Научно–теоретические основы платежеспособности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, обеспечения финансовой устойчивости и независимости. Это возможно при непременном соблюдении двух фундаментальных условий:

? исходя из требования обеспечения заданного уровня доходности, предприятие должно, используя предоставленный капитал, как минимум покрывать издержки, связанные с его получением;

? исходя из требований ликвидности, предприятие постоянно должно быть платежеспособным.

Поэтому при управлении деятельностью любого предприятия в современных условиях хозяйствования одной из главных целей его функционирования является обеспечение выживаемости предприятия на рынке и улучшение его благосостояния, требующее постоянного увеличения доходности и рентабельности предприятия при сохранении его ликвидности и платежеспособности.

Важная роль в реализации этой задачи отводится финансовому анализу деятельности предприятия. С его помощью вырабатывается стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы, принимаются управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия и его подразделений. Одним из основных критериев финансового анализа при этом является анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что обеспечение платежеспособности любого хозяйствующего субъекта в современных условиях является залогом его выживания на рынке, его финансовой состоятельности. финансовый платежеспособность ликвидность оборотный

Учитывая важность обеспечения платежеспособности предприятия целью написания курсовой работы является изучение научно-теоретических основ управления платежеспособностью и их практическое применение на примере действующего предприятия.

Для достижения поставленной цели в работе необходимо:

? изучить значение платежеспособности и ликвидности как показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия;

? раскрыть значение управления платежеспособностью предприятий в современных условиях;

? исследовать основные методы и приемы оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, используемые в отечественной и зарубежной практике;

? на основе изученных теоретических методик изучить текущее состояние платежеспособности действующего предприятия;

? подвести итоги проделанных расчетов и выработать рекомендации по повышению ликвидности и платежеспособности исследуемого предприятия.

Объектом практического исследования послужит ЗАО «Промстройконтракт».



Глава 1. Научно - теоретические основы платежеспособности предприятия

1.1 Платежеспособность - показатель финансового состояния современного предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Текущая платежеспособность (ликвидность) - одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

В нормально работающей организации (предприятии) имеет место финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для ее функционирования. Это возможно при непременном соблюдении двух фундаментальных условий:

? исходя из требования обеспечения заданного уровня доходности, организация (предприятие) должна, используя предоставленный капитал, как минимум покрывать издержки, связанные с его получением;

? исходя из требований ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности. [3, стр. 222]

Выполнение этих, простых на первый взгляд, условий на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой рентабельности и ликвидности, как правило, вступают в противоречие. В реальных условиях стремление предприятия к повышению доходности зачастую вызывает адекватное снижение ликвидности. Противоречивая взаимосвязь доходности и ликвидности объясняется рядом фундаментальных причин.

В общем случае рост рентабельности фирмы сопровождается ростом рисков, и, прежде всего финансового риска. Это происходит всякий раз, когда фирма наращивает долю долга в структуре капитала, тем самым, увеличивая воздействие финансового рычага. Но при прочих равных условиях рост кредиторской задолженности неизбежно приводит к снижению ликвидности предприятия. Не случайно в среде финансистов часто говорят, что эффект финансового рычага в том и заключается, что сильный становится еще сильнее, а слабый еще слабее. Такова в общих чертах логическая взаимосвязь важнейших финансовых категорий: рост рентабельности -- рост финансового риска -- рост кредиторской задолженности -- снижение ликвидности.

Наличие тех же фундаментальных взаимосвязей нетрудно доказать формально, используя в анализе различные стандартные ситуации. Допустим, в течение финансового года предприятие имеет:

? неизменный объем выручки;

? неизменный уровень издержек и, следовательно, неизменную массу прибыли (П);

? неизменный объем внеоборотных активов.

Рассмотрим два варианта (А и Б) с разными подходами к повышению ликвидности.

Вариант А - уровень ликвидности представим как ТА/ТП - т;

Вариант Б - уровень ликвидности повышается за счет увеличения сумм текущих активов, т.е.

(ТА + ?ТА)/ТП = т + ?т,

где: ТА -- текущие активы;

ТП -- текущие пассивы;

?ТА -- прирост текущих активов.

Наращивая свою ликвидность (вариант Б), фирма неизбежно снижает свою доходность. Это подтверждается следующей формальной зависимостью:

П/(ВА + ТА) > П/(ВА + ТА + ?ТА).

В варианте А выше риск неликвидности, платой за который выступает более высокая доходность по сравнению с вариантом Б.

Анализ вышеизложенной ситуации, несмотря на ее абстрактный характер, имеет массу конкретных проявлений в реальной практике. Известно, что для поддержания ликвидности в критические моменты предприятие наращивает долю высоколиквидных активов. С другой стороны, в нормальных условиях деньги и их эквиваленты, как правило, приносят меньшую прибыль, чем вложения в другие активы. Но это означает, что при прочих равных условиях, чем выше доля высоколиквидных активов в балансе, тем ниже доходность фирмы.

Противоречие между доходностью и ликвидностью не менее ярко проявляется и в других стандартных ситуациях. Часто перед предприятием встает задача: какая степень обеспеченности текущих пассивов и ссуд прежде всего должна быть учтена при составлении графика их погашения, чтобы нейтрализовать неблагоприятные колебания в поступлении выручки.

1.2 Системы и методы оценки платежеспособности предприятия

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Как отмечалось выше, одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его ликвидность и платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Оценить способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов возможно посредством анализа ликвидности и платежеспособности предприятия. [19 , стр. 58]

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платеж¬ных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия -- это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия [21, стр. 637]

На рис. 1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя воз¬вести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность -- это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности, а обязательства должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы. [24, стр. 64]

Наиболее ликвидные активы - А1. В эту группу входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Быстро реализуемые активы - А2. В эту группу входят дебиторская задолженность и прочие активы.

Медленно реализуемые активы - А3. В эту группу включаются статьи раздела II актива «Запасы» кроме строки «Расходы будущих периодов», а из I раздела баланса статья «Долгосрочные финансовые вложения».

Трудно реализуемые активы - А4. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса, за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемые активы».

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства - П1. В группу включается кредиторская задолженность.

Краткосрочные пассивы - П2. В группу включаются краткосрочные кредиты и займы, и прочие краткосрочные пассивы.

Долгосрочные пассивы - П3. В группу входят долгосрочные кредиты и займы.

Постоянные пассивы - П4. В группу включаются строки III раздела баланса плюс строки «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» из V раздела. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» II раздела актива баланса.

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений:

A1 ? П1,

А2 ? П2,

А3 ? П3,

А4 ? П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда оно или несколько других неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Как правило, анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в отечественной и зарубежной практике рассчитывают общий показатель ликвидности баланса.

Общий коэффициент ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Нормативное ограничение составляет 2,0 - 2,5. [24, стр. 68]



л= (б1*А1+б2*А2+б3*А3) / (б1*П1+б2*П2+б3*П3), где:

б1, б2, б3, - весовые коэффициенты каждой группа активов и пассивов баланса предприятия.

Рассмотренный выше общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным. Однако этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показатели ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Рассмотрим подробнее значение этих показателей и методику их расчета.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности предприятия показывает, какая часть текущей задолженности, может быть погашена за счет наличных средств и ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги, то есть коэффициент общей ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Классический коэффициент общей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов (текущих активов) и краткосрочных пассивов (текущих пассивов) организации. Однако в составе текущих пассивов российского Баланса присутствуют элементы, которые по своей сущности не являются обязательствами к погашению - это доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей. Поэтому оценивая способность организации расплачиваться по краткосрочным обязательствам, целесообразно исключить указанные составляющие из состава текущих пассивов.

Допустимое значение коэффициента текущей ликвидности равно 1,0, нормативные ограничения, не менее 2,0 -.2,5 = 2,0.

К = (стр.210+стр. 230 +стр.240 + стр.250 + стр.260 + стр.270)/(стр.6Ю + стр.620 + стр. 660).

Коэффициент относительной (быстрой) ликвидности (другое название «коэффициент критической ликвидности (оценки)», «промежуточный коэффициент ликвидности» или «коэффициент срочной ликвидности»). При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и низколиквидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, так как к ликвидной части активов безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.

В классическом варианте расчетов коэффициента промежуточной ликвидности под наиболее ликвидной частью текущих активов понимаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, непросроченная дебиторская задолженность (счета к получению) и готовая продукция на складе. Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлением по расчетам (дебиторской задолженности).

Норма 0,9 - 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена на дату составления баланса, т.е. только за счет денежных средств и ценных краткосрочных бумаг. Нормальные ограничения этого коэффициента, должны быть равны 0,20 - 0,25,0,20 - 0,50,0,20 - 0,70.

К = (стр.250 +стр. 260) / (стр. 610 +стр.620 + стр. 660)

Общий коэффициент ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных). Нормативное ограничение составляет 2,0 - 2,5.

К = (стр.250+стр.260)+0,5(стр.240)+03(стр.210+стр.220+стр.230+стр.270)/

стр.620+0,5(стр.610+стр.660)+03(стр.590+стр.630+стр.640+стр.650).

Коэффициент «критической оценки» рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов и быстрореализуемых активов (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев) к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам. Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлением по расчетам (дебиторской задолженности). Норма 0,70 - 0,80.

К = (стр.240 + стр.250 +стр.260)/(стр. 610 + стр.620 + стр. 660).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - рассчитывается как отношение разности собственных капиталов и резервов организации и внеоборотных активов к оборотным активам. Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных оборотных источников. Нормальное значение не менее 0,10. Фактические значения этого коэффициента в значительной степени зависит от технико-технологических особенностей производства и уровня инфляции.

К = (стр. 490 - стр. 190) / стр.290.

Коэффициент финансовой независимости - рассчитывается как отношение общего объема хозяйственных средств, вложенных в предприятия к величине собственных капиталов и резервов. Данный коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов (активов). Нормальное значение больше или равно 0,5.

К = стр. 490 /стр. 700.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балан¬су можно определить приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, зале¬жалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебитор¬ской задолженности также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания.

Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.



Глава 2. Анализ платежеспособности и ликвидности ЗАО «Промстройконтракт»

2.1 Краткая характеристика деятельности ЗАО «Промстройконтракт»

ЗАО «Промстройконтракт» специализируется на поставках комплекса строительных материалов и технологий, используемых в монолитном строительстве, комплекса материалов для гидро- и теплоизоляции кровли и отделочных работ.

Компания является крупнейшим дистрибьютором по продукции Rockwool, представляет на Российском рынке все виды фанеры крупнейшего европейского производителя концерна UPM-Kymmene, а также российскую фанеру различных производителей. Компания также представляет продукцию всемирно известных компаний, таких как TigiKnauf и Dow Chemical, Isover, Alkor Draka, Sormat, Tegola, Lainapeite Oy, ТехноНИКОЛЬ. Одним из ведущих направлений является реализация опалубочных систем Монолитстройкомплект, а также рамной опалубки перекрытий с функцией фасадных лесов PSK-CUP.

Новый этап в развитии группы компаний "Промстройконтракт" связан с сотрудничеством с германской фирмой "DYWIDAG-SYSTEMS INTERNATIONAL", результатом которого стало создание СП "DSI-PSK".

Сотрудничество ведется по нескольким направлениям, каждое из которых предусматривает внедрение на отечественном строительном рынке передовых технологий, разработанных и примененных немецкими партнерами во всем мире.

ЗАО «Промстройконтракт» обеспечивал поставками строительных материалов большинство крупнейших строек Москвы и России. Среди последних проектов компании строительство торговых центров IKEA, METRO, Ашан, Крокус Сити и другие.

Быстрорастущий строительный комплекс России нуждается в профессиональных и высококвалифицированных партнерах. Группа компаний «Промстройконтракт» готова предоставить строительные материалы, технологии и сервис высочайшего качества.

ЗАО «Промстройконтракт» находится по адресу: 119136 Москва, 3-й Сетуньский проезд, 10 тел.: (495) 247-90-91 (многоканальный) факс: (495) 789-34-12 http://www.psk-holding.ru

Основанное в 1993 году ЗАО «Промстройконтракт» сегодня является одной из крупнейших российских компаний по поставке строительных материалов. Более 250 специалистов ежедневно обеспечивают высококачественными отечественными и зарубежными материалами и оборудованием лучшие строительные фирмы в России и СНГ.

Компания специализируется на поставках комплекса строительных материалов и технологий, используемых в монолитном строительстве, комплекса материалов для гидро- и теплоизоляции кровли и отделочных работ.

ЗАО «Промстройконтракт» обеспечивал поставками строительных материалов большинство крупнейших строек Москвы и России. Среди последних проектов компании строительство торговых центров IKEA и METRO, в настоящее время осуществляются поставки для грандиозного проекта Москва Сити, который включает в себя самое высокое здание в мире и множество других масштабных объектов.

Новым и перспективным направлением развития компании является сотрудничество с немецкой компанией DYWIDAG SYSTEMS INTERNATIONAL. Недавно созданное совместное предприятие «DSI-PSK» осуществляет поставку необходимого оборудования и материалов, техническое сопровождение и консультирование по следующим направлениям:

? Преднапряжённые системы в гражданском строительстве

? Геотехника

? Мостостроение

Все эти технологии прошли испытания в России и имеют сертификат Научно-исследовательского института бетона и железобетона.

В компании создан отдел технического маркетинга, который осуществляет консультирование и техническую поддержку клиентов, приобретающих технически сложные изделия. Этот отдел также осуществляет продвижение и сопровождение новых направлений, активно внедряемых нашей компанией. В каждом филиале компании работает не менее одного инженера - технического менеджера, осуществляющего техническую поддержку клиентов на местах. «Промстройконтракт» регулярно проводит семинары и технические совещания для информирования строителей о новых эффективных технологиях, предлагаемых компанией.

«Промстройконтракт» является участником ряда важных государственных проектов. Наши представители принимают участие в комиссиях Госстроя Российской Федерации.

За прошедшие годы компания приобрела всероссийский масштаб, в 2003 году был открыт первый зарубежный филиал в Республике Казахстан, а в 2005 году - первый филиал в Республике Беларусь. Сегодня «Промстройконтракт» имеет активно работающие филиалы в самых разных регионах России: Санкт-Петербурге, Краснодаре, Самаре, Тольятти, Казани, Екатеринбурге, Новосибирске и Махачкале; Казахстане: Алмате, Астане и Атырау; Республике Беларусь: Минск - такова география группы компаний, объединенных под флагом «Промстройконтракт». И в каждом их этих городов компания предоставляет полный спектр товаров, готовых к отгрузке покупателю.



2.2 Экспресс анализ баланса

Вертикальный и горизонтальный анализ баланса представлен в таблице №.1.

Таблица №1. Экспресс анализ баланса

Актив	на начало периода	на конец периода	Изменение (+,-)	Пассив	на начало периода	на конец периода	Изменение (+,-)
Внеоборотные активы	14781	16750	1969	Капитал и Резервы	12455	13419	964
То же в % к итогу	63,9%	69,6%	5,7%	То же в % к итогу	53,8%	55,8%	1,9%
Оборотные активы	8363	7318	-1045	Долгосрочные обязательства	405	455	50,0
То же в % к итогу	36,1%	30,4%	-5,7%	То же в % к итогу	1,7%	1,9%	0,1%
				Краткосрочные обязательства	10284	10194	-90,0
				То же в % к итогу	44,4%	42,4%	-2,1%
Валюта баланса, всего (А)	23144	24068	924	Валюта баланса, всего (П)	23144	24068	924
То же в % к итогу	100,0%	100,0%	0,0%	То же в % к итогу	100,0%	100,0%	0,0%

В структуре актива наибольший удельный вес занимают внеоборотные активы. На начало периода - 63,9%, на конец периода - 69,6%. В абсолютном выражении прирост составил 1969 тыс.руб.

В пассиве преобладающую долю имеет собственный капитал предприятия, величина которого за год возросла на 50 тыс.руб.

В целом валюта баланса возросла на 924 тыс.руб.



2.3 Анализ ликвидности баланса

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимого для превращения их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Анализ ликвидности баланса ЗАО «Промстройконтракт» представлен в таблицах №2,3.

Таблица №2. Анализ ликвидности баланса ЗАО «Промстройконтракт» за 2003- 2004 г.

Группировка активов (А)	за 2003 год	за 2004 год	Группировка пассивов (П)	за 2003 год	за 2004 год	Платежный излишек или недостаток
						в 2003 г.	в 2004 г.
Наиболее ликвидные активы А1	653	872	Наиболее срочные обязательства П1	9051	10084	-8398	-9212
Быстрореализу-емые активы А2	144	204	Краткосрочные обязательства П2	209	200	-65	4
Медленнореали-зуемые активы А3	544	342	Долгосрочные обязательства П3	410	405	134	-63
Труднореализу-емые активыА4	20440	21726	Собственный капитал и другие постоянные пассивы П4	12111	12455	8329	9271
Баланс	21781	23144		21781	23144	0	0



За счет наиболее ликвидных активов предприятие не может погасить наиболее срочные обязательства. Платежный недостаток в 2003 г. составил 8398 тыс.руб., в 2004 г. -9212 тыс.руб.

За счет быстрореализуемых активов в 2003 г. предприятие не может погасить краткосрочные обязательства, а именно краткосрочный кредит банка. Платежный недостаток составил 65 тыс.руб. В 2004 г. ситуация нормализовалась.

За счет медленнореализуемых активов предприятие в 2004 г. не могло погасить долгосрочный кредит банка. Платежный недостаток составил 63 ты.руб.

Величина собственного капитала меньше величины труднореализуемых активов.

Таблица №3. Анализ ликвидности баланса ЗАО «Промстройконтракт» за 2004-2005 г.

Группировка активов (А)	за 2004 год	за 2005 год	Группировка пассивов (П)	за 2004 год	за 2005 год	Платежный излишек или недостаток
						в 2004 г.	в 2005 г.
Наиболее ликвидные активы А1	872	572	Наиболее срочные обязательства П1	10084	9983	-9212	-9411
Быстрореализуемые активы А2	204	176	Краткосрочные обязательства П2	200	211	4	-35
Медпеннореализуемые активы А3	342	322	Долгосрочные обязательства П3	405	455	-63	-133
Труднореализуемые активыА4	21726	22998	Собственный капитал и другие постоянные пассивы П4	12455	13419	9271	9579
Баланс	23144	24068		23144	24068	0	0

Анализ данных бухгалтерского баланса ЗАО «Промстройконтракт» показал, что за счет наиболее ликвидных активов предприятие не может погасить наиболее срочные обязательства. Платежный недостаток в 2004 г. составил 9212 тыс.руб., в 2005 г. -9411 тыс.руб.

За счет быстрореализуемых активов в 2005 г. предприятие не может погасить краткосрочные обязательства, а именно краткосрочный кредит банка. Платежный недостаток составил 35 тыс.руб. В 2004 г. ситуация была лучше.

За счет медленнореализуемых активов предприятие в 2004 г. не могло погасить долгосрочный кредит банка. Платежный недостаток составил 63 ты.руб. В 2005 г. величина платежного недостатка выросла до 133 тыс.руб.

Величина собственного капитала меньше величины труднореализуемых активов. То есть существенная часть внеоборотных активов приобреталась в кредит. Проводимый по изложенный схеме анализ ликвидности баланса является приближенным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно.

2.4 Расчет коэффициентов платежеспособности

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов.

Таблица №4. Основные показатели, характеризующие ликвидность и платежеспособность ЗАО «Промстройконтракт» в 2003-2005 гг.

Наименование показателей	Значение	Изменение (+,-)
	за 2003 г.	за 2004 г.	за 2005 г.	2004 г. к 2003 г.	2005 г. к 2004 г.
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,071	0,085	0,056	0,014	-0,029
2.Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности	0,084	0,100	0,070	0,017	-0,030
3.Общий показатель ликвидности	1,012	0,813	0,718	-0,199	-0,095



За счет денежных средств предприятие может погасить в 2003 г. - 7,1% краткосрочных обязательств, в 2004 г. - 8,5%, а в 2005 г. только 5,6%. Оптимальное значение коэффициента абсолютной ликвидности 20% и больше.

За счет денежных средств и ожидаемых поступлений предприятие может погасить в 2003 г. - 8,4% краткосрочных обязательств, в 2004 г. - 10%, а в 2005 г. -7%. Оптимальное значение коэффициента критической ликвидности 100%, то есть подразумевается, что предприятие должно погасить краткосрочные обязательства полностью.

Мобилизовав все оборотные активы предприятие способно было расплатиться по своим обязательствам только в 2003 г.

Проиллюстрируем данные таблицы №3 на диаграмме.

Рис.3. Динамика коэффициентов платежеспособности ЗАО «Промстройконтракт».



2.5 Анализ качественного состояния оборотных средств

Расчет относительных показателей эффективности деятельности предприятия и его деловой активности обобщим в таблице 5.

Таблица 5. Оценка показателей деловой активности и эффективности деятельности ЗАО «Промстройконтракт»

Коэффициенты	За 2004 г.	За 2005 г.	Изменение (+.-)
1.Фондоотдача	5,560	0,509	-5,051
2.Фондоемкость	0,544	1,964	1,420
3.Коэффициент отдачи нематериальных активов	1,837	4,458	2,621
4.Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	0,744	0,906	0,161
5.Коэффициент загрузки оборотных средств	1,344	1,104	-0,239
6.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	0,870	1,059	0,190
7.Средний срок оборота дебиторской задолженности	414,027	339,820	-74,208
8.Оборачиваемость производственных запасов	12,803	17,047	4,244
9.Оборачиваемость кредиторской задолженности	0,690	0,708	0,018
10.Средний срок оборачиваемости кредиторской задолженности	521,864	508,741	-13,123
11.Оборачиваемость собственного капитала	0,537	0,549	0,011

Оценивая показатели использования основных фондов исследуемого предприятия видно, что фондоотдача за исследуемый период снизилась на 5,051 рублей выручки с каждого рубля основных средств.

Отдача нематериальных активов выросла на 1,42.

Срок погашения дебиторской задолженности имеет очень большую величину. На начало года 414 дней, на конец года 339 дней. Показатель сократился, но его величина осталась слишком большой.

Срок погашения кредиторской задолженности тоже имеет очень большую величину. На начало года 521 день, на конец года 508 дней. Показатель сократился на 13 дней, но его величина осталась слишком большой.

С каждого рубля собственного капитала предприятие в 2004 г. получило 54 коп. выручки, а в 2005 г. - 55 коп. Ситуация кардинально не изменилась.



Глава 3. Предложения по улучшению платежеспособности предприятия

Анализ, проведенный во второй главе работы, показал, ЗАО «Промстройконтракт» на текущий момент является неликвидным, неплатежеспособным предприятием, так как не может погасить свои наиболее срочные обязательства за счет имеющихся в наличии денежных средств. К тому же наблюдается увеличение и без того высокой доли дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов, рост запасов. Это вызвало замедление оборачиваемости каждого из названных видов оборотных активов предприятия и общей их суммы, а это может стать результатом не только ухудшения результативности деятельности предприятия, но и повышением риска утраты платежеспособности и ликвидности предприятия в будущем. Поэтому дальнейшая работа должна быть направлена на разработку мер по повышению ликвидности и платежеспособности предприятия за счет устранения неблагоприятного влияния вышеназванных факторов на общее финансовое состояние исследуемого предприятия.

Анализ трудов отечественных и зарубежных ученых позволил определить следующие рычаги оптимизации ликвидности предприятия:

1. Увеличение собственных средств. Увеличение доли собственных источников финансирования может бы достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств.

2. Совершенствование работы по управлению оборотным капиталом; Резервы оптимизации оборотного капитала определяются на этапе анализа оборачиваемости и могут состоять в сокращении периодов оборота элементов текущих активов и (или) увеличении периодов оборота элементов текущих пассивов. Безусловно, под увеличением периодов оборота элементов текущих пассивов не подразумевается нарушение условий договоров с поставщиками и расчетов с бюджетов (не подразумевается создание просроченных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом).

3. Оптимизация инвестиционной политики. Пол оптимизацией инвестиционной пончики подразумевается приведение масштабов капитальных вложений в соответствие реальным финансовым возможностям организации.

4. Оптимизация финансовой политики. Под оптимизацией финансовой политики подразумевается, в частности, отказ от финансирования капитальных вложений за счет краткосрочного кредитования. Привлечение долгосрочного финансирования

5. Реализация части постоянных активов, не используемых в процессе производства.

В соответствии с вышесказанным для повышения платежеспособности ЗАО «Промстройконтракт» можно предложить следующее:

1. Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее повышение платежеспособности и ликвидности предприятия, может быть достигнуто за счет следующих основных мероприятий:

- оптимизации ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;

- сокращения суммы постоянных издержек;

- снижения уровня переменных издержек (включая повышение производительности труда и т.п.);

- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия (направленной на возрастание суммы чистого дохода);

- проведения ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;

- своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;

- отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;

- и другие.

Цель будет считается достигнутой, если предприятие останется на рубеже финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

2. Так как первопричиной неплатежеспособности предприятия является чрезмерное превышение наиболее срочных обязательств над имеющимся в наличии остатком денежных средств, для исследуемого предприятия целесообразно порекомендовать начать работу по сокращению объемов текущей кредиторской задолженности, которую можно начать с составления графика погашения краткосрочных обязательств. С целью обеспечения составленного графика руководству исследуемого предприятия необходимо осуществлять жесткий контроль по выполнению своих платежных обязательств.

3. Для поддержания в длительном периоде достигнутого финансового равновесия руководству ЗАО «Промстройконтракт» просто необходимо выработать стратегический механизм, базирующийся на использовании модели устойчивого экономического роста.

Кроме того, при разработке любой стратегии развития предприятия необходимо помнить о том, что деятельность любого хозяйствующего субъекта во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности может быть очень существенна. Понятие платежеспособности предприятия сопряжено с финансовыми рисками.

Как правило, под финансовым риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием, однако, учитывая направления нашего исследования мы обратимся только к двум: риску снижения финансовой устойчивости и риску неплатежеспособности предприятия.

Риск снижения финансовой устойчивости (или нарушения равновесия финансового развития) предприятия генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей использования заемных средств), порождающем несбалансированность положительного и отрицательного денежного потоков предприятия по объемам, поскольку использование заемных средств связано для предприятия с определенными, порой значительными издержками. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым исследованиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

Следует отметить: во избежании финансового краха в будущем, а также ухудшения показателей финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия необходимо не только предвидеть финансовые риски, но и нейтрализовывать их негативные финансовые последствия.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков может включать в себя несколько методов, к числу которых относятся: избежание рисков, лимитирование концентрации риска, диверсификация, распределение рисков, самострахование и др.

С целью нейтрализации риска снижения финансовой устойчивости предприятию можно предложить использовать любые из существующих методов. К наиболее приемлемым рекомендациям можно отнести:

1 В рамках устранения риска нарушения равновесия финансового развития предприятия можно применять такие меры как:

- отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли.

- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах (ТМЗ и дебиторской задолженности). Повышение уровня ликвидности активов позволит снизить риск неплатежеспособности предприятия в будущем периоде.

2 Использование механизма лимитирования концентрации финансовых рисков для предприятия может быть реализовано благодаря разработке (установлению) системы финансовых нормативов и лимитов. С целью устранения риска утраты платежеспособности предприятию необходимо установить предельный размер (удельный вес) дебиторской задолженности и запасов, используемых в хозяйственной деятельности.

3 Избежание риска снижения платежеспособности, инфляционного и кредитного рисков возможно путем установления максимального периода отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Снижение концентрации кредитного риска также возможно путем установления максимального размера товарного (коммерческого) и потребительского кредитов, представляемых покупателю;

4 Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусмотрения системы штрафных санкций путем включения в условия контракта с контрагентами необходимых размеров штрафных санкций, пени, штрафов и др. форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств. Желательно получение от контрагентов определенных гарантий в форме поручительств, гарантийных писем и др.

Руководству так же необходимо вести постоянную работу по расширению рынков сбыта произведенной продукции и совершенствовать свою расчетную систему, направленную на сокращение доли кредиторской задолженности в сумме капитала путем ужесточения платежной дисциплины с целью недопущения просроченных платежей, вызывающих дополнительные расходы на выплату штрафных санкций.



Заключение

На основе проделанной работы было определено:

1. Ликвидность (текущая платежеспособность) предприятия определяет возможность предприятия своевременно оплачивать счета. Именно поэтому платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

2. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия является подсистемой анализа финансового состояния предприятия.

3. Целью анализа ликвидности и платежеспособности предприятия является оценка способности предприятия своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

На основе изученных научно-теоретических основ осуществления анализа ликвидности и платежеспособности в рамках оценки финансового состояния предприятия во второй главе работы был проведен анализ финансового состояния действующего предприятия, оценена степень его платежеспособности и ликвидности.

Характеризуя текущую платежеспособность и ликвидность предприятия, следует отметить ликвидность баланса ЗАО «Промстройконтракт» отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по первой группе активов не компенсируется избытком по второй и третьей группе активов: сопоставление наиболее срочных активов с наиболее срочными пассивами показало, что в течение трех месяцев предприятие неспособено погасить свои наиболее срочные обязательства. Исследуемое предприятия не сможет погасить свои наиболее срочные и краткосрочные обязательства только в течении шести месяцев следующего за отчетным года.

Это подтверждает и проведенный анализ уровня абсолютной ликвидности предприятия. Несмотря на то, что на исследуемом предприятии наблюдается увеличение коэффициента абсолютной ликвидности с 0 до 0,05, значение анализируемого показателя ниже рекомендуемого уровня, составляющего от 0,2 до 0,25, а это значит, что предприятие не имеет на своих счетах достаточного объема денежных средств для оплаты своих срочных обязательств в краткосрочный период (до 3 дней).

Для повышения текущей платежеспособности предприятия рекомендуется:

1. Увеличить объем генерирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее повышение платежеспособности и ликвидности предприятия.

2. Сократить объемы дебиторской и кредиторской задолженности.

3. Устранить влияние финансовых рисков: риска неплатежеспособности и риска снижения финансовой устойчивости путем:

- отказа от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах (ТМЗ и дебиторской задолженности). Повышение уровня ликвидности активов позволит снизить риск неплатежеспособности предприятия в будущем периоде.

- использования механизма лимитирования концентрации финансовых рисков.

- установления максимального периода отвлечения средств в дебиторскую задолженность и максимального размера товарного (коммерческого) и потребительского кредитов, представляемых покупателю.



Список литературы

1. Абрютина М.С.,Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия :Учебно-практическое пособие.-3-е издание, переработанное и дополненное.-М.:Издательство «Дело и сервис»,2001.-272с.

2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности /Русак Н. А., Стражев В. И., Мигук О.Ф. и др.; Под общ. ред. В. И. Стражева. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: Высш. шк.., 2001. - 398 с.

3. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности/ Н.А.Русак, В.И.Стражев, О.Ф.Мигун и др. Под общей редакцией В.И. Стражева. - 4-е изд., испр. и доп. - Мн.: Высшая школа, 2004. - 398с.

4. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие.-2-е издание переработанное и дополненное. - М.: Издательство «Дело и сервис», Новосибирск :Издательский дом “Сибирское соглашение”,2003.-160с.

5. Выборова Е.Н. Диагностика финансовой устойчивости субъектов хозяйствования//Аудитор. - 2004 - №12. - с.37.

6. Графов А.В. Оценка финансово-экономического состояния предприятия// Финансы. - 2001. - №7. - с.64.

7. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 1 - с. 21.

8. Донцова Л.В, Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности (фрагмент книги) // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 1. - с. 122

9. Ковалев А.И, Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2001. - 197 с.

10. Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 512 с.: ил.

11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 768с.

12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 560с.

13. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве, торговле. - М.: АО «ДИС» «МВ-Центр», 2004 - 265 с. (Библиотека журнала «Консультант бухгалтера»).

14. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисных ситуаций коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. - 2001. - № 2. - с. 91

15. Любушин Н.П., Лещев В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов/Под ред. проф. Любушина Н.П. - М.:ЮНИТИ-ДАНА,2000. - 417с.

16. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебное пособие.- М.: Высшая школа, 2001. - 192 с.:ил.

17. Овчаров А.О. Организация и управление рисками в коммерческом банке // Банковское дело. - 1998 г. - № 1.

18. Остапенко В., Подъяблонская Л., Мешков В. Финансовое состояние предприятий: оценка пути улучшения /Экономист/ 2002, № 7, с.37-42.

19. Подъяблонская Л. М., Поздняков К. К. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятий /Финансы/ 2002, № 12, с.18

20. Поляков В.П., Московина Л.А. Основы денежного обращения и кредита: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 387 с.

21. Рид Э. Коммерческие банки - М: Прогресс,1999 г. -343 с.

22. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО “Новое знание”, 2000. - 688с.

23. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2001.-479с.

24. Уткин Э.А.: Финансовый менеджмент Учебник для вузов.-М.:Издательство»Зерцало»,2004.-279с.

25. Федеральный закон РФ "О банках и банковской деятельности в РФ" N 139-ФЗ// Собрание законодательства РФ - 1996 г. N6 - С. 5-18.

26. Финансовый менеджмент Учебник для вузов/ Г.Б.Поляк, И.А.Акодис, Г.А.Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б.Поляка.-М.: Финансы, ЮНИТИ.2003. - 518с.

27. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник/Под. ред. Е.С, Стояновой. - 5-е изд, перераб. и доп. - М.:Изд-во «Перспектива», 2004. - 656 с.

28. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; под редакцией проф. Л.А. Дробозиной . - M.: Финансы, ЮНИТИ, 2004 г. - 479 с.

29. Черненко А.Ф., Харькова О.В. Совершенствование методов оценки текущей платежеспособности: //Аудитор.-2002.- №8. - с.40.

30. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2003. - 208 с.

31. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2004.-176с.

32. Шим Д.К., Стчел Д.Г. Финансовый менеджмент. М.: Филинь, 2006 г. -236 с.

33. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент/ перевод с англ. - 2-е изд. стереотипное. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 2004.-400с.

34. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Под ред. проф. В.Л. Горфинкеля, проф. Швандара В.А. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003. -718с.

35. Экономика предприятия: Учебник/ Под ред. проф. Н.А. Сафронова. - М.: “Юристъ”, 2002. - 608с.

36. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособие/ Под ред. М.И.Баканова, А.Д. Шеремета. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 656с.

...