Современные тенденции мирового экономического развития и особенности процессов регионализации инвестиционной политике в странах с рыночной экономикой

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Современные тенденции мирового экономического развития и особенности процессов регионализации инвестиционной политике в странах с рыночной экономикой

Костик Є.П.

Мета наукового дослідження полягає у розгляді сучасних тенденцій світового економічного розвитку та особливості процесів регіоналізації інвестиційної політики в країнах з ринковою економікою.

Методи дослідження. Для уточнення понятійного апарату, визначення змісту процесу оцінки, обґрунтування критеріїв і системи показників, класифікації напрямків і методів оцінки, застосовано методи абстракції, аналізу та синтезу, систематизації та узагальнення.

Методологія проведення роботи. Основні положення економічної теорії, міжнародної та регіональної економіки в галузі інвестиційної політики; праці вітчизняних та зарубіжних учених і практиків в означеній сфері.

Результати роботи. У контексті означеної проблематики ми спробували розкрити сучасні тенденції світового економічного розвитку та особливості процесів регіоналізації інвестиційної політики в країнах з ринковою економікою.

Галузь застосування результатів. Результати даного дослідження можуть бути застосовані у сфері вивчення проблем міжнародної та регіональної економіки.

Висновки. Таким чином, ми можемо констатувати, що базисний прогноз для глобальної економіки вказує на прискоренне її зростання, особливо в країнах з розвиненою економікою. Проте, прогноз може бути недосягнутим, це підкреслюється неодноразовими його переглядами в сторону зниження в останні роки. Ця ситуація характерна і по відношенні, щодо інвестицій. Так, не дивлячись на те, що глобальні потоки прямих іноземних інвестицій в останні роки зросли, проте це зростання не привело до співмірного розширення виробничого потенціалу у всіх країнах. Це викликає тривогу в світі потреб в інвестиціях, пов'язаних з нещодавно прийнятими Цілями сталого розвитку та масштабними діями, що окреслені в Паризькій угоді про зміну клімату.

Ключові слова: світова економіка, глобалізація економіки, забезпечення сталого економічного зростання, інвестиційний капітал, інвестиційний процес, темпи економічного зростання, фіскальне стимулювання, посилення протекціонізму, зростання цін на біржові товари, рівень інфляції, обмінні курси національних валют, обсяг виробництва, ціни на нафту, інвестиції в інфраструктуру і нерухоме майно, ціни на недорогоцінні метали, темпи загальної інфляції, довгострокові номінальні і реальні процентні ставки, прямі іноземні інвестиції.

СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ МИРОВОГО ЕКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ И ОСОБЕННОСТИ ПРОЦЕССОВ РЕГИОНАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКЕ В СТРАНАХ С РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКОЙ

Костик Е.П.

Предметом исследования является мировое экономическое развитие и особенности процессов регионализации инвестиционной политики в странах с рыночной экономикой.

Цель научного исследования заключается в рассмотрении современных тенденций мирового экономического развития и особенности процессов регионализации инвестиционной политики в странах с рыночной экономикой.

Методы исследования. Для уточнения категориального аппарата, определения содержания процесса оценки, обоснования критериев и системы показателей, классификации направлений и методов оценки, применены методы абстракции, анализа и синтеза, систематизации и обобщения.

Методология проведения работы. Основные положения экономической теории, международной и региональной экономики в области инвестиционной политики; труды отечественных и зарубежных ученых и практиков в указанной сфере.

Результаты работы. В контексте обозначенной проблематики мы попытались раскрыть современные тенденции мирового экономического развития и особенности процессов регионализации инвестиционной политики в странах с рыночной экономикой.

Область применения результатов. Результаты данного исследования могут быть применены в области изучения проблем международной и региональной экономики.

Выводы. Таким образом, мы можем констатировать, что базисный прогноз для глобальной экономики указывает на ускорение ее роста, особенно в странах с развитой экономикой. Однако, прогноз может быть не достигнут, это подчеркивается неоднократным его просмотрам в сторону снижения в последние годы. Эта ситуация характерна и по отношению к инвестициям. Так, несмотря на то, что глобальные потоки прямых иностранных инвестиций в последние годы выросли, однако этот рост не привел к соразмерному расширении производственного потенциала во всех странах. Это вызывает тревогу в мире потребностей в инвестициях, связанных с недавно принятыми Целями устойчивого развития и масштабными действиями, указанные в Парижском соглашении об изменении климата.

Ключевые слова: мировая экономика, глобализация экономики, обеспечения устойчивого экономического роста, инвестиционный капитал, инвестиционный процесс, темпы экономического роста, фискальное стимулирование, усиление протекционизма, рост цен на биржевые товары, уровень инфляции, обменные курсы национальных валют, объем производства, цены на нефть, инвестиции в инфраструктуру и недвижимое имущество, цены на недрагоценные металлы, темпы общей инфляции, долгосрочные номинальные и реальные процентные ставки, прямые иностранные инвестиции.

CURRENT TRENDS OF GLOBAL ECONOMIC DEVELOPMENT

AND FEATURES OF THE REGIONALIZATION PROCESSES OF INVESTMENT POLICY IN THE COUNTRIES WITH MARKET ECONOMY

Kostyк Ye.P.

The subject of research is global economic development and features of the regionalization processes of investment policy in the countries with market economy.

The purpose of research is to study the current trends of global economic development and features of the regionalization processes of investment policy in the countries with market economy.

Research methods. The methods of abstraction, analysis and synthesis, systematization and generalization were used for definition the conceptual apparatus and the content of the assessment, foundation criteria and indices, classification directions and methods of assessment.

Methodology of scientific research is the main principles of the economic theory, world and regional economy in spere investment policy; the works of domestic and foreign scientists and practitioners in this field.

The results of scientific research. In the context of the issue we have tried to show up the current trends of global economic development and features of the regionalization processes of investment policy in the countries with market economy.

Practical implications. The results of this research can be applied in the study of issues of international and regional economy.

Conclusions. Thus, we can assert that the basic projection for the global economy points to accelerate its growth, particularly in the countries with advanced economy. However, the projection can be unachieved, as a result of lowering its growth in recent years. This situation is also typical for the investments. Thus, despite the fact that global flows of foreign direct investment in recent years has increased, but this increase has not led to commensurate expansion of productive capacity in all countries. It is alarming the world's needs for investments related to newly adopted Objectives of sustainable development and large-scale actions that are outlined in the Paris Agreement on Climate Change.

Keywords: world economy, economic globalization, stable economic growth, investment capital, an investment process, the pace of economic growth, fiscal stimulus, increased protectionism, rising commodity prices, the level of inflation, exchange rate, output, oil prices, investments in infrastructure and realty, unprecious metals prices, the rate of general inflation, long-term nominal and real interest rates, foreign direct investments.

Постановка проблемы

После глобального финансового кризиса 2008-2009 гг., перешедшего в длительную рецессию мировой экономики, вопросы наращивания инвестиций, без преувеличения, стали важнейшими. Это в первую очередь обусловлено дефицитом инвестиций, который наблюдался до кризиса, и естественной ограниченностью модели роста мирового хозяйства. Глобализация экономики, поспособствовавшая быстрому распространению кризисных явлений, привела и к существенному увеличению спроса на инвестиции, усилила конкуренцию за инвестиционные ресурсы, особенно долгосрочного характера. Учитывая состояние мировой экономики, необходимость трансформации модели ее роста и дальнейшее ускорение глобализации, для каждой страны актуализировалась проблема удовлетворения дефицита в инвестициях. Однако для обеспечения устойчивого экономического роста необходимо не просто увеличить объем инвестиционного капитала, а обеспечить непрерывный и расширяющийся инвестиционный процесс, охватывающий области инновационного прорыва и императивы социального развития. Это предполагает проведение специальной политики, что отмечается в последнее десятилетие в развитых странах мира [1, с. 5].

Степень изучения проблемы. За последние годы в отечественной научной литературе появилось немало работ, посвященных данной проблематике. Так, вопросы инвестиционных процессов в ЕС: посткризисные тенденции и новая политика стимулирования рассматривала З. Адаманова. В свою очередь Д. Беляев исследует тенденции развития прямых иностранных инвестиций в условиях глобализации, а Е. Костик раскрывает проблему глобальных и региональных тенденции мировых потоков прямых иностранных инвестиций. Тогда, как И. Курочкина раскрывает асимметрии сбережений и инвестиций в мировой экономике, а Г. Абуселидзе поднимает вопросы совместимости иностранных инвестиций и экономического суверенитета в условиях глобализации. В свою очередь Т. Бойко исследует потоки прямых иностранных инвестиций: тенденции и влияние на экономический рост. Следует отметить, что данная проблематика продолжает привлекать внимание научного сообщества, поэтому является актуальной, ведь отдельные ее аспекты остаются нерешенными. Актуальность обозначенной проблематики, ее недостаточное теоретическое изучение и практическое значение обусловили главную цель и задачи исследования.

Цель научного исследования заключается в рассмотрении современных тенденций мирового экономического развития и особенности процессов регионализации инвестиционной политики в странах с рыночной экономикой.

Изложение основного материала. Согласно докладу Всемирного банка в 2017 году прогнозируется ускорение темпов роста мировой экономики - до 2,7%. Фискальное стимулирование в ведущих странах, особенно в Соединенных Штатах, может повысить темпы экономического роста сверх прогнозируемых на страновом и глобальном уровнях, хотя этому может препятствовать усиление протекционизма в торговле. Рост в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, в целом, должен повыситься с 3,4 % в 2016 году до 4,2 % в текущем году в условиях умеренного роста цен на биржевые товары. Общий уровень инфляции в странах с развитой экономикой немного повысился в результате исчезновения сдерживающего воздействия более низких цен на биржевые товары. В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах общий уровень инфляции оставался неизменным, так как обменные курсы национальных валют в целом оставались стабильными или немного укреплялись [2].

Хотя, объем производства остается ниже потенциального в ряде других стран с развитой экономикой, особенно в зоне евро. Предварительные показатели роста за третий квартал 2016 года были несколько высокими, чем прогнозировалось ранее в некоторых странах, таких как Испания и Соединенное Королевство, где после голосования за «брекзит» внутренний спрос снизился в меньшей степени, чем ожидалось. Пересмотренные данные о росте в прошлые периоды указывают на то, что рост в Японии в 2016 году и в предыдущие годы был выше, чем предполагалось ранее [3].

Цены на нефть в последнее время повысились благодаря соглашению достигнутом в сентябре 2016 года во время встречи членов ОПЕК в Алжире, где было принято решение о сокращении производства до 32,5-33 миллиона баррелей в сутки, что даст возможность повысить цены до 52 долларов за баррель [4].

С учетом высокого уровня инвестиций в инфраструктуру и недвижимое имущество в Китае, а также ожиданий смягчения налогово-бюджетной политики в США, цены на недрагоценные металлы также повысились. Темпы общей инфляции в последние месяцы 2016 года в странах с развитой экономикой восстановились, после того как цены на биржевые товары достигли дна, но темпы базовой инфляции в странах с развитой экономикой оставались в целом неизменными и, как правило, были ниже целевых уровней. Инфляция повысилась в Китае в условиях, когда сокращение мощностей и повышение цен на биржевые товары способствовали позитивному росту цен производителей после более четырех лет дефляции. В других странах с формирующимся рынком и развивающихся странах (СФРРС) показатели инфляции были разнородными, что было следствием различной динамики обменных курсов и специфических факторов [3].

Следует отметить, что долгосрочные номинальные и реальные процентные ставки с августа 2016 года существенно повысились, особенно в Соединенном Королевстве и в США после ноябрьских выборов. По состоянию на 3 января 2017 года номинальная доходность по 10-летним казначейским облигациям США увеличилась почти на один процентный пункт, и на 60 базисных пунктов после выборов в США. Эти изменения были в основном вызваны ожидаемой сменой курса экономической политики США. Более конкретно, налоговобюджетная политика США, по прогнозам, станет в большей мере ориентироваться на рост, при этом более активный будущий спрос означает увеличение инфляционного давления и менее постепенную нормализацию денежно-кредитной политики США. Увеличение с августа долгосрочной доходности в зоне евро было более умеренным - примерно на 35 базисных пунктов в Германии, но на 70 базисных пунктов в Италии, что объяснялось повышенной политической неопределенностью и неопределенностью в банковском секторе. Федеральная резервная система США в декабре повысила краткосрочные ставки, как и ожидалось, но в большинстве других стран с развитой экономикой направленность денежно-кредитной политики оставалась в целом неизменной. В странах с формирующимся рынком финансовые условия были различными, но в целом ужесточились, при этом долгосрочные процентные ставки по облигациям в национальной валюте повысились, особенно в странах Европы и Латинской Америки. Изменения директивных ставок с августа 2016 года также отражали это разнообразие - в Мексике и Турции ставки повысились, тогда как в Бразилии, Индии и России они были снижены [3].

В бюллетене основных прогнозов ПРМЭ (МВФ) (16 января 2017 года) отмечается, что с августа доллар США укрепился в реальном эффективном выражении более чем на 6 процентов. Валюты экспортеров биржевых товаров из числа развитых стран также окрепли в связи с повышением цен на биржевые товары, тогда как евро и особенно японская иена ослабли. Курсы валют ряда стран с формирующимся рынком в последние месяцы существенно снизились - особенно заметно курсы турецкой лиры и мексиканского песо, - тогда как курсы валют ряда стран - экспортеров биржевых товаров, повысились. Предварительные данные указывают на резкий отток портфельных инвестиций нерезидентов из стран с формирующимся рынком вслед за выборами в США после нескольких месяцев солидного притока.

Вместе с тем, главным фактором, объясняющим улучшение перспектив мировой экономики в 20172018 годах, является прогнозируемое повышение роста СФРРС. Этот прогноз отражает в значительной степени постепенную нормализацию условий в ряде крупных стран, в настоящее время испытывающих макроэкономические трудности. Рост СФРРС, по текущим оценкам, составил 4,1 % в 2016 году, ожидается, что в 2017 году он достигнет 4,5 %. Дальнейшее ускорение роста до 4,8 % прогнозируется на 2018 год.

В частности, прогноз роста на 2017 год был повышен для Китая (до 6,5 %) в связи с ожиданиями дальнейших мер поддержки. Однако продолжающееся использование Китаем мер стимулирования экономики при дальнейшем быстром росте кредита и медленном прогрессе в решении проблемы долга предприятий, особенно в ужесточении бюджетных ограничений государственных предприятий, повышает риск более резкого замедления роста или дестабилизирующей корректировки [3].

Рост в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах-экспортерах биржевых товаров, как ожидается, составит 2,3 % в 2017 году, после практически незаметного роста (0,3 %) в 2016 году, в условиях постепенного восстановления цен на биржевые товары и возобновления роста после спада в России и Бразилии [5].

Как отмечается в докладе Всемирного банка (10 января 2017 года) рост в Восточно-Азиатском и Тихоокеанском регионе, согласно прогнозам, в 2017 году замедлится до 6,2 %, при этом замедление роста в Китае будет смягчаться ускорением роста в остальной части региона. Рост в странах-импортерах биржевых товаров без учета Китая, согласно прогнозам, останется в целом стабильным, за исключением Таиланда, где ожидается ускорение роста, поддерживаемое укреплением доверия и стимулирующей политикой. Ожидается, что рост в Индонезии повысится до 5,3 % в 2017 году благодаря росту частных инвестиций. В Малайзии ожидается ускорение роста до 4,3 % в 2017 году по мере завершения процесса адаптации к более низким ценам на биржевые товары и стабилизации цен на биржевые товары [5].

Согласно прогнозам, рост в Европе и Центральной Ази в 2017 году ускорится до 2,4 % благодаря оживлению роста в странах-экспортерах биржевых товаров и в Турции. Прогноз зависит от восстановления цен на биржевые товары и снижения политической неопределенности. Темпы роста в России, как ожидается, составят 1,5 % за год в связи с завершением адаптации к более низкому уровню цен на нефть. В Азербайджане ожидается экономический рост на уровне 1,2 %, а в Казахстане - 2,2 % в условиях стабилизации цен на биржевые товары и сокращения экономических дисбалансов. В Украине прогнозируется ускорение роста до 2 %.

В Латинской Америке и Карибском бассейне в 2017 году прогнозируется рост на 1,2 %, а в Бразилии на уровне 0,5 %, чему будет способствовать ослабление сдерживающих факторов внутри страны. Ожидается, что в Мексике ослабление инвестиционной деятельности приведет к незначительному замедлению роста в текущем году - до 1,8 %, у свою очередь в Аргентине отход от бюджетной консолидации и укрепление инвестиций будут способствовать поддержанию роста, который, по прогнозам, составит 2,7 % в 2017 году, в то время как Боливарианская Республика Венесуэла продолжает страдать от серьезных экономических дисбалансов, и ее экономика, согласно прогнозам, сократится на 4,3 %. Рост в странах Карибского бассейна, как ожидается, будет в целом стабильным, на уровне 3,1 %.

Следует подчеркнуть, что рост в Ближнем Востоке и Северной Африке, по прогнозам, в текущем году немного повысится - до 3,1 %, причем наибольший рост будет наблюдаться в странах-импортерах нефти. Среди экспортеров нефти, в Саудовской Аравии прогнозируется незначительное ускорение роста до 1,6 % в 2017 году, а в Исламской Республике Иран дальнейшее увеличение добычи нефти и расширение иностранных инвестиций, как ожидается, будут способствовать повышению роста до 5,2 %. Прогноз основан на ожидаемом росте цен на нефть в среднем до 55 долларов США за баррель в год [5].

В Южной Азии прогнозируется незначительное ускорение роста в 2017 году до уровня 7,1 %, отражающее, как и ранее, быстрые темпы роста в Индии. Без учета Индии, рост достигнет 5,5 % в 2017 году, чему будут способствовать высокие уровни частного и государственного потребления, инфраструктурных инвестиций, а также восстановление частных инвестиций. Ожидается, что в 2018 финансовом году темпы роста в Индии достигнут 7,6 % в связи с проведением реформ, которые позволят устранить узкие места в сфере внутреннего предложения и повысить производительность. В Пакистане в 2018 финансовом году прогнозируется ускорения роста до 5,5 % (по факторной стоимости), отражающее улучшения в области расходов на сельское хозяйство и инфраструктуру.

В регионе Африки к югу от Сахары прогнозируется незначительное ускорение роста до 2,9 % в 2017 году в условиях продолжающейся адаптации региона к снижению цен на биржевые товары. В ЮжноАфриканской Республике и странах-экспортерах нефти рост будет слабее, а в странах, которые не являются природно-ресурсоемкими, рост должен оставаться устойчивым. В Южно-Африканской Республике в текущем году ожидается незначительное повышение роста до 1,1 %. В Нигерии прогнозируется возобновление роста после рецессии на уровне 1 %. Темпы экономического роста в Анголе, согласно прогнозам, составят 1,2 %.

Однако в ряде других регионов прогнозы роста на 2017 год были снижены. Так, в Индии прогнозы роста на текущий (2016-2017) и следующий финансовый год были уменьшены соответственно на один и 0,4 процентного пункта, прежде всего из-за временного отрицательного шока для потребления, вызванного нехваткой наличных и нарушениями в сфере платежей в связи с недавней инициативой по изъятию старых банкнот и обмену их на новые. В других странах Азии с формирующимся рынком оценки роста были также снижены в Индонезии из-за более низкого, чем ожидалось, уровня частных инвестиций, и в Таиланде - ввиду замедления роста потребления и туризма. В Латинской Америке ухудшение роста отражает в существенной мере меньшие ожидания краткосрочного подъема в Аргентине и Бразилии после более низких, по сравнению с прогнозом, показателей роста во второй половине 2016 года, ужесточение финансовых условий, усиление сдерживающих факторов из-за связанной с США неопределенности в Мексике, а также продолжающееся ухудшение ситуации в Венесуэле. На Ближнем Востоке в Саудовской Аравии в 2017 году рост будет ниже, чем прогнозировалось ранее, поскольку добыча нефти сокращается в соответствии с недавним соглашением ОПЕК, тогда как в нескольких других странах гражданские беспорядки по-прежнему наносят большой ущерб. Риски снижения прогнозов мирового экономического роста являются двусторонними, но согласно оценкам смещены в сторону ухудшения ситуации, особенно в среднесрочной перспективе [3].

Следует отметить, что важной составляющей в развитии мировой экономики является инвестиционная политика различных стран, которая должна быть направлена на либерализацию и поощрение инвестиций, кроме того инвестиции способствуют к экономическому росту в долгосрочной перспективе. Глубокий анализ исследования причин и мотивов совершения финансовых вложений субъектами инвестирования одной страны в объекты экономики других стран был проведен Джоном Даннингом, который показал, что фирмы заинтересованы в таких инвестициях только в том случае, когда они получают преимущества связанные с прямым доступом к существующим рынкам, природных ресурсов, сырья и дешевой рабочей силы, имеют положительное соотношение с расходами инвестирования, связанные с транспортировкой и коммуникациями, преодолением тарифных и нетарифных барьеров [6, с. 103-104].

Как отмечает Д.В. Беляев, для большинства развивающихся стран прямые иностранные инвестиции (ПИИ) являются значимым источником финансовых ресурсов, поскольку они не только являются достаточно стабильным источником капитала, но и могут обеспечить появление в стране современных технологий, организационных навыков и распределительных сетей. Если исходить из предположения о том, что в условиях дефицита ресурсов отдача является максимальной, то более бедные страны с небольшим капиталом, обильными природными ресурсами и высокой численностью неквалифицированной рабочей силы должны привлекать к себе ТНК, превращая ПИИ в потенциально мощный фактор конвергенции доходов [7, с. 253].

Следует подчеркнуть, что в 2015 году наблюдалась высокая динамика восстановления ПИИ, про что свидетельствуют данные конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). Несмотря на замедление темпов экономического роста, политическую неопределенность и беспорядок на финансовых рынках, потоки прямых иностранных инвестиций подскочили на 38%, до 1,76 трлн. долл., самого высокого уровня после глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009 годов. Главным фактором такого глобального восстановления стал скачок международных слияний и приобретений (СиП) до 721 млрд. долл. против 432 млрд. долл. в 2014 году. Высокими оставались объявленные инвестиции в новые проекты - 766 млрд. долларов [8].

Часть роста ПИИ была вызвана изменением конфигурации корпораций. Эти сделки часто связаны с большими изменениями в платежном балансе при незначительных изменениях в фактических операциях. Если не учитывать эти крупные изменения конфигурации корпораций, то рост глобальных потоков ПИИ окажется более умеренным - примерно на 15%.

Приток пИи в развитые страны почти удвоился, достигнув 962 млрд. долларов. В результате в структуре глобальных ПИИ вновь возобладали развитые страны, доля которых составила 55% против 41% в 2014 году. Высокой рост ввоза ПИИ был зафиксирован в Европе.

Как отмечается в докладе «О мировых инвестициях» (ЮНКТАД) в Соединенных Штатах ПИИ выросли почти в четыре раза, хотя и с низкого в сопоставлении с прошлыми периодами уровня 2014 года. В развивающихся странах был достигнут новый максимум притока ПИИ - 765 млрд. долл., на 9% выше, чем в году. Развивающиеся страны Азии, в которых ПИИ превысили пол триллиона долларов, оставались регионом - получателем крупнейшего в мире объема ПИИ. Приток в Африку и Латинскую Америку и Карибский бассейн затормозился. Развивающиеся страны по-прежнему составляют половину из 10 стран с наибольшим притоком ПИИ [8].

Вывоз ПИИ из развитых стран подскочил на 33% до 1,1 трлн. долларов. Несмотря на такой рост, увеличение их вывоза ПИИ остается на 40% меньше максимума 2007 года. Вывезя 576 млрд. долл., Европа стала крупнейшим регионом-инвестором в мире. ПИИ МНП Северной Америки оставались близкими к уровню 2014 года.

Размещение ПИИ в первичном секторе снизилось, а в обрабатывающей промышленности - выросло. В году волна сделок подняла долю обрабатывающей промышленности в международных СиП выше 50%.

пИи в первичном секторе снизились из-за сокращения запланированных капиталовложений в ответ на снижение цен на сырье, а также резкого сокращения реинвестирования выручки в условиях сжатия нормы прибыли. На услуги по-прежнему приходится более 60% глобальных ПИИ.

В дальнейшем потоки ПИИ, как ожидается, сократятся в 2016 году на 10-15%, отражая уязвимость глобальной экономики, устойчиво низкую динамику совокупного спроса, вялый рост в некоторых странах - экспортерах сырья, действенные меры политики по ограничению сделок налоговой инверсии и снижение прибыли МНП. В среднесрочной перспективе прогнозируется возобновление в 2017 году роста глобальных потоков ПИИ, которые в 2018 году превысят отметку 1,8 трлн. долл. в условиях ожидаемого ускорения глобального роста.

В 2015 году глобальный приток ПИИ вырос, демонстрируя при этом значительные расхождения между группами стран и регионами (таблица 1).

Из таблицы 1 мы видим, что в Африке приток ПИИ упал в 2015 году до 54 млрд. долл., сократившись на 7% по сравнению с предыдущим годом. Динамичный приток ПИИ в Египет способствовал росту ПИИ в Северной Африке, которые увеличились в 2015 году на 9% до 12,6 млрд. долларов. Тем не менее этот рост сводился на нет уменьшением притока в странах Африки к югу от Сахары, поскольку снижение сырьевых цен сбивало ввоз ПИИ в странах сырьевой специализации экономики. Приток ПИИ в Западной Африке снизился на 18% до 9,9 млрд. долл., во многом из-за спада ПИИ в Нигерии. Приток ПИИ в Центральной Африке упал на 36% до 5,8 млрд. долл., поскольку приток ПИИ в богатых сырьевыми ресурсами Демократической Республике Конго и Конго существенно сократился. Восточная Африка получила 7,8 млрд. долл. ПИИ - сокращение на 2% с 2014 года. Однако приток ПИИ в Кению достиг в 2015 году рекордного уровня в 1,4 млрд. долл. в результате возобновления интереса инвесторов и доверия к деловому климату в стране и быстрому развитию внутреннего потребительского рынка. На Юге Африки приток ПИИ увеличился на 2% до 17,9 млрд. долл., главным образом, благодаря рекордному притоку 8,7 млрд. долл. ПИИ в Анголе в основном в виде внутрифирменных кредитов. Низкий уровень экономической активности, низкие сырьевые цены и выросшие расходы на электроэнергию затормозили ПИИ в Южной Африке до 1,8 млрд. долл. - самого низкого уровня за 10 лет.

Вывоз ПИИ из стран Африки упал на 25% до 11,3 млрд. долларов. Инвесторы Южной Африки, Нигерии и Анголы сократили свои вложения за рубежом вследствие таких факторов, как снижение сырьевых цен, сокращение спроса со стороны основных торговых партнеров и уменьшение курса национальной валюты.

Таблица 1. Приток ПИИ, по регионам, в 2013-2015 годах (млрд. долл. и проценты)

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2016

Приток ПИИ в Африку, как ожидается, вернется на траекторию роста в 2017 году, увеличившись до 55-60 млрд. долларов. Этот рост уже становится очевидным судя по объявленным в первом квартале 2016 года инвестициям в новые проекты, в частности в Северной Африке, а также в Руанде, Мозамбике, Объединенной Республике Танзании и Эфиопии. Потоки прямых иностранных инвестиций, как ожидается, вырастут в Кении и Объединенной Республике Танзании, которые теперь разрешают 100-процентное иностранное владение компаниями, котирующимися на их фондовых биржах. Кроме того, приватизация государственных сырьевых компаний в таких странах, как Алжир и Замбия, также должна стимулировать приток ПИИ [8].

Развивающиеся страны Азии, чей приток ПИИ достиг 541 млрд. долл. (рост на 16%), оставались крупнейшим регионом - получателем ПИИ в мире. Рост был обусловлен главным образом увеличением ПИИ в странах Восточной и Южной Азии. В Восточной Азии ПИИ выросли на 25% до 322 млрд. долл., отражая крупные вложения в акционерный капитал, связанные с корпоративной реструктуризацией в Гонконге (Китай) и динамичным притоком ПИИ в сектор услуг Китая. В Юго-Восточной Азии подскочил приток ПИИ в страны с низким доходом, такие как Вьетнам и Мьянма, однако он уравновешивался низкой динамикой притока в страны с более высоким уровнем дохода, в том числе Сингапур, Индонезию и Малайзию. Приток ПИИ в Бангладеш и Индию объяснял увеличение притока в Южной Азии, достигшего 50 млрд. долл., рост на 22% к 2014 году. Индия стала четвертым крупнейшим получателем инвестиций среди развивающихся стран Азии и десятым крупнейшим их получателем в мире. В Западной Азии рост притока в Турцию частично компенсировал негативное воздействие сырьевых цен и геополитических проблем на

ПИИ в нефтедобывающих странах, и общим результатом здесь стало сокращение ПИИ на 2% до 42 млрд. долларов. После скачка притока ПИИ в 2015 году ожидается, что его динамика вернется к уровню 2014 года. Данные о международных сделках СиП в первом квартале 2016 года и объявленные новые инвестиционные проекты подкрепляют прогнозы замедления роста.

Несмотря на снижение вывоза ПИИ из развивающихся стран Азии на 17% до 332 млрд. долл., в 2015 году этот показатель по региону был тем не менее третьим самым высоким за все годы. Увеличился вывоз ПИИ из ряда азиатских стран, включая Китай и Таиланд. С вывозом в 128 млрд. долл. Китай оставался третьей крупнейшей страной-инвестором в мире. После скачка в 2014 году вывоза ПИИ из Гонконга (Китай) он сократился более чем вдвое до 55 млрд. долл., что объяснялось крупной корпоративной реструктуризацией. Вывоз ПИИ Юго-Восточной Азии сократился на 11%, до 67 млрд. долл., из-за снижения вывоза ПИИ из Сингапура. Вывоз ПИИ из Индии, доминирующего инвестора Южной Азии, снизился более чем на треть, что привело к общему снижению на 36% вывоза из региона до 8 млрд. долларов. Наоборот, вывоз ПИИ Западной Азии вырос на 54%, достигнув 31 млрд. долл., главным образом из-за разворота в Кувейте - крупном региональном инвесторе.

В Латинской Америке и Карибском бассейне - исключая карибские офшорные финансовые центры - ввоз ПИИ в 2015 году остался на прежнем уровне 168 млрд. долларов. При этом в Центральной и Южной Америке динамика была разнонаправленной. Приток ПИИ в Центральной Америке вырос на 14% до 42 млрд. долл., благодаря высокому ввозу ПИИ в Мексике и их росту в обрабатывающей промышленности субрегиона. С другой стороны, в Южной Америке приток ПИИ сократился на 6% до 121 млрд. долл., отражая замедление внутреннего спроса и ухудшение «условий торговки», вызванное падением цен на сырье. Приток ПИИ в Бразилии, основном их получателе в регионе, упал на 12% до 65 млрд. долларов. Снижение цен на сырье также существенно повлияло на ввоз ПИИ в Многонациональном Государстве Боливии, Чили, Колумбии и Перу. В Аргентине ПИИ резко выросли, хотя и с аномально низкого уровня 2014 года.

Вывоз ПИИ из региона вырос в 2015 году на 5% до 33 млрд. долларов. В Бразилии вывоз ПИИ показал высокий рост - 38%, что преимущественно отражало значительное снижение обратных инвестиций бразильских филиалов иностранных компаний. В Чили вывоз ПИИ вырос на 31% до 16 млрд. долларов. В 2015 году объем объявленных инвестиций в новые проекты упал на 17% по сравнению с 2014 годом, что главным образом объяснялось спадом на 86% в добывающей промышленности. Снижение сумм объявленных вложений в новые проекты также отмечалось в секторе услуг. С другой стороны, удешевление национальной валюты может создать стимулы для приобретения активов. В первом квартале 2016 года международные СиП резко выросли благодаря увеличению сумм сделок в Бразилии, Колумбии и Чили.

В 2015 году ввоз ПИИ в странах с переходной экономикой упал на 38% до 35 млрд. долларов. Его динамика по подгруппам стран с переходной экономикой была разной: в Юго-Восточной Европе приток ПИИ вырос на 6% до 4,8 млрд. долл. благодаря дальнейшему снижению оценки риска инвесторами в свете улучшения макроэкономической конъюнктуры и процесса вступления в ЕС. В противоположность этому, приток ПИИ в Содружество Независимых Государств (СНГ) и Грузию сократился на 42% до 30 млрд. долл. в условиях низких сырьевых цен, снижения конъюнктуры внутренних рынков, изменений в законодательстве, а также прямого и косвенного воздействия ограничительных мер/ геополитической напряженности. Ввоз ПИИ в Российской Федерации упал до 9,8 млрд. долл. из-за того, что новые ПИИ почти перестали поступать в условиях свертывания операций и серии сделок по выводу инвестиций. Экономический кризис и изменения законодательства в стране также привели к сокращению масштабов и объемов вывоза ПИИ.

Более чем наполовину свои зарубежные ПИИ сократили МНП стран с переходной экономикой. Геополитическая напряженность, резкое снижение валютных курсов и ограничения на рынках капитала привели к сокращению в 2015 году вывоза ПИИ до 31 млрд. долл. - уровня, последний раз отмечавшегося в 2005 году. После значительного сокращения в 2015 году ввоз ПИИ в страны с переходной экономикой, как ожидается, незначительно увеличились в 2016 году. Несколько стран СНГ, включая Казахстан, Российскую Федерацию и Узбекистан, объявили о планах масштабной приватизации, в случае реализации которых появятся новые возможности для иностранных инвестиций.

Приток ПИИ в развитые страны почти удвоился, достигнув 962 млрд. долл., благодаря динамичным международным сделкам СиП. Приток в Европу увеличился до 504 млрд. долл., что составило 29% глобального притока. Этот скачок был обусловлен значительным ростом ввоза ПИИ в Ирландии, Нидерландах и Швейцарии. Другие основные получатели - Франция и Германия: в обеих странах отмечался резкий рост после падения в 2014 году. Приток ПИИ в Соединенном Королевстве упал до 40 млрд. долл., но оставался одним из крупнейших в Европе. В 2015 году приток ПИИ в Северной Америке достиг 429 млрд. долл., превысив рекордно высокий уровень 2000 года. ПИИ Соединенных Штатов выросли почти четырехкратно, хотя и с низкого по отношению к прошлым периодам уровня 2014 года.

В 2015 году МНП развитых стран вложили за рубежом 1,1 трлн. долл. - на 33% больше, чем в предыдущем году. Европа стала крупнейшим в мире регионом-инвестором благодаря масштабному развороту динамики международных сделок СиП. Иностранные инвестиции МНП Северной Америки оставались на прежнем уровне, в то время как значительный рост вывоза ПИИ из Канады сводился на нет умеренным снижением их вывоза из Соединенных Штатов. Японские МНП продолжали искать возможности роста за рубежом, инвестировав пятый год подряд более чем 100 млрд. долларов.

Если не произойдет еще одной волны международных сделок СиП и изменений корпоративной конфигурации, оживление ПИИ, наблюдавшееся в 2015 году, вряд ли удержится на том же уровне. Недавние меры регулирования, призванные ограничить сделки налоговой инверсии, вероятно, будут препятствовать международным сделкам СиП и изменениям корпоративной конфигурации. Кроме того, темпы экономического роста, наблюдавшиеся в некоторых крупных развитых странах, стали замедляться в конце 2015 года.

Приток ПИИ в наименее развитые страны (НРС) вырос на 33% до рекордных 35 млрд. долларов. В Азии перспективы углубления экономической интеграции в регионе АСЕАН стимулировали ПИИ в Лаосской Народно-Демократической Республике и Мьянме. Приток ПИИ в Бангладеш достиг рекордно высокого уровня. Крупнейшими владельцами ПИИ в НРС стали фирмы Китая, опередившие Соединенные Штаты. В 2016 году прослеживается снижение ПИИ в НРС в целом, что отражает сохраняющееся торможение динамики ПИИ во многих африканских странах, зависящих от производства сырья.

В не имеющих выхода к морю развивающихся странах (НВМРС) приток ПИИ падает четвертый год подряд до 24,5 млрд. долл. - падение на 18%. Это падение объясняется сокращением ПИИ в НВМРС с переходной экономикой, особенно Казахстане, где они сократились наполовину. Ввоз в африканскую подгруппу также снизился, в то время как приток ПИИ в азиатские НВМРС увеличился более чем на четверть. Несмотря на низкие сырьевые цены, азиатские государственные предприятия демонстрируют все большую активность в добывающей промышленности Центральной Азии. Инвесторы развивающихся стран, в частности Китая, владеют все большей долей ПИИ в НВМРС, как и в экономике НРС.

Что касается оценок на перспективу, то скачок объема объявленных инвестиций в НВМРС дает основания для оптимизма. Приток ПИИ в НВМРС, в частности в подгруппе стран с переходной экономикой, как ожидается, вырастет, если материализуются масштабные планы приватизации.

Приток ПИИ в малых островных развивающихся государствах (МОРАГ) опустился на 32% до пятилетнего минимума 4,8 млрд. долларов. Снижение инвестиций энергетических компаний было одной из причин сокращения ввоза ПИИ в Тринидад и Тобаго, стране этой группы, где наколенная сумма ПИИ наиболее велика. В Африке приток ПИИ на Маврикий упал на 50%, в то время как в Азии и Океании падение ПИИ на Мальдивских Островах и Фиджи было менее значительным. В настоящее время большинством из 10 крупнейших инвесторов малых островных развивающихся государств являются развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.

Перспективы ПИИ в МОРАГ по-прежнему невысоки из-за отсутствия крупномасштабных инвестиций в добывающей промышленности и строительстве. Ситуацию, однако, легко может развернуть даже один инвестиционный проект, например, производства сжиженного природного газа или строительства курортного комплекса.

Данные ЮНКТАД показывают, что в 2015 году 46 стран и экономик приняли, по крайней мере, 96 мер политики, затрагивающих иностранные инвестиции. Из этих мер 71 относилась к либерализации и поощрению инвестиций, в то время как 13 вводили новые ограничения или нормы регулирования инвестиций (оставшиеся 12 мер носили нейтральный характер). На либерализацию и поощрение инвестиций приходилось 85% изменений в инвестиционной политике, что выше среднего показателя за последние пять лет (Рис. 1).

Рисунок 1. Изменения инвестиционной политики государств в 2001-2015 годах (проценты)

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2016

В широком диапазоне отраслей (таких, как авиация, финансовые услуги, горнодобывающая промышленность и недвижимость) были ослаблены или ликвидированы ограничения на ввоз иностранных инвестиций. Некоторые страны проводили политику приватизации, в частности в инфраструктурных секторах. Другие улучшили процедуры лицензирования предпринимательской деятельности, создали специальные экономические зоны или предоставили инвестиционные льготы в других формах. Другой примечательной чертой было принятие или пересмотр инвестиционного законодательства, главным образом в африканских странах. Недавно введенные ограничения или нормы регулирования инвестиций в значительной степени отражают обеспокоенность иностранной собственностью в стратегических отраслях или на сельскохозяйственные земли. В этих секторах имеется тенденция ужесточения процедур утверждения инвестиций.

В последние годы в инвестиционной политике заметное место получили соображения национальной безопасности. Все больше стран принимают законодательство в этой области или пересматривают проекты с участием иностранных инвесторов на основаниях, связанных с национальной безопасностью. Это имеет ряд последствий для политики. Во-первых, страны используют разные концепции национальной безопасности, от относительно узкого определения до более широких толкований, которые расширяют сферу действия порядка утверждения инвестиций в инфраструктуре жизнеобеспечения и стратегических отраслях или трактовку соображений национальных интересов. Во-вторых, страны следуют различным подходам при ограничении иностранных инвестиций по соображениям национальной безопасности, от формальных ограничений в конкретных секторах до сложных механизмов контроля, которые наделяют контрольные органы широкими полномочиями. В-третьих, процедуры контроля могут существенно различаться по своим требованиям раскрытия информации иностранными инвесторами. Необходимость использования государством соображений национальной безопасности должна уравновешиваться необходимостью прозрачных и предсказуемых процедур для инвесторов.

С заключением 31 нового международного инвестиционного соглашения (МИС) - 20 двусторонних инвестиционных договоров (ДИД) и 11 договоров с инвестиционными положениями (ДИП) - система МИС выросла на конец 2015 года до 3 304 соглашений (2 946 ДИД и 358 ДИП) (Рис. 2). Хотя число ежегодно заключаемых МИС продолжает уменьшаться, некоторые договоры имеют большое количество участников и значительный экономический и политический вес. Последние МИС следуют разным договорным моделям, а региональные соглашения часто оставляют ныне действующие двусторонние договоры между участниками в силе, приводя к росту сложностей.

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2016

В 2015 году активнее всего МИС заключали такие страны, как Бразилия, заключившая шесть соглашений, Япония и Республика Корея - по четыре соглашения и Китай - три соглашения. Бразилия принимает новый подход к ДИД, делая упор на поощрении и упрощении процедур инвестиций и на предотвращении споров и альтернативах арбитражу.

За первые четыре месяца 2016 года было заключено девять новых МИС (семь ДИД и два ДИП), включая Соглашение о транстихоокеанском партнерстве (ТТП), в котором участвует 12 стран. На конец мая 2016 года почти 150 стран и экономик участвовали в переговорах о заключении, по крайней мере, 57 новых МИС (включая такие межрегиональные договоры, как Трансатлантическое торгово-инвестиционное партнерство (ТТИП) и Региональное всеобъемлющее экономическое партнерство (РВЭП)).

В то же время в 2015 году некоторые страны прекратили действие своих МИС. В основном в силу положений о продолжающемся применении положений договора, инвестиции, вложенные до окончания действия этих МИС, пользуются защитой в течение 10-20 лет в зависимости от соответствующих положений соглашения и условий прекращения его действия.

Число возбуждаемых в соответствии с договорами дел об УСИГ достигло рекордно высокого уровня, и по-прежнему большая часть этих дел разрешается не в пользу развитых стран

В 2015 году, по имеющимся данным, инвесторы возбудили 70 дел об УСИГ согласно МИС - наибольшее число дел, когда-либо возбужденных в течение одного года (Рис. 3). Поскольку при определенных обстоятельствах арбитраж может быть конфиденциальным, фактическое число дел, возбужденных в этот год и в предыдущие годы, вероятно, выше. По состоянию на 1 января 2016 года общее число ставших известными дел об УСИГ достигло 696. 107 стран были ответчиками по минимум одному ставшему известным иску из УСИГ.

В соответствии с этой недавней тенденцией многие дела (40%) были возбуждены против развитых стран, в том числе многие дела были возбуждены европейскими инвесторами против государств - членов Европейского союза. Большинство новых дел было рассмотрено в соответствии с ДИД; примерно в трети дел стороны ссылаются на Договор к Энергетической хартии. Публично доступные арбитражные решения, принятые в 2015 году, указывают на то, что решения часто принимаются в пользу государств на стадии рассмотрения подсудности, а инвесторы выиграли больше дел, достигших стадии рассмотрения по существу.

На национальном уровне многие страны пересматривают свою систему мИс и/или разрабатывают новую модель договоров. Около 100 стран (включая страны, по которым была проведена оценка в рамках Региональной организации экономической интеграции (РОЭИ)) использовали Основы инвестиционной политики ЮНКТАД для пересмотра своей системы МИС. Около 60 из них использовали Основы для разработки положений договора. На двустороннем уровне поступательное движение реформы заметно отражается на переговорах по новым МИС. Большинство недавно заключенных договоров содержат ряд положений о содействии устойчивому развитию.

Рисунок 3. Ставшие известными дела об УСИГ, по годам и с нарастающим итогом, в 1987-2015 годах

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2016

На региональном уровне меры по проведению реформы МИС включают коллективное рассмотрение действия договора и планы действий по МИС, которые могут привести к общим моделям МИС, совместным толкованиям, пересмотру или консолидации договоров. Межрегиональные соглашения могут консолидировать и рационализировать режим МИС и повышать системную согласованность режима МИС при том условии, что они заменяют предыдущие двусторонние МИС между участниками («ДМИ14»).

Упрощение процедур инвестирования имеет центральное значение для повестки дня на период после 2015 года. Упрощение процедур инвестирования отличается от поощрения инвестиций. Поощрение инвестиций связано с продвижением места назначения инвестиций и поэтому часто привязано к конкретной стране, имея также конкурентный характер. Упрощение процедур инвестирования - это облегчение для инвесторов размещения или расширения своих инвестиций и ведения своей повседневной работы.

Упрощение процедур инвестирования может включать увеличение прозрачности и информации, имеющейся для инвесторов; работу в направлении повышения эффективности и действенности административных процедур для инвесторов; повышение последовательности и предсказуемости политической среды для инвесторов с помощью процедур консультаций; а также преодоление инвестиционных споров с привлечением омбудсменов.

На сегодняшний день национальная и международная инвестиционная политика уделяет упрощению процедур инвестирования относительно мало внимания. Из 173 новых мер по поощрению и упрощению инвестиций, которые были введены во всем мире в 2010-2015 годах, меры упрощения процедур инвестирования составляют лишь меньшую часть. На международном уровне в подавляющем большинстве ныне действующих 3 304 МИС конкретные инвестиционные меры по поощрению и упрощению инвестиций либо не предусмотрены, либо слабы.

Глобальный набор действий ЮНКТАД по упрощению процедур инвестиций, который опирается на Основы политики ЮНКТАД 2012 года и ее богатый опыт и практику усилий в последние десятилетия по поощрению и упрощению процедур инвестиций во всем мире, призван закрыть этот системный пробел в инвестиционной политике. Он включает 10 направлений деятельности, которые предусматривают более 40 решений для инвестиционной политики, которые могут быть применены и адаптированы в ней с учетом национальных и международных задач: содействие доступности и прозрачности разработки инвестиционной политики, норм регулирования и процедур, затрагивающих инвесторов; усиление предсказуемости и последовательности при применении инвестиционной политики; повышение эффективности и действенности административных процедур инвестирования; создание конструктивных заинтересованных отношений в практике инвестиционной политики; назначение ведущего агентства или структуры по упрощению процедур инвестирования с конкретным мандатом на предотвращение споров и посредничество; создание механизмов мониторинга и контроля для упрощения процедур инвестиций; активизация международного сотрудничества для упрощения процедур инвестиций; наращивание усилий по упрощению процедур инвестиций в развивающихся странах-партнерах путем оказания технической помощи; совершенствование инвестиционной политики и активное привлечение инвестиций в развивающихся странах-партнерах; активизация международного сотрудничества в области инвестиций в целях развития, в том числе с помощью положений МИС.

Выводы

Таким образом, мы можем констатировать, что: базисный прогноз для глобальной экономики указывает на ускорение роста в течение остальной части прогнозного периода по сравнению с пониженными темпами в 2016 году, в условиях позитивных настроений на финансовом рынке, особенно в странах с развитой экономикой. Тем не менее, возможности того, что прогноз не будет достигнут, велики, что подчеркивается неоднократными пересмотрами в сторону снижения в последние годы. Эта ситуация характерна и по отношению к инвестициям. Так, несмотря на то что глобальные потоки прямых иностранных инвестиций в последние годы выросли, однако этот рост не привел к соразмерному расширению производственного потенциала во всех странах. Это вызывает тревогу в свете потребностей в инвестициях, связанных с недавно принятыми Целями устойчивого развития и масштабными действиями, намеченными в эпохальном Парижском соглашении об изменении климата.