Инвестиционный анализ

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого

Институт промышленного менеджмента, экономики и торговли

Высшая школа государственного и финансового управления

Расчетная работа

по дисциплине «Инвестиции»

Инвестиционный анализ

Выполнил:

студент гр. 437331/0402

Фаррух Р.А.

Проверил:

проф., д.э.н. Николова Л.В.

Санкт-Петербург

2017

Оглавление

инвестиционный доходность капитальный вложение

Исходные данные

1. Эффективность инвестиционного проекта

1.1 Чистый дисконтированный доход

1.2 Внутренняя норма доходности

1.3 Индекс доходности

1.4 Срок окупаемости

1.5 Сводная таблица показателей и вывод по разделу

2. Анализ чувствительности инвестиционных проектов

2.1 Влияние изменения дохода на эффективность инвестиционных проектов

2.2 Влияние стоимости оборудования на эффективность инвестиционных проектов

2.3 Влияние стоимости установки оборудования на эффективность инвестиционных проектов

Выводы по разделу

3. Формирование области устойчивости инвестиционных проектов

Выводы по разделу

Обобщенные выводы по выполненным расчетам

Список литературы

Исходные данные

Производственные компании «А» и «В» заменяют оборудование, срок эксплуатации которого закончился, на новое. Cрок амортизации нового оборудования - 6 лет.

Приемлемая норма дохода для компаний на капитал 12% (r=0.12).

В течение этого периода ожидается доход, а также доход от реализации старого оборудования на 6-м году работы. Данные представлены в табл. 1.

Таблица 1. Доход (CF_t) компаний «А» и «В» (тыс. руб.)

Доход (CFt), Период (t, год)	Компания «А» CFtA	Компания «В» CFtB
1	10	50
2	20	40
3	30	30
4	30	30
5	40	20
6	50	10
	1	1
Сумма	181	181

Первоначальные капитальные вложения для компаний «А» и «В» представлены в табл. 2.

Таблица 2. Первоначальные капитальные вложения () компаний «А» и «В» (тыс. руб.)

Компания «А», «В» Состав кап. вложений	Компания «А»	Компания «В»
Стоимость оборудования()	86	86
Установка оборудования ())	3	3
Затраты на продажу старого оборудования ()	1	1
Сумма ()	90	90

Задание

1. Определить эффективность инвестиционного проекта каждой из компаний по интегральным (основным) показателям:

- чистому дисконтированному доходу (NPV);

- внутренней норме дисконта (IRR);

- индексу доходности (PI);

- дисконтированному сроку окупаемости (DPР).

Сравнить эффективность инвестиций компаний «А» и «В».

2. Определить чувствительность инвестиционных проектов по интегральным показателям: NPV, IRR, PI и DPР для компаний «А» и «В» к изменению факторов: дохода, стоимости оборудования, стоимости установки оборудования.

Сравнить чувствительность инвестиций компаний «А» и «В».

3. Определить предельные величины изменения факторов: дохода, стоимости оборудования, стоимости установки оборудования для компаний «А» и «В». Построить области устойчивости инвестиционных проектов для компаний «А» и «В».

Сравнить области эффективность инвестиций компаний «А» и «В».

4. Заключение - обобщить результаты, выполненных расчетов эффективности, чувствительности и устойчивости инвестиций компаний «А» и «В».

1. Эффективность инвестиционного проекта

1.1 Чистый дисконтированный доход

Для расчета NPV используем данные таблиц 1 и 2, r=0.12, шаг расчета t=1году, период реализации проекта T=6 годам. По формуле (6), рассчитаем показатель NPV для компаний «А» и «B» и занесем результаты расчеты в табл. 4.

(7)

DIC_t = 90 тыс. руб., PV= 113.827 тыс. руб. (8)

А также для расчета NPV можно внести исходные и промежуточные расчетные данные в таблицу 3 и получить результат по годам.

Таблица 3. Исходные данные для расчета NPVдля проекта компаний «А» (тыс. руб.)

Шаг расчета (t,год) Показатель	0	1	2	3	4	5	6
CFt		10	20	30	30	40	51
PVt		8.93	15.944	21.354	19.067	22.699	25.841
Нарастающий PVt		8.93	24.87	46.23	65.29	87.99	113.83
DICt	-90
NPVt		-81.07	-65.126	-43.772	-24.705	-2.01	23.83

ВЫВОД: Чистый дисконтированный доход (NPV) проекта компании «А» равен 23.827 тыс. руб., что значительно больше нуля, следовательно проект эффективен по показателю NPV.

Таблица 4. Чистый дисконтированный доход (NPV) компаний «А» и «В»

ICt Показатель	ICt при t=0
NPV, тыс. руб.	A	23.827
	B	43.871

ВЫВОД: В результате, по показателю NPV проект компании «В» значительно больше, чем показатели NPV проект компании «А» на 20,02 тыс. руб.

Таким образов, компания «В» эффективнее компании «А».

1.2 Внутренняя норма доходности

I.Графический способ расчета внутренней нормы доходности (r_ВН)

Рассмотрим поиск величины r_ВН для проекта компании «А», для этого выберем r₁=0,12, r₂=0,17.

Величину NPV при r₁=0.12 возьмем из табл. 3.

Рассчитаем NPV при r₂=0.17, в результате получим данные для построения графика:

Первая точка: NPV_(0.12) =23,827тыс.руб., r₁=0.12.

Вторая точка: NPV_(0.17) =6,024тыс.руб. r₂=0.17.

На основании полученных данных построим график. По оси абсцисс отложим полученные значения NPV, а по оси ординат норму дисконта (r). Соединим на графике две точки, затем продолжим прямую линию до пересечения с осью Y. Точка пересечения прямой с осью Y и даст нам искомую величину - r_ВН. для проекта компании «А» (Рис. 1).

 Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Рис. 1. Определение показателя r_ВН для проекта компании «А»

Как видно из графика, r_ВН для проекта компании «А» равно 0.19.

ВЫВОД: проект компании «А» эффективен по показателю r_ВН, т.к. r_ВН>r (0.19>0.12).

Рассчитаем NPV для проекта «В», в результате получим данные для построения графика:

Первая точка: NPV_(0.12) =43,871 тыс. руб., r₁=0.12.

Вторая точка: NPV_(0.17) =30,107 тыс. руб. r₂=0.17.

На основании полученных данных построим график. По оси абсцисс отложим полученные значения NPV, а по оси ординат норму дисконта (r). Соединим на графике две точки, затем продолжим прямую линию до пересечения с осью Y. Точка пересечения прямой с осью Y и даст нам искомую величину - r_ВН. для проекта компании «В» (Рис. 2).

Рис. 2. Определение показателя r_ВН для проекта компании «В»

Таблица 5. Внутренняя норма доходности компаний «А» и «В»

ICt Показатель	ICt при t=0
rвн	A	0.19
	B	0.28

ВЫВОД: Как видно из графика, r_ВН для проекта компании «В» равно 0.28. проект компании «В» эффективен по показателю r_ВН, т.к. r_ВН>r (0.28>0.12). По показателю r_ВН , вычисленным графическим методом, проект компании «В» эффективней проекта компании «A» (0,28>0,19).

II.Расчетный способ определения внутренней нормы доходности.

Таблица 6. Внутренняя норма доходности компаний «А» и «В»

Вариант расчета Показатель	Графич. способ	Расч. способ	Погрешность (%)	Влияние на эффективность (%)
rвн	A	0.19	0,19	0	0
	B	0,28	0,33	15,15	расчетный способ предпочтительнее на 15,15%

ВЫВОД: По показателю r_ВН проекты компаний «А» и «В» эффективны, т.к. r_ВН>r (0.19>0.12 и 0.33>0.12 соответственно), и проект компании «B» эффективней проекта «А» (0,33>0,19). При расчетном и графическом способе внутренняя норма доходности компаний «А» равняется 0,19. Показатель внутренней нормы доходности компаний «В» при графическом способе равняется 0,28, при расчетном способе 0,33. Погрешность между ними составляет 15,15%, таким образом в расчетном способе показатель внутренней нормы эффективность выше на 15%.

1.3 Индекс доходности

Рассчитаем PI для проекта компании «А» по данным полученным при расчете NPV (8), полученное значение занесём в табл. 7.

PI=113.827/ 90 = 1.265

ВЫВОД: индекс доходности (PI) проекта компании «А» равен 1.265, что значительно больше 1, следовательно, проект эффективен по показателю PI.

Таблица 7. Индекс доходности компаний «А» и «В»

ICt Показатель	ICt при t=0
PI	A	1.265
	B	1.49

ВЫВОД: Индекс доходности (PI) проекта компании «В» равен 1.49, что значительно больше 1, следовательно проект эффективен по показателю PI и и эффективней проекта компании «А», т.к. 1,49>1,265.

1.4 Срок окупаемости

Таблица 8. Исходные данные для расчета срока окупаемости для компаний «А» (тыс.руб)

Шаг расчета (t,год) Показатель	0	1	2	3	4	5	6
CFt		10	20	30	30	40	51
PVt		8.93	15.94	21.35	19.06	22.7	25.86
Нарастающий PVt		8.929	24.87	46.23	65.29	87.99	113.83
DICt		90

Расчет:

DIC_t - PV₅ = 90 - 87.99 = 2.01 (тыс. руб.)

За сколько дней на 6 год будут покрыты суммарными результатами 2.01 тыс. руб.?

Интегральный результат за 6 год - PV₆ = 25.86 тыс. руб. за 365 дней.

DРР₂ = 2.01*365/25.86 = 28.37 (дней), т.е. примерно, 29дней.

Следовательно, срок окупаемости проекта компании «А» составит:

DРВ = DРР₁ +DРР₂ = 5лет +29дней = 5лет 29дней

ВЫВОД: проект компании «А» эффективен по показателю - срок окупаемости, т.к. DРР = 5 лет 29 дней < 6 лет, меньше периода реализации инвестиционного проекта (Т).

Таблица 9. Исходные данные для расчета срока окупаемости для компаний «В» (тыс. руб.)

Шаг расчета (t,год) Показатель	0	1	2	3	4	5	6
CFt		50	40	30	30	20	11
PVt		44,643	31,888	21,353	19,066	11,349	5,573
Нарастающий PVt		44,643	76,531	97,884	116,950	128,298	133,871
DICt	-90
NPVt		-45,357	-13,469	7,884	26,950	38,298	43,871

Расчет:

При приемлемой нормы дохода для компаний на капитал 12% (r=0.12).

Норма доходности	r=0.12	Формула
1	44,64285714	50/
2	31,8877551	40/
3	21,35340743	30/
4	19,06554235	30/
5	11,34853711	20/
6	5,572942333	11/
-90	133,8710415
NPV по проекту "B"	43,87104148	-90+133,8710415

Нарастающий PV_t = нарастающий PV_t-1 -PV_t

DРР₁ = 2 года

DIC_t - PV₂ = 90 -76,531= 13,47 (тыс. руб.)

Интегральный результат за 3 год - PV₃ = 21,353 (тыс. руб.) за 365 дней.

DРР2 = 13,47*365/21,353 = 230,24 (дней), т.е. 231 дней.

Следовательно, срок окупаемости проекта компании «B» составит:

DРВ = DРР₁ +DРР₂ = 2лет +231дней = 2 года 231 дней

Таблица 10. Срок окупаемости для компаний «А» и «В»

ICt Показатель	ICt при t=0
DPP, г, мес.,дн.	A	5лет 29дней
	B	2 года 231 день

ВЫВОД: Проект компании «B» эффективен по показателю - срок окупаемости, т.к. DРР = 2 года 231 день < 6лет, меньше периода реализации инвестиционного проекта (Т).

1.5 Сводная таблица показателей и вывод по разделу

Таблица 11. Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта компаний «А» и «В»

ICt	ICt при t=0
Показатель
NPV, тыс. руб.	А	23.827
	В	43,871
rвн	А	0.19
	В	0,33
PI	А	1.265
	В	1,49
DPP, г,	А	5лет 29дней
мес.,дн.	В	2 года 231 день

ВЫВОД: В результате, проект компании «В» эффективен по всем вышеперечисленным показателям. Чистый дисконтированный доход (NPV) проекта компании «В» равен 43,871 тыс. руб., что значительно больше нуля, следовательно проект эффективен по показателю NPV. Проект компании «B» эффективен по показателю r_ВН, т.к. r_ВН>r (0.33>0.12). Индекс доходности (PI) проекта компании «В» равен 1.49, что значительно больше 1, следовательно проект эффективен по показателю PI. Проект компании «B» тажке эффективен по показателю - срок окупаемости, т.к. DРР = 2 года 231 день < 6лет, меньше периода реализации инвестиционного проекта (Т).

Также, видим, что показатели по проекту компании «B» лучше, чем показатели проекта «A»: Чистый дисконтированный доход - NPV : 43,871>23,827. Внутренняя норма доходности - r_вн : 0,33>0,19. Индекс доходности - PI: 1,49>1,265. Срок окупаемости - DPP: 2 года 231 дней < 5 лет 29 дней. Таким образом, проект «В» эффективней проекта «А».

2. Анализ чувствительности инвестиционных проектов

2.1 Влияние изменения дохода на эффективность инвестиционных проектов

Таблица 12. Изменение влияющего фактора - дохода компании «А» (тыс. руб.)

% изменения Период t, год	(-15%)	(-10%)	(-3%)		(+5%)	(+10%)	(+20%)
1	8.5	9	9.7	10	10.5	11	12
2	17	18	19.4	20	21	22	24
3	25.5	27	29.1	30	31.5	33	36
4	25.5	27	29.1	30	31.5	33	36
5	34	36	38.8	40	42	44	48
6	42.5	45	48.5	50	52.5	55	60

Для примера, рассмотрим только расчет NPV₁ (1):

Таблица 13. Изменение влияющего фактора - дохода компании «В» (тыс. руб.)

% изменения Период t, год	(-15%)	(-10%)	(-3%)		(+5%)	(+10%)	(+20%)
1	8,5	9,0	9,7	10	10,5	11,0	12,0
2	17,0	18,0	19,4	20	21,0	22,0	24,0
3	25,5	27,0	29,1	30	31,5	33,0	36,0
4	25,5	27,0	29,1	30	31,5	33,0	36,0
5	34,0	36,0	38,8	40	42,0	44,0	48,0
6	42,5	45,0	48,5	50	52,5	55,0	60,0

1. Пример расчета чистого дисконтированного дохода NPV (используем формулу (1)).

2. Пример расчета внутренней нормы доходности r_вн.

Для определения r_ВН расчетным способом, пользуемся «Поиском решения» программы Microsoft Excel, который помогает подобрать такое значение при котором соблюдается уже известное из предыдущих расчетов равенство (3).

Так, r_{вн 1} = 0,234.

3. Пример расчета индекса доходности PI.

PI₁= 113,866/90=1,265

4. Пример расчета дисконтированного срока окупаемости DPP.

DPP₁= 3 года + (90-83,201)*365/16,206=3 года + 153,124 дня =

= 3 года 154 дня

Как упоминалось выше, аналогичным образом для проекта «А» и «В» были рассчитаны остальные показатели, измененные под влиянием фактора - дохода CF_t. Полученные результаты расчетов занесены в таблицу 14.

Таблица 14. Влияние изменения дохода компании «А» и «В» на показатели эффективности инвестиционных проектов

% изменения Показатели	(-15%)	(-10%)	(-3%)	Базовое знач-е показ-я	(+5%)	(+10%)	(+20%)
NPV, тыс. руб.	A	6,829	12,495	20,427	23.827	29,493	35,159	46,491
	B	23,866	30,535	39,870	43,871	50,539	57,207	70,544
rвн	A	0,141	0,158	0,181	0.19	0,206	0,221	0,250
	B	0,234	0,265	0,307	0,33	0,356	0,385	0,445
PI	A	1,076	1,139	1,227	1.265	1,328	1,391	1,517
	B	1,265	1,339	1,443	1,49	1,562	1,636	1,784
DPP, г, мес.дн.	A	5 лет 258 дней	5 лет 174 дня	5 лет 70 дней	5лет 29дней	4 года 329 дней	4 года 266 дней	4 года 157 дней
	B	3 года 154 дня	3 года 41 день	2 года 278 дней	2 года 231 день	2 года 157 дней	2 года 91 день	1 год 348 дней

ВЫВОД: Изменение величины дохода влияет на эффективность инвестиций проектов компаний «А» и «В»: уменьшение дохода понижает эффективность, то есть мы видим негативную динамику изменения показателей эффективности, однако, стоит заметить, что оба проекта все равно остаются эффективными, так как условия эффективности инвестиционного проекта по-прежнему соблюдаются. Увеличение дохода повышает эффективность и следующим образом влияет на условия эффективности:

Чистый дисконтированный доход NPV все больше превышает 0;

Внутренняя норма доходности r_ВН еще сильней превосходит норму дисконта r=0,12;

Индексы доходности PI стремятся превысить единицу в полтора раза и более;

Дисконтированные сроки окупаемости DPP значительно меньше срока реализации проектов (6 лет).

Инвестиционный проект «А» более чувствителен к изменению величины дохода. Так, при снижении дохода на 15%, показатель эффективности NPV уменьшается почти в 4 раза , а при росте дохода на 20% - NPV увеличивается в 2 раза, в то время как изменение дохода проекта «В» вызвало меньшее изменение показателя эффективности NPV по проекту B: при уменьшении дохода NPV снизился в 1,8 раз, при увеличении дохода на 20% NPV увеличился в 1,6 раз, что меньше изменений проекта «A». Cрок окупаемости проекта «А» при увеличении дохода на 20 % сократился почти на год (323 дня), а срок окупаемости проекта «В» - сократился на 248 дней, что также меньше изменения по проекту «А». Однако по показателям r_вн и PI мы наблюдаем чуть большую чувствительность к изменениям дохода проекта «B», но разница не такая значительная, как по изменениям двух предыдущих показателей проектов «А» и «В».

В целом видим, что при любом изменении дохода (в меньшую или большую сторону) проект «В» остается по-прежнему эффективней проекта «А».

2.2 Влияние стоимости оборудования на эффективность инвестиционных проектов

Таблица 15. Изменение влияющего фактора - стоимости оборудования, для компаний «А» и «В» (тыс.руб.)

% изменения Компания	(-12%)	(-8%)	(-2%)		(+4%)	(+7%)	(+18%)
А	75.680	79.120	84.280	86.000	89.440	92.020	101.480
B	75.680	79.120	84.280	86.000	89.440	92.020	101.480

Для примера, рассчитаем для компании «А» чистый дисконтированный доход (NPV₁) - формула 1:

Если:

=

Таблица 16. Влияние изменения стоимости оборудования на показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В»

% изменения Показатель	(-12%)	(-8%)	(-2%)	Базовое знач-е показ-я	(+4%)	(+7%)	(+18%)
NPV, тыс. руб.	A	34,147	30,707	25,547	23,827	20,387	17,807	8,347
	B	54,191	50,751	45,591	43,871	40,431	37,851	28,391
rвн	A	0,229	0,215	0,196	0,19	0,178	0,17	0,142
	B	0,403	0,375	0,337	0,326	0,303	0,287	0,236
PI	A	1,429	1,369	1,289	1,265	1,218	1,185	1,079
	B	1,487	1,487	1,487	1,487	1,487	1,487	1,487
DPP, г. мес., дн.	A	4 года 232 дня	4 года 287 дней	5 лет 5 дней	5 лет 29дней	5 лет 78 дней	5 лет 114 дней	5 лет 248 дней
	B	2 года 54 дня	2 года 113 дней	2 года 201 дней	2 года 231 день	2 года 289 дней	2 года 334 дня	1 год 146 дней

1. Пример расчета чистого дисконтированного дохода NPV ( используем формулу (1)).

При

=

2. Пример расчета внутренней нормы доходности r_вн.

Для определения r_ВН расчетным способом, пользуемся «Поиском решения» программы Microsoft Excel, который помогает подобрать такое значение при котором соблюдается уже известное из предыдущих расчетов равенство (3).

Так, r_{вн 1} = 0,403.

3. Пример расчета индекса доходности PI.

PI₁= 133,871/79,68=1,680

4. Пример расчета дисконтированного срока окупаемости DPP.

DPP1= 2 года + (79,68-76,531)*365/21,353=2 года + 53,828 дня =

= 2 года 54 дня

Как уже упоминалось выше, аналогичным образом для проекта «А» и «В» были рассчитаны все остальные показатели, измененные под влиянием фактора - стоимости оборудования.

ВЫВОД: Изменение стоимости оборудования влияет на показатели эффективности инвестиций проектов компаний «А» и «В». Уменьшение стоимости повышает эффективность, то есть мы видим позитивную динамику изменения показателей эффективности. Повышение стоимости оборудования ухудшает показатели эффективности. Но тем не менее при заданных уровнях изменения стоимости оборудования оба проекта остаются эффективными, так как выполняются условия эффективности инвестиционного проекта:

Чистый дисконтированный доход NPV превышает 0;

Внутренняя норма доходности r_ВН превосходит норму дисконта r=0,12;

Индексы доходности PI превышают единицу;

Дисконтированные сроки окупаемости DPP значительно меньше срока реализации проектов (6 лет).

Рассмотрим, как влияет изменение стоимости оборудования на каждый из показателей эффективности. При снижении стоимости оборудования на 12%, показатель эффективности NPV по проекту «А» увеличивается в 1,4 раза , а при увеличении стоимости на 18% - NPV уменьшается в 2,8 раза. Изменение показателя эффективности NPV по проекту «B» следующее: снижение стоимости оборудования на 12% увеличивает NPV в 1,2 раза , а уменьшение на 18% - снижает показатель NPV в 1,5 раза. То есть мы видим, что по показателю NPV проект «А» чуть более чувствителен к изменению стоимости оборудования, чем проект «В».

Срок окупаемости проекта «А» при снижении стоимости оборудования на 12 % сократился на 162 дня, при увеличении на 18 % - стал больше на 219 дней. Срок окупаемости проекта «В» при снижении стоимости оборудования на 12 % сократился на 177 дней, при увеличении на 18 % - стал больше на 280 дней. То есть по показателю DPP проект более чувствителен к изменению стоимости оборудования, нежели проект «А».

По показателям r_вн и PI оба проекта чувствительны к изменению стоимости оборудования в равной мере (понижение стоимости на 12% увеличило значения показателей r_вн проектов в 1,2 раз, повышение на 18% - сократило r_вн проектов «А» и «В» в 1,34 и 1,38 раз соответственно; показатели PI увеличились примерно в 1,13 раза при снижении стоимости оборудования на 12% и сократились в 1,17 раза при увеличении на 18%).

Также отметим, что при любом изменении стоимости оборудования эффективность инвестиций проекта «В» превышает эффективность проекта «А».

2.3 Влияние стоимости установки оборудования на эффективность инвестиционных проектов

Таблица 17. Изменение влияющего фактора - стоимости установки оборудования, для компаний «А» и «В» (тыс. руб.)

% изменения Компания	(-10%)	(-7%)	(-5%)		(+10%)	(+20%)	(+40%)
А	2.700	2.790	2.850	3.000	3.300	3.600	4.200
B	2.700	2.790	2.850	3.000	3.300	3.600	4.200

Для примера, рассчитаем для компании «А» чистый дисконтированный доход (NPV₁) - формула 6:

Если:

=

Таблица 18. Влияние изменения стоимости установки оборудования на показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В»

% изменения Показатель	(-10%)	(-7%)	(-5%)	Базовое знач-е показ-я	(+10%)	(+20%)	(+40%)
NPV, тыс. руб.	A	24,127	24,037	23,977	23,827	23,527	23,227	22,627
	B	44,171	44,081	44,021	43,871	43,571	43,271	42,671
rвн	A	0,1911	0,1908	0,1906	0.190	0,189	0,188	0,1859
	B	0,3276	0,3269	0,3265	0,3255	0,3235	0,3215	0,3176
PI	A	1,269	1,268	1,267	1,265	1,261	1,256	1,248
	B	1,492	1,491	1,490	1,487	1,483	1,478	1,468
DPP, г.,мес., дн.	A	5 лет 25 дней	5 лет 26 дней	5 лет 27 дей	5 лет 29дней	5 лет 33 дня	5 лет 37 дней	5 лет 46 дней
	B	2 года 226 дней	2 года 227 дней	2 года 228 дней	2 года 231 день	2 года 236 дней	2 года 241 день	2 года 251 день

1. Пример расчета чистого дисконтированного дохода NPV ( используем формулу (1)).

При

2. Пример расчета внутренней нормы доходности r_вн.

Для определения r_ВН расчетным способом, пользуемся «Поиском решения» программы Microsoft Excel, который помогает подобрать такое значение при котором соблюдается уже известное из предыдущих расчетов равенство (3).

Так, r_{вн 1} = 0,3276.

3. Пример расчета индекса доходности PI.

PI₁= 133,871/89,7=1,492

4. Пример расчета дисконтированного срока окупаемости DPP.

DPP1= 2 года + (89,7-76,531)*365/21,353=2 года + 225,106 дня =

= 2 года 226 дней

Как уже упоминалось выше, аналогичным образом для проекта

«А» и «В» были рассчитаны все остальные показатели,

измененные под влиянием фактора - стоимости установки оборудования. Полученные результаты расчетов занесены в таблицу 18.

ВЫВОД: Изменение стоимости установки оборудования влияет на показатели эффективности инвестиций проектов следующим образом: уменьшение стоимости установки повышает эффективность (получаем позитивную динамику показателей эффективности), а увеличение стоимости установки оборудования - понижает эффективность. Но видим, что эти изменения совсем не значительные. И оба проекта остаются эффективными, так как выполняются условия эффективности инвестиционного проекта:

Чистый дисконтированный доход NPV превышает 0;

Внутренняя норма доходности r_ВН превосходит норму дисконта r=0,12;

Индексы доходности PI превышают единицу;

Дисконтированные сроки окупаемости DPP значительно меньше срока реализации проектов (6 лет).

Видно, что проекты «А» и «В» по показателям эффективности (NPV_, r_вн, PI, DPP) приблизительно одинаково чувствительны к изменению стоимости установки оборудования. Так, например при уменьшении стоимости установки оборудования на 10% срок окупаемости проекта «А» становится меньше на 4 дня, а срок окупаемости «В» - на 5 дней; а при повышении стоимости установки оборудования на 40% сроки окупаемости проектов «А» и «В» стали больше на 17 и 20 дней соответственно. По другим показателям наблюдаем такое же незначительное различие в чувствительности проектов к изменениям фактора IC_2t

Также видим, что при любом изменении стоимости установки оборудования проект «В» более эффективен проекта «А».

Выводы по разделу

ВЫВОД: При уменьшении стоимости установки оборудования на показатели эффективности инвестиционных проектов по всем вышеперечисленным показателям проект компании «А» становится более эффективными, при увеличении уменьшается эффективность. При уменьшении стоимости оборудования на показатели эффективности инвестиционных проектов по всем вышеперечисленным показателям проект компании «А» становится более эффективными, при увеличении уменьшается эффективность. При уменьшении влияющего фактора - дохода по всем вышеперечисленным показателям у проекта компании «А» падает эффективность, при увеличении показателя увеличивается эффективность.

Также было установлено, что при изменении дохода и стоимости оборудования NPV проекта «А» претерпевает большие изменения, чем проект «В». Это говорит о более высокой чувствительности к изменению указанных факторов проекта «А» по показателю NPV, а, следовательно, и о более высокой степени риска данного проекта. Также наблюдаем, что чувствительность проекта «А» по показателю срока окупаемости (DPP) при изменении факторов тоже более выраженная, чем у проекта «В». И лишь по показателям PI и rВН видим чуть большую чувствительность проекта «В» к изменениям дохода, но разница не так значительна. При изменении стоимости установки оборудования получилось, что изменения интегральных показателей по проектам «А» и «В» почти равны, т.е. проекты «А» и «В» практически в раной мере чувствительны к изменениям стоимости установки оборудования.

Таким образом, в целом можно сделать вывод, что проект «А» более чувствителен к изменениям проекта «А», соответственно, и более рискованный. Также отмечаем, что оба проекта при заданных уровнях изменения дохода, стоимости оборудования, стоимости его установки остаются эффективными, и проект «В» по-прежнему остается более эффективным, чем инвестиционный проект компании «А».

3. Формирование области устойчивости инвестиционных проектов

Рассмотрим предельные величины факторов, при которых инвестиционный проект будет иметь интегральную точку безубыточности для проекта «В».

Определение предельного значения изменения дохода (q1)

q₁=

Определение предельного значения изменения стоимости оборудования (q₂)

q₂=

Определение предельного значения изменения стоимости установки оборудования (q₃)

q₃=

ВЫВОД: Анализ устойчивости для проекта компании «В», показал, что доход от реализации проекта может уменьшиться на 32,77 %, стоимость оборудования увеличится на 51,01 % , стоимость установки оборудования увеличится на 1462,37 % и, при этом, чистый дисконтированный доход - NPV будет равен нулю.

Таблица 19. Влияние предельных значений изменения факторов на показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В»

Показатель % изменения фактора	(тыс. руб.)	r	PI	DPР г., мес.,дн.
q1, %	А	-20.93	0	0,19	1	6 лет
	В	32,77р.	0	0,33	1	6 лет
q2, %	А	27.71	0	0,19	1	6 лет
	В	51,01р.	0	0,33	1	6 лет
q3, %	А	794.22	0	0,19	1	6 лет
	В	1462,37р.	0	0,33	1	6 лет

В нашем примере мы рассмотрели расчеты с нормой дисконта(r) равной 0.12.

1. Рассмотрим, как изменятся значения q₁, q₂, q₃, при изменении нормы дисконта проекта(r) компании «А».

Для этой цели, выполним:

- расчеты q₁ (формула 13), при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.

- расчеты q₂ (формула 16), при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.

- расчеты q₃ (формула 17), при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.

Таблица 20. Предельные значения изменения факторов для компании «А»

r Фактор,%	0,12	0,17	0,19	0,20	0,22	0,25
q1	-20,93	-6,27	-0,01	3,20	9,80	20,12
q2	27,71	7,01	0,01	-3,25	-9,34	-17,53
q3	794,22	200,80	0,35	-93,14	-267,86	-502,52

ВЫВОД: как видно из табл. 20, при увеличении нормы дисконта, значения факторов q₁, q₂, q₃, уменьшаются, т.е. уменьшается область устойчивости инвестиционного проекта компании «А» (Рис. 3).



Рис. 3. Зависимость изменения предельных значений факторов проекта компании «А» от изменения r.

2. Рассмотрим, как изменятся значения q₁, q₂, q₃, при изменении нормы дисконта проекта компании «В».

Для этой цели, выполним:

- расчеты q₁ (формула 13), при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.

- расчеты q₂ (формула 16), при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.

- расчеты q₃ (формула 17), при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.

Таблица 21. Предельные значения изменения факторов для компании «В»

r Фактор	0,12	0,17	0,19	0,20	0,22	0,25
q1	-32,77	-25,07	-21,93	-20,35	-17,17	-12,35
q2	51,01	35,01	29,40	26,74	21,70	14,75
q3	1462,37	1003,56	842,68	766,49	621,91	422,84

ВЫВОД: как видно из табл. 21, при увеличении нормы дисконта, значения факторов q₁, q₂, q₃, уменьшаются, т.е. уменьшается область устойчивости инвестиционного проекта компании «В» (Рис. 4).



Рис. 4. Зависимость изменения предельных значений факторов проекта компании «В» от изменения r

Предельные значения изменения факторов для инвестиционного проекта компании «А» и «В» при увеличении нормы дисконта: 0.30; 0.33; 0.33.

Для проекта компании «А»

r Фактор,%	0.30	0.33	0.38
q1	38,41	50,02	70,42
q2	-29,04	-34,89	-43,24
q3	-832,50	-1000,30	-1239,60

Для проекта компании «В»

r Фактор,%	0,12	0,17	0,19
q1	-32,77	-25,07	-21,93
q2	51,01	35,01	29,40
q3	1462,37	1003,56	842,68

Полученные результаты внесите в таблицу 22, 23, 24.

Таблица 22. Предельные значения изменения факторов для компании «А»

r Фактор, %	0,12	0,17	0,19	0,20	0,22	0,25	0.30	0.33	0.38
q1	-20,93	-6,27	-0,01	3,20	9,80	20,12	38,41	50,02	70,42
q2	27,71	7,01	0,01	-3,25	-9,34	-17,53	-29,04	-34,89	-43,24
q3	794,22	200,80	0,35	-93,14	-267,86	-502,52	-832,50	-1000,30	-1239,60

Таблица 23. Предельные значения изменения факторов для компании «В»

r Фактор,%	0,12	0,17	0,19	0,20	0,22	0,25	0.30	0.33	0.38
q1	-32,77	-25,07	-21,93	-20,35	-17,17	-12,35	-4,21	0,74	9,08
q2	51,01	35,01	29,40	26,74	21,70	14,75	4,60	-0,77	-8,71
q3	1462,37	1003,56	842,68	766,49	621,91	422,84	131,83	-22,00	-249,60

Таблица 24. Влияние предельных значений изменения факторов на показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В» при увеличении нормы дисконта

Показатель Изменение фактора при изменении нормы дисконта	NPV (тыс. руб.)	r = rвн	PI	DPB год, мес.,дн.
q1, %	0.12	А	-20,93	0	0,19	1	6 лет
		В	-32,77	0	0,33	1	6 лет
	0.17	А	-6,27	0	0,19	1	6 лет
		В	-25,07	0	0,33	1	6 лет
	0.19	А	-0,01	0	0,19	1	6 лет
		В	-21,93	0	0,33	1	6 лет
	0.20	А	3,20	0	0,19	1	6 лет
		В	-20,35	0	0,33	1	6 лет
	0.22	А	9,80	0	0,19	1	6 лет
		В	-17,171	0	0,33	1	6 лет
	0.25	А	20,12	0	0,19	1	6 лет
		В	-12,35	0	0,33	1	6 лет
	0.30	А	38,41	0	0,19	1	6 лет
		В	...

Подобные документы

• Расчет коэффициента дисконтирования

  Динамические показатели оценки инвестиционного проекта: чистая текущая стоимость; индекс доходности; внутренняя норма окупаемости. Статистические показатели его оценки: период окупаемости, динамический и статистический срок. Рентабельность инвестиций.
  
  контрольная работа [87,4 K], добавлен 06.12.2010
  

• Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

  Понятие эффективности инвестиционного проекта и состав денежного потока. Расчет показателей эффективности проекта: чистого дохода; дисконтированного дохода; внутренней нормы доходности; индексов доходности затрат и инвестиций; срока окупаемости.
  
  контрольная работа [64,5 K], добавлен 18.07.2010
  

• Эффективность инвестиционных проектов

  Инвестиционная деятельность в деревообрабатывающей и легкой промышленности. Сравнительный анализ проектов, выбор наиболее эффективного. Дисконтированный индекс доходности. Основные показатели эффективности инвестиций. Интегральный бюджетный эффект.
  
  курсовая работа [127,2 K], добавлен 01.06.2015
  

• Оценка и эффективность капитальных вложений

  Управление основным капиталом. Методика расчета потребности в инвестициях. Расчет и оценка использования основного капитала. Расчет и оценка эффективности капитальных вложений. Показатели доходности проекта. Внутренняя норма доходности.
  
  реферат [41,1 K], добавлен 15.02.2007
  

• Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

  Построение и анализ плана денежных потоков. Прогноз экономических показателей. Расчет индекса доходности. Определение срока окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. Внутренняя норма доходности. Критическая программа производства.
  
  курсовая работа [53,5 K], добавлен 20.05.2015
  

• Сравнительный анализ инвестиционных проектов

  Характеристика рынка инвестиций. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Определение привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Уточнение выбора проекта с учетом сопоставимости расчетного периода.
  
  курсовая работа [421,5 K], добавлен 11.11.2014
  

• Общий подход к оценке эффективности инвестиций. Система показателей эффективности инвестиционного проекта и требования к их определению

  Методы расчётов для обоснования инвестиционного проекта. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Определение индекса доходности и срока окупаемости проекта, оценка его устойчивости.
  
  курсовая работа [122,3 K], добавлен 21.03.2013
  

• Расчет инвестиционного проекта

  Определение выгодности инвестиции с использованием процедуры дисконтирования. Вопрос о целесообразности вложения. Чистый дисконтированный доход проекта. Требуемая реальная доходность инвестиционного проекта. Временные интервалы в жизненном цикле проекта.
  
  контрольная работа [51,6 K], добавлен 18.10.2013
  

• Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом риска

  Оценка, сущность и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска. Основной принцип расчета настоящей стоимости денежных потоков. Внутренняя норма доходности. Расчет настоящей стоимости денежных поступлений.
  
  реферат [40,9 K], добавлен 06.12.2008
  

• Оценка экономической эффективности инвестиций

  Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтированных оценках. Применение метода чистой приведенной стоимости и метода аннуитета, их достоинства и недостатки. Дисконтированный срок окупаемости, внутренняя норма и индексы доходности.
  
  контрольная работа [48,6 K], добавлен 18.06.2010
  

• Расчет эффективности создания и продвижения интернет-магазина

  Анализ затрат, связанных с созданием интернет-магазина по продаже масок "Коня". Основные показатели эффективности: чистый дисконтированный доход (NPV), индекс доходности (PI) и рентабельность возврата инвестиций (ROI). Проведение рекламной компании.
  
  курсовая работа [320,0 K], добавлен 13.12.2017
  

• Экономическая эффективность инвестиционных проектов

  Расчет экономической привлекательности инвестиционных проектов, аналитическое исследование целесообразности инвестиций. Анализ внутренней нормы прибыли, срока окупаемости по разным вариантам проекта, выбор наиболее эффективного варианта инвестирования.
  
  задача [50,8 K], добавлен 13.02.2011
  

• Оценка инвестиционного проекта

  Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014
  

• Расчет коэффициента ликвидности, сроков окупаемости проекта

  Расчет коэффициентов текущей и быстрой ликвидности, оборачиваемости оборотных средств. Срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта. Основные показатели оценки эффективности управления оборотными средствами предприятия.
  
  контрольная работа [182,1 K], добавлен 13.05.2013
  

• Расчет эффективности инвестиционного проекта

  Построение и анализ плана денежных потоков по инвестиционному проекту. Расчет индекса доходности. Аналитическое определение срока окупаемости, определение критической программы производства. Графический метод расчета внутренней нормы доходности.
  
  контрольная работа [119,5 K], добавлен 20.05.2015
  

• Разработка инвестиционного проекта ООО "Ледяная Одесса"

  Инвестиционные затраты на проект ООО "Ледяная Одесса" - спортивно-развлекательного комплекса, который будет объединять в себе все зимние развлечения. Исследование коньюктуры рынка. Индекс рентабельности проекта и дисконтированный период его окупаемости.
  
  бизнес-план [13,3 K], добавлен 06.03.2012
  

• Анализ эффективности реализации инвестиционного проекта на АОЗТ "Швея"

  Анализ эффективности реализации инвестиционного проекта в условиях промышленного предприятия. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях развития рыночных отношений. Эффективность реализации инвестиционного проекта на АОЗТ "Швея".
  
  дипломная работа [611,5 K], добавлен 10.06.2009
  

• Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта

  Основные подходы к обоснованию эффективности хозяйственных решений. Калькулирование затрат, себестоимости и безубыточности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиционных капитальных вложений. Расчет эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [1,0 M], добавлен 21.07.2010
  

• Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

  Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта. Формирование денежных потоков по видам деятельности. Моделирование денежного потока в дефлированных ценах. Расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [124,5 K], добавлен 24.01.2022
  

• Использование информационных технологий при оценке инвестиционного проекта

  Общие подходы к определению эффективности инвестиционных проектов. Преимущества метода внутренней нормы рентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода. Методика анализа эффективности капитальных вложений. Прогнозная оценка проекта.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 19.09.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам