Проблемы методического обеспечения оценки эффективности процессов реструктуризации предприятия в условиях неопределенности и риска

Размещено на http://www.allbest.ru/

Проблемы методического обеспечения оценки эффективности процессов реструктуризации предприятия в условиях неопределенности и риска

О.М. Вишнякова, Т.И. Гусева

Реструктуризация предприятия - это управляемый процесс комплексного изменения функций и структуры хозяйственной деятельности (активов, собственности, финансов, системы управления, кадров и др.) в целях адаптации внутренней среды предприятия к постоянно меняющимся условиям внешней среды (обусловленными циклическим развитием экономики) для достижения стратегической устойчивости. Анализ практики хозяйствования российских предприятий показал, что они испытывают существенные затруднения при выборе стратегии реструктуризации.

Обобщение материалов отечественных и зарубежных исследователей позволило выявить основные методологические подходы к оценке эффективности реструктуризации предприятий. Широкое распространение в количественной оценке экономической эффективности реструктуризации предприятий получили показатели финансового менеджмента. Как правило, в качестве основных критериев используют рост прибыли, чистого денежного потока, увеличение рентабельности продаж и собственного капитала. Однако, с помощью одних лишь финансовых показателей невозможно оценить эффективность инвестирования в нематериальные активы (брэнд, деловая репутация). Нуждаются в строгой количественной оценке экономия трансакционных издержек, которая может быть получена на основе заключения долгосрочных контрактов, регулирующих совместную деятельность предприятий, а также потенциал взаимовыгодных отношений предприятий, обеспечивающих долгосрочные конкурентные преимущества.

Процессу реструктуризации предприятий свойственно множество видов неопределенности: неопределенность исходных данных по внутренней среде предприятия; неопределенность внешней среды; неопределенность, связанная с выбранной моделью реструктуризации; неопределенность требований, предъявляемых к эффективности процесса реструктуризации. Факторы неопределенности определяют риск проектов реструктуризации. Таким образом, одной из наиболее важных задач в области методического обеспечения оценки эффективности процессов реструктуризации предприятий, является задача обоснования и выбора математического аппарата, учитывающего неопределенность информации и обеспечивающего адекватное решение задач, возникающих при управлении процессами реструктуризации.

Важнейшую задачу методического обеспечения оценки эффективности процесса реструктуризации предприятий, а именно выбор показателей и критериев экономической эффективности, также нельзя считать решенной. При обосновании показателей и критериев эффективности, необходимо учитывать многообразие целей и форм реструктуризации предприятий. За основу классификации процессов реструктуризации предприятий (Рис. 1) взяты два критерия, являющиеся основными в определении сущности процессов преобразований, - механизм их осуществления и результат. Процесс изменения масштабов предприятия носит стратегический характер и призван повысить инвестиционную привлекательность предприятия и его рыночную стоимость в долгосрочном периоде. Качественно оценивая изменение масштабов предприятия, процессы реструктуризации можно подразделить на жесткие, умеренные и мягкие. «Жесткая» реструктуризация предполагает объединение/разделение всех видов деятельности и бизнес-процессов предприятий-участников.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1. Классификация процессов реструктуризации предприятий

К «умеренной» реструктуризации относятся процессы объединения/разделения предприятий, осуществляемые через механизм приобретения корпоративного контроля, под которым в узком смысле слова понимается право назначать руководителей, а в широком - возможность собственников определять управленческие решения и осуществлять контрольные функции. В рамках «мягкой» реструктуризации объединение/разделение предприятий происходит на контрактной основе, без организационно-правовых изменений для каждой из сторон, обеспечивая централизацию отдельных функций управления.

Изменение внутренней структуры предприятия подразумевает изменения его организационной и производственной структуры, капитала или собственности в целях финансового оздоровления, повышения платежеспособности и улучшения показателей деятельности в краткосрочной перспективе. реструктуризация предприятия экономический

Для каждого вида реструктуризации предприятия характерны специфические цели, задачи и, следовательно, показатели эффективности этого процесса. Для оценки экономической эффективности процессов реструктуризации предприятий сформирована система показателей, представленная в таблице 1

Иерархическую взаимосвязь в системе показателей, определяющих эффективность реструктуризации предприятия, можно представить в виде дерева (Рис.2). При этом корневой вершиной является комплексный показатель эффективности реструктуризации предприятия (R), висячие вершины интерпретируются как частные влияющие показатели (х₁, х₂,…х₁₀), вершины промежуточного уровня - свертки влияющих показателей (f_y1, f_y2, f_y3).

Таблица 1

Показатели эффективности реструктуризации предприятий

Предложенная система показателей эффективности может быть детализирована в зависимости от целей и особенностей конкретного процесса реструктуризации предприятия.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Иерархическая взаимосвязь показателей, определяющих эффективность реструктуризации предприятия

По мнению А. Дамодарана, можно выделить следующие три варианта трактовки понятия стоимости для целей стратегического управления: рыночная стоимость компании, фундаментальная стоимость и стоимость компании для акционеров [1]. В условиях недостаточно развитого фондового рынка фундаментальная стоимость предприятия определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков, генерируемых бизнесом. Основным критерием эффективности реструктуризации предприятия является наличие положительной разницы между фундаментальной стоимостью предприятия в условиях инерционного развития и стоимостью, генерируемой бизнесом в результате его реструктуризации. Алгоритм расчета фундаментальной стоимости предприятия для оценки эффективности его реструктуризации приведен на Рис.3.

Размещено на http://www.allbest.ru/

В рамках каждого из трех методов расчета стоимость предприятия - это нечеткое множество с соответствующей функцией принадлежности. Определяется нечетко-множественная оценка стоимости предприятия на основе взвешивания результатов оценок, полученных в рамках каждого из трех методов оценки. Результаты расчетов стоимости предприятия должны быть скорректированы в зависимости от степени влияния неучтенных внутренних факторов. Для выявления тенденций изменения значений нечетких чисел под влиянием дополнительных внутренних факторов проводят корректировку функций принадлежности в соответствии с высказанными предпочтениями экспертов. Для построения динамических моделей стоимости предприятия также могут применяться экспертные методы. Задача функционального описания динамики стоимости предприятия может быть решена с использованием модели экономических жизненных циклов предприятия, в рамках которой существует математическое описание динамики объемов продаж по стадиям типового жизненного цикла. В этом случае построение функций, описывающих динамические показатели стоимости, производится путем приведения динамики показателя стоимости бизнеса к соответствующей динамике объемов продаж.

Размещено на Allbest.ru