Оценка эффективности источников кредитования ООО "Степное"
Кредитование АПК и состояние АПК России. Источники кредитования сельхозпроизводителей. Оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала. Анализ привлечения и использования финансовых ресурсов, оценка эффективности заемных средств ООО "Степное".
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 02.05.2019 |
| Размер файла | 133,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на Allbest.ru
Введение
кредитование апк
Сельскохозяйственное производство - основополагающая отрасль экономики страны. В период перехода страны к рыночной экономике оно оказалось наиболее уязвимым. Глубокий кризис сельского хозяйства потребовал проведения маштабного реформирования.
В последние годы наметилась тенденция оживления производства сельхозпродукции. Однако экономическая аксиома гласит, что добиться устойчивого роста в какой-либо отрасли невозможно без масштабных инвестиций.
Внутренние источники развития (прибыль, амортизационные, различные резервные и страховые фонды) сельхозпроизводителя не могут рассматриваться в качестве серьезной финансовой основы, позволяющей ему развиваться и выживать в сложных условиях становления рыночных отношений. Механизм государственной финансовой поддержки АПК в России еще полностью не отлажен.
В этих условиях потенциальным поставщиком финансово-инвестиционного ресурса может быть банковская система, сосредоточившая значительные запасы сбережений физических и доходов юридических лиц.
Еще одной формой поддержки агропромышленного комплекса РФ становится лизинг. В дальнейшем будет продолжена работа по упрощению лизинга, с тем, чтобы увеличить доступ сельхозпроизводителей к этому льготному способу приобретения техники.
Поскольку за привлечение кредитных ресурсов приходится платить, современных сельхоз производитель должен уметь рассчитывать эффективность привлечения заемных средств из того или иного кредитного источника и делать выбор в пользу наиболее оптимального.
В этом и заключатся несомненная актуальность темы данной курсовой работы.
Целью курсовой является рассмотрение различных источников кредитования сельхозпроизводителей и определение их экономической эффективности на примере ООО «Степное» Ленинского района Волгоградской области.
Исходя из поставленной цели задачами данной курсовой работы являются:
- обзор современных источников кредитования используемых в сфере сельскохозяйственного производства;
- рассмотрение методики их оценки;
- анализ эффективности использования кредитных ресурсов на конкретном сельскохозяйственном предприятии.
Объектом исследования является ООО «Степное». Предмет исследования - его заемные средства.
Временной интервал исследования 2002-2003 гг.
Информационной базой являются труды современных российских ученых в области управления капиталом. А так же финансовая отчетность ООО «Степное» за 2002-2003 гг.
1. Кредитование АПК
1.1 Состояние АПК России
Вхождение частного капитала в агропромышленный сектор началось уже два года назад. Однако в последнее время примеры такого инвестирования стали особенно частыми, так что можно говорить об устойчивом характере этой тенденции. Вполне возможно, что этот процесс коренным образом изменит нынешний образ сельскохозяйственного сектора, характеризовавшийся до этого дотационностью и убыточностью.
Факторы, которые повлияли на подъем в агропромышленном секторе, общеизвестны. В первую очередь, это кризис 1998 года, который практически до нуля снизил импорт сельскохозяйственной продукции и продуктов питания и открыл отечественный рынок для местных сельхозпроизводителей. Разумеется, кризис на порядок снизил платежеспособный спрос, однако российские крестьяне получили возможность экстенсивного роста за счет продажи продукции, которая неконкурентоспособна зарубежным аналогам по качеству, зато характеризуется значительно более низкой ценой.
Практически 7-8 лет после начала реформ аграрный сектор медленно умирал за исключением некоторых отдельных, успешно приспособившихся к новым условиям хозяйств. Касьянов М. Правительство намерено развивать кредитование и лизинг сельхозпроизводителей / ИА <Бюро правовой информации>/ - 16.01.2004. http://www.bpi.ru/
Приток финансовых ресурсов в этот сектор обеспечивался практически на 100% за счет государства и окологосударственных структур. Однако уже в 1999 и в 2000 году стал наблюдаться рост инвестиций частного капитала в сельхозпереработку и особенно сельхозпроизводство. Можно было бы предположить, что такой процесс стал возможен благодаря вертикальной интеграции крупных перерабатывающих предприятий в сельхозпроизводство, однако это не совсем так.
Тенденции последних лет показывают, что в этот непопулярный ранее сектор приходят средства тех структур, которые связаны с сельским хозяйством, но не напрямую, через поставки сырья, а наоборот, через поставки сельхозпроизводителям всевозможных ресурсов. К тому же топливные компании, развивая аграрный сектор, формируют платежеспособный спрос на свою основную продукцию - нефтепродукты.
Банковский сектор также не отстает, и хоть активного подъема инвестиций финансовых средств кредитных организаций в аграрный сектор пока не наблюдается, отдельные примеры позволяют говорить о начале такого рода деятельности. Зачастую банковские инвестиционные проекты начинаются с более высокого уровня сельхозсектора - переработки, однако далее либо возможен, либо уже происходит выход на уровень производителей. К тому же банки с разветвленной филиальной сетью, активно работая с операторами сельхозпродукции, предоставляют своим клиентам всевозможные консультационные и иные услуги по вопросам отношений с поставщиками, что также является хорошим стимулом для рождения инвестиционных проектов в агропромышленной сфере.
Сельское хозяйство обладает рядом весьма существенных выгод по сравнению с другими вариантами вложения финансовых средств.
Во-первых, сравнительно небольшая финансовая емкость требуемых вложений в силу более низкой (возможно, пока) стоимости трудовых ресурсов и сезонности производства. Любой колхоз требует гораздо меньше инвестиций, чем какое-либо среднее городское предприятие.
Во-вторых, срок окупаемости этих инвестиций на порядок меньше, чем длительность даже самых простых инвестиционных проектов в производстве. Природа так устроена, что от посадки семян до получения урожая проходит от силы 4 месяца, а поросята вырастают до товарного веса за 6-8 месяцев, если, конечно, их нормально кормить. Более того, сельхозпроизводство за счет небольшого срока окупаемости позволяет сгладить и сезонный фактор.
Наконец, в-третьих, рентабельность успешного сельхозпроизводства при прочих равных условиях может заставить позавидовать инвесторов многих других секторов производства и даже финансовых спекулянтов. По официальным данным за прошлый год рентабельность зерноводства отдельных хозяйств составила 117%. При нынешней ситуации отсутствия легких возможностей зарабатывания денег на финансовых рынках такие цифры более чем привлекательны.
Государственная политика.
За последние два года в поддержке сельхозпроизводителей местными органами власти произошли серьезные изменения.
Государственная политика в этом секторе стала более определенной, а масштабы финансовых вливаний выросли в несколько десятков, а то и сотен раз. Произошло это благодаря многим факторам, в том числе общей стабилизации, росту налоговых сборов, продуманной программе и т. д.
Для областной администрации сейчас главное - вывести все отрасли сельскохозяйственного сектора и все областные хозяйства на рентабельный уровень. Только в этом случае, по мнению господина Иващенко, частные инвесторы станут вкладывать средства в агропромышленное производство.
Как правило, региональные администрации поддерживают различные проекты частных инвестиций в сельскохозяйственный сектор. В вопросе государственной политики в отношении сельского хозяйства можно выделить следующие ключевые моменты: реструктуризация долгов сельхозпроизводителей, определение земельной политики и стимулирование частных инвестиций в агропромышленный сектор.
Разговоры о реструктуризации долгов сельских хозяйств начались довольно давно. У федеральных и местных органов власти есть понимание того, что объемы налоговых сборов в этом секторе находятся на беспрецедентно низком уровне и будут падать и далее. Ведь даже работающее хозяйство, имеющее картотеку на счете в банке, не будет выходить из теневого сектора, а будет продолжать работать по бартеру и наличным схемам. В настоящий момент как на федеральном уровне, в правительстве РФ, так и в регионах разрабатывается концепция реструктуризации долгов сельхозпроизводителей. Программа предполагает отсрочку нынешней кредиторской задолженности хозяйств на 10 лет с обязательным аккуратным исполнением текущих платежей. Значение такого шага, если он будет сделан, трудно переоценить. Не стоит ожидать, что каждое хозяйство сразу сможет рассчитываться со своими кредиторами, однако это сможет сделать большая их часть.
Оборот земли сельскохозяйственного назначения действительно не очень требуется самим сельхозпроизводителям, однако бесспорно, что наличие такого оборота или хотя бы возможность оформления перехода прав собственности будет в значительной мере способствовать привлечению в сельскохозяйственный сектор частных инвестиций. Ведь взгляды на вопросы собственности тех, кто всю жизнь прожили в деревне и обрабатывали землю, и тех, кто заработали средства, например, в торговле, финансовой сфере и других, весьма различны. Финансовым структурам, инвестирующим средства в аграрный сектор, есть основания беспокоиться о судьбе своих вложений, учитывая некоторые высказывания агродепутатов об опасности возникновения латифундий и прочих «ужасных» явлений.
Правда, и государству, и депутатам уже сейчас есть в чем упрекнуть инвесторов сельского хозяйства. По словам заместителя председателя комитета по аграрной политике, очень часто вхождение частных инвесторов в сельское хозяйство происходит с большими нарушениями законодательства и прав третьих лиц, в частности, работников сельхозпредприятий. Одно из наиболее распространенных нарушений - самостоятельная «реструктуризация» долгов хозяйства. Пока законодательная и исполнительная власти решают, как произвести реструктуризацию в сельском хозяйстве, частные инвесторы прибегают к методам, опробованным ранее в других секторах. Как правило, это производится путем реорганизации хозяйства: техника, оборудование, запасы и прочее передаются на новое юридическое лицо, тогда как все долги и обязательства остаются на старом. Очень часто это делается юридически чистыми способами, так как частный инвестор в отличие от председателя колхоза имеет соответствующий опыт и может позволить себе дорогостоящие консалтинговые услуги. Так что своеобразная реструктуризация уже идет, правда, возврата долгов в таком случае ожидать не приходится. Возможно, федеральные и местные органы власти в ближайшее время правильно оценят масштаб подобных явлений и предпримут соответствующие контрмеры.
И все же частный инвестор, решившийся «быть ближе к земле», нуждается в определенном внимании со стороны государства. Процесс инвестиций в сельском хозяйстве обладает рядом законодательно установленных льгот, предполагаемых в начальном периоде деятельности. Однако эти льготы ориентированы в основном на работников хозяйств и пайщиков земли, так что на большую часть льгот сторонний частный инвестор рассчитывать не может. В главной степени решение об установлении тех или иных льгот находится в компетенции федеральных органов власти, однако и у региональных администраций есть некоторые возможности. Администрация Новосибирской области, например, всячески способствует сельскохозяйственным инвестиционным проектам, но пока это адресная поддержка. Возможно, в обозримом будущем будет оформлена некоторая общая концепция стимулирования частных инвестиций в сельское хозяйство, что, несомненно, будет способствовать его развитию. Кроме того, частные инвестиции значительно облегчат бремя финансовой подпитки сельхозпроизводителей, которое лежит сейчас на региональных органах власти.
О приходе так называемых «асфальтовых фермеров», то есть структур, ранее не имевших прямого отношения к сельхозсектору, можно говорить уже как об устойчивой тенденции. Конечно, этот процесс некоторыми негативными моментами во многом напоминает времена всеобщей приватизации. Однако нельзя спорить с тем, что в результате инвестиций сельское хозяйство получит дополнительные ресурсы, которых нет у государства, опытных и образованных менеджеров, а инвестор, в свою очередь, - высокодоходный постоянный бизнес с гарантированным сбытом. В условиях политической стабильности процесс прихода частных инвестиций в аграрный сектор будет стимулироваться и органами власти.
1.2 Источники кредитования сельхозпроизводителей
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом: Бланк И. А. Основы финансового менеджмента Т.1 - К.: Ника-Центр,1999.-592 с. (520)
Долгосрочные финансовые обязательства (заемный капитал со сроком его использования более 1 года).
Краткосрочные финансовые обязательства (все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до 1 года).
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения.
Многообразие источников и условий предложения темного капитала определяет необходимость осуществления сравнительной оценки эффективности формирования заемного капитала в разрезе отдельных его видов и форм. Основу такой оценки составляет определение стоимости привлекаемого заемного капитала в разрезе отдельных его элементов.
Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
а) относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости. Таким базовым показателем, подлежащим последующей корректировке, является стоимость обслуживания долга в форме процента за кредит, купонной ставки по облигации и т. п. Этот показатель прямо оговорен условиями кредитного договора, условиями эмиссии или другими формами контрактных обязательств предприятия;
б) учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового корректора. Так как выплаты по обслуживанию долга (процентов за кредит и других форм этого обслуживания) относятся на издержки (себестоимость) продукции, они уменьшают размер налогооблагаемой базы предприятия, а соответственно снижают размер стоимости заемного капитала на ставку налога на прибыль. Как и в формуле расчета эффекта финансового левериджа налоговый корректор представляет собой следующий множитель: (1 - Снп), где Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
в) стоимость привлечения заемного капитала имеет высокую степень связи с уровнем кредитоспособности предприятия, оцениваемым кредитором. Чем выше уровень кредитоспособности предприятия по оценке кредитора, тем ниже стоимость привлекаемого этим предприятием заемного капитала (наименьшая ставка процента за кредит в любой его форме - ставка «прайм райт» - устанавливается кредиторами для «первоклассных заемщиков») ;
г) привлечение заемного капитала всегда связано с возвратным денежным потоком не только по обслуживанию долга, но и по погашению обязательства по основном сумме этого долга. Это генерирует особые виды финансовых рисков, наиболее опасных по своим последствиям (приводящим иногда к банкротству предприятия). Такие риски проявляются вне зависимости от форм и условии привлечения заемного капитала. Вместе с тем, снижение уровня этих рисков вызывает, как правило, повышение стоимости заемного капитала. Так, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах, позволяющим предприятию снизить риск неплатежеспособности в текущем периоде, всегда выше, чем по краткосрочному.
Рассмотрим особенности оценки и управления стоимостью заемного капитала в разрезе базовых его элементов, приведенных на рисунке 1.
Рис. 1 Система базовых элементов оценки и управления стоимостью заемного капитала
I. Стоимость финансового кредита оценивается разрезе двух основных источников его предоставления на современном этапе - банковского кредита и финансового лизинга.
а) стоимость банковского кредита, несмотря на многообразие его видов, форм и условий, определяете на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных условиями кредитного соглашения, уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат предприятия.
С учетом этих положений стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле:
Где СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;
ПКб -ставка процента за банковский кредит, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.
Если предприятие не несет дополнительных затрат но привлечению банковского кредита или если эти расходы несущественны по отношению к сумме привлекаемых средств, то приведенная формула оценки используется без ее знаменателя (базовый ее вариант).
Управление стоимостью банковского кредита сводится к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые эту стоимость минимизируют как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения (при неизменности привлекаемой суммы кредита и срока его использования).
б) Стоимость финансового лизинга - одной из современных форм привлечения финансового кредита - определяется на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки). Максименко Л.С., Гришин Д.В. Оценка эффективности лизинга. - 3-е издание.- М.: ИНФРА-М, 2002.- 453 с. При этом следует учитывать, что эта ставки включает две составляющие - а) постепенный возврат суммы основного долга (он представляет собой годовую норму амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым после его оплаты он передается в собственность арендатору), б) стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга. С учетом этих особенностей стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:
где СФЛ -стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;
ЛС -годовая лизинговая ставка, %;
НА - годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %;
СНп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЗПфл - уровень расходов по привлечению актива ни условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.
Управление стоимостью финансового лизинга основывается на двух критериях: а) стоимость финансового лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период (иначе предприятию выгодней получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность) ; б) в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.
2. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении, В первом случае оценка осуществляется по формуле:
где СОЗК -стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;
СК - ставка купонного процента по облигации, %;
Снп -ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
Э30 -уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.
Во втором случае расчет стоимости производится по следующей формуле:
где СОЗд- стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;
Дг - среднегодовая сумма дисконта по облигации;
Н0 - номинал облигации, подлежащей погашению;
Снп -ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
Э30 -уровень эмиссионных затрат по отношению к сумме привлеченных за счет эмиссии средств, выраженный десятичной дробью.
Управление стоимостью привлекаемого капитала в этом случае сводится к разработке соответствующей эмиссионной политики, обеспечивающей полную реализацию эмитируемых облигаций на условиях, не выше среднерыночных.
3. Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в разрезе двух форм его предоставления: а) по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа: б) по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.
а) стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, на первый взгляд представляется нулевой, так как в соответствии со сложившейся коммерческой практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в пределах обусловленного срока (как правило, до одного месяца) дополнительной платой не облагается. Иными словами, внешне эта форма кредита выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга.
Однако в реальности это не так. Стоимость каждого такого кредита оценивается размером скидки с цены продукции, при осуществлении наличного платежа за нее. Если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в пределах месяца со дня поставки (получения) продукции, а размер ценовой скидки за наличный платеж составляет 5%, это и будет составлять месячную стоимость привлеченного товарного кредита, а в расчете на год эта стоимость будет составлять: 5% * 360/30= 60%.
Таким образом, на первый взгляд бесплатное предоставление такого товарного кредита, может оказаться самым дорогим по стоимости привлечения источником заемного капитала.
Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по следующей формуле:
где СТКК - стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %;
ЦС - размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию («платежа против документов»), %;
СНп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ПО - период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях.
Учитывая, что стоимость привлечения этого вид, 1 заемного капитала носит скрытый характер, основу управления этой стоимостью составляет обязательная оценка ее в годовой ставке по каждому предоставляемому товар ному (коммерческому) кредиту и ее сравнение со стоимостью привлечения аналогичного банковского кредит.
Практика показывает, что во многих случаях выгодней взять банковский кредит для постоянной немедленной оплаты продукции и получения соответствующей ценовой скидки, чем пользоваться такой формой товарного (коммерческого) кредита.
б) стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем формируется на тех же условиях, что и банковского, однако должна учитывать при этом потерю ценовой скидки за наличный платеж за продукцию. Расчет стоимости этой формы товарного (коммерческого) кредита осуществляется по формуле:
где СТКц -стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем, %;
ПКВ-ставка процента за вексельный кредит, %;
Спн - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЦС -размер ценовой скидки, предоставляемой поставщиком при осуществлении наличного платежа за продукцию, выраженный десятичной дробью.
Управление стоимостью этой формы товарного кредита, как и банковской, сводится к поиску вариантов поставок аналогичной продукции, минимизирующих размеры этой стоимости.
4. Стоимость внутренней кредиторской задолженности предприятия при определении средневзвешенной стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование предприятия за счет этого вида заемного капитала. Сумма этой задолженности условно приравнивается к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами; во всех остальных случаях эта часть так называемых «устойчивых пассивов» рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал (в пределах одного месяца). Так как сроки выплат этой начисленной задолженности (по заработной плате, налогам, страхованию и т. п.) не зависят от предприятия, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки стоимости капитала. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. Н.А.Сафронова.- М.: «Юристъ», 2000 - 584 с.
С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия.
2. Оценка эффективности источников кредитования ООО Степное
2. 1. Краткая экономическая характеристика предприятия
ООО «Степное» было создано в 2001 г. на базе колхоза «Борьба за мир». К этому времени колхоз находился на грани банкротства. Его оздоровление было поручено Росагрофонду. Консультанты Ассоциации АГРО уже несколько лет ведут работу по анализу ситуации в неплатежеспособных хозяйствах и разработке методов решения их проблем. Совместно со специалистами Минсельхоза России ими был разработан ряд нормативно-правовых документов и методических рекомендаций по реформированию неплатежеспособных хозяйств и реструктуризации долгов сельскохозяйственных организаций. Финансовое оздоровление сельхозорганизации в этом проекте понимается шире, чем восстановление ее платежеспособности. В тех организациях, где восстановить платежеспособность невозможно, под финансовым оздоровлением понимается передача остатков ресурсов другим пользователям с целью возобновления производства на территории, где функционировало предприятие-банкрот.
Схема финансового оздоровления колхоза «Борьба за мир» предполагала создание ООО «Степное» путем консолидации имущественных паев простыми товариществами и передачей имущества от неплатежеспособного собственника более эффективному с последующим банкротством колхоза «Борьба за мир».
Большим достижением реализации проекта является то, что сельскохозяйственное предприятие сохранилось как производственно хозяйственная структура. Оно поддерживают в рабочем состоянии инфраструктуру (водопровод, электрические сети и подстанции) детские, общеобразовательные, медицинские учреждения в сельской местности. Оказывает помощь сельским жителям в решении их повседневных проблем.
На сегодняшний день ООО «Степное» является стабильно функционирующим хозяйством, объемы его производства постоянно растут, а уровень доходности увеличивается.
2.2 Анализ привлечения и использования заемных средств ООО «Степное» в 2002-2003 г.
В таблице 2 приведем состав привлеченного капитала предприятия.
Таблица 2
Источники финансирования деятельности ООО «Степное», млн. руб.
|
Показатели |
2002 |
2003 |
Изменения |
||
|
абсолютное |
относительное |
||||
|
Собственный капитал |
3, 8 |
4, 1 |
0, 3 |
107, 89 |
|
|
Привлеченные средства |
0, 32 |
0, 3 |
-0, 02 |
93, 75 |
|
|
в том числе: |
|||||
|
долгосрочные кредиты и займы |
0 |
0 |
|||
|
краткосрочные кредиты и займы |
0, 242 |
0, 224 |
-0, 018 |
92, 56 |
|
|
кредиторская задолженность |
0, 078 |
0, 076 |
-0, 002 |
97, 44 |
Согласно приведенным в таблице 2 данным исследуемое предприятие в своей деятельности использует в основном собственные средства.
Состав привлеченных ресурсов представлен краткосрочными кредитами банка и кредиторской задолженностью, которую с некоторой долей условности можно также отнести к заемным источникам финансирования.
Анализируя динамику средств предприятия, следует отметить увеличение величины собственных ресурсов на 0, 3 млн. руб. или на 7, 89%.
Использование предприятием заемных средств наоборот сократилось на 20 тыс. руб. Из них краткосрочные кредиты и займы уменьшились на 18 тыс. руб. или на 7, 5%, кредиторская задолженность на 2 тыс. руб.
Анализ использования заемного капитала предприятия проведем на основе расчета финансовых коэффициентов.
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует заемный капитал. К этой группе коэффициентов относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость заемного капитала, оборачиваемость кредиторской задолженности.
Таблица 3
Коэффициенты деловой активности ООО «Степное»
|
Показатель |
2002 г. |
2003 г. |
Изменения |
|
|
Выручка от реализации, млн. руб. |
0, 97 |
1, 00 |
0, 03 |
|
|
Среднегодовая стоимость капитала, млн. руб. |
4, 12 |
4, 40 |
0, 36 |
|
|
в том числе |
||||
|
собственные средства, млн. руб. |
3, 8 |
4, 1 |
0, 30 |
|
|
заемные средства, млн. руб. |
0, 32 |
0, 3 |
-0, 02 |
|
|
из них: |
0, 00 |
|||
|
краткосрочные кредиты и займы, млн. руб. |
0, 242 |
0, 224 |
-0, 02 |
|
|
кредиторская задолженность, млн. руб. |
0, 078 |
0, 076 |
0, 00 |
|
|
Коэффициент оборачиваемости |
||||
|
всего капитала, обороты |
0, 24 |
0, 23 |
-0, 01 |
|
|
собственных средств, обороты |
0, 26 |
0, 24 |
-0, 01 |
|
|
заемных средств, обороты |
3, 03 |
3, 33 |
0, 30 |
|
|
краткосрочных кредитов и займов, обороты |
4, 01 |
4, 46 |
0, 46 |
|
|
кредиторской задолженности, обороты |
12, 44 |
13, 16 |
0, 72 |
Согласно таблице 3 на ООО «Степное произошло снижение деловой активности. Так средства, вложенные в предприятие за 2003 г. совершили 0, 23 оборота, а в 2002 г. 0, 24. Причиной данного обстоятельства послужило замедление оборачиваемости собственного капитала предприятия, в 2003 г. он совершил 0, 24 оборота, против 0, 26 в 2002 г.
Оборачиваемость заемных средств наоборот выросла с 3, 03 оборотов до 3, 33. Особенно значительным был рост оборачиваемости кредиторской задолженности с 12, 44 оборотов, до 13, 16.
Следующим этапом коэффициентного анализа станет расчет коэффициентов структуры капитала. К ним относятся коэффициент автономии, коэффициент заемного капитала и коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Экономический анализ: Учебник для вузов/ Под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е издание, доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 615с..
Их расчет произведем в таблице 4.
Таблица 4
Коэффициенты структуры капитала ООО «Степное»
|
Показатель |
2002 г. |
2003 г. |
Изменения |
|
|
Среднегодовая стоимость капитала, млн. руб. (К) |
4, 12 |
4, 40 |
0, 36 |
|
|
в том числе |
||||
|
собственные средства, млн. руб. (СК) |
3, 8 |
4, 1 |
0, 30 |
|
|
заемные средства, млн. руб. (ЗК) |
0, 32 |
0, 3 |
-0, 02 |
|
|
Коэффициент автономии (СК/К) |
0, 92 |
0, 93 |
0, 01 |
|
|
Коэффициент заемного капитала (ЗК/К) |
0, 08 |
0, 07 |
-0, 01 |
|
|
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (ЗК/СК) |
0, 08 |
0, 07 |
-0, 01 |
Коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании. Данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, чтобы обеспечить достаточную степень финансовой устойчивости предприятия и гарантию для его инвесторов. Согласно произведенным в таблице 4 расчетам. 93% средств предприятия являются собственными. Данный показатель увеличился по сравнению с 2002 г. Учитывая то, что для поддержания достаточного уровня финансовой устойчивости достаточно иметь 60% собственных средств, следует указать на то, что ООО «Степное» обладает высокой степенью финансовой устойчивости и является независимым от внешних кредиторов.
Коэффициент заемного капитала показывает долю заемных средств и является обратным коэффициенту независимости Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА - М, 1999.
. Таблица 4 свидетельствует о том, что доля земных средств в источниках финансирования деятельности предприятия составляет всего 7%, и по сравнению с 2002 г. данный показатель снизился на 1%.
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на рубль собственных средств. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании. Кроме того, высокий коэффициент соотношения собственного и заемного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов.
Согласно таблице 4 на рубль собственных средств в 2002 г приходилось 8 коп. заемных средств, а в 2003 г. - 7 коп.
Однако иметь такой высокий процент собственных средств не очень выгодно для предприятия, поскольку их оборачиваемость и рентабельность намного ниже заемных. Чтобы проверить данное утверждение произведем расчет коэффициентов рентабельности.
Таблица 5
Коэффициенты рентабельности ООО «Степное»
|
Показатель |
2002 г. |
2003 г. |
Изменения |
|
|
Прибыль, млн. руб. |
0, 096 |
0, 10 |
0, 004 |
|
|
Среднегодовая стоимость капитала, млн. руб. |
4, 12 |
4, 40 |
0, 28 |
|
|
в том числе |
||||
|
собственные средства, млн. руб. |
3, 8 |
4, 1 |
0, 30 |
|
|
заемные средства, млн. руб. |
0, 32 |
0, 3 |
-0, 02 |
|
|
из них: |
0, 00 |
|||
|
краткосрочные кредиты и займы, млн. руб. |
0, 242 |
0, 224 |
-0, 02 |
|
|
кредиторская задолженность, млн. руб. |
0, 078 |
0, 076 |
0, 00 |
|
|
Коэффициенты рентабельности: |
||||
|
всего капитала |
0, 023 |
0, 023 |
0, 00 |
|
|
собственных средств |
0, 025 |
0, 024 |
0, 00 |
|
|
заемных средств |
0, 300 |
0, 333 |
0, 03 |
|
|
краткосрочных кредитов и займов |
0, 397 |
0, 446 |
0, 05 |
|
|
кредиторской задолженности |
1, 231 |
1, 316 |
0, 09 |
Согласно произведенным расчетам, общая рентабельность средств, вложенных в предприятие не изменилась и составила 2, 3 коп. на рубль имеющихся средств. Как мы видим из таблицы 5, рентабельность собственного капитала, как и показатель его оборачиваемости, снизилась. В 2002 г. на рубль собственных средств приходилось 2, 5 коп. прибыли, в 2003 г. - 2, 4 коп.
Рентабельность заемных средств увеличилась с 30 коп. на рубль вложенных средств до 33 коп.
Рентабельность краткосрочных кредитов составила 44, 6 коп. против 39 коп. в 2002 г., кредиторской задолженности 1, 32 руб. против 1, 23 руб. в 2002 г.
Приведенные факты свидетельствую о том, что предприятию следует больше использовать в своей деятельности заемных средств, так как их отдача выше. Особенно это касается кредиторской задолженности, использование которой при условии соблюдения сроков платежей для предприятия является бесплатным.
В отношении привлечения банковского кредита следует учитывать цену, которую предприятию платить за привлечение средств со стороны. Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 512 с.: ил.
Цена банковского кредита определятся по формуле:
Где СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;
ПКб -ставка процента за банковский кредит, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.
Кредит, используемый ООО «Степное» был привлечен на следующих условиях:
- сумма кредита 230 тыс. руб.
- срок кредита 1 год;
- процентная ставка за кредит составила 13% годовых;
- дополнительные расходы по привлечению и обслуживанию кредита составили 11 тыс. руб.
=11, 97%
Таким образом, за каждый рубль привлеченных средств предприятию пришлось заплатить 11, 97 коп. В то время как размер прибыли составил 44 коп. на рубль кредитных ресурсов. Так что использование данного вила кредитных ресурсов выгодно для предприятия.
2.3 Оценка эффективности привлечения долгосрочных финансовых ресурсов в виде финансового лизинга
В 2004 г. ООО «Степное» планирует привлечь кредитные ресурсы на долгосрочной основе с целью покупки нового оборудования. Необходимость в покупке оборудования назрела ввиду крайней изношенности парка машин (процент износа составляет 80%).
В рамках государственной поддержки сельхозпроизводителей ООО «Степное» имеет возможность приобрести необходимое оборудование заключив договор финансового лизинга.
Приведем условия предоставления техники в лизинг:
Для обновления парка энергонасыщенных тракторов сельхозпредприятий, администрация Волгоградской области добилась в 2004 г. году увеличения лимитов поступления в область по программе федерального лизинга сельскохозяйственной техники тракторов К-744Р1.
Компания «Росагролизинг» этой весной поставила на базу комплектации ОАО «Агропромснаб», находящуюся в районе железнодорожной станции «Бетонная-товарная», 50 «кировцев» этой модификации, которая, по сравнению с базовой моделью, обладает повышенной мощностью и комфортностью Когда наступит время «КИРОВЦА» /Официальный сервер Волгограда/ -21.06.2003- http://www.volganet.ru/one-news.php21.
С целью поддержки предприятий АПК срок лизинга был увеличен до семи лет; снижен до 10 процентов от стоимости изделия размер первоначального взноса и залоговой суммы.
Новый «кировец» стоит 3 млн. 253тыс. 23 рубля. Первоначальный взнос составляет 396450 рублей, а ежеквартальный платеж - 102049 рублей.
Стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:
где СФЛ - стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;
ЛС -годовая лизинговая ставка, %;
НА - годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %;
СНп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЗПфл - уровень расходов по привлечению актива ни условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.
Годовая лизинговая ставка составляет в среднем 3, 253/ (7*3, 253) *100 =14, 3%
Определим годовую норму амортизации:
=6, 7%
Дополнительные затраты по отношению к сумме лизинговой сделки незначительны, поэтому при расчете их можно не учитывать.
Таким образом, стоимость финансового лизинга составит:
СФЛ= (14, 3-6, 7) * (1-0, 24) = 5, 78%
Как мы видим, использования финансового лизинга как источника привлечения долгосрочных кредитных ресурсов в два раза ниже чем стоимость используемых предприятием краткосрочных кредитов банка.
Ввод в эксплуатацию новой техники позволит увеличить фондоотдачу, повысить производительность труда, увеличить обрабатываемые площади, повысить урожайность, что в конечном итоге приведет к росту объема реализации и повышению прибыльности предприятия.
Заключение
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Последние годы положение дел в области сельского хозяйства значительно улучшилось. В связи с ростом рентабельности значительно упростилось привлечение кредитных ресурсов.
Уменьшился риск невозврата кредита и соответственно увеличились сроки и снизилась плата за кредит.
Основными источниками кредитования сельхозпроизводителей являются кредиты банков, лизинг, товарный кредит.
На основе проведенного анализа используемых кредитных ресурсов ООО «Степное» было выяснено, что использование в деятельности предприятия заемных источников более эффективно, чем собственных средств. Заемные средства обладают более высокой рентабельностью и деловой активностью. При условии сохранения оптимальных пропорций между собственным и заемным капиталом, предприятию выгодно ив дальнейшем наращивать объемы заимствования.
Однако необходимо следить за тем, чтобы цена использования кредитных ресурсов не превышала прибыль от их использования.
Список использованной литературы
Бланк И. А. Основы финансового менеджмента Т. 1 - К. : Ника-Центр, 1999. -592 с.
Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М. : Финансы и статистика, 2001. - 562 с.
Касьянов М. Правительство намерено развивать кредитование и лизинг сельхозпроизводителей / ИА <Бюро правовой информации>/ - 16. 01. 2004. http: //www. bpi. ru/
Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 1997. - 512 с. : ил.
Когда наступит время «КИРОВЦА» /Официальный сервер Волгограда/ -21. 06. 2003- http: //www. volganet. ru/one-news. php21
Максименко Л. С., Гришин Д. В. Оценка эффективности лизинга. - 3-е издание. - М. : ИНФРА-М, 2002. - 453 с.
Огнивцев С. Организация работ по финансовому оздоровлению сельскохозяйственных предприятий /»АГРАРНАЯ РЕФОРМА. ЭКОНОМИКА И ПРАВО» / - 2003. -№3. -24.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО “Новое знание”, 2000. - 688с.
Ситуация в АПК стабилизировалась, созданы заделы для роста / РИА «Новости»/ - 16. 02. 2004 - http: //www. mosprod. ru/ru/press/news_. htm
Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник/Под. ред. Е. С, Стояновой. - 5-е изд, перераб. и доп. - М. : Изд-во «Перспектива», 2000. - 656 с.
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. М. : ИНФРА - М, 1999.
Экономический анализ: Учебник для вузов/ Под ред. Л. Т. Гиляровской. - 2-е издание, доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 615с.
Экономика предприятия (фирмы) : Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова и доц. О. В. Девяткина. - 3-е издание, переработанное и дополненное. - М. : ИНФРА-М, 2003. - 601 с.
Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. Н. А. Сафронова. - М. : «Юристъ», 2000 - 584 с.
Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособие/ Под ред. М. И. Баканова, А. Д. Шеремета. - М. : Финансы и статистика, 2001. - 656с.
Приложение1
|
Бухгалтерский баланс |
||||||||
|
Коды |
||||||||
|
Форма № 1 по ОКУД |
710001 |
|||||||
|
на 1. 01. 2003г |
Дата (год, месяц, число) |
|||||||
|
Организация: ООО Степное |
по ОКПО |
|||||||
|
Отрасль (вид деятельности) : |
по ОКОНХ |
|||||||
|
Организационно-правовая форма: ООО |
по КОПФ |
|||||||
|
по ОКПО |
||||||||
|
Единица измерения: млн. руб.. |
по СОЕИ |
|||||||
|
Контрольная сумма |
|
АКТИВ |
Код стр. |
На начало года |
На конец года |
|
|
1 |
2 |
5 |
6 |
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
||||
|
Нематериальные активы (04, 05) |
110 |
0, 00 |
0 |
|
|
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы |
111 |
0, 00 |
0 |
|
|
организационные расходы |
112 |
0, 00 |
0 |
|
|
деловая репутация организации |
113 |
0, 00 |
0 |
|
|
Основные средства (01, 02, 03) |
120 |
3, 54 |
3, 28 |
|
|
земельные участки и объекты природопользования |
121 |
1, 23 |
1, 37 |
|
|
здания, сооружения, машины и оборудование |
122 |
2, 16 |
2, 06 |
|
|
Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61) |
130 |
0, 00 |
0 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82) |
140 |
0, 00 |
0 |
|
|
инвестиции в дочерние общества |
141 |
0, 00 |
0 |
|
|
инвестиции в зависимые общества |
142 |
0, 00 |
0 |
|
|
инвестиции в другие организации |
143 |
0, 00 |
0 |
|
|
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев |
144 |
0, 00 |
0 |
|
|
прочие долгосрочные финансовые вложения |
145 |
0, 00 |
0 |
|
|
Прочие внеоборотные активы |
150 |
0, 00 |
0 |
|
|
ИТОГО по разделу I |
190 |
3, 54 |
3, 28 |
|
|
Подобные документы
 |