Заемный капитал организации и методы оценки его стоимости
Сущность и структура заемного капитала, методика и этапы его оценки. Использование показателя стоимости заемного капитала для оценки эффективности бизнеса. Анализ динамики, структуры пассивов организации и изменения их структуры по данным баланса.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 09.02.2019 |
| Размер файла | 80,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
заемный капитал бизнес стоимость
Самостоятельность предприятий в плане управления во всех аспектах ведения финансово-хозяйственной деятельности повлияла на развитие рыночных отношений в РФ. Ведение инвестиционной деятельности, определение производственных объемов, ценовой политики и другие вопросы полностью решает именно предприятие. Чтобы вести финансово-хозяйственную деятельность предприятие занимается формированием определенной структуры источников финансирования. На практике подтверждается, что главную роль в этом отводится заемному капиталу.
При этом стоит учитывать такие основоположные факторы, как ликвидность, платежеспособность и рентабельность предприятия в рыночных условиях. Благодаря развитию мировой экономики можно говорить о разнообразии источников, условий и методов привлечения заемного капитала. Получение такого капитала происходит посредством государственных структур и частных финансовых институтов, речь идет о кредитных организациях, пенсионных, инвестиционных фондах, страховых компаниях. Также заемный капитал могут получить от фирмы-партнера.
В последний период можно говорить о появлении на финансовом рынке новых инструментов, с помощью которых происходит привлечение заемного капитала. На сегодняшний день в России, например, происходит активное развитие рынка облигаций. Новые инструменты привлечения заемного капитала ведут за собою формирование определенной законодательной базы. Поэтому предприятию необходимо внимательно подбирать инструменты, с помощью которого привлекается заемный капитал, а также учесть их параметры. Важно научиться правильному управлению заемного капитала, чтобы решить поставленные задачи. Через эффективное управление заемным капиталом можно добиться увеличения делового оборота, увеличения рентабельности производственного процесса, а также повышения рыночной цены компании. Кроме того, эффективное управление заемным капиталом улучшает инвестиционный климат и выполняемость социальных обязательств.
Вопросы привлечения средств рассматривались в литературе достаточно подробно. Этой проблематикой занимались такие российские ученые, как: И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, А.Г. Грязнова, JI.A. Дробозина, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, И.Г. Кучукина, Н.Н. Тренев, Е.С. Стоянова, Э.А. Уткин, М.А. Эскиндаров и др. Значительный вклад в изучение этой тематики внесли зарубежные экономисты, рассмотрев привлечение заемного капитала достаточно подробно. Среди них можно выделить работы 3. Боди, Ю. Бригхема, Дж. Ван Хорна, Б. Коласса, Л. Крушвица, Ч.Ф. Ли, С. Росса, Дж. И. Финнерти, У. Шарпа и др.
Объект исследования - ОАО «Сладонеж».
Предмет исследования - процесс управления заемным капиталом организации.
Цель работы - оценка структуры и стоимости заемного капитала в ОАО «Сладонеж».
Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Охарактеризовать сущность и структуру заемного капитала.
2. Исследовать методику оценки заемных источников.
3. Рассмотреть особенности использования показателя стоимости заемного капитала для оценки эффективности бизнеса.
4. Провести анализ динамики, структуры пассивов ОАО «Сладконеж».
5. Провести анализ динамики и структуры заемного капитала ОАО «Сладконеж»
6. Провести анализ стоимости (цены) заемного капитала ОАО «Сладконеж».
Теоретической базой исследования послужили труды российских и зарубежных экономистов в области теории финансов, финансового менеджмента и экономического анализа, таких как: Арутюнов Ю.А., Бердникова Т.Б., Ефимова О. В., Мельник М. В., Ковалев В.В., Савицкая Г.В. и др., а также нормативно-правовые акты.
Эмпирической базой исследования послужили официальные данные отчетности ОАО «Сладконеж» за 2015 г.
При проведении исследования применялись методы теоретического анализа, системного подхода, группировки, обобщения, сравнения и др.
1. Теоретические основы управления заемным капиталом организации
1.1 Сущность и структура заемного капитала
Понятие «финансирование организаций» включает в себя формы и методы, принципы и условия финансового обеспечения как простого, так расширенного воспроизводства. Под финансированием стоит понимать процесс создания финансов или в более значительном плане процесс формирования капитала предприятия во всех его формах.
Термин «финансирование» имеет тесную связь с термином «инвестирование». И это не удивительно, ведь финансирование - это формирования финансовых потоков, а инвестирование - это их применение. Эти понятия имеют между собой взаимосвязь, но первое предшествует второму. Подобное вполне логично, ведь нельзя говорить об инвестировании, если нет источников финансирования. При этом формирование финансовых средств предприятия происходит, в основном, с учетом плана их применения.
Выбирая источники финансирования, которые нужны для нормальной деятельности компании нужно решить несколько главных вопросов:
- узнать необходимые объемы краткого и долгосрочного капитала;
- сделать прогноз возможных изменений относительно состава активов и капитала для того, чтобы определить их оптимальный состав и структуру;
- позаботиться о постоянной платежеспособности, которая приведет к финансовой стабильности и устойчивости;
- применять свои заемные средства с максимальной финансовой выгодой (прибылью);
- позаботиться о снижении расходов на финансирование хозяйственной деятельности [8, с. 85].
Другими словами, источники финансирования предприятия создаются на основе заемного и собственного капитала. Денежные средства или другие активы, которые берет компания на долгосрочный или краткосрочный период для покрытия своих потребностей называются заемным капиталом.
Заемный капитал представляет собою финансовую помощь от внешних источников. Она предоставляется с определенными гарантиями от получателя заемных средств (указаны условия кредитования, договорные сроки возвращения).
Заемный капитал для большей части предприятий является единственным способом решения денежных недостач, проблем для многих компаний - это единственный способ решения финансовых проблем. При этом такие операции имеют как положительные, так и отрицательные стороны:
1. Преимущества заемного капитала:
- можно говорить о широком выборе и больших возможностях;
- быстром увеличении финансового потенциала предприятия;
- доступности и сравнительно низкой стоимости;
- возможности возрастания показателей рентабельности.
2. Недостатки заемного капитала:
- появляется риск меньшей финансовой устойчивости;
- процедура оформления становится более сложной;
- объемы растрат будут зависеть от того, в каком состоянии сейчас рынок;
- снижается доход предприятия, относительно вовлеченных процентов по кредитному займу [13, с. 102].
Заемный капитал классифицируется по определенным признакам, например, его назначение, сроки погашения, функции и другие условия:
1. Период привлечения. В этом случае речь идет о том, на какой срок финансовые активы были переданы заемщику:
- долгосрочные обязательства. Здесь отчет начинается от 1 года и больше. К таким займам, как правило, относят долгосрочные банковские кредиты, займы по облигациям и тому подобное;
- краткосрочные обязательства. В этом случае речь идет обо всех формах привлечения финансовых средств, но сроком до 1 года. Например, кредит от банка на не очень долгий период, займы от других предприятий, обязательства краткосрочного характера и другие виды задолженностей по кредиту.
2. Исходя из источников привлечения заемный капитал разделяется на:
- средства, которые получили благодаря внешним источникам (например, финансовый лизинг, кредит в банковской организации). Привлечение внешних источников происходит для решения важных задач. Речь идет о закупках необходимых материалов, комплектующих, запасов сырья для изготовления продукции и подобное;
- финансы или другие активы, которые получили из внутренних источников. В этом случае стоит рассмотреть кредиторскую задолженность. Благодаря внутренним источникам перекрываются первостепенные потребности компании, например, непрерывность производственной деятельности для выработки товара и поставки его на рынок.
3. Относительно формы привлечения заемный капитал может передаваться:
- деньгами (сюда можно отнести банковский кредит);
- материальными ценностями (оборудование) (подобное актуально при финансовом лизинге);
- товарами, которые нужны для деятельности (речь идет о коммерческом займе).
4. По обеспечению выделяют такой заемный капитал:
- обеспеченный. В виде обеспечения выступает удержание, гарантия от банка, задаток, а также неустойка, залог и многое другое;
- необеспеченный. Финансы передают без определенных гарантий. Подобное реально только при очень долгом сотрудничестве кредитора и заемщика, когда есть доверительные отношения.
5. Среди методов привлечения выделяют такие направления: лизинг, кредит, факторинг, франчайзинг, проведение кредитования предприятий, эмиссия акций и ценных бумаг [17, с. 45].
6. По платности:
- фиксирующая оплата. В контракте указаны четкие сроки и размеры возращения заемных средств должником;
- плавающая оплата. Объемы и сроки выплат могут быть переменными, с учетом бизнес специфики предприятия и договоренности сторон. В этом случае примером выступает сезонный бизнес;
- бесплатные средства, но в формальном виде.
Таким образом, заемный капитал является одним из основных источников финансирования деятельности любой организации, он может быть разных видов и иметь разнообразную структуру.
1.2 Методика оценки заемных источников
Для формирования заемного капитала компания чаще всего использует выпуск облигаций, либо получение различных видов кредитов.
Стоимость заемных средств определяется как проценты, выплачиваемые по долгу - процентная ставка или доходность к погашению этих заимствований.
Kd = доходность к погашению (для облигаций) либо процентная ставка (для кредитов).
Как правило, затраты на привлечение банковских кредитов ниже, чем затраты на организацию выпуска ценных бумаг, т.к. значительны расходы на их размещение. Общая стоимость выпуска (эмиссии) представляет собой полную сумму всех издержек, связанных с выпуском новых ценных бумаг.
Стоимость заемного капитала должна определяться с учетом гл. 25 НК РФ «Налог на прибыль», т.к. к расходам, уменьшающим налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, относятся проценты по полученным заемным средствам. Это снижает налогооблагаемую прибыль и возникает «эффект налогового щита».
Таким образом, стоимость источника «заемный капитал» определяется следующим образом [17, с. 47]:
Сd = Kd*(1-T)
где
Сd - стоимость заемного капитала;
Kd - требуемая ставка доходности (по видам заемных средств);
T - налог на прибыль;
(1-T) - эффект налогового щита.
Данная ставка для кредитов - это процентная ставка по кредитному договору. Для такого же источника, как облигации, стоимость определяется расчетным путем.
В момент выпуска облигации обычно продаются по их номинальной стоимости. Следовательно, в этом случае стоимость заемного капитала Сd определяется номинальной процентной ставкой облигации iн:
Сd = ik
Однако в условиях изменения процентных ставок по ценным бумагам, которое является следствием инфляции и других причин, облигации продаются по цене, не совпадающей с номинальной. Поскольку предприятие -эмитент облигаций должно платить по ним доход, исходя из номинальной процентной ставки и номинальной стоимости акции, реальная доходность облигации изменяется: увеличивается, если рыночная цена облигации падает по сравнению с номинальной, и уменьшается в противном случае.
Для оценки реальной доходности облигации (стоимости заемного капитала) используем модель современной стоимости облигации:
,
где
INT - ежегодная процентная выплата по облигации,
М - номинальная стоимость облигации,
VB - современная (настоящая) стоимость облигации,
N - количество периодов (лет) до погашения облигации,
rВ - процентная ставка по облигации.
Для лучшего понимания финансового механизма определения фактической стоимости облигаций и реальной отдачи на них, рассмотрим формулу более детально. Итак, согласно условиям выпуска облигаций фирма -эмитент обязуется каждый год выплачивать процентную выплату INT и номинальную стоимость М по окончанию срока действия облигации, то есть на момент ее погашения. Поэтому формула (1.3) определяет дисконтированный поток этих выплат. Из этого можно сделать вывод о том, что поскольку рыночная цена облигации колеблется, а сумма выплачиваемого дохода на облигацию остается неизменной, то доходность облигации также меняется: конкретно, доходность облигации увеличивается при уменьшении рыночной стоимости и уменьшается в противном случае.
В качестве реальной доходности облигации (или стоимости заемного капитала, основанного на облигациях данного типа) используется конечная доходность облигации, то есть такая процентная ставка, которая позволяет, купив облигацию сейчас по текущей рыночной цене, получать доход на облигацию, объявленный в контракте на ее выпуск, и номинальную стоимость облигации на момент ее погашения.
В обозначениях формулы (1.3) для расчета стоимости заемного капитала Cd используется уравнение [13, с. 105]:
,
где
VМ - текущая рыночная цена облигации,
N - количество лет, оставшихся до погашения облигации.
Уравнение (1.3) можно решить лишь приближенно с помощью численных методов на ЭВМ или финансовом калькуляторе. Результат близкий к использованию уравнения (1.4) дает следующая приближенная формула:
После расчета данной ставки она корректируется на ставку налога на прибыль, тем самым определяется стоимость облигаций.
Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в разрезе двух форм его предоставления:
- по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа;
- по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.
Стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, измеряется величиной скидки, которую предприятия предоставляют с цены продукции при осуществлении наличного платежа за нее. Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по следующей формуле:
Cdтк = (PD х 360) х (1 - Т) / tо,
где
Cdтк - стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа
PD - размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию («платежа против документов»);
tо - период предоставления отсрочки платежа за продукцию.
Стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем рассчитывается по формуле:
Cdтд = iв х (1 - Т) / (1 - PD), (1.7)
где
Cdтд - стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем;
iв - ставка процента за вексельный кредит,%.
Таким образом, стоимость заемных источников финансирования деятельности организации зависит от вида данных источников, условиями их привлечения и погашения.
1.3 Использование показателя стоимости заемного капитала для оценки эффективности бизнеса
Стоимость заемного капитала оказывает непосредственное влияние на эффективность бизнеса. В частности можно выделить следующие направления использования стоимости капитала для оценки эффективности деятельности организации.
Как отмечает Ковалев В.В. одним из инструментов оценки эффективности использования и обоснования дополнительного привлечения заемных средств служит показатель финансового левериджа (финансового рычага) [11, с. 201]. Рычаг - это отношение величин, увеличивая или уменьшая которые можно получить более сильное изменение того или иного финансового результата. Указанный метод более всего подходит для определения оптимальной структуры капитала. Частично это связано с тем, что его базовая формула уже содержит в себе ссылку на структуру источников финансирования инвестиций компании, а следовательно, задача оптимизации соотношения собственного и заемного капитала сводится лишь к нахождению такого значения плеча финансового рычага, при котором эффект финансового левериджа будет максимальным. Коэффициент финансового левериджа отражает структуру капитала фирмы и степень ее задолженности кредиторам. В случае если фирма не привлекает заемный капитал и финансирует свою деятельность за счет собственных средств, уровень финансового левериджа теоретически равен 0 [11, с. 201]. Такую фирму называют финансово независимой компанией. Компания, использующая заемные средства, является финансово зависимой. Данная мера может оцениваться, как правило, исходя из данных бухгалтерского баланса. Исследование механизма действия финансового левериджа служит обоснованием управленческих решений по привлечению заемных средств.
Очевидно, что высокий финансовый рычаг оказывает двоякое влияние на финансово-экономическое состояние компании - увеличивает рентабельность собственного капитала и снижает финансовую устойчивость [11, с. 202]. Следовательно, существует экономическая граница привлечения заемного капитала, при достижении которой его цена возрастает до такой степени, что поглощает эффект, достигаемый налоговым преимуществом его использования. В этом случае цена заемного капитала организации и ее средневзвешенная цена (WACC) сравняются с ценой собственного капитала. Преступив этот уровень цены немного капитала, организация теряет экономические стимулы к его привлечению.
Рассчитывается эффект финансового рычага так:
,
где
T - это ставка налога на прибыль;
EROA - экономическая рентабельность активов;
IR - ставка% по кредитам и займам;
D - заемный капитал;
E - собственный капитал.
В свою очередь, если предприятие использует заемные средства, рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:
,
где
ROE - рентабельность собственного капитала.
Экономическая рентабельность активов показывает доходность бизнеса без учета издержек связанных с привлечением заемного капитала, и рассчитывается по формуле:
,
Где
EBIT - прибыль до вычета по займам и кредитам, а так же налога на прибыль;
A - активы.
Тем самым, стоимость заемного капитала оказывает влияние на эффективность использования собственного капитала организации.
Одна из проблем, возникающая при внедрении стоимостного управления в компаниях, - невозможность использования самой стоимости для оперативного управления бизнесом. Дело в том, что сама стоимость не всегда отражает исключительно результат работы менеджеров: на нее влияют внешние факторы (например, прогноз развития рынка или поведение инвесторов), и, кроме того, формула ее расчета слишком сложна для понимания рядовыми сотрудниками. Именно поэтому в мире для управления стоимостью используют показатели на основе экономической прибыли, которые, с одной стороны, в наибольшей степени коррелируют с рыночной оценкой стоимости, а с другой стороны, могут быть использованы в оперативном управлении компанией. Одним из наиболее распространенных показателей является экономическая добавленная стоимость (EVA - Economic Value Added). Не останавливаясь подробно на преимуществах этого параметра, приведу формулу его расчета:
EVA = NOPAT - IC• WACC,
где
NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) - чистая операционная прибыль после налогообложения;
WACC (Weighted Average Cost of Capital) - стоимость капитала;
IC (Invested Capital) - инвестированный капитал.
Таким образом, показатель EVA отражает успехи менеджмента по достижению стратегической цели бизнеса - максимизации стоимости компании. При этом задача определения рычагов воздействия на стоимость сводится к определению финансовых факторов, которые в наибольшей степени влияют на экономическую добавленную стоимость.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) определяется следующим образом [8, с. 90]:
WACC = Ks ґ Ws + Kd ґ Wd ґ (1 - T),
где
Ks - стоимость собственного капитала,%;
Ws - доля собственного капитала,% (по балансу);
Kd - стоимость заемного капитала,%;
Wd - доля заемного капитала,% (по балансу);
T - ставка налога на прибыль,%.
Как видно, от стоимости заемного капитала зависит показатель экономической добавленной стоимости.
Стоимость заемного капитала также используется для оценки доходности акций организации (EPS). Осуществляется это с использованием метода EBIT-EPS.
Метод EBIT-EPS базируется на оценке влияния альтернативных долгосрочных вариантов финансирования (эмиссия простых акций, долговое финансирование, эмиссия привилегированных акций) на значение прибыли на акцию (EPS).
EBIT - операционная прибыль.
EPS - прибыль на акцию.
В качестве независимой переменной величины выступает операционная прибыль (EBIT), так как операционная прибыль не зависит от структуры капитала.
Ключевое условие реализации этого метода есть определение критической точки или «точки безразличия».
Суть критической точки:
1. При условии, когда операционная прибыль превышает критическую точку, компании с достаточно высоким значением финансового левериджа будут обеспечивать более высокий уровень прибыли на акцию (EPS);
2. Если операционная прибыль ниже критической точки, более высокое значение EPS будут обеспечивать компании со сравнительно низким коэффициентом финансового левериджа.
Расчет EPS осуществляется по следующей формуле [13, с. 120]:
,
Где
Сзк - среднее значение процентной ставки по займу, в долях единиц;
Дпр - дивиденды по привилегированным акциям;
Nоа - количество обыкновенных акций.
Таким образом, можно сделать вывод, что стоимость заемного капитала оказывает непосредственное влияние на другие показатели эффективности деятельности организации, тем самым является важнейшим объектом финансового управления.
2. Экономическая оценка ОАО «Сладонеж»
2.1 Анализ динамики, структуры пассивов организации и изменения их структуры по данным баланса
Полное фирменное наименование Общества - Открытое акционерное общество «Сладонеж».
Сокращенное наименование - ОАО «Сладонеж».
Место нахождения: Россия 644105 г. Омск, ул. 22 Партсъезда, 51.
Дата государственной регистрации органиазции: 29.12.1992г.
Открытое акционерное общество «Сладонеж» создано в результате преобразования государственного предприятия «Булочно-кондитерский комбинат «Омский», регистрационный № 38600334 Постановление Городской регистрационной палаты Департамента недвижимости администрации г. Омска № 379 от 29.12.1992г.
Учредителем организации является Комитет по управлению имуществом Омской области.
Целью деятельности организации является извлечение прибыли.
Основными видами деятельности ОАО «Сладонеж» являются:
- производство и реализация кондитерских изделий;
- коммерческая деятельность, под которой понимается осуществление торговых, торгово-закупочных операций с любыми видами товаров, комиссионная торговля, посредническая деятельность, в том числе и на товарно-сырьевых биржах, дистрибьюторская деятельность;
- оказание услуг складского хозяйства;
- создание сети магазинов, торговых точек для торговли товарами народного потребления.
Код вида экономической деятельности, которая является для общества основной - 15.82 «Производство сухих хлебобулочных изделий и мучных кондитерских изделий длительного хранения».
В планы общества не входит изменение основной деятельности. Общество планирует продолжить работу по приоритетным направлениям деятельности, освоить выпуск новых видов кондитерских изделий.
За последние несколько лет наблюдается тенденция к росту доли сахаристой продукции на рынке кондитерских изделий. Консолидация рынка - крупные компании вытесняют мелких производителей. Рост цен на сырье (сахар, мука, какао, яйцо, кондитерский жир). Рост объема производства шоколада и шоколадных изделий, мармелада и пастильных изделий. Резко возрос спрос на низко ценовые предложения. Наблюдается тенденция к росту доли продаж через крупные сетевые торговые точки, как следствие - тенденция к росту объема продаж фасованной продукции.
Для рынка мучных кондитерских изделий характерно наличие очень большого количества производителей и высокий уровень конкуренции. В каждом из сегментов рынка лидируют различные производители, причем ведущие позиции в категориях развесной и фасованной продукции также принадлежат разным игрокам. В целом рынок формируют около 10 крупнейших производителей национального масштаба, имея национальную географию продаж. При этом региональные производители на местных рынках занимают лидирующее положение (доля рынка достигает 65%, т.е. близкая к оптимальной для монополиста), концентрируя свои усилия именно на этих местных рынках.
Основной рынок деятельности общества - рынок мучных кондитерских изделий (МКИ). МКИ - традиционный продукт, занимает около 49% рынка кондитерских изделий РФ.
Дистрибуция продукции осуществляется по всей территории РФ и в зарубежных странах: Казахстан, Киргизия, Азербайджан, Таджикистан, Монголия, Беларусь, Грузия, КНР, ДНР. Домашний рынок - Омская область.
Основной объем продукции эмитента продается через федеральные, региональные и локальные сети - около 26%, страны ближнего зарубежья - около 21%, в регионах Западной Сибири - около 12%, Центра - около 9%, Восточной Сибири - 8%, Востока - 7%, а также Сибири и Урала - около 6% по каждому дивизиону, также около 6% составляют продажи в Омске (без учета локальных сетей). Для дистрибуции продукции используются все каналы товародвижения: торговые сети, оптовый канал, традиционная розница.
Основные рынки, на которых предприятие осуществляет свою деятельность, помимо г. Омска и Омской области: Алтайский край, Амурская область, Астраханская область, Башкортостан республика, Белгородская область, Бурятия, Волгоградская область, Вологодская область, Воронежская область, Иркутская область, Калининградская область, Камчатская область, Кабардино-Балкария, Кировская область, Кемеровская область, Костромская область, Краснодарский край, Красноярский край, Курганская область, Ленинградская область, Московская область, Новосибирская область, Оренбургская область, Пермский край, Пензенская область, Псковская область, Приморский край, республики Дагестан, Крым и Коми, Ростовская область, Самарская область, Саратовская область, Сахалинская область, Свердловская область, ставропольский край, Тамбовская область, Татарстан республика, Томская область, Тюменская область, Удмуртия, Хабаровский край, ХМАО-ЯНАО, Челябинская область, Забайкальский край, Якутия, а также вышеуказанные страны Зарубежья.
Факторы, которые могут негативно повлиять на сбыт Обществом его продукции (работ, услуг), и действия Общества по уменьшению такого влияния:
- повышение цен на основное сырье, в т.ч. вследствие кризиса, и, как следствие, увеличение стоимости продукции - Общество регулярно проводит мониторинг цен основных поставщиков сырья, тендеры на закупки, имеет долгосрочные контракты на поставку, гарантирующие фиксированную цену;
- увеличение количества поставщиков-конкурентов на рынка МКИ или объединение поставщиков в крупные холдинги, усиление позиций конкурентов - отслеживание доли рынка, занимаемого Обществом, увеличение географии поставок;
- снижение покупательской способности в связи с кризисом, вследствие чего сокращение потребления покупных кондитерских изделий - ввод в ассортимент продуктов низко-ценового сегмента;
- дефицит рабочего персонала - Общество привлекает работников на аутсорсинг.
В последнее время возникла явная тенденция к росту цен, в особенности на товары, приобретаемые за валюту. Цены повышаются как на сырье и материалы, так и на производимую продукцию. На сегодняшний день большинство производителей вынуждены повышать цены.
В тенденциях последних лет перераспределение доли расходов покупателей в сторону услуг, а также непродовольственных товаров. Так, доля продуктов питания в общем объеме потребления повседневных товаров (без учета услуг и крупных покупок) заметно снижалась по сравнению с по отношению к прошлому году в течение нескольких лет. Однако за последние месяцы тенденция изменилась, и доля расходов покупателей в общем объеме потребления заметно увеличилась по продовольственным товарам.
За последние месяцы в связи с запретом на ввоз кондитерских изделий из Украины и ЕС, производители которой имели существенную долю рынка в России, возникла дополнительная ниша, позволяющая заместить продажи конкурентов. В связи с этим ОАО «Сладонеж» внесло изменения в ассортиментный портфель, пополнив ассортимент новинками - аналогами запрещенных к ввозу продуктов. Также компания, помимо собственной производственной площадки, рассматривает варианты производства продукции на площадках других производителей
Анализ динамики и структуры пассивов ОАО «Сладонеж» за 2013- 2015 гг. представлен в табл. 2.1. Анализ проводится на основании данных бухгалтерского баланса, который представлен в приложении А.
Анализ динамики и структуры пассивов ОАО «Сладонеж» за 2013-2015 гг. (на конец периода)
|
Показатели |
В стоимостных единицах, тыс. руб. |
Структура,% |
Изменения 2015/2013 |
|||||||
|
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
в тыс. руб. |
в% к предыдущему году |
в структуре,% |
||
|
1. Капитал и резервы |
206104 |
230571 |
259506 |
15,77 |
12,21 |
13,10 |
53402 |
125,91 |
-2,67 |
|
|
Уставный капитал |
5000 |
5000 |
5000 |
0,38 |
0,26 |
0,25 |
0 |
100,00 |
-0,13 |
|
|
Добавочный капитал |
1458 |
1458 |
1458 |
0,11 |
0,08 |
0,07 |
0 |
100,00 |
-0,04 |
|
|
Резервный капитал |
250 |
250 |
250 |
0,02 |
0,01 |
0,01 |
0 |
100,00 |
-0,01 |
|
|
Нераспределенная прибыль отчетного года |
199396 |
223863 |
252798 |
15,26 |
11,85 |
12,76 |
53402 |
126,78 |
-2,50 |
|
|
2. Долгосрочные обязательства |
462204 |
1013149 |
608148 |
35,37 |
53,63 |
30,70 |
145944 |
131,58 |
-4,67 |
|
|
Займы и кредиты |
460313 |
946393 |
530773 |
35,22 |
50,10 |
26,79 |
70460 |
115,31 |
-8,43 |
|
|
Отложенные налоговые обязательства |
459 |
6358 |
7019 |
0,04 |
0,34 |
0,35 |
6560 |
1529,19 |
0,32 |
|
|
Прочие долгосрочные пассивы |
1432 |
60398 |
70356 |
0,11 |
3,20 |
3,55 |
68924 |
4913,13 |
3,44 |
|
|
3. Краткосрочные обязательства |
638637 |
645324 |
1113492 |
48,86 |
34,16 |
56,20 |
474855 |
174,35 |
7,34 |
|
|
Займы и кредиты |
388082 |
300000 |
822000 |
29,69 |
15,88 |
41,49 |
433918 |
211,81 |
11,80 |
|
|
Кредиторская задолженность |
241607 |
336107 |
287190 |
18,49 |
17,79 |
14,50 |
45583 |
118,87 |
-3,99 |
|
|
в том числе: поставщики и подрядчики |
151829 |
216573 |
163950 |
11,62 |
11,46 |
8,28 |
12121 |
107,98 |
-3,34 |
|
|
задолженность в бюджет |
60704 |
90913 |
87841 |
4,64 |
4,81 |
4,43 |
27137 |
144,70 |
-0,21 |
|
|
авансы полученные |
3476 |
5513 |
14369 |
0,27 |
0,29 |
0,73 |
10893 |
413,38 |
0,46 |
|
|
прочие кредиторы |
25598 |
23108 |
21030 |
1,96 |
1,22 |
1,06 |
-4568 |
82,15 |
-0,90 |
|
|
Доходы будущих периодов |
438 |
38 |
38 |
0,03 |
0,00 |
0,00 |
-400 |
8,68 |
-0,03 |
|
|
Оценочные обязательства |
8510 |
9179 |
4264 |
0,65 |
0,49 |
0,22 |
-4246 |
50,11 |
-0,44 |
|
|
БАЛАНС |
1306945 |
1889044 |
1981146 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
674201 |
151,59 |
- |
Анализ динамики и структуры источников формирования имущества показал, что финансирование активов осуществляется за счет собственных и заемных средств, при этом в структуре пассивов ОАО «Сладонеж» на конец 2015 года заемный капитал занимает наибольшую долю.
В структуре заемного капитала преобладает краткосрочный.
Краткосрочные обязательства на конец 2013 г. занимали в структуре источников имущества 48,86%, доля выросла за период с 2013 по 2015 гг. на 7,34%. Краткосрочные обязательства преимущественно представлены займами и кредитами (41,49% на конец 2015 г. в структуре источников имущества), сумма которых за анализируемый период увеличилась в 2,1 раз или на 433918 тыс. руб. В 2015 г. у организации увеличился объем продаж, что обусловлено ростом объема производства, следовательно, организации понадобились дополнительные средства для финансирования. Краткосрочные обязательства также состоят из кредиторской задолженности (14,5% на конец 2015 г. в структуре источников имущества). Кредиторская задолженность за анализируемый период выросла на 18,87% или на 45583 тыс. руб. Кредиторская задолженность преимущественно представлена задолженностью поставщикам и подрядчикам (8,28% на конец 2015 г. в структуре источников имущества). За анализируемый период увеличились все составляющие кредиторской задолженности.
Долгосрочные обязательства в структуре пассива на конец 2015 г. занимали 30,7%, их доля за период с 2013 по 2015 гг. снизилась на 4,67%. Долгосрочные обязательства преимущественно представлены займами и кредитами (26,79% на конец 2015 г. в структуре источников имущества). Стоимость долгосрочных обязательств за анализируемый период выросла на 31,58% или на 145944 тыс. руб., стоимость кредитов и займов - на 15,31% или на 70460 тыс. руб.
Собственный капитал за рассматриваемый период увеличился на 25,91% или на 53402 тыс. руб. Собственный капитал в структуре источников имущества на конец 2015 г. составляет 13,1%. Основной рост собственного капитала происходил за счет увеличения нераспределенной прибыли (на 26,78% или на 53402 тыс. руб.), из которой он в основном и состоит (12,76% на конец 2015 г. в структуре источников имущества). У организации за 2014-2015 гг. период образовалась чистая прибыль, часть ее была направлена на накопление.
Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Сладонеж» в основном в качестве источников финансирования использует заемные средства, при этом с каждым годом привлекая все больше заемного капитала.
2.2 Анализ динамики и структуры заемного капитала учетом данных пояснений
Согласно Пояснениям к годовой бухгалтерской отчетности, а также пояснениям к аудиторскому заключению по проверке ОАО «Сладонеж» организация в качестве заемных средств использует только кредиты и займы.
По данным учёта числятся следующие полученные кредиты (на 31.12.2015 г.):
- ЗАО «Юникредитбанк» - договор 001/0102L/14 от 10.02.2014г. - 32 500,0 тыс. руб. - средний процент 10,8% - график гашения до 12.02.2018г.;
- ЗАО «Юникредитбанк» - договор 001/0437L/12 от 21.06.2012г. - 20 773,0 тыс. руб. - процент 15,26% - гашение до 21.06.2017г.;
- ЗАО «Юникредитбанк» - договор 001/0947L/14 от 11.11.2014г. - 150 000,0 тыс. руб. - средний процент 14,5% - график гашения до 03.11.2016г.;
- ЗАО «Банк Интеза» - договор № 726754.008000.03 от 30.10.2015г. -200 000,00 тыс. руб. - процент 16,0% - гашение до 27.03.2017г.;
- ЗАО «Банк Интеза» - договор № LD1434300051 от 28.11.2014г. -150 000,00 тыс. руб. - средний процент 14,7% - гашение до 28.11.2016г.;
- Омский филиал АКБ «Абсолют Банк» (ОАО) - договор О-024/НКЛ-2014 от 14.10.2014г - 177 000,0 тыс. руб. - средний процент 16,6% - гашение до 31.12.2017г.;
- Омский филиал ОАО АКБ «Связь-банк» - договор 006/2015 от 13.10,2015г. - 100 000,0 тыс. руб. - процент 14,5% - график гашение до 12.10.2017г.;
- Омский филиал ОАО АКБ «Связь-банк» - договор 011/2014 от 09.12.2014г - 273 000,0 тыс. руб. - процент 16,0% - график гашение до 09.12.2016г.;
- Филиал «Газпромбанк» (ОАО) - договор 3115-015-КЛВ от 20.10.2015г. - 149 000,0 тыс. руб. - процент 15,5% - гашение траншей до 30.09.2016г.;
- Филиал ОАО «Банк ВТБ» - договор КС-ЦУ-703910/2015/00047 от 07.12.2015г. - 100 000,0 тыс. руб. - процент 14,9% - гашение траншей до 06.12.2016г.
По данным учёта числятся следующие полученные займы: ООО «Агропродукт» - договор от 27.10.2015г. - 500,0 тыс. руб. - процент 8,25%.
Коммерческие кредиты организация не привлекает.
В заемный капитал организации также включаются кредиторская задолженность, отложенные налоговые активы, оценочные и прочие обязательства, которые не имеют стоимости.
Анализ динамики и структуры заемного капитала ОАО «Сладонеж» за 2013-2015 гг. представлен в табл. 2.2.
Из данных табл. 2.2 следует, что заемный капитал ОАО «Сладонеж» на конец 2015 г. преимущественно представлен краткосрочными кредитами и займами (47,75%) и долгосрочными кредитами и займами (30,83%). При этом доля краткосрочных привлеченных заемных средств увеличилась за период с 2013 по 2015 гг. на 12,48%, а сумма их выросла в 2,1 раз или на 433918 тыс. руб. Это связано с привлечением в 2014-2015 гг. кредитов банков: Омский филиал ОАО АКБ «Связь-банк»; Омский филиал ОАО АКБ «Связь-банк», - Филиал «Газпромбанк» (ОАО).
Анализ динамики и структуры заемного капитала ОАО «Сладонеж» за 2013-2015 гг. (на конец периода)
|
Показатели |
В стоимостных единицах, тыс. руб. |
Структура,% |
Изменения 2015/2013 |
|||||||
|
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
в тыс. руб. |
в% к предыдущему году |
в структуре,% |
||
|
Краткосрочные привлеченные займы и кредиты |
388082 |
300000 |
822000 |
35,27 |
18,09 |
47,75 |
433918 |
211,81 |
12,48 |
|
|
Долгосрочные привлеченные займы и кредиты |
460313 |
946393 |
530773 |
41,83 |
57,07 |
30,83 |
70460 |
115,31 |
-11,00 |
|
|
Кредиторская задолженность |
241607 |
336107 |
287190 |
21,96 |
20,27 |
16,68 |
45583 |
118,87 |
-5,27 |
|
|
в том числе: поставщики и подрядчики |
151829 |
216573 |
163950 |
11,62 |
11,46 |
8,28 |
12121 |
107,98 |
-3,34 |
|
|
задолженность в бюджет |
60704 |
90913 |
87841 |
4,64 |
4,81 |
4,43 |
27137 |
144,70 |
-0,21 |
|
|
авансы полученные |
3476 |
5513 |
14369 |
0,27 |
0,29 |
0,73 |
10893 |
413,38 |
0,46 |
|
|
прочие кредиторы |
25598 |
23108 |
21030 |
1,96 |
1,22 |
1,06 |
-4568 |
82,15 |
-0,90 |
|
|
Оценочные обязательства |
8510 |
9179 |
4264 |
0,77 |
0,55 |
0,25 |
-4246 |
50,11 |
-0,53 |
|
|
Отложенные налоговые обязательства |
459 |
6358 |
7019 |
0,04 |
0,38 |
0,41 |
6560 |
1529,19 |
0,37 |
|
|
Прочие обязательства |
1432 |
60398 |
70356 |
0,13 |
3,64 |
4,09 |
68924 |
4913,13 |
3,96 |
|
|
Итого |
1100403 |
1658435 |
1721602 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
621199 |
156,45 |
- |
Доля долгосрочных привлеченных заемных средств за анализируемый период снизилась на 11%, а сумма их выросла на 15,31% или на 70460 тыс. руб. Организация активно привлекала долгосрочные кредиты в 2014 и 2015 гг. у таких банков, как: ЗАО «Юникредитбанк», ЗАО «Банк Интеза»; Омский филиал АКБ «Абсолют Банк» (ОАО).
Заемный капитал организации на 16,68% на конец 2015 г. состоит из кредиторской задолженности, однако, в ее структуре товарных кредитов нет, следовательно, стоимости она не имеет.
Таким образом, можно сделать вывод, что заемный капитал ОАО «Сладонеж» преимущественно представлен привлеченными заемными средствами банков. Следовательно, необходимо провести анализ его стоимости.
2.3 Анализ стоимости (цены) заемного капитала организации
Анализ стоимости заемного капитала ОАО «Сладонеж» необходимо провести с использованием формулы 1.1.
Так как известны процентные ставки по всем полученным кредитам, то можно определить стоимость каждого привлеченного кредита и займа, что представлено в табл. 2.3.
По данным учёта числятся следующие полученные займы: ООО «Агропродукт» - договор от 27.10.2015г. - 500,0 тыс. руб. - процент 8,25%.
Стоимость общего заемного капитала можно определить, как
средневзвешенную:
Cd=2,4*8,64+1,54*12,21+11,09*11,6+14,78*12,8+11,09*11,76+13,08*13,28+7,39*11,6+20,18*12,8+11,01*12,4+7,39*11,92+0,04*6,6 = 12,31%.
Анализ стоимости (цены) заемного капитала ОАО «Сладонеж» на 31.12.2015 г.
|
Дата получения кредита и займа |
Банк |
Остаток долга на 31.12.2015 г., тыс. руб. |
Удельный вес,% |
Процентная ставка,% |
Стоимость кредита и займа,% |
|
|
10.02.2014 |
ЗАО «Юникредитбанк» |
32500 |
2,40 |
10,80 |
8,64 |
|
|
21.06.2012г |
ЗАО «Юникредитбанк» |
20773 |
1,54 |
15,26 |
12,21 |
|
|
11.11.2014 |
ЗАО «Юникредитбанк» |
150000 |
11,09 |
14,50 |
11,60 |
|
|
30.10.2015 |
ЗАО «Банк Интеза» |
200000 |
14,78 |
16 |
12,80 |
|
|
28.11.2014 |
ЗАО «Банк Интеза» |
150000 |
11,09 |
14,70 |
11,76 |
|
|
14.10.2014 |
Омский филиал АКБ «Абсолют Банк» (ОАО) |
177000 |
13,08 |
16,60 |
13,28 |
|
|
13.10.2015 |
Омский филиал ОАО АКБ «Связь |
100000 |
7,39 |
14,50 |
11,60 |
|
|
09.12.2014 |
Омский филиал ОАО АКБ «Связь |
273000 |
20,18 |
16 |
12,80 |
|
|
20.10.2015 |
Филиал «Газпромбанк» (ОАО) |
149000 |
11,01 |
15,50 |
12,40 |
|
|
07.12.2015 |
Филиал ОАО «Банк ВТБ» |
100000 |
7,39 |
14,90 |
11,92 |
|
|
27.10.2015 |
ООО «Агропродукт» |
500 |
0,04 |
8,25 |
6,60 |
|
|
Итого |
- |
1352773 |
100,00 |
- |
- |
Таким образом, стоимость заемного капитала ОАО «Сладонеж» на 31.12.2015 г. составила 12,31%.
Для анализа стоимости заемного капитала также необходимо провести расчет финансового левериджа (табл. 2.4). Для расчета используются данные баланса, а также данные отчета о финансовых результатах организации за 2015 г.
Расчет эффекта финансового рычага (европейская модель) для ОАО «Сладонеж» за 2014-2015 гг., тыс. руб.
|
№ |
Название показателя |
Формула расчета |
2014 г. |
2015 г. |
Изменение |
|||
|
Подстановка данных из отчетности |
Результат |
Подстановка данных из отчетности |
Результат |
|||||
|
1 |
Среднегодовая величина активов (А), тыс. р. |
ф.1 (с.1600нг+1600кг)•0,5 |
(1306945+1889044)/2 |
1597995 |
(1981146+1889044)/2 |
1935095 |
337101 |
|
|
2 |
Среднегодовая величина собственного капитала (Е), тыс. р. |
ф.1 (с.1300н+ 1300к+ с.1530н+с.1530к)•0,5 |
(206104+230571+438+38)/2 |
218576 |
(259506+230571+38+38)/2 |
245077 |
26501 |
|
|
3 |
Среднегодовая величина заемного капитала (D), тыс. р. |
п. 1 - п. 2 |
1597995-218576 |
1379419 |
(1935095-245077) |
1690019 |
310600 |
|
|
4 |
Коэффициент (плечо) финансового рычага (FL) |
п. 3 / п. 2 |
1379419/218576 |
6 |
1690019/245077 |
7 |
1 |
|
|
5 |
Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT), тыс. р. |
ф.2 с.2300+с.2330 |
3611+117388 |
153499 |
44387+212158 |
256545 |
103046 |
|
|
6 |
Рентабельность активов (ROA),% |
(п. 5 / п. 1)•100 |
153499/1597995 |
9,6 |
256545/1935095 |
13,3 |
3,7 |
|
|
7 |
Средняя ставка процентов за используемый заемный капитал (r),% |
(ф.2 с.2330/п. 3)•100 |
117388/1379419 |
8,5 |
212158/1690019 |
12,6 |
4,1 |
Из данных табл. 2.4 следует, что стоимость заемного капитала за 2015 г. выросла на 4,1%, что привело к снижению эффекта финансового левериджа на 1,65%. Необходимо отметить, что рентабельность активов выросла на меньший процент, чем стоимость заемного капитала, что снизило разрыв между ними. Это опасная ситуация, так как если стоимость заемного капитала превысит рентабельность активов, то использование заемного капитала перестанет приносить эффект. На данный момент эффект такой, что в случае увеличения рентабельности активов на 1% рентабельность собственного капитала увеличится на 3,88% и наоборот.
2.4 Рекомендации по улучшению финансового состояния организации
Организации рекомендуется тщательно следить за структурой своего капитала, отслеживать его стоимость, не злоупотреблять лишним привлечением заемных средств, больше наращивать собственный капитал.
В настоящее время у организации достаточно высокая доля заемного капитала, что отрицательно влияет на ее финансовую устойчивость. Для того, чтобы использование заемного капитала приносило наибольший эффект, необходимо:
- увеличивать рентабельность активов. Для этого нужно добиваться роста чистой прибыли, увеличивать поставки продукции, эффективно управлять затратами. Это позволит увеличить чистую прибыль, что приведет к рост у рентабельности активов. Рост рентабельности активов будет способствовать положительному эффекту финансового рычага;
- увеличение доли собственного капитала. Бесконтрольный рост заемного капитала может привести к утрате платежеспособности и кризисному финансовому состоянию.
То, что эти рекомендации могут иметь эффект, можно оценить следующим образом. Допустим, организация в будущем периоде увеличит свою прибыль до налогообложения и собственный капитал на 10%. Расчет эффекта финансового левереджа при остальных неизменных условиях представлен в табл.
Расчет эффекта финансового рычага (европейская модель) для ОАО «Сладонеж» за 2015-2016 гг., тыс. руб.
|
№ |
Название показателя |
Формула расчета |
2015 г. |
2016 г. |
Изменение |
|
|
1 |
Среднегодовая величина активов (А), тыс. р. |
ф.1 (с.1600нг+1600кг)•0,5 |
1935095 |
1935095 |
- |
|
|
2 |
Среднегодовая величина собственного капитала (Е), тыс. р. |
ф.1 (с.1300н+ 1300к+ с.1530н+с.1530к)•0,5 |
245077 |
269584 |
24508 |
|
|
3 |
Среднегодовая величина заемного капитала (D), тыс. р. |
п. 1 - п. 2 |
1690019 |
1665511 |
-24508 |
|
|
4 |
Коэффициент (плечо) финансового рычага (FL) |
п. 3 / п. 2 |
7 |
6 |
-1 |
|
|
5 |
Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT), тыс. р. |
ф.2 с.2300+с.2330 |
256545 |
282200 |
25655 |
|
|
6 |
Рентабельность активов (ROA),% |
(п. 5 / п. 1)•100 |
13,3 |
14,58 |
0,013 |
|
|
7 |
Средняя ставка процентов за используемый заемный капитал (r),% |
(ф.2 с.2330/п. 3)•100 |
12,6 |
12,55 |
- |
|
|
8 |
Сумма процентов по заемному капиталу (I), тыс. р. |
п. 3 • п. 7 (ф.2 с.2330) |
212158 |
212158 |
- |
|
|
9 |
Прибыль до налогообложения (EBIT), тыс. р. |
п. 5 - п. 8 (ф.2 с. 2300) |
44387 |
70042 |
25 655 |
|
|
10 |
Уровень финансового левериджа (DFLA) |
п. 5 / п. 9 |
5,780 |
4,029 |
-1,751 |
|
|
11 |
Ставка налога на прибыль (t),% |
? |
20 |
20 |
- |
|
|
12 |
Сумма налога на прибыль (T), тыс. р. |
По данным ф.2 с учетом налоговых активов и обязательств |
15452 |
15452 |
- |
|
|
13 |
Чистая прибыль (NP), тыс. р. |
п. 9 - п. 12 |
28935 |
54 590 |
25654,5 |
|
|
14 |
Рентабельность собственного капитала (ROE),% |
(п. 13 / п. 2)•100 |
11,81 |
20,25 |
8,44 |
|
|
15 |
Эффект финансового рычага (DFLE),% |
(формула 8) |
3,88 |
10,03 |
6,15 |
... |
Подобные документы
Понятие цены капитала организации. Методы оценки собственного и заемного капитала. Средневзвешанная и предельная стоимость капитала. Понятие оценки рыночной стоимости предприятия. Влияние структуры капитала предприятия на его рыночную стоимость.
курсовая работа [97,5 K], добавлен 25.01.2015Значение и задачи анализа заемного капитала, характеристика его методов. Анализ структуры заемного капитала и эффективности его использования, анализ кредитоспособности и ликвидности предприятия. Достоинства и недостатки привлечения заемного капитала.
курсовая работа [62,3 K], добавлен 16.11.2010Сущность, состав и формы заемного капитала, механизм его привлечения. Особенности оценки стоимости заемного капитала в процессе финансового управления. Анализ финансового состояния ООО "Балттелекабель". Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости.
дипломная работа [164,1 K], добавлен 28.04.2015Сущность заемного капитала предприятия. Анализ элементов, формирующих цену капитала. Формирование заемного капитала предприятия, особенности его привлечения. Выбор оптимального источника финансирования. Оценка стоимости и эффективности заемных источников.
контрольная работа [42,9 K], добавлен 24.04.2016Анализ источников формирования капитала. Методика оценки стоимости капитала предприятия, оптимизации структуры. Стоимость источников собственного капитала акционерного общества. Оценка стоимости капитала ЗАО "Термотрон-завод" и оптимизация его структуры.
курсовая работа [68,7 K], добавлен 19.12.2009Раскрытие экономической сущности стоимости капитала как принесенного дохода, необходимого для оправдания вложений инвестора. Характеристика традиционных методов и моделей оценки стоимости капитала. Практика определения стоимости собственного капитала.
контрольная работа [24,4 K], добавлен 16.06.2011Анализ существующих подходов к оценке влияния налогов на уровень заемного капитала. Исследование значимости корпоративного налога как детерминанты структуры капитала на развитых и развивающихся странах. Описательная статистика переменных и выборки.
дипломная работа [715,5 K], добавлен 04.09.2016Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 02.04.2014Структура стоимости объекта недвижимости по элементам. Определение стоимости бизнеса в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов. Этапы оценки стоимости бизнеса. Процесс согласования стоимостных результатов оценки стоимости бизнеса.
контрольная работа [85,5 K], добавлен 10.02.2016Понятие и варианты определения интеллектуального капитала предприятия, методика и критерии его вычисления. Характеристика человеческого, организационного, интерфейсного капитала данной организации, сферы их применения и порядок оценки на предприятии.
контрольная работа [131,0 K], добавлен 20.01.2010Классификация источников финансирования. Сущность и виды, расчет стоимости капитала, определение стоимости привилегированных акций. Традиционный взгляд на зависимость стоимости и структуры капитала. Модель Модильяни-Миллера. Финансовый риск организации.
презентация [65,8 K], добавлен 30.07.2013Показатели использования капитала. Методика их расчета. Факторный анализ рентабельности капитала. Анализ оборачиваемости капитала. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага. Анализ доходности собственного капитала.
курсовая работа [58,5 K], добавлен 20.05.2004Теоретические основы управления капиталом коммерческого предприятия. Краткая организационно-экономическая характеристика деятельности ООО "Газпром трансгаз Волгоград". Значение коэффициента автономии. Структура заемного, собственного капитала организации.
курсовая работа [392,0 K], добавлен 08.09.2014Понятие, принципы, подходы и методы оценки стоимости. Применение финансового анализа для целей оценки стоимости промышленного предприятия. Отбор финансовых коэффициентов и показателей для целей оценки стоимости бизнеса и их практическое применение.
дипломная работа [547,0 K], добавлен 03.05.2018Методы оценки эффективности управления деловой активности, финансового состояния, стоимости малого бизнеса. Анализ динамики экономических показателей деятельности, состава и структуры кадров, фонда заработной платы, основных критериев работы предприятия.
дипломная работа [86,9 K], добавлен 27.01.2016Основание для проведения оценки. Результаты оценки и итоговая величина стоимости объектов оценки. Определение рыночной стоимости объектов оценки в рамках затратного подхода. Процедура оценки рыночной стоимости движимого имущества. Этапы процесса оценки.
курсовая работа [151,9 K], добавлен 02.04.2009Процесс оценки стоимости предприятия. Информационная база оценки, ее состав и структура. Использование информационной базы в доходном, сравнительном, затратном подходе оценки бизнеса. Подготовка информационной базы для оценки стоимости ОАО "КОМЗ".
курсовая работа [72,9 K], добавлен 19.08.2010Экономическая сущность, особенности и классификация капитала предприятия. Принципы формирования уставного, добавочного и резервного капитала. Анализ собственного и заемного капитала компании ООО "Автоцентр Аврора", мероприятия по улучшению его структуры.
курсовая работа [83,6 K], добавлен 08.06.2016Проблема оценки стоимости действующего бизнеса в условиях рыночной экономики. Основные цели и задачи оценки предприятия (бизнеса). Изучение подходов при оценке рыночной стоимости различных объектов: затратный, доходный и рыночный методы оценки.
реферат [19,9 K], добавлен 27.07.2010Методологические основы анализа деятельности предприятия, сведения о балансовой стоимости объекта оценки. Прогноз основных макроэкономических показателей рынка электротехнической промышленности. Определение итоговой стоимости собственного капитала фирмы.
дипломная работа [171,9 K], добавлен 11.12.2010
