Размещено на http://www.allbest.ru/

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ

на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление

народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

Развитие корпоративного управления на российских промышленных предприятиях

Петрова Екатерина Аркадьевна

Казань -2010

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из важнейших черт современного этапа развития социальных и экономических отношений, как в России, так и за рубежом является формирование и эволюционные преобразования института корпоративного управления. Корпоративное управление является ключевым фактором поддержания и роста конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности корпораций. Более того, корпоративное управление становится в двадцать первом веке главным двигателем экономического развития. Модель корпоративного управления формировалась в странах с развитой рыночной экономикой многие десятилетия. В России развитие корпоративных отношений имело место в течение значительно меньшего периода времени. Следовательно, особую актуальность приобретает изучение мирового опыта корпоративного управления. Кроме того, необходимо сформировать национальную модель корпоративного управления с учетом национальных историко-культурных традиций. В настоящей работе показано, что классическая западная модель корпоративного управления переживает в настоящее время глубокий кризис. Формирование российской модели корпоративного управления должно быть направлено на преодоление недостатков существующих корпоративных систем и создание современной модели корпоративного управления, обеспечивающей международную конкурентоспособность российским корпорациям в условиях стремительно развивающейся постиндустриальной экономики.

В последние годы в России многое сделано для повышения качества корпоративного управления. Однако, реформы, во многом осуществляемые в направлении обеспечения общих широко признанных принципов корпоративного управления, продвигаются медленно. Основными причинами такого положения является слабость и неподготовленность институционального окружения российского корпоративного сектора экономики и игнорирование российских особенностей.

Таким образом, создание и развитие российской модели корпоративного управления чрезвычайно актуальны. Они обеспечивают создания условий для стремительного роста конкурентоспособности российской экономики.

Степень разработанности проблемы

Теоретические и практические проблемы корпоративного управления в настоящее время изучены недостаточно. Несмотря на то, что история современных корпоративных отношений в некоторых странах превышает столетний период, фундаментальные исследования в области корпоративного управления даже за рубежом не многочисленны. Кроме того, большинство из них основаны на классической теории менеджмента, которая переживает кризис в последние годы.

Из зарубежных экономистов большой вклад в изучение проблем корпоративного управления внесли И. Ансофф, М. Альберт, А. Берле, Д. Гелбрэйт, Л. Дойль, М. Мескон, М. Минз, Г. Минцберг, М. Портер, А. Стрикленд, Ф. Хендоури, А. Томпсон, А. Шумпетер и другие.

Среди работ отечественных ученых следует отметить работы С. Авдашевой, А. Аганбегяна, В.Антонова, Н. Аристера, А. Бандурина, О. Виханского, А. Гонтмахера, А. Гранберга, А. Дягелева, Т. Долгопятовой, Д. Карапетяна, С. Киселева, В. Кочикяна, П. Крючковой, И. Лисиненко, Д. Львова, И.И. Мазур, Г. Мальгинова, И. Межераупса, Б. Мильнер, Р. Нуреева, А. Радыгина, М. Сафиуллина, Р. Фатхутдинова, А. Хасановой, А. Шаститко, Ф. Шахмалова, Р. Энтова, А. Яковлева, Ю. Якутина и др.

В 1997 году Д. Норт концептуально и методологически сформулировал основные направления исследований институциональных изменений.

Импорт институтов в российскую экономику изучается в работах Г.Б. Клейнера, Я. Кузьминова, А.Н. Олейника, В.М. Полтеровича.

Б.С. Блэк анализирует генезис корпоративного управления в России и ищет ошибки, совершённые в ходе приватизации. А.Д.Радыгин и Р.М.Энтов рассматривают корпоративное управление в контексте защиты прав собственности. А.Д. Радыгин, кроме того, выявляет и оценивает экономические и правовые факторы развития корпоративного управления.

А.А. Яковлев оценивает спрос на формальные институты корпоративного управления со стороны основных игроков на рынке корпоративного контроля. С.М. Гуриев с коллегами выделяет общие тенденции развития корпоративного управления в российских промышленных компаниях.

Р.И. Капелюшников обосновывает преимущества и особенности «блокхолдерской» модели корпоративного управления по сравнению с другими моделями корпоративного управления для развивающихся рыночных экономик с высокой концентрацией собственности. Специалисты Института переходного периода оценивают текущий уровень корпоративного управления в промышленных фирмах, спрос на стандарты корпоративного управления, а также влияние структуры собственности, потребности в инвестициях на качество корпоративного управления. А.Е.Шаститко предлагает методы решения проблем корпоративного управления в российском корпоративном законодательстве.

Т. Шиобара исследует основные черты корпоративного управления в России, выявляя реальных (конечных) собственников в структуре корпоративного контроля. Т.Г. Долгопятова с коллегами дает весьма подробный эмпирический анализ корпоративного управления и контроля в компаниях промышленности и связи. С.М. Паффер и Д.Д. Маккарти изучают спрос и предложение институтов, регулирующих поведение российских корпораций.

Большая часть работ отечественных ученых посвящена изучению отдельных аспектов корпоративного управления. Многие из них направлены на оценку распространенности и действенности ключевых международных принципов корпоративного управления в российской практике. Однако, фундаментальным аспектам формирования комплексной модели корпоративного управления в России, ее национальным особенностям уделено крайне мало внимания. Многие авторы характеризуют черты современной российской модели корпоративного управления. Однако, в их работах нечетко определен вектор ее развития. Актуальность и важность решения вышеуказанных проблем предопределили выбор темы диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является систематизация теоретических и методических аспектов, а также практических рекомендаций развития корпоративного управления в России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

проанализировать основные действующие модели корпоративного управления и дать их сравнительную характеристику;

систематизировать и обобщить теоретические и методические основы корпоративного управления: его принципов, моделей;

определить внешние и внутренние факторы корпоративного управления;

определить динамику и уровень развития модели корпоративного управления в России;

исследовать специфику формирования корпоративных отношений в России;

охарактеризовать институциональное окружение корпоративного управления в России;

построить модель системы корпоративного управления российских предприятий с учетом условий становления постиндустриальной экономики и национальных российских особенностей.

Объектом исследования являются модели корпоративного управления в России и за рубежом, а также институты корпоративного управления отечественных предприятий.

Предмет исследования - теоретические и практические аспекты корпоративных отношений в постиндустриальной экономике России.

Теоретической и методологической базой исследования послужили основные положения отечественной и зарубежной теории корпоративного управления, научные труды и разработки отечественных и зарубежных ученых в области корпоративного управления, научно-методические рекомендации организаций, специализирующихся на вопросах корпоративного управления, таких как Институт системного анализа РАН, Международная академия корпоративного управления, Институт экономики переходного периода и др., материалы конференций и материалов по теме исследования. В качестве основных инструментов исследования использованы системный и институциональный подходы, структурный, факторный и сравнительный анализ.

Информационную базу исследования составили практические материалы по корпоративному управлению российских корпораций, данные о результатах финансово-хозяйственной деятельности и корпоративного управления российских компаний, содержащиеся как в аналитических отчетах организаций, так и в монографиях, исследующих данную проблематику, так и в официальных нормативных, информационных материалах и других источниках государственных статистических органов

Кроме того, использовались нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалы агентств экономической информации, периодической печати, научных учреждений, и, кроме того, отчетность российских компаний.

Соответствие содержания диссертации избранной специальности Область исследования диссертации соответствует требованиям паспорта специальностей ВАК России 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность): 15.1. - Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями промышленности; 15.13. - Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов.

Научная новизна. Наиболее важные результаты исследования, характеризующие научную новизну, состоят в следующем:

1. Предложена трактовка понятия корпоративное управление, согласно которой корпоративное управление представляет собой деятельность, направленную на наиболее полное и сбалансированное удовлетворение интересов всех заинтересованных лиц бизнеса, включая общество и государство, посредством максимизации их совокупной полезности. При этом составляющими полезности являются не только материальные, но и нематериальные ценности, такие как имидж компании или индивида, состояние окружающей среды и т.д. Показано, что удовлетворение интересов заинтересованных лиц бизнеса следует рассматривать как инвестиции корпорации в их будущую лояльность (по отношению к корпорации), которая обеспечивает значительный экономический эффект, особенно в период экономической нестабильности.

2. Выявлены и обоснованы принципы корпоративного управления, необходимые в современных условиях постиндустриальной экономики и специфических российских условиях: ключевая роль и высокая ответственность собственников и менеджеров компании в формировании корпоративной стратегии, в принятии важнейших управленческих решений, в формировании рыночных потребностей; социальная корпоративная ответственность; достижение гармонии в обществе; патриотизм; создание комплексной ценности для всех заинтересованных лиц; учет нематериальных факторов во всех сферах корпоративного управления; гибкость, оперативность преобразований. Следование вышеуказанным принципам позволяет выявлять и использовать резервы роста эффективности бизнеса, как в краткосрочном, так и долгосрочном плане.

3. Определены основные направления повышения эффективности модели корпоративного управления при использовании стоимостного, системного и институционального подхода в корпоративном управлении: 1) обоснована необходимость применения концепции управления стоимостью и формирования системы управления стоимостью корпорации, которая обеспечивает совет директоров информацией о стоимости при выборе различных стратегий и помогает оценивать финансово-экономические и социальные эффекты реструктуризации, слияния, поглощения и других преобразований; 2) показано, что системный подход также необходим для реализации комплексной корпоративной политики в целях удовлетворения интересов всех заинтересованных лиц корпорации, которую следует рассматривать как инвестиции в будущее корпорации; 3) показана важность применения инструментов корпоративного управления на всех иерархических уровнях компании, включенных в систему агентских отношений корпорации, в которую вовлечены и собственники и менеджеры высшего звена, а также эффективность использования в корпоративном управлении механизмов и инструментов институционального подхода, таких как управление трансакционными издержками.

4. Охарактеризованы предпосылки и факторы развития корпоративных отношений в России. Оценено влияние институциональной среды и институциональных преобразований на процесс функционирования системы корпоративного управления в России. В результате уточнены характеристики современной российской модели корпоративного управления: 1) российская модель корпоративного управления близка к инсайдерской модели, несмотря на формирование внешней институциональной среды совместимой с аутсайдерской моделью; 2) современная российская модель практические не учитывает национальных культурно-исторических традиций, в результате многие формальные институты не работают; 3) возрастающий спрос на институты корпоративного управления со стороны стейкхолдеров (заинтересованных лиц) корпорации стремительно растет, однако медленное развитие корпоративного управления в России не позволяет удовлетворить этот спрос; 4) медленность развития корпоративного управления в России вызвано низким уровнем институционального окружения корпоративного сектора.

5. Сформирована современная модель системы корпоративного управления с учетом факторов постиндустриальной экономики. Главной отличительной характеристикой построенной модели является включение в нее ключевых стейкхолдеров корпорации. Охарактеризован характер и стратегические ориентиры взаимодействия корпорации со стейкхолдерами. Вторым принципиальным отличием построенной модели от ранее предложенных является то, что элементами данной модели является внутрикорпоративная институциональная среда и внешнее институциональное окружение. Обоснована эффективность предложенной модели системы корпоративного управления в современных условиях российской экономики.

6. Построены эконометрические модели, позволяющие оценить влияние внутрикорпоративных факторов на эффективность деятельности российских корпораций. В частности, построена регрессионная модель, доказывающая эффективность инсайдерской модели корпоративного управления в современных российских условиях на примере данных корпоративной отчетности действующих промышленных предприятий. Результаты построения модели также доказывает оптимальность разделения акционерного капитала российских предприятий между двумя мажоритарными акционерами. В результате построения ряда эконометрических моделей выявлены следующие факты. В период наблюдения, 2003-2008 годы, эффективность деятельности рассмотрен-ных акционерных обществ не зависела от наличия доли государства или лица, подконтрольного государству, в его акционерном капитале. Также не выявлено корреляционной связи данного показателя с числом независимых директоров и исполнительных директоров в составе их советов директоров.

7. Построена модель оценки влияния макроэкономических факторов на деятельность корпорации. В частности, оценено влияние динамики мировых цен на нефть на результаты деятельности обрабатывающих производств. Доказано существование стабильного значения ценовой эластичности построенной модели. На основе построенной модели оценены темпы роста производства обрабатывающих отраслей в 2009 г.

Практическая значимость исследования определяется возможностью использования ее научных и практических результатов для решения задач совершенствования корпоративного управления предприятием любой организационно-правовой формы с разделением функций владения и управления.

Материал диссертации предполагается использовать для реформирования предприятий с целью вывода их из кризисного состояния и поддержания конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности в рыночных условиях. Предложенные методы, модели и практические рекомендации могут быть применены на многих предприятиях различных видов деятельности. Результаты диссертационного исследования быть полезны для государственных органов, разрабатывающих программы реформирования предприятий и системы антикризисного управления.

Внедрение и апробация результатов исследования

Результаты настоящего исследования:

докладывались на региональных, всероссийских конференциях;

использовались при написании учебников "Финансовый менеджмент", «Оперативное финансовое управление»;

использовались при подготовке методических пособий и учебных курсов по дисциплинам «Оперативное финансовое управление», «Финансовый менеджмент», «Корпоративное управление», которые преподаются в Институте экономики, управления и права (г.Казань);

применялись в практической деятельности компаний Республики Татарстан: ОАО «Холдинговая компания «Ак Барс», ОАО «Таттелеком», ОАО «Казаньоргсинтез», ОАО «Мелита» (г. Казань) и др.

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 10 научных работ авторским объемом 11, 35 п.л., в том числе одна монография.

Объем и структура работы

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, в котором 222 наименования, содержит 6 рисунков и 25 таблиц, изложена на 182 странице.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Во введении раскрыта актуальность темы исследования, сформулированы цель, задачи, предмет, объект, теоретические и методологические основы и практическая значимость исследования.

В первой главе диссертации «Теоретические основы корпоративного управления» дана сущностная характеристика корпорации и корпоративного управления в постиндустриальной экономике, выявлены принципы корпоративного управления в современных условиях. Обоснована важность управления стоимостью компании в рамках корпоративного управления. Изучаются трансакционные издержки и агентские отношения в системе корпоративного управления.

Во второй главе «Развитие моделей корпоративного управления в России и за рубежом на современном этапе» изучаются современные модели корпоративного управления. Характеризуется процесс совершенствования корпоративного управления в России и странах Евросоюза. Выявляются особенности и современные тенденции развития моделей корпоративного управления в России.

В третьей главе «Разработка моделей корпоративного управления на отечественных предприятиях» определяется влияние институциональной среды и институциональных преобразований на процесс функционирования системы корпоративного управления в России. Формируется модель системы корпоративного управления на промышленном предприятии. Обосновывается использование эконометрического моделирования в качестве инструмента корпоративного управления на примере предприятий промышленности Республики Татарстан.

Положения и результаты диссертационной работы, выносимые на защиту и определяющие ее научную новизну

Результат 1. Предложена трактовка понятия корпоративное управление, согласно которой корпоративное управление представляет собой деятельность, направленную на наиболее полное и сбалансированное удовлетворение интересов всех заинтересованных лиц бизнеса, включая общество и государство, посредством максимизации их совокупной полезности.

Различия в корпоративном законодательстве, системе неформальных институтов, традициях, уровне развития корпоративной социальной ответственности, структуре собственности, определяют выбор модели корпоративного управления.

Множество подходов к определению корпоративного управления связано с его институциональной природой. Процесс формирования корпоративного управления представляет собой эволюционный процесс неразрывно связанный с развитием практики корпоративного управления. В частности, современный экономический уклад характеризуется процессами глобализации и развитием постиндустриального общества, которые устанавливают особые ограничения, стимулы, предоставляют новые возможности. Роль и функции корпоративного управления преобразуются и расширяются.

Многообразие позиций относительно сущности и содержания корпоративного управления объясняется инновационностью, сложностью и многогранностью сферы корпоративного управления. Сравнительная характеристика и систематизация изученных точек зрения относительно корпоративного управления позволяет отследить развитие представлений о корпоративном управлении как объекте исследования.

До настоящего времени не существует устойчивой позиции у специалистов в сфере корпоративного управления относительно роли заинтересованного лица в корпоративном управлении. С одной стороны, некоторые экономисты полагают, что заинтересованные лица не имеют прав по предъявлению требований к предприятию, кроме тех, которые предусмотрены законодательством или договорными отношениями. С другой стороны, другая позиция в сфере корпоративного управления основана на том, что компании обязаны выполнять кроме коммерческих также социальные функции. Компании оказывают воздействие на общество и окружающую среду и, следовательно, имеют обязательства по учету общественных интересов. Вторая из представленных позиций трактует корпоративные отношения шире. В ней все заинтересованные лица компании являются субъектами корпоративного управления.

В российских условиях указанная широкая трактовка корпоративного управления имеет большие перспективы. Во-первых, она соответствует историко-культурным традициям; во-вторых, она наилучшим образом соответствует условиям формирования постиндустриальной экономики. Основополагающая цель бизнеса в российской теории корпоративного менеджмента, вытекающая из основополагающего принципа российской культуры - принципа соборности (достижения гармонии в обществе), - создание комплексной ценности (не только материальной, но и эмоциональной и духовной) для всех заинтересованных лиц бизнеса, включая государство и общество.

Таким образом, корпоративное управление представляет собой деятельность, направленную на наиболее полное и сбалансированное удовлетворение интересов всех заинтересованных лиц бизнеса, включая общество и государство, посредством максимизации их совокупной полезности. Составляющими полезности являются не только материальные, но и нематериальные ценности, такие как имидж компании (гудвилл) или индивида, состояние окружающей среды и т.д.

Результат 2. Выявлены и обоснованы принципы корпоративного управления, необходимые в современных условиях постиндустриальной экономики и специфических российских условиях

Необходимость формирования принципов корпоративного управления связано, прежде всего, с развитием постиндустриальной экономики, глобализацией и усилением конкуренции. В частности, современный рынок налагает жесткие требования в сфере корпоративного управления. В индустриальную эпоху полномочия собственников и совета директоров ограничивались назначением высшего менеджмента и контролем его деятельности. В настоящее время такое положение неудовлетворительно для корпорации. В условиях растущей неопределенности рыночной конъюнктуры, сокращения жизненных циклов продукции необходимо оперативно отслеживать процесс принятия управленческих высшего менеджмента, корректировать стратегию корпорации. Роль коллегиальности принятия решения значительно возрастает.

Принципы корпоративного управления в России должны не только соответствовать международным стандартам, но и национальным историко-культурным традициям. Основополагающий принцип российской культуры - принцип соборности (всеобщей гармонии). Из него во многом вытекает основополагающая цель бизнеса в российской теории корпоративного менеджмента - создание комплексной ценности (не только материальной, но и эмоциональной и духовной) для всех заинтересованных лиц бизнеса, включая государство и общество. Комплексная ценность отражается как финансовую ценность, соответствующая понятию "стоимость" в классической теории корпоративного управления.

В ходе исследования установлено, что модель корпоративного управления, учитывающая российскую национальную специфику, должна основываться на следующих принципах:

ключевая роль и высокая ответственность собственников и менеджеров компании в ориентировании курса «корпоративного корабля», в принятии важнейших управленческих решений, в формировании рыночных потребностей,

соборность (достижение гармонии в обществе, учет ключевых социальных факторов), социальная корпоративная ответственность,

патриотизм,

создание комплексной ценности для всех заинтересованных лиц (расширение модели современного стоимостного подхода),

учет нематериальных факторов во всех сферах корпоративного управления,

гибкость, оперативность преобразований (часто революционных, скачкообразных).

Именно такой, представленный выше, институт корпоративного управления наиболее эффективен в условиях постиндустриальной экономики. Он практически «по всем статьям» выигрывает у классического института корпоративного управления, который переживает сейчас жесткий кризис.

Следует также отметить, что российские культурные традиции позволяют органично «культивировать» и «вырастить» современный высококонкурентный российский институт корпоративного управления, который даст мощные преимущества России в условиях постиндустриальной экономики.

Результат 3. Определены основные направления повышения эффективности модели корпоративного управления при использовании стоимостного, системного и институционального подхода в корпоративном управлении.

Институциональные преобразования оказывают значительное влияние на процессы корпоративного управления. Если в середине двадцатого века эффективность управления корпорации определялась исключительно финансовыми результатами компании и потенциалом создания будущих доходов, то сейчас, в эпоху стремительного бурного развития рынков и глобализации, нематериальные факторы в значительной степени определяют инвестиционную привлекательность компании и рост ее рыночных котировок. К таким факторам следует отнести человеческий потенциал, потенциал менеджмента компании, обеспечивающие рост стоимости компании.

Применение институционального подхода позволяет более глубоко рассмотреть и изучить процесс корпоративного управления на основе учета не только экономических, но также и неэкономических факторов (социальных, правовых, психологических), построить эффективные и сбалансированные системы корпоративного управления.

Институциональный подход дает мощную методологическую базу и инструментарий корпоративного управления. Он вооружает субъектов управления корпорациией теорией агентских отношений, предоставляет возможность выявить, оценить трансакционные издержки и управлять ими.

В современном менеджменте стоимостной, стратегический и институциональный подходы занимают центральное место не случайно. В соответствии со стоимостным подходом основная цель компании максимизировать свою стоимость, повышая инвестиционную привлекательность для инвесторов и акционеров. Создание новой стоимости на предприятии возможно лишь при слаженной работе всей корпоративной стоимостной цепочки. Соблюдение интересов собственников бизнеса только тогда будет иметь смысл, когда предприятие будет рентабельным, финансово-устойчивым и, следовательно, инвестиционно привлекательным.

Использование стратегического подхода в корпоративном управлении обосновывается двумя фактами. Во-первых, стратегический менеджмент становится важнейшим элементом управления современной компании в условиях глобализации и консолидации рынков, усиления конкуренции, сокращения жизненных циклов большинства товаров. Во-вторых, распространение стоимостного подхода требует формирование корпоративной стратегии, без которой цель приращения стоимости для акционеров, как показывает практика, недостижима. Таким образом, корпоративное управление основывается на стратегическом подходе. В свою очередь, корпоративная стратегия должна объединять все функциональные стратегии предприятия.

Рассмотрение корпоративного управления на основе системного подхода заслуживает особого внимания. Формирование и изучение системы корпоративного управления позволяет глубоко изучить структуру корпоративных отношений, выделить их основные элементы, определить этапы функционирования системы и, более того, охарактеризовать эволюционные аспекты ее преобразования.

Системный подход также необходим для реализации комплексной корпоративной политики в целях удовлетворения интересов всех заинтересованных лиц корпорации, которую следует рассматривать как политику формирования важнейших нематериальных активов корпорации. Выполняя свои обязательства перед стейкхолдерами, корпорация повышает их лояльность и уровень доверия при взаимодействии и, следовательно, значительно снижает трансакционные издержки. Лояльность стейкхолдеров является, кроме того, важным условием успешного преодоления кризиса.

Результат 4. Выявлены предпосылки и факторы развития корпоративных отношений в России. Оценено влияние институциональной среды и институциональных преобразований на процесс функционирования системы корпоративного управления в России, что позволило уточнить характеристики современной российской модели корпоративного управления.

В работе уточнены характеристики современной российской модели корпоративного управления:

российская модель корпоративного управления близка к инсайдерской модели, несмотря на формирование внешней институциональной среды совместимой с аутсайдерской моделью; данная несовместимость создает напряжение в корпоративном секторе; в частности, корпоративное законодательство в большей мере настроено на удовлетворение интересов миноритариев, в результате обладание даже небольшим пакетом акций открывает возможности недобросовестного поведения и даже рейдерства, эти возможности расширяются из-за слабости российского корпоративного законодательства и правоприменительной практики;

современная российская модель практические не учитывает национальных культурно-исторических традиций, в результате возникает противостояние внедряемых формальных и уже существующих неформальных институтов корпоративного управления, которое в большинстве случаев решается в пользу последних (как следствие, многие формальные институты не работают); примерами могут служить институт совета директоров корпорации, институт независимых директоров, институт фидуциарной ответственности и др.

возрастающий спрос на институты корпоративного управления со стороны стейкхолдеров (заинтересованных лиц) корпорации стремительно растет, однако медленное развитие корпоративного управления в России не позволяет удовлетворить этот спрос;

медленность развития корпоративного управления в России вызвано низким уровнем институционального окружения корпоративного сектора;

особое значение в современном корпоративном управлении имеет комплексное удовлетворение интересов всех заинтересованных лиц бизнеса (кризис 2008 года в России еще раз подтвердил данный факт), потенциал российских корпораций реализован слабо, однако развитие в данном направлении невозможно без справедливой и обоснованной государственной политики.

Эмпирические данные подтверждают тот факт, что интересы некоторых стейкхолдеров российские корпорации удовлетворяют. Однако доля таких компаний среди всех опрашиваемых компаний остается небольшой. В этой сфере потенциал развития корпоративного управления далеко не исчерпан.

Пример некоторых татарстанских компаний наглядно показывает эффективность политики комплексного удовлетворения интересов заинтересованных лиц бизнеса. Так, добросовестное отношение к партнерам позволило ОАО «Мелита» обеспечить их лояльность и выстоять в жестких условиях кризиса 2008 года, а республиканская торговая сеть «Бехетле» уверенно и успешно распространила свою деятельность на высококонкурент-ном московском рынке.

Результат 5. Сформирована современная модель системы корпоративного управления с учетом факторов постиндустриальной экономики.

Главной отличительной характеристикой построенной модели является включение в нее ключевых стейкхолдеров корпорации. Охарактеризован характер и стратегические ориентиры взаимодействия корпорации со стейкхолдерами. Вторым принципиальным отличием построенной модели от ранее предложенных является то, что элементами данной системы является внутрикорпоративная институциональная среда и внешнее институциональное окружение.

корпоративный управление постиндустриальной экономика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1 Модель корпоративного управления в постиндустриальной экономике.

Учитывая все вышеизложенное, модель корпоративного управления принимает следующий вид (см. Рис. 1).

В работе показана практическая значимость предложенной авторской трактовки корпоративного управления и принципов корпоративного управления на основе изучения развития корпоративных отношений на промышленном предприятии (на примере ОАО «Мелита»). Обоснована эффективность предложенной модели системы корпоративного управления в современных условиях российской экономики на примере указанного выше предприятия легкой промышленности Республики Татарстан.

Результат 6. Построены эконометрические модели, позволяющие оценить влияние внутрикорпоративных факторов на эффективность деятельности российских корпораций.

Одной из целей настоящего исследования является построение моделей, позволяющих охарактеризовать влияние внутрикорпоративных и внешних факторов корпоративного управления на эффективность деятельности корпорации.

В ряде эконометрических исследований показано, что большая доля крупнейшего акционера отрицательно влияет на деятельность предприятия, а увеличение доли второго акционера - положительно. Из данного вывода вытекает важное для дальнейшего изложения следствие: в случае появления второго крупного (мажоритарного) акционера в акционерном обществе, в котором был только один мажоритарный акционер, в общем случае повышается эффективность деятельности фирм.

В целях выявления оптимального числа мажоритарных акционеров в современной модели корпоративного управления на российском промышленном предприятии с точки зрения экономической эффективности его деятельности рассмотрена деятельность одного из старейших и крупнейших предприятий Республики Татарстан ОАО «Казаньоргсинтез».

Таблица 3. Регрессионная модель изучения зависимости экономической эффективности акционерного общества от числа его мажоритарных акционеров на примере ОАО «Казаньоргсинтез» в 2003-2008 годах. Зависимая переменная: RN - рентабельность по чистой прибыли (поквартально); NS - число акционеров. Наблюдений: 20

Переменная	Коэфф-т	Станд.ошибка	t-статистика	Вероят-ть
C	0.242882	0.079815	3.043051	0.0073
NS	-0.058713	0.019939	-2.944678	0.0091
RN(-1)	0.540602	0.218365	2.475683	0.0241
R2	0.550608	Среднее знач. завис.перемен.	0.119301
Приведенный R2	0.497738	Станд.девиация завис.перем.	0.077057
Станд.ошиб.регрессии	0.054611	Критерий Akaike info	-5.677573
Сумма квадр.ошибок	0.050699	Критерий Шварца	-5.528213
Log likelihood	31.39696	F-статистика	10.41443
Стат-ка Durbin-Watson	1.866312	Вероятность по F-статистике	0.001115

В результате построения ряда эконометрических моделей выявлены следующие факты. В период наблюдения, 2003 - 2008 годы, эффективность деятельности акционерного общества не зависела от наличия доли государства или лица, подконтрольного государству, в его акционерном капитале. Также не выявлено корреляционной связи данного показателя с числом независимых директоров и исполнительных директоров в составе совета директоров ОАО «Казаньоргсинтез».

С другой стороны, определена статистическая значимость взаимосвязи числа мажоритарных акционеров ОАО «Казаньоргсинтез» и его рентабельности по чистой прибыли (см. Таблицу 3, квартальные данные).

В целях верификации представленной выше модели построена аналогичная модель для другого крупного нефтехимического предприятия - ОАО «Нижнекамскнефтехим». Из ряда построенных моделей выбран наиболее наглядный вариант (см. Таблицу 4).

Результаты построенной модели, как и для модели ОАО «Казаньоргсинтез», свидетельствуют о том, что снижение числа мажоритарных акционеров оказывает положительное влияние на показатель рентабельности продаж по чистой прибыли.

Используя сделанные выше выводы и результаты исследований Капелюшникова Р., Деминой Н., следует сделать вывод о том, что в настоящее время оптимальное число мажоритарных акционеров, с точки зрения экономической эффективности акционерного общества, равно двум.

Таблица 4. Регрессионная модель изучения зависимости экономической эффективности акционерного общества от числа его мажоритарных акционеров на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим» в 2004-2008 годах. Зависимая переменная: RN - рентабельность продаж по чистой прибыли (поквартально); NS - число акционеров. Наблюдений: 17

Переменная	Коэфф-т	Станд.ошибка	t-статистика	Вероят-ть
C	0.172124	0.029272	5.880168	0.0001
NS(-1)	-0.011381	0.004847	-2.348131	0.0353
NAS	-0.031808	0.009694	-3.281272	0.0060
Q3	-0.037262	0.008762	-4.252846	0.0009
R2	0.694789	Среднее знач. завис.перемен.	0.072890
Приведенный R2	0.624356	Станд.девиация завис.перем.	0.024711
Станд.ошиб.регрессии	0.015145	Критерий Akaike info	-8.177804
Сумма квадр.ошибок	0.002982	Критерий Шварца	-7.981754
Log likelihood	49.38938	F-статистика	9.864510
Стат-ка Durbin-Watson	2.182984	Вероятность по F-статистике	0.001164

NAS - число аффилированных стейкхолдеров,

Q3 - фиктивная переменная, отражающая фактор сезонности в деятельности ОАО «Нижнекамскнефтехим»; в данном случае она позволяет выявить снижение рентантабельности продаж по чистой прибыли в третьем квартале года относительно других кварталов.

Таким образом, подтверждается предположение ряда авторов о целесообразности использования инсайдерской модели корпоративного управления на российских предприятиях в современных условиях.

Результат 7. Построена модель оценки влияния макроэкономических факторов на деятельность корпорации.

Рассмотрим пример учета макроэкономической конъюнктуры в корпоративном управлении на основе эконометрического моделирования. В начальной стадии индикаторами мирового кризиса 2008 года было падение на западных фондовых рынках и снижение цены на нефть.

Решается частная задача выявления зависимости результатов деятельности обрабатывающих производств Республики Татарстан от динамики мировых цен на нефть. В качестве независимой переменной эконометрической модели выбран помесячный уровень производства по виду деятельности «Обрабатывающие производства» в Республике Татарстан в 2007-2008 годах (обозначение в модели - GP). Для определенности уровень декабря 2006 года принят за единицу.

В качестве зависимой переменной использована цена нефти Urals (Россия), FOB, USD/баррель (обозначение в модели - UP).

Для определения эластичности зависимой переменной от мировых цен на нефть к обеим переменным модели применена функция натурального логарифма.

Таблица 5. Регрессионная модель изучения динамики индекса производства по виду деятельности «Обрабатывающие производства» в Республике Татарстан в 2007-2008 годах. Зависимая переменная LGP = Ln (GP). Наблюдений: 24

Переменная	Коэфф-т	Станд.ошибка	t-статистика	Вероятность
C	0.105701	0.017671	5.981462	0.0000
LUPА	0.221376	0.042387	5.222746	0.0000
R2	0.553545	Среднее знач. завис.перемен.	0.048627
Приведенный R2	0.533251	Станд.девиация завис.перем.	0.099583
Станд.ошиб.регрессии	0.068034	Критерий Akaike info	-5.295835
Сумма квадр.ошибок	0.101830	Критерий Шварца	-5.197663
Log likelihood	31.49549	F-статистика	27.27707
Стат-ка Durbin-Watson	1.702677	Вероятность по F-статистике	0.000031
где LUPА = Ln(UP/100)

Регрессионное моделирование позволило построить следующую модель (см. Таблицу 5).

Уравнение построенной модели имеет следующий вид:

В представленном соотношении е - ошибка регрессии.

РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ

Монографии

Петрова Е.А. Развитие института корпоративного управления в России / Е.А. Петрова, Т.В. Крамин. - Казань: Изд-во Познание, 2009. - 144 с. 8, 4 п.л. (авт. 8, 0 п.л.)

Статьи в журналах, рекомендуемых для публикации основных результатов диссертационного исследования на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Петрова Е.А. Влияние динамики мировых цен на нефть на темпы промышленного производства / Е.А. Петрова, Т.В. Крамин // Экономический вестник Республики Татарстан. - 2009. - №2(Май). - С.5-8. (0.3 п.л., в т.ч. авт.- 0, 25 п.л.)

Петрова Е.А. Формирование принципов корпоративного управления в России / Е.А. Петрова, Т.В. Крамин // Экономический вестник Республики Татарстан. - 2009. - №4(12).- С.81-86. (0.4 п.л., в т.ч. авт.- 0, 35 п.л.)

Статьи и доклады, опубликованные автором в других сборниках и в научных журналах

Петрова Е.А. Взаимосвязь темпов промышленного производства предприятий Республики Татарстан и динамики мировых цен на нефть / Е.А.Петрова, Т.В.Крамин // Матер. док. Республиканской научно-практической конференции "Проблемы анализа и моделирования региональных социально-экономических процессов", 23 - 24 апреля 2009 г.- Казань: Изд.»Познание», 2009.- С.123-126 (0, 3 п.л., в т.ч. авт.- 0, 25 п.л.)

Петрова Е.А. Обоснование принципов функционирования российского института корпоративного управления / Е.А.Петрова // Материалы Всероссийской научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Актуальные проблемы развития современного Российского общества», г. Чистополь, 17 апреля 2009г.- Казань: Изд-во «Познание» Института экономики, управления и права, 2009.- С.98-99 (0, 3 п.л.).

Петрова Е.А. Оценка влияния корпоративного управления на эффективность деятельности предприятий / Е.А.Петрова // Матер. док. Республиканской научно-практической конференции "Проблемы анализа и моделирования региональных социально-экономических процессов", 23 - 24 апреля 2009 г.- Казань: Изд.»Познание», 2009.- С.120-123 (0, 3 п.л.).

Петрова Е.А. Управление стоимостью компании как основа корпоративного управления в современных условиях / Е.А.Петрова // Материалы док. Всероссийской научно-практической конференции студентов и аспирантов "Современная Россия: проблемы и решения", г. Набережные Челны, 15 мая 2009 г. - Казань: Изд-во «Познание» ИЭУиП, 2009.- С.130-132 (0, 3 п.л.).

Петрова Е.А. Управление стоимостью компании как основа корпоративного управления в современных условиях / Е.А.Петрова // Сборник научно-исследовательских работ молодых ученых ИЭУиП «Трибуна молодого ученого - 2009», вып. I, г. Казань: Изд-во ИЭУиП, 2009. - С.102-106 (0, 3 п.л.).

Петрова Е.А. Формирование принципов корпоративного управления в России / Е.А. Петрова, Т.В. Крамин // Актуальные проблемы экономики и права. - 2009. - №2(10). - С.68-75 (0, 8 п.л., в т.ч. авт.- 0, 6 п.л.).

Петрова Е.А. Сущностная характеристика корпорации и корпоративного управления в постиндустриальной экономике / Е.А. Петрова // Актуальные проблемы экономики и права. - 2009. - №3(11). - С.74-84 (0, 7 п.л.).

Размещено на Allbest.ru

...