Теория больших циклов и финансовые кризисы
Существенная характеристика теории "больших циклов конъюнктуры", разработанной Н.Д. Кондратьевым. Анализ получения большей нормы прибыли на вложенный капитал при внедрении передовых технологий. Главная особенность появления subprime-кредитования.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | статья |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.09.2018 |
| Размер файла | 13,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
УДК 336.74
Нижегородский государственный университет имени Н. И. Лобачевского
ТЕОРИЯ БОЛЬШИХ ЦИКЛОВ И ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ
Алексей Игоревич Булин
Согласно теории «больших циклов конъюнктуры», разработанной Н. Д. Кондратьевым, развитие экономики происходит полувековыми (45-60 лет) циклами, состоящими из двух волн - повышательной и понижательной. В основе такого циклического развития лежит механизм накопления, аккумуляции и рассеяния капитала, достаточного для создания новых основных производственных сил [1].
Каждый большой цикл базируется на кластере новых знаний и передовых технологий, который вбирает в себя существенную часть потока инвестиций. Внедрение этих технологий позволяет получить большую норму прибыли на вложенный капитал, однако по мере насыщения рынка она снижается. На исходе повышательной волны цикла вложения в реальный сектор экономики перестают быть привлекательными, и капитал направляется в область торговых и, особенно, финансовых спекуляций [2]. Резкий, и практически всегда необоснованный с фундаментальной точки зрения рост котировок на товарных и фондовых рынках приводит к состоянию, не многим отличающемуся от процесса строительства финансовых пирамид. Поэтому кризис на финансовых рынках становится неизбежным, он знаменует собой окончание повышательной волны и переход экономики в стадию длительной рецессии.
Действительно, финансовые кризисы венчают собой вершины больших циклов: великая депрессия 1929-1933 гг.; кризис доллара и крах бреттон-вудской валютной системы в 1968-1971 гг.; ипотечный кризис США 2007 - ?
Таким образом, крах и кардинальные изменения мировой финансовой системы являются неотъемлемой частью больших циклов Кондратьева. А финансовым кризисам отведена роль «водоразделов» между повышательной и понижательной волной. При этом причина кризисных явлений одна и та же - переход капитала из реального сектора в виду снижения рентабельности в область финансовых спекуляций. Механизмы развития кризиса различны, в начале XXI века это стал кризис на ипотечном рынке США.
Начиная с 2001 года ФРС США снижала ставку рефинансирования (FFTR - Federal Fund Target Rate) в рамках борьбы с рецессией. К середине 2004 года ставка составила 1%, обеспечив высокую доступность кредитных ресурсов. Это вызвало бум ипотечного кредитования и, соответственно, рост спроса и цен на рынке жилья.
Постоянно дорожающая недвижимость стала идеальным обеспечением по ипотеке, и банки перестали предъявлять к заемщикам сколь-либо серьезные требования. А низкие процентные ставки и льготный период по кредиту позволили приобрести собственный дом даже неплатежеспособным заемщикам. И пока на рынке жилья господствовала восходящая ценовая тенденция, все участники ипотечной сделки могли быть спокойны за свое положение - рост стоимости дома компенсировал затраты на обслуживание кредита для заемщика и снижал риски банка благодаря увеличению стоимости залога. конъюнктура прибыль капитал кредитование
Так появилось subprime-кредитование. И хотя сам термин «subprime» означает процентную ставку, по которой кредитовались фактически неплатежеспособные заемщики, с развитием ипотечного кризиса этот термин стал использоваться для обозначения любого «плохого» ипотечного кредита.
С помощью ПФИ subprime-кредиты были положены в основу большого количества видов ценных бумаг, котируемых на фондовых рынках. Банк, выдавая ипотечный кредит, получает обеспечение - закладную на покупаемый объект недвижимости. В целях получения более ликвидных активов и уменьшения кредитного риска, закладная продается со скидкой другому крупному банку (например, Lehman Brothers или Merrill Lynch). Этот крупный банк, скупивший тысячи подобных закладных, образовывал из них пул MBS (Mortage Backed Securities). MBS - это ПФИ, по своей сути схожий с облигацией, выплаты по которой обеспечиваются выплатами по ипотеке. При этом в структуре MBS уже сложно выделить «плохие» и «хорошие» ипотечные кредиты. Далее MBS включаются в еще более сложные ПФИ типа CMO (Collateralized Mortgage Obligation) и CDO (Collateralized Debt Obligation). Причем в структуре CDO помимо основанных на subprime бумаг могут присутствовать и очень надежные активы.
Для снижения рисков по всем указанным выше ПФИ стали использовать еще один вид деривативов - CDS (Credit Default Swap). CDS по сути своей - страховой полис, продавец которого принимает на себя риски по лежащему в основе CDS инструменту (MBS, CDO и т.п.). Но CDS - это еще и ценная бумага, которая покупается и продается на рынке. А поскольку цены на недвижимость постоянно росли, торговлей CDS занялись все категории участников рынка: страховые компании, банки, фонды, хеджеры и просто частные инвесторы. В итоге объемы торгов по CDS в разы превысили объемы рынка недвижимости США.
Здесь нужно отметить, что покупали основанные на subprime ценные бумаги не только спекулянты, но и весьма консервативные институты, такие, как пенсионные фонды. Это стало возможным благодаря рейтинговым агентствам (Moody's, Standard & Poors и др.), присваивавшим таким бумагам наивысшие рейтинги надежности (ААА).
Таким образом, обязательства по ненадежным ипотечным кредитам вошли в портфели инвесторов по всему миру. Но с ростом ставки FFTR стали увеличиваться платежи по ипотеке, и «неблагополучные» заемщики отказались платить. Когда начали вскрываться обстоятельства subprime-кредитования, цены на недвижимость обвалились, а покупатели вышеназванных MBS, CMO и CDO, и особенно продавцы CDS, понесли огромные убытки (например, Lehman Brothers и AIG). Разразился кризис, имеющий все шансы затмить Великую Депрессию. А ввиду сложности и непрозрачности указанных выше ПФИ, до сих пор никто точно не знает объема будущих потерь. Кризис subprime США, перекинувшийся в дальнейшем на все финансовые рынки мира, стал завершением повышательной волны пятого большого цикла, начавшегося в 80-х годах прошлого столетия. Теперь, согласно теории Кондратьева, нас ожидает фаза экономического спада, который продлится до 2015-2025 гг.
Список литературы
1. Айвазов А., Кобяков А. Николай Кондратьев как зеркало кризиса. РП Монитор, 2008.
2. Кондратьев Н. Д. Проблемы экономической динамики. М., 1989.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие экономического цикла, характеристика его фаз. Жизнь и творчество Н.Д. Кондратьева, особенности его наследия. Научная сущность теории длинных волн или больших циклов конъюнктуры. Анализ значимых аспектов теории, влияния циклов на жизнь человека.
курсовая работа [366,9 K], добавлен 05.12.2012Развитие теорий экономических циклов. Теория "больших циклов", циклы Кондратьева. Предметное соотношение неоклассической теории с кейнсианством. Методология антикризисного регулирования экономики, экономической динамики и экономического роста О. Хансена.
реферат [40,1 K], добавлен 25.06.2014Сущность и содержание, генезис и современность теории "кондратьевских циклов". Открытие в начале 20-х годов ХХ ст. больших циклов конъюнктуры, утвердившихся в дальнейшем под названием кондратьевских "длинных волн", их характерные свойства и исследование.
статья [34,0 K], добавлен 27.11.2015Характеристика и анализ теории экономического роста по Н. Кондратьеву. Особенность эндогенного механизма длинных волн, циклы Кондратьева. Основные современные теории длинных волн: теории, связанные с рабочей силой, ценовые теории, интеграционный подход.
контрольная работа [38,1 K], добавлен 12.10.2010Жизненный путь Н. Кондратьева, исследователя длинных волн в экономике, его труды и научные интересы. Сущность его теории больших циклов, эндогенный механизм длинных волн. Представители инновационной и интеграционной теорий, ценовой концепции длинных волн.
курсовая работа [62,7 K], добавлен 23.09.2011Николай Дмитриевич Кондратьев и его исследования. Теория длинных волн Кондратьева. Эмпирическое доказательство существования больших циклов. Заслуга Кондратьева и современное значение его теории "длинных волн" в экономике.
курсовая работа [26,7 K], добавлен 15.06.2003Экономическая динамика в свете теории "больших циклов" Н.Д. Кондратьева. Происхождение теории длинных волн. Загадка Н. Д. Кондратьева: неоконченная теория динамики и методологические проблемы экономической науки. Мировое значение открытий ученого.
курсовая работа [71,4 K], добавлен 21.07.2009Понятие и виды экономических циклов, их специфические признаки и отличия. Основные теории циклов: марксистская, кейнсианская, монетарная, психологическая, неокейнсианская, рациональных ожиданий и инвестиций. Эмпирический анализ современных циклов.
курсовая работа [180,5 K], добавлен 14.09.2010Цикличность развития экономики, как причина появления кризисов. Сущность кризисов и их роль в развитии государства и общества. Методологические подходы к изучению циклов кризиса. Понятие циклов Кондратьева и историческая ретроспектива их возникновения.
курсовая работа [293,5 K], добавлен 08.07.2010Структурные кризисы и их взаимосвязь с экономическими циклами. Теории цикличности экономики. Природа экономических циклов. Особенности кризисов в российской экономике. Антициклическая политика государства.
курсовая работа [45,3 K], добавлен 28.11.2006Вклад российского ученого Николая Дмитриевича Кондратьева в разработку проблем макроэкономического регулирования. Рассмотрение теории "больших циклов". Сущность и причины цикличности развития экономики. Особенности современного экономического цикла.
реферат [124,7 K], добавлен 07.05.2012Экономический цикл как процесс развития экономики в долгосрочном периоде. Неоклассическая концепция цикличности. Классическая концепция экономических циклов. Классификация циклов по причине возникновения. Монетарная концепция антициклической политики.
курсовая работа [439,5 K], добавлен 05.09.2013Классическая концепция экономических циклов, их фазы. Неоклассическая концепция цикличности. Современные направления в теории циклов. Виды циклов в зависимости от их продолжительности. Кейнсианская и монетарная концепция циклического регулирования.
курсовая работа [668,6 K], добавлен 20.05.2014Исследование марксистской финансовой концепции. Изучение теории экономических кризисов. Закон тенденции средней нормы прибыли к понижению. Товар как вещевое отношение. Капитал и превращение формы прибавочной стоимости. Природа средней нормы прибыли.
курсовая работа [41,7 K], добавлен 17.12.2014Экономический кризис и конъюнктурные колебания. Цикличность как всеобщая форма движения национальных хозяйств и мирового хозяйства. Основные последствия периодичности экономических циклов. Формы проявления экономических циклов в Республике Беларусь.
курсовая работа [100,5 K], добавлен 23.08.2013Расчет сметной стоимости строительства. Анализ срока окупаемости нового оборудования. Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта. Расчет нормы прибыли на вложенный капитал. Вычисление бета-коэффициента инвестиционного портфеля.
контрольная работа [126,4 K], добавлен 12.02.2014Понятие и сущность экономических циклов, их виды, причины возникновения, теории. Антициклическое регулирование экономической политики государства. Беларусь в условиях мирового финансово-экономического кризиса, комплекс антикризисных мероприятий.
курсовая работа [44,5 K], добавлен 23.09.2011Исследование причин, фаз и характеристик циклов. Анализ отклонений от стабильного состояния экономики, объема производства, уровня цен, занятости населения, нормы прибыли. Типы циклических колебаний. Теории процессов циклических колебаний в экономике.
контрольная работа [25,6 K], добавлен 17.09.2016Обзор экономических теорий циклов и наиболее видных представителей. Классификация циклов по длительности. Описание особенностей фазы экспансии, спада, депрессии и ожидания. История появления цикличности как явления. Роль цикличности в рыночной экономике.
реферат [780,6 K], добавлен 30.10.2013Понятие и сущность экономических циклов, их основные фазы, характеристика и свойства, причины проявления и теории, особенности механизма в современных условиях. Развитие экономического кризиса в Беларуси в областях: промышленность, сельское хозяйство.
курсовая работа [180,7 K], добавлен 29.11.2013
