Сравнительный анализ состояния российского нефтяного сектора в период мирового экономического кризиса 2008 года и валютного кризиса в России 2014–2015 гг.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сравнительный анализ состояния российского нефтяного сектора в период мирового экономического кризиса 2008 года и валютного кризиса в России 2014-2015 гг.

Яшина Н.И. зав. кафедрой финансов и кредита Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского, доктор экономических наук, профессор

Сидягин Д.Е. аспирант Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского

В статье проведен анализ российского нефтяного сектора в период мирового экономического кризиса 2008 года и валютного кризиса в России 2014-2015 годов. Исследованы статистические данные трех крупнейших нефтяных российских компаний, рассчитаны такие показатели как коэффициенты автономии и коэффициенты текущей ликвидности. Проведен сравнительный анализ состояния исследуемых компаний в период мирового экономического кризиса и валютного кризиса в России. Осуществлен мониторинг притоков и оттоков капитала на сторонах спроса и предложения на российском фондовом рынке с применением анализа информации торгового терминала Московской биржи. Затронут аспект конъюнктуры кондратьевских циклов. Введен термин объемный анализ рынка. Данный тип анализа с применением анализа информации торгового терминала позволяют получить общую, но объективную оценку текущего финансово-экономического состояния исследуемой компании

Ключевые слова: циклы Кондратьева, мировой экономический кризис 2008 года, валютный кризис в России 2014-2015 годов, объемный анализ фондового рынка, коэффициент автономии, коэффициент текущей ликвидности

Еще в середине 1920-х великий российский экономист Н.Д. Кондратьев описал закономерные колебания мирового экономического развития с периодом 40-60 лет, которые он назвал большими циклами конъюнктуры (Кондратьев, 1925). Так, Н.Д. Кондратьев проанализировал, начиная с конца XVIII века, динамику цен, изменение заработной платы, а также объем внешней торговли и производства основных видов промышленной продукции по четырем капиталистическим странам -- Англии, Франции, Германии, США и выделил два полных цикла (с 1780-1790 гг. по 1844-1851 гг. и с 1844-1851 гг. по 1890-1896 гг.), содержащих повышательные и понижательные волны, а также определил наличие текущего третьего цикла, который характеризовался появлением двигателя внутреннего сгорания и новой ротацией на мировой экономической и политической арене. Начавшись в конце XIX века, к 1920 году третий цикл перешел в фазу понижательной волны.

Согласно одной из основных теорий структуры кондратьевских циклов и ретроспективы эволюции международного рынка, полный цикл развития общемировой экономической и социальной парадигмы включает в себя два глобальных цикла (80-120 лет), состоя из четырех основных фаз (фазы структурного кризиса, фазы технологического переворота, фазы великих потрясений и фазы революции международного рынка).

Учитывая методы концепции четырехфазных циклов, начало 2000-х ознаменовалось третьей фазой третьего эволюционного цикла -- фазы великих потрясений, которая продолжается по сей день и ориентировочный период перехода к следующей фазе приходится на 2017-2020 гг.

Основной целью авторов данной статьи является детальный анализ российского нефтяного сектора в период текущей фазы великих потрясений с учетом мониторинга притоков и оттоков капитала на сторонах спроса и предложения на российском фондовом рынке, применяя анализ информации торгового терминала Московской биржи. По итогам данного исследования будут сформированы прогнозные перспективы ключевых нефтяных российских компаний (ОАО «НК “РОСНЕФТЬ”», ОАО «НК “ЛУКОЙЛ”», ОАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ») на период начала фазы революции международного рынка.

С целью формирования механизмов устойчивого развития нефтедобывающих компаний в период экономического спада и кризиса, был произведен подробный анализ ключевых экономических показателей. Для анализа были выбраны 2007-2009 гг. (включает мировой экономический кризис 2008 года) и период валютного кризиса в России 2014-2015 гг.

Итак, 2007-2009 гг. не повлекли за собой критического ухудшения финансового состояния российских нефтяных компаний. Основные показатели консолидированных финансовых отчетностей данного периода не претерпели существенных изменений, более того ряд показателей показывали стабильную положительную динамику. Безусловно в некоторых компаниях на фоне мирового снижения цен на нефть отмечалось уменьшение общей выручки от реализации (рис.1) и чистой прибыли (рис.2), но такие показатели как объем добычи нефти (рис.3), углеводородов, газа, объем переработки сырой нефти в целом имели положительную динамику.

Кроме того, были рассчитаны показатели автономии и ликвидности (табл.1). Данные коэффициенты дают объективную оценку платежеспособности и независимости от внешних кредиторов объекта исследования. Полученные результаты отражают степень влияния мирового экономического кризиса 2008 года на финансовое состояние российских нефтяных компаний. Отметим, что с учетом резкого ухудшения факторов внешней среды на фоне падения среднерыночной стоимости нефти по итогам 2009 года (-36,6%), данные показатели можно расценить как удовлетворительные.

экономический кризис нефтяной капитал

Рис.1. Общая выручка от реализации ведущих нефтяных компаний России в период 2007-2010 гг., млн руб.

Рис.2. Объем чистой прибыли ведущих нефтяных компаний России в период 2007-2010 гг., млн руб.

Рис.3. Объем добычи нефти компаний России в период 2007-2010 гг., тыс. тонн н.э.

Таблица 1. Коэффициент автономии (Ка) и текущей ликвидности (Ктл) ведущих нефтяных компаний России в период 2007-2010 гг.

Составлено авторами на основании бухгалтерской отчетности компаний 2007-2010 гг.

Проводя сравнительный анализ, можно сделать вывод, что период валютного кризиса в России (2014-2015 гг.) отмечался рядом отличительных особенностей относительно предыдущего рассматриваемого периода.

Во-первых, доля прибыли (рис. 5) в объеме общей выручки (рис. 4) за рассматриваемый период в ОАО «НК “РОСНЕФТЬ”» сократилась с 18,47% до 5,20%, в ОАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» сократилась с 6,75% до 4,31%, в ОАО «НК “ЛУКОЙЛ”» выросла с 27,59% до 76,47%.

Рис. 4. Общая выручка от реализации ведущих нефтяных компаний России в период 2013-2016 гг., млн руб. Общая выручка также включает строку «Прочие доходы» отчета о финансовых результатах

Во-вторых, при видимой стабильности общего объема выручки во втором четырехлетнем периоде (2013-2016 гг.), средневзвешенный курс доллара увеличился на 35,18 рублей или 110,5%, соответственно выручка в долларовом эквиваленте сократилась значительно. Данное обстоятельство негативно влияет на объем будущих инвестиций в основные средства, что в конечном итоге приводит к уменьшению объема добычи или отсутствию восходящей динамики (рис. 6).

Рис.5. Объем чистой прибыли ведущих нефтяных компаний России в период 2013-2016 гг., млн руб.

Рис. 6. Добыча нефти крупнейшими компаниями России 2012-2015 гг., млн т

В-третьих, анализируя показатели автономии и текущей ликвидности (табл.2), за исключением ОАО «НК “ЛУКОЙЛ”», прослеживается нисходящая тенденция, что также указывает на глубину наступившего кризиса.

Таблица 2. Коэффициент автономии (Ка) и текущей ликвидности (Ктл) ведущих нефтяных компаний России в период 2013-2016 гг.

Составлено авторами на основании бухгалтерской отчетности компаний 2013-2016 гг.

Далее авторами данной статьи, с применением анализа информации торгового терминала Московской биржи, был проведен мониторинг притоков и оттоков капитала на сторонах спроса и предложения (табл.3).

Полученные результаты дают объективную оценку событий, происходивших в период мирового экономического кризиса 2008 года и валютного кризиса в России 2014-2015 гг. Кроме того, были выявлены соответствующие закономерности и определены факторы, позволяющие осуществлять краткосрочный прогноз будущего состояния внешней среды.

Объемный анализ рынка -- это количество проторгованных контрактов (лотов) в единицу времени.

Далее представлены статистические данные годового оборота акций нефтяных компаний на российском фондовом рынке в период 2005-2016 гг.

Таблица 3. Годовой оборот акций нефтяных компаний на российском фондовом рынке, млн руб.

Представленные данные свидетельствуют о значительном снижении годового объема торгов в рублевом эквиваленте в 2012-2013 гг., то есть за два года до наступления валютного кризиса в России. Так в ОАО «НК «РОСНЕФТЬ» объем торгов 2011 года по отношению к 2013 году сократился более чем в двое, в ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» на 52%, в ОАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» на 60%. Данное обстоятельство связано с уменьшением интереса к российскому фондовому рынку со стороны крупных инвесторов на фоне увеличения глобальных рисков, вызванных обострением мировой внешнеполитической обстановки, в том числе связанных с событиями в Украине. Такие события вынуждают инвесторов уходить с рынка и «перекладываться» в более безрисковые активы.

При этом стоит отметить, что перед наступлением мирового экономического кризиса 2008 года аналогичной ситуации не наблюдалось, что еще раз доказывает приведенные ранее аргументы о более легкой форме экономического спада в данный период, который российские компании перенесли с минимальными потерями.

Фаза великих потрясений третьего эволюционного кондратьевского цикла пребывала на тот момент в своей начальной стадии и не достигла своего пика, опираясь на исследования российского экономиста, еще на тот момент можно было сделать вывод, что мировой экономический кризис -- событие важнейшее и быстро развивающееся, но, тем не менее, кратковременное.

Возвращаясь к объемному анализу, необходимо отметить, что в отдельно взятой за основу компании существуют циклы воспроизводства, оборота капитала и т.д., которые превосходно сосуществуют, как с мелкими во временном интервале, так и с более крупными циклами.

Анализ данных параметров в симбиозе с объемным анализом, то есть с учетом мониторинга притоков и оттоков капитала на сторонах спроса и предложения, позволяет с высокой степенью точности прогнозировать будущее состояние внешней среды, что крайне необходимо при принятии ключевых решений внутри любой компании, выработки стратегии развития и адаптации к изменяющимся условиям.

Литература

1. Кондратьев Н. Д. Проблемы экономической динамики. -- М.: Экономика, 1989. -- 526 с.

2. Кондратьев Н.Д., Яковец Ю.В., Абалкин Л.И. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды. -- М.: Экономика, 2002.- 550 с.

3. Пантин В.И., Айвазов А.Э. Циклы Кондратьева и эволюционные циклы мировой системы: обоснование и прогностический потенциал. / Ред. В.И. Пантин, В.В. Лапкин, с. 79-95.

4. Пантин В.И., Лапкин В.В. Философия исторического прогнозирования: ритмы истории и перспективы мирового развития. Дубна: Феникс+, 2006. -- 448 с.

5. Положение по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в РФ утверждено приказом Министерства финансов РФ от 29.07.98 № 34н // Нормативные акты для бухгалтера. -- 2011. -- № 3. -- с. 51-71.

Размещено на Allbest.ru