Управління оборотним капіталом телекомунікаційних підприємств

Б. Структура джерел фінансування оборотних активів операторів зв'язку. Оборотні активи найбільшого оператора фіксованої телефонії ПАТ"Укртелеком" профінансовані за рахунок позикових коштів.

Рис. 1. Аналіз джерел фінансування оборотних активів

Переважання у структурі джерел фінансування поточних активів власних оборотних коштів підприємства приводить до скорочення фінансового циклу підприємства та більш швидкого надходження коштів у виробничий процес. Разом з тим, значна частка власного оборотного капіталу у структурі фінансування властива лише для підприємств фінансової діяльності та у сільському господарстві (рис. 1). Аналіз структури оборотного капіталу найбільших вітчизняних операторів зв'язку засвідчив: для операторів мобільного зв'язку питома вага власних коштів дещо зменшилася протягом 2012 -- 2013 рр. та склала станом на кінець 2013 р. від 40 до 50%; для лідера фіксованої телефонії ПАТ "Укртелеком" за результатами розрахунків від'ємна величина засвідчила дефіцит власних оборотних коштів.

Структура джерел фінансування та питома вага окремих статей у складі поточних активів зумовлюють ефективність використання оборотного капіталу. Враховуючи вплив на оборотність капіталу питомої ваги статей поточних активів, було досліджено галузеву структуру оборотних активів операторів зв'язку у динаміці та проведено порівняльну оцінку із загальноринковими тенденціями шляхом зіставлення галузевої структури балансу в частині оборотних активів із показниками статей балансу для лідерів галузі (рис. 2).

Основну частину профінансованих поточних активів підприємств галузі зв'язку становлять дебіторська заборгованість та грошові кошти, частки яких враховуючи специфіку підприємств складають 50-60% та 20-30% відповідно.

Грошові кошти підприємств мобільного зв'язку (МТС-Україна, Київстар) за аналізований період скоротилися понад 50%, а їхня частка зменшилась до 13 -- 22%, що обумовлює зниження показників ліквідності даних підприємств.

Проблемність статті дебіторської заборгованості у галузевому балансі пояснюється, у тому числі, загальноекономічною ситуацією в країні, про що свідчать високі показники дебіторської заборгованості -- майже по усіх галузях господарства становлять 55 -- 60% оборотних активів. Разом з тим, випереджаючі, у порівнянні з середньогалузевими, темпи росту показників дебіторської заборгованості у лідерів галузі свідчать про наявність специфічних галузевих причин. Так, наприклад, за 1 півріччя 2014 року темп росту дебіторської заборгованості по "Укртелекому" склав 167%.

Рис. 2. Використання оборотного капіталу за галузями народного господарства

Надання послуг у кредит операторами телекомунікаційного ринку широко використовується як інструмент стимулювання збуту та розширення попиту на власні сервіси переважно у сегменті фізичних осіб. В умовах насиченого ринку та активної конкурентної боротьбі за клієнта оператори збільшують використання кредитних схем оплати власних послуг з одночасним пом'якшенням умов надання такого кредиту. Так, один з найбільших провайдерів проводового Інтернету "Воля-кабель" надає право абоненту на порталі самообслуговування самостійно "увімкнути" кредитний ліміт у розмірі 1 00% вартості діючого пакету послуг.

Реалізуючи у такий спосіб схему постоплати за надані послуги, підприємство безумовно збільшує ризик несвоєчасних неплатежів. Проте, маючи дієвий інструмент погашення дебіторської заборгованості -- відключення зв'язку, та враховуючи стримуючу дію на споживача витрат переходу від одного провайдера до іншого (грошових витрат, витрат часу), можна сказати, що постачальники послуг зв'язку забезпечені важелями впливу в процесі управління дебіторською заборгованістю за надані послуги. Такі висновки підтверджують результати дослідження практики управління оборотним капіталом найбільших українських операторів зв'язку.

Коефіцієнт відвернення оборотних коштів у дебіторську заборгованість по телекомунікаційних підприємствах складає 0,5-0,6. Як було зазначено вище, значну частку в структурі непогашеної дебіторської заборгованості за товари становлять розрахунки з фізичними особами за надані послуги, що використовуються операторами як засіб стимулювання збуту. Особливої уваги заслуговує аналіз причин формування дебіторської заборгованості у лідера фіксованої телефонії ПАТ "Укртелеком", який використовує схему оплати по факту наданих послуг також при розрахунках за надання споживачам універсальних послуг зв'язку.

В результаті таких дій структура дебіторської заборгованості по даному підприємству у розрізі клієнтської бази дещо відрізняється в бік зменшення питомої ваги фізичних осіб (39,3%), та зростання частки юридичних осіб і державних установ (відповідно 35,5% і 25,2%). Уповільнення показників обороту дебіторської заборгованості вимагає оцінки впливу структури дебіторів на фінансові показники підприємства. Аналіз фінансово-економічних показників діяльності Укртелекому у 20 1 2 -- 201 3 рр. засвідчив позитивну динаміку щодо скорочення дебіторської заборгованості у сегменті юридичних осіб на 22,1% та зростання даного показника в сегменті державних установ (+12,4%), що пояснюється специфікою розрахунків з даною категорією клієнтської бази. Задовільні показники оборотності дебіторської заборгованості підприємства забезпечені переважно високими показниками обороту саме дебіторської заборгованості фізичних осіб, 3/4 якої мають термін реалізації до 90днів.

Також дебіторська заборгованість у сегменті фізичних осіб має найнижчу питому вагу заборгованості, термін реалізації якої складає понад рік, проте на особливу увагу керівництва заслуговує стрімке її зростання з 11,4% до 18,3% за рік, що матиме у перспективі ще більш негативні наслідки на фоні зниження доходів населення та подорожчання послуг зв'язку. Щодо інших сегментів зазначимо, що частка швидко реалізованої дебіторської заборгованості (до 90 днів) у юридичних осіб складає 64,8% та для державних установ становить лише 49,1%. Разом з тим, високі показники дебіторської заборгованості телекомунікаційних підприємств мають відносно не високі показники зменшення корисності та характеризуються помірною часткою сумнівних боргів: від 11-15% для підприємств мобільного зв'язку, і до 27% -- у оператора фіксованої телефонії. Частка списання безнадійної заборгованості виявляється ще на порядок нижчою та у середньому наближається до 3% від первинної вартості дебіторської заборгованості.

На увагу заслуговує думка експертів щодо наявності певного "природного" рівня зростання дебіторської заборгованості, який визначається рівнем зростання телекомунікаційного ринку [5] та зумовлений технологічним аспектом його розвитку. У результаті стрімкої зміни технологій передачі даних змінюється структура телекомунікаційних послуг у бік розширення використання мобильного доступу й зростання мобільного трафику за рахунок споживання різного роду контенту. Споживачами цієї групи послуг переважно стає молодь як сегмент, що найшвидше реагує на технологічні новації, проте він не характеризується високими показниками платоспроможності. Тому стратегію просування на ринок нових послуг також можна розглядати як фактор стимулювання росту дебіторської заборгованості у операторів зв'язку.

Враховуючи передумови утворення дебіторської заборгованості у операторів зв'язку можна визначити відповідні завдання управління: встановити обмеження прийнятного рівня дебіторської заборгованості, визначивши можливі суми оборотних активів, які можна відволікати у дебіторську заборгованість по товарному кредиту щоб забезпечити необхідну ліквідність балансу; планування обсягів дебіторської заборгованості пов'язати з бізнес-цілями підприємства, тобто використовувати її як інструмент створення й стимулювання попиту на нові високотехнологічні послуги, просування яких економічно вигідне оператору; вибір умов продажу послуг, що забезпечать гарантоване надходження грошових коштів; оцінювати платоспроможність клієнтів (юридичних осіб) для корегування запланованих обсягів реалізації послуг у кредит враховуючи попередню платіжну дисципліну та ризики споживача (у т.ч. виключення з числа партнерів підприємств з високим ступенем ризику); оцінювати альтернативні витрати пов'язаних з дебіторською заборгованістю для аналізу ефективності використання оборотного капіталу підприємства.

Зважаючи на актуальність проблеми дефіциту джерел фінансування оборотних активів для вітчизняних підприємств, вважаємо необхідним продовження галузевих досліджень у напрямі обґрунтування оптимальної структури капіталу з метою підвищення ефективності його використання. Мінливість економічного і технологічного середовища зумовлює різноманітність та швидку зміну бізнес-моделей господарської діяльності операторів зв'язку, тому подальші дослідження у напрямі оптимізації галузевої структури оборотного капіталу потребують грунтовних та масштабних емпіричних досліджень.

оборотний капітал фінансування дебіторський

Література

1. Michalski G. Value-Based Working Capital Management Determining Liquid Asset Levels in Entrepreneurial Environments / Grzegorz Michalski, --2014

2. Наумова Н.В. Эффективное управление капиталом и источниками его покрытия: монография / Наумова Н.В., Герасимов Б.І., Пархоменко Л.В. -- Тамбов, 2004. -- 74 с.

3. Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики

4. Cash on the line: telecom operators and working capital management, EY Client portal. -- 2014

5. Задолженность абонентов перед операторами кастет. Официальный сайт газеты Волжская Коммуна, 2014

Размещено на Allbest.ru