Производные ценные бумаги

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

(ВолгГТУ)

Кафедра "Экономика и финансы предприятий"

Курсовая работа

на тему: "Производные ценные бумаги"

Волгоград, 2018г.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

ГЛАВА 1. Теоретические основы и особенности анализа производных ценных бумаг

1.1 Понятие производных ценных бумаг

1.2 Основные виды производных ценных бумаг

ГЛАВА 2. Роль рынка производных ценных бумаг в экономике

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

В мировой экономике кредитный рынок является специфической сферой рыночных отношений, в рамках которой между странами осуществляется движение денежного капитала, и на условиях платности, срочности и возвратности формируется спрос и предложение. Мировой финансовый рынок является частью мирового рынка ссудных капиталов, специализирующейся преимущественно на эмиссии ценных бумаг (первичный рынок) и их купле - продаже (вторичный рынок).

Таким образом, ценные бумаги можно разделить на два класса - основные и производные. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на фьючерсные, форвардные, опционные и т. д. контракты, в основе которых лежит нефть.

Актуальность выбранной темы исследования заключается, во-первых, в том, что на сегодня в целом еще не завершёно формирование рынков производных финансовых инструментов. Во-вторых, производные ценные бумаги имеют уникальные свойства, отвечающие современным требованиям рыночного хозяйства, в частности, они обладают малой стоимостью, позволяют хеджировать различные риски, представляя собой огромные инвестиционные возможности и имеют высокую норму прибыли и предоставляют возможность быстрой замены активов.

глава 1. Теоретические основы и особенности анализа производных ценных бумаг

1.1 Понятие производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги -- это такие ценные бумаги, чья стоимость является производной от динамики курсов лежащих в их основе финансовых активов или других, более простых финансовых инструментов. Как правило, инструментом, лежащим в основе производных ценных бумаг, выступает финансовый инструмент, обращающийся на наличном рынке, например, акции и облигации. В мировой практике к производным ценным бумагам (финансовым деривативам) относят форвардные и фьючерсные контракты, опционы и свопы. Такие деривативы как варрант и "права" в зарубежной литературе относят к одной из разновидностей опционов, хотя их все-таки выделяют из многих других разновидностей опционов.

Заключение сделок с производными ценными бумагами помогает участникам экономических отношений получить более точную информацию о ценах.

Если же стороны заключают сделки, основываясь на точных ценах, то ресурсы могут быть распределены более эффективно. Поэтому даже те, кто лишь осуществляет наблюдение за состоянием рынка, получает полезную информацию для заключения собственных сделок.

Фирмы и частные лица могут использовать информацию о финансовых деривативах для повышения качества своих экономических решений даже в том случае, если они сами не занимаются заключением сделок с производными ценными бумагами. В данном случае основными условиями появления производных финансовых инструментов являются активизация рынка ценных бумаг, хеджирование или страхование риска, способность быстрого получения больших прибылей.

Предпосылки возникновения вторичных ценных бумаг:

- Присутствие у хозяев главных ценных бумаг прав, которые имеют все шансы иметь самостоятельную, отдельную от главный значимой бумаги форму существования, которая разрешает лучше и успешнее воплотить соответствующее имущественное либо другое право.

- Увеличение свойства главных ценных бумаг методом выпуска на их базе наиболее симпатичных для рынка ценных бумаг.

В мировой практике вторичные ценные бумаги получают самостоятельные наименования, отличающие их от собственных главных ценных бумаг и друг от друга.

Понятие производных инструментов присутствует в 2-ух качествах:

1. В узком значении производные инструменты - это неотложные договоры и особенные условия их решения и выполнения.

2. В широком значении производные инструменты - это всевозможные инструменты рынка, основывающиеся на изначальных прибыльных активах, таковых, как продукты, средства, имущество, значимые бумаги.

Основные отличительные черты производных инструментов:

- их стоимость базируется на стоимости лежащего в их базе актива, определенная форма которого быть может хоть какой;

- наружняя форма обращения производных инструментов подобна обращению главных ценных бумаг;

- наиболее ограниченный временной период существования (традиционно - от нескольких мин. до нескольких месяцев) в сравнении с периодом начального актива (акции - пожизненные, облигации - годы и десятилетия);

- они позволяют получать прибыль при малых вложениях в сравнении с иными активами, так как игрок оплачивает не цена актива, а лишь гарантийный (маржевой) вклад.

1.2 Основные виды производных ценных бумаг

Форвардный контракт

Форвардный контракт -- это заключаемое вне биржи соглашение между сторонами о будущей поставке предмета контракта. Все условия сделки оговариваются контрагентами в момент заключения договора, а исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки. Форвардный контракт является твердой сделкой, т.е. сделкой, обязательной для исполнения. Предметом соглашения могут выступать различные активы, например, товары, акции, облигации, валюта и т.д. Контрагент, который обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает короткую позицию т.е. продается форвардный контракт. Контрагент, приобретающий актив по контракту, открывает длинную позицию, т.е. покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-лтбо расходов за исключением возможных накладных расходов.

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. В этом случае контрагент, который открывает длинную позицию, надеется на дальнейший рост цен актива, лежащего в основе контракта. Контрагент, занимающий короткую позицию, рассчитывает на понижение цены данного инструмента. Для форвардного контракта вторичный рынок очень узок или вообще отсутствует, поскольку трудно найти какое-либо третье лицо, интересам которого в точности соответствовали бы условия контракта, изначально заключенного исходя из потребностей первых двух контрагентов. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту одна из сторон сможет, как правило, лишь с согласия своего контрагента.

Для форвардного контракта характерным является наличие цены поставки, форвардной цены и цены форвардного контракта. В момент заключения форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой сделка будет исполняться. Данная цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта. Если через некоторое время заключается новый форвардный контракт, то в нем фиксируется новая цена поставки, которая может отличаться от цены поставки первого контракта, поскольку изменились ожидания инвесторов относительно будущей конъюнктуры рынка для актива, лежащего в основе контракта. Поэтому форвардная цена -- это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в данный момент. В свою очередь, цена форвардного контракта равна разности между текущей форвардной ценой и ценой поставки.

Фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт -- это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается на бирже. Фьючерсные контракты заключаются также на такие активы, как сельскохозяйственные товары, естественные ресурсы, иностранная валюта, ценные бумаги с фиксированными доходами и рыночные индексы. Заключение фьючерсных сделок имеет своей целью, как правило, не реальную поставку (приемку) актива, а хеджирование позиций контрагентов или игру на разнице цен. Поэтому абсолютное большинство позиций инвесторов по фьючерсным контрактам ликвидируется ими в процессе действия контракта с помощью офсетных сделок и только 2--5 % контрактов в мировой практике заканчиваются реальной поставкой соответствующих активов.

После того, как на бирже заключен фьючерсный контракт, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель фактически перестают существовать друг для друга. Стороной контракта для каждого контрагента становится расчетная палата биржи, т.е. для покупателя палата выступает продавцом, а для продавца -- покупателем. Фьючерсные контракты могут предоставлять поставщику право выбора конкретной даты поставки в рамках отведенного для этого периода времени. Для расчета фьючерсной цены можно пользоваться теми методами (формулами), которые применяются для форвардных цен.

Опцион

Опцион -- это вид ценной бумаги, который дает владельцу право купить или продать фиксированное количество соответствующих финансовых активов по определенному курсу в конкретный период. Тремя основными видами опционов являются "права", варранты (ордера), опцион "пут" и колл. Первый вид наиболее привлекателен для среднего инвестора, а два последних пользуются в настоящее время значительной популярностью как привлекательные объекты торговли.

На русский язык слово "опцион" переводится как выбор. Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. Право выбора -- это существенное отличие опциона от фьючерсного и форвардного контрактов, требующих обязательного исполнения сделки.

Опционы "колл" и "пут" являются обращающимися инструментами, выпускаемыми на предъявителя. Они позволяют их держателю купить или продать установленное количество определенных ценных бумаг по установленной цене. Опцион "пут" позволяет держателю продать лежащую в его основе ценную бумагу по установленному курсу в течение определенного периода. Опцион "колл" дает право купить ценную бумагу по установленному курсу в пределах определенного периода. Опционы "колл" и "пут" обладают ценностью, поскольку позволяют держателю получать выигрыши от динамики соответствующих активов. Как и в случае с другими опционами, на них не выплачиваются текущие проценты или дивиденды, они не дают права голоса и привилегий на право собственности.

Стоимость опционов "колл" и "пут" напрямую зависит от рыночного курса соответствующих финансовых активов, т.е. стоимость опциона "колл" увеличивается, когда возрастает рыночный курс лежащих в его основе ценных бумаг, тогда как стоимость опциона "пут" увеличивается, когда курс лежащих в его основе акций падает. Цена покупки опциона "колл" или "пут" представляет собой опционную премию. Опционная премия -- это цена приобретения опциона "колл" или "пут", котируемая на фондовой бирже. Одним из факторов, влияющих на опционную премию, является рыночный курс соответствующих акций. Чем больше разница между рыночным курсом акций и курсом исполнения опциона, тем больше стоимость опциона "колл" или "пут". Другим фактором является продолжительность срока действия опциона: чем больше времени остается до истечения срока действия опциона, тем больше размер премии. Существенным фактором является устойчивость лежащих в основе опциона ценных бумаг.

Своп

Своп -- это операция по обмену валюты на короткий срок, проводимую чаще всего между центральными банками, т.е. своп позволяет на непродолжительное время увеличить валютные резервы страны, которая по той или иной причине может быть подвергнута валютной спекуляции. В данном случае риск обмена валют не переносится на центральный банк той страны, который приходит на помощь. Центральный банк, выступающий с просьбой об обмене, получает в свое распоряжение на ограниченный срок под небольшой процент определенную сумму валюты, за которую переводит своему партнеру такую же сумму, но в национальной валюте. На основании соглашений о сделках своп центральные банки могут быстро оказывать друг другу необходимую поддержку, не теряя времени на предварительные переговоры. Завершение сделки осуществляется путем ее аннулирования, т.е. возвращения банками полученных сумм валют с учетом начисленных процентов банку-кредитору.

Права

Права -- это опцион на право покупки доли нового выпуска обыкновенных акций по установленному курсу в течение определенного (довольно короткого) периода. Права возникают тогда, когда корпорации мобилизуют денежные средства путем нового выпуска обыкновенных акций. С точки зрения инвестора "право" позволяет акционеру покупать акции нового выпуска по установленному курсу в течение определенного (не более нескольких недель) периода.

Варрант

Ещё один вид производной ценной бумаги -- варрант. Варранты по механизму действия и по своему экономическому содержанию весьма близки к правам. Варрант - это ценная бумага, дающая её владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.

Отличие варранта от права заключается в периоде действия. Если право - это краткосрочная ценная бумага, которая функционирует на рынке 3-4 недели, то варрант действует в течение 3-5 и более лет. Как правило, варранты выпускаются вместе с облигациями и акциями, с тем чтобы сделать ценные бумаги более привлекательными для инвесторов. Варрант выпускается как самостоятельная ценная бумага и может продаваться и покупаться отдельно от облигаций или акций, к которой он прилагается. Обычно варрант дает право на приобретение дополнительных акций. Однако в ряде случаев варрант позволяет получить другие ценности: облигации по льготной цене, золото и др.

Вследствие того что варрант дает возможность приобрести дополнительные ценности по стоимости ниже рыночной, он имеет свою цену. Цена варранта состоит из двух компонентов: скрытой и временной цены.

Скрытая цена - это разность между рыночной ценой обычных акций и исполнительной ценой, по которой эти акции можно приобрести на основании варранта. Временная цена - это разница между будущей рыночной ценой акции, которая может возрасти вследствие успешного развития данной компании, и её существующей рыночной ценой.

Варрант по сравнению с акцией обладает большим спекулятивным потенциалом, что привлекает к нему внимание участников фондового рынка. Как мы выяснили ранее, цена варранта меняется одновременно с изменением цены акций. При этом величина прироста цены варранта обычно равна сумме изменения цены акций. Вследствие этого доходность операций с варрантами значительно выше, чем по акциям.

Операции с варрантами являются высокодоходными, но одновременно и рискованными. При обратной ситуации, когда происходит падение курсовой стоимости акций, цена варранта соответственно снижается. При одинаковом абсолютном снижении цен процентный убыток по варранту будет значительно больше, чем по акциям. Высокая доходность (значительная убыточность) операций с варрантами -- это главное свойство варранта, которое получило название "эффект рычага".

Операции с варрантами совершаются с целью:

· извлечения высокого дохода за счет эффекта рычага;

· создания условий для приобретения в будущем акций по фиксированной цене;

· снижения риска при формировании контрольного пакета акций;

· получения дополнительного дохода за счет разницы в ценах акции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до момента приобретения дополнительных акций.

Глава 2. Роль рынка производных ценных бумаг в экономике

Рыночная экономика просит применения возможных способностей денежных ресурсов, источником которых считается денежный рынок. Денежный рынок - совокупность всех валютных ресурсов, окружающих в неизменном перемещении, то есть в рассредоточивании и перераспределении, под воздействием меняющегося соответствия спроса и предложения на данные ресурсы субъектами экономики.

Рынок ценных бумаг ? это часть денежного рынка. Иной его долею считается рынок банковских займов. Банк изредка выделяет займ более чем на год. Издавая значимые бумаги, возможно обрести займ на несколько десятилетий (облигации) либо в пожизненное использование (акции).

Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и ведет взаимодействие с ней. Банки дают арбитрам рынка ценных бумаг ссуды для подписки на ценные бумаги новейших выпусков, а те реализовывают банкам большие блоки ценных бумаг для продажи. Принципиальной долею рынка ценных бумаг считается валютный рынок, на котором обращаются короткосрочные долговые обещания, преимущественно, казначейские векселя (билеты). Валютный рынок гарантирует гибкую подачу наличности в казну страны и позволяет корпорациям и отдельным лицам получать прибыль на их пока что независимые валютные средства.

В текущее время рынок производных денежных инструментов считается одним из более оживленно развивающихся частей денежного рынка в мире. производственный ценный бумага опцион фондовый

Мощнейший импульс развитию денежного и фондового интернациональных рынков обеспечили эти факторы, как переход к плавающим денежным курсам, ослабление муниципального регулировки в денежной сфере, длящийся резвый подъем интернациональной торговли продуктами и предложениями, достижение новейшего значения в компьютерной и телекоммуникационной технологии и др процессы.

Инвестиционные операции стали вправду интернациональными, а иностранное инвестирование соединено с завышенными рисками ? риском тренда СКВ, риском подъема / падения процентных ставок по взносам, риском потрясения курсов акций, как следует, появилась необходимость в развитии рынка производных денежных инструментов, который бы обеспечивал страхование данных рисков.

Обилие форм операций с производными экономическими инструментами, неизменное улучшение практики биржевой и внебиржевой торговли делают базу для действенного функционирования рыночного приспособления, сбалансирования рынка, понижения издержек на приобретение и реализацию продукции. В том числе и в критериях приметных шатаний рыночных расценок операции c производными ценными бумагами позволяют организациям рассчитывать собственные потери и прибыль на довольно огромные периоды, проэктировать стратегию становления фирм с регулируемым риском, гибко соединять разные формы вложений, снижать собственные затраты на финансирование торговых операций.

Главными тенденциями рынка производных денежных инструментов считаются:

- глобализация и связанное с ней внезапное обострение конкурентной борьбе;

- значимый подъем рынка и либерализация его регулировки;

- расширение диапазона торгуемых инструментов и перемена их условной роли, также значительное расширение состава соучастников;

- использование новейших технологий и переход к системам электронной торговли;

- доминирование в общем внебиржевого рынка над биржевым;

- преобладание денежных договоров в обороте внебиржевого рынка;

- преобладание процентных договоров на биржевом рынке (главный вид договоров это фьючерсы и опционы на муниципальные облигации и депозитные ставки).

- персональными инвесторами, для которых приборы рынка деривативов, а именно, опционы, презентабельны в следствии небольшого размера необходимых вложениям;

- институциональными инвесторами для хеджирования портфелей и других валютному рынку инвестициям денег;

- муниципальными экономическими учреждениями и личными предприятиями имея цель хеджирования инвестиций;

- банками и прочими экономическими посредниками, также личными предприятиями для стратегического риск-менеджмента и спекуляций;

- инвестиционными фондами для роста производительности инвестициям;

- хедж-фондами для роста заработка методом применения инструментов с огромным "плечом" и с высочайшим возможным заработком;

- трейдерами по значимым бумагам для получения добавочной информации о рынках базисных активов.

Таким образом можно сделать вывод, что становление производственного рынка почти во всем ориентируется происходящими переменами на рынках базисных активов, конфигурацией их условной роли.

Заключение

При нормальном уровне развития финансовой системы страны объем рынков производных инструментов значительно превышает объем рынков базовых активов. Срочный рынок является наиболее интересным, слабо регулируемым ввиду своей динамичности) и быстроразвивающимся сектором финансового рынка. Инструменты, используемые на срочном рынке, кроме участия в операциях, преумножающих капитал, призваны увеличивать скорость оборота финансовых вложений, страховать ответственность и риски участников. Таких целей очень трудно достичь при больших сроках банковских расчетов, жестком контроле со стороны государства над операциями участников, высоком налоговом бремени (когда налогом облагается каждая сделка), значительных трудностях (из-за длительности сроков) привлечения к ответственности участников рынка. До кардинального изменения экономической и политической ситуации в нашей стране срочный рынок не имеет больших перспектив развития.

Подводя итоги данной работы, можно сказать, что российский рынок производных финансовых инструментов относительно молод, однако очень динамичен и перспективен. И, несмотря на имеющиеся проблемы, российский срочный начинает становиться конкурентоспособным.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая : от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ : принят Гос. Думой 21.10.1994г. // Собрание законодательства РФ. - 1994.

2. Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 г. №39-ФЗ.

3. Дамодаран А.А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2015.

4. Ильин В. В., Титов В. В. Биржа на кончиках пальцев. Популярный Интернет-трейдинг. - СПб.: Питер, 2014.

5. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М., 1996.

6. Царихин К.С., Практикум по курсу "Рынок ценных бумаг": Социальные отношения, - 2007.

7. Чепурин М.Н., Ивашковский С.Н., Киселева Е. А., Курс экономической теории: Учебник для вузов (под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А.) Изд. 6-е, испр., доп., перераб. - Киров; АСА, 2015.

8. http://konspekts.ru/dengi-kredit-banki/proizvodnye-cennye-bumagi-i-ix-osobennosti/

9. http://micex.ru/

10. http://rts.ru/

11. https://utmagazine.ru/posts/7904-proizvodnye-cennye-bumagi

Размещено на Allbest.ru