Теоретические аспекты оценки стоимости предприятий и возможности их применения в условиях Казахстана
Анализ теоретических аспектов оценки стоимости предприятий и возможности их применения в условиях Казахстана. Анализ методических подходов к оценке в виде затратного, доходного и сравнительного методов. Описание метода дисконтирования денежного потока.
Рубрика | Экономика и экономическая теория |
Вид | статья |
Язык | русский |
Дата добавления | 24.01.2018 |
Размер файла | 202,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Теоретические аспекты оценки стоимости предприятий и возможности их применения в условиях Казахстана
КОЖАХМЕТОВА А.С.
В статье расcматриваются теоретические аспекты оценки стоимости предприятий и возможности их применения в условиях Казахстана. Автор рассмотрел основные методические подходы к оценке в виде затратного, доходного и сравнительного методов. Также в качестве сравнения был использован метод дисконтирования денежного потока. Анализ существующей в Казахстане практики оценки показывает, что в качестве итоговой величины стоимости оцениваемого объекта используется простое среднее арифметическое показателей стоимости, полученной тремя основными методами. Но усреднение этих показателей приводит к результату, который может и не отражать действительную рыночную стоимость, так как проведенный в данном разделе анализ методов показал, что каждый метод имеет свои достоинства и недостатки относительно конкретного рассматриваемого типа объекта оценки.
В теории и методологии имеется множество методов оценки рыночной стоимости предприятия (рис.1). В условиях Казахстана рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена, за которую объект может быть продан на открытом рынке при всех условиях, удовлетворяющих справедливым торгам, когда продавец и покупатель действуют честно и осознанно, и цена не назначается под давлением.
Определение стоимости осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рынок в целом, так и непосредственно на ценность рассматриваемой собственности. Все существующие методы оценки стоимости предприятия условно можно объединить в три методических подхода:
· затратный (имущественный) подход определяет рыночную стоимость предприятия как сумму понесенных издержек;
· доходный подход определяет рыночную стоимость предприятия как текущую стоимость всех будущих чистых доходов, которые принесет владение данным объектом;
· подход прямого сравнительного анализа продаж (рыночный) определяет рыночную стоимость предприятия на основе сравнительной информации о рыночной стоимости аналогичных в отношении полезности объектов, с поправкой на специфику оцениваемого.
Рис. 1. Методы оценки стоимости предприятия
предприятие стоимость дисконтирование денежный
Профессиональные стандарты оценки рекомендуют субъектам оценки использовать все имеющиеся в их распоряжении методы. Это должно обеспечить достоверную и сбалансированную оценку. При использовании полной и достоверной информации и точном соблюдении всех оценочных процедур разрыв в суммах стоимости, полученных различными методами, должен быть минимальным. Однако отсутствие таких условий в ситуации развивающихся рынков определяет проблему выявления объективной стоимости предприятия из величин, полученных разными методами. В ряде исследований российских и казахстанских экономистов предпринята попытка разработки интегральных показателей рыночной стоимости предприятия, а также ее комплексной оценки.
Анализ существующей в Казахстане практики оценки показывает, что в качестве итоговой величины стоимости оцениваемого объекта используется простое среднее арифметическое показателей стоимости, полученной тремя основными методами. Но усреднение этих показателей приводит к результату, который может и не отражать действительную рыночную стоимость, так как проведенный в данном разделе анализ методов показал, что каждый метод имеет свои достоинства и недостатки относительно конкретного рассматриваемого типа объекта оценки.
На основе анализа методических основ, преимуществ и недостатков каждого из традиционных подходов к оценке собственности в зарубежной и отечественной практике можно сформулировать их возможные проявления в оценке стоимости предприятия.
1. Применение затратного подхода может дать наиболее достоверную оценку стоимости активов предприятия, поскольку опирается на реальную информацию о них. Однако данный метод недостаточно полно учитывает фактор полезности и прочие рыночные факторы, влияющие на стоимость предприятия. В частности, в случае обладания предприятием устаревшими и изношенными активами, но приносящими собственнику высокий и стабильный доход, стоимость предприятия, выведенная затратным подходом, вряд ли будет объективной.
2. Доходный подход, исходя из целеполагания функционирования предприятия, опирается на оценку самого важного его актива - способность приносить доход. Но вместе с тем, в условиях нестабильности макроэкономических факторов функционирования предприятия значительно затрудняется достоверный прогноз показателей его будущих доходов, что, в конечном счете, может заметно снизить и достоверность общей величины стоимости предприятия.
3. Подход прямого сравнительного анализа продаж наиболее полно учитывает воздействие на стоимость предприятия комплекса рыночных факторов, но при этом применение данного метода требует наличия качественной и доступной информации о сделках с аналогичными оцениваемому предприятию объектами, что затруднительно в условиях слаборазвитости казахстанского фондового рынка.
Рекомендации по применению методов оценки стоимости объектов республиканской государственной собственности (Рекомендации) устанавливают основные положения к применению методов оценки и особенности определения рыночной или иной стоимости объектов республиканской государственной собственности с учетом региональных факторов‚ специфических условий ценообразования‚ отражения активов и обязательств в учете и отчетности в соответствии с нормативными правовыми актами Республики Казахстан.
К объектам республиканской государственной собственности относятся республиканское государственное предприятие или государственное учреждение (далее - предприятие)‚ имущество предприятия‚ акции и доли участия в уставных капиталах акционерных обществ и товариществ с ограниченной ответственностью‚ находящихся в республиканской государственной собственности‚ производные ценные бумаги‚ удостоверяющие права на акции акционерных обществ‚ находящихся в республиканской государственной собственности‚ иное государственное имущество‚ находящееся в республиканской государственной собственности (Объекты).
При оценке объектов необходимо учитывать их целевое назначение‚ уровень ликвидности‚ коммерческий или некоммерческий характер деятельности‚ доходность или убыточность‚ а также положения инвестиционных проектов.
Важнейшим направлением оценочных работ является определение приоритетного развития объектов с позиции государственных интересов.
При проведении оценки необходимо учитывать следующие факторы:
· физические: природные (земля‚ климат‚ ресурсы) и созданные (инфраструктура);
· социально-политические: уровень жизни и занятость населения‚ защита окружающей среды и т.д.;
· экономические: текущее состояние и темпы развития экономики страны‚ мировой экономики‚ налоговое окружение‚ доход‚ спрос-предложение‚ цены и др.;
· правовые аспекты: регистрация прав собственности на объект оценки и другое имущество‚ наличие лицензий и иных разрешительных документов в случае необходимости‚ требования третьих лиц‚ споры (в том числе и судебные)‚ аресты‚ обременения‚ сервитуты‚ анализ сделок и др.
Вместе с тем, исходя из определения сущности и специфики предприятия как объекта оценки, на мой взгляд, использование в принятии обоснованных управленческих решений информации, основанной на ретроспективных и текущих показателях, как это предусматривают методики оценки стоимости предприятия при применении затратного и сравнительного подходов, недопустимо. В условиях нестабильной экономической среды ранее прибыльное предприятие может стать нерентабельным и убыточным. Поэтому, полагаю, оценке стоимости предприятия более обоснован и предпочтителен подход, основанный на прогнозе изменения внешних и внутренних факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятия, т.е. доходный.
Основными методами доходного подхода при определении стоимости предприятия, как уже отмечалось, являются методы дисконтирования денежного потока и капитализации дохода.
Метод капитализации дохода наиболее применим для малых предприятий, а также в ситуации, когда ожидается, что предприятие в течение долгосрочного периода будет получать относительно одинаковый доход, или темпы его роста будут постоянными. Однако в связи с тем, что большинство предприятий характеризует значительное колебание уровней дохода, в оценке предприятия применение метода капитализации дохода, по нашему мнению, менее предпочтительно.
Метод дисконтирования денежного потока признан как наиболее теоретически обоснованный для определения цены компании. В странах с развитой рыночной экономикой до 90% случаев оценки крупных и средних предприятий осуществляется с помощью данного метода. Профессиональная практика оценки не предусматривает каких-либо ограничений использования метода дисконтирования денежного потока при оценке стоимости предприятия. Тем не менее, по нашему мнению, существуют определенные предпочтения и ограничения в его использовании в рамках проблемы настоящего исследования.
Несмотря на то, что и отрицательная величина денежного потока может быть базой принятия управленческих решений, тем не менее, на мой взгляд, применение данного метода для оценки стоимости устойчиво убыточных предприятий нежелательно. Кроме того, отсутствие информации о ретроспективных доходах и расходах новых предприятий также затрудняет достоверность прогноза денежного потока.
Таким образом, можно утверждать, что метод дисконтирования денежного потока наиболее целесообразно применять в случаях оценки стоимости предприятий, имеющих определенную хозяйственную историю и находящихся в состоянии стабильного развития или экономического роста.
ЛИТЕРАТУРА
1. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М., 2000. - С. 27, 107,
2. Международные стандарты оценки. - СПб.: Общество профессиональных оценщиков СанктПетербурга. - 2009. - С. 19, 17, 10,
3. Абдильдинов Н.Р. Оценка рыночной стоимости предприятий. - Алматы, 2000. - 25 с.
4. Сычева Г.И. Комплексная оценка стоимости промышленного предприятия. - Алматы, 2006. - 27 с.
5. Интернет сайты: http://valuer.kz, zakon.kz
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Ознакомление с особенностями применения сравнительного, затратного и доходного подходов к оценке недвижимости. Правила составления кадастрового плана земельного участка. Принципы оценки рыночной стоимости земли при помощи метода сравнения продаж.
реферат [77,6 K], добавлен 28.12.2011Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".
дипломная работа [772,0 K], добавлен 02.07.2012Изучение видов стоимости объектов недвижимости. Технология оценки недвижимости. Анализ доходного, рыночного и затратного подходов к оценке стоимости объектов недвижимости. Характеристика методов капитализации доходов и дисконтирования денежных потоков.
курсовая работа [191,6 K], добавлен 09.06.2013Описание основных подходов и соответствующих методов оценки предприятия (бизнеса): доходного, рыночного, затратного. Понятие остаточного срока полезной жизни бизнеса. Методы расчета дисконтированного денежного потока. Составление оценочной ведомости.
реферат [25,1 K], добавлен 17.02.2011Оценка стоимости офисной недвижимости. Основные характеристики применения трех подходов оценки (сравнительного, доходного и затратного). Определение рыночной стоимости земельного участка. Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости.
дипломная работа [2,1 M], добавлен 04.08.2012Идентификация и описание объекта оценки. Использование сравнительного, затратного и доходного подходов к оценке недвижимости. Сведение полученных стоимостных показателей в итоговую оценку стоимости недвижимости и определение рыночной стоимости объекта.
курсовая работа [121,8 K], добавлен 14.11.2013Основные подходы к оценке бизнеса и особенности их применения с учётом фактора риска. Концепции, принципы доходного, затратного и сравнительного подходов. Расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования, стоимости чистых активов, рынка капитала.
курсовая работа [37,1 K], добавлен 14.07.2013Особенности оценки объектов залога. Анализ использования земельного участка. Определение рыночной стоимости объекта оценки на основе затратного, сравнительного и доходного подходов. Обоснование коэффициента ликвидности и итоговое заключение о стоимости.
дипломная работа [223,5 K], добавлен 19.12.2011Структура стоимости объекта недвижимости по элементам. Определение стоимости бизнеса в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов. Этапы оценки стоимости бизнеса. Процесс согласования стоимостных результатов оценки стоимости бизнеса.
контрольная работа [85,5 K], добавлен 10.02.2016Особенности недвижимости как объекта оценки. Виды стоимости, определяемые при оценке недвижимости. Расчет стоимости объекта недвижимости "Комплекс зданий" с использованием методов в рамках сравнительного, затратного, доходного подходов. Техника Эллвуда.
курсовая работа [145,9 K], добавлен 14.12.2010Виды стоимости недвижимости, ее оценка с помощью основных подходов (доходного, затратного, сравнительного) и методов (капитализации доходов, дисконтирования денежных потоков). Методика расчета рыночной стоимости гостиничной недвижимости в г. Москве.
курсовая работа [51,7 K], добавлен 18.05.2012Анализ наиболее эффективного использования недвижимости. Определение стоимости здания различными подходами к оценке недвижимости. Использование затратного, сравнительного, доходного подхода. Составление итоговой оценки стоимости недвижимости.
курсовая работа [54,9 K], добавлен 29.10.2007Три метода оценки бизнеса в рамках использования сравнительного подхода: метод рынка капитала; метод сделок и отраслевых коэффициентов. Соотношение денежных потоков. Сравнение доходного и сравнительного подходов, описание их сильных и слабых сторон.
контрольная работа [532,9 K], добавлен 23.09.2016Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия. Способы применения метода сделок при оценке стоимости бизнеса. Характеристика оценки стоимости предприятия ООО «Технология». Опасные и вредные факторы на рабочем месте экономиста.
дипломная работа [314,6 K], добавлен 21.12.2008Анализ наиболее эффективного использования недвижимости. Определение стоимости здания различными подходами к оценке недвижимости. Использование затратного, сравнительного и доходного подходов. Сведение стоимостных показателей в итоговую оценку стоимости.
реферат [48,7 K], добавлен 26.03.2014Процедура и состав работ, задачи и цели проведения оценки, ее допущения и ограничивающие условия. Характеристика объекта оценки. Расчет стоимости молота ковочного методом затратного, сравнительного и доходного подходов, согласование результатов оценки.
курсовая работа [74,4 K], добавлен 11.12.2012Понятие и объекты интеллектуальной собственности, сравнительное описание основных подходов к их оценке: затратного, сравнительного и доходного. Порядок проведения оценки объектов промышленной стоимости: изобретений, полезных моделей, товарных знаков.
контрольная работа [47,0 K], добавлен 04.05.2014Классификация объектов недвижимости, общие принципы их оценки. Анализ ситуации на вторичном рынке коммерческой недвижимости г. Новосибирска. Применение затратного, доходного и сравнительного подходов к оценке рыночной стоимости административного здания.
дипломная работа [1,8 M], добавлен 28.06.2012Основные подходы к определению стоимости объекта недвижимости. Оценка рыночной стоимости объекта методами доходного, сравнительного, затратного подходов. Краткая информация о районе расположения объекта оценки. Расчет итоговой величины стоимости объектов.
курсовая работа [894,2 K], добавлен 24.09.2013Анализ рынка офисных помещений г. Кемерово. Методы определения рыночной стоимости офисного здания. Порядок оценки объектов нежилого фонда. Особенности применения рыночного, доходного и затратного подходов с целью определения стоимости недвижимости.
курсовая работа [584,0 K], добавлен 19.09.2014