Размещено на http://www.allbest.ru/

Реферат

На тему: "Денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика государства"



План

1. Деньги и их функции. Понятие и типы денежных систем

2. Сущность и формы кредита

3. Структура современной кредитно-денежной системы

4. Денежная масса, ее структура. Денежные агрегаты

5. Мультипликационное расширение банковских депозитов

6. Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке

7. Теории трансакционного спроса на деньги

8. Портфельные теории спроса на деньги

9. Основные направления кредитно-денежной политики Центрального банка

Литература



1. Деньги и их функции. Понятие и типы денежных систем

Деньги - это особый товар, служащий всеобщим эквивалентом.

В процессе исторического развития формы денег претерпели серьезную эволюцию. Первоначально в качестве денег обращались товарные деньги, которые исполняли функции денег, а также продавались и покупались как особый товар (например, раковины, какао-бобы, пушнина, ювелирные украшения и, наконец, золото и серебро). Позднее в обращении появились символические деньги, затраты на производство которых значительно уступали их покупательной способности в качестве денег (бумажные деньги, разменные монеты). Дальнейшее развитие обменной торговли привело к появлению кредитных денег, которые представляли собой обязательства вначале физических лиц, фирм, а затем и банков.

В экономике страны население предъявляет спрос на деньги, поскольку они выполняют важные функции. Следует выделить четыре основных функции денег: 1)деньги как мера стоимости; 2)деньги как средство обращения; 3)деньги как средство сбережения; 4)деньги как средство платежа (расчета).

1) Деньги как мера стоимости. Это приравнивание товара к определенной сумме денег, что дает количественное измерение величины стоимости товара. Стоимость товара, выраженная в деньгах, является его ценой. Функция меры стоимости реализуется на основе масштаба цен. С его помощью цена товара, как показатель величины стоимости преобразуется в прейскурантную или рыночную цену, выраженную в национальных денежных единицах.

2)Деньги как средство обращения. Они позволяют платить владельцам ресурсов и производителям таким товаром (деньгами), который может быть использован для покупки другого товара или услуги, имеющихся на рынке. Как средство обмена деньги позволяют избежать неудобств бартерного обмена. 3)Деньги как средство сбережения (сохранения стоимости). Люди хранят свое богатство в форме различных активов и деньги являются одним из таких активов. Деньги позволяют сохранить ценность богатства, служат его накоплению, хотя и ценность со временем может меняться. Кроме того, если сравнить деньги с акциями или недвижимостью, то можно сказать, что деньги - относительно безрисковый актив и достаточно надежная форма хранения богатства в отсутствии инфляции. 4)Деньги как средство платежа (расчетов).

В денежной форме может фиксироваться величина обязательств и долгов; поэтому деньги служат средством платежа. В этой роли деньги используются, когда наблюдается несовпадение по времени покупок и продаж, т. е. Товары продаются в кредит. Инструментом, обслуживающим кредитные сделки, является вексель - безусловное долговое обязательство. Имея в своих активах векселя различных фирм, банки могли на их основе выпустить собственные векселя - банкноты, которые превращали банки в должников: банкноты могли быть, погашены за счет имущества банков. Таким образом, появились кредитные деньги, получившие широкое хождение. Следовательно, деньги представляют собой ведущий актив, который выполняет четыре главные функции, но при этом в отличие от других активов (например, акций, облигаций и т. д.) не приносит доход своему владельцу. Отсутствие дохода является платой за высокую ликвидность денег.

Важно отметить, что в современном мире деньги утратили свою товарную природу. Золото перестало выполнять роль денег, поскольку из золота не чеканят монет, пускаемых в обращение; оно не служит счетной единицей при определении товарных цен и не является денежным металлом для накопления богатства (государства держат золото в своих резервах, прежде всего, как высоко ликвидный товар, который можно легко продать на мировом рынке). Экономисты назвали демонетизацией уход золота из обращения и прекращение выполнения им роли денег.

Деньги в экономике совершают непрерывный кругооборот, находятся в постоянном движении, меняя своих владельцев. Это движение денег опосредствующее оборот товаров и услуг, называется денежным обращением. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового капитала.

В мире существуют различные системы денежного обращения, которые сложились исторически и закреплены законодательно каждым государством. К важнейшим компонентам денежной системы относятся: 1)национальная денежная единица (доллар, рубль, франк, марка, йена, крона и т. д.), в которой выражаются цены товаров и услуг; 2) система кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте; 3)система эмиссии денег, т. е. законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение ; денежный кредит банковский депозит

4)государственные органы, ведающие вопросами регулирования денежного обращения;

В зависимости от вида обращаемых денег можно выделить два основных типа денежного обращения: 1.Система обращения металлических денег, когда в обращении находятся полноценные и (или) серебряные монеты, которые выполняют все функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный металл ( в монетах или слитках). 2.Системы обращения кредитных или бумажных денег, которые не могут быть обменены на золото, а само золото вытеснено из обращения.

Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. положил конец эпохе обращения металлических денег. С 30-х гг. 20 в. в западных странах постепенно формируется система неразменных кредитных денег.

К ее отличительным чертам стоит отнести: 1)господствующее положение кредитных денег; 2)демонетизацию золота, т. е. уход его из оборота; 3)отказ от обмена банкнот на золото и отмена их золотого содержания; 4)усиление эмиссии денег в целях кредитования частного предпринимательства и государства; 5)значительное расширение безналичного оборота; 6)государственное регулирование денежного обращения.

Итак, современная система денежного обращения - это система неразменных на золото бумажных и кредитных денег, разменных монет. Произошел переход от товарных денег к символическим и кредитным деньгам. Современные деньги тесно связаны с развитием кредита и функции денег как средства платежа. Это вызывает необходимость раскрыть природу кредита и его формы.

2. Сущность и формы кредита

В рыночной экономике непреложным законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное обращение. Временно свободные денежные средства поступают на рынок ссудных капиталов, аккумулируются в кредитно-финансовых учреждениях, а затем пускаются в дело, размещаются в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности. Кредит зародился еще в рабовладельческом обществе, когда деньги предоставлялись в долг ростовщиками, он получил наибольшее развитие в капиталистическом хозяйстве.

Кредит выполняет важные функции в рыночной экономике.

Во-первых, исторически кредит позволил существенно раздвинуть рамки общественного производства по сравнению с теми, которые устанавливались наличным количеством имеющегося в той или иной стране предложения денег, т. е. золотых монет в тот период. Во-вторых, кредит выполняет перераспределительную функцию. Благодаря чему частные сбережения, прибыли предприятий, доходы государства превращаются в ссудный капитал и направляются в прибыльные сферы экономики. В-третьих, кредит содействует экономии трансакционных издержек. В процессе его развития появляются разнообразные средства использования банковских счетов и вкладов (кредитные карточки, различные виды счетов, депозитные сертификаты), происходит опережающий рост безналичного оборота, ускорение движения денежных потоков.

В-четвертых, кредит выполняет функцию ускорения концентрации и централизации капитала. Кредит активно используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощения и слияния фирм.

В процессе исторического развития кредит приобрел многообразные формы, основные из которых это - коммерческий и банковский кредиты. Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый предприятиями, объединениями и другими хозяйственными субъектами друг другу. Коммерческий кредит предоставляется в товарной форме путем отсрочки платежа, оформляется такой кредит векселем. Использованию коммерческого кредита препятствует то, что он ограничен размерами резервного фонда предприятия - кредитора; будучи предоставлен в товарной форме, он может использоваться для выплаты заработной платы, он может быть предоставлен лишь предприятиями, производящими средства производства, тем предприятиям, которые их потребляют, а не наоборот. Эта ограниченность коммерческого кредита преодолевается путем развития банковского кредита.

Банковский кредит - это кредит предоставляемый кредитно-финансовыми учреждениями (банками, фондами, организациями и т. п.) в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делятся на: краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 5 лет). Эти кредиты могут обслужить не только обращение товаров, но и накопление капитала. Преодолев ограниченность коммерческого кредита по направлению, срокам и суммы сделок, банковский кредит превратился в основную и преимущественную форму кредитных отношений. Другие формы кредита: 1)Межхозяйственный денежный кредит предоставляется хозяйствующими субъектами друг другу путем выпуска предприятиями и организациями акций, облигаций, кредитных билетов участия и других видов ценных бумаг. 2)Потребительский кредит предоставляется частным лицам на срок до 3-х лет при покупке потребительских товаров с отсрочкой платежа через розничные магазины, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели. За использование потребительским кредитом взимается высокий реальный процент. 3)Ипотечный кредит предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, зданий). Инструментом предоставления таких кредитов служат ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприятиями. Ипотечный кредит служит для обновления основных фондов в сельском хозяйстве, финансирования жилищного строительства и т. п. 4)Государственный кредит представляет собой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес -кредиторами денежных средств. Источником средств государственного кредита служат облигации государственных займов, которые могут выпускаться не только центральными, но и местными органами власти. Государство использует данную форму кредита для покрытия дефицита государственного бюджета. 5)Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Международный кредит предоставляется в товарной или денежной (валютной) форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государство, международные и региональные организации.

3. Структура современной кредитно-денежной системы

Современная кредитно-денежная система представляет собой результат длительного исторического развития рыночной экономики. С институциональной точки зрения, кредитно-денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

В современной кредитной системе выделяют три звена: Центральный банк, коммерческие банки, специализированные кредитно-финансовые институты. Главное положение в кредитно-денежной системе занимает ЦБ. В разных странах ЦБ выделялись из массы коммерческих банков, как главные эмиссионные центры, т. е. государство предоставило им исключительное право эмиссии банкнот. Центральные банки выполняют ряд важнейших функций, среди которых выделяют: 1)эмиссию банкнот; 2)хранение государственных золотовалютных резервов; 3)хранение резервного фонда других кредитных учреждений; 4)денежно-кредитное регулирование экономики ; 5)кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений; 6)проведение расчетов и переводных операций; 7)контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Коммерческие банки представляют собой главные «нервные» центры кредитно-денежной системы. Современный коммерческий банк является кредитно-финансовым учреждением универсального характера. Коммерческие банки осуществляют денежные платежи и расчеты, могут заниматься посредническими операциями (по поручению клиента на комиссионной основе), к которым относят обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий. Банки осуществляют доверительные операции (т. е. банки принимают на себя функции доверенного лица и выполняют в этом качестве операции по управлению имуществом, ценными бумагами клиентов). В последнее десятилетие важной тенденцией в развитых странах стало дерегулирование финансовых рынков, выразившееся в смягчении или полной отмене ограничений и запретов в области финансовой деятельности. В частности, были отменены ограничения на территориальную экспансию банков, на предельный уровень ставок, тарифов по различным операциям, появилась возможность использования новых финансовых инструментов и новых видов обслуживания. Все это привело к резкому усилению конкуренции в банковской системе экономики.

Особое место в современной рыночной экономике занимают специализированные кредитно-финансовые институты, такие, как пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды, инвестиционные банки, ипотечные банки, ссудно-сберегательные ассоциации и т. п. Аккумулируя громадные денежные ресурсы, эти институты активно участвуют в процессах наполнения и эффективного размещения капитала. Суммарные активы всех этих специализированных кредитно-финансовых учреждений США почти вдвое превышает активы коммерческих банков.

Таким образом, ведущую роль в кредитной системе занимает ЦБ, который относительно независим, но согласует с правительством проводимую кредитно-денежную политику, является монополистом в вопросах эмиссии денег и регулирует деятельность коммерческий банков, и специализированных кредитно-финансовых институтов.

4. Денежная масса, ее структура. Денежные агрегаты

Деньги выполняют функцию средства обмена при совершении сделок в экономике. Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, которыми располагают частные лица, институциональные собственники.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле, основная часть денег между предприятиями и организациями совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег - депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные. Вместе с тем в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных финансовых облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежной массы получили общее название «квазиденьги», которые представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы.

Экономисты называют «квазиденьги» ликвидными активами. Если наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, то ликвидность «квазиденег» не абсолютна, т. к. невозможно распорядиться деньгами со срочного счета или акцией за покупку в магазине или проезд на транспорте. В то же время «квазиденьги» действительно относятся к ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, а также некоторые виды акций и облигаций можно быстро превратить в наличные деньги.

Расположив компоненты денежной массы по степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей денежной массы. Наиболее ликвидным является агрегат М0, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах до востребования), которые могут обслуживаться с помощью чеков. Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека по его предъявлении указанной в нем суммы. Агрегат М1 называют «деньгами в узком смысле слова» или «деньгами для сделок». Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные.

Менее ликвидным денежным агрегатом является М2. Это «деньги в широком смысле слова», которые включают в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенных условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Существует также понятие расширенного денежного агрегата М2Х, включающего дополнительные депозиты в иностранной валюте.

Еще менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М3, который образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Различие между агрегатом М1 и остальными агрегатами заключается в том, что в агрегаты М2 и М3 включены «квазиденьги», которые затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

5. Мультипликационное расширение банковских депозитов

Анализ структуры денежной массы, проведенный в предыдущем параграфе показал, что в состав денежной массы входят не только наличные деньги, количество которых жестко регулируется со стороны ЦБ, но и деньги на текущих и срочных счетах в коммерческих банках. Это свидетельствует о том,что предложение денег зависит не только от политики ЦБ, но и от действий коммерческих банков .

Рассмотрим подробнее роль коммерческих банков в изменении предложения денег в экономике. Вначале рассмотрим только пассивные операции банков: они привлекают деньги клиентов на депозиты, но не выдают кредитов. Следовательно, банки не могут начислять проценты на депозиты. Привлеченные на депозиты денежные средства, не выданные в качестве кредитов, становятся банковскими резервами. В упрощенном случае, когда банки не выдают кредиты, но получают депозиты , направляемые в резервы, мы имеем систему 100% -го банковского резервирования.

Такая система ( если бы она существовала) позволила бы банкам чувствовать себя очень уверенно - они могли бы вернуть деньги клиентам , даже если бы последние одновременно обратились за ними в банки с просьбой о снятии денег со счетов (за исключением периодов кредитных финансовых потрясений), кроме того , у банков появляются все новые вкладчики и , таким образом, новые депозиты. Все это позволяет банкам лишь часть полученных депозитов держать на счетах в качестве резервов, а остальную сумму - направлять на кредитование экономики и получать процентные платежи. Такая система называется частичным банковским резервированием.

В условиях частичного банковского резервирования коммерческие банки могут создавать новые деньги, когда они выдают кредиты. Однако, когда должники (население и фирмы) возвращают эти кредиты, новые деньги уничтожаются и денежная масса снова сокращается .

Более подробно процесс создания новых денег банками можно проследить на следующем примере. Допустим, что вкладчики (население и фирмы) поместили в качестве депозитов (D) на счета Сбербанка сумму 100 млн. руб. Часть полученной суммы банк обязан хранить в качестве резерва, который предназначается как для покрытия текущих расходов банка, так и для снижения степени риска неуплаты по обязательствам. Минимальные пределы обязательного резервного фонда устанавливаются в странах с рыночной экономикой законодательно и за выполнением этих требований следит ЦБ, что играет важную роль в регулировании предложения денег (норма обязательных резервов, рассчитываемая как отношение резервов к депозитам , колеблется от 3 до 20 %) . Если норма обязательных резервов составляет 5% ,то это значит , что Сбербанк обязан направить 5 млн. руб. из полученных 100 млн. руб. депозитов в резервный фонд (R), а остальные 95 млн. руб. могут быть выданы клиентам в качестве кредитов. При выдаче кредита банк переводит соответствующую сумму на текущий счет , которым в любой момент может воспользоваться клиент или выплачивает ее наличными . Результатом этих действий банка стало появление новых денег в размере 95 млн. руб. Однако, процесс создания новых денег не ограничивается одним банком. В любой стране с рыночной экономикой функционирует большое число коммерческих банков.

Оценить масштабы расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет депозитный мультипликатор (md). Он рассчитывается по формуле:

md=M/D или md=1/rr 100% (1)

где M - прирост денежной массы , D- первоначальный прирост депозитов, а rr - обязательная норма банковских резервов . Необходимо отметить , что создание новых денег банками при системе частичного резервирования приводит к увеличению денежной массы, повышению ликвидности, но не к росту национального богатства . Дело в том, что заемщики не становятся богаче после получения кредитов, так как растут их долговые обязательства. Кроме того, коммерческие банки могут иметь фактические резервы в сумме, превышающей обязательные резервы . Эта разница между ними называется избыточными резервами банков и также влияет на величину мультипликатора денежного предложения . Рассмотрим модель предложения денег с учетом указанных утечек в систему текущего обращения .

Предположим, что население имеет коэффициент депонирования, представляющий собой отношение наличности к депозитам , в размере "cr", а банки поддерживают норму банковских резервов на уровне "". В таком случае , мы можем записать , что C/D="CR", а R/D="rr", где С- наличность , R- резервы , а D- депозиты.

Введем понятие денежной массы (В), как суммы денежных средств у населения (наличность) и резервов коммерческих банков . Тогда, денежные агрегаты В и М1 могут быть записаны как :

B=C+Q (2)

M1=C+D (3)

Поскольку, по определению С=сr *D , то подставив это выражение в уравнение (23) получим:

М1= сr D+ D

М1= (сr+1)*D

Также по определению R= rr D и подставив это выражение в первое уравнение, получим:

В=(сrD)+( rr D) или В= (сr + rr) (4)



Равенство (24) можно переписать как:

М1=(сr+1)/(сч+ rr)В (5)

Таким образом, уравнение (25) свидетельствует, что предложение денег в экономике пропорционально денежной базе . Коэффициент пропорциональности называется денежным мультипликатором и обозначается как Mm. Тогда

Mm=(сч+1)/(сч+чч) (6)

Следовательно , если население не имеет наличности на руках и все свои деньги держит на депозитах в банках (сr =0), то денежный мультипликатор превращается в депозитный мультипликатор : 1/ rr.

Денежный мультипликатор (числовой коэффициент, показывающий во сколько раз увеличится или уменьшится предложение денег в результате увеличения или уменьшения вкладов в банковскую систему ) показывает результат прироста денежной базы на прирост денежного предложения.Так как денежная база оказывает мультиплицирующее воздействие на предложение денег, то ее часто называют деньгами повышенной силы. Следовательно, модель предложения денег позволяет рассчитать денежной мультипликатор и показать, что величина денежного предложения находится в прямой зависимости от денежной базы, в обратной зависимости от нормы банковского резервирования и в прямой зависимости от коэффициента депонирования денег.



6. Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая из них- равновесие между спросом и предложением денег.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, т.е. это спрос на денежные запасы в реальном выражении, т.е. с учетом индекса цен. Реальные денежные запасы характеризуют соотношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также остатки средств на текущих и срочных счетах, и общего уровня цен в экономике, т.е. записываются как М/Р. Функция спроса на деньги показывает взаимосвязь между величиной реальных денежных средств у населения и экономическими переменными, влияющими на решение населения поддерживать этот уровень денежных запасов. Простая функция спроса на деньги утверждает, что спрос на запасы находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки:

(М/Р)=L(i,Y) (7)

где (М/Р)- спрос на реальные запасы денежных средств , i- номинальная процентная ставка, а Y- величина дохода.

Современные теории спроса на деньги анализируют предпочтение отдельных экономических агентов в отношении поддержания определенного уровня реальных денежных запасов, т.е. имеют микроэкономическую основу. Важную роль в развитии современных теорий спроса на деньги сыграла кейнсианская теория предпочтения ликвидности. В работе "Общая теория занятости, процента и денег" Дж. М. Кейнс выдвинул три психологических мотива побуждающих людей хранить сбережения в денежной форме: трансакционный, спекулятивный и предосторожности. Эти идеи стимулировали развитие нескольких направлений современных теорий спроса на деньги.

7. Теории трансакционного спроса на деньги

Трансакционный спрос на деньги основывается на функции денег как средства обмена. Люди хранят деньги в целях осуществления сделок (трансакций). А так как с ростом дохода растет количество заключаемых сделок, то величина реальных денежных запасов находится в прямой зависимости от уровня доходов. Трансакционный спрос на деньги зависит также от величины временного интервала между получением одного денежного дохода и получением следующего. Теории трансакционного спроса на деньги связаны с количественной теорией денег, возникшей еще в 18 веке и господствовавшей в экономической науке до 30-40гг. нашего века. Основной постулат количественной теории денег заключается в следующем : абсолютный уровень цен опрделяется предложением номинальных денежных запасов. Чем больше предложение денег, тем выше уровень цен. Эту зависимость можно представить в виде уравнения обмена количественной теории денег:

MV=PY (8)

где V- скорость обращения денег по отношению к доходу, M- номинальное предложение денег, P- общий уровень цен , Y- реальный доход.

Разделив обе части вышеприведенного уравнения (28) на V и выразив величину 1/V через k мы получим кебриджское уравнение:

М=kPY (9)



В данном выражении величина k представляет коэффициент пропорциональности между номинальным доходом и желаемыми денежными запасами (М), т.е. частью дохода, которую хозяйственные агенты желают хранить в денежной форме:

А = М/РY

Показатель Ic, выраженный в процентах, называют коэффициентом монетизации, или показателем насыщенности рынка деньгами. В периоды высокой инфляции коэффициент монетизации имеет тенденцию к снижению. Рассчитывается коэффициент монетизации как соотношение: (М2/ВВП)* 100%. В российской экономике на конец 1998 г. величина А составляла 8%, в то время как в странах с развитой рыночной экономикой этот показатель может быть и выше 50 - 80%. Макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков, следовательно, основывается на том, что совокупный спрос на деньги - это функция уровня номинального дохода (РY), а предложение денег устанавливается экзогенно, т.е. независимо от других переменных экономической системы. Графически эта модель представлена на рис. 1. На рисунке изображена зависимость спроса на деньги (М) от уровня цен (Р). Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня реального дохода (У). При росте дохода кривая спроса на деньги становится более эластичной по уровню цен, о чем говорит более пологое положение кривой спроса М.

Кривая предложения денег М изображена вертикальной линией, так как эта величина не зависит от уровня цен. Неоклассическая модель денежного рынка учитывает именно трансакционный спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке в этой модели наступает в точке пересечения кривых спроса на деньги и предложения денег,



Рис.1

когда цены устанавливаются на уровне Р, если же общий уровень цен снизится до величины Р избыточной предложение денег , равное М-М1. В таком случае деньги начинают обесцениваться, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке. Однако хозяйственные агенты также держат деньги в форме денежных агрегатов М2 и М3. Теории, объясняющие предпочтение хозяйственных агентов относительно спроса на деньги в форме М2 и М3, называются портфельными теориями спроса на деньги.

8. Портфельные теории спроса на деньги

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций). Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспечить такую комбинацию активов входящих в его портфель, чтобы обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов. В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности Кейнса. Как было отмечено выше, Кейнс придавал важное значение спекулятивному мотиву спроса на деньги. Рассмотрим его подробнее. Кейнс считал, что спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива: деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций, тем меньше предпочтение ликвидности. Кроме того, Кейнс выдвинул еще такой мотив хранения денег как мотив предосторожности который связан с функцией денег как средства обмена . В условиях неопределенности индивид может быть вынужден осуществить внезапные платежи. Если он их не сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить в руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут предельные издержки хранения денег(так, держа деньги "в чулке", вы упускаете возможность получения процента по вкладам в банке). Вместе с тем рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, т.е. тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу. Важная роль в формировании спроса на деньги связанного со спекулятивным мотивом и мотивом предосторожности принадлежит ожиданиям индивида в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.

Таким образом, в соответствии с теорией предпочтения ликвидности общий спрос на деньги распадается на две части:

M=M1+M2=L1(Y)+L2 (r-r) (10)



где М1- размер наличности, отвечающий трансакцонному мотиву и мотиву предосторожности, М2- размер наличности отвечающий спекулятивному мотиву; L1(Y)- функция ликвидности зависящая от уровня дохода; L2(ч-ч)- функция ликвидности зависящая от ставки процента.

Таким образом, кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств а также учитывает мотив предосторожности. Эта модель представлена в графическом изображении на рис.2 График на рис.2а показывает трансакционный спрос на деньги. Он зависит от уровня процентной ставки поэтому этот график проходит вертикально. График на рис. 2б характеризует спекулятивный спрос на деньги или спрос на деньги со стороны активов. Он зависит от уровня процентной ставки, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности, то есть тем меньше предпочтение ликвидности.

На Рис. 2в показан график общего спроса на деньги, М, который получается сложением горизонталей линий М1 и М2 и называется кривой предпочтения ликвидности. В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег. На рис. 15 совмещены в одной системе координат график спроса на деньги и график предложения денег. Предложение денег задано экзогенно(например, Определяет ЦБ по своему усмотрению) и поэтому график предложения проходит вертикально. Пересечение графиков М и М показывает, что равновесие на денежном устанавливается при процентной ставке r. Если же, например, ЦБ уменьшит предложение денег, то линия М сместится влево в положение А. Таким образом, установится новое



Рис. 2. Кейнсианская модель спроса на деньги

равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процентной ставки. Рис. 3 позволяет наглядно продемонстрировать каким образом руководящие финансовые органы могут воздействовать на уровень процентных ставок уменьшая или расширяя денежное предложение .

Рис. 3. Кейнсианская модель равновесия на денежном рынке

Современные портфельные теории спроса на деньги используя идеи Кейнса предполагают учитывать гораздо более широкий выбор альтернатив для индивида принимающего решение в форме каких активов держать богатство. В соответствии с портфельными теориями при решении проблемы портфельного выбора индивид исходит из базового отношения между риском и доходом:

чем выше риск, связанный с данным видом активов, тем выше должен быть доход. В таком случае спрос на реальные денежные запасы выражается следующей формулой:



(M/P)=L(Rs,Rb,,W) (11)

где Rsреальные ожидаемые доходы по акциям; Rbреальные ожидаемые доходы по облигациям; , ожидаемый темп инфляции; W накопленное богатство.

Спрос на деньги определяется как результат сравнения выгоды получаемой хозяйственным агентом от запаса денег и от дохода приносимого альтернативными активами. При росте Rs,Rb- спрос на деньги падает; при росте W потребность в деньгах растет т.к. увеличивается общая сумма активов следовательно и абсолютная величина накопления каждого из них. Приведенная формула не только не противоречит, но вполне согласуется с вышеуказанной простой функцией спроса на деньги.: (М/Р) =L (I,Y), так как при росте дохода Y увеличивается накопленное богатство индивида W, а формула Фишера:

i = r +

подсказывает нам, что при повышении темпа инфляции растет номинальный процент (альтернативные издержки хранения ликвидности) и, соответственно, падает спрос на деньги.

9. Основные направления кредитно-денежной политики Центрального банка

Теории спроса и предложения денег, равновесия на денежном рынке дают научную основу для проведения обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

Кредитно-денежная (монетарная) политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования деловой активности путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Тем самым, он стремится обеспечить благоприятные условия для экономического роста и преследует конкретные цели: регулирование темпов экономического роста, смягчение циклических колебаний, сдерживания инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

Важнейшими инструментами кредитно-денежной политики Центрального банка являются: операции на открытом рынке; учетно-процентная дисконтная политика; регулирование обязательной нормы банковского резервирования. Операции на открытом рынке являются важнейшим направлением кредитно-денежной политики Центрального банка во многих странах с рыночной экономикой. Суть этих операций, воздействующих на предложение денег - покупка или продажа государственных долговых ценных бумаг. В США на открытом рынке обращаются казначейские векселя (краткосрочные обязательства), казначейские ноты (среднесрочные обязательства и государственные облигации (долгосрочные - до 30 - ценные). В России до финансового кризиса 1998 г. существовал достаточно стабильный рынок государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Реальные банки могут с наибольшей эффективностью проводить операции на открытом рынке в тех странах, где существует емкий рынок государственных ценных бумаг (США, Великобритания, Канада).

Учетно-процентная (дисконтная) политика заключается в регулировании величины учетной процентной ставки (дисконта), по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у Центрального банка. В России эта процентная ставка называется ставкой рефинансирования коммерческого банка. Кроме того, используется ломбардная ставка, представляющая собой процентную ставку, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки под залог их собственных долговых обязательств. Механизм регулирования учетных ставок достаточно надежно функционировал еще в начале века, но затем его применение стало наталкиваться на противодействие сформировавшихся банков -гигантов которые устанавливали процентные ставки по сговору, а не в условиях жесткой конкуренции. Интернационализация хозяйственной жизни также отрицательно повлияла на эффективность учетно-процентной политики. Если снижать учетную ставку в современных условиях, то это ведет к отливу капиталов из страны что серьезно ослабляет влияние монетарной политики на экономическую конъюнктуру. В то же время повышение учетных ставок в современных условиях часто вызывается не внутриэкономической, а международной ситуацией (например, Россия, Бразилия и другие страны резко повысили свою учетную ставку из-за финансового кризиса в Юго-Восточной Азии).

ЦБ также имеет возможность непосредственно воздействовать на величину банковских резервов путем регулирования обязательной нормы банковского резервирования позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую кредитно-денежную политику. Норма банковского резервирования устанавливается ЦБ и может колебаться от 3% до 20% в зависимости от экономической конъюнктуры. В США это регулирование начало осуществляться с 1933 г. а в 1986г. был принят Закон о регулировании депозитных институтов и монетарном контроле в соответствии с которым резервные требования ФРС были распространены на все депозитные институты страны (ранее- только на коммерческие банки- члены ФРС). Это существенно усилило позиции и роль ФРС.



Литература

1. Балдоржиев, Д.Д. Экономическая теория: Учеб. пособие / Д.Д. Балдоржиев. - Смоленск, 2012. - 396 с.

2. Борисов, Е. Ф. Основы экономики: Учебное пособие / Е. Ф. Борисов. - М.: Юрайт - Издат, 2009. - 316 с.

3. Куликов, Л.М. Экономическая теория: Учебник/Л.М. Куликов. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2010. - 432с.

4. Современная экономика: Учебное пособие /Под ред. О. Ю. Мамедова. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. - 456 с.

5. Экономика: Учебник / Под ред. Р. П. Колосовой. - М.: Норма, 2011. - 345 с.

6. Экономика: Учебное пособие /Под ред. А.С. Булатова. - М.: Юристъ, 2009. - 896 с.

7. Экономическая теория: Учеб. пособие /Под ред. Н.И. Базылева.- М.: ИНФРА - М, 2011. - 662 с.

8. Экономическая теория: Учебник / Под общей ред. Г. П. Журавлевой, Л. С. Тарасевича. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 714 с.

9. Экономическая теория: Учебник / Под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 512 с.

10. Экономическая теория: Учебник / Под ред. О.С. Белокрыловой. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. - 448 с.

11. Экономическая теория: Учебник/ под ред. В.Д. Камаева, Е.И. Лобачевой. - М.: Юрайт-Издат, 2010. - 557с.

12. Экономическая теория: Учебное пособие /Под ред. В.И. Видяпина. - М.: ИНФРА - М, 2011. - 714 с.

Размещено на Allbest.ru

...