Огляд ринків і прогнозування оціночної вартості художніх творів

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Актуальність теми дослідження. Ідея перевірити, які додаткові результати, крім описаних в [5], могло б принести дослідження поведінки запропонованої моделі, виникла у авторів після усвідомлення факту, що будучи застосованою до сукупностей (або множин) об'єктів, вона може стати додатковим інструментом вивчення динаміки зміни в часі їх цін. Відомо, що аналітики ринків досить успішно використовують цей механізм у визначенні вартості поодиноких об'єктів різнотипного майна [4]1.

Аналіз досліджень та публікацій. Проблеми, що піднімаються в статті, є предметом постійної уваги багатьох дослідників. Наприклад П. Доссі в своєї, дуже цікавій праці [2], що базується на широкій бібліографії й практичному матеріалі, розглядає феномен формування на арт-ринках цін на об'єкти. Книга Ф. Хука [11] містить безліч цікавих прикладів й узагальнень, яки розкривають особливості роботи на різнопланових арт ринках експертів творів мистецтва. Відома австрійська група Kunst AM виклала результати дослідження продажів у 2005 році 500 творів мистецтва [7]. Щорічні публікації в Artprice, що випускаються за редакцією Т. Ерманна [13], завжди актуальні й висвітлюють, в тому числі, "гарячі" дані про 500 найдорожчих продажів у світі творів мистецтва. Багатьом проблемам приділена увага в праці Ю. Автономова [1]. Мета роботи. На тлі цих, далеко не повних посилань, нами вбачається актуальною спроба з єдиних позицій підійти до систематизованого аналізу результатів здійснених на арт-ринках продажів різноманітних мистецьких творів.

Подовжим розпочатий раніше аналіз угруповань даних, об'єднаних за різними принципами. Нумерація ілюстративного матеріалу надалі наскрізна з [6].

Група ВІП15. В ній зосереджені ціни творів, що є досить відомими серед музейників і колекціонерів. Ці п'ятнадцять (надалі ВІП15) об'єктів обрані з відомої монографії Р. Камінга [15] за принципом випадковості. Дані зведені у таблицю 1 (в графі 2 таблиці наведені номери сторінок джерела, на яких розміщується інформація про картини; назви картин представлені мовою оригіналу).

Аналогічно тому, як було зроблено в перший частині статті, на підставі значень р таблиці 1 побудована діаграма 1, що ілюструє частоти проявлення швидкостей зростання вартостей зафіксованих в стовпчику 6. Діаграма 2 має два найбільш виражених піки в районі 2-3%% й 4-5 %%. Пік значень, що обмежений інтервалом 2-3%% включає 9 значень, 3 значення формують пік в інтервалі 4-5%%. В сумі це складає 9 + 3 = 12 або 80% вибірки ВІП15.

Табл. 1

Картини сукупності ВІП15, що складають перший пік діаграми, переважно "старих майстрів", створені 200-450 років тому й мають швидкість зростання р в межах 2-3%%, а картини другого піку створені 160-230 років тому й мають швидкість зростання р в межах 4-5%%. Природно, що швидкості зростання р картин, що одночасно фігурують в різних групах мусять мати однакову величину, що й можна спостерігати в таблицях: наприклад, швидкість зростання вартості р картини постімпресіоніста Ван Гога "Portrait of Dr. Gauchet", що присутня й в ВІП15 й в ТОП15, є в межах 10-12%% в обох таблицях.

Група СОМ0. В рамках цієї сукупності проаналізовані найвищі ціни продажу творів сучасного мистецтва 2015-2016 років (надалі СОМ0), оприлюднені в [13]. Дані про них з розрахованими швидкостями зростання р представлені у таблиці 2.

CON10 найвищих цін продажу творів сучасного мистецтва (впорядкування за зростанням відсотку згідно з графою 6)

Табл. 2

Картини сукупності CON10, дані про які перенесені на діаграму 3 створені не більше 34 років тому й продані переважно в 2016 році. Швидкість зростання їх вартості р є суттєво більшою в порівнянні з раніше дослідженими творами, а піки частот прояву приходяться на район інтервалів біля 40, 60 й навіть 90 відсотків.

Рис. 1

За результатами дослідження цін трьох (ТОП15, ВІП15 й СОМ0) груп творів, проданих на відомих арт-ринках, здійснені узагальнення, зведені в таблицю 3. Колонка 4 таблиці надає уявлення про те, що зі зменшенням часу від моменту створення картин до моменті продажу швидкості зростання їх вартостей збільшуються. Найменшою швидкістю зростання вартості характеризуються твори "старих майстрів" віком від 125 до 500 років 1,5-5%; найбільшою твори віком менш 30 років. Як слідує з таблиці 5, значення р для цієї групи творів є в межах 30 -90%. Подібні значення є вельми "незвичними, навіть підозрілими" оцінювачам, які зазвичай у випадках оцінки інших видів майна найчастіше звикли оперувати значеннями в районі 5-10, і дуже рідко 30 відсотків й тому будуть вважатися для експоненціальної моделі росту вартості (ЕМР) такими, що знаходяться за межами порогу її чутливості! Це означає, що вартості творів сучасних художників створені біля 30 й менш років тому не можуть бути коректно досліджені запропонованим методом, для них потрібно шукати модель іншу.

Значення р для творів віком від 30 до 125 років таблиці 5 знаходиться в межах 6-30%%, що дозволяє достатньо чітко визначати їх можливу вікову приналежність та стиль виконання.

Табл. 3

Табл. 4

Якщо порівняти дані таблиці 3 з даними, що є в роботах інших авторів, наприклад П. Доссі [2], Ф. Хука [11], групи Kunst AM [7], Т. Ерманна [13], треба констатувати, що вони з ними пересікаються тільки частково. Найбільшим є пересічення з даними П. Доссі [2], але її увага зосереджена переважним чином на ціновому спектрі розподілу творів на ринку, а не темпах зростання їх вартості. З даними інших джерел збіг не настільки очевидний, щоб його можна було вважати підтвердженням наведених тут результатів, чого ми, власно кажучи, й не очікуємо, адже досліджуємо темпи зростання вартості художніх творів. Звичайно, прийнятий в таблиці 5 розподіл на вікові періоди (основою для поділу стали хронологічні межі й загальноприйняті термінологічні визначення) не є сталим, можливе "накладення" періодів один на другий, а тому є певні неоднозначності. Можливо, цього можна було б уникнути, обравши більш часті інтервали. Адже бажаючим більш точного результату завжди є можливість звернутися безпосередньо до наведених вище даних.

Сорок досліджених відомих картин, проданих за останні 60-80 років (а саме такою є загальна кількість творів в ТОП15, ВІП15 й СОЫ10) вкупі з виявленою довгостроковою тенденцією росту швидкості вартості картин, є досить серйозним прецедентом, щоб лишити його поза увагою. Адже продаж був здійснений на арт-ринках, функціонуючих за сталою, "європейською традицією (the European Tradition)" [14]. Отримані на них дані можуть бути для вітчизняних мистецтвознавців й оцінювачів взірцем, репером можливих закономірностей, співвідношень й значень вартостей, що варто використовувати як корисний й необхідний в роботі довідковий матеріал.

Ризикнемо крізь призму градацій таблиці 5, застосувавши ЕМР, розглянути характеристики деяких регіональних арт-ринків пострадянського простору, з об'єктами яких часто доводиться мати справу українським оцінювачам. Відомо, що найпотужнішим з них є російський, до того ж українські колекціонери й оцінювачі часто мають справи з творами художників саме з цього регіону.

Група РОС15. Матеріали з цієї групи картин були залучені для дослідження з вельми насиченого інформацією російського сайту artinvestment.ru [8]. Зі списку у 32 картини, включених сайтом у рейтинг найдорожчих, для аналізу було обрано 15 (РОС15), розташованих у кінці списку. Це зроблено свідомо тому, що, по-перше, більшість картин верхньої частини наведеного рейтингу створена художниками, строго говорячи не зовсім російськими. На сайті, наприклад, вказується: "Народився в Російській імперії або СРСР це російський художник, без оглядок на етнічне походження та те, як надалі склалася його подальша доля. Наприклад у Кандинського в різні роки були громадянства російське, німецьке, а помер він з французьким. Й це не є підставою для сумнівів, що він художник російський [8]". Й подібне можна стверджувати не менш як про десятку художників, що займають верхню частину рейтингу сайта. Тому уявляємо, що саме в обраній для аналізу частині рейтингу зосереджені, безсумнівно, російські художники (автори й назви картин надані мовою оригіналу).

Діаграма 2, побудована на значеннях графи 6 таблиці 4 демонструє характер появлення на арт-ринку творів з відповідним відсотком росту вартості р. На діаграмі 2 два явних піки, в районі 6% (три значення) і в районі 8-10%% (одинадцять значень). Найбільша кількість творів з РОС15 має значення р в межах 8-10%%, що є дуже близьким до значення швидкості зростання вартості, яку показала довгострокова тенденція, р = 10,58%. Якщо довіряти даним [6], треба констатувати відповідність темпів росту вартості художніх творів російського ринку темпам росту арт-ринку світового. Адже у 11 з 15 творів РОС15 показники відповідні або трохи менші цього значення.

Рис. 2

В таблиці 5 зроблено порівняння темпів зростання швидкості р російських творів (графа 5) з темпами зростання швидкості світових ТОП творів (графа 4). Слід констатувати (це стосується й творів класиків, починаючи з ХУІІІ сторіччя, й творів сучасних авторів) їх несуттєве розходження. Адже динаміка зміни вартостей на ринках схожа, але реальні ціни на роботи ринків світового й російського при однаковому значенні відсотку зростання вартостей можуть відрізнятися на порядок й більше. Цей факт можна встановити звернувшись до даних наведених вище таблиць, наприклад 2 і 6. Ця властивість моделі ЕМР, на наш погляд, є головною її цінністю, адже модель дозволяє аналізувати динаміку зміни вартості творів мистецтва, абстрагуючись від їх номінальних, іноді приголомшуючих цін, а тому отримані результати зручні для прогнозування вартості творів мистецтва на різних арт-ринках.

За результатами моделювання на ЕМР темпи динаміки змін світового і російського ринків показують явний збіг. Слід звичайно враховувати, що вказані в таблиці 5 картини були написані художниками, яких можна відносити не лише до російської, а й до світової культури (З. Серебрякова, С. Делоне), що, безумовно, вплинуло на результати.

Табл. 5

Група (УКР10). Ціни на український живопис, який досліджуються нижче, аналізуються з урахуванням їх розподілу на два умовних періоди. До першого (УКР10) віднесені роботи українських авторів, створені у радянські часи, до другого ті, які вважаються суто українськими, вже уособленими від радянського або російського арту. В УКР10 зібрані картини, написані в 1945-1989 роках [12]. Природно, що український живопис другої половини ХХ сторіччя не обмежується тільки картинами цієї десятки, але саме вони: "... не втратили у ціні навіть у період кризи й на думку галеристів колекціонери цінують їх завжди [12]". Їх ціною Sn для розрахунку швидкості зростання р вважалася наведена нижня межа естімейту, що її визначили в доларовому еквіваленті незалежні оцінювачі відповідних картин, адже більшість картин зберігається в музеях, й природно на ринку не котуються. Як й в попередніх розрахунках приймається S0 = $1000.

Табл. 6

Рис. 3

Діаграма має три очевидних піки: в районі 4% (два значення), 6% (три значення) і в районі 78%% (п'ять значень). Відповідно до віку творів швидкості зростання р рознесені по періодах й разом з даними таблиці 3 сформували узагальнюючу таблицю 6, яка дає вичерпну картину темпів зростання вартостей для усіх досліджених ринків.

Дані діаграми й таблиці 7 дозволяють стверджувати: найбільша кількість творів з УКР10 п'ять , має значення р = 7 8%%, що можна вважати близьким, але все ж таки меншим значення довгострокової тенденції р = 10,58%. Зі сподіванням на майбутній розвиток українського ринку можна припустити, що тенденція зближення буде подовжена у бік ліквідування різниці. А зараз треба констатувати що: 1) арт-ринок в Україні існує; 2) він недостатньо насичений творами, особливо старих майстрів; 3) в даний час в кількісному обчисленні темпів росту вартостей творів він має відставання в порівнянні зі світовим й російським (графа 6 таблиці 7) ринками.

Табл. 7

Продажам творів українських художників, що входять до другого умовного періоду українського арт-ринку, присвячено багато джерел. Проаналізовані два. Перше з них [9] фіксує здійснення важливішої події уособлення в свідомості світових фахівців українського арту від російського та охвачує картини шести найуспішніших українських художників (УКР6). Сталося це в 2009 році окремі торги робот українських авторів на Sotheby's. Друге включає тринадцять (УКР13) найдорожчих аукціонних продажів українського сучасного мистецтва 2016 року [10]. Конкретні характеристики творів можна подивитись у відповідних джерелах. Роботи мають вік від одного до двадцяти років. Спроба визначення швидкості зростання вартості р для УКР6 та УКР13 показала, що це є неможливим через проблему з порогом чутливості методу ЕМР, тому для їх аналізу треба залучати інші методи.

На підставі наведених викладок та розрахунків із застосуванням моделі ЕМР сформулюємо висновки, які можуть бути корисними для мистецтвознавців й оцінювачів, працюючих в царині експертизи творів мистецтва

1. На нашу думку, найбільш коректним для застосування в оцінці художніх творів є порівняльний підхід. Для об'єктів, що мають досить скупі кількісні відмінності, причому і їх якісні відмінності суто відносні й розмиті (а саме такими переважно є параметри творів мистецтва) порівняльний підхід є й найбільш гнучким й різноманітним. Крім того, він базується на даних реального ринку, а тому захистить оцінювача від можливих похибок, яки можуть виникнути на базі методів, що "сповідують" послідовні розрахунки, притаманні, наприклад, витратному підходу. Застосування прибуткового, або доходного підходу, при оцінці культурних цінностей на наш погляд є великою екзотикою, тому що, як правило, культурні цінності доходу не приносять.

2. Запропонована модель експоненціального росту вартості ЕМР показала стійку робочу придатність при аналізі більш як 60 художніх ТОП творів різних ринків віком старше 30 років. Результати моделювання дозволяють порівнювати темпи росту вартості художніх творів різних стилів, абстрагуючись від їх номінальних цін, що значно полегшує як розрахунок, так й інтерпретацію результатів.

3. Українські мистецтвознавці відмічають, що серед українців стабільним інтересом користуються наступні групи творів: російська та українська класика рубежу XIX-XX століть, а також роботи сучасних авторів. Роботи відомих європейських майстрів в українських колекціях можна зустріти не дуже часто. Сказане дозволяє приблизно зорієнтуватись, на яке коло інтересів колекціонерів будуть спрямовані робочі зусилля українських оцінювачів й забезпечити їх можливістю залучити корисні аналоги.

4. Для російського ринку масова швидкість зростання вартості є в районі 8-10%%, що підводить до висновку про трохи меншу його ефективність в порівнянні з довгостроковою світовою швидкістю зростання (10 -12%%). А для українського ринку масова швидкість зростання є в районі 7-8%%, що говорить про його поки ще меншу "ефективність" в порівнянні з про аналізованими іншими.

5. Здається, для когось наведене і є очевидним, але є низка факторів, що підвищує для оцінювача роль отриманих результатів. По-перше, з'явилися кількісні дані для порівняння, що дає можливість коректніше проводити розрахунки. По-друге, швидкість зростання абстрагована від номінальної ціни творів мистецтва на різних арт-ринках й ілюструє тільки динаміку процесів, що там відбуваються, спрощуючи розрахунки й порівняння. По-третє, погляд на темпи росту вартості при порівнянні ілюструють інші кількісні характеристики, ніж їх дають співставлення, наприклад, цін, обсягів продаж і капіталізації на ринках, інколи ці розбіжності не на користь останніх. По-четверте, надана можливість залучити до розгляду відповідний період часу (або інтервал), протягом якого відбулися зміни вартості, в деяких випадках дає додаткові важелі співставлення з аналогами й може значно полегшити "життя" оцінювачу.

6. Для прогнозування й порівняння отриманих результатів у оцінювачів є можливість скористатись відомим інструментом мультиплікаторів або фінансових коефіцієнтів. Так, по різному, вони можуть називатися у різних авторів, наприклад в [3; 4]. Їх можна побудувати на базі майже усіх наведених таблиць, що мають розраховані значення р. Зупинимося на понятті "мультиплікатор" й з усього різноманіття мультиплікаторів оберемо ті, які за відомий період задають зв'язок між ціною й виручкою: вони мають умовну англійську назву P/S (Price/Sales) і застосовуються інвесторами при формуванні гіпотез о майбутніх прибутках й дівідентах. Кількісним значенням такого мультиплікатора є m = P/S. З деякими обмеженнями, пов'язаними з точністю результатів, в якості такого мультиплікатора може виступати вище розглянута швидкість зростання прибутковості р, адже еквівалентом Р може вважатися S0, а еквівалентом S вважатися Sn з формули 1. Тобто m = 1 + р, а усі швидкості зростання вартості, наведені в таблиці 7 з відповідними індивідуальними корективами оцінювачів можуть бути використані в якості мультиплікаторів при прогнозуванні вартості творів мистецтва. В принципі, в наведених таблицях можна знайти прецеденти мультиплікаторів і інших типів, не тільки P/S, якщо це стане в нагоді оцінювачу й буде йому корисним.

7. В якості прикладу спробуємо побудувати умовний прогноз найдорожчої вартості картини ціною S0 = 10 000 дол. США для пропозиції продажу на світовому, російському або українському ринках. Звернемось до таблиці 7, стрічки 4. Значення р для різних ринків в таблиці є відповідно: український ринок 5%, російський ринок 6 15%% й світовий ринок 8-10%%. В розрахунок залучатимемо найбільші значення меж інтервалу з таблиці. Прості розрахунки показують, що за найбільшу ціну картина може дати при продажі на російському ринку Sn=10 000 (1 + 0,15 ) = 11 500 дол. США.

Література

1. Автономов Ю. Взгляд на искусство через призму экономической теории (Спрос на рынке изобразительного искусства) / Ю. Автономов // Неприкосновенный запас. 2003.

2. Досси П. Продано! Искусство и деньги / П. Досси. СПб.: Издательство К. Тублина, 2011. 288 с. (Лимбус Пресс, ООО).

3. Есипов В.С. Оценка бизнеса / В.С. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. СПб.: Питер, 2008. С. 1014-1022.

4. Оценочные мультипликаторы в оценке бизнеса.

5. Платонов Б.О. Аналіз прибутковості творів мистецтва / Платонов Б.О. // Вісник Національної академії керівних кадрів культури і мистецтв: наук. журнал. К.: Міленіум, 2017. № 1. С.86-90

6. Платонов Б.О. Огляд ринків й прогнозування оціночної вартості художніх творів (Частина І світові ринки) /Платонов Б.О., Мазур В.П. // Вісник Національної академії керівних кадрів культури і мистецтв: наук. журнал. К.: Міленіум, 2017. № 4. С.106-113.

7. Руководство по инвестированию на рынке предметов искусства / [С. Скатерщиков, В. Кориневский, О. Яковенко та ін.]. М: Альпина Бизнес Букс, 2006. 224 с.

8. Самые дорогие картины русских художников [Електронний ресурс]. Режим доступу: https://artinvestment.ru/invest/rating/20080411 top12rus.html#a7.

9. Тарасова Д. Шесть самых успешных украинских художников, которых стоит знать.

10. Топ 13 найдорожчих аукціонних продажів українського сучасного мистецтва 2016 року [Електронний ресурс]. Режим доступу: http://artslooker.com/top-12-navdorozhchih-auktsionnih-prodazhiv-ukravinskogo.

11. Хук Ф. Завтрак у Sothebv's: Мир искусства от А до Я / Филип Хук; пер. С англ. В. Ахтырской. СПб.: Азбука, Азбука-Артикус, 2015. 416 с.:ил.

12. 10 самых дорогих украинских художников 1945-1989 годов [Електронний ресурс]. Режим доступу: http://photo-tochka.liveiournal.com/545542.html.

13. Artprice [Електронний ресурс]. Режим доступу: http://www.artprice.com/artprice-reports/the-contemporarv-art-ma rket-re port.

14. Pearce Susan M. On collecting: аn investigation into Collecting in the European Tradition / Pearce Susan M. London New-York Routledge, 1995. 440 с.

15. Robert Cumming. Art. / Robert Cumming. London, New York, Munich, Melbourne, and Delhi, 2005. 512 с.

Размещено на Allbest.ru