Особенности инфляции в США

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

На протяжение многих десятилетий регулирование инфляции во многих странах является приоритетной задачей по поддержанию экономической стабильности государства. Высокая инфляция не только тормозит увеличение производства и ухудшает благосостояния граждан страны и государства в целом, но и пагубно влияет на социально-демографическую составляющую. Существует много трактовок как самого понятия инфляции, так и методов борьбы с ней. В развитых странах накоплен колоссальный опыт борьбы с инфляцией и ее регулирования, рассмотренный на примере США, который будет полезен для России.

Цель данной работы заключается в том, чтобы рассмотреть, что такое инфляция, какие существуют экономические школы, с какой позиции эти школы рассматривают проблемы регулирования инфляции и проанализировать, как регулируется инфляция в США.

Данная работа состоит из трех глав:

· В первой главе рассмотрены вопросы, касающиеся сущности и понятия инфляции; определены причины инфляции и ее определяющие факторы. Также рассмотрены методы расчета инфляции( индекс Ласпейреса и индекс Пааше), проведен сравнительный анализ достоинств и недостатков каждого из двух методов;

· Во второй главе проводится обзор 2 основных макроэкономических школ - кейнсианской и монетаристской. Выделяются основные тезисы антиинфляционной политики каждой школы;

· В третьей главе рассматривается функционирование Федеральной Резервной Системы США, описываются инструменты поддержания ценовой стабильности. В практической части третьей главы проводится краткий анализ двух показателей - ИПЦ и дефлятора ВВП в период за январь 2006- январь 2010.

Глава 1. Сущность инфляции

1.1 Понятие инфляции

Инфляция - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценение денежной единицы и соответственно рост товарных цен.

Однако трактовку инфляции как переполнение каналов денежного обращения обесценивающимися бумажными деньгами нельзя считать полной. Инфляция, хоть она проявляется только в росте товарных цен, не является сугубо денежным феноменом. Инфляция - есть тонкое социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Одновременно, инфляция - одна из наиболее острых проблем современного развития экономики практически во всех странах мира.

Суть инфляции заключается в том, что национальная валюта обесценивается по отношению к товарам, услугам и иностранным валютам, сохраняющим стабильность своей покупательной способности.

Выделяют 2 группы факторов возникновения инфляции: внешняя и внутренняя.

К внутренней группе относятся 2 фактора:

Монетарные факторы (инфляция спроса), связанные с увеличением количества денег в обращении:

- рост спроса со стороны населения (потребительский спрос) в связи с ростом ЗП, пенсий, ростом занятости, снижением налогов;

- рост спроса со стороны государства, рост государственных расходов (социальные программы, расходы на оборону, расходы на содержание госаппарата и правоохранительных органов);

- рост предложения денег;

- рост дефицита госбюджета;

- рост чистого экспорта.

Неденежные факторы (инфляция издержек), факторы, увеличивающие издержки производства:

- удорожание материальных ресурсов (рост цен на электроэнергию, газ, транспортные расходы)- они увеличиваются более быстрыми темпами, чем рост цен на потребительские товары;

- технологическое отставание национальной экономики (высокая материалоемкость, высокие издержки);

- рост номинальной заработной платы;

- чрезмерная налоговая нагрузка;

- отказ государства от массированной дотационной поддержки российских предприятий (рост издержек производства).

Классификация форм проявления инфляции:

Скрытая инфляция	Открытая инфляция
Снижается качество товаров и услуг при неизменном уровне цен;	Рост уровня цен;
Дефицит товаров и услуг;	Падение покупательной способности денежной единицы;
Официальная статистика не отражает реального роста цен.

Классификация в зависимости от темпа роста цен:

· -ползучая (до 10% в год), которая характерна для развитых стран;

· - галопирующая( 10-50% в год). Такая инфляция характерна для развивающихся стран.

· - гиперинфляция( > 100%). Такая инфляция свойственна странам в отдельные периоды, когда они переживают коренную ломку своей экономической структуры.

1.2 Определяющие факторы инфляции

Для того, чтобы понять определяющие факторы инфляции, стоит рассмотреть следующее уравнение(Уравнение Фишера) :

MV=PQ,

где Р - уровень цен, М - денежная масса в экономике, V - скорость оборачиваемости денег в экономике, Q - реальный объем производства в экономике.

Скорость оборачиваемости денежной массы измеряется тем, как часто деньги обращаются в экономике и объемом сделок который при этом создается.

Чтобы удобней было видеть влияние этих факторов на уровень инфляции, перепишем уравнение в условиях изменения параметров:

В данном виде, левая часть уравнения представляет собой уровень инфляции, а правая - определители уровня инфляции. Рассмотрим их влияние на уровень роста цен отдельно:

a. Изменение в объеме денежной массы (

Если объем повышается при остальных параметрах константах, то уровень инфляции повысится. Это является основой для аргументов придерживающихся монетаристской теории, которые верят, что не существует связи между реальным объемом производства и денежной массой, а также что показатель оборачиваемости стабилен в течение длительного времени и “свободная” монетаристская политика (увеличение денежной массы) является причиной высокой инфляции. Хотя некоторые признают, что монетарная политика может иметь краткосрочный эффект на реальный объем производства, большинство утверждает, что долгосрочный эффект отсутствует. Существует также мнение, что хотя оборачиваемость может изменяться по истечению времени, но эти изменения проявляются после продолжительного периода времени и вряд ли имеют существенный эффект на инфляцию.

b) Изменение в уровне оборачиваемости денежной массы

Если оборачиваемость увеличивается при остальных фиксированных параметрах, то уровень инфляции повысится. Экономисты долгое время спорили почему обращение денежной массы изменяется по истечению времени. Одним из определяющих является технологический прогресс. Он изменяет способы накопления денег, и пути как люди тратят деньги, таким образом, оказывая влияние на оборачиваемость денег. В условиях гиперинфляции люди не желают держать наличные суммы денег и предпочитают приобретать реальные товары. Нежелание накапливать деньги приводит к ускорению оборачиваемости денег. Таким образом, если центральный банк быстро увеличивает денежную массу, то это неизменно приводит к повышению уровня инфляции.

c) Изменение в реальном объеме производства

Если объем увеличивается при остальных фиксированных параметрах, то уровень инфляции понизится. Часто это является основным аргументом приверженцев кейнсианской школы для смягчения монетаристской политики во время экономических спадов. Они утверждают, что увеличение денежной массы приводит к сопутствующему увеличению реального объема производства и инфляционные процессы при этом незаметны или не существуют.

1.3 Причины инфляции

Не всякое повышение цен - инфляция. Дисбаланс между спросом и предложением на каком-то отдельном товарном рынке - так же вызывает рост цен, но не является инфляцией.

Независимо от состояния денежной сферы, товарные цены могут изменяться вследствие роста производительности труда, циклических и сезонных колебаний, структурных сдвигов в системе воспроизводства, монополизации рынка, государственного регулирования экономики, введения новых ставок налогов, девальвации и ревальвации денежной единицы, изменения конъюнктуры рынка, воздействия внешнеэкономических связей, стихийных бедствий, и т.п.

Выделим инфляционные причины роста цен на товары и услуги.

Разделим общие причины инфляции на 2 типа: внешние и внутренние.

К внешним причинам относятся:

· Интернационализация хозяйственных связей: наличие инфляции в других странах влияет на динамику внутренних товарных цен через цены импортируемых товаров. Центральный банк страны для создания собственных валютных резервов скупает иностранную валюту у коммерческих банков, выпуская для этих целей дополнительную национальную валюту, что увеличивает количество денег в обращении;

· Мировые экономические кризисы.

Внутренние причины обусловлены состоянием экономики данной страны. Среди них можно выделить:

1. Диспропорциональность - дефицит госбюджета. Если он покрывается займами Центрального банка страны, количество денег в обращении резко возрастает, но оно не подкреплено выпуском товаров, что ведет к инфляции;

2. Инфляционно опасные инвестиции - милитаризация экономики. Расходы на военные цели, во-первых, увеличивают расходную часть бюджета, являясь постоянной причиной бюджетного дефицита, что, как было отмечено, ведет к инфляции. Во-вторых, люди, занятые в военном секторе экономики, не создают потребительский продукт, а выступают на потребительском рынке только в роли покупателей, увеличивая платежеспособный спрос. Следовательно, военные ассигнования являются мощным фактором инфляции, так как вызывают огромный рост денежной массы без соответствующего товарного покрытия;

3. Расход на социальные цели не адекватные эффективности национальной экономики. В случаях экономических кризисов, спада производства уровень жизни населения снижается. Правительство стремится поддержать население путем дополнительных ассигнований на социальные цели, что ведет к увеличению количества наличных денег в обращении и усиливает инфляцию;

4. Инфляционные ожидания - возникновения у инфляции самоподдерживающегося характера. Население и хозяйственные субъекты привыкают к постоянному повышению уровня цен. Население требует повышения заработной платы и запасается товарами впрок, ожидая их скорое подорожание. Производители же опасаются повышения цен со стороны своих поставщиков, одновременно закладывая в цену своих товаров прогнозируемый ими рост цен на комплектующие, раскачивая тем самым маховик инфляции. Живой пример таких инфляционных ожиданий мы можем наблюдать в своей повседневной жизни;

5. Чрезмерные инвестиции в отдельные отрасли экономики, не дающие должного экономического эффекта, когда в оборот поступают дополнительные суммы денег, не обеспеченных товарами;

6. Структурные нарушения в экономике - диспропорции между накоплением и потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства;

7. Рост зарплаты в коммерческих предприятиях, который не обеспечивается дополнительным выпуском продукции за счет увеличения производительности труда;

8. Отсутствие чистого свободного рынка и совершенной конкуренции как его части. Современный рынок в значительной степени олигополистичен. Олигополист, стремясь поддержать высокий уровень цен, заинтересован в создании дефицита (сокращении производства и предложения товаров);

9. “Импортируемая” инфляция, роль которой возрастает с ростом открытости экономики и вовлечения ее в мирохозяйственные связи той или иной страны. Возможности для борьбы у государства довольно ограничены. Метод ревальвации собственной валюты, иногда применяемый в таких случаях, делает импорт более дешевым. Но ревальвация делает и более дорогим экспорт отечественных товаров.

Кроме того, различные экономические школы имеют свои собственные соображения касательно причин, вызывающих инфляцию. Так, авторы и сторонники монетарных концепций считают, что причинами инфляции могут быть:

· рост количества денег в обращении, денежная эмиссия, превышающая рост производства материальных благ;

· рост скорости обращения денег;

· утрата бумажными денежными знаками, находящимися в обращении, связи с золотом.

Отсюда следует, что если возникает избыток денежной массы, но дефицит товаров, покупательский спрос превышает товарное предложение, вследствие чего цены начинают расти. Увеличение денежной массы является необходимым условием роста уровня цен. Темп роста денежной массы определяет темп инфляции.

Наряду с монетарными причинами возникновения инфляции существуют и немонетарные:

· лидерство в ценах;

· энергетический кризис, связанный с резким удорожанием нефти, которая представляет собой одну из важнейших составляющих себестоимости продукции;

· ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу продукции;

· снижение роста производительности труда и падение производства;

· доминирующие темпы роста сферы услуг по сравнению с отраслями материального производства.

В данном случае уже не увеличение спроса, а рост издержек производства служит толчком к инфляции.

1.4 Методы расчета инфляции

Существует несколько видов измерения темпов уровня роста цен:

· индекс потребительских цен (ИПЦ)

· Индекс цен производителей -- отражает себестоимость производства без учёта добавочной цены дистрибуции и налогов с продаж. Значение PPI опережает по времени данные CPI.

· Индекс расходов на проживание -- учитывает баланс повышения доходов и роста расходов.

· Индекс цены активов: акций, недвижимости, цены заёмного капитала и прочее. Обычно цены на активы растут быстрее цен потребительских товаров и стоимости денег. Поэтому владельцы активов вследствие инфляции только богатеют.

· Дефлятор ВВП -- рассчитывается как изменение в цене на группы одинаковых товаров.

· Паритет покупательной способности национальной валюты и изменение курса валют.

· Индекс Пааше -- показывает отношение текущих потребительских расходов к расходам на приобретение такого же ассортиментного набора в ценах базисного периода.

Подробнее следует рассмотреть 2 основных вида измерения инфляции :

1. Индекс Потребительских Цен (ИПЦ);

2. Дефлятор ВВП.

ИПЦ - это показатель общего уровня цен, средневзвешенная цена определенного набора товаров и услуг. Наиболее распространенным и официально численным показателем инфляции является ИПЦ (индекс Ласпейреса). Представляет собой отношение стоимости потребительской корзины (определенный набор товаров и услуг, потребляемый типичным индивидом, который не меняется из года в год) в текущем году к идентичной потребительской корзине в базисном году:

Состав потребительской корзины ограничен и определяется на основе анализа поведения потребителей.

Темпы инфляции - это темпы изменения общего уровня цен (индекса цен).

Более универсальный способ определения темпа или уровня инфляции - это определение индекса роста цен потребительской корзины. Для расчета темпа инфляции с помощью индекса ИПЦ используется следующая формула:

Дефлятор ВВП или индекс рыночных цен - есть отношение стоимости рыночной корзины в ценах исследуемого года к ее стоимости в ценах базового года. Рыночная корзины для данного года есть набор продуктов (потребительских, инвестиционных, экспортных, общественных благ и т.д.), взятых в той пропорции, в которой они представлены в ВВП данного года. В базовом году дефлятор ВВП равен единице:

Сравним между собой оба этих индекса, так как они в целом дают похожий результат:

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН	ДЕФЛЯТОР ВВП
Рассчитывается для неизменного набора товаров (набором благ, фиксированным по базисному году).	Рассчитывается для изменяющегося набора товаров ( набор благ текущего периода).
Показывает изменение цен только по потребительским товарам.	Включает не только цены потребительских товаров и услуг, но также цены инвестиционных товаров, товаров, покупаемых государством, товаров, купленных и проданных на мировом рынке.
Не учитывает предпочтения людей, так как использует фиксированные веса для каждого блага, хотя может иметь место замена относительно дорогих благ дешевыми.	Учитывается возможность взаимного замещения товаров, но в нем не учитывается происходящее при этом снижение уровня благосостояния.
Не учитывает качество товаров и изменения в структуре потребления в текущем году.	Улавливает любое повышение цен, хотя не всякое повышение цен связано с инфляцией.

Глава 2. Обзор взглядов различных макроэкономических школ

2.1 Взгляды кейнсианцев на регулирование инфляции

Главные особенности кейнсианских теорий инфляции заключаются в:

1. Акценте на избыточный спрос участников рынка как на главный фактор инфляции;

2. Рассмотрении регулирования инфляции как составного элемента макроэкономической модели равновесия на основе управления эффективным спросом инвесторов и потребителей.

Кейнс предоставил цепочки следующей зависимости:

Увеличение денежной массы ведет к снижению нормы процента -> стимулирует рост инвестиций и эффективности их мультипликатора, который зависит от влияния первичных доходов на рост потребления, и создание вторичных доходов-> увеличивается национальный доход.

Оценивая связь экономического роста и инфляции, Кейнс обосновал вывод о двояком влиянии увеличения денежной массы на экономику по линии замедления либо ускорения ее развития. В этой связи заслуживает внимание кейнсианская концепция о стадиях инфляции. Признавая инфляционную составляющую инвестиционной деятельности, Кейнс выделил две стадии процесса инфляции. На первой стадии(умеренная инфляция) увеличение производительности спроса и денежной массы стимулирует рост экономики, реального дохода, на второй стадии(«истинная», галопирующая инфляция) после достижения полной занятости инвестиционный спрос вызывает рост цен, издержек производства, обесценение денег.

Актуально положение кейнсианской теории «регулируемых денег» о том, что контроль над инфляцией - одна из основных задач денежно-кредитной политики. Причем управление инфляцией рассматривается как составная часть разработанного Кейнсом макроэкономического государственного регулирования на основе стимулированного спроса, в первую очередь инвестиционного. Концепция Кейнса о нежелательности как значительной инфляции, так и дефляции, послужила основой для выработки качественных и количественных критериев понятия «относительная ценовая стабильность».

По Кейнсу, регулирование инфляции требует совершенствования его институциональной основы и повышения ответственности правительства и центрального банка за стабильность покупательной способности денег. В этой связи Кейнс исходил из необходимости централизации их эмиссии в центральном банке и соблюдения принципа единства денежного обращения. Следовательно, из него должны быть исключены денежные суррогаты.

В целях обеспечения эффективного контроля над инфляцией, Кейнс обосновал необходимость признания независимости центрального банка при проведении денежно-кредитной политики. Сегодня эта цель официально достигнута в большинстве стран, в том числе в России.

Рекомендованные Кейнсом методы регулирования инфляции ориентируются, в основном, на одну ее разновидность, вызванную чрезмерным спросом.

В этой связи они основаны на «эффекте спроса», который изменяется обратно пропорционально динамике общего уровня цен(рост цен уменьшает спрос, а их снижение - увеличивает). По оценке ортодоксальных кейнсианцев, при инфляционном росте цен уменьшаются денежные остатки, спекулятивные фондовые сделки, курс облигаций падает, ммудный процент повышается, в итоге снижается спрос на товары.

Актуальны некоторые методы, рекомендованные Кейнсом для стимулирования экономического роста и подавления инфляции спроса. В большинстве стран реализован рецепт Кейнса о необходимости контроля за изменением денежной массы в обращении. Нашли подтверждения и его выводы о значении процентной политики в экономическом и денежно-кредитном регулировании. Применительно к условиям стагнации после мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Кейнс рекомендовал снизить процентные ставки, а при стабильно развитии регулировать их в целях стимулирования инвестиций без инфляционных последствий. Актуально положение Кейнса о взаимосвязи норм процента по ссудам различных сроков и необходимости их регулировать не только по краткосрочным, но и под долгосрочным кредитам.

В практике центральных банков в 1980-1990 гг. были реализованы рекомендации Кейнса о необходимости активного использования операций на открытом рынке в целях денежно-кредитного регулирования экономики. Это способствовало снижению значения учетной ставки как инструмента денежно-кредитной политики.

Безусловно, важен социально-психологический аспект кейнсианской теории инфляции и ее регулирования. Это нашло отражение в мировой практике. В СМИ разъясняются изменения в экономической, в том числе денежно-кредитной, политике, освещается ход выполнения ее целевых ориентиров, включая темп инфляции. Это обычно способствует повышению доверия общества к правительству, участникам рыночной экономики и стабилизации инфляционных ожиданий.

Таким образом, Кейнсианская теория используется для:

1. Определения уровня экономической активности;

2. Объяснение ее изменений с помощью метода «доходы-расходы»;

3. Государственного регулирования совокупного спроса в целях стимулирования инвестиций, экономического роста и сдерживания инфляции, вызванного чрезмерным спросом.

2.2 Взгляды монетаристов на регулирование инфляции

С 1970-х гг. в зарубежной экономической теории в противовес кейнсианству усилилось влияние монетаризма. Его основные положения сформулировал М.Фридмен.

Основные тезисы монетаризма:

1. Объем денежной массы является основным фактором изменения совокупного денежного дохода, а скорость обращения денег относительно стабильна. В действительности доход и скорость обращения денег зависят от ряда факторов, в первую очередь от состояния реальной экономики.

2. В отличие от кейнсианской точки зрения подчеркиваются исключительные свойства денег, которые могут замещать множество активов; допускается возможность прямого воздействия денежно-кредитной политики на финансовые активы, а ее влияние на совокупный спрос незначительно и неопределенно. Теоретическая слабость монетаристского подхода заключается в неясности определения желаемого уровня реальных денежных остатков( объема находящихся в частном владении денег, деленных на общий индекс цен), изменение которых, по оценке монетаристов, может влиять на объем производства и безработицу в краткосрочном аспекте.

3. Проявлением монетаристских взглядов является гипотеза рациональных ожиданий предпринимателей и частных лиц относительно действий государства и их стремления нейтрализовать последствия стабилизационной программы, которая в итоге окажется неэффективной. По мнению монетаристов, лишь неожиданные действия могут повлиять на производство, причем в краткосрочном периоде. Политика кейнсианского типа не учитывает ожидания частного сектора относительно государственных мер, хотя этот фактор важно читывать при прогнозировании объема производства, изменения цен, темпа инфляции.

4. В отличие от кейнсианской теории идеи монетаристов распространяются на условия открытой экономики, когда усиливается влияние состояния платежного баланса на денежную массу путем либо эмиссии банкнот под прирост валютных резервов, либо притока денежного капитала из-за рубежа.

При анализе инфляции М. Фридмен преувеличивал нарастание денежной массы в качестве ее единственного фактора. Опираясь на количественную теорию денег, он предложил ее модифицированный вариант.

Он внес изменения в уравнение обмена И.Фишера:

где M - денежная масса;

V - скорость обращения денег;

P - средневзвешенный уровень цен;

Q - количество товаров в обращении.

Фишер из функциональной зависимости уравнения, имеющей одинаковые значения для левой и правой частей, делает односторонний вывод о том, что цены товаров прямо пропорциональны количеству денег в обращении и обратно пропорциональны объему операций с товарами, т.е.:

При этом Фишер( а вслед за ним и Фридмен) принимал скорость обращения денег за постоянную величину, а количество товаров в обращении - почти за постоянную, хотя он был осведомлен об ограничении своей теории о том, что V и Q могут быть переменными.

М. Фридмен внес ряд новых моментов в трансакционный вариант количественной теории денег, включив в уравнение обмена такие переменные, как богатство, ставка процента, ожидаемый темп инфляции, что привело к развитию монетаристской теории макроэкономики, в т.ч.инфляции.

Эта формула основана на односторонней причинной связи между денежной массой и ценами. На основе обновленной формулы сделан вывод, что рост денежной массы может привести к изменению доли денежного запаса к доходу или повышению цен, или к увеличению национального дохода.

М.Фридмен отрицал государственное регулирование и при определении денежного фактора инфляции вину за нее возлагал на государство в лице его финансовых органов. При этом он не рассматривал финансовую политику как фактор инфляции, нередко противопоставляя ее денежной политике, не учитывая влияния налоговой и бюджетной политики на инфляционный процесс. Однако представляет интерес его оценка инфляции как разновидности особого достаточно эффективного налога на денежные остатки, который легко собирать, так как он не требует одобрения законодательными органами. Что касается связи инфляции с дефицитом государственного бюджета и государственным долгом, то М.Фридмен полагал, что они становятся ее источником, если финансируются за счет денежной эмиссии.

В отличие от М.Фридмена, который не рассматривал бюджетный дефицит как самостоятельную причину инфляции, современные зарубежные экономисты признают его влияние на инфляционный процесс.

Важную роль в сдерживании инфляции М.Фридмен придавал реализации разработанного им «денежного правила». Оно основано на двух предпосылках:

1. Необходимости выпуска денег в одинаковом темпе в целях снижения масштабов колебаний денежной массы;

2. Возможности ее государственного регулирования путем ограничительной денежной политики.

Сущность «денежного правила» состоит в том, чтобы ЦБ постоянно увеличивал денежную массу, независимо от состояния экономики, что должно, по мнению М.Фридмена, обеспечить стабильность цен. Преимуществом «денежного правила», по логике монетаристов, является автоматизм его действия, независимо от политических и экономических изменений. Что касается динамики денежной массы, то для обеспечения неинфляционного экономического роста М.Фридмен предлагал 3 варианта «денежного правила»:

1. В краткосрочной перспективе и как промежуточную цель он предлагал пятипроцентное «денежное правило»: стабильный ежегодный(~5%) рост денежного агрегата, включающего наличность, обращающуюся вне банков, и депозиты коммерческих банков - срочные и до востребования.

2. В долгосрочной перспективе М.Фридмен считал предпочтительным двухпроцентное «денежное правило».

3. В качестве идеального варианта он рассматривал «денежное правило» нулевого роста денежной базы, включающей наличные деньги и резервы коммерческих банков в ЦБ. М.Фридмен предлагал законодательно заморозить денежную базу в целях стабилизации цен. По его оценке, экономический рост должен поддерживаться за счет частных денег, выпускаемых кредитными институтами, и денежного мультипликатора.

Современных монетаристов отличает новый подход к регулированию инфляции. Происходит отход от традиционного анализа влияния изменений норм обязательных резервов на банковские резервы в связи с тенденцией к их снижению и отмене в некоторых странах в условиях либерализации банковской деятельности. Основное внимание уделяется таким методам регулирования инфляции ,как процентная политика и операции ЦБ на открытом, а также валютном рынках. Подчеркивается, что позиция центрального банка как нетто-покупателя иностранной валюты способствует росту денежной базы и, наоборот, при его позиции как нетто-продавца валюта - снижению денежной базы независимо от режима валютного курса.

Глава 3. Мировой опыт регулирования инфляции. Регулирование инфляции в США

3.1 Федеральная резервная система США

3.1.1 Функции ФРС США

Проведение национальной денежно-кредитной политики, направленной на поддержание ценовой стабильности в стране, представляет собой одно из четырех основных направлений деятельности центрального банка США - 12 Федеральных резервных банков, входящих в ФРС. В обобщенном виде денежно-кредитная политика ФРС призвана оказывать воздействие на условия деятельности денежного и кредитного рынков, которое способствует экономическому росту, максимальной занятости и стабильности цен в стране.

Для достижения основных целей денежно-кредитной политики ФРС действует также в трех других направлениях деятельности по обеспечению финансовой стабильности в стране:

1. Осуществляет надзор и регулирование деятельности банковских институтов;

2. поддерживает стабильность финансовой системы, предупреждает и минимизирует системные риски;

3. предоставляет ряд финансовых услуг правительству США, населению, а также крупным финансовым институтам, играющим важную роль в нормальном функционировании общенациональных платежных систем.

По мнению американских экономистов, стабильность цен служит основой поддержания определенных темпов экономического роста, занятости населения и умеренных процентных ставок. В этих условиях не подверженные инфляционному росту цены на товарно-материальные ценности и услуги служат ясным индикатором и руководством для участников рыночной экономики в целях эффективного размещения ресурсов. Помимо этого, стабильность цен способствует росту сбережений и формированию благоприятного инвестиционного капитала, поскольку стоимость активов не обесценивается под влиянием непредсказуемой инфляции.

3.1.2 Структура ФРС США

Рассмотрим функции каждого органа ФРС:

1. Совет управляющих ФРС - орган управления, учрежденный как федеральное правительственное агентство. Совет осуществляет надзор и регулирование операций Федеральных резервных банков и их отделений, деятельность различных банков, от которых зависит нормальное функционирование общенациональных платежных систем, а также контролирует выполнение законов, защищающих права кредиторов и заемщиков.

2. Федеральная комиссия по операциям на открытом рынке (ФКООР). Главной задачей является контроль за главным инструментом национальной денежно-кредитной политики - операциями на открытом рынке, с помощью которых осуществляется воздействие на объем резервов, доступных депозитным банкам. ФКООР устанавливает диапазон роста денежных агрегатов и проводит операции ФРС на зарубежных валютных рынках.

3. Депозитные институты - члены ФРС. Управление валютного контролера министерства финансов США подразделяет действующие на территории страны банки на 3 вида в зависимости от их членства в ФРС. К первой категории относятся все общенациональные банки, которые в соответствии в законодательством автоматически входят в структуру ФРС. Вторая и третья категории включают банки отдельных штатов страны, которые соответственно либо имеют статус членов ФРС, либо нет.

4. Федеральный консультативный совет (ФКС). Включает в свой состав по одному представителю из числа коммерческих банков от каждого федерального резервного округа. На совместных заседаниях членов ФКС и Совета управляющих ФРС обсуждаются проблемы экономической, денежно-кредитной и банковской политики.

5. Потребительский консультативный совет (ПКС). Проводит совместные заседания с Советом управляющих по проблемам реализации законов, касающихся защиты прав потребителей и потребительских кредитов и находящихся в компетенции Совета управляющих.

6. Консультативный совет сберегательных институтов. Главной задачей этого совета сберегательных банков и кредитных союзов, является сбор информации и мнений о проблемах и тенденциях развития сберегательных институтов.

3.2 Механизм денежно-кредитной политики США

Традиционно центральные банки для достижения конечных целей своей денежно-кредитной политики разрабатывают и применяют на практике механизм ее реализации.

На стратегическом уровне достижение конечных целей денежно-кредитной политики предполагает выбор информационных источников, на которых базируется принятие решений в денежно-кредитной сфере на кратко- и долгосрочную перспективу, включая определение весов и специфической роли, придаваемой различным экономическим переменным. К опорам, определяющим ориентиры денежно-кредитной политики, может относиться ряд информационных индикаторов, (выбор режима валютного курса, промежуточных целей, прогнозных механизмов), по которым можно судить о том, в какой степени пользуется доверием политика денежных властей. Механизмы денежно-кредитной политики имеют существенные страновые различия, но их общей чертой является то, что основные финансовые переменные стратегического уровня (объем денежной массы, размер кредитов, уровень цен на активы) обычно жестко не контролируется со стороны денежных властей, а принимаемые решения распространяются минимум на период более месяца.

В отличие от стратегии операционный механизм - инструментарий и операционные цели денежно-кредитной политики- обычно относят к тактическому уровню ее реализации. Основными инструментами центральных банков являются официальные процентные ставки, операции на открытом рынке, требования обязательных резервов, а также практиковавшийся в 1960-е гг. прямой контроль за банковскими кредитами, депозитами и процентными ставками по кредитам.

3.3 Особенности стратегии денежно-кредитной политики ФРС

Для обеспечения ценовой стабильности центральные банки используют «якорь» денежно-кредитной политики в виде тех или иных целевых количественных показателей денежного обращения. Проводившаяся центральными банками в 1960-е гг. политика прямого контроля за предоставляемыми кредитами была заменена в 1970-1980-е гг. стратегией целевого количественного ограничения роста денежной массы в обращении. Однако в 1990-е гг. в условиях возросшей интернационализации и глобализации в сфере финансов в большинстве развитых стран пришли к выводу, что стратегия целевых установок в сфере денежного предложения оказывается неэффективной в качестве «якоря» денежно-кредитной политики.

Проведение денежно-кредитной политики в стране на основе стратегии прямого таргетирования инфляции было бы нецелесообразным, что подтверждает практика двух последних десятилетий. Достигнутая в США с 1979г. ценовая стабильность обусловлена рядом факторов, а главное - вниманием, которое ФРС традиционно уделяет анализу долгосрочных тенденций и факторов инфляции и инфляционных ожиданий. Еще один важный фактор успешной денежно-кредитной политики в течение двух последних десятилетий - предоставленная ФРС возможность применять гибкий подход к постоянно изменяющимся макроэкономическим условиям, что было бы невозможно при использовании стратегии прямого таргетирования инфляции. С середины 1990-х гг. значительное антиинфляционное воздействие на американскую экономику оказал более быстрый, чем ранее прогнозировалось, рост производительности труда, а также усиление внешних позиций доллара США и снижение цен на импортируемые товары под воздействием начавшегося в 1997г. кризиса в ЮВА.

3.4 Особенности операционного механизма денежно-кредитной политики ФРС

Регулирование ликвидности кредитного, в том числе, денежного рынков и соответственно уровня процентных ставок осуществляется через открытые коммерческими банками счета в центральных банках (для урегулирования межбанковских расчетов), часть средств которых поддерживаются на них в форме минимальных обязательных резервов. Центральные банки непосредственно влияют на размер балансовых счетов через операции на открытом рынке. Однако на практике регулирующая роль центральных банков ограничивается не всегда предсказуемым воздействием на кредитные, в том числе, денежные рынки «автономных» факторов. В их числе: значительные сезонные колебания объема обращающихся банкнот, существенные изменения в объемах открытых в центральных банках правительственных депозитов в периоды увеличения бюджетных платежей и др. Тем не менее в целом операции на открытом рынке позволяют регулировать спрос и предложение коммерческих банков и соответственно уровень краткосрочных процентных ставок. Все центральные банки используют механизм кредитов поддержки кредитных учреждений при отсутствии достаточного предложения средств на межбанковском рынке.

Главная цель операций ЦБ на открытом рынке - прямое воздействие на процентную ставку по операциям овернайт, используемым кредитно-финансовыми институтами для взаимного предоставления денежных средств целях урегулирования их балансовых счетов в ЦБ.

3.5 Антиинфляционная политика ФРС США

В последнее время в США активизировались дискуссии о месте инфляции и антиинфляционной политики в системе целей ЦБ и обеспечении макроэкономической сбалансированности в стране. Контроль за инфляцией должен быть не самоцелью, а средством ускорения темпов экономического роста и снижения уровня безработицы. По оценке Дж.Стиглица, «результаты последних исследований заставляют сомневаться в том, что односторонняя ориентация на ценовую стабильность вообще способствует поиску баланса между инфляцией и безработицей». Традиционный акцент денежно-кредитной политики ФРС направлен на обеспечение ценовой стабильности как первоочередной задачи макроэкономической политики.

В начале 2000-х гг. в США сформировалось мнение о необходимости активизации роли ФРС в стимулировании экономического роста и занятости. Этот подход был обусловлен 2 факторами:

1. Относительно низкий темп инфляции не гарантировал устойчивого экономического развития и предупреждения финансовых и банковских кризисов. Эти события были обусловлены непредсказуемыми изменениями цен на активы и быстрым возникновением на рынке «финансовых пузырей» с последующими негативными последствиями для экономики;

2. В начале 2000-х гг. в США все более острой становилась проблема дефляции, обострившейся в том числе по воздействием лопнувших «пузырей « акций компаний «новой экономики».

Стоит сделать вывод, что денежно-кредитная политика США в последнее время способствовало усилению риска дефляции. При этом понятно, что дефляция наносит экономики страны гораздо больше ущерба, чем инфляции, и справиться с ней сложнее вследствие того факта, что центральные банки, нацеленные на борьбу с инфляцией, слабо подготовлены к борьбе с дефляцией.

3.6 Динамика изменения ИПЦ и дефлятора ВВП в США в период за 2006-2009 гг.

Рассмотрим и кратко проанализируем динамику изменения индекса потребительских цен. Уровень инфляции, измеренный через индекс потребительских цен, за этот период не поднимается свыше 2%. Это связано с эффективной денежно-кредитной политикой государства и переходом к гибкому подходу регулирования макроэкономических показателей.

Микроскачки кривой связаны с сезонным колебанием цен на товары и услуги.

В период за август 2008 по февраль 2009 гг. наблюдается проблема дефляции, которая практически достигает отметки в 4%. Такая тенденция была связана с ранней стадией возникновения мирового экономического кризиса.

Стоит сразу обратить внимание на тот факт, что значения дефлятора ВВП отличаются от значений ИПЦ. Этот факт связан с тем, что в состав дефлятора ВВП включаются не только цены потребительских товаров и услуг, но также цены инвестиционных товаров, товаров, покупаемых государством, товаров, купленных и проданных на мировом рынке.

Отсюда, можно сделать вывод, что как таковой проблемы борьбы с высокой инфляцией у ФРС США не стоит, наоборот, поставлена задача адаптации центральных банков к проблеме регулирования дефляции.

Заключение

Инфляция намного сложнее, чем может показаться на первый взгляд, т.к. это не столько денежный феномен, сколько тонкое социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства.

Во время достижения поставленной цели было выявлено, что:

· До сих пор не существует какой-либо определенной трактовки возникновения и проявления инфляционных процессов, т.к. существует несколько школ, рассматривающие причины возникновения инфляции с разных позиций - одни с позиции того, что инфляция возникает на почве денежного обращения, другие - с позиции того, что определяющие факторы инфляции возникают в сфере инвестиционной деятельности;

· Выделяют различные виды инфляции в зависимости от критерия. Если критерием служит характер протекания инфляции, то выделяют открытую и скрытую инфляции; по скорости протекания - ползучую, галопирующую и гиперинфляцию;

При рассмотрении политики антиинфляционного регулирования на примере США, было показано, что является нецелесообразной стратегия прямого таргетирования, т.к. это не позволяет применять гибкий подход к постоянно изменяющимся макроэкономическим показателем.

Анализ динамики индекса потребительских цен и дефлятора ВВП в период за 2006-2010 год, показал, что действующая денежно-кредитная политика ФРС, применяющаяся на протяжении 20 лет, является эффективной, т.к. ни дефлятор ВВП, ни ИПЦ за 4 года ни разу не превысили отметки в 2%.

Список литературы

инфляция сша денежный кредитный

1. «Регулирование инфляции: мировой опыт и российская практика» / Л.М.Красавина, В.Я.Пищик.- М.: Финансы и статистика, 2009. -280с.

2. Усов В.В. «Деньги. Денежное обращение. Инфляция»: Учеб. Пособие для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

3. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. - 2-е изд., перераб. И доп./В.К.Сенчагов, А.И.Архипов и др.; Под ред. В.К.Сенчагова, А.И. Архипова. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004., 147 - 161 с.

4. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для студентов вузов, обучающихся по направлениям экономики и менеджмента/ Под ред. Г.Б. Поляка. - 3-е изд., перераб. И доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007., 43-46 с.

5. Интернет : http://www.nuru.ru/fin/012.htm

Размещено на Allbest.ru

...