Инвестиции в золото: факторы ценообразования и целесообразность

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Инвестиции в золото: факторы ценообразования и целесообразность

Лигай Аделина Сергеевна, студент

Аннотация

золото цена инвестиционный привлекательность

В статье обосновывается целесообразность вложений в золото через классификацию факторов, влияющих на его цену, исследуется механизм их воздействия. Выявляется тенденция движения цены золота.

На протяжении долгого времени на финансовом рынке господствует одно и то же суждение о том, что "золото - цена спокойствия". Золото, как ни один финансовый актив, особенно надежно в кризисные моменты, когда валюта, акции, облигации и другие финансовые инструменты крайне волатильны и подвержены обесцениванию. Именно поэтому интенсивный рост инвестиций в драгоценный металл можно отметить в период с 2008 года.

Мировой экономический кризис, начавшийся в 2008 г., политические и экономические события последних лет вызвали изменения во всех сферах жизни: социальной, экономической, политической; повлияли на развитие финансового сектора и динамику мировых и национальных валют, провоцируя нестабильность в масштабах как всего мира, так и отдельных государств. В такие кризисные моменты золото всегда оказывается объектом повышенного интереса, являясь относительно безрисковым и защищенным активом и обладая высокой ликвидностью. Цена на золото формируется под воздействием многочисленных факторов, и для того, чтобы спрогнозировать ее движение, необходимо эти факторы классифицировать и определить механизм влияния каждого из них.

Целесообразно проводить классификацию, исходя из сферы происхождения фактора:

Таблица 1. Классификация факторов, влияющих на цену золота

Факторы первой группы - политические - представляют на сегодняшний день наибольший интерес для изучения, анализа и отслеживания, поскольку доминируют в формировании цены золота. Цена на золото чутко реагирует на политические и экономические события, и ее динамика это отражает. Так, на графике динамики цены золота (Рисунок 1) отчетливо прослеживается восходящая тенденция, начало которой приходится на август 2007 г., среди событий которого ипотечный кризис в США и последующие за этим крах крупнейших инвестиционных банков и обвал фондовых рынков, что стало первой стадией мирового экономического кризиса. Золото за промежуток с 01.08.2007 г. по 06.09.2011 г. выросло в цене почти в три раза: с 673 $ за тройскую унцию до 1920 $, что является абсолютным рекордом за всю историю его торговли.

Рисунок 1. Динамика цены золота с 01.01.2006 г. по 19.12.2015 г. (в долл. США за тройскую унцию)

Тем не менее, взаимосвязь роста цены золота и мировых потрясений не всегда можно трактовать однозначно. Финансово-экономический кризис, зародившийся в США, пошатнул позиции мировой валюты - доллара США, снизив его надежность как финансового инструмента. Между долларом США и золотом как двумя инвестиционными альтернативами наблюдается отрицательная корреляция, т.е. когда укрепляется доллар, золото дешевеет, и наоборот, когда доллар теряет свои позиции, золото прибавляет в цене. Таким образом, динамика мировой цены тройской унции золота, которая выражается в USD, объясняется смещением инвестиционного спроса. Однако, при рассмотрении более поздних политических и экономических событий, таких как политический кризис, смена власти, вооруженные конфликты на Украине 2013-2014 гг., предъявление России санкций в связи с присоединением Крыма и конфликтом на востоке Украины, которые затронули всех участников мировой арены, восходящей тенденции цены золота не наблюдается. Причина заключается в том, что вышеперечисленные события упрочили положение доллара, и мировая цена золота, соответственно, упала.

Динамика цены золота в пределах одного государства, тем не менее, может отличаться от движения цены на "желтый металл" на мировом уровне. Сравнение динамики цены тройской унции золота, измеряемой в долларах США, и динамики цены грамма золота, измеряемой в российских рублях, показывает, что движение графика цены золота в рублях не всегда повторяет движение графика цены золота в долларах. Это связано с тем, что при неизменной цене золота в долларах цена золота в рублях будет расти, если при этом доллар растет против рубля. Несоответствие графиков наблюдается, к примеру, в январе 2015 г.: движение цены тройской унции принимает нисходящую тенденцию, в то время как движение цены грамма золота в рублях начинает восходящую тенденцию и совпадает со скачком курса доллара. Это говорит о том, что доллар США растет против российского рубля быстрее, чем падает мировая цена золота.

Еще одним фактором, влияющим на цену золота, является спрос на него. Промышленный спрос на золото упал на 4% в прошлом году, в основном из-за продолжающегося снижения мирового спроса на электронику в условиях экономической слабости в некоторых регионах мира и постоянных поисков заменителей. Официальный же сектор, впервые с 1960-х годов, показал положительный нетто-спрос пятый год подряд в 2014 году. Двигателем этого спроса стал Центробанк России и, в меньшей степени, Центробанк Казахстана. Российский ЦБ уже стал крупнейшим покупателем золота в 2013 году, но в 2014 году ускорил закупки более чем вдвое до 173 тонн. Это было вызвано геополитической напряженностью вокруг Украины и желанием снизить долю доллара в резервах. Особенно ярко активность России проявилась в апреле-декабре 2014 года. [5]

Несмотря на снижение цен на золото в долларовом выражении, ювелирный спрос упал на 9% в 2014 году, в основном из-за резкого снижения закупок в Китае. Между тем, розничные покупки золотых слитков и монет упали почти на 40% из-за низкого интереса со стороны ключевых азиатских рынков. [5]

Общий физический спрос упал в прошлом году на 18% до 4.158 тонн, четырехлетнего минимума, и снизился по всем статьям, за исключением покупок официального сектора, что, естественно, отразилось, на цене золота - она падает. [5]

Политические и финансовые факторы тесно связаны между собой и взаимозависимы, поэтому анализ их в совокупности представляется целесообразным. Именно они обусловливают волатильность золота и на данный момент в большей степени формируют его цену.

Помимо политических и финансовых существуют также производственно-технические факторы. Как видно из названия, это факторы, возникающие на стадии добычи, производства и реализации золота.

Таблица 2. Мировая добыча золота, т*

*по данным аналитического обзора GFMS, Thompson Reuters 2015

Мировая добыча золота, как видно из приведенной таблицы, растет стабильными темпами, которые, однако, замедлились в 2014 году. Это связано с ограниченными капитальными вложениями в разработку новых проектов в течение 2014 года и снижением расходов на геологоразведку. Кроме того, производители сосредоточились на оптимизации производства на действующих рудниках в попытке приспособиться к низкой цене на золото и сократить себестоимость производства. Текущая цена намного ниже того уровня, который необходим для возобновления активной разведки и строительства новых рудников. С точки зрения объемов и рентабельности, добывающая промышленность остается в сложном положении. [5] Дальнейшее падение цены может обусловить уход с рынка некоторых мелких золотодобытчиков, чьи объемы производства не могут позволить снижение себестоимости и поддержание текущей цены. В этом случае предложение золота несколько сократится и в дальнейшем можно ожидать повышения цены на золото. Таким образом, очевидна взаимная зависимость объемов добычи золота и его рыночной цены.

Фактором, на сегодняшний день в наименьшей степени участвующим в формировании цены золота, но в обозримом будущем способным стать доминирующим, являются природные запасы золота. Аналитики Goldman Sachs, одного из крупнейших в мире инвестиционных банков, оценивают запасы открытых и исследованных месторождений золота как достаточные для еще двух десятков лет. Согласно прогнозу Goldman Sachs, объемы мировой добычи золота могут достигнуть своего пика уже в 2015 году, после чего начнут снижаться. С похожим прогнозом выступила канадская компания Goldcorp, один из крупнейших производителей золота в мире. По ее данным, производство золота достигнет максимум в 2015 году, через 20 лет после открытия рекордных по своим запасам месторождений золота в 1995 году. [4] Взлет цены на золото в этом случае не подвергается сомнению.

Кроме того, уже имеющиеся месторождения со временем истощаются, и золотодобыча вынуждена вовлекать в производство все менее рентабельные и трудно извлекаемые запасы золота, что увеличивает его себестоимость, а, значит, и цену.

Добыча золота - очень энергозатратное и трудоемкое производство, что привязывает себестоимость золота к ценам на энергоносители. Резкое падение цены на нефть, наблюдаемое во второй половине 2008 г., отражается и на графике движения цены золота за тот же период: на стабильной восходящей тенденции отчетливо просматривается выбивающийся из общего тренда резкий скачок вниз, что подтверждает зависимость цены золота от цены нефти.

Не малую роль играют и технологии, применяемые при добыче золота. С ускорением развития научно-технического прогресса, добыча золота с середины 19 века начала набирать новые обороты. Примерно с 1890 года в стал применяться гидравлический способ, а также метод с применением цианидов, что в значительной мере уменьшило себестоимость добычи, а также улучшило качество добываемого золота. В настоящий момент исследуются и разрабатываются новые технологии извлечения золота с помощью различных реагентов на замену цианидного способа, отличающегося высокой токсичностью растворов и их вредным воздействием на окружающую среду. Степень извлечения золота с помощью новейших разработок составляет 96-98 % при большем экономическом эффекте. С точки зрения экологической безопасности данные реагенты являются более приемлемыми, чем цианистые соли. Однако их полномасштабное промышленное использование сдерживается в силу отсутствия целенаправленных программ и незначительного финансирования таких работ. В связи с сокращением природных запасов золота дальнейшее развитие новых способов добычи золота представляется реальной перспективой, которая внесет свой вклад в формирование цены золота.

Таким образом, факторы, участвующие в формировании цены на золото, многогранны и охватывают все стороны его добычи, реализации и потребления. На сегодняшний день цена золота формируется под воздействием политических и финансовых факторов, а в большей степени конкретно курсом доллара США, однако уже в недалеком будущем это доминирующее положение может перейти к факторам совсем иного толка: сокращение природных запасов золота и разработка более совершенных способов его добычи вполне вероятно будут задавать тренд цены на "желтый металл".

На данный момент золото по-прежнему остается защитным активом, надежным объектом вложений во времена нестабильности. Однако в обозримой перспективе можно ожидать и рост его цены по объективным причинам, что может повысить инвестиционную привлекательность золота не только в кризисные времена, но и во время экономического подъема.

Список литературы

1. Калужский М.Л. Цивитальная организация: генезис, движущие силы и закономерности: монография. - М.-Берлин: Директ-Медиа, 2015.

2. Филиппов Е. В., Кудря Я. С. Тенденции развития рынка золота в России. // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования, №1 (6), 2015. С. 207-212.

3. Динамика цены на золото [Электронный ресурс] - Investfunds.ru, 2015. Режим доступа:

4. http://world.investfunds.ru/indicator/view/354/?datefrom=01.01.2006&dateto=19.12.2015, свободный. (Дата обращения: 19.12.2015 г.)

5. Калюков Е. Запасы золота и алмазов на Земле закончатся через 20 лет [Электронный ресурс] - Электрон. текстовые дан. - 2015. - Режим доступа: http://www.rbc.ru/finances/31/03/2015/551ab83b9a7947dfa7da89d8, свободный. (Дата обращения: 21.12.2015 г.)

6. Обзор рынка золота GFMS 2015 [Электронный ресурс] - Thompson Reuters, 2015. - Режим доступа: http://thomsonreuters.ru/wp-content/uploads/2015/06/GFMS-Gold-Survey-2015-Rus-Full-v2-print.pdf, свободный. (Дата обращения: 21.12.2015 г.)

Размещено на Allbest.ru