Монетарная политика, как инструмент обеспечения экономической безопасности России

Примитивная односторонняя логика, основанная на представлениях количественной теории: рост денежной массы - единственная причина инфляции оторвана от политики оздоровления экономики и приводит к сокращению возможностей роста.

Условием для снижения инфляции и увеличения инвестиций в реальный сектор экономики, по мнению диссертанта, могут служить уменьшение уровня процентной ставки, тарифов на товары и услуги естественных монополий и сокращение скорости обращения денег. Финансовая политика государства направлена на подавление следствий, а не причин инфляции. финансовый экономика российский монетарный

Односторонний упор на борьбу с инфляцией, по мнению автора, может внести искажения в экономическую политику, которая не должна сводиться лишь к ее ограничению. В условиях нашей экономики важно достичь таких минимально возможных темпов инфляции, которые стали бы благом для экономического развития. В этой связи главной целью денежно-кредитной политики должна быть не борьба с инфляцией, а управление стоимостью национальной валюты.

Жертва долгосрочными интересами экономики ради достижения политической задачи - снижения инфляции привела к торможению национальной воспроизводственной системы. Инфляция в других странах - всего лишь индикатор экономики, а не политическая цель, как это декларируется у нас.

Западные методы антиинфляционной политики за счет ограничения денежной массы разработаны для условий избыточной кредитной составляющей. Для России в условиях недостатка денежных ресурсов методы антиинфляционной политики приводят к кризису кредитной ликвидности. Рестрикционная денежно-кредитная политика, основанная на положениях монетаристской концепции, стимулировала ограничение спроса на деньги по сравнению с предложением товаров.

В диссертации отмечается, что борьба с инфляцией за счет ограничения денежной массы сказывается и на низкой обеспеченности экономики деньгами. Коэффициент монетизации на начало 2009 г. составил 32,8%, Бюллетень банковской статистики. 2009. № 4 (191). С. 5. С. 45. что ниже порогового значения. Повышение коэффициента монетизации должно сопровождаться расширением доли в агрегате М2 активных денежных инструментов, означающих капитализацию этих денег, их инвестиционное связывание.

Автор делает вывод, что политика пассивной стерилизации избыточной денежной массы без ее использования в интересах национального развития непродуктивна и бесперспективна. Потенциал нашей экономики готов был абсорбировать дополнительную денежную массу с минимальными инфляционными последствиями. Российские органы власти выводили ресурсы за пределы отечественной экономики, инвестируя в иностранные ценные бумаги.

Рост денежной массы при сокращении доли наличных денег в обращении отвечает нормальным условиям ее развития, способствует расширению внутреннего инвестиционного спроса и может стать фактором экономического роста. Растущая экономика нуждается в финансовых ресурсах. Вследствие ограничения прироста денежной массы и высоких процентных ставок на внутреннем рынке корпоративный сектор вынужден был обратиться за внешним финансированием. Это привело к преобладанию иностранных кредиторов в качестве источников денежного предложения. Сокращая внутреннее кредитование экономики, ЦБ уступил национальное денежное пространство зарубежным эмитентам и тем самым создал угрозу финансовой безопасности. Чрезмерная зависимость российской финансовой системы привела к уязвимости в период мирового финансового кризиса 2008 г. и тяжелым последствиям, вызванным оттоком капитала и обслуживанием внешнего корпоративного долга.

В диссертации отмечается, что одной из причин оттока капитала и обвала фондового рынка 2008 г. в России стала его «перекапитализация» и сильная зависимость от непредсказуемости внешнеэкономической конъюнктуры. Показатель капитализации финансового рынка в России, как и в мировой экономике, превышал ВВП, и в этом состояла угроза финансовой безопасности. Такому росту способствовали рост цен на нефть и приток иностранных инвестиций. Пожалуй, в этом и заключается основное противоречие реального и финансового секторов экономики: финансовый сектор должен быть производным от реального сектора. Денежно-кредитная и структурная политики существуют практически независимо друг от друга, идут параллельными курсами. Приоритеты в регулировании реального сектора должны совпадать с приоритетами денежно-кредитной сферы, что привело бы к осуществлению денежно-кредитной политики, адекватной требованиям реальной экономики.

Снижение доступности заемного капитала требует адаптации цен и структуры издержек к меняющейся мировой обстановке. Период дешевых денег, приводящий к раздуванию финансовых пузырей и ориентации экономики на ускоренный рост инвестиций, закончился. В сложившихся условиях важно преодолеть ориентацию денежно-кредитной политики контроля финансового рынка и обеспечить ее связь с реальным сектором экономики. Анализируя ситуацию в России, можно сказать, что реальному сектору экономики навязываются монетарные способы оздоровления. Нельзя допускать чрезмерного переплетения банковского сектора и фондового рынка.

Автор делает вывод, что низкая капитализация банковской системы стимулировала огромную зависимость корпоративного сектора от внешних займов, что не позволяет сформировать полноценную финансовую систему, отвечающую национальным интересам. Для развитых стран отношение совокупных активов банковской системы к ВВП составляет около 100%. Уровень капитализации российской банковской системы ниже порогового значения и на начало 2009 г. составили 67,5% Бюллетень банковской статистики. 2009. № 4 (191).. Основная часть инвестиций по-прежнему осуществляется за счет собственных средств предприятий, что говорит об автономности финансового и реального секторов экономики. Действие механизма трансформации сбережений в инвестиции в России остается ограниченным, что не позволяет говорить об эффективности его функционирования.

Складывалась парадоксальная ситуация. При значительных поступлениях финансовых ресурсов, выводимых из внутреннего оборота и замораживаемых в низкодоходных иностранных активах, субъекты нашей экономики покрывают недостаток денежного предложения за рубежом. Это привело к росту корпоративного внешнего долга при незначительном объеме государственного внешнего долга и преобладанию иностранных кредиторов в качестве источников денежного предложения. Сокращая внутреннее кредитование экономики, ЦБ уступил национальное денежное пространство зарубежным эмитентам и тем самым создал угрозу финансовой безопасности. Чрезмерная зависимость российской финансовой системы от иностранных источников денежного предложения и размер внешнего долга, превышающий минимально допустимый уровень 25% ВВП, привели к уязвимости в период мирового финансового кризиса 2008 г. и тяжелым последствиям, усиливающим внешние риски и представляющим угрозу ее финансовой безопасности.

Анализируя ситуацию в России, можно сделать вывод, что реальному сектору экономики навязываются монетарные способы оздоровления. Состояние финансовой системы России с 2000 г. определялось благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой, ростом цен на сырье и легким доступом к дешевым внешним финансовым ресурсам. Масштабный приток средств из-за рубежа стимулировал рост инвестиций и потребления. При этом большая часть инвестиционных ресурсов направлялась на финансовые рынки.

По мнению автора, целесообразней было бы часть средств золотовалютных резервов и финансовых фондов направить в банковскую систему, а через них вложить в проекты внутри нашей страны, где степень износа основных фондов составляла еще до кризиса 2008 г. более 45%. Если бы такую политику провели несколько лет назад, в период быстрого роста Стабилизационного фонда, то уже сейчас мы имели бы положительные результаты и подготовили бы внутренний рынок к условиям мирового финансового кризиса. Теперь, когда государство готово вкладывать резервы во внутренний сектор, бесконтрольная девальвация, или свободное плавание рубля, поглощает любую денежную ликвидность в экономике и приводит к расстройству внутреннюю финансовую систему.

Основные меры государственного регулирования должны быть направлены на создание условий роста в реальном секторе экономики, иначе кризис может затянуться. Увеличивается разрыв между потребностями производства и огромными накоплениями государства. Финансовая политика государства оторвана от политики оздоровления и роста реальной экономики. Если в нормальной экономике инвестиции и финансы взаимодействуют и дополняют друг друга, то в нашей экономике деньги и производство движутся по почти что не сообщающимся сосудам, по не пересекающимся орбитам.

Кроме того, автор делает вывод о том, что оттоку денег из реальной экономики способствует также привязка денежной эмиссии к объему валютных резервов при ограничении денежного предложения. Валютный канал эмиссии возвращает нас к временам золотого стандарта, когда денежная система была связана с золотом как денежной базой. Современные денежные системы не связаны с золотом или золотовалютными резервами. Денежная эмиссия определяется исходя из общеэкономических потребностей, а не из объема золотовалютных резервов, но при этом ограничителем эмиссии является уровень инфляции. Валютный канал эмиссии следует сменить кредитным каналом. Современная российская практика денежной эмиссии, связанная с приобретением ЦБ иностранной валюты, приводит к тому, что деньги теряют свой кредитный характер и остаются в экономическом обороте как пассивный к производству инструмент, в отличие от кредита их не надо отрабатывать, создавать с приращением стоимость.

Денежная единица, потеряв кредитный характер, перестает быть стимулом к созданию новых благ и ускорению экономического роста. Выход из этой ситуации - эмитирование денег на активной основе, более широкое применение кредита, в том числе в порядке рефинансирования коммерческих банков. Механизм денежного предложения надо формировать с учетом приоритетов структурной политики.

В связи с тем, что механизм формирования денежного предложения в нашей экономике зависит от экспортной выручки, уровень ликвидности банковской системы в основном определяется операциями на валютном рынке через валютные интервенции, а не механизмом рефинансирования. К сожалению, по мнению автора, в российской экономике ставка рефинансирования играет чисто фискальную роль.

Процентная ставка, по мнению автора, не выполняет своей регулирующей роли, которая возлагается на нее в интересах сбалансированного функционирования и развития экономики. Содержание ее сводится к вспомогательной и в силу этого подчиненной ветви денежно-кредитной политики. Чтобы ставка рефинансирования стала реальным действенным инструментом экономической политики, необходима возможность получения финансовых ресурсов для неэкспортных отраслей через механизм рефинансирования.

Можно сделать вывод, что система рефинансирования должна быть модифицирована с доведением процентной ставки до уровня, не превышающего среднюю норму рентабельности производственной сферы. Удерживая ставку на уровне, превышающем среднюю рентабельность в производственной сфере, ЦБ блокирует развитие все банковской системы, ограничивая спрос на деньги краткосрочными спекулятивными операциями. Завышение процентной ставки как результат дефицита предложения денег приводит к росту трансакционных издержек, падению конкурентоспособности отечественного производства.

Изменение ЦБ процентных ставок и ставок кредитования, являющееся во многих развитых странах основой регулирования темпов экономического роста, не используется в нашей стране в полной мере. Поэтому для содействия ЦБ в достижении цели денежно-кредитного регулирования - повышения объема производства - необходимо повысить роль процентной политики в механизме воздействия на сбережения и инвестиции. При этом многое зависит от того, используются ли возможности кредита для расширения не только платежного оборота, но и производства. К сожалению, в нашей экономике кредит служил каналом притока платежных средств, увеличивающим количество денег в обращении, и в этом смысле таил в себе угрозу инфляции. Расширение кредитования должно использоваться для обновления и модернизации основных фондов, повышения качества продукции и стимулирования труда.

Анализируя денежно-кредитную политику, автор приходит к выводу, что роль кредита в ней недостаточно сильна и вследствие этого политика имеет пассивный характер и не позволяет стимулировать экономический рост. Денежно-кредитная политика у нас направлена на снижение инфляции и обеспечение стабильности цен. В ведущих странах она содействует устойчивому экономическому росту и увеличению занятости. Принципиально важным становится не просто снижение инфляции, а рост инвестиционной активности за счет кредитной составляющей. На основе этого, по мнению автора, современную монетарную политику можно считать не денежно-кредитной, а денежно-инфляционной.

В четвертой главе «Валютная политика и валютные курсы» анализируются механизмы обеспечения устойчивости национальной валюты и перспективы его полной конвертируемости, оцениваются результаты влияния режима свободного плавания национальной валюты на воспроизводственный процесс. Особое внимание в этой главе автор выделяет влиянию валютной политики на перспективы долгосрочного развития страны, что позволяет ему определиться с выбором оптимальной валютной политики.

Современная система обменных курсов не функционирует с абсолютной надежностью в условиях, когда отдельные страны начинают преследовать в валютной политике собственные интересы, при этом, отказываясь предпринимать совместные действия по решению общих макроэкономических проблем. В такой ситуации необходимым условием функционирования международной валютной системы является проведение сбалансированной стабильной политики.

В настоящее время многие развитые страны в выборе режима валютных курсов склоняются в сторону регулируемого плавания. Этот выбор определяется, с одной стороны, исходя из колебаний позиций доллара на мировых рынках, развития полицентризма в мире и многовалютного стандарта; с другой - желанием сдерживать укрепление курса национальных валют по отношению к доллару с целью сохранения конкурентных позиций на мировых рынках.

Изначально для России выбор режима регулируемого плавания был обусловлен желанием представителей власти не допустить чрезмерного укрепления курса национальной валюты, обусловленного, прежде всего, конъюнктурными факторами, а не воспроизводственным механизмом. Но в отсутствие развитого финансового рынка обменный курс, формирующийся на товарных рынках, в основном за счет экспорта сырьевых ресурсов, не имел под собой реальных оснований и для его поддержки в период разгара мирового финансового кризиса требовал золотовалютных резервов. Хотя органы власти имели и резервы, и возможности применения инструментов валютного регулирования и контроля, была проведена девальвация национальной валюты и выбран режим свободного плавания. В условиях мирового кризиса девальвация используется у нас как средство поддержки конкурентоспособности национальной экономики.

В этой связи переход России на режим свободного плавающего курса, по мнению автора, в нынешней ситуации представляется нецелесообразным и неоправданным. В данных условиях при выборе курсовой политики оптимальными являются ориентация на стабильные темпы изменения корзины валют основных торговых партнеров и поддержка прежнего режима регулируемого плавания. Это позволит в наибольшей степени приблизить динамику обменного курса рубля к его стоимостной основе.

Введение конвертируемости рубля должно стать не самоцелью, а инструментом достижения экономической стабилизации и осуществления структурной перестройки экономики. Хотя придание национальной валюте статуса региональной и конвертируемой валюты - это необходимая предпосылка и действенный стимулятор интегрирования внутренней экономики в мировую, оно должно быть основано не только на политической воле и амбициозном желании нашего руководства, но и на реальных экономических условиях.

Вследствие этого, пока у нас не будет сформирована конкурентоспособная национальная экономика, необходимо регулирование валютных потоков, и введение полной конвертируемости валюты при таких условиях кажется преждевременным.

Хотя рубль является формально полностью конвертируемой валютой, но есть еще некоторые экономические препятствия, не позволяющие ему стать реально таковой. Российская экономика пока не достигла того уровня, который позволит ей ввести свободную конвертируемость рубля. Несмотря на то, что в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры были достигнуты высокие темпы экономического роста, устойчивый спрос на национальную валюту за рубежом не удалось сформировать.

На пути к этому Россия должна пройти следующие экономические препятствия: увеличить долю российского экспорта в структуре мировой торговли, проводить расчеты за российский экспорт в национальной валюте, расширить сферу влияния рубля, сделав его региональной валютой на пространстве экономически и политически связанных государств, полномасштабно использовать внутренние инвестиции, создать развитую кредитную систему.

Немаловажной целью валютной политики и показателем экономической безопасности является стабильный курс национальной денежной единицы. Безусловно, стабильный валютный курс выступает очень важным экономическим параметром для российских предприятий.

В период финансового кризиса и оттока капитала резкое снижение номинального курса рубля при достижении реального курса уровня середины 1998 г., показало, что недооценка одного из важных макроэкономических регуляторов - валютного курса - ведет к дестабилизирующим последствиям. Но, как свидетельствует практика, торговля реагирует скорее на номинальный, чем на реальный курс валют, удешевление или рост цен зарубежных товаров в национальной валюте оцениваются по краткосрочным изменениям, а не по долгосрочным тенденциям.

Одним из основных моментов этого является разница между курсом национальной валюты и паритетом покупательной способности. Близость курса и ППС свидетельствует об укреплении экономики. Перспектива нашей экономики - это сближение обменного курса рубля и ППС. Если препятствовать укреплению рубля, то это сближение будет происходить за счет роста внутренних цен, иными словами, за счет инфляции.

Разрыв между курсом валюты и ППС как в докризисный период, так и после кризиса способствует удержанию позиций неконкурентных отечественных фирм на внутренних рынках, позволяет улучшить валовые показатели на краткосрочный период в надежде на улучшение в перспективе внешнеэкономической конъюнктуры, блокируя тем самым структурные реформы экономики. При этом важно найти четкую грань между повышением и снижением курса рубля, так как чрезмерное изменение в ту и другую сторону вызывает серьезные негативные последствия для экономического развития России.

Сближению курса и ППС, выравниванию внутренних цен с мировыми должны способствовать не конъюнктурные внешнеэкономические факторы, вызванные благоприятной обстановкой на сырьевых рынках, а внутренние, обусловленные состоянием конкурентоспособности и эффективным использованием имеющихся ресурсов. Границей укрепления рубля должны стать производительность труда и капитала. Возрождение рубля будет свидетельствовать о серьезных изменениях не только в экономическом развитии, но и в национальном самосознании. Для стимулирования инвестиций и реструктуризации экономики нужна стабильная национальная валюта.

Поддержание рубля выступает в качестве долгосрочного фактора конкурентоспособности, и без него переход к модели инвестиционно ориентированного роста будет затруднителен.

Постепенная девальвация национальной валюты по отношению к бивалютной корзине стимулирует инвестиции в иностранную валюту, а не в экономику. В начале 2009 г. доля валютных вкладов в депозитах населения достигла 26,7%, Москалев С.В., Федоренко И.Б. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития валютного рынка // Деньги и кредит. 2009. № 4. С.16. что превысило пороговое значение показателя-индикатора финансовой безопасности. Большая часть сбережений населения, обмениваемых на наличную иностранную валюту, выпадает из хозяйственного оборота и становится недоступной для производительного использования в интересах национальной экономики. Получается, что храня иностранную валюту, мы кредитуем экономики этих стран. Долларизация экономики всегда является свидетельством провала официальной денежно-кредитной политики, слабости властей в обеспечении нормального функционирования денежного механизма, падения авторитета национальной денежной единицы. В развитых же странах сбережения населения, размещенные в банковской системе, трансформируются в инвестиции.

Но события мирового финансового кризиса показали, насколько уязвима наша финансовая система. Снятие ограничений на движение капитала привело к притоку спекулятивного капитала в условиях благоприятной конъюнктуры, а в условиях ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры отток капитала оказался больше, чем приток. В целом свободное движение капитала привело к неустойчивости национальной экономики и коллапсу финансовой системы. В тех же странах, где контроль над валютными операциями был сохранен, девальвация национальной валюты протекала не с такими тяжелыми последствиями, как у нас. К примеру, в странах Персидского залива, где курс национальной валюты был привязан к нефтяной экспортной выручке, а также в Китае значительное сокращение экспорта, хотя и не сырьевого, не привело к большому падению курса юаня.

Девальвация рубля создает угрозы платежной системе и национальным интересам. В сегодняшних условиях в целях обеспечения экономической безопасности было бы правильно, на наш взгляд, не сокращать свободные деньги для экономики, как это делает ЦБ, а воспользоваться мерами контроля и регулирования валютных операций.

Как показывает анализ, проводимая монетарная политика была подчинена цели стабилизации финансового сектора без учета динамики развития реального сектора экономики, в отрыве от реальных экономических и социальных процессов в стране, что, безусловно, не могло не отразиться на состоянии всей экономики. В основу монетарной политики государства, по мнению автора, должен быть положен критерий национальной финансовой безопасности. Экономическая безопасность должна обеспечиваться на длительную стратегическую перспективу.

В заключении работы сформулированы теоретические положения, выводы и рекомендации, полученные автором в диссертационном исследовании.

Основные публикации автора по теме диссертации

1. Монографии и разделы в коллективных монографиях

1. Монетарная политика в системе экономической безопасности России. - СПб.: Изд-во «Знакъ» 2009. (13,2 п.л.).

2. Валютный курс как фактор конкурентоспособности // Конкурентоспособность Российской экономики / Под ред. Рыбакова Ф.Ф., Алпатова Г.Е. - СПб.: Изд-во Политехнического университета, 2005. (12,6/0,6 п.л.).

3. Финансовый кризис и денежно-кредитная политика // Ключевые проблемы экономической политики России / Под ред. Рыбакова Ф.Ф., Алпатова Г.Е. - СПб., 1999. (10,0/ 0,6 п.л.).

2. Статьи в ведущих научных рецензируемых журналах списка ВАК

4. Финансовая безопасность в условиях глобализации // Российское предпринимательство. 2009. № 8. (0,6 п.л.)

5. Экономическая безопасность в монетарной сфере // Российское предпринимательство. 2009. № 6. (0,6 п.л.).

6. Природа и механизмы современной антиинфляционной политики в РФ // Вестник СПбГУ. Сер. 5. Экономика. 2008. Вып.4. (0,7 п.л.)

7. Развитие банковской системы кредитования в России. А.Г. Алтунян, Т.А. Энфенджян // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал. 2008. № 4. (0,7 п.л.).

8. Валютная политика в стратегии долгосрочного экономического развития России. // Вестник СПбГУ. Сер. 5. Экономика. 2004. Вып. 4. (0,5 п.л.)

9. Стратегия управления банковским капиталом // Вестник СПбГУ. Сер.5. Экономика. 2000. Вып. 1. (0,4 п.л.).

10. Банковская система России: основные тенденции и противоречия развития // Вестник СПбГУ. Сер. 5. Экономика. 1996. Вып. 1. 1996. (0,3п.л.).

3. Статьи в журналах и в сборниках научных трудов

11. Развитие банковской системы России // Глобализация и социально- экономические последствия. Университет Жилина. Словакия. 2008. (0,4 п.л).

12. Современная денежно-кредитная политика // Актуальные проблемы экономической теории и экономической политики. Сборник научных трудов. Вып. 4 / Под ред. Рыбакова Ф.Ф., Лякина А.Н. - СПб.: ОЦЭиМ, 2007. (10,9/ 0,7 п.л.).

13. Стратегические аспекты ценовой политики // Актуальные проблемы экономической теории и экономической политики. Сборник научных трудов. Вып. 3 / Под ред. Рыбакова Ф.Ф., Лякина А.Н. - СПб.: ОЦЭиМ, 2006. (11,8/0,7 п.л.).

14. Роль денежно-кредитной и валютной политик в формировании условий долгосрочного экономического роста // Актуальные проблемы экономической теории и экономической политики. Сборник научных трудов. Вып. 2 / Под ред. Рыбакова Ф.Ф - СПб.: ОЦЭиМ, 2004. (11,0/0,6 п.л.).

15. Экономический рост на уровне первичной индустриализации // Актуальные проблемы экономической теории и экономической политики. Сборник научных трудов. Вып. 1 / Под ред. Рыбакова Ф.Ф. Алпатова Г.Е. - СПб.: ОЦЭиМ, 2004. (11,6/0,7 п.л.).

4. Тезисы докладов и материалы научных конференций.

16. Инфляция в России и ее причины // Экономическая наука в начале третьего тысячелетия: история и перспективы развития. Материалы международной научной конференции. 22-23 сентября 2005 г. - СПб., 2005 (0,2 п.л.).

17. Роль монетарной политики в формировании факторов экономического роста. // 20 лет реформ сквозь взгляды поколений и судьбы людей: Материалы «Круглого стола». - СПб.: ОЦЭиМ, 2005. (0,2п.л.).

18. Реалии и перспективы национальной платежной системы // Экономический строй России: прошлое, настоящее, будущее. Тезисы к Петербургскому экономическому форуму. - СПб., 2000 (0,2 п.л.).

19. России нужна реалистическая концепция банковской системы и экономической политики // Современное экономическое и социальное развитие стран СНГ: на рубеже 21 века. Тезисы к Петербургскому экономическому форуму.- СПб.1999.

(0,2 п.л.).

20. Многообразие форм собственности - основа регулируемой рыночной экономики // Экономическая наука и Санкт-Петербургский университет: история и современность. Тезисы докладов Всероссийской научной конференции 25-27 мая 1999 г.- СПб.,1999. (0,2 п.л.).

21. Финансовый кризис и меры по его преодолению // Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе. Тезисы докладов и выступлений Всероссийской научной конференции 26-27 ноября 1998г. - СПб. 1998 (0,2 п.л).

22. Экономическая теория в 20 веке: исторические уроки и перспективы развития // Экономическая наука: теория, методология и перспективы развития. Тезисы докладов и выступлений Всероссийской научной конференции 14-16 мая 1998 г. - СПб., 1998 (0,2 п.л.)

23. Развитие банковской системы России в современных условиях // Российский путь в экономике: Тезисы докладов и выступлений Всероссийской научно- практической конференции. - СПб.1995(0,2 п.л.)

Подписано в печать 21.09.2009.

Формат 60X84/16. Печать ризографическая.

Заказ №95. Объем 2,09 п.л. Тираж 100 экз.

Издательство «Знакъ».

191025, Санкт-Петербург, ул. Восстания д.6

Размещено на Allbest.ru