Методы управления формированием и расходованием фонда развития предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Методы управления формированием и расходованием фонда развития предприятия

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (промышленность)

На правах рукописи

Мамаева Юлия Георгиевна

Уфа - 2007

Работа выполнена на кафедре «Экономика предпринимательства» ГОУ ВПО Уфимского государственного авиационного технического университета

Научный руководитель доктор технических наук, профессор Исмагилова Лариса Алексеевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Карпов Вячеслав Григорьевич

кандидат экономических наук, доцент Матягина Татьяна Владимировна

Ведущая организация ГОУ ВПО Казанский государственный технический университет

Защита состоится 23 марта 2007 г. в 16.30 часов на заседании регионального диссертационного совета Д 002.198.01 в Уфимском научном центре Российской академии наук по адресу: 450054, г. Уфа, Проспект Октября, 71.

С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке Уфимского научного центра РАН.

Автореферат разослан 22 февраля 2007 г.

Ученый секретарь регионального диссертационного совета, д.э.н., профессор Климова Н.И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. В современных условиях перехода на новые рыночные формы хозяйствования в России изменились и подходы к управлению предприятиями, основными особенностями которых являются - их управляемость, собственные цели развития, направленность реализуемых инвестиционных проектов, изменчивость состояния, влияние внешних воздействий на функционирование. Для предприятий машиностроительного комплекса характерны свойства, которые существенно влияют на построение эффективных систем управления, это капитало- и фондоемкость производства большая длительность производственного цикла, потребность в обновлении, быстрое старение оборудования. Деятельность предприятия существенно изменяется с организационно-правовой формой. Для акционерного общества важной целью является обеспечение интересов собственников, зависимость от ситуации не только на рынке товаров, но и на фондовом рынке, формирование уставного капитала за счет эмиссии акций, что необходимо учесть при построении системы управления.

Развитие предприятий, особенно машиностроительной отрасли, в условиях преобразования их в акционерные общества и формирования рыночных отношений на всех этапах жизненного цикла возможно за счет внедрения новых технологий, обновления основных производственных фондов, внедрения инновационных технико-технологических проектов, в том числе проектов по обучению персонала. Обеспечение обновления осуществляется путем привлечения инвестиций прежде всего в основной капитал, в то же время отсутствие стабильной законодательно-правовой базы и благоприятных экономических условий приводят к нежеланию российских и иностранных инвесторов вкладывать деньги в реальный сектор экономики. Поэтому предприятия вынуждены обеспечивать технико-технологическое развитие за счет использования собственных средств или привлечения заемных.

Кроме операционной прибыли существенным для формирования фонда развития являются амортизационные отчисления. В условиях меняющейся внешней среды, стадии жизненного цикла инвестиционных проектов, состояния оборудования и прочих факторов обоснованный выбор амортизационной и дивидендной политик обеспечивает увеличение фонда развития предприятия.

Анализ машиностроительной отрасли показал, что доля собственных средств, направляемых предприятиями Республики Башкортостан в инвестирование составляет 94,57% от общих инвестиций. Это свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования собственных средств за счет управления.

Рост инвестиций в основной капитал предприятий машиностроительного комплекса региона осуществляется за счет собственных средств предприятий - 57,67%, средств республиканского и местных бюджетов - 23,35%, прочих источников - 13,05%, средств федерального бюджета - 3,88%, кредитов банков - 1,17%, заемных средств других организаций - 0,62%, средств внебюджетных фондов - 0,25%. Поэтому эффективное управление накоплением собственных средств и доступным объемом заемных средств является актуальной задачей современного уровня развития предприятий.

Несмотря на то, что в научной литературе вопросам финансовой и амортизационной политик предприятия посвящены многие исследования, остаются нерешенными проблемы, связанные с необходимостью комплексного рассмотрения особенностей проводимых капитальных вложений в развитие предприятий за счет собственных и доступных для заимствования кредитных ресурсов акционерных обществ и управление процессами формирования и расходования финансовых ресурсов.

Разработанность темы. Исследованием различных аспектов управления предприятиями как сложными экономическими системами с целью повышения эффективности функционирования занимаются ученые, внесшие значительный вклад

- в изучение экономических проблем управления развитием предприятий и развитие методов теории управления (Абдикеев Н.М., Андрейчиков А.В., Гринберг А.С., Емельянов А.А., Кобелев Н.Г., Кугаенко А.А., Романов А.Н., Романов В.П.,Kaplan R.S., Norton D.R., Govindarajan V., Jensen M.C., Ittner C.D. и др.)

- в разработку методик финансово-экономического анализа (Ардисламова О.В., Ефимова О.В., Ковалев В.В., Мухамедьяров А.М., Патров В.В., Савицкая Г.В., Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Brealey R.A., Foster G., Mayers S.C., Renman S. H. и др.)

- в обобщение опыта управления инвестиционными процессами (Бланк И.А., Карпов В.Г., Климова Н.И., Коробейников И.О., Смоляк С.А. и др.)

- в создание инструментария принятия управленческих решений и оценку возникающих рисков (Балдин К.В., Дубров А.М., Иванов Л.Н., Мельников А.В., Рогов М.А., Фатхутдинов Р.А. и др.).

Несмотря на значительный объем исследований в области управления пред-приятием, как в отечественной, так и в зарубежной экономической науке, сущест-вуют нерешенные вопросы ситуационного управления функционированием и развитием предприятий, основанного на объективных методиках, моделях и алгоритмах выбора и обоснования принятия решений по управлению инвестиционными ресурсами.

Объектом исследования являются машиностроительные предприятия акционерного типа.

Предметом исследования являются методы управления накоплением и расходованием собственных и доступных для предприятия заемных ресурсов с целью обеспечения инвестиционного развития предприятия.

Цель исследования состоит в создании системы управления формирова-нием и расходованием фонда развития предприятия, учитывающей особенности машиностроительного предприятия акционерного типа, ресурсные ограничения организаций и экономическую ситуацию внешней среды.

Для достижения цели исследования решаются следующие задачи

1. Разработать функциональную схему системы управления фондом развития предприятия, позволяющую регулировать процессы накопления и расходования средств, с целью повышения эффективности функционирования производства.

2. Разработать методику управления формированием фонда развития предприятия.

3. Составить модель определения оптимального размера привлекаемых заемных средств при недостатке собственных для осуществления целей развития.

4. Разработать методику управления расходованием фонда развития предприятия с учетом предлагаемых к реализации инвестиционных проектов.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют

- теоретические и прикладные разработки в области оценки и повышения эффективности развития предприятий, представленные в научной литературе

- методологические принципы финансово-экономического анализа методы экономико-математического моделирования

- теория ситуационного управления

- теория рисков.

Основные результаты, выносимые на защиту

1. Система управления фондом развития предприятия, позволяющая регулировать процессы накопления и расходования финансовых средств.

2. Методика управления формированием фонда развития предприятия, состоящая из методик выбора амортизационной и дивидендной политик.

3. Модель оптимизации заемных средств.

4. Методика управления расходованием фонда развития предприятия и алгоритмы отбора альтернативных проектов для финансирования с оптимальным распределением средств по проектам из выбранного источника.

Научную новизну результатов диссертационного исследования составляют следующие положения

1. Предложена функциональная схема системы управления фондом развития предприятия, обобщающая методики обоснования выбора амортизационной и дивидендной политик предприятия модель оптимизации заемных средств методику выбора направлений расходования финансовых средств алгоритм выбора источников финансирования инвестиционных проектов по критерию минимизации средневзвешенной стоимости капитала с учетом периода окупаемости проектов и сроком привлечения источников алгоритм отбора проектов по критерию максимизации чистого дисконтированного дохода, составленный в классе задач линейного программирования модель оптимизации распределения финансовых средств по проектам, максимизирующая доходность вложений. Построенные в классе задач ситуационного управления и нечеткой логики методики учитывают выявленные интервальные значения критериев финансовой устойчивости машиностроительных предприятий Республики Башкортостан (РБ).

2. Предложена методика ситуационного управления формированием фонда развития предприятия, обосновывающая принятие решений по выбору амортизационной и дивидендной политик в условиях анализа - состояния оборудования, стадии жизненного цикла проекта, назначения проекта, финансового состояния предприятия, уровня налогообложения, инвестиционных затрат, объема собственных финансовых средств, влияния внешних воздействий на принятие решения, реализованная при помощи алгоритмов нечеткой логики, что позволяет сформулировать наилучшие решения в условиях многовариантного выбора.

3. Разработана модель оптимизации заемных средств для определения объема привлекаемых займов по критерию максимизации экономической добавленной стоимости, не нарушающая соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия, основанная на решении задачи линейного программирования и позволяющая реализовать стратегию развития предприятия.

4. Предложена методика управления расходованием фонда развития предприятия, отличающаяся обоснованием разделения финансовых средств на потребляемую и накопляемую части, исходя из необходимости обеспечить финансовую устойчивость предприятия, определением обязательной части потребления и накопления средств, позволяющая выбрать направления расходования фонда с учетом инвестиционных затрат, влияния внешних воздействий на принятие решений, доступности для предприятия финансовых средств, склонности лица принимающего решение к риску. Методика основана на применении нечетких логик при обосновании решений по управлению расходованием фонда.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования. Использование разработанных методик управления позволит обеспечить развитие предприятий машиностроения за счет собственных средств и доступных для привлечения средств, что повысит инвестиционную привлекательность предприятий и их независимость от неблагоприятной внешней среды. Интервальные значения финансовых коэффициентов могут быть рекомендованы в качестве нормативных для оценки финансовой устойчивости машиностроительных предприятий акционерного типа Республики Башкортостан.

Достоверность результатов определяется корректным применением теории финансового менеджмента, принципов финансово-экономического анализа, методов ситуационного управления и экономико-математического моделирования. Информационной базой исследования являются законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Республики Башкортостан, аналитические обзоры по теме исследования отечественных и зарубежных ученых, статистические показатели и отчетные данные по состоянию и динамике инвестиционной сферы в экономике России и региона. Положения и выводы диссертации не противоречат известным теоретическим и практическим результатам, опубликованным в научной литературе.

Апробация. Основные положения, представленные в диссертации докладывались и обсуждались на шести всероссийских и международных научных и научно-практических конференциях. Теоретические и практические положения и выводы диссертации опубликованы в одиннадцати научных работах общим объемом 3,1 п.л., в том числе лично автором - 2,5 п.л., и внедрены на ОАО «Машиностроительный завод «Искра», ОАО «Стеклонит» в виде планов мероприятий по улучшению финансовой и амортизационной политик. Кроме того, результаты работы использованы в учебном процессе ГОУ ВПО Уфимского государственного авиационного технического университета при ведении курса «Бизнес-планирование» и апробированы при подготовке Программы социально-экономического развития Республики Башкортостан до 2010 года.

Структура работы. Состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка - 137 наименований, 2 приложений. Объем работы 162 страницы, рисунков - 78, таблиц - 30.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РАБОТЫ

Система управления фондом развития предприятия.

Анализ развития предприятий за счет обновления основных фондов был проведен, с позиций во-первых, выявления соотношений качественного состава фондов, во-вторых, способов воспроизводства основных фондов, в-третьих, источников финансирования изменений.

В результате анализа основных фондов предприятий машиностроения выявлены тенденции к снижению степени износа фондов и увеличению степени годности (рис. 1). Эта благоприятная тенденция в то же время достигается не за счет обновления основных фондов, а за счет выбытия их изношенной части (рис. 2), что приводит к нарушению сбалансированности темпов роста и выбытия и не обеспечивает воспроизводства заданных объемов основных фондов. Это происходит прежде всего за счет уменьшения доли амортизационных отчислений в затратах на производство и реализацию продукции машиностроения и металлообработки, которая в течение ряда лет на предприятиях Республики Башкортостан составляет не более 1,5%.

Рис. 1 Состояние основных фондов предприятий машиностроения и металлообработки РБ

Рис. 2 Обновление и выбытие основных фондов предприятий машиностроения и металлообработки РБ

акционерный инвестиционный амортизационный дивидендный

В тоже время инвестиции в основной капитал машиностроительных предприятий региона в целом выросли, начиная с 2000 года на 76 %. Однако данный рост происходит скорее за счет собственных средств предприятий (увеличение доли прибыли на 15%, амортизационных отчислений - на 3 %), чем за счет привлеченных средств. При этом, в технологической структуре инвестиций увеличивается доля вложений в пассивную часть основных фондов - 55%, против 38% в активную часть, что замедляет обновление неконкурентоспособных мощностей.

Проведенный анализ тенденций развития машиностроительных предприятий РБ за счет различных источников финансирования показал, что высокая степень годности основных фондов объясняется превышением темпов их выбытия над обновлением инвестирование в основной капитал предприятий происходит за счет роста доли чистой прибыли и амортизационных отчислений в структуре финансовых вложений в технологической структуре инвестиций преобладают вложения в пассивную часть фондов. Таким образом, развитие машиностроительных предприятий РБ осуществляется преимущественно за счет собственных средств и повышение эффективности их использования является актуальной задачей.

Кроме того, проведенный анализ деятельности крупнейших предприятий машиностроительного комплекса РБ выявил интервалы изменения показателей оценки финансового состояния, которые могут быть использованы при построении методики выбора амортизационной политики. Финансовая устойчивость эмитентов оценивалась по следующим коэффициентам k1 - коэффициент автономии k2 - доля собственных источников финансирования оборотных активов k3 - коэффициент маневренности k4 - соотношение собственного и заемного капитала k5 - коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (рис. 3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3 Интервальные значения показателей финансовой устойчивости машиностроительных предприятий Республики Башкортостан

Проведенная классификация по данным о деятельности 17 отраслевых предприятий РБ с 1997 года по 2005 год позволила установить, что коэффициенты финансовой устойчивости изменяются в определенных пределах. Интервальные оценки были получены выборкой максимальных значений коэффициентов по годам. Данные интервалы не противоречат общепризнанным в мировой практике стандартам и отражают специфику коэффициентной оценки финансовой устойчивости машиностроительных предприятий акционерного типа.

Повышение эффективности использования собственных средств для развития предприятия за счет формирования доступного для инвестирования фонда может быть достигнуто за счет разработки системы управления процессами накопления и расходования фонда, что приведет к увеличению денежных потоков и позволит обеспечить стабильную работу предприятия, улучшить его привлекательность для внешних инвесторов.

Сложность построения системы управления состоит в том, что необходимо обеспечить взаимосвязь, управляемость и передачу данных из одной подсистемы в другую. Для этого сложная, иерархическая и многоступенчатая система управления, обеспечивающая взаимосвязь показателей, позволяющая выявить управляющие и управляемые параметры, представлена как теоретико-множественная системная модель.

Предложена функциональная схема системы управления (рис. 4) отражающая процессы, связанные с формированием и расходованием финансовых средств предприятий, а также возможности, связанные с управлением. Финансовые средства, формируемые за счет собственных и заемных источников и направляемые в инвестирование, составляют фонд развития предприятия.

Система управления фондом развития предприятия имеет два взаимосвязанных контура контур управления формированием фонда развития предприятия и контур управления расходованием фонда. В целом система управления MEN состоит из трех подсистем

, (1)

где и - подсистемы управления формированием и расходованием фонда, RM - взаимосвязи между подсистемами.

Данное представление системы в виде теоретико-множественной модели позволяет установить структурную и функциональную взаимосвязь между подсистемами, по которым передается информация, обеспечивается взаимоувязка показателей и согласуются значения этих показателей при управлении. Каждая из этих подсистем реализована либо в виде методики, либо в виде алгоритмов выбора и обоснования принятия управленческих решений.

В подсистеме управления формированием фонда обосновывается построение алгоритмов принятий решений по выбору амортизационной и дивидендной политик предприятия

, (2)

где - показатели финансовых потоков, формирующие фонд, - решения по выбору амортизационной и дивидендной политик, - алгоритмы управления, основанные на нечеткой логике, описывающие процесс нахождения решений .

Подсистема управления расходованием фонда обосновывает построение алгоритмов принятий решений по расходованию фонда

, (3)

где - решения по выбору направлений расходования фонда, - алгоритмы управления, основанные на нечеткой логике и описывающие процесс нахождения решений .

Используя теоретико-множественное представление сложной по структуре и взаимосвязям системы управления, разработаны методики и алгоритмы, обеспечивающие эффективное управление накоплением и расходованием фонда развития машиностроительного предприятия акционерного типа.

Методика управления формированием фонда развития предприятия.

Методика управления формированием фонда развития машиностроительного предприятия акционерного типа определяет общие правила многовариантного анализа ситуаций с целью выбора амортизационной и дивидендной политик.

Рис. 4 Функциональная схема системы управления формированием и расходованием фонда развития предприятия

Методика выбора амортизационной политики в отличие от существующих учитывает рост амортизационных отчислений при выборе ускоренных методов начисления амортизации, изменение вследствие этого размера чистой прибыли и налога на прибыль, увеличение стоимости фондов и налога на имущество, возможности роста цен.

Методика выбора дивидендной политики учитывает интересы собственников, стремящихся получить большую часть прибыли в виде дивидендов, обеспечение высокого рейтинга акций на рынке ценных бумаг с сохранением финансовой стабильности деятельности эмитента.

Применение ситуационного управления при составлении данных методик позволяет осуществить многовариантный анализ совокупности факторов, влияющих на объект и выявить ситуации, требующие принятия управленческих решений. То есть, решение возникает в момент, когда складывается ситуация. Идентификация ситуаций осуществляется с помощью вектора переменных, значения которого влияет на выбор того или иного решения.

Модель ситуационного управления фондом представлена ниже

, (4)

где - вектор переменных, влияющих на выбор решения - ситуации управления - алгоритмы выбора решений.

Модель управления формированием фонда развития предприятия пред-ставляет собой комплекс моделей, конкретизирующих обобщенную модель (4) и устанавливающих правила выбора амортизационной и дивидендной политик.

Вектор в обобщенной модели заменяется значениями показателей, конкретизируя модель и методику. В соответствии с разработанной системной моделью осуществляется анализ значений векторов , разработанных для моделей управления , и выбор решений

. (5)

В алгоритме выбора амортизационной политики используются правила искусственного интеллекта в форме

<ЕСЛИ «условие», ТО «решение»>.

Они составляют базу знаний и устанавливают логическую взаимосвязь переменных вектора .

Представленная формулами (4) и (5) процедура ситуационного управления является теоретической основой для разработки моделей выбора амортизационной, дивидендной политик и модели выбора направлений расходования фонда развития предприятия. В свою очередь предложенные модели положены в основу конкретных методик и алгоритмов управления на предприятии.

Возможные ситуации и принимаемые решения увязываются при помощи логических правил искусственного интеллекта, объединенных в базу знаний. Для перехода от четких измерений переменных к принятию возможных решений применяется аппарат нечеткой логики, который позволяет сопоставить мнения экспертов и измеренные в конкретных диапазонах результаты (таблица 1).

Таблица 1. Ситуационное управление формированием фонда развития предприятия

Вид модели управления	Факторы, влияющие на выбор решения	Принимаемые решения,
Модель выбора амортизационной политики	a - состояние оборудования b - стадия жизненного цикла проекта c - назначение проекта d - финансовое состояние предприятия e - уровень налогообложения	w1 - выбрать любой метод в бухгалтерском учете, линейный метод в налоговом учете w2 - выбрать линейный метод в бухгалтерском учете, нелинейный метод в налоговом учете w3 - выбрать метод по сумме лет полезного использования в бухгалтерском учете, не-линейный метод в нало-говом учете w4 - выбрать метод уменьшаемого остатка в бухгалтерском учете, нелинейный метод в налоговом учете
Модель выбора дивидендной политики	s1 - стадия жизненного цикла проекта, s2 - назначение проекта	выбрать дивидендную политику V1 - консервативную, V2 - умеренно-агрессивную, V3 - агрессивную, V4 - агрессивно-рисковую
	r1 - финансовое состояние предприятия, r2 - неотложность платежей по кредитам
	t1 - конъюнктурный цикл товарного рынка, t2 - уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами, t3 - влияние уровня налогообложения, t4 - возможность утраты контроля над управлением компанией
	w - амортизационная политика

По функции принадлежности вырабатывается наиболее предпочтительное решение, при этом на четкую, мерную шкалу проецируются возможные решения, связанные с управлением фондом (рис. 5).

Рис. 5 Выбор амортизационной политики с использованием нечеткой шкалы

Проведенный анализ существенных факторов, влияющих на накопление собственных инвестиционных ресурсов предприятия, системные модели оценки ситуации и алгоритмы выбора решений, реализованы в виде методик выбора амортизационной и дивидендной политик.

Методика выбора амортизационной политики базируется на предложенной модели ситуационного управления и базе знаний

1. Оценивание состояния оборудования по коэффициенту годности - сравнивается полученная оценка с нормативным значением коэффициента (менее 0,5 - замены оборудования не требуется, более 0,5 - оборудование значительно изношено и требуется его замена),

2. Определение стадии жизненного цикла инвестиционного проекта проводится экспертным методом - пред- и постинвестиционная стадии (не требуется значительных финансовых вливаний), стадия инвестирования (требуются финансовые средства на строительно-монтажные работы и приобретение оборудования),

3. Определение назначения проекта при помощи экспертного метода - простое (замена оборудования на более производительное) и расширенное воспроизводство основных фондов (увеличение объемов производства, улучшение качества), инновации (создание новой продукции потребует значительных финансовых средств),

4. Оценивание финансового состояния предприятия проводится по показателям финансовой устойчивости - абсолютное, нормальное или неустойчивое финансовое состояние (по выявленным интервальным значениям критериев финансовой устойчивости машиностроительных предприятий РБ),

5. Определение влияния уровня налогообложения определяется изменением налогового бремени предприятия, т.е. соотношения выплачиваемых налогов и объема выручки от реализации продукции - низкое или высокое,

6. Выбор амортизационной политики в бухгалтерском и налоговом учетах.

При этом на каждом этапе проведения анализа осуществляется проверка условий в правилах и выбирается соответствующее ситуации решение

ЕСЛИ a = «изношенное» И b = «прединвестиционная» И c = «инновации» И d = «нормальное» И e = «низкое» ТО w2 = «выбрать линейный метод в бухгалтерском учете, нелинейный метод в налоговом учете».

Таким образом, методика выбора амортизационной политики, основанная на предложенных моделях ситуационного управления, сформированная в базе знаний оценки и анализа ситуаций, выбора соответствующего решения, позволяет определить наиболее пригодную к конкретной ситуации амортизационную политику, обеспечивая тем самым рациональное формирование амортизационного фонда, что повышает эффективность управления предприятия в целом.

При разработке методики выбора дивидендной политики применяются те же принципы построения, что и в методике выбора амортизационной политики с учетом факторов, приведенных в таблице 1.

Комплекс разработанных методик и моделей ситуационного управления формированием фонда развития предприятия позволяет осуществлять выбор амортизационной и дивидендной политик предприятия обеспечивает наибольший в сложившихся условиях объем накапливаемых собственных средств для целей развития.

Модель оптимизации заемных средств.

Оптимизация объема привлекаемых заемных средств достигается при пост-роении экономико-математической модели. В основе предложенной модели лежит максимизация экономической добавленной стоимости (ЭДС), рассчитываемая как произведение разницы между рентабельностью собственных средств (РСС) и средневзвешенной стоимостью капитала (СВСК) на капитал предприятия (сумма СК и ЗК) .

При , , , , , целевая функция примет вид

(6)

При следующих ограничениях - соотношение заемного и собственного капитала должно быть меньше или равно отношения оборотных и внеоборотных активов предприятия заемные средства привлекаются

, , (7)

где x - долго- и краткосрочные кредиты, ЭРА - экономическая рентабельность активов, ЭФР - эффект финансового рычага, СРПЗ - средний размер процента по займам, СВСК - средне-взвешенная стоимость капитала, ЗК и СК - балансовая стоимость долговых обязательств и собственного капитала, СННП - ставка налога на прибыль, БП - балансовая прибыль, ФИЗ - сверхнормативные финансовые издержки, А - актив баланса, КЗ - кредиторская задолженность и другие пассивы ОА и ВА - оборотные и внеоборотные активы.

При выполнении следующего условия - получаемая прибыль покрывает основную сумму займа и затраты по его привлечению

ЗК < R

где , ЧОП - чистая операционная прибыль после налогообложения, до выплаты процентов.

Предложенная модель позволит, руководствуясь стратегией развития предприятия и существующей структурой бухгалтерского баланса, определить оптимальный размер привлекаемых заемных средств.

Методика управления расходованием фонда развития предприятия.

Методика управления расходованием фонда разрабатывается с учетом оценки потребности акционерного общества в финансовых ресурсах для обеспечения следующих направлений использования - финансирования развития материально-технической базы, прироста собственных оборотных средств, создания финансовых резервов, погашения кредитных обязательств и процентов, приобретения акций других предприятий, финансирования деятельности горизонтальных оргструктур, членом которых является данное предприятие, обеспечения социального развития, выплаты дивидендов.

Оценка этих потребностей позволит обеспечить выбор направлений расходования финансовых средств после вычета обязательных платежей - на потребление (выплачиваемые дивиденды по привилегированным акциям) и на накопление средств (создаваемый в обязательном порядке для акционерных обществ резервный фонд).

Методика управления расходованием фонда развития предприятия позволит осуществить рациональное распределение сформированного фонда и получить экономический эффект. В таблице 2 приведены векторы переменных и принимаемые решения, используемые в модели управления расходованием фонда.

Таблица 2

Ситуационное управление расходованием фонда развития предприятия

Вид модели управления	Факторы, влияющие на выбор решения	Принимаемые решения,
Выбор направлений расходования фонда ,	s1 - стадия жизненного цикла проекта, s2 - назначение проекта	выбрать направление расходования фонда W1 - потребление, W2 - инвестирование
	t1 - конъюнктурный цикл товарного рынка, t2 - уровень инфляции, t3 - влияние уровня налогообложения
	r1 - финансовое состояние предприятия, r2 - доступность заемного финансирования, r3 - инвестиционные возможности предприятия, w - амортизационная политика
	F - склонность лица принимающего решение к риску

Методика состоит из следующих этапов

1. Определение стоимости проектов - либо низкие, либо высокие финансовые затраты (оценивание назначения и стадии жизненного цикла проекта экспертным методом),

2. Оценивание влияния внешних воздействий на принятие решений - либо низкое, либо высокое (определение уровня инфляции (изменение показателя в динамике), влияния уровня налогообложения (изменение налогового бремени предприятия, то есть соотношения выплачиваемых налогов и объема выручки от реализации продукции акционерного общества), конъюнктурного цикла товарного рынка (экспертный метод)),

3. Оценивание склонности лица принимающего решение к риску при помощи анкетирования - либо высокая, либо низкая,

4. Оценивание финансовых ресурсов предприятия - определение финансового состояния (по показателям финансовой устойчивости), доступности займов (наличие финансовых средств для обеспечения залога), инвестиционных возможностей (экспертный метод), амортизационной политики по ранее разработанной методике.

5. Выбор направления расходования фонда - либо потребление, либо накопление средств. Пример продукционного правила выбора направления расходования фонда развития предприятия

ЕСЛИ s1 = «прединвестиционная» И s2 = «инновации» И t1 = «рост» И t2 = =«высокий» И t3 = «высокий» И r1 = «нормальное» И r2 = «доступно» И r3 = =«высокие» И w = «метод суммы чисел лет в бухгалтерском учете, нелинейный метод в налоговом учете» И F = «высокая» ТО W1 = «потребление».

Разработанная методика ситуационного управления расходованием фонда позволит сделать обоснованный выбор направлений расходования и обеспечит дальнейшее развитие предприятия. Рациональное распределение выделенных средств происходит с учетом предлагаемых к реализации альтернативных инвестиционных проектов. Отбор проектов для финансирования по чистому дисконтированному доходу предлагается осуществлять поэтапно. В портфеле источников для финансирования проектов все источники ранжируются по цене капитала, наи-более дешевые включаются в совокупность и расходуются с учетом этого выбора.

Для оптимального распределения фонда развития предприятия по инвестиционным проектам предложена модель определения схемы финансирования, максимизирующая суммарный доход от проектов при условии достаточности средств для покрытия капитальных затрат в данный момент времени каждого выбранного для реализации инвестиционного проекта из источников финансирования, имеющих различную «затратность». Это P - прибыль, Am - амортизационные отчисления, ДКК - долго- и краткосрочные кредиты. Пусть x11, x12, x13, …, xij - доля от i-го источника средств, вкладываемых в j-ый проект, цены ri каждого источника, b1,b2,…,bn - объем капитальных затрат по проектам, с1,с2,…,сn - чистый дисконтированный доход по проектам, kij - коэффициент, корректирующий требуемый объем капитальных затрат с учетом цены и объема привлекаемых средств из i-го источника по j-му проекту.

(8)

В качестве примера решена задача планирования финансовых ресурсов ОАО «УМПО» (таблица 3) для реализации инвестиционных проектов, проанализированных при разработке «Программы социально-экономического развития РБ до 2010 года», методом линейного программирования с использованием стандартного пакета Excel.

Таблица 3. Исходные данные по проектам, тыс. руб.

Наименование показателя	Реализуемые инвестиционные проекты	ИТОГО
	1	2	3	4	5
Доход от проектов	320 000	530 000	760 000	960 000	1 150 000	3 720 000
Капиталовложения	110 000	310 000	440 000	630 000	690 000	2 180 000

В качестве наиболее благоприятной ситуации был рассмотрен вариант, когда самый доходный проект финансируется из средств амортизационного фонда, наименее благоприятная - когда самый низкодоходный проект финансируется из дорогостоящих заемных средств и неуправляемая ситуация, когда средства распределялись равномерно

Ситуация 1. В структуре финансовых средств основной частью фонда являются самые дешевые источники - амортизационные отчисления прибыль в размере 1 000 тыс. руб., амортизационные отчисления - 2 170 000 тыс. руб., кредиты - 9 000 тыс. руб.

Доходность от проектов будет максимальной и составит 3 685 636 тыс. руб. (таблица 4), поскольку объявленная сумма доходности уменьшается на затраты по привлечению средств.

Таблица 4. Оптимальное решение в ситуации 1

Проекты	Доля от прибыли	Доля от амортизации	Доля от ЗС	ИТОГО средств в проект	Фактические вложения средств	k1	k2	k3	?ki	Затраты по привлечению средств	Значение целевой функции
1	0,84	0,05	1,00	110 037,8	111 377,6	0,45	0,53	0,02	1	29 861,5	290 138,5
2	0,04	0,14	0,00	309 989,5	310 000	0,23	0	0,77	1	1 308,25	528 691,7
3	0,04	0,20	0,00	439 991	440 000	0,16	0	0,84	1	1 078,04	758 922
4	0,04	0,29	0,00	629 990,3	630 000	0,12	0	0,88	1	1 130,08	958 869,9
5	0,04	0,32	0,00	689 991,5	690 000	0,1	0	0, 9	1	986,36	1 149 014
ИТОГО	1	1	1	2 180 000	2 181 378	1,06	0,53	3,41		34 364,23	3 685 636

Ситуация 2. В структуре вложений все источники финансирования имеют одинаковые доли (таблица 5) прибыли - 727 000 тыс. руб., амортизационных отчислений - 727 000 тыс. руб., кредитов - 726 000 тыс. руб. Доходность от проектов будет равна 3 649 820 тыс. руб.

Таблица 5. Оптимальное решение в ситуации 2

Проекты	Доля от прибыли	Доля от амортизации	Доля от ЗС	ИТОГО средств в ИП	Фактические вложения средств	k1	k2	k3	?ki	Затраты по привлечению средств	Значение целевой функции
1	0,08	0,06	0,00	96 454,27	110 000	0,59	0	0,42	1	3 488,9	316 511,1
2	0,14	0,25	0,00	285 196,7	310 000	0,36	0	0,64	1	6 552,44	523 447,6
3	0,23	0,68	0,00	665 391,2	706 246,4	0,26	0	0,74	1	10 926,59	749 073,4
4	0,29	0,01	0,44	539 459	630 000	0,39	0,6	0,02	1	26 357,58	933 642,4
5	0,26	0,00	0,56	593 498,8	690 000	0,32	0,68	0	1	22 854,92	1 127 145
ИТОГО	1	1	1	2 180 000	2 446 246	1,91	1,28	1,82		70 180,42	3 649 820

Предложенная модель определения схемы финансирования инвестиционных проектов позволяет получить оптимальное распределение финансовых ресурсов предприятия и повысить в целом эффективность использования средств в среднем на 3,8%.

Таким образом, предложенная методика управления расходованием фонда включает методику определения направлений сформированного фонда развития машиностроительных предприятий, а также алгоритм формирования портфеля источников финансирования проектов, алгоритм отбора альтернативных проектов, модель оптимизации распределения средств по проектам, что позволит осуществить рациональный выбор направлений расходования средств и их вложение в инвестиционные проекты с обеспечением максимальной доходности.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ

В проведенном исследовании была решена актуальная и имеющая важное научно-практическое значение задача разработки системы управления формированием и расходованием фонда развития машиностроительного предприятия акционерного типа с целью повышения инвестиционных возможностей. При решении поставленной задачи получены следующие научные и практические результаты и сделаны выводы

1. Предложена функциональная схема двухуровневой системы управле-ния фондом развития предприятия акционерного типа, включающая методики, модели и алгоритмы, разработанные в классе моделей ситуационного управления, и позволяющая рассматривать накопление и расходование фонда как управляемые процессы, характеризующиеся многовариантностью способов формирования системы.

2. Разработана методика ситуационного управления формированием фонда, состоящая из методики выбора амортизационной и дивидендной политики предприятия и направленная на обеспечение либо нормальной, либо абсолютной финансовой устойчивости акционерного общества. В построенной многофакторной ситуационной методике выбора амортизационной и дивидендной политик учитываются интервальные значения критериев финансовой устойчивости машиностроительных предприятий акционерного типа Республики Башкортостан. Методика позволяет сделать обоснованный выбор варианта формирования фонда, основываясь на стратегических целях развития предприятия.

3. Сформирована модель оптимизации заемных средств, реализованная в классе задач линейного программирования и позволяющая определить доступный объем привлекаемых займов, не нарушая структуру баланса предприятия и максимизируя экономическую добавленную стоимость.

4. Разработана методика управления расходованием фонда развития предприятия, основанная на методах ситуационного анализа, объединяющая решения по формированию фонда с решениями по расходованию финансовых средств, что дает возможность обосновать выбор варианта расходования средств и принимать решения в процессе управления, обеспечивающие получение экономического эффекта и достижения стратегических целей развития предприятия. Составлен алгоритм отбора альтернативных инвестиционных проектов для финансирования по таким показателям как чистый дисконтированный доход и срок окупаемости при условии, что внутренняя норма доходности инвестиций будет выше расчетной цена капитала. Составлен алгоритм выбора оптимального источника финансирования проекта по критерию минимальной стоимости включаемого в портфель источника капитала с наибольшим удельным весом в сформированном портфеле наиболее дешевых источников. Разработана модель оптимизации распределения финансовых ресурсов предприятия по критерию получения максимального дохода от проектов с учетом цены привлекаемого капитала. Реализация данной методики управления расходованием средств фонда развития ОАО «МЗ «ИСКРА» позволила определить направление расходования средств - накопление, сформировать портфель инвестиционных проектов и источников капитала, а также оптимальным образом распределить эти источники средств по проектам. При этом было показано, что моделирование финансовых средств влияет на величину доходности инвестиционного портфеля в целом. Так при привлечении кредитных средств, доходность снижается на 2%, в ситуации, когда основную часть средств составляет прибыль и амортизационные отчисления - на 5%, при равных долях источников портфель проектов будет иметь самую низкую доходность.

Основные положения диссертации опубликованы в журналах из перечня ВАК

1. Мамаева Ю. Г. Дивидендная политика машиностроительного предприятия акционерного типа как механизм управления его развитием // Российское предпринимательство. 2006. № 10. С. 119-121.

2. Исмагилова Л. А., Мамаева Ю. Г. Финансовая устойчивость предприятия как основа для принятия решений по расходованию инвестиционных средств // Вестник УГАТУ. 2006. Т. 8. № 1 (17). С. 101-105.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах

3. Дзинтер Н. В., Мамаева Ю. Г. Обеспечение устойчивости функционирования предприятия в условиях нестабильной экономики // Радиоэлектроника, электротехника и энергетика материалы девятой международной научно-технической конференции студентов и аспирантов.-М.Издательство МЭИ.2003.Т.2.С. 225.

4. Гайнанов Д. А., Мамаева Ю. Г. Лизинг как источник финансирования инновационной деятельности // Энергия молодых-экономике России труды V Всероссийской научно-практической конференции студентов и молодых ученых.- Томск Издательство ТПУ, 2004. ч. 2. С. 415-417.

5. Гайнанов Д. А., Мамаева Ю. Г. Определение источников финансирова-ния инновационной деятельности // Совершенствование системы управления ор-ганизацией в современных условиях сборник материалов всероссийской научно-практической конференции. Пенза Приволжский Дом знаний. 2004. С. 323-325.

6. Гайнанов Д. А., Мамаева Ю. Г. Развитие инновационной деятельности в Республике Башкортостан // Инновационные процессы в области образования, науки и производства материалы конференции. -Казань Издательство Учреждение. Редакция «Бутлеровские сообщения». 2004. Т. 2. С. 268-270.

7. Мамаева Ю. Г. Инвестиционный климат в Республике Башкортостан// Молодежь. Образование. Экономика сборник научных статей V всероссийской научно-практической конференции молодых ученых, аспирантов и студентов. Ярославль, 2004. С.274-282.

8. Исмагилова Л. А., Мамаева Ю. Г. Влияние способов начисления амортизации на собственные инвестиционные средства предприятия // Актуальные проблемы управления в социальных и экономических системах межвузовский научный сборник. Уфа УГАТУ, 2005. С. 163-168.

9. Мамаева Ю. Г. Некоторые аспекты формирования собственных инвестиционных средств предприятия за счет чистой прибыли // Актуальные проблемы управления в социальных и экономических системах межвузовский научный сборник. Уфа УГАТУ, 2006. С. 31-36.

10. Мамаева Ю. Г. (соавтор) Башкортостан - 2010. Программа социально-экономического развития Республики Башкортостан до 2010 года / Правительство Республики Башкортостан, Институт социально-экономических исследований УНЦ РАН. М.ЗАО«Издательство «Экономика», 2006. С. 44-48.

11. Мамаева Ю. Г. Некоторые аспекты влияния корпоративной социальной ответственности на инвестиционную деятельность компании // Управление экономикой методы, модели, технологии (Корпоративная социальная ответственность бизнеса) VI Всероссийская научная конференция с международным участием Материалы конференции В 2-х ч., Ч. 2. / УГАТУ. Уфа, 2006. С. 110 - 114.

Размещено на Allbest.ur

...