Методические аспекты анализа мирового финансово-экономического кризиса 2007–2009 гг. в процессе преподавания курса "Макроэкономика"

Н.В. Веретенникова

112

Размещено на http://www.allbest.ru/

МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА МИРОВОГО ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 2007-2009 гг. В ПРОЦЕССЕ ПРЕПОДАВАНИЯ КУРСА «МАКРОЭКОНОМИКА»

Н.В. Веретенникова

Рассматривается методика анализа причин, особенностей, социально-экономических последствий мирового финансово-экономического кризиса в теме «Циклический характер экономического роста» для студентов неэкономических специальностей. Ключевые слова: финансово-экономический кризис, антициклическая политика, монетарная политика, фискальная политика, производные финансовые инструменты, структурная перестройка.

Мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. выявил существенные слабости сложившегося хозяйственного механизма. В связи этим анализ его причин, особенностей, социально-экономических последствий в курсе «Макроэкономика» имеет не только теоретическое, но и практическое значение.

При чтении лекции по теме «Циклический характер экономического роста» для студентов неэкономических специальностей необходимо обратить внимание на следующие основные проблемы: характерные особенности мирового финансово-экономического кризиса, его причины, его основные этапы, последствия мирового кризиса для расстановки сил в мировой экономике. Можно выделить следующие определяющие особенности кризиса: экономический финансовый кризис фискальный

1. Современный кризис - это кризис всеобъемлющий, охватывающий всю финансовую сферу, реальный сектор экономики и социальную сферу, в ряде стран и сферу политики.

2. Современный кризис носит глобальный характер. Начавшийся в США, он довольно быстро распространился, в первую очередь на развитые страны, а затем и на развивающиеся страны и стал общемировым кризисом. С середины 2008 г. развитые страны мира в целом оказались в рецессии. Первым рецессию признал Европейский союз - во II квартале 2008 г. Затем США - в ноябре 2008 г. Национальное бюро экономических исследований США объявило, что экономика страны находится в состоянии рецессии. В Японии в 2008 г. впервые в послевоенный период объявлено о рецессии.

Беспрецедентный по масштабам кризис охватил практически все динамично развивавшиеся в последнее десятилетие страны и регионы. Кризис выявил важную закономерность: был более значительным в странах, которые были наиболее успешны в последнее десятилетие, и напротив, застойные страны и регионы пострадали от него меньше.

3. Современный экономический кризис, так же как и Великая экономическая депрессия, продемонстрировал несоответствие сформировавшегося хозяйственного механизма реалиям современной экономики. Государственные органы, институты инфраструктуры рынка не способны адекватно оценивать совокупность рисков, отслеживая частичные риски, но системных угроз не видят. В Декларации саммита «Группы двадцати» по финансовым рынкам и мировой экономике, принятой в ноябре 2008 г. в Вашингтоне, отмечено, что «слабые нормы в отношении гарантий, непродуманные методы управления рисками, растущая сложность и непрозрачность финансовых продуктов и вытекающее из этого чрезмерное использование кредитов для биржевой игры в своей совокупности привели к появлению в этой системе уязвимых мест» [1].

4. Современный кризис носит структурный характер, т.е. предполагает серьезное обновление структуры мировой экономики и ее технологической базы.

5. Особенностью кризиса является его глубина и продолжительность. По глубине все кризисы можно разделить на три группы: относительно неглубокие кризисы - объем производства сокращался на 5-10 %; более глубокие кризисы - на 15-20 %; Великая депрессия в США в 1929-1933 гг. и соответствующие кризисы в других развитых капиталистических странах - 30 %.

В США падение ВВП в IV квартале 2008 г. (-5,4 %) и I квартале 2009 г. (-6,4 %) было самым масштабным с 1982 г., но оказалось не таким значительным, как предсказывали аналитики [2]. Необычность этого кризиса заключается также в затяжном, мучительном характере выхода из него. По мнению ряда экспертов, кризис перейдет в длительную депрессию, стагнацию (это доказывается процессами в экономике США, стран ЕЭС в 2010 г.).

Стоит обратить внимание студентов на то, что данные особенности определялись причинами мирового финансово-экономического кризиса, к которым большинство экономистов относят следующие:

1. Беспрецедентные темпы экономического роста, позволившие за 5 лет на четверть увеличить мировой ВВП. Динамика мирового ВВП и по ряду стран дана в таблице [3. С. 12]. В эти годы начался крупный приток капитала в развивающиеся страны - каждые два года приток капитала удваивался и в 2007 г. превысил 1 трлн. долл.

Таблица 1. Динамика ВВП по основным регионам и странам (1990-2008 гг.), %

В России до 2004 г. наблюдался отток капитала, а с 2005 г. начался чистый приток капитала, который в 2006 г. составил 42 млрд. долл., а в 2007 г. - 83 млрд. долл. [4. С. 10]. Такой подъем неизбежно накапливает системные противоречия, невидимые из-за роста благосостояния.

2. Мягкая денежно-кредитная политика развитых стран (и прежде всего в США) с целью стимулирования экономического роста и приток капитала из развивающихся стран способствовали установлению отрицательных процентных ставок в этих странах. Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся ФРС США с начала 2000-х гг., стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003--2007 гг. были на уровне 5 %, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2 %. Объем выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд. долл. в I квартале 2000 г. до 1199 млрд. долл. в III квартале 2003 г. [5. С. 14]. Избыточная ликвидность, сформировавшаяся в экономиках развитых стран, привела к возникновению рыночных «пузырей» (искаженной, завышенной оценке различных видов активов) на рынках - фондовом, недвижимости, товарном и т. д.

3. Отрыв финансового сектора от реальной экономики производства товаров и услуг:

– Доходы от финансовых операций стали превышать прибыль, получаемую в реальном секторе.

– Сформировался рынок производных от инструментов - деривативов (прежде всего структурированных производных облигаций), использование которых фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. По некоторым оценкам, их объемы превышают размеры реальной экономики в 5-10 раз. Особенно сильное развитие деривативы получили в главных финансовых центрах мира - США и Великобритании.

– В связи с произошедшей глобализацией международных финансов (либерализация движения капиталов, перевод финансовых систем на международную электронную систему связи, обработки, хранения и передачи информации) большинство действующих на рынках капитала финансовых институтов вышло из-под государственного контроля (хедж-фонды, инвестиционные банки, фонды прямых инвестиций).

Финансовая сфера в значительной степени утратила свою главную функцию - способность обслуживать реальный сектор. Начавшаяся экономическая рецессия, таким образом, носит для реального сектора вынужденный характер: производство не может опереться на необходимые для его развития финансовые ресурсы.

4. В условиях спекулятивной «перегретости» финансовых рынков многие западные компании реального сектора фактически переориентировали большую часть своей деятельности на финансовый сектор, так как ключевым ориентиром развития корпораций стал рост капитализации. Стремление к максимальной капитализации вступает в противоречие с реальным основанием социально-экономического прогресса - с повышением производительности труда, так как для роста капитализации достаточно осуществлять слияния и поглощения, не закрывать отсталые предприятия. В результате в рамках многих крупных промышленных корпораций сохраняются старые, неэффективные производства и предприятия.

5. На рубеже XX-XXI вв. сформировался глобальный дисбаланс, ранее считавшийся источником сбалансированности и устойчивости мирового роста.

С одной стороны, развитые страны, прежде всего США, стали потреблять больше, чем производить, покрывая возникающий дефицит внешними заимствованиями: огромный накопленный отрицательный платежный баланс в США (с 1999 г. - задолго до роста цен на нефть) и стран ЕС (с 2006 г. - Испания, Великобритания, Австралия, Италия и т.д.). С начала 1980-х гг. уровень их сбережения устойчиво сокращался при достаточно высоком росте потребления. Практически отсутствие сбережения у сектора домашних хозяйств есть одна из основных угроз текущего кризиса - сокращение дохода автоматически ведет к снижению потребления

С другой стороны, значительный поток сбережений из развивающихся стран - Китая, Индии, стран-экспортеров нефти и России - был инвестирован в ценные бумаги развитых стран (прежде всего США).

Возник конфликт между статусом англосаксонских стран как институциональных центров мировой экономики и финансов и главным заемщиком, проявляющийся в их отрицательном платежном балансе. В связи с этим любые попытки преодоления кризиса при сохранении данной системы неизбежно приведут к новым аналогичным кризисам.

6. Несоответствие бреттон-вудских институтов нынешним реалиям, неспособности и нежеланию государств осуществлять регулирование глобализированных мировых финансов ввиду отсутствия надежных международных инструментов регулирования и контроля на финансовых рынках, надзора за банками и финансовыми институтами, а также единых стандартов и практики оценки рисков. Кризис финансового регулирования формирует и кризис доверия к финансовым регуляторам в самом широком смысле слова.

7. Реальный сектор, в отличие от большинства предыдущих экономических кризисов, не был источником кризиса. Поэтому нельзя говорить о нынешнем кризисе как о классическом кризисе перепроизводства. Проблему представляет не перепроизводство само по себе, а резко уменьшившаяся доступность потребительских кредитов (что снизило спрос на продукцию) и кредитов на развитие производства из-за финансового кризиса.

Анализ влияния данных причин на формирование кризиса можно проиллюстрировать с помощью схемы 1.

Необходимо акцентировать внимание студентов на том, что, помимо общих факторов наступления кризиса, в каждой из стран мира сформировалась система внутренних причин наступления кризиса (внутренние причины кризиса в российской экономике будут рассмотрены в следующей статье).

Необходимо обратить внимание студентов на то, что от правильной оценки причин кризиса зависит эффективность осуществления антикризисныхмер:

Методические аспекты анализа мирового финансово-экономического кризиса

1. Если определяющей причиной является ипотечный кризис, то антикризисные меры заключаются в ограничениях на кредитные деривативные продукты и конкретных законах, которые ограничивают выдачу ипотечных кредитов неплатежеспособным заемщикам. Эта точка зрения была очень популярна в начале кризиса, но сейчас ее практически не придерживаются.

2. Если причина в слабости фондовых рынков, то основные меры могут быть в области всех займов и рыночных операций. Меры в ограничении инвестиционной свободы частного сектора, контроль над мотивацией работников финансового сектора и т.п.

3. Если причиной является инфляционный шок и «потребительская судорога», то виновники - конкретные лица, ответственные за проведение фискальной и монетарной политики. Для существующих институтов экономической политики трудно признание такого варианта.

4. Завершая вопрос об особенностях мирового финансово-экономического кризиса, необходимо остановиться на изменениях, которые могут произойти в расстановке сил в мировой экономике.

Последствия и проявления кризиса оказываются разными для стран мира и определяются их структурными особенностями. Для развитых стран, традиционных источников ликвидности и финансовых центров (США, в меньшей степени Великобритании и Японии), кризис носит изначально финансовый характер, что, однако, отражается на реальном секторе в силу его зависимости от финансов и кредита. Для России и других энергоэкспортирующих стран кризис проявляется главным образом в виде падения цен на энергоресурсы и связанного с этим сокращения доходов. В Германии и Франции кризис выразился в резком снижении спроса на ряд потребительских товаров эластичного спроса (автомобили). Для Китая негативные последствия кризиса связаны с сокращением спроса на его продукцию в США и усилением давления в пользу ревальвации курса юаня.

Схема 1. Развитие мирового финансово-экономического кризиса

Во-первых, продолжается тенденция снижения доли «Большой семерки» в мировом производстве ВВП. Во-вторых, развитые экономики в силу своей внутренней сбалансированности и емкости внутренних рынков начнут первыми выходить из кризиса и обеспечат преодоление рецессии развивающимися экспортно-ориентированными странами. В-третьих, средние и малые страны становятся все более значимыми для развития мировой экономики.

В перспективе развитие мировой экономики будут по-прежнему определять развитые страны, несмотря на некоторое снижение их вклада в производство мирового ВВП.

1. Мировой экономический кризис продемонстрировал серьезную зависимость новых центров мировой экономики, включая Россию, от экономической динамики развитых стран Европы и в особенности Северной Америки. Цикличность экономического развития растущих стран, в частности Китая, Индии, России и Бразилии, будет по-прежнему во многом следовать (с некоторым объективным отставанием) за США и ЕС.

2. Позиции же России в краткосрочной перспективе скорее всего ослабнут, так как снижение мировых цен на энергоносители объективно понижает ее влияние в мировой экономике, повышение же цен на нефть и газ определяется экономическим развитием главных энергопотребителей - стран Запада и Китая, зависящего от экспорта в США и состояния американской экономики.

3. Тенденция общего перераспределения сил в мировой экономике от Евроатлантического региона к Азиатско-Тихоокеанскому сохранится, доля которого в мировом ВВП, по некоторым оценкам, может вырасти к 2020 г. до 40-50 %.

Преодолеть нынешний кризис и упорядочить международные трансакции на глобальном валютном и финансовом рынках возможно при решении накопившихся фундаментальных структурных проблем в мировой экономике и финансовой сфере. Поэтому основной проблемой преодоления кризиса является проблема соразмерности и адекватности государственного финансовоэкономического регулирования как на внутреннем рынке, так и на мировом.

Литература

1. Декларация саммита «Группы двадцати» по финансовым рынкам и мировой экономике [Электронный ресурс].

2. Васильев В.С. Федеральный бюджет США в 2009 фин. г. и ближайшие перспективы состояния системы государственных финансов [Электронный ресурс] // Россия и Америка в XXI веке. 2009. №3.

3. Стратегии социально-экономического развития в России: влияние кризиса. М.: Институт современного развития, 2009. Ч. 1. 279 с.

4. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. 2009. № 1. С. 9-27.

5. Ершов М. Кризис 2008 г.: «момент истины» для глобальной экономики и новые возможности для России // Вопросы экономики. 2008. № 12. С. 4-26.

Размещено на Allbest.ru