Управление рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности

Автор

Определение инвестиций

Е.В. Тарасова [103]

Инвестиции - это вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение организацией выгод в течение определенного периода времени.

Б.А. Колтынюк [41]

Инвестиции - это долгосрочные вложения экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал.

О.А. Масленникова [122]

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения.

О.А. Волков [121]; Т.Ф. Рябова и Е.В. Стрелков [88]

Инвестиции - это долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли.

Б.А. Райзберг и Р.А. Фатхутдинов [83]

Инвестиции - это любые имеющиеся средства, облеченные, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и для чего вкладываются в определенное дело, приносящее выгоду.

У. Шарп, Г. Александер и Дж. Бэйли [118]

Инвестиции - это отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем.

Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [115]

Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р. и Смоляк С.А. [11]

Инвестиции - это поток вложений средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления.

Розенберг Д.М. [85]

Инвестиции - это капиталовложения, вклады, совокупность затрат. Вложение денег с целью получения прибыли для роста дохода или капитала либо в обеих этих целях.

Кирсанов К.А., Малявина А.В., Попов С.А. [35]

Инвестиции - управление ограниченными ресурсами организации для достижения конкретной цели, выражающейся в конечном итоге в увеличении реального капитала организации (либо ее интегрального потенциала), имеющий ограниченную протяженность во времени, достаточную для того, чтобы временной фактор приобрел решающее влияние на получаемые результаты.

Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. [102]

Инвестиции - это вложение капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

Формы финансирования

Источники финансирования

Внутрихозяйственные резервы

Прибыль;

Амортизационные отчисления;

Накопления и сбережения граждан и физических лиц

Собственные финансовые ресурсы

Прибыль;

Амортизационные отчисления;

Страховые выплаты при стихийных бедствиях;

Дополнительная эмиссия акций;

Эмиссия производных ценных бумаг.

Лизинговое финансирование

Финансовый лизинг;

Оперативный лизинг;

Возвратный лизинг.

Заемные финансовые средства

Облигационные займы;

Банковские кредиты;

Бюджетные кредиты

Инвестиционные ассигнования

Государственный бюджет РФ;

Бюджеты субъектов РФ;

Местные бюджеты;

Внебюджетные фонды.

Международные инвестиции

Кредиты Всемирного банка, ЕБРР и других международных финансовых организаций;

Средства международных фондов, агентств, крупных страховых компаний.

Иностранные инвестиции

Капитал иностранных юридических и физических лиц

Автор

Определение проекта

М.Л. Разу [81]

Проект - это ограниченное по времени, целенаправленное изменение отдельной системы с установленными требованиями к качеству результатов, возможными рамками расхода средств и специфической организацией.

В.В. Поздняков [74]

Проект - это одноразовая совокупность действий и задач, обладающих такими отличительными признаками, как четкие цели, внутренние и внешние взаимосвязи операций, задач и ресурсов, определенные сроки начала и конца проекта, ограниченные ресурсы и т.п.

Б.А. Райзберг и Р.А. Фатхутдинов [83]

Проект - это замысел, идея, образ объекта в виде его описания, расчетов, схем, изображений, раскрывающих сущность замысла и иллюстрирующих возможность его практической реализации. С другой стороны, в экономическом смысле проект - это программа действий, мер по практическому осуществлению конкретного, предметного социально-экономического замысла.

При этом в термин «проект» вкладывается двойной смысл. Проект, понимаемый в узком смысле слова, есть просто проектная документация, т.е. совокупность технической, экономической, организационной документации, необходимой для осуществления проектного замысла, идеи проекта. В этом смысле проект - это результат разработки проектной документации, т.е. полный комплект проектных документов, включая чертежи, расчеты, обоснования, планы проведения работ по реализации проекта.

Проект, понимаемый в широком смысле слова, включает всю совокупность документов, мер, действий по претворению проектного замысла в жизнь, вплоть до полного завершения, достижения конечного результата.

№ п/п

Критерий классификации

Вид проектов

Актуальность

Степень рискованности

Проекты в целом

I

Масштабность

Мелкие;

Средние;

Крупные;

Очень крупные.

Кроме того:

Глобальные проекты;

Крупномасштабные проекты;

Региональные и проекты городского или отраслевого масштаба;

Локальные проекты.

1. Средняя;

2. Высокая;

3. Относительно высокая;

4. Низкая.

1. Крайне низкая;

2. Низкая;

3. Высокая;

4. Очень высокая.

1. Низкая;

2. Средняя;

3. Повышенная;

4. Высокая.

1. Очень высокая;

2. Высокая;

3. Обычно высокая;

4. Обычно высокая.

II

Длительность

Краткосрочные;

Среднесрочные;

Долгосрочные.

1. Низкая или средняя;

2. Высокая;

3. Очень высокая.

1. Низкая или средняя;

2. Высокая;

3. Очень высокая.

III

Состав и структура проекта и его предметной области

Монопроект;

Мультипроект;

Мегапроект.

1. Высокая;

2. Средняя;

3. Низкая (на уровне предприятий).

1. Высокая;

2. Средняя;

3. Может быть относительно низкой.

IV

Сфера деятельности

Социальные проекты;

Экономические проекты;

Организационные проекты;

Технические проекты;

Смешанные проекты.

1. Низкая;

2. Очень высокая;

3. Высокая;

4. Высокая;

5. Средняя;

В значительной степени зависит от проекта

V

Направленность (генеральная цель)

Проекты технологического и материально-технического обновления производства, замены основных средств, модернизации оборудования в целях повышения качества производимой продукции и роста эффективности производства;

Проекты увеличения объемов производства и номенклатуры производимой продукции данного вида с целью более полного удовлетворения запросов, расширения рынков сбыта, повышения дохода;

Проекты освоения производства новых видов продукции, товаров, услуг для проникновения на рынок, создания новых сегментов рынка, получения доходов, прибыли, удовлетворения изменившихся потребностей.

1. Очень высокая;

2. Высокая;

3. Средняя сейчас и высокая в перспективе (хотя в ряде случаев такие проекты уже сейчас очень актуальны: производство комбикормов, пищевых добавок и др.);

1. Очень высокая;

2. Высокая;

3. Очень высокая.

VI

Характер предметной области

Учебно-образовательные проекты;

Проекты исследования и развития;

Инновационные проекты;

Инвестиционные проекты;

Комбинированные проекты.

1. Обычно средняя (хотя все большую актуальность приобретают проекты переподготовки кадров);

2. Средняя;

3. Средняя (в перспективе - высокая);

4. Крайне высокая;

5. Низкая.

1. Обычно низкая;

2. Высокая;

3. Очень высокая;

4. Зависит от проекта. Обычно высокая;

5. Зависит от проекта;

VII

Степень сложности

Простые проекты;

Сложные проекты;

Сверхсложные проекты.

1. Высокая;

2. Высокая;

3. Низкая.

Зависит от проекта (обычно чем сложнее проект, тем выше риск)

Инвестиционные проекты

I

Направление проектирования

Проект разработки нового продукта (товара, услуги);

Проект, связанный с выяснением конкурентного статуса фирмы;

Инжиниринговый проект.

1. Относительно низкая (в перспективе высокая);

2. Средняя;

3. Высокая.

1. Очень высокая;

2. Зависит от проекта;

3. Обычно высокая.

II

Сфера применения

Финансовое оздоровление деятельности;

Развитие новых направлений предпринимательской деятельности (инновационные проекты);

Развитие регионов, территорий;

1. Очень высокая;

2. Относительно низкая (в перспективе высокая);

3. Не реализуется на уровне предприятия.

1. Высокая;

2. Очень высокая;

3. Не реализуется на уровне предприятия.

III

Инвестиционные цели

Экономические цели;

Социально-экономические цели;

Иные цели.

1. Очень высокая;

2. Средняя или низкая;

3. Зависит от проекта.

1. Зависит от проекта. Обычно высокая;

2. Зависит от проекта;

3. Зависит от проекта.

IV

Потребители результатов

Для руководства;

Для органов государственной исполнительной власти (федеральной и субфедеральной) и местного самоуправления;

Для финансово-кредитных учреждений;

Для отечественных предприятий-инвесторов;

Для страховых компаний;

Для рекламных целей;

Для иностранных инвесторов (в т.ч. иностранных государств, иностранных банков и иных финансово-кредитных учреждений, иностранных предприятий-некредитных организаций, транснациональных корпораций и др.);

Для партнеров по кооперации (для всех участников инвестиционного проекта).

Зависит от проекта

Зависит от проекта

V

Тип развития предприятия

Проекты, предусматривающие экстенсивный путь развития производства;

Проекты, направленные на интенсификацию производственного процесса.

Более актуальны проекты, направленные на интенсификацию

Проектам, направленным на интенсификацию, присущи более высокие риски

VI

Влияние на производство продукции

Проекты, связанные с инвестированием в определяющие процесс производства основные фонды;

Проекты, связанные с инвестированием в не определяющие процесс производства основные фонды;

Проекты, связанные с инвестированием в необязательные основные фонды;

Проекты, связанные с инвестированием в специфические объекты.

Кроме того:

Направленные на инвестиции в основное производство;

Направленные на инвестиции во вспомогательное производство;

Направленные на инвестиции во внепроизводственную сферу.

1. Очень высокая;

2. Относительно низкая;

3. Низкая;

4. Низкая.

1. Очень высокая;

2. Средняя;

3. Низкая.

1. Обычно высокая;

2. Зависит от проекта. Обычно средняя;

3. Обычно средняя;

4. Обычно высокая.

1. Обычно высокая;

2. Высокая или средняя;

3. Зависит от проекта.

VII

Необходимость составления бизнес-плана

Бизнес-план не требуется;

Бизнес-план желателен;

Бизнес-план обязателен;

1. Низкая;

2. Низкая или средняя;

3. Высокая.

1. Низкая;

2. Средняя или высокая;

3.Высокая.

№

Наименование продукта

Норма выхода, %

Объем в год, тонн

1

Годовой объем переработки зерна

100%

75 500

2

Производственная программа предприятия

мука в/с

45%

33 975

мука I сорта

23%

17 365

мука II сорта

10%

7 550

ИТОГО основной продукции

78%

58 890

3

Отруби

19,1%

14 421

ИТОГО калькулируемой продукции

97,1%

73 311

4

Кормовой зернопродукт

2,2%

1 661

5

Механические потери

0,7%

529

Группы основных фондов

Сумма вложений, тыс. руб.

Здания и сооружения

8 750

Оборудование

3 125

Прочие

625

ИТОГО

12 500

Группы основных фондов

Общая сумма кап. вложений, тыс. руб.

Удельный вес группы ОФ, %

Средняя норма амортизации, %

Сумма амортизации, тыс. руб.

Здания и сооружения

8 750

70%

5%

437,50

Оборудование

3 125

25%

16,6%

518,75

Прочие

625

5%

7%

43,75

Итого:

12 500

100%

1 000,00

1. Затраты на материалы в год (тыс. руб.)

403,21

Годовой объем калькулируемой продукции (тонн)

73 310,50

Норма расхода материалов на 1 тонну кальк. Продукции (руб. за тонну)

5,50

2. Затраты на электроэнергию в год (тыс. руб.)

4 596,42

По основным производственным цехам (тыс. кВт*ч)

6 178,61

Годовой объем калькулируемой продукции (тонн)

73 310,50

Средняя норма расхода эл/энергии (кВт*ч на 1 тонну калькулируемой продукции)

84,28

По складу готовой продукции (тыс. кВт*ч)

419,86

Годовой расход эл/энергии для участка тарного хранения и отпуска продукции (тыс. кВт*ч)

362,17

годовой объем готовой продукции (тонн)

58 890,00

норма расхода электроэнергии на хранение и отпуск единицы основной продукции (кВт*ч / 1 тонну)

6,15

Годовой расход эл/энергии для участка бестарного хранения и отпуска продукции (тыс. кВт*ч)

57,68

годовой объем производства отрубей (тонн)

14 420,50

норма расхода электроэнергии на хранение и отпуск 1 тонны отрубей (кВт*ч / 1 тонну)

4,00

Годовая потребность электроэнергии на освещение (тыс. кВт*ч)

280,00

Количество часов работы осветительных приборов в год (час)

3 500,00

Потребляемая мощность в час (кВт)

80,00

Годовая потребность электроэнергии на прочие двигательные цели (тыс. кВт*ч)

360,00

количество часов работы оборудования в год (фонд рабочего времени) (час)

7 200,00

Потребляемая мощность в час (кВт)

50,00

Общая потребность в электроэнергии на все цели (тыс. кВт*ч)

7 238,46

Стоимость электроэнергии для промышленных предприятий (руб. за 1 кВт*ч)

0,64

Плата за электроэнергию по среднему тарифу (тыс. руб.)

4 596,42

3. Затраты на топливо в год (тыс. руб.)

43 434,21

доля от стоимости электроэнергии по тарифу (%)

40%

4. Затраты на воду в год (тыс. руб.)

118,91

На технологические цели (тыс. руб.)

66,06

норма расхода воды на 1 тонну зерна (куб. м / 1 тонну)

0,35

объем переработанного зерна в год (тонн)

75 500,00

цена воды (руб. за 1 куб. м)

2,50

На хозяйственные нужды (тыс. руб.)

52,85

доля от стоимости воды на технологические цели (%)

80%

Потери зерна (% от стоимости зерна с учетом доставки)

4%

Оптово-отпускная цена кормовых отходов (% от цены зерна)

26%

Величина коммерческих расходов (% от производственной сб/ст всей продукции)

2%

Годовой фонд оплаты труда (тыс. руб.)

972

Ставка налога на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурного назначения (% от объема реализации в оптово-отпускных ценах)

1,5%

Величина сбора на нужды образовательных учреждений (% от фонда оплаты труда)

1,0%

Ставка налога на имущество (% от среднегодовой остаточной стоимости основных фондов)

2,0%

начало года

начало 2 квартала

начало 3 квартала

начало 4 квартала

конец

года

ОФ (первоначальная стоимость)

12 500,00

12 500,00

12 500,00

12 500,00

12 500,00

Амортизация

-

250,00

500,00

750,00

1 000,00

ОФ (остаточная стоимость)

12 500,00

2 250,00

12 000,00

11 750,00

11 500,00

Среднегодовая остаточная стоимость основных фондов

12 000,00

декабрь 2000

весна 2001

лето 2001

июль 2002

Тарифный коэффициент

11,0

13,1

15,4

16,9

Стоимость доставки 1 вагона (65 тонн) Ставрополь-Бронницы (без НДС), руб.

14 359

17 101

20 103

22 061

Стоимость доставки 1 вагона (65 тонн) Ставрополь-Бронницы (с НДС), руб.

17 231

20 521

24 124

26 473

Стоимость доставки 1 тонны Ставрополь-Бронницы (с НДС), руб.

265

316

371

407

Автор

Предлагаемые методы управления рисками

Б.А. Колтынюк [41]

Распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей) - осуществляется в процессе составления программы реализации проекта и контрактных документов;

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

Снижение рисков финансирования (путем формирования резерва, обеспечивающего осуществление проекта в указанные сроки и в пределах сметной стоимости);

Страхование промышленных рисков;

Страхование инвестиционного проекта.

М.В. Грачева [19], Г.Б. Клейнер, В.Л. Тамбовцев, Р.М. Качалов [39]

Методы уклонения от риска:

1.1. Отказ от ненадежных партнеров;

1.2. Отказ от рискованных проектов;

1.3. Страхование хозяйственных рисков;

1.4. Поиск гарантов;

Методы локализации рисков:

2.1. Создание венчурных предприятий;

2.2. Создание специальных структурных подразделений для выполнения рискованных проектов;

Методы диссипации рисков:

3.1. Диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования;

3.2. Диверсификация сбыта и поставок;

3.3. Диверсификация инвестиций;

3.4. Распределение собственности между участниками производства;

3.5. Распределение риска во времени;

Методы компенсации рисков:

4.1. Стратегическое планирование деятельности;

4.2. Прогнозирование внешней обстановки;

4.3. Мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды;

4.4. Создание системы резервов;

4.5. Активный целенаправленный маркетинг.

В.В. Глущенко, И.И. Глущенко [15]

Предупреждение (устранение) риска - исключение источника риска в результате целенаправленных действий субъекта риска:

1.1. Узкий подход - предупреждение риска за счет конкретных мероприятий, проводимых за счет страховых сумм и по инициативе страховщика;

1.2. Широкий подход реализуется вне рамок страхования;

Снижение (контроль) риска - снижение вероятности реализации источника риска в результате действия субъектов риска;

Финансовый инжиниринг - использование финансовых деривативов для управления рисками;

Фондовое страхование - перераспределенные замкнутые отношения участников договора страхования в денежной форме по поводу компенсации ущерба;

Нефондовое страхование - замкнутые отношения между участниками коммерческой сделки или проекта по уменьшению возможного ущерба за счет снижения уязвимости объектов риска посредством специально разработанных финансовых инструментов, видов сделок, исполнения ролей и др.;

Поглощение риска - принятие риска без дополнительных мер предупреждения, снижения или страхования.

Е. Логовинский [55]

Хеджирование;

Предоплата;

Особые условия в договорах;

Заблаговременная закупка сырья и материалов и др.

В.Н. Самочкин, О.А. Тимофеева, А.А. Калюкин, Р.А. Захаров [91]

Уклонение;

Локализация;

Диссипация;

Компенсация.

В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров [73]

Изменение размеров и/или условий предоставления займов (например, установление более «свободного» графика их погашения);

Создание запасов, резервов денежных средств, отчислений в дополнительный фонд;

Корректировка условий взаиморасчетов между участниками проекта;

Хеджирование сделок;

Индексация цен на поставляемые участниками проекта товары и услуги;

Страхование участников проекта на те или иные страховые случаи.

Эксперты американского Института управления проектами [127]

1. Избежание рисков (обыкновенно можно устранить ряд специфических рисков);

2. Снижение риска:

2.1. Снижение ожидаемой величины риска в денежном выражении путем уменьшения вероятности рискового события (использование проверенных технологий и т.п.);

2.2. Уменьшение величины риска (например, страхование);

2.3. Использование обоих путей снижения риска;

3. Принятие риска:

3.1. Активное (например, разработка плана действий на случай непредвиденного наступления рисковых событий);

3.2. Пассивное (например, согласие с меньшим уровнем прибыли при реализации риска).

Инструментарий управления рисками

1. Закупка товаров и услуг (например, заключение контрактов с фирмой, знакомой с используемой технологией). Закупки часто приводят к замене одного риска другим (например, устранение ценового риска путем установления твердой цены контракта порождает риск непоставки);

2. Планирование чрезвычайных обстоятельств;

3. Реализация альтернативных стратегий;

4. Страхование.

В. Кузьмин, А. Губенко [48]

1. Снижение степени риска:

1.1. Создание резервов и запасов;

1.2. Совершенствование технологий;

1.3. Уменьшение аварийности производства;

1.4. Материальное стимулирование повышения качества продукции;

2. Перераспределение рисков между участниками:

2.1. Индексирование цен;

2.2. Предоставление гарантий;

2.3. Различные формы страхования;

2.4. Залог имущества

2.5. Система взаимных санкций.