Компаниям для обеспечения своего долгосрочного стратегического развития необходимо уделять значительное внимание разработке грамотной и эффективной инвестиционной политики. Это особенно справедливо для текущей экономической и финансовой ситуации, складывающейся на мировых и российском рынке. Автором диссертационного исследования предложения система и концепция комплексного управления инвестиционной деятельностью российских компаний, направленная прежде всего на повышение эффективности инвестиционного процесса для максимизации его результатов в условиях высоких рыночных неопределенностей и ограниченности ресурсов.

Концепция комплексного управления инвестиционной деятельностью включает в себя несколько наиболее существенных и взаимосвязанных между собой компонентов, первым из которых является стратегическое моделирование и сценарный анализ для целей определения наиболее приемлемых альтернатив развития компании и соответствующих им инвестиционным стратегиям. Применение принципов стратегического моделирования позволяет компаниями не только грамотно оценивать различные инвестиционные альтернативы с точки зрения их финансовой эффективности, но также стимулирует их анализ с позиций влияния внешних экономических и политических факторов, включая текущие и перспективные нормативно-правовые требования или политическая направленность развития отдельных отраслей и сфер деятельности. Важным принципом такого рода подхода становится определение различных макроэкономических сценариев, имеющих важнейшее значение для инвестиционной деятельности компании и выбор на их основе тех инвестиционных альтернатив, которые показывают наилучшие финансово-экономические показатели.

Далее в рамках комплексного управления инвестиционной деятельностью реализуются методы и подходы к управлению инвестиционным процессом, включая отбор инвестиционных проектов и формирования на их основе инвестиционного портфеля, управление внедрением инвестиционных проектов и программ и привлечение необходимого финансирования из различных источников. Новизна предлагаемого подхода заключается в следующих принципах: наличие широкого спектра критериев отбора инвестиционных проектов, комплексный характер подходов к управлению внедрением инвестиций и использование новых и инновационных источников финансирования и методов структурирования инвестиционных проектов.

Комплексное управление инвестиционной деятельностью подразумевает также активное использование методов и принципов интегрированного и динамичного подхода к управлению рисками, при котором обеспечивается непрерывный процесс внедрения принципов риск-менеджмента во все сферы и на всех этапах инвестиционного процесса.

Российская экономика в последние годы была одной из быстрорастущих в мире, при этом рост, в первую, очередь был результатом позитивных тенденций на международных товарно-сырьевых рынках. В последнее время, однако, экономика России сталкивается со значительными вызовами, связанными с последствиями глубоких мировых кризисных явлений. В этих условиях отечественная экономическая система решает ряд ключевых задач перспективного развития и делает попытки диверсификации своей структуры от сырьевой к инновационно-промышленной. Целью данных преобразований служит необходимость ослабления зависимости экономического развития страны от своей сырьевой составляющей и внешней конъюнктуры товарно-сырьевых рынков. Однако, как показывает практика и результаты диссертационного исследования, именно топливно-энергетический комплекс должен становиться локомотивом роста всей остальной экономической системы и от его успешного поступательного развития во многом зависит рост экономики страны в целом.

Эта зависимость определяется тем, что для любой экономической системы базовой сферой экономических отношений выступает именно топливно-энергетический комплекс. Продукция, выпускаемая отраслями ТЭК, потребляется практически всеми субъектами экономики и выступает гарантом экономической и политической безопасности и надежности. Продукция ТЭК, например, электроэнергия, тепло, топливные ресурсы, является также базовой и для населения, что делает ее социально-значимой и обеспечивающей минимально необходимое благосостояние страны.

В состав ТЭК включаются различные взаимосвязанные отрасли и подсистемы, обеспечивающие полный цикл движения топливно-энергетических ресурсов от их добычи до конечного потребления населением и промышленностью. К топливно-энергетическому комплексу относятся отрасли добычи ресурсов, их транспортировки и переработки, а также преобразования и последующего распределения и сбыта конечным потребителям. Сфера деятельности ТЭК также должна включать и такие направления, как жилищно-коммунальное хозяйство и промышленную энергетику, где продолжаются процессы дальнейшего преобразования энергетических ресурсов и их конечного потребления. В сферу ТЭК следует, помимо перечисленного, включать такие виды деятельности, как энергоэффективность и энергосбережение, управление выбросами и природоохранная деятельность, а также использование отходов промышленного производства для создания энергии, как, например, утилизация доменного металлургического газа для производства электроэнергии. Наконец, к сферам ТЭК следует относить производство энергии из возобновляемых источников, например, ветровая энергетика или энергетика на основе биомассы.

Как следует из рис. 1, топливно-энергетический комплекс состоит из множества отдельных отраслей и сфер хозяйственной деятельности, однако все эти они объединены в единую систему и неразрывно связаны между собой.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1 Структура топливно-энергетического комплекса России

Сфера добычи топливных ресурсов является основополагающей для топливно-энергетического комплекса, обширна и охватывает отрасли добычи как традиционных видов углеводородного сырья, включая нефть, газ, уголь, торф или сланцы, так и прочих видов ресурсов, например, урана. Основными задачами в сфере добычи топливных ресурсов становятся возобновление и наращивание запасов за счет разведки и разработки новых месторождений. В связи с высокими рисками такой деятельности и неопределенностей ее результатов, инвестиции в добычу ресурсов всегда являются относительно рисковыми и требуют использования современных технологических методов и систем. При этом инвестиции и, соответственно, удельная себестоимость разработки и добычи топливных ресурсов могут значительно различаться в зависимости от географического расположения запасов и природно-климатических условий их добычи.

Сфера переработки включает в себя все процессы и системы трансформации первичных топливно-энергетических ресурсов в товарную продукцию для ее последующего потребления или дальнейшего преобразования. Отличительными инвестиционными особенностями перерабатывающих отраслей являются потребности в высоких первоначальных капитальных затратах на строительство промышленных объектов и закупку необходимых технологий и оборудования при относительно незначительных затратах на последующую эксплуатацию и выпуск продукции. В связи с этим основными вопросами инвестиционной деятельности выступают качественное проектирование, выбор технологического оборудования, управление строительными работами, а также оптимизация источников финансирования для минимизации стоимости капитала.

К сфере преобразования топливных ресурсов в первую очередь следует относить отрасль электроэнергетики, выполняющей ключевую роль базовой отрасли экономики, от которой зависит деятельность всех прочих социально-экономических сфер страны. В большинстве случаев электроэнергетика является основным потребителем первичных топливных ресурсов, и в первую очередь природного газа и угля. В последние годы также активно развивается энергетика, основанная на возобновляемых энергоресурсах, и она становится неотъемлемой частью топливно-энергетического комплекса многих стран мира.

Распределение и сбыт также являются важной составляющей системы топливно-энергетического комплекса любой страны. В данную группу отраслей и направлений деятельности следует включить жилищно-коммунальный сектор и распределение тепла, сбыт электроэнергии населению, промышленным и коммерческим потребителям (включая передачу электроэнергии по сетям низкого напряжения), розничную торговлю нефтепродуктами, а также торговля и распределение природного газа по сетям низкого давления. Во многих случаях именно эти направления ТЭК являются наиболее социально важными и тем самым подвержены государственному регулированию.

Для лучшего и полного понимания сущности и специфики принципов инвестиционной деятельности в сфере топливно-энергетического комплекса в диссертационной работе проанализировано такое важное и комплексное понятие, как топливно-энергетический баланс страны или региона. В общем виде топливно-энергетический баланс (ТЭБ) определяется как система показателей, отражающих соответствие между приходом и расходом топливно-энергетических ресурсов, источники их поступления и направления использования. ТЭБ требуется в первую очередь для планирования и определения потребностей в топливно-энергетических ресурсах с учетом экономического роста и мероприятий по их экономии, а также в целях определения инвестиционных потребностей для их производства. Любые излишки ресурсов могут быть предназначены для экспорта, а недостающие объемы, наоборот, ввезены в страну.

Каждая экономическая система имеет свой ТЭБ исходя из наличия природных ресурсов и потребностей промышленности и населения. В соответствии с этими потребностями и составляется баланс топливно-энергетических ресурсов и намечаются инвестиционные цели, полностью взаимоувязанные не только с потребностями рынка, но также и с планами развития отдельных добывающих и перерабатывающих отраслей. Это происходит в основном из-за «внутренней конкуренции» между различными видами ресурсов, к примеру между углем и газом в электроэнергетике. В ситуации высоких инвестиционных затрат на разработку ресурсов и создания производств по их переработке планирование развития каждой отдельной отрасли ТЭК должно осуществляться именно с учетом целостного топливно-энергетического баланса.

Уровень и структура производства (добычи) топливно-энергетических ресурсов зависят от таких факторов, как их наличие в рамках рассматриваемого региона или территории, уровня технологического развития соответствующих производств и износа их основных фондов, государственного регулирования и методов поощрения (или ограничения) добычи того или иного ресурса, степени развития рыночных отношений в отрасли, объемов инвестиций в капитальное строительство и разведку ресурсов.

На потребление топливно-энергетических ресурсов в регионе влияет широкий набор факторов. В первую очередь к ним относятся рост экономики и доходов населения и социально-экономический прогресс. Рост экономики, с одной стороны, ведет к развитию промышленности и, соответственно, к потреблению ею топливно-энергетических ресурсов, которые являются одними из основных компонентов себестоимости промышленной продукции. С другой стороны, экономический рост напрямую влияет на рост доходов населения и стимулирует расходы индивидуальных хозяйств на такие энергоемкие виды потребления, как автотранспорт и обслуживание жилья (отопление и кондиционирование, использование значительного числа бытовых приборов).

Следующим по значимости источником формирования потребностей в топливно-энергетических ресурсах выступает уровень технологического развития в экономике и наличие стимулов к энергоэффективности. С одной стороны, экономический рост ведет к росту энергопотребления, но, с другой - технологическое развитие экономики и научный прогресс непосредственным образом влияют на ограничение данного роста за счет внедрения технологий энергоэффективности и энергосбережения, причем как на уровне промышленных компаний, так и индивидуальных хозяйств. К примеру, сегодня в развитых западных странах 1% прироста ВВП ведет в среднем к увеличению потребления энергоносителей только на 0,4%. Именно в данном разрезе и возникает необходимость определения и управления на национальном уровне такого показателя, как энергоемкость ВВП, связанная с соотношением суммарного энергопотребления к величине ВВП страны. Именно этот параметр является одним из определяющих эффективности национальной экономики и степени использования в ней современных технологий.

Наличие значительного количества отраслей и систем в рамках топливно-энергетического комплекса ставит задачи интегрированного управления им и учета всех его компонентов в рамках стратегического развития и управления инвестиционной деятельностью. Инвестиционная деятельность отдельных компаний ТЭК, как показал анализ топливно-энергетического баланса, не может быть независима от прочих компаний и отраслей этой сферы. В отличие от многих других отраслей экономики инвестиционная деятельность и стратегическое развитие в топливно-энергетическом комплексе происходят в четкой зависимости и взаимосвязанности между всеми его субъектами. Принятие решения об инвестициях в добычу одного вида ресурса не может быть принято без внимания к аналогичным планам развития отраслей добычи альтернативных ресурсов. Также отсутствие возможности и мощностей по переработке и преобразованию первичных ресурсов ведет к падению темпов развития добычных отраслей. Наконец, эффективная торговля энергоресурсами и обеспечение эффективного топливно-энергетического баланса невозможно без создания продуманной транспортной инфраструктуры, которая во многих случаях является крайне капиталоемкой и зависимой от передовых научно-технических решений.

Для сферы ТЭК существуют несколько важных факторов, определяющих основные подходы к инвестиционной деятельности. Во-первых, речь идет о государственном влиянии, что, с одной стороны, повышает инвестиционные риски из-за необходимости учета различных интересов государства, но, с другой стороны, снижает неопределенности развития в кризисных ситуациях. Во-вторых, монополизм, определяющий структуру многих отраслей ТЭК и вызывающий жесткий внешний контроль над деятельностью компаний, включая тарифообразование, антимонопольное регулирование, ограничение деятельности, контроль над инвестиционными планами. В-третьих, существенным фактором влияния на компании ТЭК служит их капиталоемкость, из-за чего большинство инвестиций в отрасли ТЭК требуют существенных инвестиционных вложений с долгими сроками окупаемости. Наконец, еще одним фактором выступает технологическая зависимость, которая ставит перед компаниями ТЭК задачи постоянных инвестиций в новые технологии и оборудование, большая часть из которых является уникальным и имеет ограниченное рыночное предложение.

В диссертационном исследовании показано, что развитие компаний становится возможным через разработку и внедрение комплексных долгосрочных стратегий, которые, в свою очередь, становятся основой для инвестиционной деятельности, выполняющей одну из ключевых ролей в процессе реализации намечаемых стратегических планов. Долгосрочное планирование в компаниях связано с продолжительными инвестиционными циклами и высокими потребностями в капиталовложениях, что требует их тщательного планирования и подготовки. Для компаний стратегия также приоритетна с учетом высоких рисков деятельности, за счет чего возникают условия их долгосрочного планирования, управления и минимизации.

Инвестиции служат для достижения четких операционных и стратегических задач развития компаний. В рамках инвестиционного процесса возникают несколько основных его результатов, основным из которых выступает рост рыночной стоимости компании (рис. 2).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2 Основные результаты инвестиционной деятельности компании

Для компаний любых отраслей экономики, важным условием успешного долгосрочного развития должны становиться инвестиции в стратегическое преимущество, за счет которого возможно сохранение и преумножение своей прибыли и капитализации, рыночной доли, знаний и навыков. При этом в отличие от прочих отраслей топливно-энергетический комплекс не позволяет своим участникам в полной мере использовать такие традиционные конкурентные преимущества, как качество обслуживания, ориентация на потребителя, характеристики производимого товара, эффективный маркетинг и реклама и т.д. Вместо этого компаниям этой сферы следует принимать во внимание конкурентные преимущества, основанные на активах и компетенциях, а также на достижении устойчивого развития на рынке. При этом устойчивость развития должна достигаться как за счет финансовой устойчивости, учитывая высокий уровень капиталоемкости ТЭК, так и постоянных инвестиций в новые сферы деятельности и географические рынки. Именно эти требуемые конкурентные стратегии подразумевают выбор компаниями ТЭК таких важнейших конкурентных стратегий, детально проанализированных в диссертационном исследовании, как лидерство по издержкам, диверсификация и сегментация.

Практически все компании ТЭК в той или иной мере представляют собой вертикально-интегрированные и диверсифицированные организации, охватывающие различные сферы деятельности, от разведки и добычи топливных ресурсов до их сбыта потребителям в виде конечной продукции. Это во многом и предопределяет направленность инвестиционной деятельности этих компаний и ставит перед ними такие стратегические задачи, как, например, грамотное сочетание собственного и заемного капитала, оценка уровней рисков различных направлений деятельности и достижение их сбалансированности, а также привлечение профессионального управленческого персонала для планирования и внедрения масштабных инвестиций в различных областях.

Стратегическая необходимость создания в компаниях ТЭК интегрированных и диверсифицированных структур вызвана потребностями в достижении синергизма хозяйственной деятельности. В табл. 1 отражены отдельные наиболее существенные виды стратегического синергизма для компаний топливно-энергетического сектора и их основные направления.

Таблица 1

Виды корпоративного синергизма в компаниях ТЭК

Эффективное управление вертикальной интеграцией ведет к сбалансированности роста капитала компаний ТЭК и достижения оптимизации уровня рентабельности инвестиций. Наконец, вертикальная интеграция делает возможным перераспределение финансовых рисков между различными направлениями деятельности, что предоставляет больше возможностей для стратегического развития различных направлений хозяйственной деятельности, нежели это могло бы достигнуто в случае концентрации бизнеса на определенном сегменте рынка.

Наконец, синергизм на предприятиях ТЭК становится возможным за счет программ по сокращению издержек, что является важным компонентом общей конкурентной стратегии многих компаний данного сектора. За счет увеличения масштаба деятельности увеличиваются вероятности экономии на таких статьях затрат, как административный персонал, технологии и знания, закупки, капитальные инвестиции и т.д.

Немаловажной причиной диверсификации компаний топливно-энергетического комплекса служит ограниченность естественного роста на традиционных географических рынках. Зачастую развитие компаний ТЭК на существующих рынках не представляется возможным из-за наличия естественных ограничений роста: ограниченность новых запасов топливных ресурсов, стабильность энергопотребления экономикой и населением, экологические ограничения на строительство новых объектов переработки или транспортировки, недостаток инфраструктуры и т.д. При наличии финансовых и прочих возможностей большинство компаний ТЭК принимают решения о географической экспансии и выходе на новые рынки. Это утверждение применимо практически ко всем нефтегазовым компаниям. Во многих случаях для них отсутствие географической диверсификации означает замедление роста возобновления запасов углеводородного сырья и повышение политических и общеэкономических рисков концентрации на одной юрисдикции.

В работе исследуются инвестиционные потребности основных отраслей топливно-энергетического комплекса России с учетом текущей и перспективной ситуации на внутреннем и внешних рынках. Эти инвестиционные потребности распределяются следующим образом. Для нефтяной промышленности на период до 2020 г. потребуется не менее 105 млрд долл. США для поддержания добычи на существующих месторождениях, разведки и добычи нефти на новых территориях, включая Восточную Сибирь и Дальний Восток, строительство новых нефтепроводов для диверсификации экспорта, а также модернизации и строительства новых нефтеперерабатывающих мощностей.

Табл. 2 иллюстрирует прогноз инвестиций в российскую отрасль добычи нефти на долгосрочный период/ Нефть и газ России: состояние и перспективы. - Журнал «Нефтегазовая вертикаль», 2007, №7, с. 20.^/. Приведенные в таблице данные свидетельствуют о необходимости проведения масштабной инвестиционной деятельности для целей поддержания и наращивания объемов добычи сырой нефти и обеспечения прироста ее запасов в новых добывающих регионах страны, и, прежде всего, В Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. По мнению автора, с учетом сложностей реализации намеченных инвестиционных программ и недостаточной эффективности российского нефтегазового сектора достижение данных показателей инвестиций труднореализуемо. Недостаток инвестиций, в свою очередь, способен привести к падению в стране добычи нефти, что будет иметь самые негативные последствия для экономики в целом.

Таблица 2

Прогноз инвестиций в добычу и разведку нефти в Российской Федерации до 2030 г. по регионам, в млн долл. США

Для российской газовой отрасли на период до 2020 г. будет необходимо не менее 115 млрд долл. США. Основными направлениями вложения этих средств будут освоение новых месторождений Сибири и Дальнего Востока, строительство инфраструктуры экспорта сжиженного природного газа, модернизация газотранспортной системы страны, а также продолжение процесса газификации регионов.

В отечественную электроэнергетическую промышленность на период до 2020 г. необходимо будет инвестировать от 170 млрд долл. США в первую очередь для целей модернизации и строительства новых генерирующих и передающих мощностей.

С учетом текущей и перспективной ситуации в экономике страны и мировых тенденций, можно утверждать, что энергетическая политика России должна быть направлена на решение следующих задач: увеличение добычи и переработки энергоресурсов для полного обеспечения в них экономики и населения страны; повышение эффективности использования энергетических ресурсов за счет их глубокой переработки таких, как производство электроэнергии, развитие нефтепереработки и нефте- и газохимии; повышения энергонасыщенности экономики и бытовой сферы для обеспечения технологического развития экономики и повышения уровня жизни населения; диверсификация экспорта энергоносителей по направлениям, способам и маршрутам поставок, что создаст условия как для дополнительных государственных доходов, так и доходов нефтегазовых компаний.

За счет инвестиций в энергетику возможно обеспечение дальнейшего роста обрабатывающей промышленности России. Экономическая политика государства в данной сфере должна в первую очередь предусматривать создание условий и стимулирование частных инвестиций в энергетическую отрасль, обеспечение экономической защиты этих инвестиций от деятельности монопольных субъектов отрасли и неопределенностей ее дальнейшего развития и регулирования, а также способствовать решению сложных проблем взаимодействия энергетики со своими контрагентами и партнерами - поставщиков топлива (газ и уголь), строительных организаций, производителей оборудования и т.п.

В диссертационной работе наглядно показано, что инвестиционная деятельность компаний ТЭК сопряжена с множеством проблем, связанных как с организацией и планированием данного процесса внутри организации, так и с взаимодействием со всеми внешними участниками этой деятельности, включая и вопросы привлечения требуемого внешнего финансирования. Именно длительность подготовки инвестиционных проектов от концептуального анализа до внедрения является основным вопросом организации инвестиционного процесса. Сложности связаны с такими факторами, как высокая потребность в инвестиционных ресурсах уже на этапах планирования, вовлечение в работу большого количества персонала, привлечение к работе различных третьих сторон и риски неопределенностей с окончательной стоимостью проекта из-за отсутствия выбора конкретных технологий и постоянной инфляции.

В диссертационном исследовании рассмотрены и подробно проанализированы методы и принципы управления всеми основными стадиями инвестиционного процесса в компаниях ТЭК, включая предпроектные и проектные изыскания, обоснование инвестиций, отбор поставщиков и подрядчиков, строительно-монтажные работы. На рис. 3 представлены процесс и этапность организации инвестиционного проекта применительно к компаниям топливно-энергетического комплекса.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3 Процесс организации инвестиционных проектов в сфере ТЭК

На первом этапе предпроектных изысканий компании должны ставить целью концептуальное определение используемых технологий и подходов и составление их короткого списка для дальнейшего более детального анализа. Основной целью предпроектных изысканий служит общий концептуальный анализ технической и экономической осуществимости проекта и предварительное определение общей стоимости проекта для дальнейшего планирования инвестиций и источников их привлечения. При принятии положительного решения о продолжении работ по проекту начинается фаза планирования и детальных проектных изысканий. На этом этапе инициатор определяет наиболее подходящую конфигурацию оборудования и его возможных поставщиков, определяются стоимости внедрения проекта и плана по его финансированию, детально прорабатываются планы по маркетингу и сбыту продукции, а также формулируются риски проекта и стратегии их минимизации. Еще одной важной целью проектных изысканий становится подготовка необходимой технической и прочей проектной документации для получения разрешения на строительство у соответствующих регулирующих органов. Для реализации крупных проектов в сфере ТЭК необходимо решение таких вопросов, как экологическое соответствие, обеспечение проекта требуемыми нормами производственной безопасности и т.д.

После принятия окончательного инвестиционного решения инициатор приступает к выбору поставщиков и подрядчиков посредством проведения тендеров. Для топливно-энергетического комплекса данная процедура является сложной, от которой зависят как качество и объемы предоставляемых услуг, так и их окончательная стоимость.