Размещено на http://www.allbest.ru/

АВТОРЕФЕРАТ

на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Формирование стратегии корпоративного управления в трансформирующейся экономике

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)

Смирнов Анатолий Владимирович

Тюмень - 2006

Работа выполнена в государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Тюменский государственный университет» на кафедре предпринимательства и таможенного дела.

Научный руководитель: доктор социологических наук, профессор Моор Светлана Михайловна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Килин Петр Мартемьянович

кандидат экономических наук, доцент Вилков Николай Олегович

канд. экон. наук, доцент Л. А. Краснова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Важным этапом трансформации практики хозяйствования отдельных субъектов в упорядоченную систему стало принятие отечественного Кодекса корпоративного поведения. Значение документа заключается в том, что он задает приоритетные направления развития и является дисциплинирующим фактором в совершенствовании российской системы корпоративного управления. Кроме того, с введением кодекса формирование стратегии корпоративного управления стало не только актуальным, но и обязательным условием развития для большинства хозяйствующих субъектов.

Следует отметить, на сегодняшний день процесс формирования интегрированных структур еще не завершен. С одной стороны, крупные компании, обладая большими финансовыми ресурсами для расширения бизнеса и диверсификации деятельности, будут приобретать контрольные пакеты акций наиболее привлекательных предприятий и включать их в свою структуру. С другой стороны, в перспективных отраслях появляются новые компании, которые начнут формировать новые холдинги. Поэтому можно с уверенностью говорить о том, что в ближайшие годы Россию ожидает появление новых видов и типов интегрированных структур, соответственно увеличивается и потребность в механизмах их эффективного и подотчетного функционирования.

Состояние изученности проблемы. Теоретической базой диссертационного исследования послужили труды Ансоффа И., Аоки М., Друкера П. Ф., Дэниелса Д. Д., Котлера Ф., Минза Г., Оучи У., Портера М., Самуэльсона П., Трикера Р. И.

Современные зарубежные авторы Джоносон Г. и Скоулз К. в своих работах исследуют стратегии развития корпорации и определяют роль корпоративного управления как отправной точки для стратегического планирования предприятием.

Отечественные разработки по корпоративному управлению, связанные с определением особенностей и направлений трансформации формирующейся российской системы корпоративного управления, имеются в трудах Беликова И., Беляева И. Ю., Веретенникова Н. П., Голубкова Д., Ильина М. С., Кошкина Л. И., Кукуры С. П., Леонтьева Р. Г., Прохорова А. П., Рассказовой А. Н., Тихонова А. Г., Хачатурова А. Е., Храбровой И. А., Чуба Б. А.

Проблемам корпоративного управления посвящено многочисленное количество публикаций. Недостаточное внимание в работах отводится стратегии развития корпоративного управления и совершенствованию механизмов управления конкретных хозяйствующих субъектов, на что обращается особое внимание в исследовании.

Цель работы. Целью исследования является анализ сложившейся практики корпоративного управления в России и за рубежом, адаптации зарубежной практики корпоративного управления, определение путей совершенствования, а также выявление приоритетных направлений трансформации и развития корпоративного управления хозяйствующих субъектов.

Задачи работы состоят в следующем:

­ изучить систему корпоративного управления в качестве объекта управления, обобщить состояние теории по корпоративному управлению, исследовать зарубежный опыт с целью его использования для совершенствования корпоративного управления в России;

­ выделить факторы, определяющие специфику российской системы корпоративного управления, определить принципиальные особенности и современные тенденции, проанализировать сложившуюся практику корпоративного управления;

­ раскрыть сущность корпоративного управления как фактора обеспечения конкурентоспособности;

­ предложить и научно обосновать приоритетные направления совершенствования корпоративного управления на предприятии, провести апробацию на примере хозяйствующего субъекта.

Объектом исследования выступает практика хозяйствующих субъектов в сфере корпоративного управления.

Предмет исследования - формирование стратегии корпоративного управления и взаимоотношений, возникающих в процессе становления, функционирования и развития корпорации.

Теоретико-методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных авторов; периодическая литература; источники организаций, связанных с развитием корпоративного управления (Всемирный банк, Организация экономического сотрудничества и развития); материалы консалтинговых компаний, специализирующихся на вопросах корпоративного управления (McKinsey&Company, Российский институт директоров); законы и нормативные акты РФ, регулирующие деятельность акционерных обществ; постановления и рекомендательные документы (Кодекс корпоративного поведения) ФСФР, а также ресурсы глобальной сети ИНТЕРНЕТ. корпоративный управление конкурентоспособность

Основными методами диссертационного исследования являются системный анализ, сравнительный анализ и научные обобщения, методы финансового и стратегического анализа, статистического анализа, зарубежные и отечественные системы мониторинга корпоративного управления.

Эмпирической базой исследования выступили данные органов государственной статистики, отчетность хозяйствующих субъектов, материалы исследований Института экономики переходного периода, Международной финансовой корпорации, материалы периодической печати.

Научные результаты, полученные в ходе исследования:

­ обобщена теория корпоративного управления, раскрыта сущность механизмов и проанализирован международный опыт применения принципов корпоративного управления;

­ проанализирована сложившаяся практика корпоративного управления в российских компаниях, выделены современные тенденции в развитии системы корпоративного управления, выделены факторы, определяющие особенности российской системы управления хозяйствующих субъектов;

­ уточнена сущность корпоративного управления как фактора обеспечения конкурентоспособности;

­ на основе полученных результатов исследования предложены рекомендации по развитию корпоративного управления конкретного хозяйствующего субъекта.

Практическая значимость выполненной работы состоит в том, что разработанные на основе исследования практические рекомендации приняты к апробации рядом предприятий и могут быть использованы для совершенствования системы корпоративного управления.

Апробация работы. Основные положения, результаты и выводы прошли апробацию на 10-й межрегиональной научно-практической конференции студентов и аспирантов «Проблемы современной экономики» (Красноярск, 2004 г.); второй ежегодной научно-практической конференции аспирантов и соискателей МИФУБ ТюмГУ «Социально-экономические проблемы трансформационной экономики» (Тюмень, 2004 г.); Всероссийской научно-практической конференции, посвященной 75-летию ТюмГУ «Актуальные проблемы социально-экономических трансформаций России» (Тюмень, 2005 г.); третьей ежегодной научно-практической конференции аспирантов и соискателей МИФУБ ТюмГУ «Социально-экономические проблемы трансформационной экономики» (Тюмень, 2005 г.).

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, изложенных на 162 страницах, список литературы включает 101 наименование. Приложение представлено на 3-х листах.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обозначена актуальность проблемы исследования, поставлена цель, сформулированы задачи, объект и предмет исследования, дана характеристика научной новизны и практической значимости работы.

В первой главе «Теоретические основы корпоративного управления» рассматривается содержание корпоративного управления, его функции и основные системообразующие элементы. Обозначена роль и значимость управляющей системы как на государственном уровне, так и на уровне отдельного предприятия. Рассмотрено понятие корпорации, выделены преимущества корпорации, которые определили ведущую роль этой организационной формы бизнеса в современной экономике. Уточнены характеристики и специфика корпорации как объекта управления. Проанализирован и уточнен понятийный аппарат теории корпоративного управления; содержание корпоративного управления, его функции, механизмы и основные компоненты. Рассмотрено определение модели корпоративного управления; обозначены характеристики и отличительные свойства, на основе которых возможна градация моделей. Выполнен анализ практики корпоративного управления в распространенных зарубежных моделях; на основе полученных данных раскрыта сущность и обобщена теория рыночной модели корпоративного управления; модели контроля корпоративного управления и предпринимательской модели. Выделены основные тенденции развития рассмотренных моделей; обозначены факторы, обуславливающие направления трансформации упомянутых систем.

В настоящее время отмечается возросший интерес к вопросам корпоративного управления в России и за рубежом. Необходимость исследования корпоративного управления в трансформирующейся экономике объясняется необходимостью: интеграции корпораций в мировое экономическое сообщество в связи с продолжающимися процессами глобализации мировой экономики; повышения конкурентоспособности корпораций на мировом рынке; обеспечения инвестиционной привлекательности корпораций; создания эффективного механизма управления собственностью корпораций; соблюдения баланса интересов всех заинтересованных лиц, являющихся собственниками или участвующих в управлении организацией; разделения функций владения и управления в крупных компаниях; восстановления разрушенных хозяйственных связей между промышленными организациями; становления и развития интернет-экономики.

По результатам проведенного исследования, следует выделить два взгляда на понятие корпорации. Первое, под корпорацией понимается любое акционерное общество. В данный момент в России функционирует около 31 тыс. открытых акционерных обществ, требующих создания эффективного механизма корпоративного управления. Второе, под корпорацией подразумевается любая организация, отвечающая признакам корпоративной идентичности, а именно: сложные по структуре имущественный комплекс и организационная структура управления; высокая степень диверсификации; наличие штаб-квартиры и филиалов за рубежом; интернациональный штат сотрудников; численность сотрудников в головной организации не менее 1000 человек; осуществление онлайновой поддержки бизнеса; доля экспортных хозяйственных операций в выручке организации не менее 30 %; подготовка бухгалтерской отчетности в соответствии с международными стандартами; осуществление предпринимательской и эмиссионной деятельности; котировка акций на рынке; соблюдение кодекса корпоративного поведения; вклад организации в валовой внутренний продукт страны не менее 0,5 - 1 %; финансовая и информационная открытость организации; наличие консолидированной отчетности, но не с целью выявления налогооблагаемой базы, а для получения общего представления о работе компании в целом. Отечественные исследователи Поршнев А. Г, Румянцева З. П., Саломатин Н. А., рассматривают корпорацию в качестве социально-экономической системы, интегрирующей как тот или иной субъект деятельности, так и применяемые им средства деятельности, то есть понимается как наиболее развитая форма организации.

Во второй главе «Становление российской системы корпоративного управления» выделены современные тенденции в формировании корпоративного управления; очерчен круг предприятий, осуществляющих свою деятельность на территории Российской Федерации, к которым возможно применить термин «корпорация». Рассмотрена специфика первоначального этапа формирования корпоративных образований в экономике России, и ее влияние на систему управления организациями. Выделены характеристики формирующейся системы корпоративного управления на основе анализа признаков отличающих одну модель от другой; дана характеристика корпоративного управления, исходя из роли финансовой системы как механизма трансформации и аккумулирования инвестиционных ресурсов. Уточнена сущность корпоративного управления как фактора обеспечения конкурентоспособности предприятия на внешнем и внутреннем рынке капитала; обозначены этапы создания системы эффективного корпоративного управления, и ее потенциальные преимущества; отмечена важность корпоративного управления как системы, положительно влияющей на социально-экономические процессы в обществе.

В данный момент Россия проходит путь корпоративного строительства, в основе которого лежат принципы американской модели управления. Управление, внедряемое в российских компаниях, следует обозначить как предпринимательскую модель корпоративного управления. Эта модель характерна для стран с переходной экономикой. Как отмечается в трудах Милбнера Б., Лииса Ф., в рамках этой модели формально присутствуют все необходимые элементы, но в реальной действительности нарушается основной принцип разделения прав собственности и контроля. Ни в одной из стран с переходной экономикой корпоративное управление не имеет каких-либо устойчивых черт, и нет пока в явном виде признаков формирования какой-либо классической системы. Отсутствие устойчивости объясняется, прежде всего, внешними факторами: фондовые рынки в странах с переходной экономикой являются слаборазвитыми; отсутствие эффективного государственного регулирования и продуманной, согласованной с бизнесом экономической политики; незначительная роль банков в обеспечении деятельности корпораций. Результатом является то, что формально все механизмы корпоративного управления существуют, но они эффективно не работают в силу того, что внешние механизмы корпоративного управления не дисциплинируют поведение всех его участников, не стимулируют рост акционерного капитала. Для предпринимательской модели приемлемой представляется система прямого участия инвесторов в управлении. Необходимость в жестком внутреннем надзоре за работой менеджмента возрастает еще и потому, что в странах с переходной экономикой в ближайшем будущем вряд ли появятся рынки корпоративного контроля. Это означает отсутствие внешнего контроля, как важнейшего механизма развития, на протяжении достаточно длительного периода времени.

При этом возникает ряд противоречий в системе корпоративного управления в России. По мнению Радыгина А., противоречия заключаются в том, что применяются два, в принципе, противоположных подхода. Первый из них связан с концентрацией акционерного капитала, которая предполагает минимум правовых средств защиты акционеров; второй с англо-американской правовой традицией, характеризующейся максимизацией средств правовой защиты миноритарных акционеров. Сочетание этих подходов привело к уникальной ситуации взаимной нейтрализации. Слабое развитие корпоративной демократии и доминирование крупных собственников. Отсутствие механизмов учета интересов мелких акционеров и их способности влиять на принимаемые решения привело к сбросу акций основной массой мелких держателей. Можно констатировать, что концентрация акций в руках крупных собственников завершена. Обладание неконтролирующим пакетом акций в большинстве случаев ничего не дает инвестору, так как компании официально не имеют прибыли и не выплачивают дивиденды.

Доминирование собственности работников или администрации предприятия на его акции в зарубежной экономической литературе именуется как собственность инсайдеров или внутренних акционеров. Считается, что доминирование внутренних акционеров является препятствием для привлечения инвестиций. Эта проблема в мировой экономической литературе известна как дилемма инсайдеров. Ее суть состоит в том, что безраздельный контроль инсайдеров над предприятием исключает возможность убедить внешних инвесторов вкладывать в данное предприятие средства. Это происходит потому, что инвестор, решая, куда вложить деньги, требует доступа к объективной информации и контролю за процессом использования своих средств. Инсайдеры соответственно должны отказываться либо от планов привлечения инвестиций, либо от безраздельного контроля над компанией.

Все вышеперечисленное накладывает ограничения на применимость в условиях России основного постулата о цели корпоративного управления - повышении стоимости компании путем привлечения внешних инвестиций. Тем не менее, учитывая уже названный фактор интеграции России в мировую экономику можно утверждать: этот процесс идет параллельно с продолжающимися процедурами консолидации и глобализации мировой экономики в различных отраслях, чтобы органично вписаться в этот процесс, российские компании должны иметь систему управления, сопрягаемую с системами потенциальных партнеров. Корпоративное управление может рассматриваться как эффективный инструмент рыночной конкуренции, способный обеспечить конкурентное преимущество при прочих равных условиях. Кроме того, особенности российских компаний, влияющие на формирование корпоративного управления, претерпевают эволюцию. В последнее время наметились тенденции в направлении повышения открытости компаний, возможности продажи крупных пакетов акций и т. д. Политические и экономические реформы, предпринятые в России, позволили отечественным компаниям интегрироваться в мировой хозяйственный процесс, и остро поставили вопрос о развитии российской системы корпоративного управления. В качестве решающего фактора производства в современных условиях выступает система управления. Именно характер и качество управления играют решающую роль в определении позиции, занимаемой компанией или страной в международной конкуренции.

В третьей главе «Совершенствование и дальнейшее развитие корпоративного управления» дана характеристика компании и ее основных направлений деятельности; выполнен анализ системы корпоративного управления хозяйствующего субъекта. Сделаны выводы о структуре корпоративного управления и акционерного капитала предприятия; рассмотрен состав акционеров предприятия и права владельцев акций; выделены принципы управления, а именно уровни и органы управления, разделение полномочий между ними, порядок вознаграждения. Использована российская система мониторинга корпоративного управления для анализа системы, по результатам сделаны выводы и даны рекомендации. Выполнен расчет финансово-экономических показателей, характеризующих уровень управления предприятием, произведена оценка использования заемного и акционерного капиталов. С целью определения степени финансовой устойчивости и оценки организации как потенциального партнера или объекта инвестирования выполнена его сравнительная рейтинговая комплексная оценка. Определены основные трудности и выявлены тенденции, которые негативно влияют на развитие и функционирование системы корпоративного управления предприятием. Выделены факторы институциональной среды, влияющие и определяющие трансформацию корпоративного управления. Предложены меры по развитию корпоративного управления и его механизмов.

Основной задачей собственника является создание стоимости компании, путем совершенствования системы корпоративного управления с целью максимизации ее стоимости. Эффективная финансово-хозяйственная деятельность корпорации является подтверждением эффективности корпоративного управления.

Исследование данного подхода реализуется с помощью следующих основных методов:

- оценки рыночной стоимости корпорации методами дисконтного потока средств, расчетной капитализации, группировок;

- оценки финансового состояния корпорации.

Данная технология является общей методологией, используемой при оценке компаний инвесторами. Расчет стоимости компании при использовании метода ДПС включает: прогнозирование свободных операционных потоков средств, которые компания намеревается накопить за определенный период времени (прогнозируемый период); оценку стоимости компании по окончании прогнозируемого периода (конечная стоимость); определение соответствующей степени дохода, отражающей рисковый профиль компании и страны в целом (дисконтная ставка).

Конечная стоимость обычно определяется с использованием формулы роста до бесконечности или терминальной кратности.

Завершающие расчеты были проведены по формуле, которая имеет следующий вид: