Оценка структуры капитала предприятий целлюлозно-бумажной отрасли России
Целлюлозно-бумажная промышленность как наиболее сложная отрасль лесного комплекса, ее связь с механической обработкой и химической переработкой древесины. Анализ структуры капитала и расчет показателей ликвидности целлюлозно-бумажных предприятий.
Рубрика | Экономика и экономическая теория |
Вид | статья |
Язык | русский |
Дата добавления | 31.05.2018 |
Размер файла | 30,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 8, №4 (июль - август 2016) http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru
Размещено на http://www.allbest.ru/
1
http://naukovedenie.ru 46EVN416
Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 8, №4 (июль - август 2016) http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru
1
http://naukovedenie.ru 46EVN416
Оценка структуры капитала предприятий целлюлозно-бумажной отрасли России
Микаелян Давид Ашотович
Аннотация. Целлюлозно-бумажная промышленность представляет собой наиболее сложную отрасль лесного комплекса, т.к. она, прежде всего, связана с механической обработкой и химической переработкой древесины.
Проблемы экономической устойчивости целлюлозно-бумажной промышленности России напрямую связаны с глобальным кризисом в отечественной экономике. Именно поэтому целлюлозно-бумажные предприятия нуждаются в непрерывном финансовом мониторинге.
В статье автор анализирует крупнейшие и динамично развивающиеся целлюлознобумажные предприятия России. Стоит отметить, что исследуемые предприятия являются вертикально интегрированными холдингами.
Автором исследована структура капитала целлюлозно-бумажных предприятий России. Информационная база была сформирована за шестилетний период (2010-2015 гг.).
Анализируя показатели структуры капитала, было установлено, что долгосрочные обязательства, по сравнению с краткосрочными, используются в меньшей степени. бумажный промышленность ликвидность капитал
В свою очередь, при анализе показателей рентабельности установлено, что российские целлюлозно-бумажные предприятия генерируют прибыль, которой недостаточно для финансирования развития.
Автором также были рассчитаны показатели ликвидности целлюлозно-бумажных предприятий. Анализ показал, что платежеспособность предприятий улучшается и ускоряется оборачиваемость собственных средств, вложенных в запасы.
Итогом исследования являются обоснованные выводы о состоянии структуры капитала целлюлозно-бумажных предприятий России.
Ключевые слова: структура капитала; целлюлозно-бумажная отрасль; целлюлознобумажные предприятия; финансовые показатели
В условиях глобального кризиса и нестабильности экономики проблемы экономической устойчивости целлюлозно-бумажных предприятий обостряются. Целлюлознобумажные предприятия крайне нуждаются в непрерывном финансовом мониторинге для принятия грамотных управленческих решений.
Именно работа в условиях глобального кризиса подталкивает предприятия целлюлозно-бумажной отрасли выявлять новые приоритеты, повышать конкурентоспособность выпускаемой продукции, а также ее качество, внедрять наилучшие технологии, которые позволили бы обновить ассортимент производимой продукции [2, с. 85].
Значение анализа финансового состояния предприятий очень велико, т. к. такой анализ характеризует обеспеченность предприятий финансовыми ресурсами, которые необходимы предприятиям для нормального функционирования, целесообразность их размещения, платежеспособность и финансовой устойчивость.
Финансовое состояние предприятий напрямую зависит от изменения объема и структуры активов и капитала. Следовательно, для выполнения стратегических задач финансового развития предприятия активы должны генерировать прибыль в достаточном объеме.
Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Достаточный уровень платежеспособности предприятия обеспечивает защищенность его от банкротства.
Анализ и оценка финансовой устойчивости - это совокупный анализ, который базируется на расчете показателей и коэффициентов, характеризующих структуру капитала компаний, а также расчёте обеспеченности собственными и заемными источниками финансирования.
Финансовая устойчивость является стратегическим параметром результативности управленческих решений, которые разрабатывают и принимают руководители предприятий, что в итоге позволяет оценить эффективность системы финансового менеджмента целлюлозно-бумажных предприятий.
Анализ структуры капитала ниже перечисленных предприятий был осуществлен горизонтальным способом, по методике, которая использовалась в работе Шевченко А.А. [8]. Такая методика анализа позволяет качественно дать оценку финансово-экономическому состоянию предприятий.
Стоит отметить, что в связи со сложностью и динамичностью целлюлозно-бумажной отрасли в России главной тенденцией стала консолидация капитала, что повлекло за собой объединение мелких компаний в крупные предприятия, которые на сегодняшний день стабильно развиваются [4, с. 103-104].
Проведено исследование структуры капитала пяти крупнейших целлюлозно-бумажных предприятий России (ОАО «Группа «Илим», ОАО «Архангельский ЦБК», ОАО «Сегежский ЦБК», ПАО «Сокольский ЦБК», ОАО «Волга»).
Основной деятельностью указанных предприятий является производство целлюлозы и картона. На Сегежском целлюлозно-бумажном комбинате помимо картона и целлюлозы, также производится крафт-бумага, мешочная продукция, масло талловое и многое другое. Что же касается ОАО «Волга», то стоит отметить, что предприятие изготавливает газетную бумагу из 100% термомеханической массы. Такая бумага предназначена для печати книг и газет высоким и офсетным способами печати.
Информационная база сформирована за шестилетний период (2010-2015 гг.) по данным финансовой отчетности с учетом кризиса и нестабильности российской экономики.
Следует отметить, что анализируемые предприятия целлюлозно-бумажной промышленности - это вертикально интегрированные холдинги, т.е. производство сконцентрировано в дочерних структурах, которые обладают контрольным пакетом акций, а также у них имеются сервисные и транспортные подразделения, которые также контролируются через акционерный капитал.
Коэффициенты, с помощью которых можно оценить финансовое положение анализируемых предприятий можно условно разделить на группы, отражающие различные стороны финансового состояния этих предприятий. К ним относятся показатели структуры капитала, коэффициенты рентабельности, коэффициенты ликвидности и др.
Важной характеристикой устойчивости предприятий является то, насколько финансово независимы предприятия от кредиторов. Следует учитывать, что достаточный уровень платежеспособности предприятий обеспечивает защищенность их от банкротства.
Динамика показателей структуры капитала целлюлозно-бумажных предприятий, а также их статистические характеристики приведены в табл. 1.
Таблица 1 Структура капитала целлюлозно-бумажных предприятий
Показатель структуры капитала |
Год |
Var |
||||||||
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|||||
Леверидж: |
||||||||||
Совокупный |
0,86 |
0,87 |
0,90 |
0,83 |
0,85 |
0,89 |
0,86 |
0,03 |
0,03 |
|
Долгосрочный |
13,61 |
118,92 |
0,13 |
0,18 |
0,14 |
0,21 |
26,60 |
51,94 |
1,95 |
|
Краткосрочный |
102,64 |
25,80 |
0,79 |
0,67 |
0,73 |
0,70 |
26,13 |
44,13 |
1,69 |
|
Гиринг |
0,001 |
0,001 |
0,92 |
0,84 |
0,86 |
0,90 |
0,53 |
0,48 |
0,91 |
Таблица демонстрирует, что значения структуры капитала выше оптимального уровня, на что указывает динамика показателей структуры капитала, а также их статистические характеристики. Отметим, что коэффициенты финансового риска у исследуемых компаний выше нормативного значения (86%) - такое значение отражает финансовую зависимость от внешних кредиторов и инвесторов. Рассматривая показатель финансового риска во всех анализируемых периодах, наблюдается особый рост данного показателя в 2012 г. (90%) и 2015 г. (89%), что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости. Примечательно, что долгосрочные обязательства, по сравнению с краткосрочными, используются в меньшей степени, что объясняется сложностью получения банковских долгосрочных кредитов.
Обобщающим показателем экономической эффективности производства служит показатель рентабельности. Анализ показателей рентабельности является важным критерием для определения эффективности использования финансовых ресурсов в хозяйственной деятельности предприятий, т.к. без грамотного анализа рентабельности деятельности исследуемых предприятий и выявлении факторов, которые влияют на анализируемую величину, не представляется возможным повысить уровень получаемой прибыли.
Показатели рентабельности выборки целлюлозно-бумажных предприятий приведены в табл. 2.
Таблица 2 Рентабельность исследуемых предприятий
Показатель рентабельности |
Год |
Var |
||||||||
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|||||
Валовая |
0,17 |
0,20 |
0,22 |
0,21 |
0,16 |
0,28 |
0,19 |
0,03 |
0,13 |
|
Операционная |
-0,52 |
-0,20 |
0,10 |
0,07 |
-0,42 |
0,02 |
-0,19 |
0,28 |
1,45 |
|
Чистая |
-0,61 |
-0,29 |
0,02 |
-0,02 |
-0,46 |
-0,04 |
-0,27 |
0,27 |
0,99 |
|
Активов |
-0,28 |
-0,12 |
0,10 |
0,07 |
-0,22 |
0,01 |
-0,09 |
0,17 |
1,94 |
|
Капитала |
-0,28 |
-0,15 |
0,10 |
0,08 |
-0,22 |
0,01 |
-0,09 |
0,18 |
1,88 |
|
Собственного капитала |
-10,67 |
-38,91 |
1,43 |
0,92 |
-0,45 |
0,32 |
-9,54 |
17,15 |
1,80 |
|
Долговых обязательств |
0,16 |
0,13 |
0,25 |
0,21 |
-0,14 |
0,01 |
0,12 |
0,16 |
1,27 |
Проведенные расчеты отражают отрицательное значение коэффициента чистой рентабельности, что связано с тем, что себестоимость произведенной продукции и финансовые расходы выше, чем входящие денежные потоки, т.е. предприятия получают чистый убыток. Отрицательное значение показывает и коэффициент рентабельности собственного капитала, что характеризуется снижением оборачиваемости активов, заемного капитала, а также ростом доли собственного капитала. Так же отрицательное значение этого коэффициента не лучшим образом сказывается на оценке инвестиционной привлекательности предприятий в долгосрочной перспективе. Отмечается высокий уровень волатильности активов (1,94) и собственного капитала (1,80) - эти показатели свидетельствуют о неэффективном финансовом менеджменте.
Следовательно, можно сделать вывод о том, что анализируемые коэффициенты рентабельности отражают снижение эффективности использования хозяйственных средств предприятий, иначе говоря, целлюлозно-бумажные предприятия генерируют прибыль, которой недостаточно для финансирования развития.
Для оценки ликвидности российских целлюлозно-бумажных предприятий необходимо провести расчеты с помощью финансовых коэффициентов, позволяющих сравнить стоимость текущих активов, которые обладают различной степенью ликвидности, с суммой текущих обязательств.
Анализ показателей ликвидности позволит оценить, какова ликвидность активов исследуемых предприятий в случае непредвиденных обстоятельств.
Для оценки ликвидности стоит рассчитать относительные показатели ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной (быстрой) ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. Расчет выше указанных показателей приведен в табл. 3.
Таблица 3 Ликвидность исследуемых предприятий
Показатель ликвидности |
Год |
Var |
||||||||
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|||||
Текущая |
7,35 |
9,65 |
6,70 |
8,09 |
9,58 |
6,24 |
8,28 |
1,32 |
0,16 |
|
Срочная |
1,60 |
1,08 |
0,93 |
1,11 |
0,93 |
0,89 |
1,13 |
0,28 |
0,24 |
|
Абсолютная |
0,06 |
0,05 |
0,06 |
0,04 |
0,04 |
0,08 |
0,05 |
0,01 |
0,20 |
Анализируя данные табл. 3, стоит отметить, что значения коэффициентов текущей и срочной ликвидности показывают то, насколько предприятия стабильно могут оплачивать свои текущие счета и погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. Показатель текущей ликвидности целлюлознобумажных предприятий России находится выше нормативного уровня (среднее значение составляет 8,28) и указывает на недостаточное использование оборотных активов. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе и на возможность получения кредитов и займов.
Коэффициент срочной ликвидности составляет 1,13, что выше нормативного значения. Это означает, что платежеспособность предприятий улучшается, а также ускоряется оборачиваемость собственных средств, вложенных в запасы.
Что же касается показателя абсолютной ликвидности, то данный показатель имеет значение ниже рекомендуемого (0,05), что демонстрирует необходимость дополнительного анализа использования капитала.
Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать следующие выводы:
1) Заемные источники активно используются предприятиями целлюлознобумажной отрасли;
2) Целлюлозно-бумажные предприятия генерируют прибыль, которой недостаточно для финансирования развития;
3) Анализируемым предприятиям следовало бы более эффективно использовать оборотные средства.
Литература
1. Алексеев В.Н. Финансовая инфраструктура России: проблемы развития в условиях глобализации / В.Н. Алексеев - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°». - 2014. - С. 220.
2. Балов А.В., Сироткина М.Н. Перспективы развития целлюлозно-бумажной отрасли России // Вестник московского государственного университета леса - лесной вестник. - Мытищи: Московский государственный университет леса. - 2012. - №5 (88). - С. 85-86.
3. Дмитриев Н.Н. Проблемы и перспективы устойчивого развития ЦБП России в условиях глобализации // Целлюлоза, бумага и картон. - 2006. - №7. - С. 136140.
4. Лебедева А.В. Ключевые факторы риска на российских предприятиях целлюлозно-бумажной промышленности // Евразийский Союз Ученых. - 2015. - №10-5 (19). - С. 103-105.
5. Нелепова А.М., Семакова К.А. Методы анализа ликвидности и их особенности // Экономика и управление: проблемы, решения. - М.: Издательский дом «Научная библиотека». - 2015. - №11. - С. 225-227.
6. Миронов А.В. Проблемы развития целлюлозно-бумажной промышленности в России / А.В. Миронов - Вологда: Институт социально-экономического развития РАН. - 2015. - №6 (80). - С. 63-72.
7. Олейник А.Б. Экономическая устойчивость предприятия в современных условиях: Автореф. дис. канд. экон. наук // Волгоград. - 2002.
8. Сушко О.П., Пластинин А.В., Шиловская Н.А. К вопросу прогнозирования цен на мировом рынке на продукцию целлюлозно-бумажной промышленности // Известия высших учебных заведений. Лесной журнал. - №6 (336). - 2013.
9. Шевченко А.А. Формирование структуры финансирования строительными компаниями развитых и развивающихся стран // Ростов-на-Дону: Ростовский государственный строительный университет. - 2013. - С. 124.
10. Российский статистический ежегодник: Статический сборник // Москва. - Росстат. - 2014. - С. 693.
11. Сервер раскрытия информации: Интерфакс. - URL: https://www.e-disclosure.ru (дата обращения - 29.04.2016).
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Общая характеристика целлюлозно-бумажной отрасли в Российской Федерации. Комплексный анализ современного состояния и оценка перспектив развития лесопромышленного комплекса и целлюлозно-бумажной промышленности Северо-Западного Федерального округа России.
курсовая работа [39,2 K], добавлен 26.11.2012Анализ экономических и социальных показателей целлюлозно-бумажной отрасли России. Исследование состояния экспорта и импорта продукции в отрасли. Определение факторов, влияющих на развитие целлюлозно-бумажной промышленности в мире и перспектив развития.
курсовая работа [232,1 K], добавлен 30.03.2018Рынок целлюлозно-бумажной продукции России как составная часть рынка продукции лесного комплекса. Характеристика основных типов продукции, вырабатываемой данной отраслью хозяйства на современном этапе. Структура внедрения инвестиционных проектов.
реферат [204,5 K], добавлен 09.04.2012Общая характеристика лесопромышленного комплекса (лесозаготовительных предприятий, компаний деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности). Анализ динамики объёмов производства. Территориальная структура ЛПК. Анализ экспорта лесопродукции.
курсовая работа [1,9 M], добавлен 20.07.2011Понятие и критерии оптимизации структуры капитала. Расчет эффективности экономических рычагов и цены капитала. Проблемы согласования стратегического и тактического управления на предприятии. Предложения по оптимизации структуры капитала предприятия.
курсовая работа [294,4 K], добавлен 28.11.2015Химическая отрасль, как объект статистического изучения. Статистический анализ и прогнозирование индекса промышленного производства химической отрасли. Развития иностранных инвестиционных поступлений в основной капитал предприятий химической отрасли.
дипломная работа [2,0 M], добавлен 11.02.2017Состояние химической и нефтехимической промышленности в России. Сравнительная оценка конкурентоспособности организаций ПФО и РТ. Анализ организаций химической и нефтехимической отрасли на примере отдельных предприятий Приволжского Федерального округа.
курсовая работа [387,0 K], добавлен 13.04.2009Анализ источников формирования капитала. Методика оценки стоимости капитала предприятия, оптимизации структуры. Стоимость источников собственного капитала акционерного общества. Оценка стоимости капитала ЗАО "Термотрон-завод" и оптимизация его структуры.
курсовая работа [68,7 K], добавлен 19.12.2009Анализ числа предприятий пищевой отрасли. Динамика численности работающих и их структуры. Анализ финансовых показателей пищевой промышленности. Выявление основной тенденции развития и прогнозирования. Факторный анализ итоговых показателей работы отрасли.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 26.09.2012Изучение структуры пищевой промышленности, характеристика ее крупнейших производств в Республике Беларусь. Анализ динамики показателей работы предприятий пищевой промышленности. Проблемы функционирования отрасли и наращивания экспорта продуктов питания.
реферат [44,2 K], добавлен 03.11.2013Отличительные особенности производства в цветной металлургии. Оценка значений ключевых показателей финансового состояния предприятия. Исследование коэффициентов абсолютной ликвидности, оборачиваемости оборотных активов и структуры заемного капитала.
курсовая работа [838,6 K], добавлен 14.11.2022Значение и задачи анализа заемного капитала, характеристика его методов. Анализ структуры заемного капитала и эффективности его использования, анализ кредитоспособности и ликвидности предприятия. Достоинства и недостатки привлечения заемного капитала.
курсовая работа [62,3 K], добавлен 16.11.2010Анализ отраслевой структуры машиностроительного комплекса России. Ключевые факторы экономического роста. Оценка жизненного цикла отрасли. Объем производства, темпы развития. Виды продукции общемашиностроительного применения. Отрасли экспортной ориентации.
контрольная работа [50,8 K], добавлен 15.05.2016Общая характеристика химического комплекса России, который является стратегической составляющей промышленности и включает в себя 15 крупных подотраслей. Обзор рынков химической продукции, современные проблемы нефтехимической отрасли и пути их решения.
дипломная работа [137,5 K], добавлен 11.11.2010Оборотный капитал предприятия, его состав и структура, источники формирования. Оценка эффективности использования оборотного капитала, определение потребности в нем. Общая характеристика предприятия, расчет состава и структуры оборотного капитала.
курсовая работа [167,3 K], добавлен 27.01.2012Расчёт налоговой базы для работодателей. Определение текущей платёжеспособности. Анализ показателей ликвидности. Анализ показателей структуры капитала. Показатели рентабельности и коэффициент капитализации. Коэффициент промежуточной ликвидности.
контрольная работа [2,7 M], добавлен 19.12.2009Понятие структуры рынка и определение типов рыночных структур. Методика анализа структуры товарного рынка. Состав нефтяной отрасли, особенности ее развития в России. Оценка ситуации на региональных рынках автобензина. Проблемы анализа рыночной структуры.
дипломная работа [111,1 K], добавлен 05.12.2010Понятие, состав и виды капитала на предприятии, формы функционирования и источники формирования. Этапы процесса оптимизации структуры капитала. Анализ соотношения заёмных и собственных средств, обоснование оптимальной структуры источников финансирования.
дипломная работа [212,3 K], добавлен 11.10.2010Сущность и классификация инвестиций. Анализ динамики и структуры оборотного капитала торгового предприятия, расчет показателей эффективности его использования. Организационно-экономическая характеристика организации. Оценка внешних и внутренних факторов.
курсовая работа [922,6 K], добавлен 24.01.2018Структура нефтегазового комплекса. Особенности нефтегазовой отрасли России в условиях переходной экономики 1990-х гг. Характеристика деятельности предприятий теплоэнергетического комплекса России по внедрению инноваций. Привлечение иностранного капитала.
курсовая работа [537,5 K], добавлен 20.07.2015