Формирование инвестиционного проекта мебельного магазина "Вега"
Выбор ценовой политики и оценка емкости рынка. Производственный план и оценка безубыточности проекта. План доходов и расходов, баланс денежных потоков и ликвидность. Определение индекса рентабельности инвестиций, срока окупаемости инвестиций и др.
Рубрика | Экономика и экономическая теория |
Вид | курсовая работа |
Язык | русский |
Дата добавления | 25.10.2017 |
Размер файла | 290,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
"Самарский государственный аэрокосмический университет имени академика С.П. Королева (национальный исследовательский университет)"
Факультет экономики и управления
Кафедра математических методов в экономике
Курсовая работа
По курсу: «Модели инвестиционного планирования»
На тему: «Формирование инвестиционного проекта мебельного магазина «Вега»»
Выполнил: студент группы 7406 Б315 Рогожин С.С.
Проверил: профессор Гераськин М.И.
Самара 2015
Содержание
- Введение
- 1. Выбор ценовой политики и оценка емкости рынка
- 1.1 Описание компании и продукта
- 1.2 Методика ценообразования
- 1.3 Емкость рынка
- 2. Производственный план и оценка безубыточности проекта
- 2.1 Расчет издержек
- 2.2 Оценка безубыточности
- 3. Финансовый план инвестиционного проекта
- 3.1 План доходов и расходов
- 3.2 Баланс денежных потоков и ликвидность инвестиционного проекта
- 3.3 Прогнозный баланс инвестиционного проекта
- 4. Оценка эффективности инвестиций
- 4.1 Определение ставки дисконтирования
- 4.2 Определение чистого приведенного дохода
- 4.3 Определение индекса рентабельности инвестиций
- 4.4 Определение внутренней нормы доходности инвестиций
- 4.5 Определение срока окупаемости инвестиций
- Заключение
- Список используемой литературы
Введение
В данной курсовой работе формируется инвестиционный проект мебельного магазина «Вега», призванный ответить на следующие классические вопросы инвестиционного менеджмента:
- какой вид продукции производить;
- каков будет рыночный спрос на предлагаемые товары и услуги и как он будет изменяться;
- какие ресурсы и в каких количествах потребуются для организации бизнес-проекта;
- сколько будут стоить необходимые ресурсы;
- каковы будут издержки на организацию производства и реализацию
продукции на соответствующих рынках;
- какой может быть рыночная цена на данную продукцию и как на неё повлияют конкуренты;
- какими могут быть общие доходы и как их следует распределять между всеми участниками бизнес-проекта;
- каковы будут показатели эффективности производства и как их можно повысить.
1. Выбор ценовой политики и оценка емкости рынка
1.1 Описание компании и продукта
Торговое предприятие ООО «Вега» занимается реализацией мебели для спальной комнаты в городе Краснодар.
В 2014 году руководство заключило договор со Шведской компанией «Svenska Mцbler» о поставке инновационной продукции, в частности, специальных кроватей трансформеров, для квартир с малой площадью. Данная продукция весьма эффективно экономит жизненное пространство. Складываясь днем, кровать освобождает драгоценные метры жилой площади превращаясь в современный и стильный шкаф-купе. Помимо инновационных кроватей, торговая компания по-прежнему реализует весь ассортимент спальной мебели.
Для реализации такой продукции, как кровати, необходимы обширные торговые и складские территории, а также специальные сооружения, позволяющие поставить торговые образцы таким образом, чтобы покупатель имел возможность рассмотреть товар со всех сторон и опробовать его. Такими сооружениями могут быть стойки. Необходимо 2 автоматических подъемника для организации хранения продукции на складе. Обширные складские помещения необходимы, т.к. организация каждой поставки продукции из Швеции несет огромные трансакционные и транспортные издержки, ввиду чего выгоднее осуществлять поставку дискретно раз в несколько лет и организовывать хранение на складе.
Для начала продаж требуется открыть 2 торговых площадки, оснащенные указанными сооружениями. Предполагается покупка крупного складского помещения стоимостью 6 млн. руб. включая НДС (площадью 550 кв.м.), покупка дизайнерских металлических стоек, в объеме 60 шт. стоимостью 500 тыс.руб. у поставщика ООО «СтройМаркет», покупка двух автоматических мини-подъемщиков стоимостью 750 тыс.руб., а также дополнительного транспортного средства международной перевозки для организации поставки из Швеции стоимостью 3 млн. руб., и небольшого прицепного транспортного средства для организации доставки товара на дом стоимостью 1 млн. руб.
Покупка складского помещения осуществляется в кредит, предоставленный ОАО «Сбербанк» для юридических лиц по ставке 18% годовых. Остальные основные средства вносятся учредителями как вклад в уставной капитал общества с ограниченной ответственностью. Учредителями организации являются генеральный директор ООО «СтройМаркет», а также владельцы компании ООО «Дом мебели». Всего у организации 5 учредителей.
Срок реализации проекта рассчитан на 6 лет.
Реализация проекта предполагает аренду двух торговых площадок в центральном и спальном районе города. Целевая группа маркетингового проекта - люди имеющие квартиры малой площади. В ходе маркетинговых исследований выявлены максимальный, средний и минимальный месячные доходы семейств города для определения емкости рынка, исследована аналогичная продукция, реализуемая в одном из соседних регионов, г. Ростове.
1.2 Методика ценообразования
Существует две методики ценообразования - это методика затратного ценообразования и способ рыночных сравнений. Ввиду создания нового предприятия по реализации инновационной продукции, информацию об аналогах которой удалось получить в ходе маркетингового исследования, при определении ценовой политики используется способ рыночных сравнений.
Средняя цена аналогичных кроватей в г. Ростов равна 10000 руб. Темп изменения цен аналога равен 12%. Остальные параметры приведены в таблице 1.
Таблица 1. Параметры объекта и аналога при проведении ценовой политики
Параметр |
Объект |
Аналог |
Коэф. значимости |
Направление оптимальности |
aj |
|
Расходы на эксплуатацию, руб./год |
200 |
300 |
0,5 |
min |
1,5 |
|
Срок службы, лет |
10 |
8 |
0,5 |
max |
1,25 |
Определим величину р, которая показывает, во сколько раз объект предпочтительнее аналога с точки зрения потребителя (р >1) по следующей формуле:
где: еj - коэффициент значимости, который может определяться экспертно; Т - срок службы, лет; Н - эксплуатационные расходы, руб./год.
Оценочная стоимость продукта определяется по формуле:
где: ра - рыночная цена аналога; Iа - индекс изменения цен аналога.
1.3 Емкость рынка
Перейдем к оценке емкости рынка. Принадлежность потребителей к определенной социальной группе предопределяет уровень доходов на душу населения, что делает возможным применение способа оценки емкости рынка на основе закона В. Парето о распределении доходов в обществе.
По статистическим данным определяется средний и минимальный доход на душу населения и затем вычисляется их отношение:
где Gсред и Gmin - средний и минимальный доход на душу населения, который тратится на потребление.
Далее вычислим коэффициент распределения дохода:
Целевая социальная группа должна иметь доход, превышающий средний в k раз:
В этом случае вероятность того, что в целевую группу населения, доход которой в k раз превышает средний, попадает соответствующая процентная доля всего населения, равна:
Это значит, что 9,7 процентов всего населения составляет покупатели с доходом, который нас интересует, т.е. наши клиенты составляют долю населения, равную 0,097.
Оценим объем рынка товара Q0 соответствующий численности населения, в соответствующей группе по душевому доходу, определяемой исходя из общей численности населения (N) в зоне распространения товара, учитывая, что товар потребляют один раз в год, по формуле:
На основе оценки емкости рынка составим план производства (таблица 2), предполагая, что продажи увеличиваются на 5% ежегодно в течение срока реализации проекта.
Таблица 2. Расчет прогнозного объема продаж
Показатель |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
Объём продаж, единиц |
4 842 |
5 084 |
5 338 |
5 605 |
5 885 |
6 180 |
2. Производственный план и оценка безубыточности проекта
2.1 Расчет издержек
Расчет издержек производится по следующим статьям калькуляции:
1) материалы, покупные изделия и полуфабрикаты;
2) расходы на оплату труда производственных работников;
3) отчисления на социальное страхование и обеспечение;
4) расходы по содержанию и эксплуатации машин и оборудования;
5) общепроизводственные расходы;
6) общехозяйственные (управленческие) расходы;
7) коммерческие (внепроизводственные) расходы.
Для калькуляции нужны данные, представленные в таблице 3.
Таблица 3. Данные для калькуляции издержек
Показатель |
Значение |
|
Доля затрат на з/п, % |
35% |
|
Переменные издержки на ед., руб. |
6 000 |
|
Годовая норма амортизации, % |
5% |
|
Объем инвестиций, руб. |
12 000 000 |
|
Доля кредитов банка, % |
50% |
|
Ставка кредита, % |
18% |
|
Темп инфляции, % |
10,5% |
|
Прирост продаж |
5% |
|
Класс риска отрасли |
II |
|
Соответствующая ставка страхования, % |
0,3 |
Для расчета издержек, первоначально определяются значения цен товара и объема продаж на будущие 6 лет, учитывая темп инфляции и прирост продаж. Значения, представленные в таблице 4, рассчитаны по формулам:
Таблица 4. Прогноз объема продаж и цены товара
Статья калькуляции «сырье и материалы» («заработная плата») рассчитывается как произведение объема производства, переменных издержек на единицу продукции и доли затрат на сырье и материалы (заработную плату). Пользуясь найденными значениями, рассчитаем издержки по статьям калькуляции, результаты расчетов приведены в таблице 5.
Таблица 5. Расчет издержек по статьям калькуляции
Статьи калькуляции, руб. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
Затраты на сырье, руб. |
18 883 800 |
19 827 600 |
20 818 200 |
21 855 600 |
22 947 600 |
24 094 200 |
|
Заработная плата, руб. |
10 168 200 |
10 676 400 |
11 209 800 |
11 768 400 |
12 356 400 |
12 973 800 |
|
Страховые взносы (30%), руб. |
3 050 460 |
3 202 920 |
3 362 940 |
3 530 520 |
3 706 920 |
3 892 140 |
|
Отчисления на личное страхование (0,3%), руб. |
30 505 |
32 029 |
33 629 |
35 305 |
37 069 |
38 921 |
|
Производственные затраты (прямые расходы), руб. |
32 132 965 |
33 738 949 |
35 424 569 |
37 189 825 |
39 047 989 |
40 999 061 |
|
Общехозяйственные расходы, руб. |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
|
Проценты по кредитам, руб. |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
|
Проценты на амортизацию, руб. |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
|
Производственная себестоимость, руб. |
33 812 965 |
35 418 949 |
37 104 569 |
38 869 825 |
40 727 989 |
42 679 061 |
Для первого года работы компании показатели определяются следующим образом.
Страховые взносы вычисляются исходя всех видов доходов, начисленных работодателями работнику, за исключением: государственных пособий; компенсаций; единовременной материальной помощи. Взносы в ФСС начисляются по ставке 2,9%, в ПФ - 22%, в ФОМС - 5,1%. Суммарно страховые взносы составляют 30%. Размер отчислений на страхование рассчитывается как:
где С % - величина процента ставки страхования.
Предприятием уплачиваются взносы на страхование от несчастных случаев (личное страхование) на производстве и профессиональных заболеваний ввиду принадлежности классу профессионального риска отрасли экономики II. Классу риска отрасли II соответствует ставка 0,3%.
,
где С % - величина процента ставки страхования.
Производственные расходы составляют сумму первых четырех статей калькуляции: затрат на сырье и материалы, фонда заработной платы, страховых отчислений, в т.ч. от несчастных случаев.
В данной работе предполагается, что общехозяйственные расходы складываются из процентов по кредиту и амортизации. Данная сумма статьи постоянна за все годы. Амортизация начисляется линейным способом. Кредит начисляется по простой процентной ставке.
где - начисленные проценты по кредиту в i-м году, - амортизационные отчисления в i-м году ; - общий объем инвестиций; - норма амортизации; - процентная ставка; СК - собственный капитал; ЗК - заемный капитал.
Для первого года получим:
Производственная себестоимость равна сумме прямых и общехозяйственных расходов.
2.2 Оценка безубыточности
Оценка безубыточности проводится для случая конкурентного рынка товара при условии постоянной отдачи от расширения масштаба производства и в условиях краткосрочного периода, то есть постоянного уровня производственных мощностей. При реализации одного продукта оценка безубыточности сводится к нахождению критического объема продаж Qкр, то есть такого уровня реализации, при котором происходит покрытие постоянных издержек СF разницей цены реализации Р0 и переменных издержек cv на единицу товара. Критический объем продаж определяется из условия равенства прибыли (П) нулю. Критический объём продаж рассчитывается по формуле:
Изобразим графически точку безубыточности деятельности компании. Расчет значений постоянных, переменных, общих издержек и выручки представлен в таблице 7.
Таблица 7. Расчет значений для построения
Q |
CF |
Cv |
C |
R |
П |
|
0 |
1 680 000 |
0 |
1 680 000 |
0 |
1 680 000 |
|
100 |
1 680 000 |
600 000 |
2 280 000 |
1 533 623 |
746 377 |
|
180 |
1 680 000 |
1 079 665 |
2 759 665 |
2 759 665 |
0 |
|
200 |
1 680 000 |
1 200 000 |
2 880 000 |
3 067 246 |
-187 246 |
|
300 |
1 680 000 |
1 800 000 |
3 480 000 |
4 600 869 |
-1 120 869 |
|
400 |
1 680 000 |
2 400 000 |
4 080 000 |
6 134 493 |
-2 054 493 |
|
500 |
1 680 000 |
3 000 000 |
4 680 000 |
7 668 116 |
-2 988 116 |
Изобразим графически характер поведения выручки, издержек в зависимости от изменения объема реализации. На рисунке 1 представлены графики функций издержек и выручки, на пересечении которых находится значение критического объема выпуска, при котором выручка полностью покрывает издержки, однако прибыль равна нулю.
Рисунок 1. Определение точки безубыточности
Исходя из графического решения, компания окупит свои издержки при 180 шт. реализованных товаров, что совпадает со значением Qкр, полученным в результате аналитического решения.
Рассчитаем запас финансовой прочности проекта как отношение:
Запас прочности проекта показывает, на сколько процентов может снизиться объем продаж продукции до появления убытков. Расчет значений коэффициента запаса финансовой прочности в течение последующих шести лет произведен в таблице 8.
Таблица 8. Расчетные значения коэффициента запаса финансовой прочности
Показатель |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
Объём продаж, единиц |
4 842 |
5 084 |
5 338 |
5 604 |
5 884 |
6 178 |
|
К,% |
2705% |
2840% |
2982% |
3131% |
3287% |
3451% |
Как видно из таблицы 8, у фирмы имеется значительный запас прочности, а значит, появление убытков вследствие колебаний цены или издержек практически невозможно.
ценовой безубыточность денежный инвестиция
3. Финансовый план инвестиционного проекта
3.1 План доходов и расходов
Раздел «Финансовый план» отражает следующие показатели:
1. Инвестиционные затраты;
2. Выручка от продаж товаров без НДС и акцизов, рассчитанная как:
,
где i - порядковый номер рассматриваемого периода; R - выручка от продаж. Выручка от продаж определяется на основе прогноза продаж, разработанного в плане маркетинга.
3. Себестоимость продукции СС рассчитывается на основе плана производства и определяется без учета амортизации основных средств.
5. Валовой доход, рассчитанный как разность выручки и себестоимости:
6.Управленческие расходы УР определяются как сумма амортизации основных средств и нематериальных активов и процентных платежей по кредитам;
6. Прибыль (убыток) от продаж, рассчитанная как:
7. Налог на прибыль рассчитанный как:
8. Чистая прибыль, рассчитанная как:
9. Чистые денежные поступления, рассчитанные как:
где А- амортизация активов;
10. Чистые денежные поступления нарастающим итогом, рассчитанные как:
Расчет показателей для составления финансового плана инвестиционного проекта представлен в таблице 9.
Таблица 9. План доходов и расходов
№ |
Показатели, руб./ период |
2014 г. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
1 |
Инвестиционные затраты |
-12 000 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
2 |
Выручка от продаж |
74 258 033 |
86 157 883 |
99 964 684 |
115 984 025 |
134 570 465 |
156 135 382 |
||
3 |
Себестоимость продукции |
32 132 965 |
33 738 949 |
35 424 569 |
37 189 825 |
39 047 989 |
40 999 061 |
||
4 |
Валовый доход |
42 125 069 |
52 418 934 |
64 540 115 |
78 794 200 |
95 522 476 |
115 136 320 |
||
5 |
Управленческие расходы, в т.ч. |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
1 680 000 |
||
проценты по кредитам |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
|||
амортизация активов |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
600 000 |
|||
6 |
Прибыль (убыток) от продаж |
40 445 069 |
50 738 934 |
62 860 115 |
77 114 200 |
93 842 476 |
113 456 320 |
||
7 |
Налог на прибыль, 20 % |
8 089 014 |
10 147 787 |
12 572 023 |
15 422 840 |
18 768 495 |
22 691 264 |
||
8 |
Чистая прибыль |
32 356 055 |
40 591 147 |
50 288 092 |
61 691 360 |
75 073 980 |
90 765 056 |
||
9 |
Чистые денежные поступления |
-12 000 000 |
32 956 055 |
41 191 147 |
50 888 092 |
62 291 360 |
75 673 980 |
91 365 056 |
|
10 |
Чистые денежные поступления нарастающим итогом |
-12 000 000 |
20 956 055 |
62 147 202 |
113 035 294 |
175 326 654 |
251 000 634 |
342 365 690 |
План доходов и расходов составляется по реализации инвестиционного проекта и служит основой оценки его эффективности: проект может быть признан эффективным (предварительно, без учета дисконтирования), если к концу периода его реализации чистые денежные поступления нарастающим итогом становятся положительными. Рассматриваемый проект окупается на первом году реализации.
3.2 Баланс денежных потоков и ликвидность инвестиционного проекта
Денежный поток инвестиционного проекта выражает систему распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, связанных с его реализацией [2].
Проект, как и любая финансовая операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки (Cash-Flow). Они зависят от времени денежных поступлений и платежей при реализации конкретного проекта. По направлениям движения денежных средств различают два основных вида денежных потоков: а) положительный денежный поток (приток денежных средств) выражает совокупность поступления денежных средств от проекта его инвестору; б) отрицательный денежный поток (отток) показывает совокупность выплат денежных средств в процессе реализации проекта. Дефицитность объемов во времени одного из этих потоков приводит в будущем к снижению объемов другого вида этих потоков [2].
Баланс денежных расходов и поступлений называют балансом денежных потоков. В начальном (прединвестиционном, нулевом) периоде отражается наличие денежных средств, поступивших в виде финансовых ресурсов инвестиций [2].
В прединвестиционном периоде поступление денежных средств осуществляется с помощью вклада в уставный капитал и кредитов в долях 50/50 - по 6 млн. руб. Все поступившие средства направлены на приобретение основных средств.
Статья поступлений от продажи продукции и товаров включает выручку, определенную в финансовом плане. Расчет статей расходов (на оплату поставщикам материальных ресурсов и услуг, на оплату труда, на оплату процентов по кредитам) произведен в таблице «Расчет издержек по статьям калькуляции» производственного плана. Расходы на оплату налогов и сборов получаются суммированием рассчитанных в производственном плане страховых взносов с рассчитанным в финансовом плане налогом на прибыль организации.
Затем определяется сальдо денежных потоков с учетом и без учета кредитов.
Составим баланс денежных потоков и представим его в таблице 10.
Таблица 10. Баланс денежных потоков
№ |
Показатели, руб./ период |
2014 г. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
1 |
Поступило денежных средств, в т.ч. |
12 000 000 |
74 258 033 |
86 157 883 |
99 964 684 |
115 984 025 |
134 570 465 |
156 135 382 |
|
2 |
от продажи продукции и товаров |
74 258 033 |
86 157 883 |
99 964 684 |
115 984 025 |
134 570 465 |
156 135 382 |
||
3 |
от продажи прочих активов |
||||||||
4 |
в счет вклада в уставной капитал |
6 000 000 |
|||||||
5 |
кредиты и займы |
6 000 000 |
|||||||
6 |
Направлено денежных средств, в т.ч. |
12 000 000 |
41 301 978 |
44 966 736 |
49 076 592 |
53 692 665 |
58 896 484 |
64 770 325 |
|
7 |
на приобретение основных средств и нематериальных активов |
12 000 000 |
|||||||
8 |
на оплату поставщикам материальных ресурсов и услуг |
18 883 800 |
19 827 600 |
20 818 200 |
21 855 600 |
22 947 600 |
24 094 200 |
||
9 |
на оплату труда |
10 168 200 |
10 676 400 |
11 209 800 |
11 768 400 |
12 356 400 |
12 973 800 |
||
10 |
на оплату налогов и сборов |
11 169 978 |
13 382 736 |
15 968 592 |
18 988 665 |
22 512 484 |
26 622 325 |
||
11 |
на оплату процентов по кредитам |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
1 080 000 |
||
12 |
Сальдо денежных потоков (без учета полученных кредитов) |
-6 000 000 |
32 956 055 |
41 191 147 |
50 888 092 |
62 291 360 |
75 673 980 |
91 365 056 |
|
13 |
Сальдо денежных потоков (с учетом кредитов) |
0 |
32 956 055 |
41 191 147 |
50 888 092 |
62 291 360 |
75 673 980 |
91 365 056 |
Сальдо (чистый денежный приток), равно разности между притоком и оттоком денежных средств. Сальдо денежных потоков (без учета полученных кредитов) является основой для планирования привлечения краткосрочных кредитов: если в каком-либо периоде осуществления проекта сальдо является отрицательным, то его величина показывает объем необходимого привлеченного финансирования [2]. Отрицательное значение наблюдается только в прединвестиционном периоде, что означает необходимость привлечения кредитов в данный период в размере 6 млн. руб. для приобретения складского помещения.
Положительное значение сальдо денежных потоков (с учетом кредитов) служит критерием ликвидности проекта. Данный показатель в рассматриваемом проекте положителен в каждом периоде его реализации, что помогает сделать вывод о ликвидности проекта.
3.3 Прогнозный баланс инвестиционного проекта
Разработка прогнозного баланса осуществляется в следующей последовательности: составление вступительного баланса на дату начала инвестиционного периода; планирование прибыли и оценка факторов, влияющих на прибыль; определение относительных и абсолютных изменений в структуре активов, пассивов, доходов и расходов; построение прогнозного баланса [2].
При формировании уставного капитала в натуральной форме стоимость основных средств и прочих активов войдет в раздел I «Внеоборотные активы». Внеоборотные активы состоят из основных средств и нематериальных активов. Данная организация приобретает только основные средства в прединвестиционном периоде на все имеющиеся денежные средства. Для последующих периодов стоимость основных средств уменьшается на величину амортизационных отчислений, рассчитанных в финансовом плане.
В состав оборотных активов (раздел II) входят статьи: запасы готовой продукции, денежные средства, дебиторская задолженность и прочие активы.
Запасы готовой продукции рассчитываются следующим образом:
где R - планируемый годовой объем продаж (товарооборот), тыс. руб.; Д - длительность периода (365 дней при расчете годового баланса); Н - норма запаса продукции.
Сумма денежных средств на расчетном счете и в кассе определяется по балансу денежных потоков проекта из статьи «Чистые денежные поступления».
Величина дебиторской задолженности равна:
где Одз - планируемая оборачиваемость дебиторской задолженности в днях; R - планируемый годовой товарооборот.
Общая величина активов получается суммированием итогов по разделам I и II.
Пассив прогнозного бухгалтерского баланса состоит из разделов «Капитал и резервы», «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства».
Раздел III «Капитал и резервы» включает в себя уставный капитал, равный в рассматриваемом инвестиционном проекте половине суммы инвестиций, т.е. 6 млн. руб., добавочный капитал и резервный капитал, на дату создания предприятия равные нулю, а также нераспределенную прибыль, равную для периода i накопленной на i-й период величине чистой прибыли. Чистая прибыль определена в финансовом плане.
Раздел IV «Долгосрочные обязательства» отражает для данного проекта кредит, взятый в банке ОАО «Сбербанк» под 20% годовых в нулевом периоде, а также проценты, начисленные за пользование кредитом и определенные в финансовом плане, в последующие периоды.
Раздел V «Краткосрочные обязательства» отражает кредиторскую задолженность и прочие обязательства, а также краткосрочные кредиты и займы, которые у компании отсутствуют.
Величина кредиторской задолженности равна:
где Окз- планируемая оборачиваемость кредиторской задолженности.
Прогнозный баланс представлен в таблице 11.
Таблица 11. Структура прогнозного баланса
АКТИВ |
2014 г. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
Внеоборотные активы |
12 000 000 |
11 400 000 |
10800000 |
10 200 000 |
9 600 000 |
9 000 000 |
8 400 000 |
|
основные средства |
12 000 000 |
11 400 000 |
10 800 000 |
10 200 000 |
9 600 000 |
9 000 000 |
8 400 000 |
|
нематериальные активы |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Оборотные активы |
0 |
40 224 225 |
85 951 798 |
141 658 416 |
209 081 976 |
290 237 486 |
387 474 810 |
|
запасы |
- |
2 034 467 |
2 360 490 |
2 738 758 |
3 177 645 |
3 686 862 |
4 277 682 |
|
денежные средства |
- |
32 956 055 |
41 191 147 |
50 888 092 |
62 291 360 |
75 673 980 |
91 365 056 |
|
дебиторская задолженность |
- |
4 641 127 |
5 384 868 |
6 247 793 |
7 249 002 |
8 410 654 |
9 758 461 |
|
прочие активы |
- |
592 576 |
37 015 293 |
81 783 773 |
136 363 970 |
202 465 990 |
282 073 611 |
|
БАЛАНС |
12 000 000 |
51 624 225 |
96 751 798 |
151 858 416 |
218 681 976 |
299 237 486 |
395 874 810 |
|
ПАССИВ |
||||||||
Капитал и резервы |
6 000 000 |
38 356 055 |
78 947 202 |
129 235 294 |
190 926 654 |
266 000 634 |
356 765 690 |
|
уставный капитал |
6 000 000 |
6 000 000 |
6 000 000 |
6 000 000 |
6 000 000 |
6 000 000 |
6 000 000 |
|
добавочный капитал |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
резервный капитал |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
нераспределенная прибыль |
32 356 055 |
72 947 202 |
123 235 294 |
184 926 654 |
260 000 634 |
350 765 690 |
||
Долгосрочные обязательства |
6 000 000 |
7 080 000 |
8 160 000 |
9 240 000 |
10 320 000 |
11 400 000 |
12 480 000 |
|
кредиты и займы |
6 000 000 |
7 080 000 |
8 160 000 |
9 240 000 |
10 320 000 |
11 400 000 |
12 480 000 |
|
Краткосрочные обязательства |
0 |
6 188 169 |
7 179 824 |
8 330 390 |
9 665 335 |
11 214 205 |
13 011 282 |
|
кредиторская задолженность |
6 188 169 |
7 179 824 |
8 330 390 |
9 665 335 |
11 214 205 |
13 011 282 |
||
кредиты и займы краткосрочные |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
прочие пассивы |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
БАЛАНС |
12 000 000 |
51 624 225 |
94 287 026 |
146 805 684 |
210 911 989 |
288 614 840 |
382 256 972 |
Прогнозный баланс, представленный в таблице 11, соответствует всем требованиям качества бухгалтерского баланса, что означает, что у него нет величины непокрытого убытка, динамика баланса также имеет повышательную тенденцию, что свидетельствует о наращивании финансовой прочности проекта. Темп роста чистых активов компании (собственных средств) планируется очень высоким, что указывает на финансовую устойчивость предприятия, на обеспеченность собственными средствами. Рост чистых активов планируется в основном за счет нераспределенной прибыли, которая также имеет положительную динамику.
Соотношение внеоборотных и оборотных активов ООО «Вега» приблизительно составляет 20% на 80%, что объясняется спецификой деятельности компании (сфера торговли) и свидетельствует о высоком уровне мобильности капитала.
Преобладание собственных средств в структуре пассива предприятия свидетельствует о высоком уровне финансовой устойчивости и платежеспособности.
Таким образом, исходя из краткого финансового анализа прогнозного бухгалтерского баланса, инвестиционный проект должен воплотиться в предприятие с высоким уровнем ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и мобильности капитала.
4. Оценка эффективности инвестиций
4.1 Определение ставки дисконтирования
Оценка эффективности долгосрочных инвестиций (на срок более года) производится на основе анализа дисконтированного денежного потока. Операция дисконтирования - это приведение экономических показателей проекта в разные временные интервалы к сопоставимому уровню. Ставка дисконтирования представляет собой ежегодное относительное изменение стоимости инвестиционных ресурсов, вложенных в проект на различных этапах его реализации. Ставка дисконтирования отражает:
- изменение стоимости инвестиционных ресурсов при наличии альтернативных вариантов инвестирования;
- изменение стоимости ресурсов в связи с процессами инфляции.
Ставку дисконтирования называют также альтернативными издержками, так как она представляет собой доходность (эффективность), от которой отказывается инвестор, вкладывая ресурсы в проект, а не в другие инструменты получения дохода.
Ставку дисконтирования руководство предприятия сочло корректным определить по ожидаемому темпу роста рыночной стоимости акций предприятия:
где d - ежегодные выплаты дивидендов по акциям предприятия-инвестора, - цена акции компании, g - ожидаемый темп роста дивидендов. Способ применяется для инвесторов, осуществляющих выплаты дивидендов, акции компании которых котируются на финансовом рынке (РЦБ).
4.2 Определение чистого приведенного дохода
Критерий чистого приведенного дохода исторически является одним из самых ранних методов оценки эффективности инвестиций. Он был предложен Альфредом Маршаллом в работе «Основы экономической науки» (1890 г.). Метод основан на сопоставлении величины исходный инвестиций (I) и общей суммы дисконтированных чистых денежных поступлений в течение прогнозируемого срока (Т). Общая величина накопленных дисконтированных доходов PV (Present value) и чистый приведенный доход NPV (Net present value), при одномоментных инвестициях рассчитываются по формулам:
где - годовые доходы (чистые денежные поступления); r - ставка дисконтирования; Т - срок реализации проекта (6 лет).
Расчет значений PV в каждом периоде представлен в таблице 12.
Таблица 12. Дисконтированные чистые денежные поступления
Год |
2014 г. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
t |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Pt |
-12 000 000 |
32 956 055 |
41 191 147 |
50 888 092 |
62 291 360 |
75 673 980 |
91 365 056 |
|
PV |
0 |
27 463 379 |
28 604 963 |
29 449 127 |
30 040 200 |
30 411 676 |
30 597 972 |
Рассчитаем показатели PV и NPV по таблице 12:
NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV < 0 доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено [4]. В инвестиционном проекте ООО «Вега» показатель NPV значительно выше нуля, что свидетельствует о прибыльности проекта.
NPV - это один из основных показателей, используемых при инвестиционном анализе, но он имеет несколько недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиции. NPV определяет абсолютную величину отдачи от инвестиции, и, скорее всего, чем больше инвестиция, тем больше чистая текущая стоимость. Отсюда, сравнение нескольких инвестиций разного размера с помощью этого показателя невозможно. Кроме этого, NPV не определяет период, через который инвестиция окупится [4].
4.3 Определение индекса рентабельности инвестиций
Определим индекс рентабельности инвестиций РI (Profitability index), который рассчитывается по формуле:
Если PI> 1, то проект следует принять, PI < 1, то проект следует отвергнуть, при PI = 1 необходимо учитывать дополнительные коэффициенты. Полученный индекс рентабельности, равный 14,7, больше единицы, поэтому проект следует принять, так как он является прибыльным: на один рубль авансированных в создание проекта средств приходится 14,7 рублей получаемых денежных средств.
В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих близкие значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
4.4 Определение внутренней нормы доходности инвестиций
Под внутренней нормой доходности инвестиций (IRR - Internal rate of return) понимают значение ставки дисконта, при котором значение показателя NPV равно нулю.
Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность инвестиций. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов [4]. Если проект финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу значения процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Таким образом, инвестиции по критерию IRR будут эффективны в случае, когда IRR будет выше цены, уплачиваемой за кредит [4]. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, ставка процентов определяется как решение уравнения:
где Rt - поток платежей, который может быть как положительной, так и отрицательной величиной; - годовые доходы (чистые денежные поступления); r - ставка дисконтирования; Т - срок реализации проекта (6 лет).
Для вычисления внутренней нормы доходности выбираются два значения ставки дисконта таким образом, чтобы в интервале функция NPV(r) = 0 меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+».
Далее из уравнения секущей, проведенной через две точки,
вытекает формула, по которой была определена ставка процента при которой NPV равен нулю:
На первом шаге определения IRR построим график NPV (r) для определения ставок r1 и r2. Зависимость NPV (r) проиллюстрирована на рисунке 2.
Рисунок 2. Определение внутренней нормы доходности
На рисунке видно, что значение чистого приведенного дохода меняет знак при переходе r = r1 = 250% к r = r2 = 340%, то есть примерно в точке r=300. Определим приблизительное значение .
Уточним значение на втором шаге.
Следовательно, при ставке равной 298,8 %, чистый приведенный доход равен нулю, т.е. при большей процентной ставке проект будет убыточен. Ставка внутренней нормы доходности превышает ставку по кредитам, равную 18%, в 18 раз, что указывает на огромный запас прочности проекта, т.к. превышение процентной ставки по займам значения 100% не представляется возможным в современных условиях существования финансовой системы мира.
Достоинства показателя IRR состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.
Показатель эффективности инвестиций IRR имеет три основных недостатка. Во-первых, по умолчанию предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности, что маловероятно. В данной ситуации показатель внутренней нормы доходности (IRR) завышает эффект от инвестиций. Во-вторых, нет возможности определить, сколько принесет денег инвестиция в абсолютных значениях. В-третьих, в ситуации со знакопеременными денежными потоками может рассчитываться несколько значений IRR или возможно определение неправильного значения [4].
4.5 Определение срока окупаемости инвестиций
Следующий важный показатель - срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости может определяться исходя из фактических сумм потоков платежей (простой срок окупаемости), или на основе дисконтированных сумм потоков платежей (дисконтированный срок окупаемости). Принцип расчета простого срока окупаемости (Ток) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается как деление единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается путем прямого подсчета числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Формула расчета имеет вид:
С учетом дисконтирования под сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Тогда по определению современная величина доходов за срок Ток должна быть равна сумме инвестиционных затрат. По современной стоимости потока платежей с учетом потока инвестиций определяется целая часть m срока окупаемости:
причем
где Т - период осуществления инвестиций.
Определим целую часть m срока окупаемости, используя описанные формулы, полученные данные представим в таблице 13.
Таблица 13. Определение срока окупаемости
t |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Год |
2014 г. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
PV |
-12 000 000 |
27 463 379 |
28 604 963 |
29 449 127 |
30 040 200 |
30 411 676 |
30 597 972 |
|
Pt |
-12 000 000 |
32 956 055 |
41 191 147 |
50 888 092 |
62 291 360 |
75 673 980 |
91 365 056 |
|
Am |
-12 000 000 |
15 463 379 |
44 068 343 |
73 517 470 |
103 557 670 |
133 969 346 |
164 567 318 |
Исходя из полученных данных видно, что инвестиции полностью окупаются в 2015 году, что соответствует первому году реализации проекта, т.к. значение Аm в этом периоде положительно. Теперь определим точное значение срока окупаемости (с учетом долей года) по формуле:
Исходя из полученных значений, проект должен окупиться менее чем за год реализации, что значительно превышает срок реализации проекта, равный 6 годам.
Показатель срока окупаемости имеет ряд недостатков: во-первых, не учитывает влияние доходов периодов, следующих за сроком окупаемости; во-вторых, не обладает свойством аддитивности. Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости, может быть целесообразным. Это возможно в ситуации, когда руководителю важнее быстрота окупаемости инвестиций, чем прибыльность проекта. Метод также применим в ситуации, когда инвестиции связаны с высокой степенью риска.
Заключение
В ходе создания инвестиционного проекта были разработаны маркетинговый, производственный и финансовый планы.
Маркетинговый план определил ценовую политику проекта, а также емкость рынка. Ввиду создания нового предприятия по реализации инновационной продукции, информацию об аналогах которой удалось получить в ходе маркетингового исследования, способом рыночных сравнений получена оценочная стоимость продукта. Объем рынка товара Q0, соответствующий численности населения, в соответствующей группе по душевому доходу, определяемой исходя из общей численности населения (N) в зоне распространения товара, учитывая, что товар потребляют один раз в год с применением способа оценки емкости рынка на основе закона В. Парето о распределении доходов в обществе.
В плане производства произведена калькуляция издержек, а также оценка безубыточности. Исходя из анализа безубыточности, издержки окупятся при 180 шт. реализованных товаров. Запас финансовой прочности проекта показывает, что появление убытков вследствие колебаний цены или издержек практически невозможно.
В финансовом плане инвестиционного проекта были составлены план доходов и расходов, баланс денежных потоков и прогнозный баланс. План доходов и расходов составляется по реализации инвестиционного проекта и служит основой оценки его эффективности: проект может быть признан эффективным (предварительно, без учета дисконтирования), если к концу периода его реализации чистые денежные поступления нарастающим итогом становятся положительными. Рассматриваемый проект окупается на первом году реализации. Значение сальдо денежных потоков (с учетом кредитов) в рассматриваемом проекте положительно в каждом периоде его реализации, что приводит к выводу о ликвидности проекта. Исходя из краткого финансового анализа прогнозного бухгалтерского баланса, инвестиционный проект должен воплотиться в предприятие с высоким уровнем ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и мобильности капитала.
Также была проведена оценка эффективности инвестиционного проекта по следующим критериям: чистый приведенный доход, индекс рентабельности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций. По всем данным показателем проект был признан эффективным.
Таким образом, на основе финансового анализа, проект может быть рекомендован к реализации.
Список используемой литературы
1. ГОСТ 02068410-004-2007. Общие требования к учебным текстовым документам. Стандарт предприятия СТО СГАУ [Текст] - Введ. 2007-10-09. - Самара: Издательство СГАУ, 2007. - 29 с.
2. Гераськин М.И. Инновационный менеджмент наукоемких технологий: учеб. пособие/ М.И. Гераськин, О.А. Кузнецова, Ж.В. Малюкова; под ред. М.И. Гераськина. ?Самара: Изд-во Самарский государственный аэрокосмический университет, 2006, 160с.
3. Гераськин М.И. Инвестиционный менеджмент: модели и методы: Учеб. пособие./ М.И. Гераськин, О.А. Кузнецова ?Самара: изд-во Самарский государственный аэрокосмический университет, 2007, 74 с.
4. Интернет-источник: http://investment-analysis.ru
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Методы расчётов для обоснования инвестиционного проекта. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Определение индекса доходности и срока окупаемости проекта, оценка его устойчивости.
курсовая работа [122,3 K], добавлен 21.03.2013Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов, показателей эффективности инвестиций, эффекта от финансовой деятельности, нормы доходности и рентабельности. Выбор схемы погашения кредита. Оценка платежеспособности и безубыточности проекта.
курсовая работа [655,7 K], добавлен 13.01.2014Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта. Формирование денежных потоков по видам деятельности. Моделирование денежного потока в дефлированных ценах. Расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости инвестиционного проекта.
курсовая работа [124,5 K], добавлен 24.01.2022Методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов. Анализ динамики и структуры доходов, расходов и финансовых результатов ОАО "Пятовское горное управление". Определение срока окупаемости инвестиций. Представление бизнес-плана.
курсовая работа [95,8 K], добавлен 29.05.2013Расчёт инвестиций в основной капитал для производства пластиковых карточек: определение стоимости основных фондов, себестоимости и отпускной цены продукции. Анализ безубыточности; налоги, прибыль. Определение срока окупаемости и рентабельности инвестиций.
курсовая работа [420,5 K], добавлен 18.01.2013Оценка рынка сбыта продукции, производственной программы, расчет заработной платы, капитальных затрат, прибыли, эффективности инвестиций, рентабельности активов, коэффициента общей ликвидности, срока окупаемости проекта строительства минизавода.
курсовая работа [57,3 K], добавлен 20.06.2010Понятие и сущность инвестиционной деятельности предприятия и рынка. Расчет эффективности инвестиций в капитал ООО "Дизайн" на основе метода учета срока окупаемости, чистой текущей стоимости проекта, индекса доходности инвестиций и точки безубыточности.
курсовая работа [117,4 K], добавлен 02.08.2015Сущность и технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта. Затраты, необходимые для начала производства. Оценка эффективности предлагаемого инвестиционного проекта. Расчет точки безубыточности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
курсовая работа [220,9 K], добавлен 24.11.2014Проектирование дачного поселка; план первоначальных вложений, оценка рентабельности инвестиций в строительство. Краткое описание, маркетинговый анализ рынка, прогноз доходов и расходов по операционной деятельности; критерии эффективности, анализ риска.
курсовая работа [455,1 K], добавлен 13.01.2012Оценка рынка сбыта. Описание производственного процесса и программы. Определение суммы инвестиций, необходимых для реализации проекта. Формирование штатного расписания и планирование фонда оплаты труда. Оценка эффективности проекта.
курсовая работа [24,2 K], добавлен 12.09.2006Расчет затрат на оплату труда врачей-специалистов. Прогнозный план доходов и расходов по годам использования проекта по инвестированию средств в новое оборудование и внедрение новых видов услуг. Определение срока окупаемости капитальных вложений.
контрольная работа [34,7 K], добавлен 27.03.2015Методы оценки экономической эффективности инвестиций; анализ операционного левереджа, учет неопределенности и оценка рисков проекта. Характеристика предприятия и направлений для инвестиций, выбор и анализ предложения; формирование денежных потоков.
методичка [67,5 K], добавлен 21.04.2011Сравнение схем финансирования инвестиционного проекта. Коэффициент рентабельности инвестиций. Доля акционерного капитала в структуре инвестиций. Условие эффективности инвестиций. Дивиденды по привилегированным акциям. Анализ чувствительности проекта.
курсовая работа [376,1 K], добавлен 22.11.2012Общая характеристика предприятия, перечень его услуг. Оценка рынка сбыта и конкурентов. Выбор помещения и необходимого оборудования. Создание штатного расписания. Расчет затрат, объема инвестиций и доходов. Анализ экономической эффективности проекта.
курсовая работа [510,4 K], добавлен 05.12.2012Нахождение средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и выбор схемы погашения кредита. Определение денежных потоков по проекту в пределах расчетного периода. Оценка ликвидности, риска и запаса финансовой устойчивости инвестиционного проекта.
курсовая работа [458,0 K], добавлен 09.12.2013Налог на имущество. Структура погашения кредита. Представление информации о движении денежных потоков. Оценка эффективности инвестиционных затрат проекта по показателям рентабельности, текущей стоимости, срока окупаемости. Расчет точки безубыточности.
курсовая работа [98,2 K], добавлен 17.08.2015Сущность инвестиций и их экономическое значение. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Оценка эффективности инвестиций в производство пластиковых окон. План маркетинга и ценовая политика организации. Риски инвестиционного проекта.
дипломная работа [301,2 K], добавлен 10.08.2013Понятие, виды и источники финансирования капитальных вложений. Содержание методов расчета срока окупаемости вложений и нормы прибыли на капитал. Оценка внутренней нормы доходности и рентабельности инвестиций дисконтированного периода окупаемости.
курсовая работа [262,9 K], добавлен 11.11.2010Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта, его доходность и окупаемость. Расчет границ безубыточности. Метод вариации параметров и их предельные значения. Ожидаемый эффект проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.
курсовая работа [150,3 K], добавлен 16.03.2014Анализ хозяйственной деятельности и ценовой политики предприятия. Оценка конкурентоспособности компании. План производства и материально-технического обеспечения. Расходы на заработанную плату. Определение уровня рентабельности вложенных инвестиций.
курсовая работа [29,3 K], добавлен 02.01.2014