В статье рассматриваются особенности финансового обеспечения инвестиционного процесса в современных реалиях российской экономики. Исследованы наиболее доступные варианты финансирования инвестиционной деятельности компаний.

Ключевые слова: финансы организаций, финансовый менеджмент, инвестиции.

The article discusses the features of the financial support of the investment process in the modern realities of the Russian economy. The most accessible options for financing investment activities of companies are investigated.

Keywords: finances of organizations, financial management, investments.

Основное содержание исследования

Обеспечение инвестиционного процесса в условиях российской системы ведения бизнеса представляется достаточно сложной и неоднозначной задачей, особенно учитывая инерционный характер, присущий российскому бизнесу. Финансирование подобного рода деятельности подразумевает в первую очередь эффективную методику построения инвестиционных планов, напрямую связанных с операционной и финансовой деятельностью предприятия, и находясь при этом в регулярно меняющейся политической и финансовой среде. Именно ввиду изменчивости данных сред, долгосрочное финансовое планирование не получило должного развития в российской экономике, однако в то же время система бюджетирования набирает обороты и крайне распространена в системе финансового управления деятельностью организации на всех уровнях: от малых Индивидуальных предпринимателей, до федеральных групп компаний и крупнейших ТНК (транснациональных корпораций). Ввиду подобной несбалансированности развития методик управленческой деятельности, российские предприятия нуждаются в формировании персонифицированных систем планирования инвестиционного процесса различных уровней и временных интервалов.

Данную потребность, так же поддерживает тот факт, что согласно практике внедрения инвестиционных проектов, часты случаи, когда бюджет, или сроки проекта, определенные планом, не соответствуют реальным возможностям организационной структуры, в результате чего может возникнуть ситуация, когда первоначально эффективный инвестиционный план представляется к моменту своей реализации, намного менее эффективным, или не эффективным. Причиной тому может быть значительное количество факторов, от недостаточной осведомленности управляющего персонала, или профессиональной некомпетентности, до общеэкономической нестабильности рынка. Одна часть этих рисков не поддается снижению, а другая требует выявления на непосредственно вводимых проектах, подвергая тем самым организацию излишним рискам. В связи с этим необходимы меры по снижению риска формирования недостаточно актуального инвестиционного плана.

Одним из методов снижения риска, и повышения эффективности системы инвестиционного планирования может стать внедрение практики формирования нескольких инвестиционных планов, с градацией их результатов от пессимистичного, до оптимистичного, основываясь на различных вариациях объемов расходов, сроках внедрения и ожидаемой эффективности проекта. При этом конечный вид агрегированного инвестиционного плана будет иметь вид набора средних значений, сформированных на основе вероятностных показателей различных вариантов. Однако формирование целого перечня инвестиционных проектов, с различными степенями отклонений от плана крайне трудоемкая задача, для решения которой необходимо формирование индивидуального программного обеспечения, призванного обеспечить автоматизированную систему формирования альтернативных планов, на основе первоначально введенных данных, а также данных о возможных отклонениях. Простейшую версию подобной программы можно сформировать в стандартном Microsoft Excel, тем самым снизив риски инвестиционного проекта еще на стадии формирования, и выявив наиболее слабые места.

Однако снижая риски инвестиционного планирования необходимо принимать во внимание общий баланс рисков предприятия, поскольку в ряде случаев, операционная деятельность является более приоритетной сферой деятельности организации. В связи с этим, финансирование инвестиционного процесса можно проводить более нестабильными финансовыми инструментами, в зависимости от сферы деятельности организации и общей политики управления.

В вопросе финансирования инвестиционной деятельности принято разделять источники средств на собственные и заемные, при этом собственные источники, как правило, подразделяются на уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь [4; 7]. Однако инвестиционный процесс оперирует средствами, четко разграниченными во временном интервале, т.е. денежными потоками. Парадоксы прибыли, когда за конкретный период средства, согласно отчетности и документации, есть, но на расчетных счетах их нет, непозволительная роскошь для формирования эффективного плана, т.к. возможны случаи, когда временной лаг (или разница во времени) между необходимыми плановыми инвестиционными затратами и фактическим наличием средств на них, может быть достаточно большим. В связи с этим, для целей эффективного инвестиционного планирования необходимо оперировать фактическими показателями денежных потоков конкретных временных отрезков. Как правило, основными денежными потоками, которые могут быть использованы в качестве средств инвестирования, являются [1]:

Денежный поток от основной операционной деятельности, состоящий из перечня непосредственных движущих потоков:

реализация продукции

Перепродажа имущества, полученного в результате бартера

Авансы, полученные от покупателей и заказчиков

Краткосрочные кредиты и займы

Целевое финансирование и поступления

Поступления от погашения дебиторской задолженности

Прочие поступления от производственной деятельности.

Денежный поток от инвестиционной деятельности, включающий в себя:

Продажа материальных и нематериальных активов (внеоборотных)

Полученные долгосрочные кредиты и займы

Погашение долгосрочной задолженности заемщиками

Дивиденды и проценты по долгосрочным финансовым вложениям

Бюджетные ассигнования долгосрочного финансирования

6) Прочие поступления от финансовой деятельности

Денежный поток от финансовой деятельности, представляющий собой:

Полученные краткосрочных кредитах и займах

Бюджетные ассигнованиях краткосрочного займа

Дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям

Поступления от размещения краткосрочных ценных бумаг5) Прочие поступления от финансовой деятельности.

В зависимости от сферы деятельности, для ряда предприятий следует особо выделить такой важный параметр, непосредственно влияющий на успешность инвестиционного планирования, как дебиторская задолженность, поскольку он представляет собой плохо прогнозируемый, неликвидный источник средств, работа с которым требует определенных трудозатрат [5; 8].

В целом, дебиторская задолженность является особым видом активов, представляющих:

сумму долгов, причитающихся организации от юридических и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними;

счета, причитающиеся к получению в связи с поставками в кредит или оплатой в рассрочку.

Наиболее распространенным видом дебиторской задолженности является задолженность покупателей и заказчиков за отпущенные им товары, материалы, услуги, выполненные, но неоплаченные в срок. Дебиторская задолженность фактически изымает средства из оборота организации, ухудшая тем самым ее финансовое положение, а следственно и возможности к финансированию инвестиционной деятельности. На данном этапе развития российского бизнеса, своевременное взыскание дебиторской задолженности важнейшая задача бухгалтерии организации. По истечении сроков исковой давности она подлежит списанию в убыток в составе внереализационных расходов, что в ряде случаев может серьезно ухудшить показатели деятельности предприятия за соответствующий период.

Эффективное управление дебиторской задолженностью способствует укреплению финансовой устойчивости организации, однако некая доля безнадежной дебиторской задолженности должна быть учтена в системе финансового управления предприятием, т.к. неучтенная прибыль для предприятия приносит меньший вред, нежели незапланированные расходы. В условиях недостатка оборотных средств, характерного для многих предприятий, завышенные размеры дебиторской задолженности снижают мобильность оборотных активов, а также приводят к неоправданному росту продолжительности финансового цикла.

Учет возможности возникновения дебиторской задолженности в качестве системе финансирования инвестиционного процесса должен обезопасить инвестиционный проект от ряда форс-мажорных ситуаций, вызванных нехваткой денежных средств на конкретный период. В первую очередь это касается проектов, финансирование которых производится за счет собственных средств, поскольку значительную долю финансовых ресурсов, направляемых на инвестиционный процесс составляют доходы от операционной деятельности - наиболее подверженной к простою дебиторской задолженности сферы.

В связи с этим, при планировании инвестиционных проектов необходимо принять во внимание исторически сложившийся % "безнадежной" дебиторской задолженности, как устоявшийся фактор, уменьшающий планируемый объем финансовых ресурсов, а также соответствующий уровень просроченной дебиторской задолженности, поступления от которой не могут быть спрогнозированы на конкретный временной промежуток. Как правило доли подобного вида задолженностей для предприятия из года в год достаточно стабильны, отклоняясь (в зависимости от внешнеэкономических факторов) лишь в пределах 10-20% от данных предыдущего года.

Список литературы

инвестиционное планирование риск финансирование

1. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие - М.: Эксмо, 2009.

2. Калмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. - М.: ИПФРЛ-М. 2009.

3. Кирьянов Е.О. Проблемы и тенденции использования финансовых инструментов для финансирования долгосрочной инвестиционной деятельности российских предприятий // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-1. С.142-147.

4. Кирьянов Е.О. Использование источников финансирования при реализации финансово-инвестиционной стратегии: разработка методики оценки эффективности // Финансы, деньги, инвестиции. 2017. № 1 (61). С.1619.

5. Крылов Э.И., Власова В.М. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие для студентов по экон. специальности 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2010.

6. Чараева М.В. Основные направления повышения рентабельности промышленных предприятий в России // Вестник Пермского университета. Серия: Экономика. 2012. №4 (15). С.33-39.

7. Чараева М.В. Основы формирования политики управления реальными инвестициями предприятия // Финансы и кредит. 2011. № 29 (461). С.17-22.

8. Чараева М.В. Управление денежными потоками предприятия на основе их распределения по функциональному признаку // Финансы и кредит. 2013. № 41 (569). С.36-41.

Размещено на Allbest.ru