Специфика влияния отдельных статей инвестиционного проекта на значение чистого приведенного дохода при анализе сценариев

Размещено на http://www.allbest.ru/

СПЕЦИФИКА ВЛИЯНИЯ ОТДЕЛЬНЫХ СТАТЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ЗНАЧЕНИЕ ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ДОХОДА ПРИ АНАЛИЗЕ СЦЕНАРИЕВ

Овчинникова И.И., Солодовникова Д.А.

Аннотация

Оценка рисков инвестиционного проекта - важный инструмент для принятия решения о вложении средств. На практике существует ряд методик, позволяющих рассчитать устойчивость того или иного проекта. В данной работе авторами была рассмотрена взаимосвязь степени устойчивости отдельных статей проекта к внешнерыночным колебаниям посредством анализа сценариев. Был взят условный проект, исходные данные которого приведены в тексте работы. Также в работе приведены расчеты, характерные для взятой методики. Полученные данные были представлены в графическом виде отдельно для статей выплат и поступлений, а в результате были сделаны выводы о характере поведения исследуемых показателей.

Ключевые слова: Риск; Оценка инвестиционной деятельности; Анализ сценариев.

Abstract

Risk evaluation is an important implement for decision making on investment. In practice, there are a number of methods to calculate the sustainability of a particular project. In this research, the authors examine the interplay between stability margins of certain project articles to oscillatory movements of external market by scenario analysis. The initial data of an arbitrary project was taken, are given in the body of the research. The typical calculations for operating tear are also given in the body of this work. The obtained data were presented graphically separately for the payments and receipts, and as a result, conclusions about the behaviour pattern of the studied indicators were drawn.

Keywords: Risk; Assessment of investment activities; the Analysis of scenarios.

В условиях современной рыночной экономики, перед началом любого проекта, инвестору необходимо оценить его риск, вероятность провала и прочие возможные негативные последствия. Так, известно, что чем выше риск, тем большую доходность на вложения можно ожидать. На практике существует ряд методик, позволяющих рассчитать устойчивость того или иного проекта. Одной из них является так называемый анализ сценариев. Этот инструмент позволяет посмотреть изменение значений NPV [3].

Цель данной работы состоит в рассмотрении степени влияния отдельных статей на степень изменения суммы чистой приведенной стоимости.

Предположим, что есть условный проект А, который заключается в создании предприятия производящего 2 номенклатурные единицы: товар 1 и товар 2. Для организации производственного процесса необходимы инвестиционные вложения в размере 1 млн. руб., предусмотренные в нулевой шаг проекта. Время реализации проекта 6 лет. Поступления при ликвидации - 400000 у. д. е., выплаты при ликвидации - 140000 у. д. е. В процессе производства используется сырье 1, сырье 2 и сырье 3, информация о потреблении которого по номенклатурным единицам представлена в таблице 1.

Таблица 1 - исходные данные о потреблении сырья.

За год производится и продается 10000 и 8500 единиц товара 1 и товара 2 по цене 100 у. д.

е. и 140 у. д. е. соответственно. Заработная плата - 274500 у. д. е., социальные выплаты составляют 30%. Амортизация начисляется линейным способом. Прочие затраты составляют 25000 у. д. е. Движение денежных средств, а также накопленный денежный поток проекта по шагам отражены в таблице 2.

Таблица 2 - Движение денежных средств проекта А по годам.

При рассмотрении устойчивости инвестиционного проекта будем использовать анализ сценариев, который заключается в пошаговом изменении отдельных показателей проекта и фиксации соответствующего этим изменениям значения NPV [1]. Дня данного проекта с условным отклонением 0% NPV составляет 2140900 у. д. е. Анализ сценариев будет проведен для товарной и сырьевой группы, так как данные статьи наиболее подвержены рыночному влиянию [5]. Значения будут рассчитаны для каждого значения NPV от -50% до 50% с шагом 10%. Данные по изменению значения статей в самых критических точках, а также колебания NPV представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Анализ сценариев для инвестиционного проекта А.

Графически, данные отражены на рисунке 1 и рисунке 2 для товарной группы и сырьевой соответственно.

Рисунок 1 - Графическое отображение устойчивости товара 1 и товара 2.

Из рисунка 1 явно видно, что снижение рыночной цены товара 1 более чем на 35% при прочих равных условиях сделает весь проект убыточным [2]. Аналогичный вывод можно сделать и по товару 2: снижение рыночной цены более чем на 30% при прочих равных условиях сделает весь проект убыточным. Можно отметить, что товар 1 более устойчив, чем товар 2 к колебанию рынка. внешнерыночный колебание дисконтирование стоимость

Рисунок 2 - Графическое отображение устойчивости сырья 1, сырья 2 и сырья 3.

Из рисунка 2 можно сделать вывод, что только колебание стоимости сырья 1 в пределах указанного диапазона может оказаться критическим для проекта и то, если закупочная стоимость данной позиции повысится более чем на 45% при прочих равных условиях. Стоимостные колебания сырья 2 и сырья 3 не столь критичны для рассматриваемого денежного потока. Самой устойчивой позицией является сырье 3. Это связано с тем, что оно, во-первых, имеет низкую закупочную стоимость за единицу, а, во-вторых, в совокупном потреблении сырья занимает малую долю [6].

Таким образом можно сделать вывод, что большему влиянию в анализе сценариев подвержены такие статьи, которые имеют больший вес.

Анализ сценариев - важный инструмент, позволяющий оценить устойчивость отдельных статей к изменению рыночной ситуации и позволяет сделать вывод о степени риска конкретного проекта. Рассмотренный метод очень упрощен, так как для полной картины можно включать изменение IRR, PI, срока окупаемости, а также дисконтировать денежные потоки для реального отображения стоимости [4].

Список литературы

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2015. - 192 с.

2. Гарнов А.П. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие / А.П. Гарнов, О.В. Краснобаева. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 254 с.

3. Коган А.Б. Методология оценки внутренней и общественной эффективности реальных инвестиций [электронный ресурс] / А. Б. Коган. -- Новосибирск, 2014. - Режим доступа: https://elibrary.ru/download/elibrary_23201000_31942117.pdf (дата обращения 10.07.2017).

4. Коган А.Б. Эффективность инвестиционных программ развития предприятия: курс лекций (часть 1) [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://sdo.nsuem.ru/course/view.php?id=396. - Загл. с экрана. (дата обращения 05.05.2017).

5. Липсиц И. В. Инвестиционный анализ / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2010. - 350 с.

6. Смирнов А. Б. Имитационное моделирование в экономике / А. Б. Смирнов- М.: РосНОУ, 2014 - 52 с.

Размещено на Allbest.ru