна привести к тому, что через несколько лет Томский район из дотационного станет высоко самодостаточным, способным самостоятельно решать многие вопросы.

Области инвестирования.

Не секрет, что еще несколько лет назад считалось, что наука и образование -- сфера, выкачивающая огромные бюджетные средства. Однако сегодня все убедились, что вузовский, научный комплекс способен ежегодно зарабатывать миллиарды рублей!

Томский регион обладает развитой инновационной инфраструктурой: здесь есть 11 офисов коммерциализации (созданы в каждом университете и в институтах Академии наук), работают пять бизнес-инкубаторов, три центра трансфера технологий, пять консалтинговых компаний, которые обслуживают наукоемкий бизнес.

В результате ежегодный прирост объема производства наукоемкой продукции составляет около 40%, а инновационной -- 25%. По прогнозам, к 2010 году объем инновационной продукции достигнет 50% в приросте промышленного производства. Сейчас объем выпуска наукоемкой продукции уже превышает 7 млрд. рублей в год.

Из высокотехнологичных отраслей наибольший интерес для инвесторов, представляют биотехнологии. Так, в области рассматриваются проекты по организации производства современных инфузионных растворов в соответствии со стандартами GMP, созданию комплексного биотехнологического производства крахмала, клейковины, дрожжевых экстрактов, производства премиксов нового поколения для нужд сельского хозяйства; производств биотоплива, твердых желатиновых капсул, комплексной переработки торфа.

Кроме того, это такие области как: промышленность строительных материалов, добыча и обработка руды, газонефтехимия, агропромышленный комплекс, пищевая промышленность.

«Золотые проекты» Томской области -- особая экономическая зона технико-внедренческого типа, международный аэропорт, деловая застройка «Томск-Сити», Северная широтная дорога, Северо-Cибирская железная дорога, АЭС, освоение нефтяных и газовых месторождений на правобережье Оби, разработка Бакчарского железорудного месторождения, освоение лесных богатств. КНР работает по лесному комплексу, Тайвань взаимодействует в сфере развития технологий, подготовки кадров, создания и поддержки деятельности совместных инвестиционных предприятий. Американские компании проявляют интерес к сотрудничеству с Томской технико-внедренческой зоной (в частности, с самым крупным в России Томским нефтехимическим комбинатом по проекту «Высокомолекулярный полиэтилен»).

Томские инновационные предприятия «Стэк» и «Элекард» производят вместе с американским бизнесом телекоммуникационное оборудование и оборудование для мобильных дизельных теплоэлектростанций для Крайнего Севера, сотрудничая с компаниями «Интел», «Майкрософт», «Моторола», «Катерпиллар».

Безусловно, реализация этих проектов позволит региону выйти на высокие показатели в развитии экономики и обеспечит качественно новый уровень жизни населения.

Мировой финансовый кризис на местном уровне сказывается пока не на крупных, а на небольших проектах. Как уверяет В. Кресс «мы сейчас активно работаем со всеми банками в Томске, у нас есть возможность минимизировать потери и двигаться дальше» Газета «Континент Сибирь», 09.10.2008 . В частности мощной структурой обладает «Газпромбанк». Мировой финансовый кризис отразится в Томской области на институтах развития, в первую очередь строительных компаниях. Одной из первоочередных мер поддержки уже стали госзаказы для строительных компаний области. «К примеру, одна строительная организация получила сегодня приличный заказ по строительству перинатального центра. (…) Это 700 млн. рублей -- прилично, чтобы это неустойчивое время они за счет этих денег смогли «перехватиться». Вторая компания строит спортивный комплекс, третью мы сегодня вводим за счет средств федерального фонда поддержки ЖКХ -- получает заказы на ремонтные работы, и так далее», -- отметил В. Кресс.

...