Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

ОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ (ОмГУПС (ОмИИТ))

ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА И ЭКОНОМИКИ

КАФЕДРА «ФИНАНСЫ, КРЕДИТ, БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И АУДИТ»

Курсовая работа

по дисциплине «Инвестиции»

на тему: «Эффективность инвестиционных проектов»

Выполнил: Студент гр.53-З

Серемина Е.А.

«___» ___________ 2016 г.

Руководитель:

к. э. н., доцент Штеле Е. А

« ___» ___________ 2016 г.

Омск 2016

Содержание

проект инвестиционный средство основной

Введение

1. Теоретические аспекты оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

1.1 Понятие и виды инвестиционных проектов

1.2 Статистические оценки экономической эффективности

инвестиционного проекта

1.3 Динамические оценки экономической эффективности

инвестиционного проекта

2. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта

2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в

основных средствах

2.2 Расчет текущих затрат и финансовых результатах

2.3 Расчет показателей экономической эффективности

Заключение

Библиографический список

Приложения



Введение

Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста. В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии.

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов - основной элемент инвестиционного анализа. Она является главным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Актуальность курсовой работы обусловлена необходимостью оценки эффективности вложений в данный инвестиционной проект: принесет ли он инвестору прибыль или убытки.

Целью данной курсовой работы является оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ.

В соответствии с поставленной целью в работе решаются следующие задачи:

-дать понятие и рассмотреть виды экономической эффективности инвестиционного проекта;

-рассмотреть методы оценки эффективности инвестиционного проекта;

-дать описание инвестиционному проекту и произвести расчет потребности в капитальных вложениях;

-рассчитать текущие доходы и расходы проекта;

-рассчитать показатели экономической эффективности инвестиционного проекта.

Предмет курсовой работы - теоретические аспекты экономического обоснования инвестиционного проекта.

Объектом курсовой работы является инвестиционный проект по строительству ТЭЦ.

В данной курсовой работе использовались следующие методы исследования: статичные, динамичные методы расчетов, сравнение и синтез.

Работа включает следующие основные разделы: введение, теоретическая глава, практическая глава, заключение, библиографический список и приложения.

Во введении определена актуальность данной темы, поставлена цель и задачи курсовой работы, а также обозначены предмет и объект работы.

Первый раздел работы носит теоретический характер. В ней раскрывается понятие и виды инвестиционных проектов, методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.

Во втором разделе отражено описание инвестиционного проекта, произведен расчет потребности в капитальных вложениях, расчет текущих доходов и расходов, а также расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта.

В заключении отражены выполненные задачи и выводы по курсовой работе.

В данной курсовой работе использовались научная и учебная литература , таких как Бочарова В. В. , Стешина А. И., Поляк Г.Б и др., а также нормативные документы и методические указания.

1 Теоретические аспекты оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.

1.1 Понятие и виды инвестиционных проектов

Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли. Это понятие охватывает и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции.

Виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

-общественную (социально экономическую) эффективность проекта;

-коммерческую эффективность проекта.[5, с.33]

Общественная эффективность учитывает социально экономические последствия реализации ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и “внешние эффекты” социальные, экологические и иные эффекты.

Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, в предположении, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Эффективность участия в проекте.

Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

ѕ эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий участников ИП);

ѕ эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО участников ИП);

ѕ эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и т.п. эффективности)

ѕ бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Общая схема оценки эффективности ИП. Прежде всего, определяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка эффективности ИП.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

-если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность;

-для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность. Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффективность оказывается приемлемой, то оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Можно сформулировать основные задачи, которые приходится решать при оценке эффективности инвестиционных проектов:

Оценка реализуемости проекта проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера.

Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекты не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.

Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой понимают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативным.

Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из всего их множества. По существу, это задача оптимизации инвестиционного проекта и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта.[6, с.18]

1.2 Статистические методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Традиционные (простые) методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие как срок окупаемости и простая (годовая) норма прибыли, известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали их популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

А) Определение простого срока окупаемости (РВ).

Данный метод заключается в определении необходимого для возмещения инвестиционного периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

Известны два подхода к расчету срока окупаемости. Первый заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых (лучше среднегодовых) поступлений. Его применяют, когда денежные поступления равны по годам. Второй подход предполагает нахождение величины денежных поступлений (дохода) от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины.

Период возврата (окупаемости) инвестиций определяют как отношение величины начальных инвестиций (капитальных вложений) к ожидаемой чистой прибыли или разности между годовыми доходами и затратами (без амортизации), т.е.

Ток = РВ = К / (Д - З + А) = К / (П + А),

где А - сумма амортизационных отчислений на полное восстановление;

К - капитальные вложения;

П - прибыль;

Д - доход;

З - затраты.

Основные преимущества этого метода (кроме простоты понимания и расчетов) - определенность суммы начальных инвестиций, возможность ранжирования проектов по срокам окупаемости. К недостаткам метода окупаемости можно отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала.

Б) Установление средней нормы прибыли.

Метод расчета средней нормы прибыли на инвестиции, или расчетной нормы прибыли (иногда его называют методом бухгалтерской доходности инвестиций), основан на использовании бухгалтерского показатель - прибыли. Определяется он отношением средней величины прибыли, полученной по бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций.

При этом расчет может осуществляться на основе прибыли без учета выплаты процентных и налоговых платежей или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного произведению прибыли и разности между единицей и ставкой налогообложения. Чаще используется величина прибыли после налогообложения (чистая прибыль). Что же касается величины инвестиций, то её определяют как среднюю между стоимостью активов на начало Са.н и конец Са.н. расчетного периода, т.е.

НП = 100*П(1 - Н) / [(Ca.н + Са.н) / 2],

где НП - норма прибыли.

Для оценки инвестиций часто представляют интерес ещё две нормы прибыли: на полный использованный капитал (полные инвестиции) и акционерный капитал. Норма прибыли (годовая) на полный вложенный капитал НПп.к. рассчитывается по формуле

НПп.к. = 100 * ЧП / К,

где ЧП- чистая прибыль;

К- капитал.

А норма прибыли (годовая) на оплаченный акционерный капитал НПа.к - по формуле

НПп.к. = 100 * ЧП / Ка,

где ЧП - чистая прибыль. [7, с.147]

Однако норма прибыли зависит не только от величины капитала, но и от его строения. Она будет выше там, где больше удельный вес переменного капитала во всём авансированном. Тем не менее, предприятие не отказывается от внедрения новых машин и оборудования, но при этом стремится экономить на постоянном капитале. На норму прибыли существенное влияние оказывает и скорость оборота капитала: чем больше оборотов он совершает в течение года, тем выше норма, и наоборот.

Рассчитанная этим методом величина простой нормы прибыли (рентабельность инвестиций) зависит от того, какая прибыль (валовая, подлежащая обложению налогом или чистая - без налогов) относится к капиталу, какова его структура и что учитывается в его составе. Поэтому, прежде чем делать выводы и оценки, необходимо объяснить содержание и значение применяемых соотношений.

Норма прибыли может быть определена и отношением (в процентах) валовой прибыли или чистой прибыли плюс амортизация к общим инвестиционным затратам либо к акционерному капиталу. Это зависит от того, как оценивается реальная прибыльность (рентабельность) общих инвестиционных затрат или только инвестиционного акционерного капитала после выплаты налогов и процентов на заемный капитал.

1.3 Динамические методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени (как правило, к базовому моменту) с помощью нормы дисконта Е. Пересчет указанных величин на «сегодняшний» момент времени производится с помощью коэффициента дисконтирования DF при заданной величине нормы дисконта Е.

Дисконтирование денежного потока осуществляется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования:

,

где Е - норма дисконта;

n - количество интервалов планирования.

Смысл нормы дисконта заключается в изменении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, выступают следующие:

-чистый доход;

-чистый дисконтированный доход;

-внутренняя норма прибыли;

-индексы доходности затрат и инвестиций;

-дисконтированный срок окупаемости.

Чистым доходом (ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

NV = УNCFn

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период:

NPV= УNCFn * DF(n) - I0.

В действительности инвестор может столкнуться с ситуацией, когда проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение n лет. Тогда формула для расчета чистой текущей стоимости

NPV=NCF(0) + NCF(l) * DF(l) + KK + NCF(n) * DF(n).

Экономический смысл чистой текущей стоимости можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, т.к. при ее расчете исключается воздействие фактора времени. Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективном их использовании. При сравнении различных вариантов одного и того же проекта по показателям чистого дохода и чистого дисконтированного дохода предпочтение отдается варианту с более высокими значениями данных показателей. NPV различных проектов можно суммировать, что позволяет использовать этот критерий в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.[7, C.151]

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций:

ИДД= 1+NPV/PVI.

Если ИДД > 1, то проект следует принять.

Если ИДД < 1, то проект следует отвергнуть.

Если ИДД = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от NPV, ИДД является относительным показателем, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Критерий ИДД удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих приблизительно одинаковую NPV. Выбирают тот, у которого ИДД больше.

Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (по абсолютной величине):

ИДДЗ = NCF(приток)/NCF(отток).

Индексы доходности должны быть больше единицы, если ЧД и NPV (ЧДД) положительны.

Внутренняя норма прибыли (IRR, внутренняя норма доходности, Internal Rate of Return, внутренняя норма рентабельности). Для использования метода чистой текущей стоимости проекта необходимо заранее устанавливать величину нормы дисконта. Это представляет определенную проблему и зависит от оценки экспертом каждого из компонента в формуле:

E = Eб/p + I + R,

где Еб/р - безрисковая норма дисконта;

I - величина инфляции в течение интервала планирования;

R - премия за риск.

Поэтому широкое распространение получил метод, в котором субъективный фактор сведен к минимуму, а именно расчет IRR.

Если графически изобразить зависимость чистой текущей стоимости от нормы дисконта, то кривая пересечет ось абсцисс в некоторой точке.

Внутренняя норма прибыли (ВНД, IRR) - это такое положительное число Е, при котором чистая текущая стоимость проекта обращается в «0».

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение ВНД необходимо сопоставить с нормой дисконта Е. Проекты, у которых IRR > Е, имеют положительную NPV и поэтому эффективны. Проекты, у которых IRR < Е, имеют отрицательную NPV и поэтому неэффективны.

При Е=0 график NPV пересекает ось ординат в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного денежного потока, включая величину исходных инвестиций.

Форма кривой, приведенной на графике, соответствует проектам с инвестициями, осуществляемыми в начале жизненного цикла. Точек пересечения с «0» отметкой может быть и несколько - для проектов с несколькими разнесенными во времени фазами инвестирования. В этом случае рекомендуется ориентироваться на наименьшее из значений IRR.

IRR может определяться по формуле, либо графически, либо путем подбора значений нормы дисконта:

Экономический смысл IRR - это та норма дисконта, при которой сумма дисконтированных денежных притоков равна сумме дисконтированных денежных оттоков.

При расчете этого показателя предполагается полная капитализация получаемых чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть либо реинвестированы, либо направлены на погашение внешней задолженности. IRR показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимально допустимый уровень расходов.

На основании IRR можно определить.

Максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования (при условии, что весь проект осуществляется только за счет этого кредита):

-для оценки эффективности общих инвестиционных затрат - это максимальная процентная ставка по кредитам;

-для оценки эффективности использования собственного капитала -наибольший уровень дивидендных выплат.

Нижний гарантированный уровень инвестиционных затрат.

Если он превышает среднюю стоимость капитала (WACC, сложившуюся в данном инвестиционном секторе с учетом инвестиционного риска проекта, то такой проект может быть рекомендован к осуществлению. Именно с ценой капитала сравнивается критерий IRR. Цена капитала - это минимальный уровень рентабельности, приемлемый для коммерческой организации.

Если IRR > WACC, то проект следует принять.

Если IRR < WACC, то проект следует отвергнуть.

Если IRR = WACC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Можно сравнивать IRR со сложившимся уровнем прибыльности в обществе. Чем больше IRR, тем проект лучше.

Предельный уровень доходности инвестиций. Он может быть критерием целесообразности дополнительных капитальных вложений в проект.[7, с.169]

Рассмотрев первый раздел можно сделать вывод о том, что оценка эффективности инвестиционных проектов является основным элементом инвестиционного анализа. Она считается главным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизация рисков.



2. Технико-экономическое обоснование проекта

2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в основных средствах

ТЭЦ, сооружаемая на берегу реки, на участке площадью 200 Га, предназначена для обеспечения потребности в тепле жилищно-коммунального сектора, покрытия дефицита тепла в других районах города и дефицита электрической мощности в энергосистеме региона.

В проекте используются современная технология парогазовых установок «ПГУ». Парогазовый энергоблок обеспечит более эффективное использование топлива и реализацию преимуществ электростанции с ПГУ, то есть более высокий КПД, высокую экономичность, маневренность, быстрое сооружение и окупаемость, минимальное воздействие на окружающую среду, низкую удельную металлоемкость.

Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным - тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый водозабор на реке для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий.

Расчетный период строительства и эксплуатации проекта составляет 30 лет.

Налоговая система оказывает существенное влияние на экономическое «окружение» проекта.

Сведения о налоговом «окружении» проекта по состоянию на 01.01.2016 г.:

-налог на прибыль - 20 %;

-налог на имущество - 2,2 %;

-налог на землю - устанавливается муниципалитетом в соответствии с земельным кадастром, в данном проекте - 0,18%;

-налог на добавленную стоимость - 18% ,

-страховые взносы во внебюджетные фонды - 30%.

Дополнительные условия к таблице 1:

1.Капитальные вложения распределяются по пусковым комплексам: нулевой год - 1,25 млрд. р., первый - 1,65 млрд. р., второй - 2,1 млрд. р., третий - 2,0 млрд. р., четвертый - 1,25 млрд. р., пятый -1,25 млрд. р., шестой - 0,5 млрд. р.

2.Объем производства энергии распределяется в соответствии с пусковыми комплексами:

-выпуск электроэнергии второй год после нулевого - 350 млн. кВт/ч., третий - 1150 млн. кВт/ч., четвертый - 1750 млн. кВт/ч., пятый и шестой - 2900 млн. кВт/ч., седьмой год и так далее проектная мощность - 5600 млн. кВт/ч.;

-выпуск теплоты: второй год после нулевого - 530 000 тыс. Гкал, третий и четвертый - 1 500 000 тыс. Гкал, пятый и шестой - 1 700 000 тыс. Гкал, седьмой, восьмой года и т.д. - 3 700 000 тыс. Гкал.

3.Расход технологической воды распределяется пропорционально выработке продукции предприятия. При этом необходимо учесть, что по нормативам 65% воды расходуется на выработку теплоты, а 35% на выработку электроэнергии. [8. с. 7-9]

Исходные данные для расчета ТЭО приведены в приложение А.

Источники финансирования проекта

Финансирование инвестиционных проектов это одна из важнейших задач, которую необходимо решить лицам занимающимся реализацией конкретного инвестиционного проекта.Источниками финансирования инвестиционных проектов выступают собственные средства организации либо привлеченные средства.

Привлеченными средствами выступают:

-государственное финансирование инвестиционных проектов.

-бюджетное финансирование инвестиционных проектов.

-долговое финансирование инвестиционных проектов(вид финансирования, когда привлеченные средства являются заемными и носят возвратный характер).

Собственными источниками выступают:

-чистая прибыль экономического субъекта

-амортизационные отчисления

-средства, полученные от страховых организаций

-благотворительные пожертвования и другие взносы

-прочие сбережения.

Источниками долгового финансирования выступают:

-кредиты коммерческих банков

-государственные займы, в том числе субсидии

-акционирование

-ипотечные ссуды

-банковское финансирование инвестиционных проектов (предоставление средств банка в виде кредита либо займа в долгосрочной перспективе на возвратной основе)

-венчурное финансирование инвестиционных проектов. Привлечение венчурного капитала путем презентации и проведения переговоров с венчурными инвесторами (бизнес ангелами).

Методы финансирования инвестиционного проекта:

-самофинансирование за счет собственных средств организации либо средств автора инвестиционной идеи

-кредитное финансирование за счет кредитов, займов и других долговых обязательств

-привлечение средств за счет выпуска ценных бумаг

-бюджетное финансирование

-лизинг

-смешанное финансирование, путем комбинации представленных выше методов.

В состав источников финансирования ТЭЦ входят:

Собственные средства на сумму 6 млрд.руб.

Кредитное финансирование на сумму 4 млрд.руб.

Капитальные вложения и ввод основных ресурсов(Приложение Б)

По данным таблицы 2(Приложение Б) видно, что первые семь лет предприятие приобретает, выполнят монтажные работы по оборудованию и водит и его в эксплуатацию, а также выполняет строительно-монтажные работы и вводит в эксплуатацию.

Первоначальная стоимость оборудования складывается из его стоимости и произведенного монтажа без учета НДС, т.к. после введения в эксплуатацию на следующий год НДС будет возмещен.

Возмещение НДС производится на следующий год после ввода в эксплуатацию, аналогично по строительно-монтажным работам. НДС с затрат на приобретение оборудования вычисляется с первоначальной стоимости.

Стоимость приобретенного оборудования с монтажом рассчитывается как сумма приобретенного оборудования и монтажа, что выделить НДС необходимо стоимость приобретенного оборудования с монтажом умножить на 18 и разделить на 118. Стоимость приобретенного оборудования без НДС будет рассчитываться как разность между стоимостью приобретенного оборудования с монтажом и найденного НДС. При вводе оборудования в эксплуатацию НДС необходимо найти таким же способом.

Аналогично рассчитывается НДС по СМР, СМР без НДС, ввод в эксплуатацию СМР без НДС.

В общей сумме основных фондов у предприятия получилось 8474,58 и сумма НДС 1525,42.

Расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов(Приложение В)

Амортизация -- это денежное выражение износа объектов основных средств в процессе их функционирования. Амортизация есть одновременно процесс перенесения по частям (по мере физического износа) стоимости объектов основных средств на произведенный с их помощью продукт.

Согласно российским стандартам бухгалтерского учёта (ПБУ 6/01), существуют четыре основных способа начисления амортизации для бухгалтерского учёта по объектам основных средств.

-При линейном способе - исходя из первоначальной стоимости или (текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта

А= (Спер. Ч На) / 100,

где Спер. - первоначальная стоимость;

На - норма амортизации.;

-При способе уменьшаемого остатка - исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента не выше 3, установленного организацией

А = Сост. Ч (К Ч На) / 100,

где Сост. - остаточная стоимость;

К - коэффициент ускорения;

-При способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования - исходя из первоначальной стоимости или (текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и соотношения, в числителе которого - число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования объекта.

А=Сперв.ЧТост./(Т(Т+1)/2),

где Тост - количество лет, оставшихся до окончания срока полезного использования,

Т - срок полезного использования.

Ежемесячная норма амортизационных отчислений во всех случаях будет составлять 1/12 часть годовой нормы амортизационных отчислений.

В организациях с сезонным характером производства годовая сумма амортизационных отчислений по основным средствам начисляется равномерно в течение периода работы организации в отчетном году.

При способе списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизационных отчислений производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств[4, с.15].

Амортизация в налоговом учёте.

Для российского налогового учёта по налогу на прибыль может применяться два способа начисления амортизации:

-Линейный способ

-Нелинейный способ

Компания может самостоятельно выбрать метод амортизации, если иное не установлено законодательством в отношении определённых объектов.

Начисление амортизации при линейном методе

По тем объектам, в отношении которых приказом по учетной политике налогоплательщика установлено применение линейного метода, сумма амортизации, начисляемой ежемесячно по каждому из таких объектов, вычисляется путем умножения нормы амортизации на первоначальную стоимость.

Начисление амортизации при нелинейном методе.

Для вычисления ежемесячных сумм амортизации по объектам, в отношении которых приказом по учетной политике налогоплательщика установлено применение нелинейного метода, следует в первую очередь определить суммарный баланс по каждой из амортизационных групп (подгрупп). Такой баланс определяется на 1-е число того налогового периода, с начала которого учетной политикой для целей налогообложения установлено применение нелинейного метода начисления амортизации.

Суммарный баланс амортизационной группы (подгруппы) рассчитывается как суммарная стоимость всех объектов амортизируемого имущества, отнесенных к данной амортизационной группе (подгруппе), в порядке, установленном статьей 322 НК РФ на 1-е число налогового периода, с начала которого применяется нелинейный метод начисления амортизации.

Сумма амортизации за месяц по каждой амортизационной группе определяется по следующей формуле:

А = В х К / 100,

где В и К -суммарный баланс и норма амортизации соответствующей амортизационной группы соответственно[1].

Виды денежной оценки основных фондов:

Первоначальная стоимость основных фондов включает стоимость приобретения оборудования (постройки, здания), транспортные расходы по доставке и стоимость монтажа. По первоначальной стоимости фонды принимаются на учет, определяется их амортизация и другие показатели.

Восстановительная стоимость - это затраты на воспроизводство основных фондов в современных условиях. Она устанавливается, как правило, во время переоценки основных фондов.

Остаточная стоимость представляет собой разность между первоначальной или восстановительной стоимостью основных фондов и суммой их износа.

Ликвидационная стоимость - стоимость реализации изношенных или выведенных из эксплуатации отдельных объектов основных фондов.

Балансовая стоимость- это стоимость объектов с учетом переоценки, по которой они числятся на балансе предприятия. Является смешанной оценкой:

для одних объектов в качестве балансовой стоимости используется восстановительная стоимость, для других - первоначальная.

Рыночная стоимость- наиболее вероятная цена продажи объектов основных фондов с учетом их реального состояния, соотношения спроса и предложения.

Перед тем, как проводить расчет амортизации, необходимо определить срок полезного использования по оборудованию и зданиям:

СПИ=,

где СПИ - срок полезного использования,

На - годовая норма амортизации.

СПИоборуд =лет.

СПИздан =лет.

В данном инвестиционном проекте рассчитывается амортизация линейным методом. Норма амортизации составляет для оборудования 5,5% и для зданий и сооружений 2,5% , следовательно срок полезного использования 18 лет и 40 лет соответственно.

Амортизация начисляется путем умножения первоначальной стоимости оборудования (зданий) на годовую норму амортизации.

Амортизационные отчисления входят в состав себестоимости, что сокращает налогооблагаемую прибыль. Но при расчетах денежных оттоков проекта себестоимость указывается без учета амортизации.

Остаточная стоимость оборудования (зданий) рассчитывается как разница между первоначальной стоимостью оборудования (зданий) и амортизационных отчислений накопленных итогом. В конце СПИ остаточная стоимость должна равняться 0. Остаточная стоимость используется в дальнейшем для расчета налога на имущество.

2.2 Расчет текущих затрат и финансовых результатах

Расчет объема производства и реализации продукции(Приложение Г)

Налог на добавленную стоимость (НДС) -- косвенный налог, форма изъятия в бюджет государства части стоимости товара, работы или услуги, которая создаётся на всех стадиях процесса производства товаров, работ и услуг и вносится в бюджет по мере реализации.

Налогоплательщиками налога на добавленную стоимость (НДС) признаются:

1) организации;

2) индивидуальные предприниматели;

3) лица признаваемые налогоплательщиками налога в связи с перемещением товаров через таможенную границу РФ.

Согласно статье 145 НК с 01.01.2001 у налогоплательщиков появилась возможность быть освобожденными от уплаты НДС, если за 3 предшествующих последовательных календарных месяца сумма выручки от реализации товаров, работ и услуг без НДС не превысила в совокупности 2 000 000 р.

Объектами налогообложения является:

1) реализация товаров работ и услуг на территории России, в том числе реализация предметов залога;

2) передача на территории России товаров для собственных нужд , расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на прибыль;

3) выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления;

4) ввоз товаров на таможенную территорию России.

Порядок формирования налоговой базы по каждому объекту:

1) при реализации товаров, работ и услуг она определяется как стоимость этих товаров работ и услуг с учетом акциза, но без НДС;

2) при передаче товаров для собственных нужд налоговая база определяется как стоимость этих товаров, исчисленная исходя из цен реализации идентичных товаров действующих в предыдущем налоговом периоде, а при их отсутствии исходя из рыночных цен с учетом акциза, но без НДС;

3) при выполнение строительно-монтажных работ налоговая база определяется как стоимость выполненных работ, исчисленная исходя из всех фактических расходов налогоплательщика на их выполнение;

4) при ввозе товаров налоговая база определяется как сумма таможенной стоимости, таможенной пошлины, акцизов.

С 1 января 2004 года основная ставка НДС в установленном размере 18%. Льготная ставка в размере 10% на продовольственные товары и товары детского ассортимента по перечню, предусмотренному НК РФ. Ставка в размере 0% применяется в отношении товаров вывезенных в таможенной процедуре экспорта, а так же товаров помещенных под таможенную процедуру свободной таможенной зоны.

Порядок расчета НДС - из суммы начисленного за квартал налога, которая должна фиксироваться в книге продаж налогоплательщика, отнимается сумма налоговых вычетов из книги покупок. В результате получаем НДС, подлежащий уплате в бюджет. В случае, если по итогам налогового периода сумма налоговых вычетов превышает общую сумму налога полученная разница подлежит возмещению (зачету, возврату) налогоплательщику. Возврат налога на добавленную стоимость производится в общем порядке, предусмотренном статьей 78 НК РФ.

Выручка от реализации продукции -- это сумма денежных средств, поступивших на расчетный счет предприятия за реализованную потребителям продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

При этом деятельность предприятия можно характеризовать по нескольким направлениям:

-Выручка от основной деятельности, поступающая от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг);

-Выручка от инвестиционной деятельности, выраженная в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг;

-Выручка от финансовой деятельности.

В соответствии с главой 25 Налогового кодекса РФ выручку от реализации продукции (работ, услуг) в целях налогообложения рассчитывают одним из следующих методов:

1) методом начисления -- по мере отгрузки и предъявления покупателю расчетных документов; т.е. в том отчетном периоде, в котором они имели место, независимо от фактического поступления денежных средств.

2) кассовым методом -- по поступлению денежных средств на счета в банках, а при расчетах наличными деньгами -- по поступлению денежных средств в кассу предприятия.

Организация имеет право использовать кассовый метод, если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета НДС не превысила 1 млн. руб. за каждый квартал.

Метод определения выручки от реализации продукции устанавливается предприятием самостоятельно и отражается в учетной политике.

Объем реализации продукции включает стоимость реализованной продукции, отгруженной и оплаченной покупателями. Объем реализации определяется отпускной ценой, включая НДС[1].

В данном инвестиционном проекте выручка определяется как произведение цены на объем реализации(выпуск). На выручку начисляется НДС размером 18%.

Расчет начисленного НДС используется для последующего расчета сумм возмещения НДС. НДС к возмещению является денежным потоком от операционной деятельности.

Расчет полных производственных затрат(Приложение Д)

Себестоимость продукции (выполнения работ, оказания услуг) - стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции (выполнения работ, оказания услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и других затрат.

В соответствии с п. 8 ПБУ 10/99 установлен единый перечень экономических элементов, формирующих затраты на производство:

1. Материальные затраты:

-Сырье, материалы, комплектующие изделия и т. д.;

-Общепроизводственные затраты.

-Топливо, энергия;

2. Оплата труда - заработная плата:

-основного производственного персонала;

-вспомогательного производственного персонала (обслуживание оборудования и т. п.);

-служащих (руководство, менеджеры, бухгалтеры и т.п.);

-интеллектуального персонала;

-младшего обслуживающего персонала.

3. Отчисления на социальные мероприятия: ПФР - 22%, ФСС - 2,9%, ФОМС - 5,1%.

4. Амортизация основных средств.

Сумма амортизационных отчислений на полное восстановление объектов основных средств.

5. Прочие затраты[3].

Собирательный элемент, включающий группу затрат с различными способами отнесения их на себестоимость (например, суммы налогов и сборов, таможенных пошлин, относимые на себестоимость; расходы на обеспечение нормальных условий труда и мер по технике безопасности, арендные (лизинговые) платежи за арендуемое (принятое в лизинг) имущество (в том числе земельные участки); расходы на содержание служебного транспорта; расходы на командировки; расходы на юридические и информационные услуг и т.д.).

В соответствии с ПБУ 10/99 (п. 8) перечень статей затрат устанавливается предприятием самостоятельно, поскольку для каждой отрасли промышленности он специфичен.

В зависимости от изменения объема производства (продаж) затраты делятся :

1.Переменные затраты зависят от изменения объема производства (продаж) и пропорционально изменяются при увеличении или снижении объема производства. Но исчисленные на единицу продукции переменные затраты неизменны при любых изменениях объема производства.

2.Постоянные затраты не зависят от объема производства. При расчете на единицу продукции постоянные затраты меняются в обратной зависимости от объема производства (продаж): при увеличении объема производства они снижаются, при падении объема производства -- возрастают.

По способу включения в себестоимость продукции:

Основные затраты -- изготовления продукции (затраты на сырье и материалы, полуфабрикаты, топливо и энергию на технологические цели, расходы на оплату труда производственных рабочих и др) (возможно сразу отнести эти затраты на себестоимость конкретного изделия в момент их осуществления);

Накладные затраты -- затраты, связанные с управлением предприятием и его обслуживанием в целом и реализацией продукции (общепроизводственные, общехозяйственные (административно-управленческие) и коммерческие (сбытовые) расходы) (невозможно непосредственно отнести их на себестоимость изделия).

В данном проекте к материальным затратам можно отнести затраты на топливо, воду, химические реактивы.

1. Затраты на топливо:

?затраттопл = затраты на электроэнергию * затраты на тепло = Ц * (НРГэ/э * Вэ/э + НРГт * Вт),

где Ц - цена за 1 т у.т.;

НРГэ/э и НРГТ - норма расхода газа на 1 кВт/ч электроэнергии и 1 Гкал тепла соответственно;

Вэ/э и Вт - объем выпуска электроэнергии и тепла соответственно.

Следовательно во втором году ?затраттопл =(420 руб./т.у.т.*350кВт/ч *168,5/1 000 000) т.у.т./кВт/ч + (420 руб./т.у.т.*156,2*530 Гкал/ 1 000 000 = 59,54 млн. руб.

2. Затраты на воду:

Для вычисления расходов на воду необходимо на основании расхода воды в час рассчитать годовой расход воды:

Расход воды годовой = 1008 м3 /ч * 24ч * 365 дней / 1 000 000 = 8,83 млн. м3 / год.

Расход воды технологической распределяется пропорционально выработке продукции. При этом необходимо учесть, что по нормативам 65% воды расходуется на выработку теплоты, а 35% на выработку электроэнергии при полном проектном выпуске.

Рассчитываем норму расхода воды - НРВ:

НРВт = 8,83 млн. м3 * 0,65 / 3,7 млн. Гкал = 1,55 м3/ Гкал

НРВэ/э = 8,83 млн. м3 * 0,35 / 5 600 млн. кВт/ч = 0,0006 м3/кВт/ч.

Таким образом, во втором году:

?затратводы = 13,00 * ((1,55 * 530*1 000) + (0,0006 * 350*1 000 000)) / 1 000 000 = 13,199 млн.руб.

3. Затраты на химреактивы для очистки воды:

В данном варианте затраты на химреактивы составляют 41% от затрат на воду, т.е. во втором году они составят = 0,41 * 13,199 = 5,41 млн.руб.

4. Ежегодные затраты на оплату труда по проекту составляют 23,04 млн.руб.

5. Из фонда оплаты труда производятся отчисления на социальные нужды - 30% от заработной платы.

6. Прочие расходы составляют 520% от заработной платы.

Затраты на топливо, воду и химреактивы относятся к прямым затратам.

В расчет себестоимости входят материальные затраты, заработная плата, страховые взносы, прочие расходы и начисленная амортизация.

Прибыль от реализации находится как разница между объемом реализации и себестоимостью.Полученный показатель прибыли будет в дальнейшем использован как балансовая прибыль, на основании которого вычисляется чистая прибыль.

Себестоимость будет использована в оттоках по операционной деятельности, она будет браться за минусом амортизации.

НДС начисляем отдельно по каждому виду затрат, как произведение затрат без НДС на 0,18. Исчисленная сумма НДС так же, как и в предыдущем случае будет использоваться для расчета НДС к возмещению.

Страховые взносы могли бы быть использованы при расчете бюджетной эффективности проекта.

Расчет прибыли и убытков(Приложение Е)

Прибыль -- это превышение доходов над расходами.

В бухгалтерском учете выделяют пять видов прибыли:

-валовая прибыль,

-прибыль (убыток) от продаж,

-прибыль (убыток) до налогообложения,

-прибыль (убыток) от обычной деятельности,

-чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).

Валовая прибыль разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг.

Прибыль (убыток) от продаж валовая прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов.

Прибыль (убыток) до налогообложения - прибыль от продаж с учетом прочих доходов и расходов, которые подразделяются на операционные и внереализационные.

Прибыль (убыток) от обычной деятельности может быть получена вычитанием из прибыли до налогообложения суммы налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей (суммы штрафных санкций, подлежащих уплате в бюджет и государственные внебюджетные фонды).

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода -- прибыль (убыток) до налогообложения, уменьшенная (увеличенная) на величину отложенных налоговых обязательств, текущего налога на прибыль и увеличенная (уменьшенная) на сумму отложенных налоговых активов за отчетный период.

Налог на прибыль.

Налоговые периоды для определения налога на прибыль: I квартал, полугодие, 9 месяцев, год.

Налог на прибыль может платиться:

Ежеквартальными авансовыми платежами, если среднее значение доходов от реализации за последние 4 квартала меньше 10 млн рублей (если доходы превысили 10 млн рублей, то в дополнение платятся еще ежемесячные).

Ежемесячными авансовыми платежами, исходя из фактической прибыли. Организация сама может выбрать этот метод, никаких ограничений по доходам нет.

В данном проекте была рассчитана балансовая прибыль = выручка от реализации без НДС - полные производственные затраты, прибыль после налогообложения = балансовая прибыль - налог на имущество (2,2%) - налог на землю (0,15%)), чистая прибыль = прибыль после налогообложения - налог на прибыль (20%), а также нераспределённая прибыль = чистая прибыль - дивиденды.

Налог на имущество = остаточная стоимость ОФ * ставка налога (2,2 %).

Налог на землю был рассчитан по кадастровой стоимости земли равной 6 руб. за кв.м по действующей ставке 0,15%.

Налог на землю = (200 га* 10000 кв.м * 6 * 0,015%) / 1000000 = 0,18 млн.руб.

Налоговой базой налога на прибыль является денежное выражение прибыли. Налог определяется путем умножения налоговой базы на ставку налога, которая составляет 20%.

2.3 Расчет показателей экономической эффективности

Денежные потоки проекта(Приложение Ж)

Денежный поток или потока наличных денег (Cash Flow; CF). Cash Flow- это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении организации, для руководителей и собственников компании +это план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах, а для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта).

Анализ движения денежных потоков - это в основном определение моментов и размеров прихода и расхода денежной наличности.

Главной целью анализа cash flow - является, в первую очередь, анализ финансовой устойчивости и рентабельности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Операционная деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплаты по заработной плате, перечисления налогов. Так, к притокам по операционной деятельности относим выручку и возмещенный НДС, а в оттоки - себестоимость без учёта амортизации, налоговые отчисления (налог на имущество, на землю и на прибыль организации).

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д. То есть в притоках по инвестиционной деятельности учитывается реализация излишних оборотных активов, а в оттоках - капитальные вложения в основные средства. В данном инвестиционном проекте денежный поток по инвестиционной деятельности является отрицательным, так как компания имела только капитальные вложения в оборудование и СМР.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др. В притоки по финансовой деятельности включается взятие займа, а в оттоки входят возврат займа и величина выплаченных процентов и дивидендов.

Также в данном варианте существует потребность в кредите, которая составляет 2797,57 млрд. руб. Расчет представлен в приложение Ж.

Расчет коммерческой эффективности проекта(Приложение З)

Ставка дисконтирования представляет собой вознаграждение, которое требует конкретный инвестор за отсрочку поступления платежей, это своеобразная норма доходности (предельная норма доходности или альтернативные издержки, поскольку она представляет собой доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в какой-либо проект). Субъективная оценка инвестором своей ставки дисконтирования может основываться на стоимости привлеченного капитала и средней ставке доходности на рынке капиталов либо в какой-либо конкретной отрасли и др.

Ставка дисконтирования - это та ставка, которая устраивает инвестора. В качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

WACC= ?d_iЧC_i,

где d_i- доля средств в капитале,

C_i- стоимость акционерного капитала.

По итогам проведённых расчётов ставка дисконтирования равняется 0,19%.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) -- сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени.

На основе расчета ЧДД выполняется расчет внутренней нормы доходности (ВНД, IRR) характеризующей окупаемость инвестиций. Внутренняя норма доходности численно равна ставке дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход становится равным нулю. Самым информативным способом нахождения данной ставки служит способ построения кривой ВНД, для которой берутся различные ставки дисконтирования и соответствующие им ЧДД, для данного инвестиционного проекта мы возьмём следующие ставки дисконтирования - 20%, 30%, 40% и 50% (см. График 1).

График 1 - Графическое представление нахождения ставки ВНД

Из представленного графика видно, что ВНД данного проекта составляет в районе 36%. Таким образом, ставка дисконтирования меньше IRR, что говорит о выгодности проекта, то есть инвестор так или иначе не потеряет вложенные средства и получит доход от данного проекта.

Срок окупаемости проекта при расчете с учетом ставки дисконтирования 7 лет и 2 месяца. Данный проект является годным при данных условиях, при этом индекс рентабельности инвестиций 1,91, что больше 1, следовательно проект можно принять.

...