Финансовый анализ и оценка инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый анализ и оценка инвестиционных проектов

Тукужуков А.К.

Ондасынова А.И.

Инвестиционный проект часто ассоциируется нами, как длительное время, как огромные затраты, как громоздкое строительство и как сложная реализация. Соглашусь, это и правда адский труд для любого предпринимателя, но он обычно руководствуется тем, какие результаты бизнесмен намерен получить после ее успешной реализации. В условиях рыночной экономики данные результаты всегда упираются в увеличение дохода от бизнеса. Тем самым можно сказать, что инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Инвестиционный проект - комплекс мероприятий, предусматривающий инвестиции в создание новых, расширение и обновление действующих производств, включая производства, произведенные и полученные в рамках договора концессии концессионером (правопреемником)

Принятие инвестиционных решений подразумевает оценку значимости инвестиций, сопоставление предполагаемых результатов инвестирования и вложенного капитала. При чем важную роль приобретает правильное определение действительной стоимости инвестируемого капитала. Решение данной проблемы означает, с одной стороны, необходимость использования такого способа мобилизации капитала, при котором стоимость капитала будет минимальной, а с другой стороны - выбора направлений использования мобилизованных средств, ориентированных на максимизацию доходности вложений.

Современные методы оценки инвестиций предполагают осуществление различных финансовых расчетов, связанных с определением стоимости денежных средств в разные периоды времени.

Решения о капиталовложениях жизненно важны, так как они связаны с затратами больших сумм денег и влияют на ведение дела в течение многих лет. Вложение средств на длительный срок предполагает высокие затраты на проценты, которые также необходимо включать в анализ. Норма прибыли, требуемая инвесторами, может быть получена путем перевода будущих денежных потоков к их приведенной стоимости. Для бизнес-компаний норма прибыли включает свободный от риска процент плюс рисковую премию, компенсирующую неопределенность.

Существует 4 основных международных методик, которые предопределяют структуру исследования:

Методика UNIDO (United Nations Industrial Development Organization);

Методика ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития);

Методика BFM Group (Bureau of Financial Modeling);

Методика

В странах СНГ наиболее популярна разработка инвестиционных проектов по стандартам UNIDO. ЮНИДО - это организация по промышленному развитию при ООН. В 70-х годах эта организация разработала методику по оценке инвестиционных проектов - «Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований».

Оно имело целью дать развивающимся странам инструмент для повышения качества инвестиционных предложений и способствовать стандартизации промышленных технико-экономических исследований, которые часто оказывались не только неполными, но и плохо подготовленными. Методика ЮНИДО или концепция технико-экономического обоснования, впервые опубликованная ЮНИДО в 1978 г., стала принятым во всем мире стандартом. Основными авторами руководства являются Вернср Беренс и Питер М.Хавранек.

Деятельность предприятия тесно связана с риском получения убытков, причинами которых могут являться: технические, коммерческие, финансовые и др. виды рисков. Тем самым, для того, чтобы избежать или уменьшить угрозу убытков необходимо учитывать всевозможные риски предпринимать своевременные меры для их предотвращения.

Процесс идентификации и оценки рисков состоит из трёх стадий: идентификация риска, оценка вероятности и ущерба, идентификация мероприятий по снижению риска. Идентификация риска происходит за счёт анализа внешних и внутренних факторов, которые могут повлиять на предприятие и его деятельность. Разделяя всевозможные риски по видам, идентификация происходит в каждой группе отдельно.

Оценка ущерба и вероятности риска осуществляется за счёт применения статистических и финансовых формул и за счёт анализа ситуации в целом. Идентификация по снижению риска возможна при помощи анализа конкретных мер и действий, осуществление которых ведёт к уменьшению вероятности или ущерба риска или его полного исчезновения.

Экономические риски - это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска, относятся изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменения уровня управления и другое.

Существуют следующие виды экономических рисков:

коммерческие;

финансовые.

Коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения и др.

Благоприятное географическое положение Казахстана на пересечении международных путей Азии, Европы и Ближнего Востока позволяет получить доступ на быстроразвивающиеся рынки России, Индии и Китая, а также создает больше возможностей для инвесторов и местных компаний. Последние несколько лет Казахстандемонстрировал более высокие темпы роста экономики по сравнению с другими крупными экономиками СНГ.

Казахстан создал базу инструментов на пути создания благоприятного инвестиционного климата для дальнейшего экономического роста, что определяется Законом Республики Казахстан «Об инвестициях» (далее - Закон). Закон определяет правовые и экономические основы стимулирования инвестиций, меры государственной поддержки инвестиций, порядок разрешения споров с участием инвесторов, а также гарантирует защиту прав инвесторов при осуществлении инвестиций в Республику Казахстан.

В соответствии с законом приняты стратегически важные государственные программы:

Стратегия «Казахстан-2050»: включения в число 30 самых развитых стран мира к 2050 году;

Программа партнерства «Зеленый мост»: создание обширного рынка для экологичных товаров и услуг, а также разработка новых технологий ответственного отношения к окружающей среде в странах с динамично развивающимися рынками;

С целью создания благоприятных экономических и социальных условий правительство начало программу по привлечению инвестиций, развитию специальных экономических зон и стимулированию экспорта в РК на 2010-2014 годы. Основная цель отраслевой Программы - создание привлекательных условий для прямых инвестиций в несырьевые экспортоориентированные и высокотехнологичные производства и интеграция в мировую торговую систему через продвижение экспорта обработанных товаров.

Согласно мнению Всемирного банка, отраженным в докладе «Ведение бизнеса-2013» Казахстан находится на 10-м месте в категории «Защита инвесторов», на 17-м по «Налогообложению» и на 28-м по «Обеспечению исполнения контрактов»:

Макроэкономическая стабильность Казахстана является основным элементом его инвестиционной привлекательности, согласно мнению 84% инвесторов.

Правительство продолжает осуществление реформ, направленное на повышение конкурентоспособности и производительности приоритетных отраслей, таких как строительство и производство строительных материалов, нефтепереработка и сопутствующие услуги, металлургическая промышленность, биотехнологии и альтернативная энергетика. [25]

Работающие в Казахстане инвесторы считают уровень оплаты труда в стране привлекательным с точки зрения ведения бизнеса. Ставки корпоративного и индивидуального подоходного налога в Казахстане считается низким по международным стандартам. Ставка корпоративного подоходного налога равна 20%, а ставка индивидуального - 20%.

Иностранные инвесторы выделяют три основных наиболее привлекательных регионов Казахстана для инвестирования («три А» - Астана, Алматы, Атырау). Наиболее значимыми факторами инвестиционной привлекательности Павлодарской области, по мнению действующих инвесторов, являются: развитая телекоммуникационная и транспортная инфраструктура. Развитая транспортная инфраструктура позволяет осуществлять транспортировку грузов практически во все страны мира на воздушном, водном, железнодорожном и автомобильном транспорте.

Область сотрудничает в различных сферах с более чем 52 странами. Среди них - США, Великобритания, Италия, Франция, Россия, Китай и многие другие. В регионе зарегистрировано 450 совместных и иностранных предприятий. В Атырау открыли свои торгово-инвестиционные представительства Великобритания, Германия и Италия. Благодаря такому сотрудничеству в область привлекаются современный менеджмент, новейшее оборудование и технологии, мировые инновационные разработки.

Согласно последним данным Атырауского областного управления предпринимательства, промышленности и инновационного развития, по Карте индустриализации в области реализуются 34 инвестиционных проекта на общую сумму 1,4 трлн. тенге с созданием более 4 300 рабочих мест. Из них уже введено в эксплуатацию 20 проектов на общую сумму 57,2 млрд. тенге, создано 1 829 рабочих мест.

Специфика региона подразумевает вместе с развитием нефтехимических комплексов и других инвестиционных проектов, развитие их инфраструктуры, в том числе строительство жилых комплексов, объектов ИЖС, административно-культурных зданий, что в свою очередь подразумевает повышение спроса на строительные материалы.

Значительную поддержку развитию строительной отрасли оказывает государство. Благодаря инициативам Правительства, государственное финансирование строительной индустрии в размере 733 млрд. тенге или 3 млрд. долларов США в 2013г. позитивно скажется на развитии строительной отрасли. Учитывая мультипликативный эффект от реализации государственных программ по развитию иных отраслей, можно предполагать, что общий размер поддержки строительной отрасли будет намного больше указанного объема инвестиций.

Для достижения прогнозируемых темпов роста в строительстве необходимо обеспечить ввод в эксплуатацию всех объектов, предусмотренных в Карте индустриализации, объектов социальной сферы и инфраструктуры, обеспечить реализацию Программы «Доступное жилье - 2020». Начиная с 2013 года, в ходе реализации программы «Доступное жилье 2020» будет ежегодно вводиться по 6 миллионов квадратных метров нового жилья.

Согласно «Прогнозу социально-экономического развития Республики Казахстана 2013 - 2017 годы» политика в строительной индустрии будет направлена на обеспечение устойчивого и сбалансированного производства строительных материалов в Республике Казахстан. Реализация поставленной цели будет осуществляться в рамках Программы по развитию строительной индустрии и производства строительных материалов в Республике Казахстан на 2010 - 2014 годы.

Рост производства строительных материалов в регионе сдерживается малым количеством запасов местных природных и техногенных строительных материалов, за исключением гипса. Дефицит необходимых запасов местных ресурсов, приводит к замедлению темпов роста строительства, а так же к его удорожанию.

Реализация задач современного этапа экономического развития требует более активной поддержки инвестиционной сферы. При этом значение государственного инвестирования должно возрасти не столько с точки зрения объема централизованных источников, сколько с позиций государственных гарантий, страхования и ориентира для частных инвесторов.

инвестиция капитал концессионер

Размещено на Allbest.ru