Основы экономики предприятий

На торговых предприятиях товарные запасы составляют те товары, которые ко времени подведения баланса закуплены, но еще не проданы.

На производственных предприятиях существует 3 вида товарных запасов. В качестве буферов между закупкой и производством создаются запасы сырья (производственный запас), а между производством и реализацией - запасы готовой продукции.

Дебиторская задолженность охватывает все формы кредитования, срок получения платежей по которым не превышает года. Задолженность эта может возникнуть при продаже товаров в кредит (товарные дебиторы) или в результате выдачи денежных ссуд (денежные дебиторы).

В "Дебиторскую задолженность" включается также строка "Авансы выданные", содержащая платежи, совершенные до времени подведения баланса, оборот которых ожидается в последующий период. В качестве примеров могут быть названы заранее выплаченные арендная плата и средства на приобретение расходных материалов (канцелярские товары, рекламные материалы).

Ценные бумаги и прочие краткосрочные финансовые вложения включаются в оборотный капитал, если речь идет о легко реализуемых активах, не предназначенных для длительного владения. Подобные активы часто составляют ликвидные резервы предприятия.

Денежные средства включают кассовую наличность, а также средства фирмы на банковских и прочих счетах.

2.5.2 Пассивы

Под пассивами понимаются источники финансирования предприятия.

В соответствии с законом о бухгалтерском учете пассивы делятся на следующие группы:

- собственный капитал;

- страховые резервы;

- кредиторская задолженность: долгосрочные обязательства; краткосрочные обязательства.

А). Собственный капитал

Собственный капитал включает вклад в фирму ее владельца (владельцев), а также соответствующую долю прибыли (или убытков), оставшуюся в распоряжении фирмы.

Собственный капитал фирмы поступает в распоряжение владельца на тех условиях, которые продиктованы юридической формой существования данного предприятия. В табл. 2.4. приведены данные о единоличном предприятии.

На единоличном предприятии собственный капитал может увеличиваться как за счет получения прибыли, так и за счет дополнительных вкладов самого владельца, и уменьшаться как за счет убытков, так и за счет изъятия владельцем средств на личные нужды. В табл. 2.4. собственный капитал предприятия составляет 10833000 гривен. Изменения, происшедшие в величине собственного капитала в течение отчетного года, показаны в строке 3 в табл. 2.5. Проведение подобного расчета основано на законах о бухгалтерском учете.

Б). Страховые резервы.

Страховые резервы имеют много общего с кредиторской задолженностью. Кредиторская задолженность характеризуется тем, что кредитор, сумма и срок уплаты известны. В случае страховых резервов, наоборот, не известны ни кредитор, ни сумма, ни срок выплаты. В качестве примера может быть покрытие из страховых резервов издержек по гарантийным обязательствам, компенсациям и рекламациям.

В). Кредиторская задолженность.

Долгосрочные обязательства

Долгосрочным обязательством называют такое обязательство, срок выплаты по которому превышает один год.

В качестве примера долгосрочного обязательства можно назвать ипотечную задолженность, т.е. ссуду, выдаваемую под залог недвижимости. Такие ссуды, как правило, выдаются ипотечными учреждениями (кредитными обществами). Долгосрочная ссуда выдается также финансовыми учреждениями.

Таблица 2.4.

Баланс фирмы "Б" на 31.12.19... г., тыс. грн.

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Строки Основной капитал Нематериальные активы Goodwill 300 Материальные активы: Машины и оборудование 9942 инвентарь 710 14652 Финансовые активы 2 Акции других компаний 1631 Итого 1658 Оборотный капитал Товарные запасы: сырье и материалы 1810 незавершенное производство 1280 готовая продукция 2718 5808 Дебиторская задолженность: товарные дебиторы 7602 авансы выданные 310 7912 Денежные средства: кассовая наличность 34 банковские счета 43 прочие счета 27 104 Итого 13824 Общий итог активов 30407	Строки 3 Собственный капитал 10833 Кредиторская задолженность Долгосрочные обязательства: банковская ссуда 10183 Краткосрочные обязательства: кредит по спецссудному счету 3729 товарные кредиторы. 4210 налог на прибыль 538 НДС 914 9391 Итого 19574 Общий итог пассивов 30407

Краткосрочные обязательства

Краткосрочным обязательством называют такое обязательство, срок уплаты по которому наступает в течение одного года.

Примерами краткосрочных обязательств являются товарные и вексель кредиторы, задолженности по налогу на добавленную стоимость (НДС), краткосрочные кредиты в финансовых учреждениях, налог на прибыль.

Таблица 2.5.

Примечание к балансу табл.2.4, тыс. гривен.

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Строка 2 "Акции других компаний"	Строка 3 "Собственный капитал"
Акции АО “Х” номинальной стоимостью 1000 грн. приняты на баланс по курсу на 31.12.19… г.	Собственный капитал на 1.1. 19... г. 9770 + Чистая прибыль по итогам года. 4230 14400 Изъято владельцем за год на личные нужды 3167 Собственный капитал на 31.12.19. г. 10838

2.6 Формы предприятий

Владельцы предприятий по отношению к финансовым обязательствам своей фирмы несут ограниченную или неограниченную ответственность.

При неограниченной ответственности владельцы отвечают всем своим имуществом, т.е. как той его частью, которая вложена в фирму, так и той, которая в нее не вложена. При ограниченной ответственности владельцы отвечают лишь той частью своего имущества, которая вложена ими в фирму.

В свою очередь ответственность может быть солидарной и долевой.

При солидарной ответственности каждый из владельцев отвечает за все финансовые обязательства фирмы (один за всех, все за одного). При долевой ответственности (pro rata) каждый из владельцев отвечает лишь за часть финансовых обязательств фирмы.

Единоличное предприятие. Владелец единоличного предприятия несет полную личную ответственность по всем обязательствам своей фирмы. Это означает, что он отвечает по ним не только частью своего имущества, вложенного в данную фирму, но и всем своим личным имуществом.

Полное товарищество. В полном товариществе двое или большее количество владельцев несут неограниченную солидарную ответственность по всем обязательствам фирмы. Каждый из владельцев отвечает всем своим имуществом за все обязательства предприятия, а в случае пожелания может выйти из товарищества, потребовав у прочих владельцев свой пай, соответствующий вкладу.

В балансах собственный капитал каждого из владельцев будет фигурировать как самостоятельная сумма, которая может изменяться так же, как это показано на примере единоличного предприятия.

Акционерное общество. Акционером становятся после покупки акций, которые представляют собой часть собственного капитала акционерного общества.

Владельцы акционерного общества несут ограниченную ответственность, т.е. отвечают перед кредиторами только собственным вложенным капиталом.

Акционерное общество, а не отдельный акционер является юридическим лицом, несущим ответственность по обязательствам. Преимущество ограниченной ответственности в том, что она способствует увеличению собственного капитала. Недостатком ограниченной ответственности является то, что возможные кредиторы бывают весьма сдержаны при предоставлении ссуды.

Деятельность акционерного общества регулируется законом о бухгалтерской отчетности и законом об акционерных обществах.

Собственный капитал акционерного общества состоит из акционерного и резервного капитала. Резервный капитал формируется за счет прибыли, которая остаются в фирме.

Дивиденды отдельным акционерам устанавливаются в виде процентов от акционерного капитала.

Часть годовой прибыли, которая не отчисляется в резервный капитал и не распределяется между акционерами в качестве дивидендов, включается в собственный капитал по строке "Нераспределенная прибыль". Она может рассматриваться как часть резервного капитала.

Приведенный ниже пример демонстрирует распределение прибыли за 19... г., а также расчет собственного капитала на 31.12.19... АО "Р".

Пример. На 1 января 19... г. собственный капитал АО "Р" составил, грв.:

Акционерный капитал ..………………….......................... 600000

Резервный капитал ..................................………………….386000

Нераспределенная прибыль .........................……………....171000

1157000

Прибыль за 19... г. составила 220000 грн. и по решению общего собрания распределилась следующим образом, грн.:

Дивиденды акционерам: 8% от 600000 ....………….......... 48000

Отчисления в резервный капитал ...................……………100000

Нераспределенная прибыль по итогам года ..........… 72000

220000

В соответствии с этим величина собственного капитала на 31 декабря 19... г. рассчитывается следующим образом, грн.:

Акционерный капитал ..........................……………………. 600000

Резервный капитал

на начало года ………….....……………………… 386000

+ отчисления в 19... г. ……………………............ 100000 486000

Нераспределенная прибыль:

за прошлые годы ...............…………………….. 171000

+ за отчетный год ................…………………..... 72000 243000

1329000

В табл. 2.6. и 2.7. показан отчет по прибыли за 19... г. фирмы АО "Р". Строки отчета не детализированы. В нижней части отчета по прибыли (табл.2.6) есть строка "Налог на годовую прибыль". Акционерное общество облагается налогами, в соответствии с законом о налогообложении акционерных обществ. Величина налога на май 19...г. составляла 38% от облагаемой налогом прибыли.

Таблица 2.6.

Отчет по прибыли АО "Р".

Показатели	Расходы, тыс. грн.
	Промежуточные	Итого
Выручка от реализации Издержки на приобретение товаров Валовой доход от реализации Прочие внешние издержки Издержки на содержание персонал Чистый доход от реализации Амортизация основного капитала Прибыль до начисления процентов - Издержки по выплате процентов и пр. Годовая прибыль до начисления налогов - Налог на годовую прибыль Чистая прибыль Чистая прибыль распределяется следующим образом: Выплата дивидендов акционерам Отчисления в резервный капитал Нераспределенная прибыль по итогам года	1410 1816	8114 3226 707 230 477 122 355 135 220 48 100 72

Налог на прибыль, полученную в этом году, может выплачиваться в следующем году, при этом в бухгалтерской отчетности налог годовую прибыль в отчете по прибыли представляется в виде издержек, а в балансе как кредиторская задолженность.

В балансе (табл. 2.7) приводится расчет налогов акционерного общества за 19...6 г., фигурирующий в качестве краткосрочной кредиторской задолженности (представляется налоговым органам).

При распределении прибыли за 19...6 г. дивиденды акционерам составили 48000 грн. (8% от акционерного капитала в 600000 грн.) и должны выплачиваться акционерам после проведения общего собрания. Задолженность по выплате дивидендов со стороны акционерного общества должна рассматриваться как краткосрочная кредиторская задолженность.

Таблица 2.7

Баланс АО "В" на 31.12.19...6 г., тыс. грн.

АКТИВЫ	ПАСИВЫ
Основной капитал Материальные активы: инвентарь 610 автомобили 380 Итого 990 Оборотный капитал Товарные запасы 566 Дебиторская задолженность: товарные дебиторы 676 авансы выданные 44 720 Денежные средства 86 Итого 1372 Общий итог активов 2362	Собственный капитал Акционерный капитал 600 Резервный капитал 486 Нераспределенная прибыль: за предыдущие годы 171 за отчетный год 72 Итого 1329 Отчисления в страховой резерв Обязательства по гарантийному обслуживанию 100 Задолженности Краткосрочная: кредит по спецссудному счету 348 товарные кредиторы 326 НДС и пр. 76 дивиденды по итогам года 48 Итого 933 Общий итог пассивов 2362

Товарищество с ограниченной ответственностью. Статус товарищества с ограниченной ответственностью определяется законом о товариществах с ограниченной ответственностью. Правила составления отчетов определены в законе о бухгалтерской отчетности. Между акционерным обществом и товариществом с ограниченной ответственностью много общего. Ответственность членов товарищества с ограниченной ответственностью ограничена их собственным капиталом, вложенным в фирму. Капитал товарищества с ограниченной ответственностью в Дании должен составлять не менее 80000 грв., и эта форма предприятия удобна для мелких фирм.

Смешанное товарищество. Владельцы смешанных товариществ разделяются на две группы. Действительные члены, несущие неограниченную ответственность входят в первую группу, члены товарищества, ответственность которых ограничена обязательствами предприятия, входят во вторую группу. Если действительных членов несколько, то все они несут солидарную ответственность.

2.7 Приложения к годовому отчету

Как дополнение к двум основным видам годовых отчетов (отчету по прибыли и балансу) где составляется приложение к годовому отчету. Для акционерных обществ и товариществ с ограниченной ответственностью составление приложения к годовому отчету является обязательным требованием.

Приложение к годовому отчету должно включать, как минимум:

а) сведения, не вошедшие в отчет по прибыли, однако имеющие большое значение для оценки величины активов фирмы, ее пассивов, а также экономического положения предприятия и результатов его хозяйственной деятельности;

б) сведения о важных событиях, происшедших после окончания отчетного года;

в) перспективы экономического развития фирмы;

г) сведения о новых научных и технологических разработках.

Многие предприятия включают в приложение к годовому отчету информацию, которая дает представление об экономической стратегии и задачах, которые ставит фирма, о положении на рынке продукции данного предприятия.

Вопросы для самопроверки

1. Назовите несколько показателей, отражающих экономические результаты фирмы.

2. Что лежит в основе планирования хозяйственной деятельности предприятия на определенный период?

3. Какой документ содержит фактические экономические результаты хозяйственной деятельности предприятия за прошедший период?

4. На основании, каких документов осуществляется проверка экономических результатов предприятия?

5. Охарактеризуйте этап экономического управления, на котором производится сравнение показателей бюджета с отчетом за соответствующий период?

6. Что лежит в основе экономических результатов деятельности?

7. Что понимается под экономическим управлением?

8. Назовите основные элементы текущего внутрифирменного планирования?

9. Как называется документ, отражающий итог хозяйственной деятельности в определенный период времени?

10. Как называется документ, отражающий экономические результаты предприятия в конце определенного периода времени?

11. Назовите один из субъектов хозяйственной деятельности, нуждающийся в информации о хозяйственной деятельности фирмы?

12. Приведите пример производственного фактора, используемого фирмой для вложения средств.

13. Чем является цена приобретенного предприятием средства производства?

14. Как называется выплата денежных средств из кассы, банковского и других счетов предприятия?

15. Что понимается под понятием производственных факторов?

16. Какие виды группировки издержек Вы знаете?

17. Что понимается под статьями доходов и расходов по внереализационным операциям?

18. Как группируются издержки на производственном предприятии?

19. Как называется отчет, в котором отражены активы и пассивы предприятия?

20. Что понимается под хозяйственными средствами предприятия в балансовом отчете?

21. На какие две группы подразделяются активы предприятия?

22. Перечислите все виды активов основного капитала?

23.Что понимается под активами предприятия, которые меняют свои формы в течение года?

24.Что понимается под источниками финансирования предприятия в балансовом отчете?

25.На какие группы делятся пассивы предприятия?

26.К какой группе пассивов относится вклад владельца предприятия?

27. К какой группе пассивов относятся издержки по гарантийным обязательствам?

28. Какие виды обязательств по кредиторской задолженности Вы знаете?

29. К какому виду кредиторской задолженности относится налог на прибыль?

30. Какую ответственность несут владельцы по отношению к финансовым обязательствам фирмы?

31. Какова ответственность фирмы, где владельцы отвечают лишь за часть финансовых обязательств?

32. Какую ответственность несет владелец единоличного предприятия?

33. Какую ответственность несут владельцы товарищества с ограниченной ответственностью?

34. За счет чего формируется резервный капитал в акционерном обществе?

35. За счет чего формируются дивиденды отдельных акционеров?

Пример 1. В январе 19...2 г. фирма приобрела станок, стоимостью 120000 грв. Предположительный срок службы станка 5 лет. В январе 19...2 г. за него выплатили 60000 гривен, а остальную сумму должны были выплатить частями по 15000 гривен в каждый из последующих 4 кварталов. В расчете на 5 лет расходы, платежи и издержки распределились следующим образом:

19...2 г. 19...3 г. 19...4 г. 19...5 г. 19...6 г.

Расходы, грв. 260000 … … … …

Платежи, грв. 230000 30000 … … …

Издержки, грв. … … … … …

Вопрос: Рассчитайте величину платежей и издержек предприятия в 19…2г. - 19…6г.:

Пример 2. В феврале 19. . .г. фирма закупила товаров на 20000 гривен. Срок платежа составляет 30 дней. Одна половина товара реализуется (используется) фирмой в марте, другая - в мае. Расходы, платежи и издержки распределялись так:

Февраль Март Апрель Май

Расходы, грн . 20000 . . . . . . . . .

Платежи, грн. . . . . . . . . . . . .

Издержки, грн. . . . 10000 . . . 10000

Вопрос: Определите величину и месяц платежей предприятия:

Пример 3. Отчет по прибыли торгового предприятия "А" с группировкой издержек по экономическим элементам за 19...г., тыс. грн.

Показатели	Тыс. грн.
	Промежуточные	Итого
Выручка от реализации Издержки на приобретение товара Валовой доход от реализации Прочие внешние издержки Издержки на содержание персонала Чистый доход от реализации	1354 978	9151 5487 664

Вопрос: Рассчитайте чистый доход от реализации товара:

Пример 4. Отчет по прибыли торгового предприятия "А" с группировкой издержек по экономическим элементам за 19...3 г., тыс. грв.

Показатели	Тыс. грн.
	Промежуточные	Итого
Чистый доход от реализации Амортизация основного капитала Прибыль до начисления процентов и пр. +Доходы от получения выплат по процентам и пр. - Издержки по выплате процентов и пр. Прибыль без экстраординарных результатов + Экстраординарные доходы - Экстраординарные расходы Чистая прибыль	91 218 44 216	1267 615 652

Вопрос: Рассчитайте чистую прибыль торгового предприятия:

Пример 5. За последние четыре года предприятие получало следующую прибыль:

19...2 г. 19...3 г. 19...4 г. 19...5 г.

Чистая прибыль, тыс. грв. +714 +730 +756 +773

На данные показатели прибыли влияют внереализационные доходы и расходы, например:

19...2 г. 19...3 г. 19...4 г. 19...5 г.

Прибыль без экстраорди-. 714 884 756 685

нарных результатов, тыс. грн.

Экстрадионарные доходы и . . . . . . . . . . . .

расходы, тыс. крон

Чистая прибыль, тыс. грн. .. +714 ... +730 ... +756 .... +773

Вопрос: Рассчитайте экстраординарные доходы и расходы торгового предприятия:

Пример 6. Отчет по прибыли фирмы "Б" с группировкой издержек по статьям калькуляции за 19...г.

Показатели	Тыс. грн.
	Промежуточные	Итого
Выручка от реализации 1 - Производственные издержки Неочищенная прибыль 1 - Реализационные издержки 1 - Административно - управленческие издержки Прибыль до начисления процентов и пр.	8948 6488	70675 47384

Вопрос: Рассчитайте неочищенную прибыль, издержки и прибыль до начисления процентов:

Пример 7. Баланс фирмы "Б" на 31.12.19... г., тыс. грн.

АКТИВЫ	ПАСИВЫ
Основной капитал Нематериальные активы Goodwill 300 Материальные активы: машины и оборудование 9942 инвентарь 4710 Финансовые активы Акции других компаний 1631 Итого	Собственный капитал 10833 Кредиторская задолженность Долгосрочные обязательства банковская ссуда 10183 краткосрочные обязательства кредит по специальному счету 3729 товарные кредиторы 4210 налог на прибыль 538 НДС 914 9391 Итого 19574

Вопрос: Рассчитайте составляющие активы и его итоговое значение:

Пример 8. На 1 января 19... г. собственный капитал АО "Р" составил, грн.:

Акционерный капитал ...……………............................ . . .

Резервный капитал .............................………………....386000

Нераспределенная прибыль ........................………….. 371000

1157000

Прибыль за 19... г. составила 204000 грн. и по решению общего собрания распределилась следующим образом, грн.:

Дивиденды акционерам: 8% от . . . ....…………........... . . .

Отчисления в резервный капитал ..................………...100000

Нераспределенная прибыль по итогам года ..........…... 72000

204000

Вопрос: Рассчитайте величину акционерного капитала и выплачиваемые акционерам дивиденды:

Пример 9. На 1 января 19... г. собственный капитал АО "Р" составил, грн.:

Акционерный капитал .....……………..........................660000

Резервный капитал ...............................………………….. . . .

Нераспределенная прибыль .........................…………..371000

1255000

Прибыль за 19... г. составила 300000 грн. и по решению общего собрания распределилась следующим образом, грн.:

Дивиденды акционерам: 8% от . . . ....…………............. . . .

Отчисления в резервный капитал .................………..... 120000

Нераспределенная прибыль по итогам года ..........……... . . .

300000

Вопрос: Рассчитайте величину резервного капитала, выплачиваемые акционерам дивиденды и нераспределенную прибыль:

Пример 10. Отчет по прибыли АО “В”

Показатели	Расходы, тыс. грн.
	Промежуточные	Итого
Акционерный капитал Резервный капитал на начало года + отчисления 19…6г. Нераспределенная прибыль: за прошлые годы + за отчетный год	386000 72000	600000 486000 243000

Вопрос: Рассчитайте отчисления в резервный капитал, нераспределенную прибыль за прошедшие годы и величину собственного капитала на 31 декабря 19..г. грн.:

3. АНАЛИЗ ОТЧЕТОВ

3.1 Ключевые индикаторы

В данном разделе рассматривается информация, позволяющая судить о целесообразности покупки акций предприятий инвестором или предоставлении фирме ссуды. Конечное решение зависит от того, доверяет инвестор или финансовое учреждение данному предприятию. Оценку потенциальных возможностей предприятия можно получить на основании данных о его предшествующей хозяйственной деятельности.

При рассмотрении анализа речь идет о внешнем анализе. Это означает, что подобный анализ производится внешними по отношению к данному предприятию заинтересованными лицами или группами лиц. Поэтому лицо, проводящее анализ отчета имеет доступ только к годовому отчету.

Анализ отчетов состоит в выяснении соотношения главных и второстепенных их показателей и выведении на основании этого ключевых показателей.

Ключевыми индикаторами, дающими представление о деятельности фирмы, являются: рентабельность; доходность; ликвидность; платежеспособность.

В табл. 3.1., 3.2 и 3.3 приведены соответственно отчеты по прибыли, примечания к этим отчетам и конечные балансы предприятия за 19...1 и 19...2 гг.

Таблица 3.1.

АО “Г”. Отчеты по прибыли, тыс. грн.

Показатели	19..1г.	19..2г.
Сроки Выручка от реализации - Издержки на приобретение товаров	8083 4873	9273 5865
Валовой доход от реализации - Прочие внешние издержки - Издержки на содержание персонала	3210 1159 1348	3408 1228 1483
Чистый доход от реализации - Амортизация основного капитала	703 210	697 243
Прибыль до начисления процентов - Издержки по выплате процентов	439 87	454 119
Прибыль до начисления налогов - Налог на годовую прибыль	406 154	335 127
Чистая прибыль Чистая прибыль распределяется следующим образом: - выплата дивидендов акционерам - отчисления в резервный капитал - нераспределенная прибыль по итогам года, перенесенная на следующий год	252 60 190 2	208 90 110 8
Итого	252	208

Таблица 3.2.

АО “Г”. Примечания и расшифровки, тыс. грн.

Показатели	19..1г.	19..2г.
Строка 1. Прочие внешние издержки Аренда помещений Перевозка проданных товаров Расходы на услуги других организаций Страховые взносы Разное	447 90 198 80 344	483 98 225 86 336
Итоги	1159	1228
Строка 2. Расходы на содержание персонала Комиссионные продавцам Должностные оклады	240 1108	270 1213
Итого	1348	1483

Таблица 3.3.

АО “Г”. Балансы, тыс. грн.

Активы	Пассивы
Показатели	31.12 19..1г	31.12 19..2г	Показатели	31.12 19..1г	31.12 19..2г
Основной капитал Инвентарь Автомобили	604 238	712 235	Собственный капитал Акционерный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль	600 500 15	600 610 23
	842	947
				1115	1233
Оборотный капитал Товарные запасы Дебиторская задолженность Денежные средства Общий итог активов	602 951 46	902 1411 30	Задолженность Долгосрочная: частный кредит Краткосрочная: кредит по спецссудному счету товарные кредиторы налог на прибыль НДС и пр. дивиденды Итого Общий итог пассивов	200 200 518 154 194 60	200 679 681 127 280 90
	1599	2343
	2441	3290		1126	1847
				1326	2057
				2441	3290

3.2 Анализ рентабельности

Анализ отчета по прибыли позволяет судить о способности фирмы приносить удовлетворительную прибыль. Является ли прибыль удовлетворительной или нет, оценивается по тому, сколько денег приходится вкладывать в активы предприятия, чтобы получить доход.

Под рентабельностью предприятия понимается его способность к приращению вложенного капитала.

Размещено на http://www.allbest.ru//

115

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 3.1. Взаимосвязь прибыли и вложенного капитала.

Активы предприятия финансируются за счет собственного и заемного капитала. Поэтому значение прибыли, которая должна оцениваться по отношению к величине активов, должна включать как прирост заемного капитала (процентные начисления), так и прирост собственного капитала (прибыль после платежей по процентам).

Ключевой индикатор, отражающий прирост всего вложенного капитала (активов), называется уровнем общей рентабельности.

Прибыль, фигурирующая в расчете уровня общей рентабельности, исчисляется до вычета из нее налога на прибыль. С точки зрения экономики предприятия налог на прибыль не относится к издержкам (расход производственных факторов), а является показателем получения государством доли от прибыли предприятия.

Уровень общей рентабельности - основной ключевой индикатор при анализе рентабельности предприятия. Для более точного определения развития фирмы, исходя из уровня ее общей рентабельности, необходимо вычислить дополнительно еще два ключевых индикатора: рентабельность оборота и число оборотов капитала.

Связь между тремя ключевыми индикаторами проиллюстрирована на рис. 3.2.



Рис. 3.2. Составные части уровня общей рентабельности.

Ранее описанная взаимосвязь между тремя рассмотренными ключевыми индикаторами подтверждается конкретными цифрами фирмы АО “Г”. В 19...1 г. произведение рентабельности оборота и числа оборотов капитала составило 20,1% (6,1*3,3), что почти соответствует уровню общей рентабельности, которая согласно приведенным выше расчетам составляет 20,2%. В 19...2 г. получаем соответственно 13,7% против рассчитанного ранее уровня общей рентабельности 13,8%

Расчеты доказывают, что снижение рентабельности предприятия, показателем чего служит снижение уровня общей рентабельности, является следствием уменьшения доходов по сравнению с издержками, (т. е. рентабельности оборота), а также уменьшения отношения валовой выручки к вложенному капиталу, т. е. числа оборотов капитала. Так, рентабельность оборота упала на 20%, а число оборотов капитала на 15%.

Необходимо помнить, что одно и то же значение показателя «уровень общей рентабельности» может быть достигнуто различными способами комбинирования этих двух ключевых индикаторов.

На производственных предприятиях часто крупные суммы вкладываются в основной капитал (машины и т.д.), создаются большие запасы продукции, покупателям предоставляются долгосрочные кредиты. Вследствие этого число оборотов относительно невелико, что компенсируется большой величиной прибыли от реализации продукции, т. е. относительно высокой рентабельностью оборота.

На торговых предприятиях, наоборот, наблюдается большое число оборотов капитала при низкой рентабельности оборота. Однако есть разные торговые предприятия. Например, в супермаркетах и булочных рентабельность оборота сравнительно невелика, что компенсируется большим числом оборотов капитала. В мебельных магазинах, наоборот, наблюдается высокая рентабельность оборота при небольшом числе оборотов капитала.

Уровень общей рентабельности является отражением прироста всего капитала (всех активов). Это следует, из рис. 3.1. Подставим в рис. 3.1 соответствующие показатели АО "Г" за 19...1 г. из табл. 3.1 и 3.3.

Размещено на http://www.allbest.ru//

115

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 3.3. АО “Г” Взаимосвязь прибыли и вложенного капитала.

Владельцу фирмы интересно выяснить, каким образом окупается собственный капитал. Уровень рентабельности собственного капитала в 19...2 г. сильно снизился по сравнению с 19... 1 г., хотя остался значительно выше эффективной ставки процента по датским государственным облигациям (около 11%). Уровень рентабельности собственного капитала в оба года значительно выше и уровня общей рентабельности предприятия - соответственно 20,2 и 13,8%. Это означает, что в оба эти года использование заемного капитала приносило прибыль.

Рассчитанные на 19...1 г. уровень общей рентабельности и уровень рентабельности собственного капитала имеют следующие значения: уровень общей рентабельности-20,2%; уровень рентабельности собственного капитала-36,4%.

Возникает вопрос, каким образом происходит, что прирост собственного капитала составляет более высокий процент по сравнению с приростом всего вложенного капитала. Для ответа на него необходимо вычислить величину процентных выплат по заемному капиталу. Из табл.2.1 следует, что АО выплатило по процентам в 19...1 г. 87000 грн., а согласно табл. 3.3, заемный капитал на конец 19...1 г. составил 1326000 грн. Это означает, что выплата по процентам составила 6,6% от величины заемного капитала.

Таким образом, каждая вложенная гривна дает прибыль в 20,2 (уровень общей рентабельности) (1грн. = 100коп.). Поскольку выплата по процентам составляет всего 6,6коп. на каждую занятую гривну, прибыль от каждой занятой кроны составляет 13,6копеек. Эта прибыль попадает в собственный капитал. Таким образом, владельцы получают прирост своего капитала равным уровню общей рентабельности плюс прибыль от заемного капитала.

Если бы процент выплат по заемному капиталу был выше уровня общей рентабельности, то использование заемного капитала приносило бы убытки. Уровень рентабельности собственного капитала был бы в этом случае ниже уровня общей рентабельности. Для наглядности в табл. 3.4 анализируется рентабельность фирмы АО.

Таблица 3.4.

Анализ рентабельности АО.

Показатели	19…1г.	19…2г.
Уровень общей рентабельности Рентабельность оборота Число оборотов капитала Уровень рентабельности собственного капитала	20,2% 6,1% 3,.3 раза 36,4%	13,8% 4,9% 2,8 раза 27,2%

Комментарий. Рентабельность АО “Г” в 19...2 г. сильно снизилась по сравнению с 19...1 г. Уровень общей рентабельности упал на 7,4% и в 19...2 г. лишь немного превысил эффективную ставку процента по государственным облигациям. Причиной падения уровня общей рентабельности явилось ухудшение соотношения между доходами и расходами и снижение уровня экономической активности по сравнению с капиталовложениями.

Уровень рентабельности собственного капитала также имеет тенденцию к снижению, однако, в 19...2г. он все еще выше рыночной ставки процента. Использование заемного капитала в течение двух лет принесло прибыль.

3.3 Анализ доходности

В разделе 3.3 показано, что индикатор «рентабельность оборота» выражает способность предприятия управлять динамикой соотношения своих доходов и издержек. Отношение доходов предприятия к его издержкам часто называют доходностью предприятия.

На фирме АО “Г” рентабельность оборота в 19...2 г. резко упала по сравнению с 19...1 г. Рассмотрим создавшуюся ситуацию.

Доходность предприятия отражается в его отчете по прибыли. Издержки предприятия группируются либо по экономическим элементам, либо по статьям калькуляции. При анализе наиболее целесообразным представляется, чтобы издержки группировались всякий раз по мере их возникновения, когда предприятие расширяет или сокращает свою деятельность (производство, реализацию).

3.3.1 Понятия издержек и структуры прибыли

А). Постоянные издержки.

Открытие производственного предприятия предполагает закупку сырья (собственно производство и реализация продукции) и создание производственного потенциала (помещения, машины, административный персонал и пр.).

Представим, себе, что создается предприятие «Д» по выпуску конторских кресел «СИТ» в двух модификациях (А и Б). Производственный потенциал предприятия позволяет ему достичь такого уровня производства, при котором в месяц может производиться и реализовываться максимум 8000 кресел. Создание такого производственного потенциала потребует ежемесячно следующих издержек, грв.

Должностные оклады штатных работников . . . . . . . . 700000

Аренда помещений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75000

Разное (страховки, оргтехника и т.д.) . . . . . . . . . . . . .275000

Амортизация машин . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .230000

Амортизация инвентаря . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110000

Итого . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1390000

Предположим, что в месяц предприятие «Д» производит и реализует 6000 кресел, что означает использование его производственного потенциала на 75%. В этом случае величина издержек по-прежнему будет составлять 1390000 грв. в месяц. Это происходит потому, что, хотя потенциал фирмы используется всего на 75%, тем не менее, штат ее сотрудников, помещения и пр., требующие тех же издержек на оклады, аренду, и т.д., останутся без изменения. Такие издержки называются постоянными.

Под постоянными издержками понимают такие издержки, сумма которых в данный период времени не зависит непосредственно от объема и структуры производства и реализации.

Расходы по оплате части этих издержек предприятие осуществляет ежегодно. На предприятии «Д» к ним относятся издержки на оклады штатных сотрудников, аренду помещений, страховку, и пр. Такие издержки называются ежегодно возобновляемыми постоянными издержками.

Под ежегодно возобновляемыми постоянными издержками понимают постоянные издержки, расходы, по оплате которых фирма осуществляет каждый хозяйственный год.

Другие составные части производственного потенциала, использующиеся фирмой в течение ряда лет, оплачиваются единовременно в момент приобретения. Постоянные издержки, связанные с периодическим использованием основного капитала определяются понятием амортизация.

Под амортизацией понимают часть постоянных издержек, которая складывается путем распределения единовременных затрат на приобретение основного капитала на несколько периодов его использования.

Б). Переменные издержки.

Как было ранее показано на постоянные издержки количество произведенных и реализованных кресел не влияет.

По-иному обстоит дело, например, с использованием материалов для изготовления кресел. То же можно сказать и в отношении оплаты труда рабочих. Число нанимаемых производственных рабочих должно соответствовать объему запланированных работ. Если труд продавцов оплачивается полностью или частично за счет комиссионных с продажи (процент выручки), то и эта часть оплаты труда работников должна рассчитываться исходя из цифры 6000 кресел. Такие издержки называются переменными.

Расчет переменных издержек предприятия «Д» дает следующие результаты, грн.:

1 шт. СИТ-А 1шт. СИТ-В

Материалы . . . . . . . . . . . . . . . . . .140 268

Заработная плата . . . . . . . . . . . . . 55 60

Комиссионные продавцам . . . . . .15 22

Итого . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210 350

Если из упомянутых 6000 кресел 2000 относятся к модификации А, а 4000 - к модификации Б, то перечисленные издержки, в общем, составят, грн.:

СИТ-А:2000 шт. по 210. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 420000

СИТ-В:4000 шт. по 350. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1400000

Итого . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1820000

Если же число СИТ-А составляет 4000, а СИТ-Б - 2000, то величина издержек будет, грв.:

СИТ-А:4000 шт. по 210. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 840000

СИТ-В:2000 шт. по 350. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 700000

Итого . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1540000

Под переменными издержками понимаются издержки, общая величина которых на данный период времени находится в непосредственной зависимости от объема производства и реализации, а также от структуры ассортимента при производстве и реализации нескольких видов продукции.

В). Величина покрытия товара.

В примере с фирмой «Д» предусматривается, что цена реализации составляет 400 грн. за 1 шт. СИТ-А и 710 грн. за 1 шт. СИТ-Б.

Каждый раз, продавая одно кресло модели А или модели Б, предприятие получает доход (выручку), равный цене реализации этого кресла, однако оно несет при этом и расходы, равные величине средних переменных издержек (издержек на единицу продукции).

Разницу между ценой реализации и величиной средних переменных издержек называют величиной покрытия товара.

1 шт. СИТ-А 1 шт. СИТ-Б

Цена реализации . . . . . . . . . . . . . . . . . 400 грн. 710 грн.

-Средние переменные издержки . . . 210 грн. 350 грн.

(на ед. товара)

Средняя величина покрытия. . . . . . 190 грн. 360 грн.

(на ед. товара)

Под средней величиной покрытия товара понимают разность между ценой реализации единицы товара и величиной средних переменных издержек

Величина покрытия товара составляет сумму средств, часть которой идет на покрытие постоянных издержек предприятия, а другая поступает в прибыль.

Г). Структура прибыли.

В табл.3.5 показана структура прибыли фирмы «Д» при условии, что сбыт продукции этой фирмы в месяц составляет 2000 шт. СИТ-А и 4000 шт. СИТ-Б. При этом финансовые издержки (издержки по выплате процентов) «Д» принимаются равными 130000 грв. в месяц.

Рассмотренная структура прибыли фирмы «Д» связана с ее производственной деятельностью. Если речь идет о торговой фирме, то переменные издержки не будут включать издержки на сырье и оплату труда рабочих, а будут складываться за счет цены приобретения («франко-склад покупателя») тех товаров, которые затем реализуются, т. е. за счет издержек на приобретение товара. К ним прибавляются возможные переменные издержки, связанные с реализацией (например, на комиссионные продавцам и упаковочные материалы).

Таблица 3.5.

Структура прибыли фирмы «Д».

Показатели	СИТ - А	СИТ - Б	Итого
Реализация, шт. Цена реализации, грн. Средние переменные издержки, грн.	2000 400 21	4000 710 350	- - -
Валовая выручка Переменные издержки Величина покрытия Ежегодно возобновляемые постоянные издержки Чистый доход от реализации Амортизация основного капитала Прибыль до начисления процентов Издержки по выплате процентов Чистая прибыль	800000 420000 380000	2840000 1400000 1440000	3640000 1820000 1820000 1050000 770000 340000 430000 130000 300000

Рассмотренная структура прибыли фирмы «Д» связана с ее производственной деятельностью. Если речь идет о торговой фирме, то переменные издержки не будут включать издержки на сырье и оплату труда рабочих, а будут складываться за счет цены приобретения («франко-склад покупателя») тех товаров, которые затем реализуются, т.е. за счет издержек на приобретение товара. К ним прибавляются возможные переменные издержки, связанные с реализацией (например, на комиссионные продавцам и упаковочные материалы).

Структура прибыли на торговом предприятии будет выглядеть следующим образом:

Таблица 3.6.

Структура прибыли торговой фирмы.

Показатели
Валовая выручка - Издержки на приобретение товара
Валовой доход - Переменные издержки, связанные с реализацией
Величина покрытия - Ежегодно возобновляемые постоянные издержки
Чистый доход - Амортизация основного капитала
Прибыль до начисления процентов Издержки по выплате процентов
Чистая прибыль

Если у торговой фирмы нет никаких переменных издержек, связанных с реализацией, то валовой доход и величина покрытия совпадают.

3.3.2 Структура отчетов по прибыли предприятия

В табл. 3.7 отчеты по прибыли предприятий и примечания к ним переструктурированы в соответствии с теми категориями, которые были ранее описаны (табл. 3.1 и 3.2). В качестве переменных издержек кроме издержек на приобретение товара здесь фигурируют издержки на перевозку проданных товаров, а также на комиссионные продавцам (табл. 3.2). Налог на годовую прибыль не включается, поскольку эта статья должна восприниматься как часть распределения прибыли.

Таблица 3.7.

Структура отчетов по прибыли предприятия. Отчеты по прибыли, тыс. грн.

Показатели	19…1г.	19…2г.
Валовая выручка - Издержки на приобретение товара	8083 4873	9273 5865
Валовой доход - Переменные издержки, связанные с реализацией	3210 330	3408 368
Величина покрытия - Ежегодно возобновляемая постоянная издержек	2280 2177	3040 2343
Чистый доход - Амортизация основного капитала	703 210	697 243
Прибыль до начисления процентов - Издержки по выплате процентов	493 87	454 119
Чистая прибыль	406	335

3.3.3 Расчеты ключевых индикаторов

Соотношение между валовой выручкой и переменными издержками выражается ключевым индикатором, называемым коэффициентом покрытия.

Величина покрытия * 100 Коэффициент покрытия = Валовая выручка

Коэффициент покрытия предприятия за каждый указанный год исчисляется следующим образом:

	19. . .1г.	19. . .г.
Коэффициент покрытия	2880 * 100 ______________ = 36,6% 8083	32,8%

В течение двух лет коэффициент покрытия предприятия уменьшился. Причиной этого является то, что переменные издержки возросли в большей степени, чем валовая выручка. В 19...1 г. величина покрытия равнялась 35,6 коп. на каждую пущенную в оборот гривну, тогда как в 19...2 г. - всего лишь 32,8 копейки.

Уменьшение коэффициента покрытия можно объяснить многими причинами. На это могли повлиять один или несколько из ниже перечисленных факторов:

а) снижение цены реализации;

б) рост средних переменных издержек, в том числе закупочных цен;

в) ухудшение структуры сбыта, т. е. смещение акцентов при реализации товаров с относительно высоким коэффициентом покрытия в пользу товаров с относительно низким коэффициентом покрытия.

Приведенные выше цифры не позволяют в полной мере судить о влиянии показателей в рассматриваемом примере.

Общие постоянные издержки предприятия составляют, тыс. грв.:

19...1 г. 19...2 г.

Ежегодно возобновляемые постоянные

издержки. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2177 2343

Амортизация основного капитала. . . . . . . . . . . 210 243

Итого. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2387 2586

Соотношение между частью величины покрытия, идущей на формирование прибыли, и постоянными издержками определяется ключевым индикатором бесприбыльный оборот. Бесприбыльный оборот соответствует такому объекту реализации, при котором величина прибыли предприятия до начисления процентов равна нулю. При бесприбыльном обороте величина покрытия в стоимостном выражении соответствует постоянным издержкам. Поскольку коэффициент покрытия показывает величину покрытия (в коп.) на каждую гривну, пущенную в оборот, то бесприбыльный оборот рассчитывается по формуле

Постоянные издержки * 100 Бесприбыльный оборот = -------------------- Коэффициент покрытия

Для рассматриваемого предприятия бесприбыльный оборот рассчитывается следующим образом:

	19 . . . 1г.	19 . . . 2г.
Бесприбыльный оборот	2387 * 100 ____________ = 6705 35,6	7884

За период с 19...1 по 19...2 г. бесприбыльный оборот предприятия значительно вырос, что обусловлено ростом постоянных издержек при одновременном уменьшении коэффициента покрытия. Это повысило уязвимость предприятия со стороны возможного уменьшения валовой выручки. Уязвимость эта может быть определена путем подсчета величины запаса надежности.

(Валовая выручка - Бесприбыльный оборот) *100 Запас надежности = Валовая выручка

На примере данных рассматриваемого предприятия получаем следующие цифры:

	19...1 г.	19...2 г.
Запас надежности	(8083 - 6705) * 100 ------------ = 17% 35,6	15%

Отсюда следует, что в 19...1 г. фирма могла выдержать снижение валовой выручки на 17%, прежде чем оказалась бы в условиях бесприбыльного оборота. В 19..2 г. этот показатель упал до 15%, т. е. уязвимость предприятия со стороны возможного снижения валовой выручки повысилась. Для наглядности в табл. 3.8 приведен анализ доходности предприятия.

Таблица 3.8.

Анализ доходности предприятия.

	19 . . . 1г.	19 . . .2г.
Коэффициент покрытия, % Бесприбыльный оборот, тыс. крб. Запас надежности, %	35,6 6705 17	32,8 7884 15

Комментарий. За два года коэффициент покрытия значительно снизился, что можно объяснить снижением цены реализации, рост средних переменных издержек и (или) ухудшением структуры сбыта. Бесприбыльный оборот в 19...2 г...