Перспективы российско-украинского экономического сотрудничества в свете возможного подписания Украиной соглашения об ассоциации с ЕС

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

ПЕРСПЕКТИВЫ РОССИЙСКО-УКРАИНСКОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОТРУДНИЧЕСТВА В СВЕТЕ ВОЗМОЖНОГО ПОДПИСАНИЯ УКРАИНОЙ СОГЛАШЕНИЯ ОБ АССОЦИАЦИИ С ЕС

Трошин Н.Н.

с.н.с. РИСИ

Чтобы объективно оценить перспективы экономического сотрудничества Украины с Россией необходимо, прежде всего, ясно представлять себе те проблемы, с которыми сталкивается украинская экономика.

Россия является основным внешнеторговым партнером Украины. В 2012 г. Украина экспортировала в Россию товаров на 17,6 млрд. долл. (25,6% от общего украинского экспорта) и импортировала - на 26,3 млрд. долл. (31,6% от всего импорта). С учетом торговли с Белоруссией и Казахстаном эти цифры возрастут до 22,3 млрд. долл. (32,5%) и 32,8 млрд. долл. (39,4%) соответственно. Следовательно, потери украинской экономики от закрытия рынков стран Таможенного союза (ТС), что неминуемо произойдет в случае подписания Украиной соглашения об ассоциации с ЕС, будут слишком высоки. Не исключено, что украинское руководство сочтет такие потери неприемлемыми и воздержится от подписания соглашения. Однако такое решение не приведет автоматически к включению Украины в интеграционные процессы в рамках ТС.

Динамика торговли Украины с ЕС за последние годы в целом совпадает с динамикой ее торговли с Россией (см. рис. 1). Несмотря на то, что в 2010 - 2011 гг. рост товарооборота Украины с Россией несколько опережал аналогичное увеличение объема ее торговли со странами ЕС, направленность изменений была одинакова. Если экспорт рос, то это имело место как в торговле с Россией, так и с ЕС, и наоборот. В 2012 г., когда ухудшение макроэкономической ситуации в еврозоне (обострение кризиса суверенных долгов) привело к сокращению экспорта Украины в страны ЕС, украинский экспорт в Россию также снизился.

Это снижение носило объективный характер, и не было вызвано введением каких-либо ограничений с российской стороны. Более того, по данным российской таможенной статистики за июль-октябрь 2012 г. экспорт в Россию из Украины снизился на 18,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Между тем в июле-октябре 2013 г., когда имело место резкое ухудшение в российско-украинских отношениях, так что в средствах массовой информации даже заговорили о «таможенной войне», снижение было меньше и составило 17,3%.

Рис.1. Динамика украинской торговли с Россией и странами ЕС.

В целом экспорт Украины в страны ЕС в 2012 г. превысил 17 млрд. долл. (24,8%), а импорт из стран ЕС - 26 млрд. долл. (31,3%). То есть объемы торговли Украины с ЕС вполне сопоставимы с объемами российско-украинской торговли, хотя и уступают объемам торговли со странами ТС. Даже дефицит торгового баланса (т.е. превышение импорта над экспортом) в равной степени характерен как для торговли Украины с Россией, так и для ее торговли с ЕС. Впрочем, попытки сократить этот дефицит в торговле с Россией (за счет снижения в первую очередь закупок газа) ведет к увеличению отрицательного сально торгового баланса Украины со странами ЕС.

Таблица 1

Источник: таможенная статистика Украины

Вместе с тем надо иметь в виду, что дефицит торгового баланса Украины лежит в основе дефицита по счету текущих операций платежного баланса. Именно в этом заключается основная проблема современной украинской экономики. В августе 2013 г. по данным Национального банка Украины дефицит счета текущих операций составил 1,521 млрд. долл., увеличившись еще на 38 млн. долл. по сравнению с июлем этого года. И хотя по сравнению с аналогичным периодом прошлого года он вроде бы сократился, складывающаяся во второй половине 2013 г. динамика имеет тенденцию к дальнейшему ухудшению.

Для того чтобы финансировать дефицит текущего счета, Украина должна привлекать ресурсы с внешних рынков - либо в виде инвестиций, либо в форме кредитов (государственных или частных). Украинское руководство надеется, что после подписания соглашения об ассоциации с ЕС решение этой проблемы упростится. Между тем нигде в тексте указанного документа не содержится обещания ЕС предоставить Украине какие-либо кредиты или другую финансовую помощь даже на расходы, связанные с имплементацией этого соглашения. Предусмотрена лишь возможность такого финансирования, но в любом случае его размеры, сроки и другие условия предоставления должны стать предметом отдельных договоров. Точно так же для допуска Украины к участию в тех программах ЕС, в рамках которых выделяются финансовые средства, требуется подписание дополнительных договоров и денежные взносы в бюджет этих программ с украинской стороны. Исключение сделано только для исследований в области науки и техники и в первую очередь космических разработок. В этих сферах доступ к соответствующим программам ЕС будет предоставлен украинской стороне сразу после подписания соглашения об ассоциации.

Высказываются предположения, что подписание Украиной соглашения об ассоциации с ЕС будет содействовать притоку иностранных инвестиций, так как оно даст европейским инвесторам дополнительные гарантии. В последнее время, однако, складывается прямо противоположная тенденция. Чистый объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в августе 2013 г. сократился на 73,1% в годовом исчислении и составил 320 млн. долл. против 866 млн. долл. годом ранее. Всего за 8 месяцев 2013 г. чистый объем ПИИ в экономику Украины составил 2,513 млрд. долл. по сравнению с 4,283 млрд. долл. за соответствующий период 2012 г. (снижение на 41,4%).

При этом сокращаются именно инвестиции из стран ЕС (без учета Кипра, на который приходится 32% ПИИ в Украину, так как его оффшорный статус не позволяет с уверенностью говорить о реальной принадлежности этих инвестиций). По данным статистической службы Украины, накопленные ПИИ из стран ЕС (без учета Кипра) на 1 июля 2013 г. сократились на 2,7 млрд. долл. по сравнению с 1 июля 2012 г. В то же время ПИИ из России за этот период увеличились на 170 млн. долл.

Снижение поступлений по финансовому счету платежного баланса при росте дефицита текущего счета привело к значительному сокращению золотовалютных резервов Украины. По сравнению с июлем сего года в августе они снизились на 4,7% или 1,064 млрд. долл. По сравнению с началом года сокращение составило 11,8%, с 24,546 млрд. долл. на 1 января 2013 г. до 21,655 млрд. долл. на 1 сентября 2013 г.

Нынешний объем золотовалютных резервов обеспечивает финансирование украинского импорта в течение менее чем 2,5 месяца. Между тем как минимально приемлемым с точки зрения финансовой устойчивости считается покрытие импорта в течение не менее 3-х месяцев. Такое снижение резервов не осталось незамеченным со стороны международных финансовых институтов. Серьезную озабоченность высказал официальный представитель Всемирного банка. Свою лепту внесли и рейтинговые агентства. Первыми отреагировали аналитики агентства Moody's, которое еще 20 сентября снизило рейтинг украинских еврооблигаций с уровня B3 до Саа1. Вслед за этим агентства Standard&Poor's и Fitch понизили суверенный кредитный рейтинг Украины так же на одну ступень, до уровня В-.

В результате доходность по украинским еврооблигациям резко выросла, а кривая доходности приобрела перевернутый характер (см. рис. 2). По состоянию на 13 ноября 2013 г. доходность по облигациям с погашением в следующем 2014 г. подскочила до 18%, тогда как по облигациям с погашением в 2015 - 2017 гг. она была на уровне 11-12%, а по облигациям с погашением в 2020 - 2023 гг. чуть выше 10. (В обычных условиях доходность по бумагам с более ранними сроками погашения ниже доходности облигаций, которые погашаются позднее). Таким образом, инвесторы достаточно высоко оценивают риск дефолта по украинским еврооблигациям в 2014 г.

Рис. 2. Кривая доходности еврооблигаций Украины.

торговля инвестиция экономика

Чтобы избежать этого, правительству Украины нужно принимать решительные меры и здесь возникает шанс для России. Именно Россия может и должна предоставить Украине необходимые финансовые ресурсы, главным образом в виде инвестиций. Возможного снижения цен на российский газ, даже с учетом стимулирующего эффекта этих цен на промышленное производство Украины и соответственно роста экспорта, недостаточно для решения рассмотренных выше проблем с платежным балансом. К тому же это слишком «болезненная» тема для общественного мнения Украины. Иное дело инвестиции.

В настоящее время основной объем инвестиций в Украину приходится на страны ЕС. Накопленные ПИИ из этих стран на 1 июля 2013 г., даже без учета Кипра, составили около 21,3 млрд. долл., тогда как Россия инвестировала в украинскую экономику только 3,8 млрд. долл. Из них более 60% сосредоточено в банковской сфере, а не реальном секторе экономики. Возможно, какая-то часть российских инвестиций была осуществлена через кипрские оффшоры, но и в этом случае потенциал для наращивания вложений в производственные активы Украины велик.

Увеличение инвестиций в украинскую экономику могло бы оказаться привлекательными для российского бизнеса. Сегодня около 20% российского импорта из Украины приходится на такие товарные позиции как черные металлы и изделия из черных металлов. А это значит, что вместо кооперации и экономического сотрудничества мы имеем конкуренцию на нашем внутреннем рынке. В ряде случаев приходится даже применять специальные меры для защиты отечественного производителя. Кроме того, продукция российской черной металлургии, а также химической промышленности конкурирует с аналогичной украинской продукцией на рынках третьих стран. Инвестиции в эти отрасли украинской экономики с целью приобретения активов, создания стопроцентных «дочек» или совместных предприятий позволят эту конкуренцию устранить. Заинтересована Россия и в инвестициях в украинские железные дороги как для обеспечения текущего российского экспорта через черноморские порты Украины, так и с точки зрения развития сухопутного транзита из Азии в Европу.

Таким образом, вложение средств в украинскую экономику отвечает долгосрочным интересам России. В результате можно ожидать роста товарооборота, укрепления и расширения кооперационных связей. Россия укрепит свои позиции на Украине, создав прочный экономический фундамент для ее интеграции в ТС. С другой стороны, российские инвестиции позволят Украине не просто ослабить напряженность на финансовых рынках и пополнить валютные резервы, но и в принципе решить проблему дефицитности платежного баланса. Соответственно у нее не будет стимулов искать другие источники финансирования платежного баланса.

При осуществлении такой политики не следует рассчитывать на мгновенный результат, но ее интеграционный потенциал несомненен. Поэтому, даже в случае подписания соглашения об ассоциации между ЕС и Украиной России не следует «хлопать дверью». Наоборот, необходимо содействовать проникновению российских инвестиций на украинский рынок.

Размещено на Allbest.ru