Управление инвестициями, направляемыми на развитие и содержание автомобильных дорог

- показатели общественной эффективности - к обществу в целом; показатели коммерческой эффективности - к реальному или абстрактному юридическому или физическому лицу, осуществляющему финансирование проекта целиком за свой счет; показатели эффективности участия предприятия в проекте - к этому предприятию; - показатели эффективности инвестирования в акции предприятия - к акционерам предприятия; показатели эффективности для структур более высокого порядка - к этим структурам;

- показатели бюджетной эффективности - к бюджетам всех уровней.

Анализ эффективности участия акционеров и других инвесторов в инвестиционном проекте целесообразно осуществлять в следующей последовательности. На первом этапе необходимо определить целесообразность реализации инвестиционного проекта с точки зрения его эффективности, а также определить объем внешних заимствований, чтобы инвестиционный проект стал финансово реализуемым. На данном этапе объектом исследования являются денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности. От анализа денежных потоков по финансовой деятельности на этом этапе исследования абстрагируются. Здесь важно принять правильное управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта, исходя из содержательной характеристики важнейших показателей его эффективности. К таким важнейшим показателям целесообразно относить показатели чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и внутренней нормы доходности (ВНД).

По нашему мнению, данных показателей достаточно для принятия управленческих решений о целесообразности реализации одного из двух или из нескольких инвестиционных проектов, направленных на решение одной и той же задачи. Иначе говоря, речь идет о выборе наиболее эффективного проекта из числа проектов-аналогов.

В тех случаях, когда имеется некоторое множество инвестиционных проектов, а капитальные вложения ограничены и их недостаточно для реализации всех проектов, в число важнейших критериальных показателей эффективности необходимо включить показатель ИДД (индекс доходности инвестиций).

Наряду с этим необходимо определить схему финансирования и объем внешних заимствований. В тех ситуациях, когда на основе статических показателей эффективности можно сделать вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта, а динамические показатели эффективности указывают на то, что инвестиционный проект следует отвергнуть, необходимо исходить из следующих соображений. Прежде всего, необходимо рассмотреть вопрос о целесообразности выделения субсидий, если показатели общественной эффективности значительно превышают нормативные значения. Далее, если статические показатели, такие как норма прибыли на капитал по инвестиционному проекту, превышает показатель рентабельности производственных фондов по предприятию, то принимают решение по реализации инвестиционного проекта. На втором этапе анализа производится поиск резервов по росту прибыли за счет снижения себестоимости и увеличения объема реализации, т.е. вносятся уточнения в денежный поток в сторону увеличения прибыли. С учетом этого уточнения рассчитываются показатели эффективности - ЧДД и ВНД.

На третьем этапе исследования анализируется денежный поток по финансовой деятельности, определяется суммарное сальдо по всем трем видам деятельности - операционной, инвестиционной и финансовой, и на этой основе дается оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

На четвертом этапе проводится анализ и дается оценка эффективности собственного капитала, исходя из важнейших показателей его эффективности - ЧДД и ВНД. С этой целью предварительно рассчитывается поток денежных средств по собственному капиталу без дисконтирования и с дисконтированием.

На пятом этапе рассчитываются совокупность статических и динамических показателей по эффективности собственного капитала с целью их согласования с соответствующими показателями эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

На шестом этапе рассматриваются возможные ошибки, допущения при выборе схем финансирования и, как следствие, при сопоставлении денежных потоков реализации инвестиционного проекта с целью повышения эффективности использования инвестиций.

На седьмом этапе определяется объем максимально возможных сумм чистой прибыли и амортизации, которые направляют на выплату дивидендов и в фонд накопления.

На восьмом этапе определяется доходность инвестиционного проекта для акционеров.

3. ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Личный вклад автора в проведенное исследование и полученные научные результаты состоят в следующем:

-выявлены особенности инвестиционной деятельности применительно к развитию и содержанию автомобильных дорог;

-обоснован организационно-экономический механизм управления инвестиционными проектами, направленными на строительство и содержание автомобильных дорог;

-разработана методика оценки и анализа общественной и коммерческой эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в сфере развития и содержания автомобильных дорог;

-определены основные направления и задачи совершенствования механизма управления дорожным хозяйством РФ;

-обоснованы критерии выбора инвестиционных проектов и информационное обеспечение, необходимое для управления процессом их реализации.

4. НАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна диссертационного исследования заключается в теоретическом обосновании и решении комплекса методических вопросов в области управления инвестиционными процессами, включая оценку общественной эффективности и эффективности участия в проекте, применительно к строительству, реконструкции и содержанию автомобильных дорог.

Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

уточнено экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности в сфере строительства и содержания автомобильных дорог;

обоснован состав организационно-экономического механизма управления инвестициями в сфере строительства и содержания автомобильных дорог, включая, в частности, условия финансирования, систему управления процессом реализации проекта, меры по взаимной финансовой поддержке, использование концессионных соглашений;

классифицированы критерии выбора инвестиционного проекта для реализации, среди которых выделены целевые критерии, критерии субъекта инвестиций, научно-технической перспективы, коммерческие и др.;

обоснованы группы показателей, которые целесообразно использовать в целях анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов, включающие статистические, дисконтированные и статико-динамические показатели;

разработана комплексная методика анализа эффективности реализуемых инвестиционных проектов, включая:

-оценку общественной, коммерческой эффективности и оценку эффективности собственного капитала применительно к конкретным инвесторам, финансирующим инвестиционный проект;

-анализ финансовой реализуемости инвестиционного проекта и минимизации затрат привлекаемого капитала;

-обоснование информационной базы, необходимой для технико-экономического обоснования, анализа и контроля за затратами по реализации инвестиционного проекта;

-определение влияния реализации инвестиционного проекта на эффективность работы предприятия.

Практическая значимость и апробация результатов диссертационного исследования заключается в возможности использования основных положений при формировании эффективной инвестиционной политики в области дорожного строительства. В результате исследования создано методическое обеспечение, которое может быть использовано комитетами финансов администраций субъектов федерации. Результаты проведенного диссертационного исследования докладывались в Комитете финансов Санкт-Петербурга. Отдельные положения могут применяться в учебном процессе при чтении курсов «Инвестиции», «Инновационная стратегия предприятия».

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ

1.Крылов Э.И., Власова В.М., Чуфенев Д.В. Методические вопросы формирования организационно-экономического механизма управления инвестициями, направленными на строительство и содержание автомобильных дорог. - СПб.: ГУАП. 2006г. - 1,2 п.л. (в т.ч. автора - 1 п.л.).

2.Чуфенев Д.В. Анализ внебюджетных источников инвестиций в строительство автомобильных дорог в РФ и за рубежом // Бизнес в законе. 2006г. - № 1. - 0,6 п.л.

3.Чуфенев Д.В. Сущность инвестиций и особенности инвестиционной деятельности, осуществляемой при развитии и содержании автомобильных дорог // Современные аспекты экономики. 2006г. - № 16(109) . - 0,7 п.л.

4.Чуфенев Д.В. Теоретические вопросы обоснования принципов, критериев и задач, положенных в основу управления инвестиционными проектами, реализуемыми в области дорожного хозяйства // Современные аспекты экономики. 2006г. - № 16(109) . - 0,5 п.л.

5.Крылов Э.И., Власова В.М., Чуфенев Д.В. Критерии выбора инвестиционного проекта и информационное обеспечение инвестиций, направленных на строительство и содержание автомобильных дорог. Инновации // 2006г. - №9. - 0,5 (в т.ч. автора - 0,4 п.л.).

Размещено на Allbest.ru