Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Экономическая сущность и виды инвестиций

В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое. По мнению Дж. Кейнса, сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждые из них равны превышению дохода над потреблением» [4, с. 183].

В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались в основном с точки зрения капиталовложения, и поэтому категория «инвестиции», по существу, отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование» [9]. Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства» [9].

Из рассмотренных утверждений следует, что инвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но и предполагали долгосрочный характер этих вложений.

Подобные взгляды были актуальны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категории «инвестиции» стала изменяться, что отразилось в действующем законодательстве. Так, в законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».

В современной экономической литературе, посвященной финансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной из наиболее часто используемых категорий (как на микро-, так и на макроуровне).

В одной из первых переводных монографий по рыночной экономике Э.Дж. Долана и Д.Е. Линдея инвестиции на макроуровне определяются как «увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, то есть увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми» [2, с. 13].

В учебнике «Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов» [6, с. 388].

В этих определениях инвестиции рассматриваются как механизм (способ) увеличения производительных ресурсов общества. Фактически они сужают понятие инвестирования до производственного (реального) инвестирования. При такой трактовке вложения капитала в ценные бумаги, банковские депозиты уже нельзя относить к категории «инвестиции», так как не происходит увеличения производительных ресурсов общества.

В учебнике «Инвестиции» инвестирование в широком смысле определяется как процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» [8, с. 1]. При этом выделяются два главных фактора, характеризующих данный процесс, - время и риск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большей суммы в будущем. Это также узкая трактовка данной категории, так как инвестирование капитала в действительности происходит не только в денежной форме, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов.

Кроме того, определение инвестиций через вложения, «приносящие выгоду», не совсем корректно, так как существуют инвестиционные проекты, которые не приносят инвесторам непосредственной выгоды. Увязывание ожидаемой выгоды с длительным периодом времени представляется некорректным, так как многие операции, связанные, в частности, с вложениями в ценные бумаги, изначально рассчитаны на получение разового результата в краткосрочном периоде.

Такие подходы к определению понятия «инвестиции», как правило, не разделяются авторами, рассматривающими инвестиции на микроуровне.

В литературе можно выделить следующие группы трактовок понятия «инвестиции» на микроуровне:

· инвестиции, определяемые через платежи, поток оплат и выплат, начинающийся с выплат [5];

· инвестиции, определяемые через имущество, процесс преобразования капитала (преимущественно денежного) в предметы имущества в составе активов предприятия, в том числе в ценные бумаги [3];

· комбинаторное понятие инвестиций: вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективности его функционирования [7];

· диспозиционное понятие инвестиций: процесс связывания финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими у предприятия [8].

Различия в трактовках понятия «инвестиции» на микроуровне предопределяются как целями и задачами исследований отдельных авторов, так и многоаспектностью сущностных сторон этой экономической категории.

Таким образом, мы подошли к тому, чтобы сформулировать определение понятия инвестиций.

Инвестиции - это вложение средств (в любой их форме) предприятия (инвестора) на определенный срок в различные объекты для достижения поставленных целей.

Инвестор - понятие широкое, поэтому, известны различные схемы классификации. На рис. 1 приведен один из вариантов подразделения инвесторов по основным признакам. Приведем краткую их характеристику.

По организационной форме инвесторы подразделяются на следующие группы:

· юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированных как на территории России, так и вне ее;

· физические лица, независимо от того, являются или не являются они резидентами;

· объединения юридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны, промышленно-финансовые группы и т.п.;

· объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности;

· государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, и органы местного самоуправления.

По направлению основной деятельности выделяют индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор представляет собой юридическое или физическое лицо либо объединение юридических и физических лиц, либо органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономического характера. Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность от своего лица.

Классификация инвесторов

экономический инвестиция авторский

По форме собственности инвестируемого капитала всех инвесторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных. Частные инвесторы представляют собой юридические, основанные на негосударственных формах собственности, а также физические лица. В роли государственных инвесторов выступают органы государственной власти, а также государственные предприятия. Муниципальные инвесторы представлены органами муниципальной власти, а также муниципальными предприятиями.

По менталитету инвестиционного поведения выделяют консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов. Консервативным является инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающий средне- и высокорисковых вложений. В качестве главной цели консервативного инвестора выступает стремление защитить свои средства от инфляции. К умерено-агрессивным относятся инвесторы, выбирающие такие инструменты, объекты вложения, которые в совокупности обеспечивают рост капитала. Высокорисковые вложения они подстраховывают малодоходными и малорисковыми. Агрессивный инвестор - это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.

По целям инвестирования инвесторов подразделяют на стратегических и портфельных. Для стратегического инвестора в качестве главной цели инвестирования, как правило, выступает обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства. Портфельный инвестор обычно вкладывает свои средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходностью с целью получения ожидаемого уровня доходов на вложенные средства.

По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Отечественными инвесторами являются все лица-резиденты. К иностранным инвесторам относятся иностранные государства, международные финансовые организации и иностранные юридические и физические лица.

Помимо классификации инвесторов существует классификация инвестиций в соответствии с различными признаками (рис. 2).

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с операционной деятельностью экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем. Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются долевые и долговые ценные, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объектом, в который вкладываются капиталы [1].

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потенциальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности, они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т.п. Материальные инвестиции предполагают вложения, прежде всего, в средства производства. Их, в свою очередь, можно подразделить:

· на стратегические инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, иных регионах и т.п.;

· базовые инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее, сфере деятельности, том же регионе и т.п.;

· текущие инвестиции, призванные поддерживать процесс воспроизводства и связанные с заменой основных средств, проведением различных видов капитального ремонта, пополнением запасов материальных и оборотных активов;

· новационные инвестиции, подразделяющиеся на две группы: инвестиции, связанные с модернизацией предприятия, в том числе с техническим переоснащением в соответствии с требованиями рынка, и инвестиции, направленные на обеспечение безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации и т.п.).

Классификация инвестиций

Для каждого из выделенных видов, типов инвестиций характерны свои уровни риска. Так, наиболее высокий уровень риска характерен для инвестиций в создание новых предприятий, производств, наименьший уровень - для текущих инвестиций.

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

По отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора, внешние - в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

По периоду осуществления инвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений), среднесрочные - от одного до трех лет, краткосрочные - до одного года.

В условиях высокой инфляции указанная градация по срокам вложения несколько видоизменяется. В частности, в России в 1990-е гг. сроки вложений капитала на период свыше одного года зачастую рассматривались как долгосрочные.

Во временном аспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока эксплуатации инвестиционных объектов. Он может быть определённым или неопределенным. Любая неопределенность повышает финансовые риски и тем самым снижает заинтересованность во вложениях.

Важным классификационным признаком инвестиций является взаимозависимость. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы:

· изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях);

· инвестиции, зависимые от внешних факторов (например, вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т.д.);

· инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации).

Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По степени надежности инвестиции подразделяют на относительно надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок. Здесь трудно оценить и потребности в ресурсах, и будущие результаты. Различные формы поддержки данного вида инвестиций зачастую осуществляются через государственные программы. Менее рисковыми являются инвестиции в сферы (отрасли) с достаточно определенным рынком сбыта.

Инвестиции можно классифицировать и через призму характеристики инвесторов. Здесь существуют разные подходы к выделению классификационных признаков. Наиболее распространенным подходом является разделение инвестиций на две группы: частные (отечественные и иностранные); государственные и муниципальные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физических, а также юридических лиц негосударственных форм собственности. К государственным и муниципальным инвестициям относят вложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средств бюджетов различных уровней и государственных внебюджетных фондов.

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиции - это высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности, например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т.п.

Список литературы

1. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. - Киев: ИТЕМ, 2001. - 448 с.

2. Долан, Э.Дж. Рынок: микроэкономическая модель / Э.Дж. Долан, Д. Линдей. - СПб.: Питер, 1992. - 895 с.

3. Инвестиции: учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби: Проспект, 2003. - 440 с.

4. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. Кейнс // Антология экономической классики. - М.: ИНФРА-М, 1993. - 697 с.

5. Лиспиц, И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И.В. Лиспиц, В.В. Косов. - М.: БЕК, 1996. - 345 с.

6. Макконел, К.Р. Экономикс / К.Р. Макконел, С.Л. Брю. - М.: Маркетинг, 1992. - 549 с.

7. Перар, Ж. Управление финансами: с упражнениями / Ж. Перар. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 354 с.

8. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Б. Александер, Дж. Бэйли. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 689 с.

9. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия / гл. ред. А.М. Румянцев. - М.: Юристъ, 1972.

Размещено на Allbest.ru