Использование методов финансового анализа для оценки реформаторских преобразований 60-х годов XIX века в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МЕТОДОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ДЛЯ ОЦЕНКИ РЕФОРМАТОРСКИХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ 60-Х ГОДОВ XIX ВЕКА В РОССИИ

THE USE OF METHODS OF FINANCIAL ANALYSIS ON THE EXAMPLE OF THE EVALUATION OF THE REFORMS OF THE 60S OF THE XIX CENTURY IN RUSSIA

Неупокоева Татьяна Энгельсовна

Neupokoeva Tatiana Engelsovna

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

St. Petersburg State University of Economics

Associate Professor

Chair of corporate finance and business valuation Department of World Economy and International Economic Relations

t-neupokoeva2010@yandex.ru

Аннотация. В статье ставится задача рассмотреть возможность применения экономико-математических методов для анализа последствий социально-экономических трансформаций на примере крестьянской реформы 1861 года в России. Аграрная реформа 1861 г. в России получила широкое освещение в исторической науке. Историки основное внимание обращали на освещение хода подготовки этой реформы. Поскольку в исторической науке имеет место недооценка экономических результатов крестьянской реформы 1861 года, в данной статье предпринята попытка применения методов финансового анализа для оценки ее итогов.

Ключевые слова: Аграрная реформа 1861 г., выкупная цена земли, высший надел, ежегодный оброк, вечная рента, бессрочный аннуитет, будущая стоимость, аннуитетный платеж, приведенная стоимость вечной ренты, дисконтирование, спрос на деньги, годовая рента, помещики, крестьяне, государство, денежный поток, выкупное свидетельство, годовой доход, сложный процент, земельные ссуды, капитал.

Abstract. The article aims to examine the possibility of utilizing economic and mathematical methods for the analysis of the effects of socio-economic transformation, using the example of The Emancipation reform of 1861 in Russia. The agrarian reforms of 1861 in Russia have already been widely analyzed by Historians. In this article, it is posited that these historical analyses have systematically underestimated the economic results of The Emancipation reform of 1861, which, using methods of financial analysis, can be better be explained.

Key words: The Emancipation reform of 1861, future value, annuity, present value, discounting, annual annuity, present value of perpetuity, peasants, landowner, allotment, cash flow, capital, land loan, demand.

Характерной чертой современности является рост интенсивности взаимодействия и взаимовлияния дисциплин. Современной науке не хватает узких дисциплин, и она начала создавать междисциплинарные науки - биофизика, биохимия, геофизика и т.д.

Не осталась в стороне и историческая наука, будучи междисциплинарной по своей сути, в силу многомерности и сложности изучаемого предмета. Историки активно заимствуют приемы и концепции из других наук (в основном гуманитарных) - географии, литературы, философии, и т.д. На междисциплинарность исторической науки указывали классики мировой исторической мысли. Так, Э. Фриман (английский историк XIX века) вскрывает связь географии и истории, истории и политики и т.д.

Потенциал междисциплинарного синтеза чрезвычайно высок. Однако историк не должен пренебрегать и точными науками в своих исследованиях. Во второй половине XX века возникло междисциплинарное направление, на стыке истории и экономики, получившее название «клиометрика» или «новая экономическая история». Это направление можно назвать мультидисциплинарным, поскольку наряду с историей и экономикой здесь применяются современные методы статистического и математического моделирования.

В свою очередь пренебрежение современными методами исторического анализа может привести исследователя к ошибочным выводам. Примером тому могу служить выводы историков о результатах аграрной реформы 1861 года.

Советская историография в отношении итогов крестьянской реформы 1861 года приняла парадигму о том, что реформа обернулась невероятным финансовым успехом для российского государства и помещиков, вследствие грабительского характера реформы в отношении крестьянства.

Выкуп, представленный «бессовестным грабежом крестьян», выглядит следующим образом:

Поскольку до реформы 1861 года земля в России оценивалась подушно, одним из основных вопросов стал принцип расчета выкупной цены для помещиков.

По этому вопросу государство исходит из того, что необходимо сохранить прежний уровень потребления для помещиков и после отмены крепостного права. Выкупная сумма рассчитывалась путем «капитализации оброка»: ежегодно уплачиваемый крестьянином оброк приравнивался к годовому доходу в размере 6 % с капитала. Если крестьянин Санкт-Петербургской губернии платил за свой высший надел 6 руб. в год, то выкупная цена этого надела должна была составить 100 руб. Следовательно, мы можем расчитывать выкупную цену по формуле вечной ренты или бессрочного аннуитета

Поскольку у основной массы крестьян таких денег не было, государство выступило в рли посредника между крестьянами и помещиками, взяв на себя 80 % выкупной суммы. Крестьяне должны были в течение 49 лет погашать ее.

Дальнейшие рассуждения приводили исследователей к следующим выводам:

Ежегодный платёж составлял 6 % выкупной суммы. Если выкупная сумма 100 руб., ежегодный платеж равен 6 руб. Таким образом, крестьяне суммарно уплачивали за 49 лет: 6*49= 294 руб. или 294 % выкупной ссуды.

Далее делаются выводы о том, что выкупная операция оказалась чрезвычайно выгодной, как, для государства, т.к. в итоге крестьяне выплатили за землю сумму в 3 раза большую, чем она стоила, так и для помещиков.

Большой вклад в развенчание мифов грабительском характере реформы внес Б.Н. Миронов, используя для обоснования своих выводов методы статистического моделирования. На наш взгляд клиометрические методы недостаточно наглядны и убедительны.

Нами предлагается провести анализ результатов реформы 1861 года на основе методов финансового анализа.

Попробуем дать оценку итогов реформы для казны.

Выкупная операция состояла в следующем: для выкупа земли, поступавшей в пользование крестьян по уставной грамоте, правительство выдавало помещикам выкупные ссуды в размере 4/5 того оброка, какой владельцы получали со своих крестьян до освобождения, капитализированного из 6%. Правительство выдавало помещикам эту ссуду процентными бумагами, приносящими 5 % годовых. Крестьяне же должны были выплачивать долг за отошедшую к ним землю не в руки помещикам, а казне, и эти выплаты получили название выкупных платежей. Крестьяне уплачивали их ”взамен следовавшего помещику за эту землю оброка, по 6 коп. за каждый рубль назначенной правительством ссуды, впредь до погашения оной” (стр. 113 “Положения о выкупе”). Другими словами, казна от себя рассчитывалась с помещиками и крестьянами в их платежах, от себя же делала крестьянам рассрочку. Срок погашения устанавливался для крестьян 49_летний.

В современных терминах, выкупная ссуда была кредитом с аннуитетными платежами на срок 49 лет под 6 % годовых.

Ежегодные платежи крестьян мы должны рассматривать, как актив, который приносит фиксированный доход, ежегодно в течение определенного ряда лет (в нашем случае 49 лет), т.е. аннуитет.

Для оценки движения финансовых потоков во времени применяют расчет приведенной стоимости аннуитета.

PVannuity = ,

где C - ежегодный поток денежных средств,

r - ставка процента, n - количество периодов.

PVannuity = = 94 руб.

Поскольку выкупные платежи были отменены в 1907г., мы должны скорректировать полученный результат.

PVannuity = = 93 руб., а с учетом того, что крестьяне переходили на выкуп постепенно (с 1861 по 1881год), дисконтированная оценка потока платежей данного периода будет завышенной, т.к. завышены значения ежегодных выплат.

«141. По выкупнымъ свид?тельствамъ, до зам?ны ихъ билетами, влад?льцы получаютъ по пяти процентовъ ежегодно» 1861 г. февраля 19. Высочайше утвержденное Положеніe о выкуп? крестьянами, вышедшими изъ кр?постной зависимости, ихъ усадебной ос?длости, и о сод?йствіи Правительства къ пріобр?тенію сими крестьянами въ собственность полевыхъ угодій..

По формуле бессрочного аннуитета мы можем определить приведенную на 1861 год стоимость выплачиваемого помещику денежного потока.

Рассмотрим сторублевое выкупное свидетельство, тогда ежегодный платеж составит: С=100*0,05=5 руб.

Рассчитаем приведенную стоимость вечной ренты, воспользовавшись формулой (1)

PV = PV = = 83

Мы можем сделать вывод, что разница между тем, что поступило в казну от крестьян 93 руб. и выплатами помещикам 83 руб. составила всего 10 руб. на 100 руб. выкупной цены. Эта сумма, с учетом необходимости вознаграждения чиновников, ведавших выкупным делом, не может быть рассмотрена как доход государства от проведения выкупной операции.

За счет каких средств государство смогло форсировать выкупную операцию и досрочно отменить выкупные платежи?

Как правило, помещики получали свидетельства не на все 80% выкупной цены, поскольку

«70… Причитающаяся пом?щіку выкупная ссуда, по вычет? изь оной банковаго долга (буде таковой есть), назначается къ выдач? государствееными пятипроцентными банковыми билетами и выкупнымъ свид?тельствомъ…». 1861 г. февраля 19. Высочайше утвержденное Положеніe о выкуп? крестьянами, вышедшими изъ кр?постной зависимости, ихъ усадебной ос?длости, и о сод?йствіи Правительства къ пріобр?тенію сими крестьянами въ собственность полевыхъ угодій.

Задолженность дворянского землевладения значительно облегчила финансовую сторону выкупной операции, так как при переводе помещичьих долгов кредитным установлениям на крестьянские наделы не требовалось выпуска процентных бумаг на всю сумму выкупной ссуды. По балансу операции на 1 января 1881 года, на 748 531 385 р. 29 к. выкупной ссуды приходилось 302 666 578 р. 88 к. долга помещиков бывшим кредитным установлениям.

При кредитной задолженности сопоставимой с выкупной ценой помещик мог ничего не получить и более того, остаться должником государства.

Таким образом, возникало положительное сальдо денежного потока. (Поступление денег от крестьян существенно превышало выплаты помещикам).

Однако мы не можем рассматривать эту разницу как доход государства, поскольку государство возвращало свои средства.

Неипотечный характер кредита (за неуплату выкупных взносов можно было изъять личное, не имеющее производственного значения, имущество крестьян, но не саму землю) повышал рисковость данных вложений для государства и степень ненадежности заемщиков.

Так как пени за просроченные платежи неоднократно списывались, а в 1906 году государство простило сельским обществам всю неоплаченную часть задолженности, выкупная операция, на наш взгляд, оказалась для государства убыточной.

Кроме того, до 1881г. на выкуп перешло 75% крестьян. Остальные 25% крестьян, перешедшие на выкуп с 1882 года, выплатили государству до 1907 года:

PVannuity = = 77 руб. на каждые 100 рублей выкупной цены.

Следует учесть, что оставшиеся крестьяне освобождались от 20% суммы выкупа в пользу помещиков. Таким образом, эти 25% крестьян заплатили 61,6 руб. выкупной цены.

В среднем крестьянами было выплачено (0,75*93+0,25*61,6) = 85руб. на каждые 100 руб. выкупной цены. Недоплата составляет 15 руб. на 100 руб. выкупной цены, а с учетом крестьян, получивших землю безвозмездно, т.н. «дарственные» или «четвертные» наделы, этот показатель будет еще больше.

И наконец, принято считать, что выкупная цена была завышена. «…В конечном итоге бывшие помещичьи (и тем более все другие категории крестьян) выиграли от выкупной операции, несмотря на завышенную оценку стоимости надельной земли и платеж 6% годовых за полученный от государства ипотечный кредит вместо обычных 4% на земельные ссуды.»

Автор этих строк противоречит сам себе, поскольку если принять к погашению ставку равную 4% годовых, то и расчет выкупной цены будет производиться под 4%,

Отсюда:

PV = ; PV = = 150 руб. Таким образом, выкупная цена не была завышена, а напротив была занижена.

«115. Выкупные платежи не могутъ быть, ни въ какомъ случа?, увеличиваемы». 1861 г. февраля 19. Высочайше утвержденное Положеніe о выкуп? крестьянами, вышедшими изъ кр?постной зависимости, ихъ усадебной ос?длости, и о сод?йствіи Правительства къ пріобр?тенію сими крестьянами въ собственность полевыхъ угодій.

Т.е. выкупные платежи были фиксированными, при этом рыночная стоимость земли постоянно возрастала.

Следует отметить, что с 1854-1858 гг. по 1903-1905 гг. в среднем по Европейской России земельные цены выросли в 7.33 раза. Общий индекс цен вырос в 1.26 раза, цены на сельскохозяйственные продукты - в 1.38 раз, а на промышленные товары цены понизились на 28%. Поскольку земельные цены существенно обгоняли цены на все другие товары, хлебные цены обгоняли промышленные, действительный выигрыш от выкупной операции к 1906 г. был больше, чем показывают приведенные расчеты.

В конечном итоге бывшие помещичьи (и тем более все другие категории крестьян) выиграли от выкупной операции.

На наш взгляд, вывод о грабительском в отношении крестьян характере реформы не находит подтверждения и должен быть пересмотрен.

Приведенные выше рассуждения наглядно иллюстрируют необходимость применения методов финансового анализа в исторической науке.

ЛИТЕРАТУРА

реформа крестьянский россия

1. Общее Положение о крестьянах, вышедших из крепостной зависимости от 19 февраля 1861 года (https://www.rusempire.ru/rossijskaya-imperiya/pravovye-akty-rossijskoj-imperii/667-obshchee-polozhenie-o-krestyanakh.html)

Размещено на Allbest.ru