Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности

Исмаилова А.А.

Инвестиции имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования, что позволяет предприятиям наращивать объемы производства, увеличивать прибыль, улучшать условия труда и быта работников. От инвестиций зависит себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность.

Задача анализа заключается в оценке динамики, степени выполнения плана и изыскания резервов увеличения объемов инвестиций и повышения их эффективности. Анализ объемов инвестиционной деятельности следует начинать с изучения общих показателей. В первую очередь необходимо изучить динамику и выполнение плана инвестиций за отчетный год. Наряду с абсолютными показателями нужно анализировать и относительные, такие как размер валовых и чистых инвестиций на одного ркботника, коэффициент обновления основных средств производства. Далее нужно изучить динамику и выполнение плана по основным направлениям инвестиционной деятельности. При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потребность в оценке их эффективности. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:

А) расчет срока окупаемости инвестиций (t);

Б) расчет индекса рентабельности инвестиций (РI);

В) определение чистого приведенного эффекта (NPV);

Г) определение внутренней нормы доходности (IRR);

Д) расчет средневзвешенного срока жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрации (D).

В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Первые два могут базироваться как на учетной величине денежных поступлений, так и на дисконтированных доходах с учетом временной компоненты денежных потоков. инвестиционный инновация окупаемость

Для предприятий АО ЖГРЭС, ТОО Казфосфат «Минеральные удобрения», ЖМФ «Имсталькон» выделим инвестиционные проекты: 1 -приобретение современных насосов для АО ЖГРЭС; 2 - реконструкция компрессорного отделения № 1 с заменой поршневых компрессоров на турбокомпрессоры на ТОО Казфосфат «Минеральные удобрения»; 3 - замена строительных кранов на ЖМФ «Имсталькон». Первый метод эффективности инвестиционных проектов, наиболее простой и наиболее распространенный, заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя.

Таблица 2.7.

Расчет срока окупаемости инвестиций

При распределении доходов от проектов равномерно (проект 2) срок окупаемости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода:

Т грэс= 5000/1000=5 лет; Т му=4500/900=5 лет; Т имс= 4000/800=5 лет

При неравномерном поступлении доходов (проект 1) срок окупаемости определяется прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затратыв проект, т.е. доходы сравняются с расходами.

Т грэс = 2+(5000 - 4400)/800/12 = 2 года 9 месяцев

Т му = 2+(4500 - 4400)/200/12 = 2 года 6 месяцев

Т имс = 4+(4000 - 3950)/150/12 = 4 года 4 месяца

Исходя из окупаемости, первый проект более выгодный, чем второй. Недостатком данного метода является то, что он не учитывает разницу в доходах, получаемых после периода окупаемости. Если исходить только из срока окупаемости инвестиций, то нужно инвестировать проект 1. Однако здесь не учитывается , что проект 2 обеспечивает значительно большую сумму прибыли. Следовательно, оценивая эффективность инвестиций, надо принимать во внимание не только сроки их окупаемости, но и доход на вложенный капитал. Для этого рассчитывается индекс рентабельности РI :

РI = Ожидаемая сумма дохода / Ожидаемая сумма инвестиций

РI грэс = 5750/5000 * 100% =115 %

РI грэс = 6000/5000*100% = 120 %

РIму = 4750/4500*100%= 105,6

РI му = 5400/ 4500*100% = 120 %

РI ИМС = 4200/4000*100% = 110,25 %

Р1IИМС = 4800/4000*100% = 120 %

Из нашей задачи видно, что необходимо вложить средства в проект 2.

Однако и этот показатель , рассчитанный на основании учетной доходов, имеет величины свои недостатки: он не учитывает притока и оттока денежных средств по годам и временную стоимость денег. В задаче денежные поступления на 4 году имеют такой же вес, как и на первом. Обычно руководство предприятия отдает предпочтение более высоким денежным доходам в первые годы, оно может выбракть проектТ, несмотря на его низкую норму прибыли. Сегодняшние5 деньги дороже будущих не только по причине инфляции, если инвестор получит доход сегодня, то он может пустить их в оборот; например, положить в банк на депозит и заработать определенную сумму в виде банковского процента. Если этот доход он получить через несколько лет, то он теряет такую возможность [83].

Более научно обоснованной является оценка эффективности инвестиций, базирующаяся на методах наращивания (компаундирования) или дисконтирования денежных поступлений, учитывающих изменение стоимости денег во времени. Сущность метода компаундирования состоит в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор в конце операции; исследование денежного потока ведется от настогящего к будущему. Заданными величинами являются исходная сумма инвестиций, срок и процентная ставка доходности, а искомой величиной - сумма средств, которая будет получена после завершения операции. Для определения стоимости, которую будут иметь инвестиции через несколько лет используется формула сложных процентов:

FV=PV*(1+r) ^n,

где FV - будущая стоимость инвестиций через n лет, PV -первоначальная сумма инвестиций, r - ставка процента в виде десятичной дроби, n -число лет в расчетном периоде. Если проценты по инвестициям рассчитываются несколько раз в году по ставке сложных процентов, то формула для определения будущей стоимости вклада имеет вид:

FV=РV * (1+г/m)^ nm ,

m - число периодов начисления процентов в году. Метод дисконтирования денежных поступлений (ДДП) - исследование денежного потока в противоположном направлении - от будущего к текущему моменту времени; он позволяет привести будущие денежные поступления к настоящему времени по формуле:

PV = FV / (l+r)^ n = FV * (1/(1+r)^n) = FV * к диск ,

К диск - коэффициент дисконтирования показывает, сколько сегодня стоит денежная единица, которая будет получена спустя некоторое время. Если начисление процентов проводится m раз в году, то для расчета текущей стоимости будущих расходов применяется следующая формула:

PV = FV / (1+r/m)^nm = FV * к mдиск,

к mдиск - коэффициент дисконтирования при начислении процентов m раз в году.

ДДП используется также для определения суммы инвестиций, которые необходимо вложить сейчас, чтобы довести их стоимость до требуемой величины при заданной ставке процента [84]. Предприятие рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 15 млн.тенге в проект, который через два года принесет доход в 20 млн.тенге. Принято решение вложить деньги только при условии, что годовой доход от этой инвестиции составит не менее 10%. Для того чтобы через два года получить 20 млн.тенге, компания сейчас должна вложить под 10% годовых 16,5 млн.тенге (200*1/1^2). Проект дает доход в 20 млн.тенге при меньшей сумме инвестиций 15 млн.тенге. Это значит, что ставка дохода превышает 10%. Следовательно, проект является выгодным. ДДП положено в основу методов определения чистой (приведенной) текущей стоимости проектов и уровня их рентабельности. Алгоритм метода чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости) КРУ состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат (IС0)

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год СР (кеш-флоу) приводятся к текущей дате:

3. РV = УСFn/(1+r)^n

4. Текущая стоимость--затрат (1С0) сравнивается с текущей

5. стоимостью доходов (РУ). Разность между ними составляет чистый приведенный эффект инвестиционного проекта (МРУ):

NPV = РV - IС0 = У СFn / (1+г)^n - IС0

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с альтернативным их вложением. Если NPV >0, то значит проект принесет больший доход , чем при альтернативным размещении капитала; если NPV<0, то проект имеет доходность ниже рвночной и поэтому деньги выгоднее оставить в банке; если NPV=0, оба варианта вложения капитала обеспечивают одинаковый доход [56].

В случае когда деньги в проект инвестируются не разово, а частями на протяжении нескольких лет, для расчета NPV применяется следующая формула:

NPV = PV - Icd = УCFn / (1+r)^n - У ICj / (1+r)^j.

Где ICd - дисконтированная сумма инвестиционных затрат; n - число периодов получения доходов; j - число периодов инвестирования средств в проект.

После принятия инвестиционного решения необходимо спланировать его осуществление и разработать систему послеинвестиционного контроля (мониторинга). Успех проекта желательно оценивать по тем же критериям, которые использовались при его обосновании. Послеинвестиционный контроль позволяет: убедиться , что затраты и техническая характеристика проекта соответствуют первоначальному плану; повысить уверенность в том, что инвестиционное решение было тщательно продумано и обосновано; улучшить оценку последующих инвестиционных проектов.

Финансовое инвестирование - это активная форма эффективного использования временно свободных средств предприятия. Оно может осуществляться в различных формах:

1. вложение капитала в доходные фондовые инструменты (активы, облигации и другие ценные бумаги);

2. вложение капитала в доходные виды денежных инструментов, например, депозитные сертификаты;

3. вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий с целью не только получения прибыли, но и расширения сферы финансового влияния на другие субъекты хозяйствования.

Под инновациями понимают прибыльное использование новшеств в виде новых технологий, видов продукции, процессов. Трансформация новой идеи (новации) в инновацию получила название инновационного процесса, а выведение новшества на рынок - коммерциализации. Инновационная деятельность направлена на практическое использование научного, научно-технического результата и интеллектуального потенциала с целью получения новой радикально улучшенной продукции, технологии ее производства, организации труда, системы управления с целью повышения конкурентоспособности и укрепления рыночной позиции предприятия. Инновации принято рассматривать в качестве основного фактора, обеспечивающего рост и процветание предприятия. Основными целями инноваций являются минимизация себестоимости продукции (услуг) и повышение ее конкурентных преимуществ.

Следует проводить разграничение между инновациями и инвестициями. Инновационный процесс невозможен без инвестиций, а осуществление инвестиций без инноваций не имеет экономического смысла, поскольку такой подход консервирует отсталость в области техники и технологии, что в конечном счете снижает конкурентоспособность предприятия. Учитывая их тесную взаимосвязь, иногда для оценки инноваций и инвестиций используют одни и те же показатели, что не совсем правильно. Для инвестиционного проекта основным критерием выступает его финансовая эффективность с точки зрения привлекательности для инвесторов. Для инновационного проекта важны не только финансовые результаты, но и его новизна, удовлетворяющая запросы потребителей и производителей. Поэтому для оценки эффективности инноваций применяют более обширную систему показателей, чем для оценки инвестиций. Их можно объединить в 3 группы (таблица 2.9).

С помощью информационно-аналитической модели, поставленной на вычислительную технику, используя имеющиеся базы данных можно исследовать влияние инвестиционных проектов на общую прибыль предприятия не только по направлениям, но и по отдельным бизнес - единицам. Постоянное применение модели позволяет с помощью поправочных коэффициентов сделать ее адаптируемой к конкретному предприятию.

Для крупного предприятия оперирующего большими объемами инвестиционных ресурсов применение модели экономит время для принятия стратегических и оперативных решений и повышает обоснованность распределения капитала между отдельными бизнес - единицами.

Литература

1. Назарбаев Н.А. Пятый путь.// Известия.-22сент.2009г.

2. Инновации и экономический рост.-М.: Наука, 2002

3. Сабден О. Конкурентоспособность и инновационное развитие экономики Казахстана.// Проблемы инновационного развития общества: настоящее и будущее.- Алматы: Эверо,2009,стр.327-344

4. А.О. Султанбекова. Новые технологии в экономических информационных системах.-Алматы: «Экономика»,2008

5. Иванова Н.И. Наука в национальных инновационных системах//

6. Инновации.-2005,№14

7. Стратегия инновационно-индустриального развития Республики Казахстан на 2003-2015 годы. - Астана:2003.

8. Новая технология и организационные структуры. Под.ред. Пиннигса, А.Бьютандяма.- М.: «Экономика»,2001г.

Размещено на Allbest.ru